Síntesis en español del documental de Charles Ferguson que ganó el Oscar en el 2011- Imágenes y figuras tomadas del documental y google imágenes

1. Juan Manuel Morales
Temas selectos de termodinámica y física
estadística I
Instituto de Física – UNAM
24 de octubre 2016
DINERO SUCIO
Síntesis del documental de
Charles Ferguson

2. Sobre el documental
• Inside job o dinero sucio.
• Dirigido por Charles Ferguson.
• Óscar al mejor documental en 2011.
• Trata sobre la crisis financiera de 2008, la
corrupción de la industria de servicios financieros
en EEUU y sus consecuencias a nivel
internacional.

3. Islandia
• Fallas de políticas de desregulación
(minería, energía y financiera)
• Privatización y mal manejo de bancos.
• Banqueros muy cercanos a gobierno.
• KPMG no encontró nada malo.
• Calificadoras de inversión dan AAA
• 2008: Quiebra de bancos
• Desempleo se triplicó en 6 meses.
• Mucha gente perdió sus ahorros.
• Reguladores no protegieron a ciudadanos
y una parte se fue a trabajar a los bancos

4. Desregularización financiera en EEUU
• Bonanza financiera después de
recesión de 1929
• Bancos de ahorro y depósito no
podían especular con inversión de
alto riesgo.
• Bancos de inversión con poco
capital y empleados.
• Reagan inicia desregulación en
1981
 Con apoyo de Wall Street y sus cabilderos
 Bancos pueden hacer inversión de riesgo con
dinero de sus clientes
 Los bancos de inversión aumentan capital al
abrirse público
Presidente de 1981- 1989
Republicano

5. Funcionarios provenientes de bancos
• Paul Volcker - Director de la
reserva venia del Chase Manhatan
• Donald Regan – Secretario del
tesoro - expresidente de Merryl
Linch
• Alan Greenspan - Presidente del
banco central – ex asesor de
Charles Keating (CEO de Lincon
Savings) preso por fraude al
invertir dinero de sus clientes en
fondos de inversión de riesgo.
Reelegido por Bush Sr, Clinton y
Bush Jr.

6. Bush y Clinton continúan la
desregularización
Presidente de 1989-1993
Republicano
Presidente de 1993-2001
Demócrata
• Robert Rubin - Secretario del tesoro -
expresidente de Goldman Sachs.
Al dejar el gobierno se va como fue VP de Citigroup ganando
alrededor de 146 millones de dlls.
• Larry Sanders – Secretario del tesoro
durante 1999-2001 - profesor de
economía Harvard
• En 1998, surgió Citigroup, grupo
bancario que incumplía las
regulaciones de no invertir dinero de
deposito y ahorro de los clientes en
operaciones de alto riesgo.
• Un año después con apoyo de Rubin y
Summers se emitió el acta de
liberación de Citigroup autorizándolos
a operar de esa forma

7. Poder y actividades criminales de los
bancos de inversión
• Originaron la explosión de la burbuja
financiera de las acciones de empresas de
internet con grandes pérdidas en 2001.
• La comisión encargada de la regulación
de los bancos de inversión no hizo nada.
• Ineficacia de la autorregulación y la falta
ética
• Actividades criminales de gran escala:
fraude, soborno, blanqueo de dinero,
evasión de impuestos, falsificación
contable.
• Multas por $ 1 KM y corrupción a
funcionarios del gobierno.

8. • Surgen con la idea de hacer a los mercados
más seguros , pero los hicieron más
inestables.
• A finales de los 90s, el mercado de derivados
ascendía a 50 KM de dólares libres de
regulaciones.
• En 1998 la Commodity Future Trading
Commission (CFTC) hizo una propuesta de
regulación de los derivados. Pero Larry
Summers –secretario del tesoro - se lo
impidió.
• Los bancos dependían en gran medida de ese
tipo de operaciones por lo que evitaron que
ese tipo de productos financieros fueran
regulados.
• Greenspan, Rubin y la SEC hicieron un
escrito a la CFTC recomendándole que los
derivados siguieran sin estar regulados.
• La administración de Clinton y el congreso
impidieron esta regulación alegando que
eran transacciones privadas entre
particulares muy profesionales.
• Phil Graham, uno de congresistas del comité
bancario del senado que apoyo que no
fueran regulados los derivados
posteriormente fue nombrado VP de UBS. Su
esposa trabajó desde 1993 en Enron.
• Por otra parte, Larry Summers ganó 20
millones de dólares como consultor en un
fondo de inversión que negociaba derivados.
• En diciembre del 2002, el congreso aprobó
el acta de modernización de futuros y
derivados OTC escrita con ayuda de los
cabilderos de la industria financiera.
• Se promovió un crecimiento exponencial de
estos instrumentos financieros
Derivados financieros

