1. F&A YOJANA VILCA | HERLES INCALLA

2. FUSIONES Y ADQUISICIONES
 Las Fusiones y Adquisiciones (F&A) se han convertido en
una tendencia de crecimiento para compañías tanto grandes
como pequeñas, nacionales y extranjeras, para formar
alianzas estratégicas dentro de sus sectores industriales.
Existen muchos objetivos específicos que las compañías
buscan alcanzar al realizar estos procesos, pero la razón
fundamental es garantizar un logro sostenido de crecimiento
que sea redituable a largo plazo para su negocio.
 Actualmente, las empresas deben afrontar los retos de un
mercado global diversificado y mantener una ventaja
competitiva, por lo que es casi esencial formar alianzas que
les permitan convertirse en entidades financieras más
fuertes, permitiendo a las empresas conjuntar sus recursos;
provocando que dichas estrategias tengan un importante
desempeño en la expansión de la economía de los países,
de las organizaciones, que las han empleado.

3. FUSIONES Y ADQUISICIONES
 CONCEPTO DE FUSION:
 La fusión es una operación usada para
unificar inversiones y criterios comerciales de
dos compañías de una misma rama o de
objetivos similares.

4. FUSIONES Y ADQUISICIONES
 CONCEPTO DE ADQUISICION
 Es el proceso realizado por una compañía
cuando toma el control operacional de otra.
Esto, como resultado de una compra directa o
mediante la acumulación de acciones
suficientes para lograr dicho fin.

5. CLASIFICACION DE LAS
FUSIONES
Según su estructura societaria:
• Fusión por la creación de una compañía
nueva:
Consiste en la fusión de dos o más compañías
para la creación de una nueva sociedad, a la cual
cada una aporta la totalidad de su patrimonio y
produce la disolución anticipada de cada una de
éstas.
 Fusión por absorción:
Cuando la fusión resulta de la absorción de una o
varias compañías por otra ya existente. Implica la
disolución de las compañías absorbidas, las
cuales desaparecen después de haber transferido

6. CLASIFICACION DE LAS
FUSIONES
Según la estrategia en que se realiza la fusión
• Fusión horizontal
La Fusión de una empresa que compite en la misma
rama económica, con la intención de participar en un
mayor mercado o de las economías de escala.
 Fusión vertical
Cuando la compra o fusión se realiza hacia un cliente
o un proveedor, con la intención de asegurar la venta
del producto en el primer caso, o el suministro de
materias primas para el segundo.
 Conglomerado
Este tipo de compañía no tiene ningún tipo de
relación, la fusión o compra se hace sólo buscando
mejoras en la eficiencia y su consecuente sinergia

7. proceso de Fusiones y
Adquisiciones
Algunos motivos que comúnmente promueven una fusión,
adquisición o venta de empresas:
 Creación de valor para los accionistas
 Mejorar la gestión de la empresa adquirida
 Aumentar participaciones de mercado
 Aumentar la rentabilidad
 Buscar productos y servicios complementarios
 Concentrarse en la activad principal
 Alinear estrategias
 Optimizar el uso de los recursos
 Abandonar actividades maduras
 Demanda de liquidez por parte de los accionistas
 Necesidad de recursos para financiar pérdidas

8. Proceso para Fusiones y
Adquisiciones
Planificación Estratégica
Búsqueda y Selección
Análisis y evaluación Financiera
Propuesta
Negociación y Cierre
Transición
Integración

9. Planeación Estratégica
 La planeación estratégica es la base principal del proceso de
F&A debido a que ejerce una afectación directa sobre los
elementos necesarios para llevar a cabo dicha operación.
Desde el inicio, y durante el desarrollo del plan estratégico,
los encargados de proponerlo y apoyarlo serán los
propietarios y la alta dirección. La unión de negocios debe
ser considerada como una plataforma hacia el mercado
internacional con la finalidad de dominarlo y, a la vez, como
un obstáculo para la entrada del competidor.
 muy importante a considerar es el analizar la posibilidad de
comprar a otros o de desarrollar nuevas líneas de
producción. Los líderes tendrán que determinar la respuesta
correcta, la mayoría de las veces, guiándose por su
sentimiento hacia el negocio, lo que comúnmente se conoce
como intuición.

10. Búsqueda y selección
 Durante esta etapa, el objetivo es conocer a todas las
compañías que se vislumbren como candidatos a ser
adquiridas o fusionadas para dar paso a una evaluación y
análisis exhaustivos que permita determinar cuál es la más
atractiva.
 Para realizar una búsqueda exitosa se deben considerar
varios aspectos importantes como son: identificar los criterios
sobre los cuales se basará la selección de candidatos, crear
perfiles y recopilar datos relevantes, así como determinar la
profundidad y amplitud de la búsqueda. En esta etapa es
muy frecuente solicitar los servicios de asesores externos, de
áreas financieras y legales que puedan proporcionar un
análisis más completo acerca de los candidatos y también,
eventualmente, actuar como intermediarios durante las
negociaciones.

