1. NICARAGUA: BALANCE ECONÓMICO Y
PERSPECTIVAS FUTURAS
José Luis Medal, Ph.D.
Presentación elaborada para Luis Membreño
Consulting. San Salvador, El Salvador, 30 de
Octubre, 2012.

2. Contenido de la Presentación
• Breve perspectiva histórica 1960-2011
• Evolución económica reciente y perspectivas
futuras. Las políticas económicas
• Las Instituciones, entorno político y desarrollo
económico
• ¿Hacia adónde va Nicaragua?

3. BREVE PERSPECTIVA HISTÓRICA

4. El motor del crecimiento
Período El motor del crecimiento Tasa de crecimiento PIB
1961-1969 Agro-exportación + ISI 7.6%
1970-1977 Agro-exportación +ISI 5.1%
1979-1989 Estatización y guerra civil -3.1%
condujo a contracción
económica
1990-2006 Cooperación internacional,
remesas familiares y 3.18%
repunte en exportaciones e
IED, a partir del año 2000.
2007-2011 Adicionado a lo anterior,
fuertes flujos de 2.94 %
Cooperación Venezolana.
2012 El anterior 3.7%- 5.0%

5. Los pilares del moderado crecimiento
del PIB en 2007-2012
1. Continuar con las mismas políticas de libre
mercado de los gobiernos anteriores. No
implementar el denominado “Socialismo del
Siglo XXI”.
2. El aumento en las exportaciones, las remesas
familiares y la Inversión Extranjera Directa
3. La cooperación Venezolana
4. El apoyo de los organismos multilaterales
(BID, BM, FMI, BCIE, PNUD).

6. Desarrollo No es lo mismo que Crecimiento
Desarrollo es igual a: Crecimiento + sostenibilidad social+
sostenibilidad institucional y política + sostenibilidad ambiental
CRECIMIENTO
PIB PER
CÁPITA
SOSTENIBILIDAD
SOSTENIBILIDAD DESARROLLO INSTITUCIONAL Y
SOCIAL SOSTENIBLE POLÍÍTICA
SOSTENIBLIDAD
AMBIENTAL

7. La evolución del PIB Real 1960-2011
(Millones de Dólares del 2010)
9000
8000
7000
6000
5000 MODERADO CRECIMIENTO
SIN DESARROLLO
MAYOR CRECIMIENTO HISTORICO
4000 DE NICARAGUA
PERO SIN DESARROLLO
3000
2000
1000
0
1960
1970
1990
2000

8. Evolución PIB per cápita
(Dólares constantes del 2010)
3000
2500
MAYOR CRECIMIENTO
2000 HISTÓRICO , PERO NO
HUBO DESARROLLO
1500
MODERADO
CRECIMIENTO,
1000 SIN DESARROLLO
500
0
1960
1995
1970
2000

9. Exportaciones en dólares constantes
del 2010
2500
2000
1500
1000
500
0
1960
1978
1986
1996
2000

10. La contabilidad del crecimiento del PIB
1961-1972 1973-1978 1979-1990 1991-2000 2001-2007
Productividad
total de los 1.1 0.1 -3.0 -0.4 -0.3
factores
Capital Humano 0.5 0.3 0.4 0.7 0.7
Factor Trabajo 2.2 2.5 2.1 1.9 1.8
Capital 2.4 2.3 0.4 0.5 0.6
Crecimiento PIB 6.1 5.2 -0.2 2.7 2.8
Fuente: De Franco, 2011:Casusas del Crecimiento Económico de largo plazo de Nicaragua

11. EVOLUCIÓN ECONÓMICA RECIENTE

12. Evolución económica reciente
2007 2008 2009 2010 2011
Crecimiento
PIB (1) 3.6 2.8 (1.5) 4.5 4.7
Crecimiento
PIB (2) 5.0 2.9 (1.4) 3.1 5.1
Inflación
anual 16.9 13.8 0.9 9.2 8.0
Balance a/d
SPNF(%PIB) (2.1) (3.0) (3.8) (2.1) (1.4)
Balance d/d
SPNF (%PIB) 1.0 (0.6) (1.1) (0.4) 0.4
Cuenta
corriente (21.6) (18.3) (9.6) (10.5) (14.1)
BP/PIB
Nota: En Octubre del 2012, el BCN presentó nueva estimación del PIB y nuevas estimaciones de tasas de
crecimiento. Las tasas de crecimiento (1) son las anteriores, las (2), son las nuevas estimaciones presentadas
hace dos semanas. Los porcentajes del PIB del balance del SPNF, son en base a nueva estimación PIB.

13. La cooperación internacional ha
aumentado(Millones de dólares corrientes)…
Coop.Venez. Coop.Int.
801,3
811,8
786
688,4
867
533 609,1
461 443
184,9
2007 2008 2009 2010 2011

14. La cooperación Venezolana ha sustituido a
cooperantes tradicionales
(Millones de dólares corrientes)
Conceptos 2007 2008 2009 2010 2011 I Semestre
2012
TOTAL 184.9 461.9 443 533 609.3 328.4
1. Cooperación Petrolera 69.3 293 236 337 557.6 281.4
2. Cooperación Bilateral 69.1 37 60 185 6.7 0
3.Inversión Extranjera
Directa 46.4 131 147 11 45 47
Refinería 32 4 11 45 9.6
Generación eléctrica 99 143 0 0 11.5
Otros 25.9

15. …aunque ha habido sus costos
 Se perdió la donación en efectivo, del Grupo
de Apoyo Presupuestario
 Se perdió la donación de la Cuenta del Milenio
 La mayor parte de la cooperación Venezolana,
son préstamos concesionales.

16. Existen Dos Presupuestos
1. El Presupuesto General de la República,
aprobado por la Asamblea Nacional.
2. El Presupuesto Paralelo de la Cooperación
Venezolana, utilizado de manera discrecional,
fuera del Presupuesto General de la
República.