9. Alta concentración y poder de pocos
grupos financieros
• En el 2001 el sector financiero
era muy rentable, poderoso y
concentrado en 5 bancos de
inversión , 2 grandes grupos
financieros, 3 compañías de
seguros y 3 agencias de
calificación.
Presidente de 2001- 2009
Republicano

10. • Agentes económicos
unidos a través de la
cadena de la
titularización que
conectaba billones
dólares en instrumentos
financieros de alto
riesgo no regulados
Nuevo sistema financiero

11. Cadena de la titularización
• Acreedores vendían las hipotecas a los bancos de
inversión
• Estos combinaban miles de hipotecas y otros
prestamos para crear complejos derivados llamados
obligaciones de deuda colateral o CDOs
• Los bancos de inversión pagaban a las agencias de
calificación para que evaluarán as CDOs y muchas
de ellas recibían un rating AAA que es la máxima
calificación posible.
• Los bancos de inversión vendían las CDOs a
inversionistas
• Las CDOs bien aceptadas en los planes de pensión
que sólo podían adquirir inversiones bien calificadas
• Cuando un propietario paga su hipoteca el dinero
iba a parar a inversionistas de todo el mundo.

12. • Número de hipotecas se cuadriplicó entre
2000-04. Muchas hipotecas sin alguna
restricción
• Del 2002-06 se incrementó el número de
créditos llamados subprime - o de alto riesgo
– que se integraron a CDOs, calificadas como
AAA.
• Los bancos preferían los créditos subprime
porque tenían intereses más altos (créditos
abusivos)
• Los deudores contraían forzosamente créditos
subprime y muchos se concedieron a personas
que no podían pagarlos.
• Ninguna preocupación por la calidad de las
hipotecas, ni de las calificaciones
• Vender y vender para obtener el máximo
beneficio
Créditos subprimes

13. • Boom inmobiliario
• Precios de las viviendas se duplicaron entre
1996-2006
• Miles de millones de dólares cada año entraban
en la cadena de titularización
• Los créditos subprime aumentaron de 30 mil
millones a más de 600 mil millones de dólares
en 10 años.
• Del 2002-06, las utilidades de los bancos de
inversión que otorgaban créditos subprimes
fueron espectaculares, así como los sueldos y
bonos de los ejecutivos de Wall Street.
• ¡Dinero creado por el sistema y contabilizado
como ingresos reales!
• Un gran fraude nacional y global, un esquema
Ponzi
Burbuja financiera

14. Complicidad de la SEC y Reserva Federal
• Greenspan rechazó aplicar acta
de propiedad y protección del
capital para regular hipotecas.
• SEC permitió altos
apalancamientos financieros
de los bancos de inversión,
pero temía que si algo fallaba
iba a ser un gran desastre ya
que volvía insolventes a dichos
bancos.
• Durante la burbuja los bancos
de inversión pedían muchos
créditos para comprar más
créditos y crear más CDOs

15. Permutas de incumplimiento crediticio
• AIG vendió gran cantidad de derivados llamados
Permutas de Incumplimiento Crediticio (PICs).
• Para los inversionistas de CDOs las permutas
funcionaban como una póliza de seguro.
Un inversionista que comprara una permuta pagaba una
cantidad trimestral. Si los CDOs iban mal, AIG se
comprometía a pagar las pérdidas.
• Contrario a un seguro normal, los especuladores
podían comprar PICs de AIG para apostar en contra
de CDOs que no poseían.
• Como las PIC no estaban reguladas, no tenía que
apartar algún dinero ante posibles pérdidas pero si
pagaba a sus empleados altas bonificaciones por la
venta de esos instrumentos.
• Pero si las CDOs iban mal, AIG estaría en alto riesgo.
La división de derivados de AIG en Londres adquirió 500 mil
millones de dlls en PIC muchas de ellas con CDOs
respaldadas con hipotecas subprime. En 2007 los auditores
de AIG encendieron las alarmas