11. Análisis y Evaluación Financiera
 Nivel de ventas y margen de utilidad. Especificar si se busca un negocio
con menor o mayor volumen.
 Fortaleza financiera. Determinar si la empresa tiene activos devaluados,
inventarios que puedan ser utilizados como garantía para financiamiento y
cuánto apalancamiento se está dispuesto a aceptar.
 Localización geográfica. Establecer donde se quiere comprar o si pueden
existir diferentes ubicaciones aceptables. Evaluar si la eficiencia proyectada
sólo se alcanzará si la compañía objetivo se encuentra dentro de cierta
área.
 Precio de compra. Cuánto se puede pagar; o, si es necesario, obtener
financiamiento externo, ¿cuáles fuentes se usarán?.
 Fortalezas y debilidades de la administración. Determinar si la
administración actual puede asumir la responsabilidad de las operaciones
de la compañía objetivo o será necesario retener a la administración
existente después de la unión.
 Mercado y estrategia de mercado. Establecer si la combinación está
designada a incrementar la participación de mercado, si existe un segmento
que se desee capturar o si se busca una diversificación de éste.
 Número de competidores. Si la adquisición o fusión está orientada a la
diversificación, ¿quiénes son los competidores de la compañía objetivo?

12. Propuesta
 Esta fase es crítica para el proceso, ya que
hay que establecer límites mínimos y máximos
que la adquirente, en el caso de la
adquisición, puede permitirse al comprar la
compañía objetivo y decidir quiénes serán los
encargados de establecer los primeros
contactos, tarea que generalmente se delega
a los asesores previamente contratados.

13. Negociación y cierre
 Es el arte de ejercer presión sobre un
adversario a través del máximo uso de todos
los puntos de apalancamiento disponibles. La
negociación, es una prueba de voluntad y de la
habilidad de una persona ola compañía, de
imponer su voluntad sobre la de otro. Por lo
que encontrar la mejor manerade equilibrar el
proceso será benéfico para ambas partes

14. Transición
 La fusión o la adquisición se completó, el adquirente o la
empresa resultante mantendrá el control de la nueva
organización bajo la promesa de que ésta será mejor, más
fuerte, más rentable y tendrá un mejor posicionamiento en el
mercado necesitando únicamente de un cambio mínimo en la
administración.
 Sin embargo, la verdad es completamente distinta, ya que
existen ciertas razones claramente evidentes que
demuestran el gran reto que se aproxima y el gran cambio
que se está sufriendo en la organización: el control, que
origina, cambio fundamentalmente de personas y el que las
decisiones serán tomadas por un nuevo jefe. Si la
administración se confunde y se limita a ver los deseos y
creencias por las que combinó a la objetivo en lugar de
enfrentar los hechos, el liderazgo perderá fuerza e inclusive
se perderán algunos de los empleados fundamentales.

15. Integración
 La integración no es una fase que empiece en
el momento en que se firmen los documentos
que cierran el trato, es necesario empezar a
planear la integración desde los primeros
acercamientos con la empresa objetivo,
permitirá a la nueva organización tener cierta
ventaja al momento de finalizar la transacción.

16. 7. Valoración de empresas en un proceso de F
& A.
La valoración juega un papel fundamental en la
determinación del precio justo y referencial para
una transacción de compra y venta de
empresas, en el momento en que éstas deciden
participar en el proceso de fusión o adquisición.
Es recomendable que este proceso de
valoración sea conducido por profesionales
independientes, que mantengan la objetividad y
un criterio alejado de intereses o circunstancias
que puedan influir en la valoración.

17. 8. Fuentes de sinergias y entropías
Una operación de F & A trae consigo la
posibilidad de generar sinergias y/o la necesidad
de asumir entropías, de carácter financiero,
operativo, de mercado, fiscales, etc. Dichas
sinergias y entropías surgen de las ventajas y/o
desventajas que resultan de una actividad
conjunta.
Mencionamos algunos ejemplos frecuentes:

18. 8. Fuentes de sinergias y entropías
 Mayor participación de mercado y por ende mayores
ingresos.
 Mayor fortaleza para influir en los precios de venta
 Una economía de escala que permita reducciones
importantes de costos
 Mayor fortaleza para lograr compras de inventarios con
condiciones más ventajosas
 Posibilidad de mantener menores niveles de inventarios y
una mejor rotación
 Mejor aprovechamiento de la carga laboral
 Mayor fortaleza para negociar condiciones de
financiamientos
 Optimización de canales de distribución
 Mayor fuerza de mercadeo y promoción

19. 9. Cómo hacer exitoso un proceso de F & A?
 El éxito está basado en que la empresa resultante de
este proceso tenga más valor que la suma de sus
partes, es decir, el precio de compra es inferior al
valor actual de las compañías asociadas a la
operación.
 Para llegar el éxito es importante definir y comunicar
a todos los integrantes de las compañías en la fase
de transición la visión futura, es decir, a lo que se
quiere llegar con este proceso.
 Muchas veces los integrantes de las compañías
sienten rechazo hacia los cambios porque de alguna
manera conocen el presente y les perturba participar
en un futuro incierto, pero por el contrario si se
planifica, informa y apoya, será más fácil llegar al
éxito del proceso.