17. Las remesas familiares han aumentado
(Millones de dólares corrientes)
911,7
818,1 822,8
739,6 768,4
697,1
615,7
518,8
376,5
2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

18. La Inversión Extranjera Directa
ha aumentado
(Millones de dólares) 986
626
508
434
382
267 287
250 241
2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

19. Las exportaciones de las zonas francas han
aumentado
(Millones de dólares corrientes)
1752,3
1277,2
1025,5 972,1
941,3
870,2
230,7
2000 2006 2007 2008 2009 2010 2011

20. Aumento en el Gasto Social
Proyecciones
Porcentaje del PIB 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Educación (% del PIB) 4,8 5,1 5,4 5,9 5,4 5,5 5,6 5,7 5,9
Salud (% del PIB) 3,4 3,8 3,8 4,1 3,9 3,8 4,3 4,5 4,4
Servicios Sociales y
Asistencia Social 0,7 1,2 1,0 0,8 0,9 0,9 0,8 0,7 0,7
Vivienda y Servicios
Comunitarios 2,0 1,7 2,2 2,2 2,6 2,5 2,3 2,3 2,3
Servicios Recreativos,
culturales y religiosos 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2
Gasto Social Funcional 11,2 11,9 12,5 13,1 13,0 12,9 13,3 13,4 13,5
Gasto Social Funcional
como % del gasto 43,0 45,3 47,6 49,3 48,1 47,3 48,5 50,2 51,0
Fuente: IIEPP

21. ...pero no se alcanzarán las Metas del Milenio
Porcentajes Fuente 1993 1998 2001 2005 2009 2009-10 En ruta ? Meta 2015
Pobreza Extrema EMNV 19.4 17.3 15.1 14.9 14.6 No 9.7
Matricula primaria n. EMNV 75.6 79.6 83 84.1 87.1 No 100
Mortalidad Infantil ENDESA 40 31 29 27 Si 19.3
Mortalidad < 5 ENDESA 50 40 35 33 Si 24
Desnutrición crónica ENDESA 32.4 25.8 21.7 No 16.2
Mortalidad materna MINSA 98 106 115 96 59.8 67 Si 40
Acceso a agua pot. EMNV 68 71.7 70.3 71.5 76.6 No 85

22. Las exportaciones han crecido… pero la brecha
comercial se ha ensanchado (Millones de dólares corrientes)
Exportaciones Importaciones
4863,5
3995,4 3872,5
3311,3 3229,1
2777,6
2264
1851,1
1653,2 1475,3
1222,1 1393,8
1043,9
230,7
2000 2006 2007 2008 2009 2010 2011

23. .... la deuda externa ha aumentado
(Millones de dólares corrientes)
Pública Privada
3615,9 4006,9
2941
2397
3661 3876,4 4073 4125,2
2009 2010 2011 2012

24. ….. el salario real promedio nacional ha disminuido a
partir del 2007 (Córdobas de 1994)
1671,3
1612,4
1527,6 1549
1483,8 1523,1 1508,2 1504,2
1462,8
1422,8 1390,3
1363
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

25. Aunque la pobreza ha disminuido
ligeramente, aún es elevada
Porcentaje (%) de la población que vive en pobreza
Pobreza General Pobreza Extrema
44,7 44,5 44,1
9,7 9 8,2
2009 2010 2011 Fuente: FIDEG

26. El desempleo abierto es reducido,
pero el subempleo es elevado
Porcentaje (%) de desempleo abierto y de subempleo
Desempleo Subempleo
49,1
44
8,8
6,3
2010 2011

27. ..predomina el mercado laboral
informal
Participación (%) del mercado laboral e informal
Informal Formal
21%
79%

28. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS

29. Perspectivas Económicas
2009 2010 2011 2012 2013
Proyectado
Crecimiento del -1.5 4.5 4.7 3.7 4.0
Producto
Inflación (%) 0.9 9.2 8.0 8.0 7.5
Balance en
Cuenta
Corriente (% del
-12.2 -14.4 -18.0 -20.5 -18.1
PIB)
Balance Primario -0.5 0.9 1.9 0.2 0.6
sector público (%
del PIB)
Deuda del Sector 82.1 79.9 70.7 63.5 58.3
Público (% del PIB)
Fuente: FMI, Perspectivas
Económicas, Octubre 2012

30. Proyección de la CEPAL
Nicaragua: Tasa de Crecimiento PIB (%)
5 5
4,7
4,50
2010 2011 2012 2013

31. Proyecciones económicas del gobierno
Conceptos 2012 2013 2014 2015 2016
PIB (Millones de dólares) 9,995.6 10,469.1 10,987.9 11,492.8 12,090.9
PIB (Millones de C$ corrientes) 234,409.2 258,524.1 285,234.6 313,258.0 346,037.9
PIB (tasa de crecimiento real) 4.0 4.1 4.2 4.3 4.5
Inflación anual promedio 8.5 7.9 7.1 7.0 7.0
Tipo de cambio promedio (C$ 23.5 24.7 26.0 27.3 28.6
por US$)
Población (Millones de 5.96 6.03 6.1 6.18 6.26
habitantes)
Precio del petróleo (US$ por 108 104.3 103.7 103.2 102.7
barril)
Fuente: Ministerio de Hacienda, Octubre 2012. MPMP

32. Nueva estimación del PIB
2008 2009 2010 2011
PIB anterior 6,372.3 6,213.8 6590.6 7297.5
(Millones de
dólares)
PIB (Millones de 8,221.7 8062.2 8427.0 9517.3
dólares)
PIB per cápita 1,124.1 1,082.1 1,133.3 1,239.2
anterior (dólares)
PIB per cápita 1450.3 1404.0 1449.0 1,582.2
(dólares)-Nueva
estimación
Nota: En octubre del 2012, el BCN presentó una nueva estimación del PIB, señalando que el PIB anterior estaba
fuertemente subvaluado.

