Conceptos de análisis de estados financieros

1. Analisis Financiero
Finanzas para no
Financieros 1

2. Análisis financiero
 Análisis financiero es la selección,
evaluación, y la interpretación de datos
financieros así como cualquier otro dato
pertinente.
 El analista financiero deberá determinar
cual información es necesaria, relevante
y como usar esta.

3. Análisis financiero - información
 Adicionalmente a la información financiera
se requiere de otra información que sea
capaz de ayudar a predecir, las
condiciones futuras de la empresa así
como su futuro desempeño operativo.
 Ejemplo: producto interno bruto, índice de
precios al consumidor, tasa de inflación,
etc.

4. PERSONAS INTERESADAS EN EL
ANALISIS FINANCIERO
 Los accionistas de la compañía
 Asesores de inversión
 Analistas de crédito
 Los Acreedores
 Sindicatos
 La Gerencia
 Puestos de bolsa de valores
Finanzas para no
Financieros 4

5. ¿Por qué evaluar estados
financieros?
 Usos internos
Evaluación de desempeño
Planeación para el futuro
 Usos externos
Acreedores e inversionistas
Adquisición de otra empresa
Finanzas para no
Financieros 5

6. Utilidad y limitaciones de
las razones financieras
 Una razón financiera expresa la
relación entre un valor y otro. La
mayoría de los usuarios de los
estados financieros encuentran que
ciertas razones les ayudan en la
rápida evaluación de la posición
financiera, la rentabilidad y las
perceptivas futuras de un negocio.
 Las razones constituyen también un
medio para comparar rápidamente
la fortaleza financiera y la
rentabilidad de diferentes
compañías.
 Las razones son herramientas útiles,
pero pueden ser interpretadas
apropiadamente solo por individuos
Finanzas para no que entienden las características de
6
Financieros la compañía y su entorno.

7. Análisis de indicadores
 Índices de liquidez (solvencia a corto plazo)
 Índices de endeudamiento (solvencia a L.P)
 Índices de actividad
 Índices de rentabilidad
-Las tres primeras miden principalmente riesgo
-Corto plazo: liquidez, actividad, rentabilidad
Finanzas para no
Financieros 7

8. Tipos de índices financieros
 Índices de liquidez proveen
información sobre la capacidad de la
empresa para cumplir sus obligaciones
de corto plazo.
 Índices de rentabilidad proveen
información sobre el monto de ingreso
para cada dólar vendido.

9. Tipos de índices financieros
 Índices de actividad estos brindan
información sobre la habilidad para
gerencia los recursos eficientemente.
 Índices de retorno sobre la inversión
provee información sobre el monto de
utilidad, relativo a los activos
empleados para producir utilidad.

10. Tipos de índices financieros
 Índices de endeudamiento da
información sobre como la firma esta
usando el endeudamiento para producir
utilidades.

11. Índices de Liquidez

12. Indicadores de liquidez
 El índice de liquidez este viene dado por la división del
activo circulante entre pasivo circulante; indicando la
habilidad de la firma para poder pagar sus obligaciones
de corto plazo.
 Prueba del acido es aquel donde el activo circulante
menos inventario, es dividido entre el pasivo circulante.
Esto permitirá ver la capacidad de la empresa para
satisfacer sus obligaciones de corto plazo contando solo
con los activos de mas líquidos.

13. Índices de circulante
activo circulante
Indice de liquidez =
pasivo circulante
Ejemplo:
Si el activo circulante es de $ 5 millones y el pasivo
circulante es de $2 millones,
Ind. de Liquidez = $5 / $2 = 2.5

14. Prueba del acido
activos circulante − inventario
Prueba del acido =
pasivo circulante

15. Índices de liquidez: Ejemplo
Suponga que la firma tiene los siguientes datos:
Efectivo $ 5
Cuentas por cobrar 16
Inventario 20
Cuentas por pagar 12
a. ¿Cuál es el índice de liquidez?
b. ¿Cuál es la prueba del acido?