20. 10. ¿Por qué fracasa un proceso de F&A?
Las F&A fracasan cuando el valor de la compañía
resultante del proceso tiene menor valor que el precio
de la compra.
Entre las principales razones que generan estos
fracasos se encuentran:
 Rechazo de la cultura entre las compañías
involucradas
 Mala implementación del plan y resistencia al cambio
 Poca información sobre las compañías al momento
de fusionarse
 Haber sobrestimado las sinergias o no identificado
entropías
 Alto grado de optimismo sobre el negocio

21. 11. Gestión del cambio
Las F & A generan cambios para las compañías
involucradas. Estos cambios no solo afectan a
las organizaciones sino también a cada una de
las personas consideradas individualmente.
Las compañías están formadas por individuos y
no se puede esperar que con acciones de
estrategia organizacional se logre aumentar la
flexibilidad.

22. 11. Gestión del cambio
El cambio generado por una F & A significa
pasar de un pasado conocido a un futuro
desconocido, ya sea porque en el momento de
la operación no existen planes específicos o
porque no están completos.

23. 11. Gestión del cambio
El futuro de las organizaciones fusionadas
podría ser muy transparente para los actores
clave involucrados en el proceso.
Sin embargo, son pocas las personas, que tanto
en la compañía absorbente como en la
absorbida, conocen los planes de futuro, lo que
iniciaría el proceso de resistencia al cambio y
podría postergar los beneficios y sinergias
propias de la operación, e incluso ponerla en
peligro.

24. 11.1 Esquema gráfico del proceso de F & A

25. CASOS DE F & A EN EL
PERÚ
Cementos Lima y Cemento Andina se fusionan
para dar origen a Unión Andina de Cementos
valorizada en US$ 2.542,7 millones
 A partir de una valuación conjunta superior a
los US$ 2.540 millones, las compañías
cementeras Cementos Lima SAA y Cemento
Andina SA de Perú, ambas controladas por el
grupo Rizo Patrón, acordaron llevar a cabo un
proceso de fusión que derivará en la absorción de
Cemento Andina por parte de Cementos Lima,
siendo ésta última la continuadora.

26. Cementos Lima
 De acuerdo a los estudios realizados,
Cementos Lima fue valuada en US$ 1.831,1
millones en tanto que Cemento Andino tuvo un
valor de US$ 711,6 millones. Dichas
valuaciones determinaron que la participación
de los actuales accionistas de Cementos Lima
será del 72% de la nueva sociedad fusionada,
en tanto que los accionistas de Cemento
Andino recibirán el 28% del capital.
 http://www.diariodefusiones.com/?Cementos_Lima_y_Cemento_Andina_se_fusionan_para_dar_
origen_a_Union_Andina_de_Cementos_valorizada_en_US__2.542%2C7_millones&page=ampli
ada&id=503&_s=&_page=tags

27. Cementos Lima

28. Cementos Lima

29. Cementos Lima

30. Cementos Lima

31. CASOS DE F & A EN EL
PERÚ
Grupo Brescia de Perú compró en US$ 506,4
millones el 70% del proyecto Mina Justa
El Grupo Brescia de Perú, a través de su subsidiaria
Cumbres Andinas SA, formalizó la adquisición del
70% del proyecto minero de cobre Mina Justa en
US$ 506,4 millones que pertenecía a la firma CST
Mining Group Ltd de Hong Kong. Apoyada la
decisión por el mantenimiento sostenido de la
demanda de cobre por parte de China y su
consecuente recuperación de precio, Grupo Brescia
ha decidido diversificar su negocio minero que,
hasta ahora, se concentraba en la extracción de
estaño en Perú.

32. CASOS DE F & A EN EL
PERÚ

33. CASOS DE F & A EN EL
PERÚ
Grupo Gloria de Perú ingresa en Uruguay con la
compra del 55% de la compañía láctea Ecolat en
US$ 20 millones
 La compañía minera canadiense, First Quantum
Minerals Ltd. (ingresos 2011: US$ 2.584 millones)
acordó la adquisición del 19,99% de Zincore Metals
Inc. de Perú por US$ 7,5 millones, constituyéndose,
de esa forma, en el segundo accionista en
importancia luego de Inversiones Pacasmayo SAC
(25,8%). A través de su subsidiaria FQM Perú, la
compañía canadiense suscribió, íntegramente, el
aumento de capital que llevó a cabo Zincore con el
objeto de financiar los trabajos preliminares en
Dolores, propiedad minera (cobre y zinc) localizada
en Perú.

34. CASOS DE F & A EN EL
MUNDO
 List of acquisitions by Google
 List of mergers and acquisitions by Microsoft
 List of mergers and acquisitions by Apple

35. FIN