33. Las exportaciones seguirán aumentando…
(Millones de dólares corrientes)
Exp.fob Ex. ZF
2558,4
2432,7
2287,1
2161,3
1967,9
3185,2 3431
2511,6 2675,5 2923,3
2012 2013 2014 2015 2016

34. Las remesas familiares seguirán aumentando
(Millones de dólares corrientes)
1289,5
1228,1
1169,6
1083
1002,8
916,6
2011 2012 2013 2014 2015 2016

35. ..pero persistirá el fuerte déficit de la cuenta
corriente de la Balanza de Pagos (Millones de dólares corrientes)
2011 2012 2013 2014 2015 2016
-1318,3
-1566 -1557,1
-1662,7 -1637,7 -1674,8

36. ….financiado con superávit en la cuenta de capital y
financiera (Millones de dólares corrientes)
1669,8 1710
1624,3 1586,2
1563,9
1381,8
2011 2012 2013 2014 2015 2016

37. La proyección del Gobierno de la Inversión
Extranjera Directa
(Millones de dólares corrientes)
986
828,6 806,4 835,5 840
799,2
2011 2012 2013 2014 2015 2016

38. Se mantendrá reducido el déficit del sector
público
(Balance del Sector Público Consolidado)
(Porcentaje del PIB)
2012 2013 2014 2015 2016
Balance primario del (1.1) (1.0) (1.5) (1.2) (1.9)
sector público (a/d)
Balance del Sector (2.4) (2.6) (2.9) (2.7) (2.3)
Público (a/d)
Donaciones 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5
Balance del Sector (0.9) (1.0) (1.5) (1.3) (1.8)
Público (d/d)
Fuente: MHCP, Marco Presupuestario de Mediano Plazo (Octubre, 2012)

39. El FMI proyecta un menor crecimiento
mundial, que el estimado en enero de
2012
Nuevas Diferencia con
Proyecciones proyección de Enero
2010 2011 2012 2013 2012 2013
Producto 5.1 3.8 3.3 3.6 -0.2 -0.3
Mundial
Economías 3.0 1.6 1.3 1.5 -0.1 -0.3
Avanzadas
Estados Unidos 2.4 1.8 2.2 2.1 0.1 -0.1
Zona del Euro 2.0 1.4 -0.4 0.2 -0.1 -0.5
América Latina 6.2 4.5 3.2 3.9 -0.2 -0.3
y el Caribe
Fuente: FMI (Octubre del 2012)

40. …lo que afectará a los países del istmo
Centroamericano
Proyecciones
2009 2010 2011 2012 2013
Costa Rica -1.0 4.7 4.2 4.8 4.3
El Salvador -3.1 1.4 1.4 1.5 2.0
Guatemala 0.5 2.9 3.9 3.1 3.2
Honduras -2.1 2.8 3.6 3.8 3.6
Nicaragua -1.5 4.5 4.7 3.7 4.0
Panamá 3.9 7.6 10.6 8.5 7.5
Belice 0.0 2.7 2.0 2.3 2.5
Fuente: FMI, Perspectivas económicas, octubre de 2012.

41. ¿Qué se puede hacer?
Variables No controlables:
 Evolución de la economía mundial
 Precio del petróleo y de las exportaciones
Variables Controlables:
Presupuesto público (reforma tributaria,
orientación del gasto público)
Clima de Negocios
Institucionalidad

42. • LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS

43. Las limitaciones de las políticas
macroeconómicas
 Con sistemas cambiarios fijos o semi-fijos o economías
dolarizadas, no hay mayor autonomía de las políticas:
monetaria, cambiaria y macro fiscal.
 Las remesas familiares y la cooperación externa sobre
valúan el tipo de cambio real (“enfermedad holandesa”)
 Políticas fiscales anti cíclicas requieren previamente:1)
Reducir niveles de deuda pública; 2) Crear un Fondo de
Estabilización Fiscal.

44. Nicaragua: las políticas económicas
2013
 Probable nuevo acuerdo con el FMI
 Política monetaria conservadora
 Continuar con deslizamiento cambiario
 Mantener controlado el déficit fiscal
 En general, más de lo mismo, tanto en políticas
macroeconómicas, como sectoriales
 Se continuará con las políticas “fondomonetaristas”
“neoliberales”, lo que es positivo, ya que permitirá
mantener la estabilidad macroeconómica y al menos
moderadas tasas de crecimiento.

45. Las políticas económicas 2013
Políticas Políticas 2013 Riesgos
Cambiaria Deslizamiento del 5 por No hay riesgo de control
ciento anual cambiario
De Precios Libertad de precios No hay riesgo de control de
precios
Libertad de comercio Libre comercio No hay riesgo de controles
al comercio
Tasas de interés Tasas de interés libres No hay riesgos de controles
a las tasas de interés
Movilidad de capitales Libre movilidad de No hay riesgo de
capitales y de repatriación restricciones a movilidad
de utilidades de capitales
Arancelaria Reducidos aranceles No hay riesgo de
proteccionismo arancelario
Sectoriales Continuar con algunas
políticas de promoción
existentes

46. La agenda principal del 2013
 La reforma tributaria
 La reforma al sistema de seguridad social
 Los subsidios a la energía eléctrica
 La negociación de un nuevo acuerdo con el
FMI.
 Controlar la deuda pública
 Los aspectos institucionales

47. El debate actual sobre la reforma fiscal
 Como en economía no hay nada gratis, las
exenciones a unos sectores, implican
impuestos mayores para otros sectores.
Las exenciones, exoneraciones y evasión,
representan cerca del 8% del PIB
La prevalencia de exenciones y tratamientos
fiscales especiales, hace difícil ampliar la base
tributaria y reducir las tasas impositivas
(reducir IR del 30% al 25%)

48. Las propuestas de reforma a la seguridad
social: un tema conflictivo para el 2013
 Aumentar el número de cotizaciones
semanales de750 a 1500 (30 años de
cotizaciones)
 Aumentar gradualmente la edad de retiro, de
60 a 65 años
 Incrementar el salario máximo cotizable
 Aumentar la tasa de contribución
 Aumentar la participación de nuevos
trabajadores.

