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“ Presedo” Mayoría de capital : Crédito por saldo de precio  por  64%   COMPRAVENTA SIMULADA     (fecha y ambigua defensa)...
“ Bugallo ” APE <ul><li>Todos  créditos  ficticios </li></ul><ul><li>De 23 acreedores, 22  entre $50 y $420 </li></ul><ul>...
“ Mancuso” Maniobra: Oponerse a la verificación  de los créditos principales  =  76,36 % del total Créditos por reconocimi...
“ Castimar” Maniobra: Intento de exclusión por hostil Intentó excluir al acreedor principal: 97%  Restantes acreedores  5 ...
<ul><li>Principio rector:  </li></ul><ul><li>La  PARS CONDITIO CREDITORUM </li></ul><ul><li>La comunidad de intereses legi...
<ul><li>La  legitimación del régimen de mayorías </li></ul>Todos tienen los  mismos incentivos para aceptar o rechazar la ...
<ul><li>Para que esto sea cierto… </li></ul>CONDICION: Idéntico sacrificio patrimonial CASO CONTRARIO: Aprovechamiento de ...
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1) Impugnar votos complacientes Realizado por  Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
1) Fundamentos para impugnar votos complacientes Realizado por  Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
1) Fundamentos para impugnar votos complacientes (II) Indicios de que no soportarán la propuesta que aceptaron:  Los prime...
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2) Impugnar votos en conflicto de interés Realizado por  Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
<ul><li>Lo que pierde al sacrificar su crédito, lo gana –con creces- saneando la empresa </li></ul><ul><li>Caso judicial “...
<ul><li>Único activo: un hotel que el concursado no terminó de pagar  </li></ul><ul><li>Los dueños del hotel (A REVISIONAR...
<ul><li>La mayoría de capital la determinó un acreedor (FIANZA GRATUITA A FAVOR DE EMPRESAS DEL GRUPO) con codeudores soli...
Realizado por  Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Pautas para detectar propuestas abusivas Valor real de la...
Realizado por  Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta
<ul><li>Mediante la compensación por intereses </li></ul>CSJN  en “Arcángel Maggio” Realizado por  Macarena Comas Wells pa...
Propuesta abusiva por valor presente: CASOS <ul><li>“ Maida Graciela” Sala C n° 60730/09 </li></ul><ul><li>“ Mendoza de Ca...
Factores que inciden en la perdida de valor del $ INFLACION “ Un peso hoy no vale lo mismo que un peso mañana” = 10% anual...
Fórmula financiera <ul><li>VP = MONTO DE CUOTA / (1+ 16%) ELEVADO A LA POTENCIA DE LOS AÑOS QUE EL ACREEDOR VIO POSTERGADA...
<ul><li>Ejemplo: </li></ul><ul><li>Propuesta: Quita del 50% a pagar en 10 cuotas anuales iguales y consecutivas con un int...
<ul><li>Sobre crédito modelo de 1000  </li></ul><ul><li>x Quita inicial 50% = 500  </li></ul><ul><li>x distribución de cuo...
Valor Presente = VP Cuota 1 + VP Cuota 2 + VP Cuta 3 … VP Cuota 10 Realizado por  Macarena Comas Wells para Mercado y Tran...
VP Cuota 1= MONTO DE CUOTA / (1+ 16%) ₓ     ₓ   elevado a la potencia de los años de espera En el caso VP Cuota 1= 55/ (1,...
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Presentación Dra. Macarena Comas Wells en el Curso sobre Los Derechos del Acreedor y los Trabajadores en la Reforma a la Ley de Concursos N° 26.684
Tema: La defensa del acreedor y de los trabajadores en el concurso preventivo

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Presentación Dra. Macarena Comas Wells en el Curso sobre Los Derechos del Acreedor y los Trabajadores en la Reforma a la Ley de Concursos N° 26.684

  1. 1. ¿Cómo garantizar la adecuada tutela del crédito en un escenario concursal? Macarena Comas Wells Curso Derecho Concursal Octubre 2011 Concurso preventivo La defensa de los acreedores
  2. 2. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  3. 3. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia <ul><li>Los acreedores </li></ul>2) El síndico 3) Los trabajadores 4) Comité de Acreedores 5) El Juez 6) El Ministerio Público Fiscal
  4. 4. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia <ul><li>El Estado de Cesación de Pagos </li></ul>2) La Composición del Activo 3) La Composición del Pasivo (verificación) 4) La Propuesta (quién vota y qué vota)
  5. 5. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  6. 6. Identificar Estado de Cesación de Pagos REAL Estado de Cesación de Pagos INEXISTENTE LEGITIMO Al menos la presentación ILEGITIMO Utilización fraudulenta del Instituto Despejados los casos de falsa insolvencia, el CONTROL apuntará en ultima instancia a evaluar si la propuesta concordataria SATISFACE LA FINALIDAD ECONOMICO-SOCIAL del concurso Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  7. 7. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Propuesta Superar el estado de Insolvencia Maximizar recuperación del crédito
  8. 8. LA MEJOR SOLUCIÓN COLECTIVA A UNA SITUACIÓN DE INSOLVENCIA = Objetivo último del concurso Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia <ul><ul><li>Según lo definió la CSJN en “Arcángel Maggio” la FINALIDAD ECONOMICO- SOCIAL del concurso preventivo tiene dos aspectos: </li></ul></ul>La conservación de la empresa como fuente de producción y trabajo La satisfacción del derecho de los acreedores
  9. 9. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  10. 10. <ul><li>Qué bienes tiene el concursado? </li></ul><ul><li>Cuánto valen? </li></ul><ul><li>Están gravados? </li></ul><ul><li>Cuál es la proyección de la empresa? </li></ul><ul><li>Que muestran los últimos balances? </li></ul><ul><li>Hay indicios sobre posible sustracción de bienes? </li></ul>Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  11. 11. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  12. 12. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia El derecho a concursarse tiene como correlato el DEBER DE APORTAR INFORMACION SUFICIENTE sobre su activo. Si no lo hace, el concurso puede ser tachado de abusivo… porque la información es requisito de la regularidad del concurso.
