Presupuesto empresarial ramon matos

Management Consulting
Instructor:
Ramón Matos
CPA, MBA, MCT, PCI, PFC
rmatos@caquino.com
rmatos@unicaribe.edu.do
ramonmatos@caa.com.do
(829) 221-7087
(829) 970-8356

Presupuesto empresarial
El presupuesto empresarial es la herramienta
básica de la planificación para saber antes de
los hechos, los resultados de obtener. La
eficiencia es el resultado logico de la
aplicación coordinado de un conjunto de
procedimientos y tecnicas que conducen ala
buena marcha de una empresa y el mejor
logro de los fines perseguidos.

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Que es un presupuesto
Es un plan de acción dirigido a cumplir una
meta prevista, expresada en valores y
términos financieros que, debe cumplirse
en determinado tiempo y bajo ciertas
condiciones previstas, este concepto se
aplica a cada centro de responsabilidad de
la organización

Funciones de los presupuestos
 La principal función de los
presupuestos se relaciona con el
control financiero de la organización
 Los presupuesto pueden desempeñar
tanto roles preventivos como
correctivos dentro de la organización

Importancia de los presupuestos
 Por medio de los presupuestos se
mantiene el plan de operaciones de la
empresa en unos limites razobles.
 Sirven como mecanismo para la revision
de politicas y estrategias de la empresa y
direccionarlas hacia lo que se busca
 Ofrece facilidades para la administración
de riesgos y especulación
 Los presupuestos sirven como medios de
comunicación entre unidades a
determinado nivel y verticalmente entre
ejecutivos de un nivel a otro.

Objetivos de los presupuestos
 Planear integral y sistemáticamente todas
las actividades que la empresa debe
desarrollar en un periodo determinado
 Controlar y medir los resultados
cuantitativos, cualitativas, y fijar
responsabilidades en la diferentes
dependencias de la empresa para lograr el
cumplimiento de las metas previstas.

Finalidad de los presupuesto
 Coordinar los diferentes centros de costo
para que se asegure la marcha de la
empresa en forma integral.
 Planear los resultados de la empresa en
dinero y en volúmenes.
 Controlar el manejo de ingresos y
egresos de la empresa.
 Coordinar y relacionar las actividades de
la empresa.
 Lograr los resultados de las operaciones
periódicas.

Clasificación de los presupuestos
 Los presupuesto se pueden clasificar
desde diversos puntos de vista a
saber:
 Según la flexibilidad
 Según el periodo de tiempo que cubren
 Según el campo de aplicabilidad de la
empresa
 Según el sector en el cual se utilicen

Según la flexibilidad
 Rígidos, estáticos, fijos o asignados
 Son aquello que se elaboran para un unico
nivel de actividad y no permiten realizar
ajustes necesarios por la variación que
ocurre en la realidad. Dejan de lado el
entorno de la empresa (económico,
político, cultura etc.). Este tipo de
presupuesto se utilizaban anteriormente
en el sector publico.

Flexibles o variables
 Son los que se elaboran para
diferentes niveles de actividad y se
pueden adaptar a las circunstancias
cambiante del entorno. Son de gran
aceptación en campo de
presupuestacion moderna son
dinámicos, adaptativos, pero
complicados y costosos.

Según el periodo de tiempo
 A corto plazo
 Son los que realizan para cubrir la
planeacion de la organización en el ciclo
de operaciones de un año
 Largo plazo
 Este tipo de de presupuesto coresponden
alos planes de desarrollo que,
generalmente adoptan los estados y
grandes empresas.

Según el campo de aplicación en la
empresa
 De operación o economicos
Tienen en cuenta la planeacion detallada de
las actividades que se desarrollan en el
periodo siguiente al cual se elaboran y, su
contenido se resume en un estado de
ganancias y perdidas.
Entre estos presupuesto se pueden
destacar:

Entre estos presupuesto se pueden
destacar:
 Presupuesto de ventas: generalmente son
preparados por meses, aéreas geográficas
y productos.
 Presupuesto de producción: comúnmente
se expresan en unidades físicas. La
información necesaria para preparar este
presupuesto incluye tipos y capacidades
de maquinas, cantidades económicas a
producir y disponibilidad de los materiales.

 Presupuesto de compras: es el presupuesto
que prevé la compra de materias primas y
mercancías que se harán durante
determinado periodo,
 Presupuesto de flujo de efectivo: muestra
los recibos y los gastos, la cantidad de
trabajo.
 Presupuesto maestro: este incluye las
principales actividades de la empresa.
Conjunta y coordina todas las actividades
de los otros presupuestos y puede ser
concebido como el presupuesto de
presupuesto

 Presupuesto financieros: en estos
presupuestos se incluyen los rubos o
partidas que inciden en le balance.
Hay dos tipos:
 El de caja o tesorería
 El de capital o erogaciones
capitalizables

 Presupuesto de tesorería: tiene en cuenta
las estimaciones previstas de fondos
disponibles en caja, bancos y valores de
fáciles de realizar, se formula por cortos
periodos mensual o trimestralmente.
 Presupuesto de erogaciones capitalizables:
es le que controla, básicamente todas las
inversiones en activos fijos. Permite
evaluar las diferentes alternativas de
inversión y el monto de recursos
financieros que se requieren para llevarlas
a cabo