16. Índices de liquidez: Ejemplo
Efectivo $ 5
Cuentas por cobrar 16
Inventario 20
Cuentas por pagar 12
a.¿cuál es el índice de liquidez?
Ind. de liquidez = ($5 + 16 + 20) / $12 = 3.42
b.¿cuál es la prueba del acido?
Prueba del acido = ($5 + 16) / $12 = 1.75

17. IBM activos circulantes: 1999
en millones
Caja y bancos $ 5,043
Valores negociables 788
Cuentas por cobrar 26,258
Otras cuentas por cobrar 1,359
Inventarios 4,868
Gastos prepagados 4,838
Total activo circulante $43,155

18. IBM activos circulantes: 1999
en millones
Impuestos $ 4,792
Deuda de corto plazo 14,230
Cuentas por pagar 6,400
Compensaciones y beneficios 3,840
Utilidad diferida 4,529
Otros gastos y pasivos 5,787
Total pasivos circulantes $ 39,578

19. Índice de Liquidez: IBM en 1999
 Índice de liquidez
= $43,155 / $39,578 = 1.09
 Prueba del acido
= $38,287 / $39,578 = 0.97

20. Índices de
rentabilidad

21. Margen de beneficio bruto
 Margen de beneficio bruto: Margen de
beneficio bruto con respecto a las ventas.
Cuantos pesos nos quedan de beneficio
después del costo de ventas
utilidad bruta
Margen de benef. bruto =
ventas

22. Margen operativo
 Margen operativo: Es mejor conocido
como la relación entre la utilidad
operacional y las ventas.
 Indica cuantos pesos nos quedan luego
de los gastos operativos de la empresa.
utilidad operativa
Margen operativo =
ventas

23. Margen de utilidad neta
 Margen de utilidad neta: Este indica
cuantos pesos de las ventas ganas
después de deducidos todos los gastos.
util. neta
Margen de util neta =
ventas

24. Índices de rentabilidad: ejemplos
Considere una firma con los siguientes datos:
Ventas $ 1,000
Costo de ventas 800
Utilidad bruta $ 200
Gastos operativos 50
Utilidad operativa $ 150
ISR 25
Utilidad neta $ 125

25. Índices de rentabilidad: ejemplo,
cont.
Margen de util. bruta
= $200 / $1,000 = 20%
Margen de util. operacional
= $150 / $1,000 = 15%
Margen de utilidad neta
= $125 / $1,000 = 12.5%

26. IBM’s 1999 Estado de
resultados
en millones
Ingresos $87,548
Total costos 55,619
Utilidad bruta $31,919
Gastos operativos 20,002
Utilidad operativa $11,927
Otros ingresos 557
Gastos por intereses 727
Utilidad antes de ISR $11,757
ISR 4,045
Utilidad neta $ 7,712

27. Índices de rentabilidad: IBM in
1999
Margen bruto
= $31,919 / $87,548 = 36.46%
Margen operativo
= $11,927 / $87,548 = 13.62%
Margen neto
= $7,712 / $87,548 = 8.81%

28. Indices de actividad
Finanzas para no
Financieros 28

29. Índices de actividad
 Rotación de inventarios: Indica cuantas
veces es comprado y vendido el
inventario para un periodo de tiempo.
costo de ventas
Rotación de inventarios =
inventario

30. Índices de actividad
 Rotación de inventarios: Indica el
numero de días en que tarda en rotar la
totalidad de nuestro inventario.
Inventario promedio × 360
(días )
Costo de ventas

31. Índices de actividad
 Rotación de cuentas por cobrar es el
indicador que nos dice el numero de días
en que las ventas a crédito son totalmente
cobradas.
Cuentas por cobrar promedio × 360
Ventas

32. Índices de actividad
 Periodo promedio de pago a
proveedores: Indicador que permite observar el
comportamiento del capital de trabajo. Mide el número
de días que la firma se tarda en pagar los créditos que
los proveedores le han otorgado.
Cuentas x pagar (Promedio)x360
Compras a proveedores

33. Índices de actividad, continuación
 Rotación de activos viene dado por el la
relación de las ventas totales entre el total
activos y nos indica el impacto de inversión en
activos en las ventas resultantes.
 Rotación de activos fijos es la relación de
ventas con relación a los activos fijos; indica la
habilidad de la empresa para poner los activos
fijos a trabajar de modo que generen ingresos.