49. Nicaragua: los retos institucionales
pendientes
I. Clima de Negocios
II. Institucionalidad democrática

50. Nicaragua: peor índice de
competitividad global en la región
Año 2011-2012 2010-2011
Número de Países 142 139
Nicaragua 115 112
Otros países de la región 85 80
CARDP
Países de bajos ingresos 116 115
Panamá 49 53
Costa Rica 61 56
Guatemala 84 78
Honduras 86 91
El Salvador 91 82
República Dominicana 110 101
Fuente: Foro Económico
Mundial (2011)

51. Nicaragua: mayor índice de percepción
de corrupción en la región, en el 2011
Año
Número de Países 2003 2007 2011
Nicaragua 88 123 134
Otros países de la 68 97 103
región CARDP
Países de bajos 106 123 134
ingresos
Costa Rica 50 46 50
El Salvador 59 67 80
Panamá 66 94 86
Guatemala 100 111 120
Honduras 106 131 129
República 70 99 129
Dominicana
Fuente: Transparencia Internacional 2011

52. Facilidad para hacer negocios
Año 2012 2013
Número de Países 183 185
Nicaragua 118 119
Panamá 66 61
Guatemala 97 93
República Dominicana 108 116
El Salvador 112 113
Costa Rica 121 110
Honduras 128 125
Fuente: Banco Mundial (2012,2013)

53. Nicaragua: los retos institucionales
• Ausencia de un verdadero Estado de Derecho
• No existe independencia de los Poderes del
Estado
• No existe un sistema electoral creíble
• Politización y corrupción en el Poder Judicial
• Prevalencia del caudillismo político tradicional
• Ausencia de partidos políticos modernos

54. Instituciones y Crecimiento Económico
Un estudio del FMI del 2007, concluye que si
los países Centroamericanos tuviesen
INSTITUCIONES de la calidad de las de Chile,
aumentarían las tasas de crecimiento de los
países de la región.

55. Aumento potencial estimado en el
crecimiento del PIB por mejorar la
institucionalidad
País Modelo I Modelo 2 Modelo 5 Modelo 7 Modelo 8
Costa Rica 0.6 1.1 0.5 0.5 0.4
El Salvador 2.3 2.3 2.1 0.9 0.8
Guatemala 3.1 3.2 3.0 1.8 1.6
Honduras 3.0 3.5 2.8 3.0 2.6
Nicaragua 2.9 3.5 2.7 4.2 3.7
Rep. Dominicana
Fuente: IMF. Economic Growth and Integration in Central America. Occasional Paper
257. Washington 2007, página 19.

56. Nicaragua: crecimiento económico y
sistema político
Período Sistema político Tasa de crecimiento PIB
1961-1969 Dictadura. 7.6%
1970-1977 Dictadura 5.1%
Dictadura colegiada.
1979-1989 Intento de construir el -3.1%
socialista autoritario.
Débiles democracias. Débil 3.18%
1990-2006 Institucionalidad.
2007-2011 Autoritario. Destrucción 2.9%
institucionalidad.
2012 El mismo del 2007-2011. 3.7%-5.0%

57. ¿Hacia adónde va Nicaragua?
 Lo de un proyecto Socialista Siglo XXI, es retórica
 Nicaragua no ha aplicado las políticas de Venezuela
(expropiaciones, controles cambiarios, controles de
precios), ni las aplicará en el futuro previsible.
 El apoyo de los organismos internacionales y de
Venezuela, ha contribuido tanto a mantener la
estabilidad macroeconómica, como a consolidar y
centralizar el poder político.
 La tasa de crecimiento del PIB es aún insuficiente.
Nicaragua necesita crecer al menos al 7% anual de
manera sostenida.

58. ¿Hacia adónde va Nicaragua?
 Existe de hecho un consenso nacional de
mantener la economía de mercado o sistema
capitalista.
 Existe de hecho un consenso nacional de
suscribir un nuevo acuerdo con el FMI
 Existe un consenso de continuar y enfatizar
políticas de inclusión social, aunque existe
desacuerdo de su uso para clientelismo político
y sobre su carácter asistencialista.

59. ¿Hacia adónde va Nicaragua?
 No existe acuerdo sobre el sistema político
 Es necesaria la independencia de los Poderes del
Estado
 Es necesaria la despolitización del Poder Judicial
 A pesar de ser el país más seguro de
Centroamérica, existen riesgos que pueden
afectar el alto grado de profesionalización
alcanzado por la Policía y las Fuerzas Armadas

60. Las lecciones de la experiencia de Nicaragua
I. Con un entorno internacional favorable y adecuadas
políticas económicas, se pueden lograr, dentro de un
sistema político autoritario, altas tasas de
crecimiento económico, pero no un desarrollo
sostenible. Esa esa la lección del período 1945-1979.
II. El intento de construir una economía socialista
autoritaria, fue uno de los factores de la guerra civil y
del derrumbe económico de Nicaragua. El PIB per
cápita actual es menor al de 1977. Esa es la lección
de los años ochenta.

61. Nicaragua: Los principales retos para el futuro
1. Lograr un crecimiento del PIB del 7% anual de
manera sostenida, a fin de reducir la pobreza.
Crecimiento con inclusión social.
2. La construcción de una verdadera Institucionalidad
Democrática y de un verdadero Estado de Derecho,
es el principal reto que enfrenta actualmente
Nicaragua para lograr un desarrollo que sea
sostenible: económica, social y políticamente. De lo
contrario existen riesgos de inestabilidad política en
el largo plazo (aunque no en el corto plazo).

62. Perspectivas de Guatemala, 2012-2013
Pablo R. Schneider
30 de octubre de 2012

63. Entorno mundial:
CRECIMIENTO ECONOMICO 2010 2011 2012p 2013p
Mundo 5.1 3.8 3.3 3.6
Economías Avanzadas 3.0 1.6 1.3 1.5
EUA 2.4 1.8 2.2 2.1
Zona Euro 2.0 1.4 -0.4 0.2
Economías Emergentes 7.4 6.2 5.3 5.6
China 10.4 9.2 7.8 8.2
América Latina y Caribe 6.2 4.5 3.2 3.9
INFLACION 2010 2011 2012p 2013p
Economías Avanzadas 1.5 2.7 1.9 1.6
Economías Emergentes 6.1 7.2 6.1 5.8
FUENTE: FMI: WEO, octubre 2012
63

64. Guatemala
Crecimiento económico modesto
7
6.3
6
5.4
5
4 3.9
3.3 3.1
3 2.9 2.9
2
1
0.5
0
• Población a 2011 de 14.7 millones, creciendo al 2.5%/año: mejora del orden del 0.6-
0.8% del ingreso per capita para 2012, 3.
• En evaluación regional, FMI encontró que ingreso per capita (paridad de poder
adquisitivo) creció en promedio entre 1965 y 2009 al 1.7%. EUA creció al 2.2%.
Proyección 2011-6 establece nivel bajo de convergencia con economías avanzadas,
con excepción de Panamá y República Dominicana.
64