Arbitraje de tres puntos
 Involucra tres plazas y tres monedas
 Para que sea lucrativo el tipo de
cambio directo debe ser diferente del
tipo de cambio cruzado
 Es decir, los tipos de cambio no
deben estar en línea

Cotizaciones a plazo
 Si los especuladores son neutrales al
riesgo y no existen costos de
transacción, el tipo de cambio a
plazo debe ser igual al tipo de
cambio al contado esperado en el
futuro
 El tipo de cambio a plazo es un
pronosticador no sesgado del tipo de
cambio spot en el futuro

Perfiles de rendimiento de las
transacciones a plazo
 Si el tipo de cambio al contado
evoluciona de acuerdo con las
expectativas del mercado, el valor
del contrato a plazo es nulo
 El contrato a plazo adquiere valor
(positivo o negativo) en la medida en
que el tipo de cambio al contado
difiere del tipo de cambio a plazo

Perfil de rendimiento de una posición
larga

Perfil de rendimiento de una posición
corta

Coberturas en el mercado a plazo
 Un agente económico tiene una
posición abierta si el resultado
financiero de sus contratos depende
del precio futuro de algún activo
subyacente
 Su posición es cubierta si el
resultado final es el mismo,
independientemente de los precios
futuros

 Si se tiene una posición al contado
corta en dólares entonces:
 Se obtendrán ganancias si el precio
del dólar baja
 Se obtendrán pérdidas si el precio
del dólar sube

 Cubrir una posición abierta al
contado significa establecer una
posición de signo contrario a plazo
 Para que la cobertura sea efectiva, el
monto y la fecha de las dos
posiciones deben ser iguales
 Es muy importante tener en cuenta
el costo de la cobertura

 Un administrador de riesgo busca la
certidumbre
 No le interesa la especulación
 Su negocio le rinde una utilidad
normal
 Lo que desea es no incurrir en
pérdidas si los precios futuros le
resultan adversos

Ventajas de la cobertura
Cobertura
cambiaria
Menor variabilidad
de los flujos de efectivo
Menor riesgo Mejor planificación
Mejor acceso
a crédito
Menor
costo de crédito
Mejores relaciones
con clientes,
proveedores, etc.

Coberturas en el mercado de dinero
 Suponga que un importador tiene
una cuenta por pagar de $1.000.000
a 90 días y teme una apreciación
inesperada del dólar en ese periodo
 Tiene una posición corta en dólares y
necesita para cubrirse una posición
larga
 Es decir, necesita activos en dólares,
líquidos y libres de riesgo

Coberturas en el mercado de dinero
Además se tienen los siguientes datos
adicionales:
 Tasa de interés pasiva C.R. = RCR = 20%
 Tasa de interés activa C.R. = R’CR = 30%
 Tasa de interés pasiva E.U.A. = REUA = 5,0%
 Tasa de interés activa E.U.A. = R’EUA = 8,0%
 TCS = ¢449,29/$ (compra), ¢450,89/$
(venta)
 TCF = ¢467,53/$ (compra), ¢472,12/$
(venta)

Cobertura con un contrato a plazo
(forward)
 El importador compra dólares a plazo
a ¢472,12/$
 Si sus relaciones con el banco son
buenas no tendrá que pagar
comisiones ni garantías
 En 3 meses ejecuta el contrato
forward
 El costo de la cuenta por pagar es
¢472.120.000

Cobertura en el mercado de dinero
 Pide prestado el dinero necesario
para comprar $1.000.000:
 Para comprar esta cantidad de
dólares necesita:
$987.654,32 x ¢450,89/$ =
¢445.323.456,3
32,654.987$
360
90
05,01
000.000.1$
=






+

Cobertura en el mercado de dinero
 Pide prestados ¢445.323.456,3
 Compra dólares a contado y los
invierte en E.U.A. al 5,0%
 En 3 meses vende los títulos por
$1.000.000 y liquida la cuenta por
pagar
 Luego liquida su deuda con el banco:
5,715.722.478¢
360
90
0,3156,3¢445.323.4 =





+

Cobertura: ejercicio
 Suponga que usted tiene una deuda por
$1.000.000 a 60 días y se tienen los
siguientes datos adicionales:
 Tasa de interés pasiva C.R. = RCR = 20%
 Tasa de interés activa C.R. = R’CR = 30%
 Tasa de interés pasiva E.U.A. = REUA =
5,0%
 Tasa de interés activa E.U.A. = R’EUA =
8,0%
 TCS = ¢7,88/$ (compra), ¢7,91/$ (venta)
 TCF = ¢8,20/$ (compra), ¢8,30/$ (venta)

Futuros
 Un contrato a futuro en moneda
extranjera es un acuerdo de
intercambio de moneda que requiere
la entrega futura de una cantidad
estándar de la moneda extranjera en
una fecha, lugar y precios
determinados.

