ADMINISTRACION DEL CT.pptx

ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO

Administración del capital de trabajo
Objetivo:
Distinguir las diferentes políticas de inversión y
financiamiento corriente en una empresa; así como
sus relaciones con el riesgo.
• Contenido
– Políticas de inversión corriente.
– Políticas de financiamiento corriente.
– El ciclo de operativo y el ciclo de efectivo

DECISIONES
DE
INVERSION
DECISIONES
DE
FINANCIAMIENTO
DECISIONES FINANCIERAS EN LA
EMPRESA
MAXIMO
RENDIMIENTO
MINIMO
COSTO
VALOR
ACTIVOS
PASIVO
+
CAPITAL

El principal capital de los negocios,
es el que lo mantiene a diario en la
operación.
anónimo

Está formado por el
total de activos
circulantes y el
pasivo de corto
plazo.
Es la inversión de
una empresa en
activos corrientes
y el financiamiento
con pasivos de
corto plazo.
QUE ES EL CAPITAL DE
TRABAJO?

Un gerente financiero se
dedica una buena parte de su
tiempo a la administración
del capital de trabajo, pues
sabe que la meta de la
administración del capital
de trabajo es maximizar
el valor de la empresa, es
decir implica la
administración eficiente de
los activos circulantes y los
pasivos de corto plazo.
IMPORTANCIA DEL CAPITAL
DE TRABAJO

Se define como los recursos destinados a cubrir el
costo de operación diaria,
es decir, la herramienta necesaria
para poder operar.
Puede concebirse como la proporción de los activos
circulantes de la empresa financiados mediante
fondos
a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital
contable).
OTRAS DEFINICIONES DEL
CAPITAL DE TRABAJO

Fondo
operativ
o
Capital en
circulación
Fondo de
maniobra
El nombre es lo de menos, si la
empresa no tiene capital de trabajo,
es inoperante.
OTROS NOMBRES

Implica la administración del activo circulante y
del pasivo a corto plazo y se define como el
resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.
Activos circulantes Pasivos de corto plazo

Efectivo en caja y bancos.
Inversiones temporales (instrumentos
financieros).
Cuentas por cobrar.
Inventarios: Materia prima,
proceso y terminado.
Característica: su fácil conversión en $, en el plazo
máximo de un año.

Proveedores.
Cuentas por pagar.
Impuestos por pagar.
Créditos < o = a un año.
Característica: obligaciones que deben pagarse en el
plazo máximo de un año.

CAPITAL DE TRABAJO NETO
• CT = AC – PC
Pero
ACT= PAS + PAT
AC + AF = (PC + PLP) + PAT
(AC – PC) = PLP + PAT – AF
CT = PLP + PAT – AF
Es aquella parte de los activos circulantes
que ha sido financiada con fondos de
largo plazo

IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACIÓN
DEL CT
• La inversión en AC y el financiamiento con
PC es particularmente importante.
• La inversión en AF puede ser sustituida o
terciarizada.
• Cuando hay reducción de ventas poco queda
por hacer en cuanto a las deudas a largo
plazo.
• La administración del capital de trabajo tiene
como finalidad el contar con los recursos
necesarios para generar nuevo efectivo a
través de la operación normal de la empresa.

VENTAS
C. X C.
CASH
INVENTS.
CICLO OPERATIVO BASICO DE
EFECTIVO DE LA EMPRESA

ADMINISTRACIÓN
DEL CAPITAL DE TRABAJO

Políticas de Capital de trabajo
● Se refiere a dos aspectos básicos:
1) ¿Cuál es el nivel apropiado de los activos
circulantes? y
2) la forma en que deberían financiarse los
activos circulantes
● Normalmente existen tres tipos de políticas:
- Relajadas o conservadoras
- Restringidas o agresivas
- Moderadas o intermedias