65. 12
11.4
10
8
7.0
6.6
6 6.2
4 3.9
2 1.9
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011
• Tradición de política monetaria conservadora y facilitadora de
estabilidad económica. Uno de los ocho países en América Latina con
regímenes de metas de inflación.
• Nivel previsto para 2012-3 no superior al 5.5%.
• Con tasa de interés activa en quetzales entre 13-14% y 7-8% de tasa
promedio de interés activa en dólares.
65

66. Ind manufacturera
18.6 Comercio
30.3
Servicios privados
17.2 Agricultura
Alquiler de vivienda
8.7
10.9 14.3 Otros
• Cinco ramas explican el 70% de la producción total.
66

67. 8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1 2006 2007 2008 2009 2010 2011
-2
-3
Ind Manufacturera Comercio Serv Privados
Agricultura Alquiler vivienda
• Industria manufacturera y Comercio con tasas negativas en 2009.
• Aunque con participación del 2% en la economía total, Minas y Canteras
con crecimiento de 20% en 2011
67

68. Alta relación con el exterior,
40
35 36.1 36.5
34.3 33.6
30 31.0
25 28.2
% PIB
20 22.8
20.1 20.5 20.0 20.7
19.3
15
10
5
5.0 5.2 4.3 0.0 3.1
0 1.5
2006 2007 2008 2009 2010 2011
Exportaciones, FOB Importaciones, CIF Deficit Cuenta Corriente
• EUA es destino de 38% de las exportaciones totales de $10,517 millones y origen de 36%
de importaciones totales de $15,482 millones.
• Centroamérica es destino de 32% de exportaciones, aunque origen de 8% de
importaciones.
• Unión Europea es destino de 6% de exportaciones y origen de 9% de importaciones.
• Cambios en exportaciones: 60% de $1,060 millones en 1985 eran tradicionales; 25% 2011.
68

69. Remesas como flujo relevante,
2006 2007 2008 2009 2010 2011
IED (% PIB) 2.0 2.2 1.9 1.6 1.9 2.1
Remesas (% PIB) 11.9 12.1 11.0 10.4 10.0 9.5
Reservas (meses
importaciones) 4.5 4.2 4.2 5.9 5.6 4.8
Tipo de cambio (Q/$,
referencia, 31 diciembre) 7.60 7.63 7.78 8.35 8.01 7.81
• Remesas fundamentalmente proviniendo de EUA, con crecimiento en 2012 de por lo
menos 6% sobre 2011.
• Más del 40% de la IED proviniendo de EUA, aunque Colombia recientemente con
aumento en participación
• RMI de por lo menos cinco meses de importaciones, respaldando régimen cambiario
de flotación con estabilidad nominal en tipo de cambio y ligera apreciación real
69

70. 16
14 14.7 14.5 14.7
14.3 14.2
13.6
12 11.0
11.9 12.1 10.3
11.3
10 10.4
% del PIB
10.1 10.6
9.4 9.5 9.2
8
6
4
3.1 3.3
2 2.8
1.9 1.6
1.4
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ingresos Tributarios Gtos Funcionamiento Gtos Capital Deficit
• Los Ingresos Tributarios estabilizándose en 11% del PIB en 2011-2.
• Por reforma tributaria de 2012 se espera efecto en recaudación para 2013, principalmente por
ISR. Gobierno espera por lo menos 0.8% del PIB más.
• Gastos Funcionamiento arriba del 14% del PIB desde 2009; Gastos Capital vecindad 10% PIB.
• Deficit: orden del 3% del PIB desde 2009. Para 2012 se espera por lo menos 2.5% del PIB y
para 2013 podría ser superior ante sobredimensionamiento probable de ingresos.
70

71. 14
13.5
13
13.1 13.1
12.3
12 12.4
11.9
% del PIB
11 11.2
11.0
10
9.9
9 9.2
8.8 8.9
8
2006 2007 2008 2009 2010 2011
Externa Interna
• Presencia ocasional en mercados internacionales de deuda
 Mayo 2012: emisión eurobonos $700 millones, tasa 5.75%, 10 años de plazo.
• Perfil favorable deuda externa : plazo promedio 24 años, 80% acreedores oficiales.
• Deuda flotante reto en su discusión y posible aprobación. FMI estimó 0.7 y 2% del PIB.
• Dilema hacia el futuro consistente en deuda de gobiernos municipales.
71

72.  Crecimiento económico de más alto nivel y mayor calidad es crucial para reducir la
pobreza estimada en 53.7% de la población en 2011
 Crecer requerirá enfrentar las principales limitantes: inversiones en capital humano y
físico (cantidad y calidad), condiciones de seguridad y justicia
 Formación bruta en capital fijo por debajo del 15% del PIB. Crecer al 6% por año
requerirá no menos del 25% del PIB en tasa de inversión.
 Inseguridad es un factor que incide en gran medida en condiciones para atraer
inversiones locales y externas.
 Perfeccionamiento de la integración regional podría contribuir positivamente
 Mercado regional para potenciar los mercados nacionales
 Búsqueda de coincidencia mayor en la sociedad respecto de temas clave para el
dinamismo económico futuro: explotación de recursos no renovables; fuentes
renovables de energía
72