  13. 13. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Información Plena Sin ella no puede haber CONSENTIMIENTO INFORMADO ó VALIDO Condición esencial de la validez de las conformidades
  14. 14. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  15. 15. Define Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Verificación de Créditos Pasivo Computable
  16. 16. Identificar Créditos que SI ingresan al PASIVO y que NO deberían ingresar Créditos que NO ingresan al PASIVO y que SI deberían ingresar Posibles créditos COMPLACIENTES Posibles créditos OBJETO DE FRAUDE Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  17. 17. Aumentar el caudal de CREDITOS/VOTOS COMPLACIENTES Disminuir el caudal de CREDITOS/VOTOS OBJETO DE FRAUDE Caminos posibles para manipular las mayorías <ul><li>Créditos ficticios ó Preconstituídos </li></ul><ul><li>Créditos reales pero complacientes </li></ul><ul><li>Créditos significativos a revisionar (obstruyendo verificación o no denunciando el crédito) </li></ul><ul><li>Exclusión por hostil </li></ul>Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  18. 18. Oportunidad para impugnar estas cuestiones Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  19. 19. Créditos ficticios: casos típicos Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia <ul><li>Mutuos </li></ul><ul><li>Fianzas </li></ul><ul><li>Facturas (fundamentalmente por servicios) </li></ul><ul><li>Honorarios profesionales </li></ul>
  20. 20. Cómo identificarlos e impugnarlos Pautas a considerar en mutuos o fianzas Pautas en el caso de facturas por mercadería Pautas en el caso de facturas por servicios Créditos ficticios más sofisticados Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  21. 21. <ul><li>Instrumentos privados sin fecha cierta </li></ul><ul><li>- La proximidad de la fecha a la presentación en concurso o a otros créditos </li></ul><ul><li>- Escapan a los usos y costumbres del mercado (préstamos millonarios sin garantías ) </li></ul>Pautas a considerar en mutuos o fianzas Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  22. 22. <ul><li>Imposibilidad de acreditar la capacidad económica </li></ul><ul><li>- Imposibilidad de justificar los montos exorbitantes prestados </li></ul>Pautas a considerar en mutuos o fianzas (II) Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  23. 23. Cómo identificarlos e impugnarlos Pautas a considerar en mutuos o fianzas Pautas en el caso de facturas por mercadería Pautas en el caso de facturas por servicios Créditos ficticios más sofisticados Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  24. 24. <ul><li>Verificar si son proveedores habituales </li></ul><ul><li>- Si está acreditado que fue una operación a crédito (p. ej. trayendo el recibo de los cheques dados en pago, o los cheques rechazados por igual monto) </li></ul>Pautas en el caso de facturas por mercadería Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  25. 25. Cómo identificarlos e impugnarlos Pautas a considerar en mutuos o fianzas Pautas en el caso de facturas por mercadería Pautas en el caso de facturas por servicios Créditos ficticios más sofisticados Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  26. 26. <ul><li>Verificar la fecha y los montos . </li></ul><ul><li>A nombre de quién se expidieron (casos de abogados o contadores del concursado) </li></ul><ul><li>Lo usual es que los profesionales cobren contra factura . Si no es así deberían acreditar que se otorgó crédito </li></ul>Pautas en el caso de facturas por servicios Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  27. 27. Cómo identificarlos e impugnarlos Pautas a considerar en mutuos o fianzas Pautas en el caso de facturas por mercadería Pautas en el caso de facturas por servicios Créditos ficticios más sofisticados Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  28. 28. <ul><li>- Utilización de sociedades off shore (constituidas hace unos días aparecen prestando millones a insolventes sin garantías. Caso Win Win) </li></ul><ul><li>- Operaciones simuladas (saldo de precio de compraventa) </li></ul>Créditos ficticios más sofisticados Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  29. 29. “ L Amphitryon” (J 23, Sec 45) <ul><li>¿Cómo prevenir el fraude en la Res. art. 36 LC? </li></ul><ul><li>De 64 créditos insinuados, se verificaron 33 </li></ul><ul><li>El síndico: opinión favorable </li></ul><ul><li>Nadie revisionó… el sindico fue removido </li></ul><ul><li>La Sala B confirmó la remoción </li></ul>Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  30. 