● De que dependen las políticas de capital de
trabajo?
• Volumen de ventas.
• Ciclos económicos.
• Niveles de certidumbre.
• Características del producto.
• Características del proceso de producción.
• Estacionalidad de las ventas.
• Características de la competencia.
• Políticas de caja, cuentas por cobrar,
inventarios

Políticas de Inversión en
Capital de trabajo
● Política relajada o conservadora
Bajo esta política, la empresa mantiene una
cantidad relativamente grande de efectivo,
valores negociables e inventarios. Las ventas
se estimulan a través de una política liberal de
crédito, dando como resultado un alto nivel
de cuentas por cobrar.
Es utilizada en épocas de crisis económica,
con el objeto de mejorar ventas y mejorar el
flujo operativo.

Políticas de Inversión en Capital de
trabajo
● Política restringida o agresiva
El mantenimiento de efectivo, valores
negociables, inventarios y cuentas por
cobrar es minimizado.
Utilizada en épocas de bonanza, púes la
empresa puede vender lo esperado.
● Política moderada o intermedia
Se encuentra en la parte media de la
política relajada y restringida.

trabajo
50 100 150 200
10
20
30
40
Relajada $30/$100
Moderada $23/$100
Restringida $16/$100
Activos Circulantes
Ventas
Activos circulantes
en apoyo a ventas

Políticas de Inversión en Capital de trabajo

trabajo
● Las tres compañías operan en el mismo
sector industrial. Se la diferencia por sus
políticas de administración del capital de
trabajo.
● La empresa A tiene una política muy
conservadora o relajada, la empresa B una
política promedio y la empresa C una
política agresiva

trabajo
● La empresa A al tener una proporción alta
de activos circulantes, tiene una lenta
rotación de activos totales (1) y una
Rentabilidad baja.
● La empresa C todo lo contrario. La
rentabilidad fue mayor a costa de un
mayor riesgo.
● La intercompensación entre riesgo y
rendimiento se lo puede observar por el
lado de los activos y los pasivos.
● Por el lado de los activos, a través de las
políticas estudiadas.

● Por el lado de los pasivos, la rentabilidad
se mide por el costo de las distintas
fuentes de financiamiento; por tanto
cuanto mayor sea la participación de uso
de deudas a corto plazo mayor será la
rentabilidad.
● Por tanto, a efectos de incrementar la
rentabilidad cual debe ser la proporción de
activos y pasivos corrientes?
● Cual es el efecto sobre el capital de
trabajo?

Políticas de inversión en activo
circulante y su impacto en el riesgo y la
rentabilidad.
Bajo
Medio
Alto
Rendimiento
Riesgo
Medio Alto
Bajo
Conservadora
Moderada
Agresiva

Políticas de
financiamiento de
los activos
circulantes.

Activos circulantes
▪ La mayoría de los negocios experimentan
fluctuaciones cíclicas y/o estacionales.
▪ Activos circulantes permanentes: activos
circulantes que aún se encuentran disponibles en
la parte final de los ciclos de una empresa.
▪ Activos circulantes temporales o estacionales:
aquellos que fluctúan con las variaciones
estacionales o cíclicas que se dan dentro de una
empresa.
Política de Financiamiento de Activo Circulante

Necesidades de financiamiento de la empresa
Se dividen en:
▪ La necesidad o financiamiento permanente:
Consiste en los activos fijos más la porción
permanente de los activos circulantes de la
empresa. Permanece sin cambios durante el año.
▪ La necesidad o financiamiento temporal (cíclica o
estacional):
Consiste en la porción temporal de los activos
circulantes, varía durante el año.