34. Indicadores de
endeudamiento

35. Indicadores de endeudamiento
 Razón de deuda/activo nos muestra la
proporción de los activos que son
financiados con deuda (corto y largo
plazo).

36. Indicadores endeudamiento
 La razón de cobertura de intereses
indica la capacidad de la empresa para
hacer frente a sus obligaciones.
Utilidad operacional
Cobertura de intereses =
gastos por intereses

37. Retorno sobre la
inversión

38. Retorno sobre la inversión
 Retorno sobre activos indica cuanto
ganamos por el total invertido en
activos.
Retorno sobre activos = Utilidad neta / Total
activos

39. Retorno sobre la inversión
 Retorno sobre el capital es la utilidad
generada por cada peso invertido por
los accionistas.
utilidad neta
Retorno sobre el capital =
valor en libros del capital

40. Ciclo Operativo de
Caja

41. El ciclo operativo
 El ciclo operativo es la extensión de
tiempo que toma transformar el efectivo
en inventarios y posteriormente en
efectivo.
 El ciclo operativo viene dado por:
 Numero de días de inventario
 Numero de días por cobrar

42. El numero de días de inventario
 El numero de días de inventario
= inventario / promedio diario del costo
de venta
Este es el numero de días que la empresa
podría no sumar inventario hasta agotar el
existente.

43. El numero de días por cobrar
 El numero de días por cobrar
= cuentas por cobrar / promedio diario
ventas
 Este es el numero de días que lleva
cobrar las cuentas por cobrar de la
empresa.

44. Ciclo operativo neto
 El ciclo operativo neto es el numero de
días que toma llevar lo invertido en
inventario a efectivo considerando que las
compras son hechas a crédito.
 El numero de días por pagar
= cuentas por pagar/ promedio de días de
compras

45. Entrada de Recaudo de
materia prima cartera
Pago de Venta y
M.P. entrega de
producto
Rotación de Rotación de
inventarios cartera
Ciclo de caja
Promedio de
pago a
Proveedores
(días)

46. Ciclo operativo neto, continuación
Numero de días de inventario
+ Numero de días por cobrar
− Numero de días por pagar
Ciclo operativo neto

47. Modelo DuPont
Finanzas para no
Financieros 47

48. Modelo DuPont
 RSC = margen de utilidad x rotación del
total de activos x multiplicador del capital
 Señala que la RSC está afectada por
 Eficiencia operativa (margen de utilidad)
 Eficiencia en uso de activos (rotación activos)
 Apalancamiento financiero (multiplicador del
capital)
Finanzas para no
Financieros 48

49. Finanzas para no
Financieros 49

50. Finanzas para no
Financieros 50

51. En Resumen
1. En los estados financieros clasificados, son 2. En un balance general clasificado, los activos
agrupados o clasificados los renglones con ciertas están subdivididos en las categorías de activos
características Comunes. El propósito de estas corrientes, propiedades, planta y equipo y otros
clasificaciones es desarrollar subtotales que puedan activos. Los pasivos están clasificados como
ayudar a los usuarios a analizar los estados corrientes o de largo plazo.
Financieros
Medidas Anal í ticas
Medidas de liquidez Método de calculo Importancia
Razón Corriente Activos Corrientes / /Pasivos Medida de capacidad de pago
Razón Corriente Activos Corrientes Pasivos De las deudas de corto plazo.
Corrientes
Corrientes
Razón de Liquidez Inmediata Activos de Liquidez Medida de capacidad de pago
Razón de Liquidez Inmediata Activos de Liquidez De las deudas de corto plazo.
Inmediata / /Pasivos
Inmediata Pasivos
Corrientes
Corrientes
Capital de Trabajo Activos Corrientes ––Pasivos Medida de capacidad de pago
Capital de Trabajo Activos Corrientes Pasivos De las deudas de corto plazo.
Corrientes
Corrientes
Indica el efectivo generado por
Efectivo Neto Proporcionado
Efectivo Neto Proporcionado Aparece en el Estado de Operaciones después de dar
Aparece en el Estado de
Por Actividades Operacs.
Por Actividades Operacs. Flujos de Efectivo
Flujos de Efectivo Cabida al pago en efectivo de
Gastos y pasivos operacionales.
Finanzas para no
Financieros 51