Diferencias entre Futuros y Forwards
Especificación Futuros Contratos a plazo
Tamaño Estándar Cualquier tamaño
Vencimiento Fechas fijas Cualquier fecha
Contraparte
Corredor de una
bolsa
Cualquier banco
grande
Garantía
Márgenes inicial
y de variación
Depende del
banco
Liquidación
Raras veces se
liquidan
Generalmente se
liquidan

Principales funciones del mercado de
futuros de divisas
 Reasignación del riesgo cambiario
entre diferentes agentes económicos
 Pronóstico no sesgado del tipo de
cambio futuro
 Reducción de la variabilidad de los
tipos de cambio

Opciones
 Una opción en moneda extranjera es
un contrato que confiere al
comprador el derecho, pero no la
obligación, de comprar o vender una
cantidad determinada de moneda
extranjera a un precio fijo durante
un periodo específico (hasta la fecha
de expiración)

Tipo de cambio: Enfoque fundamental
 El tipo de cambio es un precio
 Es el precio de una moneda en
términos de otra
 Se determina en el mercado
cambiario
 Implica la existencia de una oferta y
una demanda

Principales fuentes de la oferta de divisas
 Exportaciones de bienes y servicios
 Remesas de ciudadanos en el
exterior
 Intervenciones del Banco Central
 Entradas netas de capital extranjero
 Inversión extranjera directa
 Inversión de cartera o inversión
financiera

Demanda de divisas
 Importaciones de bienes y servicios
 Intervenciones del Banco Central
 Remesas y renta al exterior
 Salidas netas de capitales
 Salidas de inversión extranjera en
cartera
 Fuga de capitales

Factores fundamentales que determinan el
tipo de cambio

El tipo de cambio de equilibrio

Variaciones del tipo de cambio de
equilibrio
 El tipo de cambio de equilibrio
equilibra la balanza de pagos
 Un mejoramiento en los términos de
intercambio presiona el tipo de
cambio a la baja
 La reducción sistemática de las
reservas monetarias internacionales
indica la sobrevaluación de la
moneda nacional

equilibrio
 Un déficit en la cuenta corriente
presiona el tipo de cambio al alza
 La intervención en el mercado
cambiario por el Banco Central tiene
sentido sólo si las perturbaciones que
provocan el desequilibrio en la
balanza de pagos son transitorias

equilibrio
 Una devaluación, acompañada de
políticas restrictivas, puede desviar
tanto la demanda interna como la
externa hacia los productos
nacionales
 La devaluación puede acelerar la
inflación y provocar recesión sin
reducir el déficit en la cuenta
corriente

equilibrio

Relaciones económicas de paridad
 Cuatro teorías que relacionan igual
número de variables
 Son importantes ya que determinan
las relaciones existentes entre los
tipos de cambio al contado, los tipos
de cambio a plazo o a futuro, las
tasas de interés y las tasas de
inflación.

Teoría de la paridad del tipo de interés
 Esta es la teoría que relaciona las
tasas de interés con los tipos de
cambio a plazo
 Establece que la rentabilidad entre
dos monedas cualesquiera debe ser
igual
 Esto considerando tasas libres de
riesgo

Teoría de la paridad del tipo de interés
Es decir, la tasa de interés diferencial esEs decir, la tasa de interés diferencial es
igual al diferencial entre el tipo de cambio aigual al diferencial entre el tipo de cambio a
plazo y el tipo de cambio al contadoplazo y el tipo de cambio al contado

Teoría de las expectativas de los tipos a
plazo
 Esta teoría relaciona los tipos de
cambio a plazo con la tasa de cambio
esperada
 El diferencial entre el tipo a plazo y a
contado es igual al cambio esperado
en el tipo al contado

Teoría de la paridad del poder
adquisitivo
 Esta teoría postula que la diferencia
en las tasas de inflación esperadas,
se iguale a la variación en la tasa de
cambio al contado
 Esto se da por que supone que
bienes idénticos deben tener el
mismo costo en los diferentes países
(Ley del Precio Único)

Teoría de la paridad del poder
adquisitivo
 Este es el criterio que emplea el BCCR
para determinar la devaluación del
colón
 En términos matemáticos se formula
como:

Teoría de Fisher:
equilibrio del mercado de capitales
 Los inversionistas buscan llevar sus
capitales a los países donde la
rentabilidad real sea mayor
 En equilibrio, y según esta teoría, las
rentabilidades reales entre los países
son las mismas

Teoría de Fisher:
equilibrio del mercado de capitales
 Las diferencias en las tasas de
interés son iguales a las diferencias
en las tasas de inflación esperadas

 Suponga que existen dos países A y B. La
moneda de A es el peso y la moneda de B es el
colón. En el país A se espera una inflación para
los próximos 12 meses una inflación del 17%. La
inflación en el país B para el mismo período es de
7%. La tasa de interés en A es de 25% a un año,
y el tipo de cambio actual es de tres pesos por
colón.
a. ¿Cuál sería la tasa de interés en B para
mantener la paridad de los tipos de interés?
b. ¿Cuánto debería ser la devaluación del peso para
mantener la paridad del poder de compra?
c. ¿Qué implicaciones tiene para el país A dicha
devaluación?
Ejercicio

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