Definición:
Es la manera en la que los activos circulantes
permanentes y temporales son financiados.
Hay tres maneras de lograr este financiamiento:
– Política Moderada
– Política Agresiva
– Política Conservadora

▪ Requiere que se coordinen los vencimientos de
los activos y los pasivos.
▪ Por ejemplo: financiar un inventario que se
espera vender en 30 días, con un préstamo
bancario a 30 días.
▪ En la realidad no existe porque:
✔ Existe incertidumbre acerca de la vida de los
activos.
Política Moderada

Activos Fijos
Nivel Permanente de
Activos Circulantes
Activos circulantes
Temporales
$
Tiempo
Fin. a CP
mediante
deudas
Deuda a LP
+ Cap.Cont
Política Moderada

▪ Financiar la totalidad de los activos fijos
con fondos a largo plazo, financiando
también una parte de los activos
circulantes permanentes y todos los AC
fluctuantes con créditos a corto plazo (no
espontáneos).
▪ Puede haber diferentes grados de
agresividad (línea punteada).
▪ A mayor agresividad, mayor peligro de
incremento en tasas de interés y
problemas de renovación de préstamos
(menores plazos)
Política Agresiva

▪ Ventaja: la deuda a corto plazo es
generalmente más económica que la
deuda a largo plazo.
▪ Sacrificar seguridad ante la oportunidad de
mayores utilidades.
Política Agresiva

Activos Fijos
Nivel Permanente de
Activos Circulantes
Activos circulantes
Temporales
$
Tiempo
Fin. a CP
No esp.
Deuda a LP
+ Cap.Cont
Política Agresiva

▪ Utiliza fuentes de largo plazo para
financiar todos los requerimientos de
activos permanentes y algunas o todas las
demandas estacionales.
▪ Se emplean fondos de corto plazo en caso
de una emergencia o un desembolso
inesperado de dinero.
▪ Es una política muy segura (mayores
plazos)
Política Conservadora

Activos Fijos
Nivel Permanente de
Activos Circulantes
Valores negociables
$
Tiempo
Fin. a CP
mediante
deudas
Deuda a LP
+ Cap.Cont
Política Conservadora

Mes AC AF
Enero $4,000 $13,000
Febrero $3,000 $13,000
Marzo $2,000 $13,000
Abril $1,000 $13,000
Mayo $800 $13,000
Junio $1,500 $13,000
Julio $3,000 $13,000
Agosto $3,700 $13,000
Sept. $4,000 $13,000
Octubre $5,000 $13,000
Nov. $3,000 $13,000
Dic. $2,000 $13,000

Ejemplo:
El Activo Total para la compañía es:
Act. Total = Act. Circ. + Act. Fijo
El componente permanente es el nivel más
bajo de los activos totales durante el
periodo.

Mes AC AF AT
Enero $4,000 $13,000 $17,000
Febrero $3,000 $13,000 $16,000
Marzo $2,000 $13,000 $15,000
Abril $1,000 $13,000 $14,000
Mayo $800 $13,000 $13,800
Junio $1,500 $13,000 $14,500
Julio $3,000 $13,000 $16,000
Agosto $3,700 $13,000 $16,700
Sept. $4,000 $13,000 $17,000
Octubre $5,000 $13,000 $18,000
Nov. $3,000 $13,000 $16,000

Ejemplo (cont.):
Supongamos que la necesidad permanente
de fondos, mensual es de $13,800.
Que corresponden a la totalidad de los
activos fijos mas el monto mas bajo de los
activos circulantes.

Ejemplo (cont.):
La porción temporal (necesidad
cíclica o estacional) es la diferencia
entre la necesidad de fondos totales y
la necesidad permanente:
Nec. Temp. = Act. Total – Nec. Perm.

Ejemplo (cont.):
▪ Al comparar los Activos Fijos con la necesidad
permanente de fondos, se observa que ésta
excede el nivel de Activos Fijos.
▪ Esto es porque una parte de los Activos
circulantes es permanente.
▪ El tamaño del componente permanente de los AC
es de:
Capital Permanente – Act fijo =
$13,000 – $13,800 = $800
Este valor representa el nivel base de Act.
Circulante que permanece registrado en los libros
durante todo el año.

Ejemplo (cont.):
Con respecto a las estrategias de
financiamiento:
¿Cómo determinar una mezcla
apropiada de financiamiento a Corto
Plazo (Pasivo Circulante) y a Largo
Plazo?