73. Perspectivas económicas
2013

74. Economía Salvadoreña

75. Sector Real y Precios

76. Crecimiento del PIB

77. PIB REAL

78. IVAE Hasta Julio
2012

79. IVAE Hasta Agosto
2012

80. Var. IVAE Hasta
Agosto 2012

81. Indic. ventas
FUSADES

82. INFLACIÓN

83. Sector Externo

84. Balanza Comercial a
FlujoDic. al Año o mes de referencia
acumulado Crec. Anual
Transacciones
20072008 2009 2010 Dic-2010(p) Dic-2011(p) Dic-2011(p)
1 Exportaciones (FOB) 4014.5 4641.1 3866.1 4499.2 4499.2 5308.8 18
1.1 Tradicionales 259.8 334.7 318.9 343.2 343.2 597.3 74
1.1.1 Café 1/ 187.2 258.7 230.3 213.2 213.2 464 117.7
1.1.2 Algodón 0 0 0 0 0 0 -.-
1.1.3 Azúcar 71.8 75.5 88.2 127.7 127.7 132.6 3.8
1.1.4 Camarón 0.8 0.5 0.4 2.4 2.4 0.8 -67
1.2 No Tradicionales 2530 2937.8 2601.9 3021.6 3021.6 3510.5 16.2
1.2.1 Centroamérica 1338.1 1616.6 1386.1 1579.8 1579.8 1888.6 19.5
1.2.2 Fuera de Centroamérica 1191.9 1321.2 1215.9 1441.9 1441.9 1621.9 12.5
1.3 Maquila 1224.8 1368.5 945.2 1134.4 1134.4 1201 5.9
2 Importaciones (CIF) 8820.6 9817.7 7325.4 8498.2 8498.2 10118.2 19.1
2.1 Centroamérica 1375.8 1522.1 1434.2 1522 1522 1833.7 20.5
2.2 Fuera de Centroamérica 6545.1 7290.4 5286.5 6223.4 6223.4 7430.9 19.4
2.3 Maquila 899.7 1005.1 604.7 752.9 752.9 853.6 13.4
3 Balanza Comercial -4806 -5177 -3459 -3999 -3998.9 -4809.4 20.3
FUENTE: BCR, EN BASE A DIRECCIÓN GENERAL DE ADUANAS, UNIDAD DE TRANSACCIONES Y RASA

85. Balanza Comercial a
Transacciones
Sep.
Flujo acumulado al Año o mes de referencia Crec. Anual
2008 2009 2010 2011 Sep-2011(p) Sep-2012(p) Sep-2012(p)
1 Exportaciones (FOB) 4641.1 3866.1 4499.2 5308.2 4104.9 4059.1 -1.1
1.1 Tradicionales 334.7 318.9 343.2 597.3 527.7 418.4 -20.7
1.1.1 Café 1/ 258.7 230.3 213.2 464 420.9 269.4 -36
1.1.2 Algodón 0 0 0 0 0 0 -.-
1.1.3 Azúcar 75.5 88.2 127.7 132.6 106.4 148.6 39.7
1.1.4 Camarón 0.5 0.4 2.4 0.8 0.4 0.3 -20.6
1.2 No Tradicionales 2937.8 2601.9 3127.4 3642.3 2731.6 2848.4 4.3
1.2.1 Centroamérica 1616.6 1386.1 1583.7 1904.3 1412 1498.1 6.1
1.2.2 Fuera de Centroamérica 1321.2 1215.9 1543.7 1738 1319.6 1350.3 2.3
1.3 Maquila 1368.5 945.2 1028.7 1068.6 845.6 792.4 -6.3
2 Importaciones (CIF) 9817.7 7325.4 8416.2 9964.5 7588.5 7709.2 1.6
2.1 Centroamérica 1522.1 1434.2 1531 1846.3 1370.6 1421 3.7
2.2 Fuera de Centroamérica 7290.4 5286.5 6271.6 7481.4 5707.6 5814.3 1.9
2.3 Maquila 1005.1 604.7 613.6 636.8 510.3 473.9 -7.1
3 Balanza Comercial -5177 -3459 -3917 -4656 -3483.6 -3650.1 4.8
FUENTE: BCR, EN BASE A DIRECCIÓN GENERAL DE ADUANAS, UNIDAD DE TRANSACCIONES Y RASA

86. Export. e
40%
36%
34%
37%
Importaciones
31%
29%
30% 28% 28%
26%
24% 24%
22%
20% 20% 20%
20% 18%
13% 14%
13%
11% 12% 11%
10% 10%
9% 8% 9%
10% 7% 8%
7%
6% 5%
0% -1%
-0,1% -1%
-3%
-5%
-5% -5% -5%
-7%
-10%
-16%
-20%
-21%
-30%

87. Remesas Familiares
15
12,6
12 10,9 11
9,9 10,1 10,4
9,6
9,1
8,7
9 7,9 8,2
7,3 7,3 7,4
7
6,2 6,5
6,1 6,1 6,1
5,7 5,5
6 4,8 5,1
4,6 4,4
4,0 4,0
2,9 2,7
3 2,3 2,3 2,0
1,7 1,8
1,1
0
-0,3 -0,1
-0,3 -0,4
Mar-09
Jul-09
Mar-10
Jul-10
Mar-11
Jul-11
Mar-12
Jul-12
Jan-08
Jan-09
Sep-09
Jan-10
Sep-10
Jan-11
Sep-11
Jan-12
Sep-12
mar
jul
nov
Nov-09
Nov-10
Nov-11
sep
May-09
May-10
May-11
May-12
may
-0,8
-3 -2,1 -2,1
-3,9
-6
-6,0 -6,0
-6,6 -6,7 -6,5
-7,4
-9 -7,8
-8,4
-12 -11,1
-11,6
-12,8
-13,2
-15 -13,8