52. En resumen Cont…
Medidas Anal í ticas
Medidas de Riesgo a L/P Método de calculo Importancia
Razón De Endeudamiento Pasivos Totales / /Activos Medida de riesgo de largo plazo
Razón De Endeudamiento Pasivos Totales Activos De los acreedores.
Totales
Totales
Finanzas para no
Financieros 52

53. En resumen Cont…
Medidas Anal í ticas
Medidas de Rentabilidad Método de calculo Importancia
Cambio Porcentual
Cambio Porcentual Valores en $$del cambio/valor Tasa a la cual una suma
Valores en del cambio/valor Aumenta o se reduce.
de EEFF en año Anterior
de EEFF en año Anterior
Tasa Bruta de Utilidades Utilidad bruta en $$/ /Ventas Medida de rentabilidad de los
Tasa Bruta de Utilidades Utilidad bruta en Ventas Productos de la compañía.
netas
netas
Rentabilidad de las actividades
Utilidad Operacional Utilidad bruta ––Gastos Empresariales básicas de una
Utilidad Operacional Utilidad bruta Gastos
operacionales compañía.
operacionales
Utilidad Neta Como Porcentaje de Utilidad neta / /Ventas netas Indicador de la capacidad de la
Utilidad Neta Como Porcentaje de Utilidad neta Ventas netas
las Ventas Netas Gerencia de controlar costos.
las Ventas Netas
Utilidad Por Acción Utilidad neta / /% p/acciones Utilidad neta aplicable a cada
Utilidad Por Acción Utilidad neta % p/acciones Acción de capital.
en circulación
en circulación
Finanzas para no
Financieros 53

54. En resumen Cont…
Medidas Anal í ticas
Medidas de Rentabilidad Método de calculo Importancia
Rendimiento de Activos
Rendimiento de Activos Utilidad Operacional / /Activos Medida de la productividad de
Utilidad Operacional Activos Los activos independiente de la
Totales Promedio
Totales Promedio Forma como estos son financia-
dos
Rendimiento de Patrimonio Utilidad Neta / /Patrimonio Tasa de rendimiento obtenida
Rendimiento de Patrimonio Utilidad Neta Patrimonio Sobre el patrimonio de los
Total Promedio
Total Promedio Accionistas en el negocio.
54

55. Un ejemplo

56. Ejemplo: Compañía Imaginaria
Calcule los siguientes índices:
• Liquidez
• Prueba del acido
• Rotación de inventarios
• Rotación de cuentas por cobrar
• Retorno sobre activos
• Retorno sobre capital

57. Compañía Imaginaria Balance general
Activos Y2K Y2K-1 Pasivos Y2K Y2K-1
Banco $1,000 $1,500 Cuentas por pagar $4,500 $5,000
Inv. Temporales 500 500 Otros pasivos 1,000 1,000
Cuentas por Cobrar 8,000 7,000 circulantes
Inventarios 10,500 10,000 Total pasivo $5,000 $6,000
Total Activo $20,000 $19,000
circulante
Circulante Deuda largo plazo 8,000 7,000
Planta y equipo 20,000 18,000 Total pasivo $13,000 $13,000
Menos depreciacion 7,000 6,000
acum. Acciones preferidas $2,000 $2,000
Activo fijo neto $13,000 $12,000
Acciones comunes 10,000 10,000
Activos intangibles 2,000 2,000
Utilidades retenidas 12,000 10,000
Total activos $35,000 $33,000
Menos acciones en 2,000 2,000
Tesosreria
Total Capital $22,000 $20,000
Total pasivo mas $35,000 $33,000
capital

58. Compañía Imaginaria Estado de Resultados
Ventas $25,000
Costo de ventas 15,000
Utilidad bruta $10,000
Gastos de renta 2,000
Gastos administrativos 1,000
Utilidad operacional 7,000
Gastos por intereses 500
Utilidad antes de impuestos $6,500
ISR 2,600
Utilidad neta $3,900
Dividendos preferentes 200
Utilidad para los accionistas comunes $3,700
Dividendos comunes 1,700
Utilidades retenidas $2,000