16. Goldman Sachs y CDOs tóxicas
• Raghuram Rajan detectó e informó del riesgo
(2005)
“La estructura de incentivos generaba altos bonos basados en
beneficios a corto plazo y que no había penalizaciones por
perdidas posteriores, lo cual incentivan a los bancos a asumir
grandes riesgos que podrían destruir a sus propias empresas o
incluso al sistema financiero”
• Sanders temía que el FMI pudiera poner alguna
regulación que reprimiera al sistema.
• Goldman no sólo vendía las CDOs tóxicas sino
también apostaban contra ellas.
Compró secretamente $22 KM en PICs de AIG y apostó
también contra la posible quiebra de AIG comprando un
seguro de 150 mil M para asegurarse a si mismo contra la
caída de AIG.
• Goldman vendió CDOs diseñadas
específicamente para que cuanto más perdían
sus clientes más ganaba Goldman

17. Calificadoras cómplices y más ricas
• Las agencias no quisieron
detener este proceso de mal
calificación del riesgo de los
CDOs.
• En los juicios declararon que sus
ratings era sólo opiniones y no
debían confiar en estas.

18. • Desde el 2005, muchos analistas y
especialistas advirtieron que se
trataba de una burbuja financiera
que podía generar una recesión.
 Ben Bernanke presidente de la
reserva en 2006 – No hizo nada, sólo
reconoció el problema en el 2009
 Frederic Mishkin - uno de los seis
gobernadores de la reserva federal
del 2006-08 – se desentendió.
• Ejecuciones de embargo de las
hipotecas aumentaban rápidamente
• Advertencias:
 FBI (2004) - epidemia de fraude hipotecario:
(valuaciones infladas, documentación falsa y más
actividades fraudulentas)
 Raghuram Rajan (2005) – FMI - Incentivos
peligros podrían llevar a una crisis.
 Nouriel Roubini (2006) – NYU y Roubini Global
Studies
 Allan Sloan (2007) – artículos en Fortune y
Washington Post.
 Dominique Straus-Kahn – Director FMI
 Bill Ackman (2007) – Director de fondos de
inversión variable – Presentación: ¿Quién será el
responsable? Cómo acabará la burbuja.
 Charles Norris (principios 2008) – libro: La crisis
de los 2 trillones de dólares. Dinero fácil, grandes
jugadores y el gran desplome del crédito
Advertencias antes de la crisis

19. Revienta cadena de activos
• Acreedores no pudieron
vender sus hipotecas a los
bancos de inversión
• Cuando los créditos se
derrumbaron, miles de
acreedores quebraron
• El mercado de las CDOs
tronó y dejó a los bancos
de inversión endeudados
y con cientos de bienes
que no podían vender.

20. • El gobierno y reserva federal no
entienden alcance de la inminente crisis.
• Henry Paulson negaba la realidad y decía
que todo estaba bajo control.
• En marzo del 2008, el banco Bear Stearn
se quedó sin liquidez y fue adquirido por
JP Chase. El trato fue respaldado por la
reserva federal con $30 KM
• La reserva federal tomó el control de las
hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac
(rating AAA) al borde de la quiebra
(Sept.7, 2008).
• Precio de acciones (clasificadas AA por
Moody) de Lehman Brother en la bolsa
se desploman y se queda sin liquidez
• Frederic Mishkin – Renuncia!
Crisis

21. • Sistema financiero en peligro. ¡Paro cardiaco!
• Gobierno convoca a presidentes de principales bancos para
rescatar a Lehman Brothers
• Merryl Linch al borde de la quiebra (Sept. 14, 2008) es adquirido
por el Bank of America
• Gobierno ni Lehman tenían algún plan versus quiebra ni
entendían las leyes de bancarrota de otros países
• Lehman suspendió actividades y dejó deuda de $ 700 K M
• La misma semana AIG debía $13 KM a los poseedores de PICs y
no tenia el dinero.
• AIG paso a manos del gobierno (Sept.17,2016)
• Paulson y Bernanke pidieron al congreso $700 KM para el
rescate.
• Bush firma el rescate de $700 KM (Oct.4, 2008), mientras el
mercado financiero mundial sigue cayendo y se expande el miedo
a una recesión mundial.
Rescate