30. “ Presedo” Mayoría de capital : Crédito por saldo de precio por 64% COMPRAVENTA SIMULADA (fecha y ambigua defensa) Mayoría de personas: Sumaron mutuo y facturas 4% Servicios médicos y refacciones Créditos objeto del fraude: Acreedor por daños 26% Accidente de tránsito Honorarios abogado y martillero Resolución: Sala C rechazó pero por propuesta abusiva Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  31. 31. “ Bugallo ” APE <ul><li>Todos créditos ficticios </li></ul><ul><li>De 23 acreedores, 22 entre $50 y $420 </li></ul><ul><li>Facturas de la misma imprenta </li></ul><ul><li>Expedidas por empresas investigadas por emitir facturas falsas </li></ul><ul><li>El único crédito importante: saldo deudor de un inmueble . El vendedor no había garantizado el saldo y consintió que constituya 3 hipotecas sin haber saldado el precio </li></ul><ul><li>Sala D rechazó el pedido de homologación </li></ul>Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  32. 32. “ Mancuso” Maniobra: Oponerse a la verificación de los créditos principales = 76,36 % del total Créditos por reconocimiento de deuda cuyo incumplimiento había motivado la promoción de un juicio ejecutivo Homologado con mayorías no significativas : 8% del pasivo comprometido Los créditos admitidos: honorarios y servicios en instrumentos privados sin fecha cierta y facturas. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  33. 33. “ Castimar” Maniobra: Intento de exclusión por hostil Intentó excluir al acreedor principal: 97% Restantes acreedores 5 de 7 por honorarios: 3% El Juez de Primera admitió la exclusión que fue revocada en Cámara Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  34. 34. <ul><li>Principio rector: </li></ul><ul><li>La PARS CONDITIO CREDITORUM </li></ul><ul><li>La comunidad de intereses legitima que la decisión de la mayoría sea impuesta a la minoría </li></ul>Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  35. 35. <ul><li>La legitimación del régimen de mayorías </li></ul>Todos tienen los mismos incentivos para aceptar o rechazar la propuesta Único interés: Satisfacer su crédito sobre el mismo patrimonio insuficiente Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  36. 36. <ul><li>Para que esto sea cierto… </li></ul>CONDICION: Idéntico sacrificio patrimonial CASO CONTRARIO: Aprovechamiento de disidentes Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  37. 37. <ul><li>¿Cómo garantizar la comunidad de intereses en la votación? </li></ul>1) Impugnar votos complacientes 2) Impugnar votos en conflicto de interés Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  38. 38. 1) Impugnar votos complacientes Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  39. 39. 1) Fundamentos para impugnar votos complacientes Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  40. 40. 1) Fundamentos para impugnar votos complacientes (II) Indicios de que no soportarán la propuesta que aceptaron: Los primeros, porque no tienen créditos en juego, son inventados Los segundos, porque seguramente les pagaron sus créditos por fuera del concurso Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  41. 41. <ul><li>¿Cómo garantizar la comunidad de intereses en la votación? </li></ul>1) Impugnar votos complacientes 2) Impugnar votos en conflicto de interés Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  42. 42. 2) Impugnar votos en conflicto de interés Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  43. 43. <ul><li>Lo que pierde al sacrificar su crédito, lo gana –con creces- saneando la empresa </li></ul><ul><li>Caso judicial “Solares de Tigre” </li></ul>1) Caso del acreedor accionista Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  44. 44. <ul><li>Único activo: un hotel que el concursado no terminó de pagar </li></ul><ul><li>Los dueños del hotel (A REVISIONAR) </li></ul><ul><li>Las mayorías: Los restantes acreedores. </li></ul><ul><li>Mejoraron su posición relativa (sobre un patrimonio nulo) a costa de sacrificar el derecho de los dueños del hotel </li></ul><ul><li>La Sala B revocó la homologación por propuesta abusiva. </li></ul>2) Caso del Hotel La Punilla “ Cabanillas” Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  45. 45. <ul><li>La mayoría de capital la determinó un acreedor (FIANZA GRATUITA A FAVOR DE EMPRESAS DEL GRUPO) con codeudores solidarios. </li></ul><ul><li>Su crédito sólo representaba </li></ul><ul><li>89,76% </li></ul><ul><li>La Sala E revocó la homologación. Coincidió con el dictamen de la Fiscalía respecto a que “su falta de categorización separada alteró la paridad de los acreedores” </li></ul>3) Caso del acreedor con garantías personales “Szwarcberg” Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia
  46. 46. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Pautas para detectar propuestas abusivas Valor real de la propuesta Casos típicos de cláusulas abusivas
  47. 47. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta
  48. 48. <ul><li>Mediante la compensación por intereses </li></ul>CSJN en “Arcángel Maggio” Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta La transparencia y la captación de buena fe del voto exige:
  49. 49. Propuesta abusiva por valor presente: CASOS <ul><li>“ Maida Graciela” Sala C n° 60730/09 </li></ul><ul><li>“ Mendoza de Carricatti” Sala B 33481/05 </li></ul><ul><li>“ Gonzalez Oro” Sala E 11896/08 </li></ul>Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta
  50. 50. Factores que inciden en la perdida de valor del $ INFLACION “ Un peso hoy no vale lo mismo que un peso mañana” = 10% anual COSTO DE OPORTUNIDAD El RÉDITO que los acreedores se vieron privados de percibir por no poder disponer de su crédito = 6% anual Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta
  51. 51. Fórmula financiera <ul><li>VP = MONTO DE CUOTA / (1+ 16%) ELEVADO A LA POTENCIA DE LOS AÑOS QUE EL ACREEDOR VIO POSTERGADA LA PERCEPCIÓN DE SU CRÉDITO </li></ul>Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta
  52. 52. <ul><li>Ejemplo: </li></ul><ul><li>Propuesta: Quita del 50% a pagar en 10 cuotas anuales iguales y consecutivas con un interés del 10% anual. </li></ul><ul><li>Espera: 2 años desde homologación firne </li></ul>Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta. CÁLCULO
  53. 53. <ul><li>Sobre crédito modelo de 1000 </li></ul><ul><li>x Quita inicial 50% = 500 </li></ul><ul><li>x distribución de cuotas= 50 </li></ul><ul><li>(10 cuotas anuales) </li></ul><ul><li>x interés 10% anual = 55 </li></ul><ul><li>Espera 2 años desde homologación firme </li></ul><ul><li>Si por hipótesis pasaron 4 años hasta la homologación, la espera hasta la cuota 1 será de 7 años </li></ul>Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta. CÁLCULO
  54. 54. Valor Presente = VP Cuota 1 + VP Cuota 2 + VP Cuta 3 … VP Cuota 10 Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta. CÁLCULO
  55. 55. VP Cuota 1= MONTO DE CUOTA / (1+ 16%) ₓ ₓ elevado a la potencia de los años de espera En el caso VP Cuota 1= 55/ (1,16) 7 El 7 representa la cantidad de años que habrán pasado desde la presentación en concurso hasta la percepción de la primer cuota Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta. CÁLCULO
  56. 56. VP Cuota 2= 55/ (1,16) 8 = un año mas desde que cobro la cuota 1 Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta. CÁLCULO
  57. 57. <ul><li>VP Cuota 3= 55/ (1,16) 9 </li></ul><ul><li>VP Cuota 4= 55/ (1,16) 10 </li></ul><ul><li>VP Cuota 5= 55/ (1,16) 11 </li></ul><ul><li>VP Cuota 6= 55/ (1,16) 12 </li></ul><ul><li>VP Cuota 7= 55/ (1,16) 13 </li></ul><ul><li>VP Cuota 8= 55/ (1,16) 14 </li></ul><ul><li>VP Cuota 9= 55/ (1,16) 15 </li></ul><ul><li>VP Cuota 10= 55/ (1,16) 16 </li></ul>Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta CÁLCULO
  58. 58. <ul><li>La suma de todas las cuotas a VP arrojan como resultado que terminará recuperando solo $ 109,10 de su crédito inicial de $1000 </li></ul><ul><li>El valor real ofrecido termina siendo de 10,91% y no de 50% </li></ul><ul><li>La quita real es del 89 % </li></ul>Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Valor real de la propuesta CÁLCULO
  59. 59. Realizado por Macarena Comas Wells para Mercado y Transparencia Casos típicos de cláusulas abusivas 2) La propuesta residual 3) Otros casos: vendo todo, y pago con el 85% del producido (Solares de Tigre) 4) Pago en especie: Apartime 1) Calcular la espera desde que quede firme la homologación
  60. 60. ¿Cómo garantizar la adecuada tutela del crédito en un escenario concursal? Macarena Comas Wells Concurso preventivo La defensa de los acreedores

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