Una estrategia agresiva podría
financiar la porción permanente
de la necesidad de fondos de la
empresa ($13,800) con fondos a
largo plazo y la porción temporal
(que varía entre $0 y $4,200) con
fondos a corto plazo.
Ejemplo: estrategia agresiva

COSTO:
Con la estrategia agresiva, el
préstamo promedio que solicita la
empresa a CP (necesidad temporal
promedio de fondos) por $1,950 y el
préstamo promedio solicitado a LP
(necesidad permanente de fondos)
es por $13,800.

Si el costo anual de los fondos a CP
que la empresa necesita es del 3%
(este costo tan bajo se debe al uso
de una gran cantidad de crédito
comercial gratuito) y el costo anual
del financiamiento a LP es del 11%,
el costo total anual de la estrategia
de financiamiento se calcula:

Costo de financiamiento a CP =
3% x 1950 = 58.50
Costo de financiamiento a LP =
11% x 13800 = 1518.00
Costo total = $1576.50

RIESGO:
Esta estrategia agresiva opera con
un CTN mínimo, porque sólo la
porción permanente de los activos
circulantes de la empresa se
financia con fondos a LP.

Consiste en financiar todas las necesidades
de fondos proyectadas (activo permanentes
y activo fijo) con fondos a LP y utilizar el
financiamiento a CP en caso de una
emergencia o de una salida inesperada de
fondos (tal vez los activos cíclicos se pueden
financiar a CP).
En la gráfica podemos ver que el
financiamiento a LP es de $18,000, que es la
necesidad máxima de la empresa (en
Octubre).
Ejemplo: estrategia conservadora

COSTO:
Con un costo anual del 11% para los fondos a
LP, el costo total es de 18000 (monto máximo
de financiamiento en Sept) x 11% = 1980.
El costo es mayor que el de la estrategia
agresiva (1576.50).
Aunque se inviertan estos fondos excedentes
en un valor negociable, es poco probable que
la empresa gane un rendimiento lo
suficientemente alto como para reducir el costo
de esta estrategia por debajo del costo de la
estrategia agresiva.

RIESGO:
El CTN (18000 – 13000 = 5000 fijos
por el financiamiento a LP
excedente) representan un nivel de
riesgo muy bajo. El riesgo también
disminuye porque la empresa no
requiere utilizar su capacidad
limitada para solicitar préstamos a
CP.

A diferencia de la estrategia agresiva, la
estrategia conservadora requiere que la
empresa pague intereses sobre fondos
innecesarios.
El costo menor de la estrategia agresiva la
vuelve más rentable que la conservadora,
sin embargo la primera implica un riesgo
mucho mayor.
Un equilibrio entre estas dos produciría
una estrategia de financiamiento aceptable
para la mayoría de las empresas.
Ejemplo (cont.)

La empresa Oficio SA muestra sus
requerimientos para el próximo año en el
cuadro que se muestra a continuación y le
informa que los costos de los fondos de corto
plazo son del 5% y los de largo plazo el 12%.
Se le pide calcule, el CTN, el costo del
financiamiento de las políticas agresiva y
conservadora. Compare los resultados en
cuanto a la rentabilidad y compare con el
riesgo.
Considere el nivel mas bajo de AC como la
porción permanente de AC.
Ejercicio en clases

VENTAS
C. X C.
CASH
INVENTS.
CICLO OPERATIVO BASICO DE LA
EMPRESA

COMPRA
A CREDITO
PAGO DE
LA COMPRA
A CREDITO
VENTA
A CREDITO
COBRO DE
LA VENTA
A CREDITO
Clinv
Clpagos
Clcobros
Clcaja
CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO

CICLO DE CONVERSION DE
EFECTIVO
● Modelo de ciclo de conversión del efectivo
Se centra sobre el plazo de tiempo que corre
desde que la compañía hace pagos hasta que
recibe los flujos de entrada de efectivo.
Comprende:
1. Período de conversión del inventario
2. Período de cobranza
3. Período de diferimiento de las cuentas por
pagar