22. • Henry Paulson - ex Presidente de
Goldman and Sachs - negó saber las
causas, siendo el promotor de las
permutas y del aumento del
apalancamiento de los bancos de
inversión.
• Al día siguiente del rescate de AIG,
los poseedores de las PICs recibieron
$61 KM.
• Este rescate costo al contribuyente
$160 KM por AIG y $14 KM por
Goldman.
• Paulson y Gayner obligaron a AIG a
renunciar a su derecho a demandar
a Goldman por fraude.
Se extiende la crisis
• Ley de rescate no hace nada por
evitar los despidos y embargos.
• Sube al 10% desempleo en EEUU y
Europa
• La recesión se acelera y extiende a
nivel mundial
• GM y Chrysler se enfrentaron a la
bancarrota (Dic. 2008)
• Los estadounidenses disminuyeron
sus gastos y las empresas chinas
veían desplomarse sus ventas.
Aumenta el desempleo de millones
en China.

23. Economías interconectadas

24. • Los que destruyeron a sus propias
compañías y desataron las crisis
escaparon con sus inmensas
fortunas.
• Los principales bancos absorbieron
a los más pequeños y se hicieron
más fuertes y trabajo más fuerte
contra las reformas a través de un
ejército de cabilderos (5 veces el
número de senadores), apoyando
a partidos ( $5 KM de apoyo a las
campañas), corrompiendo a
economistas en universidades
para que apoyarán desregulación,
dándoles puestos de asesores o
consejeros en sus juntas de
consejo.
Ninguna responsabilidad
• Manufactura decayó
• Industrias de IT creció
• Aumentaron costos de universidades
• Reducción de impuestos a ricos
• Disminuyó nivel de clase media y poder
adquisitivo
• Más horas de trabajo y deudas
• Menos educación y menos prosperidad
• Era de la avaricia e irresponsabilidad de WS
y Washington nos dejó una recesión
• Los pobres como siempre son los
que siempre pagan

25. • Débil Reforma financiera de
Obama (nada significativo) –
gobierno de WS.
• Timmothy Geithner – Secretario
del Tesoro de Obama- nunca
entendió su puesto como
regulador siendo presidente de
la reserva de NY durante la crisis-
• William C. Dudley – Presidente
de la reserva federal de NY-ex
economista en jefe de Goldman.
Sus asesores son también de ex
de Goldman,Tricadia, Freddie
Mae.
• Larry Summer sigue siendo el
jefe de asesores
Obama más de lo mismo
• Ben Bernanke presidente de la reserva
federal
• Impunidad, no hay fiscal especial, ni
demandas a financieras por fraude de
activos o contable, o recuperación de
compensaciones entregadas a
ejecutivos responsables de fraudes.
• En 2009-10 Morgan Stanley y Goldman
Sachs, siguieron pagando bonos altos a
sus ejecutivos
• ¡instituciones y personas que causaron
la crisis siguen en el poder!
• Europa impuso más control en
compensaciones a ejecutivos
financieros

26. Conclusiones
• La crisis económica mundial
que comenzó en el año 2008,
fue originada en los Estados
Unidos
• Entre los principales factores
que se atribuyen como causas
de la crisis se encuentran:
- fallos en la regulación económica
-gran cantidad de delitos cometidos por
los bancos
-sobrevalorización de productos
-crisis crediticia, hipotecaria y de
confianza en los mercados
• Con la caída de los bancos
estadounidenses de
inversión las bolsas y
mercados de valores se
derrumbaron y provocaron
la crisis financiera de 2008
en todo el mundo. *
.

27. Conclusiones
• Los gobiernos tuvieron que
realizar numerosos
rescates financieros para
salvar a empresas
financieras y no financieras
de una probable quiebra.*
• La crisis se convirtió en
crisis de deudas en
diferentes países,
especialmente en los de la
eurozona. *
• Debido a la gran cantidad de
dinero asignado a los
rescates financieros y a la
fuerte caída generalizada de
los ingresos en la
recaudación fiscal, algunos
gobiernos realizaron
programas de austeridad
económica que implicaban
fuertes recortes sociales
provocando descontento y
un aumento generalizado de
la pobreza en muchos
países del mundo. *
* https://es.wikipedia.org/wiki/Gran_Recesi%C3%B3n