6. Balance de la Empresa Cómo puede la Empresa conseguir el dinero que requiere para sus inversiones? Estructura del Capital Activo Corriente Activo Fijo 1 Tangible 2 Intangible Patrimonio Pasivo Corriente Pasivo a Largo Plazo

8. La Estructura del Capital El Capital de la Empresa se puede asemejar a un pastel El Objetivo del Director Financiero es aumentar el tamaño del Pastel. La decisión de la Estructura del Capital se puede ver: cómo es que conviene más distribuir las partes de deuda y capital del pastel. Las decisiones de emitir deuda y capital afectan la forma en que se distribuye el pastel. 25% Deuda 75% Capital

9. Organigrama Hipotético Presidente del Consejo de Administración y Director Ejecutivo (CEO) Consejo de Administración Director General (COO) Vice Presidente y Director Financiero (CFO) Tesorero Contralor Gerente de Caja Inversiones Gerente de Créditos Planificación Financiera Gerente de Impuestos Gerente de Contabilidad Gerente de Costos Gerente de Sistemas De Información

11. La Empresa y los Mercados Financieros Flujo de Caja de la Empresa (C) Impuestos (D) La Empresa emite Acciones (A) Flujo de Efectivo Retenido (F) Inversiones en Activos (B) Pago de Dividendos y Deuda (E) Activo Corriente Activo Fijo Deuda a Corto Plazo Deuda a Largo Plazo Acciones Valor Total de los Activos Valor Total de la Empresa para los inversionistas de los Mercados Financieros Empresa Gobierno Mercados Financieros

13. Los Títulos de Deuda y Acciones son Títulos Contingentes sobre el valor Total de la Empresa $F Los acreedores reciben lo prometido $ F . Si el Valor de la Empresa es menor de $ F , ellos reciben el Valor de la Empresa Si el Valor de la Empresa es $ F , los acreedores reciben como máximo, el valor de $ F . Si el Valor de la Empresa es menor de $ F , los accionistas no reciben nada. Si el Valor de la Empresa es mas de $ F , los accionistas consiguen $ F . Algebraicamente, los tenedores de acciones reciben: Min[$ F ,$ X ] Algebraicamente, los accionistas obtienen: Max[0,$ X – $ F ] $F Pago a los tenedores de Deuda Valor de la Empresa (X) $F Pago a los tenedores de Acciones Valor de la Empresa (X)

14. $F Acreedores tienen prometido: $ F . Si el Valor de la Empresa es menor de $ F , los accionistas reciben: Max[0,$ X – $ F ] = $0 y los deudores Min[$ F ,$ X ] = $ X . La suma de estos es = $ X Si el Valor de la Empresa es mas de $ F , los tenedores de valores reciben: Max[0,$ X – $ F ] = $ X – $ F y los tenedores de deuda: Min[$ F ,$ X ] = $ F . La suma de ambos es = $ X Pagos Combinados a Acreedores y Accionistas $F Pago a los tenedores de Deuda y de Acciones Valor de la Empresa (X) Pago a los acreedores Pago a los accionistas

17. Comparación entre Corporación y Sociedad Corporation Partnership Liquidez y Negociabilidad Las acciones se pueden cotizar en Bolsa de Valores Las unidades están sujetas a restricciones sustanciales en transferibilidad Derecho de Voto Usualmente, cada acción del Capital ordinario da derecho a cada tenedor, de un voto El socio general controla y administra las operaciones de modo exclusivo. Tributación Las Corporaciones pagan doble Tributación Los socios pagan impuestos sobre las acciones distribuidas de la Sociedad Reinversión y Pago de Dividendos Las Corporaciones tienen libertad de decidir pago Divids. El Flujo de Caja Neto se distribuye entre Accionistas Responsabilidad Responsabilidad Limitada Los socios limitados no son responsables de las obligaciones de la sociedad. Los socios generales tienen Responsabilidad ilimitada Continuidad de Existencia Vida perpetua Vida Limitada

21. Separación de la Propiedad y del Control Consejo de Administración Administrador Activos Deuda Patrimonio Accionistas Tenedores de Deuda

24. Mercados Financieros Empresas Inversores Sue Bob Mercado Secundario dinero acciones Existencias y Títulos Dinero Mercado Primario