88. Remesas Familiares

89. Sector Fiscal

91. Flujo acumulado al Año o mes de referencia Crec. Anual
Transacciones
2007 2008 2009 2010 Dic-2010(p) Dic-2011(p) Dic-2011(p)
1 Ingresos y Donaciones 3659.4 4016 3584 3970 3970.1 4412.8 11.1
1.1 Ingresos Corrientes 3597.1 3963 3475 3806 3805.5 4198.7 10.3
1.1.1 Tributarios ( Netos )1 2724.4 2886 2609 2882 2881.6 3193.3 10.8
1.1.2 Contribuciones a la Seguridad Social 330.7 351.9 354.6 366.3 366.3 385.2 5.1
1.1.3 Superávit de Operación de Empresas
1.1.4 No Tributarios 259.7 267.5 218.3 284.7 284.7 258.8 -9.1
Públicas 110.8 173.9 108.2 104.7 104.7 169 61.3
1.1.5 Transfrencias de Financieras Públicas 171.4 284.3 184.6 168.1 168.1 192.5 14.5
1.2 Ingresos de Capital 0 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 -25.2
1.3 Donaciones del Exterior 62.3 52.9 108.7 164.4 164.4 213.9 30.1
2 Gastos y Concesión Neta de Préstamos 3709.7 4242 4386 4533 4532.7 4913.7 8.4
2.1 Gastos Corrientes 3142.1 3580 3743 3856 3855.6 4245.3 10.1
2.1.1 Consumo 2136.9 2351 2533 2654 2654 2860 7.8
2.1.2 Intereses 507.3 519.6 530.9 508 508 517.9 2
2.1.3 Transferencias Corrientes 497.9 709.9 679.2 693.6 693.6 867.3 25
2.2 Gastos de Capital 568.4 661.7 643.1 677.6 677.6 668.7 -1.3
2.2.1 Inversión Bruta 477.6 582.1 581.3 621 621 619.1 -0.3
2.2.2 Transferencias de Capital 90.8 79.7 61.9 56.6 56.6 49.6 -12.4
2.3 Concesión Neta de Préstamos -0.8 -0.6 -0.9 -0.5 -0.5 -0.3 -41.7
3 Ahorro Corriente 455 383 -268 -50.1 -50.1 -46.6 -7
4 Ahorro Primario (No incluye intereses) 962.3 902.6 262.9 457.9 457.9 471.3 2.9
5 Superávit - Déficit - Global
5.1 Incluyendo Donaciones -50.2 -225 -802 -563 -562.6 -501 -10.9
5.2 Excluyendo Donaciones -112.6 -278 -910 -727 -727 -714.8 -1.7
6 Financiamiento Externo Neto -115 126.9 785 274.1 274.1 121.1 -55.8
7 Financiamiento Interno Neto 165.2 98.3 16.4 288.5 288.5 379.8 31.7
8 Partida Informativa
8.1 Total Pensiones y Fideicomisos 345 458.3 370.1 357.1 357.1 405.6 13.6
8.2 Superávit (déficit) incluyendo pensiones
-395.3 -683 -1172 -920 -919.7 -906.6 -1.4
y fideicomisos

92. Flujo acumulado al Año o mes de referencia Crec. Anual
Transacciones
2008 2009 2010 2011 Ago-2011(p) Ago-2012(p) Ago-2012(p)
1 Ingresos y Donaciones 4016.3 3584 3970 4413 2885.4 3223.3 11.7
1.1 Ingresos Corrientes 3963.3 3475 3806 4199 2766.4 3096.1 11.9
1.1.1 Tributarios ( Netos )1 2885.8 2609 2882 3193 2197.5 2406.4 9.5
1.1.2 Contribuciones a la Seguridad Social 351.9 354.6 366.3 385.2 254.3 266.7 4.9
1.1.3 No Tributarios 267.5 218.3 284.7 258.8 124.7 192.2 54.2
1.1.4 Superávit de Oper. de Emp. Públicas 173.9 108.2 104.7 169 68.9 103.1 49.8
1.1.5 Transfrencias de Financieras Públicas 284.3 184.6 168.1 192.5 121.1 127.6 5.4
1.2 Ingresos de Capital 0.1 0.1 0.2 0.2 0.1 0.2 12
1.3 Donaciones del Exterior 52.9 108.7 164.4 213.9 118.8 127.1 6.9
2 Gastos y Concesión Neta de Préstamos 4241.5 4386 4533 4914 3225.5 3361 4.2
2.1 Gastos Corrientes 3580.3 3743 3856 4245 2781.5 2848.6 2.4
2.1.1 Consumo 2350.8 2533 2654 2860 1805.1 1846.5 2.3
2.1.2 Intereses 519.6 530.9 508 517.9 373.3 371.2 -0.6
2.1.3 Transferencias Corrientes 709.9 679.2 693.6 867.3 603.1 630.9 4.6
2.2 Gastos de Capital 661.7 643.1 677.6 668.7 444.3 512.7 15.4
2.2.1 Inversión Bruta 582.1 581.3 621 619.1 400.9 468.9 17
2.2.2 Transferencias de Capital 79.7 61.9 56.6 49.6 43.4 43.8 0.8
2.3 Concesión Neta de Préstamos -0.6 -0.9 -0.5 -0.3 -0.3 -0.2 -17.6
3 Ahorro Corriente 383 -268 -50.1 -46.6 -15.1 247.5 -.-
4 Ahorro Primario (No incluye intereses) 902.6 262.9 457.9 471.3 358.3 618.7 72.7
5 Superávit - Déficit - Global
5.1 Incluyendo Donaciones -225.2 -802 -563 -501 -340.1 -137.7 -59.5
5.2 Excluyendo Donaciones -278 -910 -727 -715 -458.9 -264.8 -42.3
6 Financiamiento Externo Neto 126.9 785 274.1 121.1 -26.5 35.5 -.-
7 Financiamiento Interno Neto 98.3 16.4 288.5 379.8 366.5 102.3 -72.1
8 Partida Informativa
8.1 Total Pensiones y Fideicomisos 458.3 370.1 357.1 405.6 255.3 262.7 2.9
8.2 Superávit (déficit) incluyendo pensiones
-683.4 -1172 -920 -907 -595.3 -400.4 -32.7