EFECTIVO
● Período de conversión del inventario
Consiste en el plazo promedio de tiempo que se
requiere para convertir los materiales en productos
terminados y posteriormente para vender esos bienes.
Inventario promedio
ventas anuales / 360

●Período de cobranza
Consiste en el plazo promedio de tiempo que se requerirá
para convertir en efectivo las cuentas por cobrar de la
empresa. También se conoce como días de venta
pendientes de cobro
Cuentas por cobrar promedio
Ventas anuales / 360
EFECTIVO

EFECTIVO
● Período diferimiento de pagos
Es el plazo promedio de tiempo que transcurre entre
la compra de los materiales y la mano de obra, y el
pago efectivo de los mismos.
Cuentas por pagar promedio
Costo de ventas anual / 360

EFECTIVO
● Ciclo de Conversión del Efectivo
Período de Período de Período de Ciclo de
conversión cobranza de diferimiento conversión
del inventario las cuentas de las cuentas del
por cobrar por pagar efectivo
+ - =

EFECTIVO
● EJEMPLO
Empresa dedicada a la fabricación de
computadoras, requiere de un promedio de 72
días para convertir la materia prima en
computadoras y luego venderlas, y otros 24 días
para convertir en efectivo las cuentas por
cobrar. Normalmente transcurren 30 días entre
la recepción de la materia prima y el pago de la
misma.

Recepción de
Materia prima
Período de
diferimiento
de pagos (30 días)
Período de
conversión
inventario (72 días)
Pagos en
Efectivo materiales
Ciclo conversión
efectivo
(72 + 24 – 30 = 66)
Período de
cobranza
(24 día)
Cobranza de
las cuentas
por cobrar
Terminación y
venta de prod.
EFECTIVO

EFECTIVO
Dados estos datos la empresa sabe que para
empezar a producir una computadora, tendrá que
financiar los costos por 66 días.
Si los desembolsos de efectivo anuales fueran de
$us. 100.000, la necesidad de financiamiento
permanente sería:
277.78 X 66 = 18.333 $US

EFECTIVO
La meta es acortar su ciclo de conversión de
efectivo y reducir los costos de financiamiento.
El ciclo lo puede acortar mediante:
1. La reducción del tiempo en el proceso de
producción y venta de productos
2. Acelerando el cobro de sus cuentas
3.Acordando con sus proveedores, períodos de
pagos más largos.

EFECTIVO
En el ejemplo anterior si se pudiera diferir 10
días el pago a los proveedores, la necesidad de
financiamiento permanente serían de 277.78 X
56 = 15.544,88 $us lo cual implica una mejora de
2.788,52 $us
Una empresa debería tratar de acortar lo más
posible su ciclo de conversión de efectivo sin
incrementar costos o disminuir ventas. Esto
maximizaría beneficios, por cuanto a mayor CCE
mayor será la necesidad de financiamiento
adicional.

• En la administración del efectivo juega un papel
fundamental la cobranza. La idea consiste en
hacer efectivas las cuentas por cobrar tan pronto
como sea posible y diferir lo más que se pueda la
cancelación de las cuentas por pagar, sin afectar
la imagen de crédito de la empresa.
• El objetivo es:
1. Acelerar el tiempo de recepción de los pagos de los
clientes
2. Reducir el tiempo que dichos pagos permanecen como
fondos no cobrables
3. Acelerar el movimiento de los fondos en los bancos del
sistema
EFECTIVO

ADMINISTRACION DEL CT.pptx

Recomendados

Recomendados

Más contenido relacionado

La actualidad más candente

La actualidad más candente (20)

Similar a ADMINISTRACION DEL CT.pptx

Similar a ADMINISTRACION DEL CT.pptx (20)

Último

Último (20)

ADMINISTRACION DEL CT.pptx