93. Ing. Trib y gastos
totales

94. Variac. Ing. Trib y
Gastos

95. Carga Tributaria y
Var PIB

96. Tasas recaud. Imp.
Total

97. Deuda Pública Total
Saldo a fin de mes o de año Crec. Anual
Transacciones
2008 2009 2010 2011 Aug-11 Aug-12 Aug-12
1 Deuda Pública Total 9723.6 11173.5 11778.3 12951.2 12534.4 13354.3 6.5
1.1 Sector Público No Financiero 7927.6 9332.5 9669.3 10204.1 9958.5 10386.4 4.3
1.1.1 Gobierno 7403.7 8795.6 9115.4 9658.9 9400.7 9833.8 4.6
1.1.1.1 LETES 583.8 430.5 190.9 569.7 463.2 727.9 57.2
1.1.2 Resto Del Gobierno General 14.5 17.8 40.7 62.8 61 74 21.3
1.1.3 Empresas Públicas No Fin. 509.4 519.1 513.1 482.4 496.8 478.6 -3.7
1.2 Sector Público Financiero 1470.7 1634.1 1957.6 2600.1 2443.5 2836.2 16.1
1.3 Banco Central De Reserva 325.3 206.9 151.4 147 132.4 131.7 -0.5
2 Deuda Externa Pública 5837.3 6550.3 6831.4 7141.6 7056.1 7188.5 1.9
2.1 Sector Público No Financiero 5417.6 6237.5 6579 6720.6 6664.8 6807.2 2.1
2.1.1 Gobierno Central 4902.9 5709.8 6055.1 6228.6 6158.1 6318.9 2.6
2.1.2 Resto Del Gobierno Gentral 5.3 8.6 10.8 9.6 9.9 10.8 9.1
2.1.3 Empresas Públicas No Finan. 509.4 519.1 513.1 482.4 496.8 477.5 -3.9
2.2 Sector Público Financiero 94.5 105.9 101 274 258.9 249.6 -3.6
2.3 Banco Central De Reserva 325.3 206.9 151.4 147 132.4 131.7 -0.5
3 Deuda Interna Pública (Total) 3886.3 4623.2 4946.9 5809.6 5478.3 6165.8 12.5
3.1 Sector Público No Financiero 2510 3095 3090.3 3483.5 3293.7 3579.2 8.7
3.1.1 Gobierno Central 2500.8 3085.8 3060.3 3430.3 3242.6 3514.9 8.4
3.1.2 Resto Del Gobierno General 9.2 9.2 29.9 53.2 51.1 63.2 23.7
3.1.3 Empresas Públicas No Fin. 0 0 0 0 0 1.1 -.-
3.2 Sector Público Financiero 1376.2 1528.2 1856.6 2326.1 2184.6 2586.6 18.4

101. Sector Financiero

102. Depósitos y
Préstamos

103. Tasas interés pasivas

104. Panorama Financiero
Saldo a fin de mes o de año Crec. Anual
Transacciones
2008 2009 2010 2011 Aug-11 Ago-2012(p) Ago-2012(p)
1 Activos Externos Netos 2034.7 3061.7 3441.9 2680.3 3208.1 2611.9 -18.6
1.1 Activos Externos Brutos 4053.5 4278.4 4243.2 3484.3 3908.1 3427.9 -12.3
1.1.1 Banco Central de Reserva 2545.4 2986.6 2883.2 2504.2 2763.4 2502.6 -9.4
1.1.2 Bancos y Financieras 1508.1 1291.8 1360 980.1 1144.7 925.3 -19.2
1.2 Pasivos Externos de Corto Plazo -547.6 -114.3 -37.5 -125.6 -108.6 -186.3 71.5
1.3 Pasivos Externos de Mediano y Largo
-1471.1 -1102.4 -763.9 -678.4 -591.3 -629.7 6.5
Plazo
2 Activos Internos Netos 8157.4 7304.1 6990.6 7482 7117.4 7742.5 8.8
2.1 Préstamos e Inversiones al Sector Privado 9029.9 8541.2 8356.4 8706.1 8367.9 8890 6.2
2.2 Sector público no Financiero Neto 365.5 181.9 373.4 504.5 456.8 576 26.1
2.2.1 Gobierno Central Neto 560.7 404.2 620.1 915.2 835.6 981.6 17.5
2.2.1.1 Préstamos 988.3 1190.4 1133.2 1262.1 1189.4 1273 7
2.2.1.2 Depósitos -427.6 -786.3 -513 -346.9 -353.9 -291.4 -17.7
3 Pasivos Financieros = (3.1+3.5) 10192.2 10365.8 10432.4 10162.2 10325.5 10354.4 0.3
3.1 Dinero y Cuasidinero M3' = (3.2+3.3.1+3.4) 9382.8 9489.8 9537.4 9257.2 9425.4 9446 0.2
3.2 Medio Circulante M1 1759.9 1979 2392 2386.1 2507 2507.1 0
3.2.1 Colones en Circulación1 33 32.8 4.7 4.5 4.6 4.4 -5
3.2.2 Depósitos a la Vista 1726.9 1946.2 2387.4 2381.7 2502.4 2502.7 0
3.3 Agregado Monetario M2' = (3.2+3.3.1) 8353.2 8455.8 8815.2 8598.7 8757.4 8792.1 0.4
3.3.1 Cuasidinero 6593.3 6476.9 6423.2 6212.6 6250.3 6285 0.6
3.3.1.1 Depósitos de Ahorro 2400.9 2363 2629 2823.9 2775 2819.9 1.6
3.3.1.2 Depósitos a Plazo 4192.5 4113.9 3794.2 3388.7 3475.3 3465 -0.3
3.4 Otros Pasivos 1029.6 1033.9 722.1 658.5 668.1 653.9 -2.1
3.4.1 Títulos Valores 1027.1 1031.4 719.7 656.1 665.7 651.5 -2.1
3.4.2 Otros 2.5 2.5 2.4 2.4 2.4 2.4 0
3.5 Capital Privado 809.3 876.1 895.1 905.1 900.1 908.4 0.9

105. Proyecciones 2013

106. 22
Table 5. El Salvador: Operations of the Nonfinancial Public Sector
(In percent of GDP)
Prel. Projections
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Revenue and Grants 17.1 16.9 16.1 17.5 18.7 18.9 19.3 19.6 19.8 19.9
Current revenue 16.8 16.6 15.6 16.8 17.7 18.2 19.0 19.4 19.6 19.7
Tax revenue 13.4 13.1 12.4 13.3 14.0 14.8 15.6 16.0 16.2 16.3
Nontax revenue 1/ 2.9 2.8 2.7 3.0 3.3 2.9 2.9 2.8 2.8 2.8
Operating surplus of the public enterprises 0.5 0.8 0.5 0.5 0.5 0.5 0.6 0.6 0.6 0.6
Official grants 0.3 0.2 0.5 0.8 1.0 0.7 0.3 0.2 0.2 0.2
Expenditure 19.0 20.0 21.7 21.8 22.2 21.4 21.3 21.5 21.3 21.4
Current expenditure 16.3 17.0 18.6 18.6 18.8 17.9 17.8 18.0 17.8 17.9
Wages and salaries 2/ 6.9 6.9 7.9 7.9 8.4 8.2 8.2 8.2 8.2 8.1
Goods and services 2/ 3.6 3.7 4.1 4.3 3.4 3.6 3.6 3.7 3.6 3.6
Interest 2.5 2.4 2.5 2.3 2.6 2.2 2.2 2.3 2.4 2.6
Current transfers 3.3 4.0 4.1 4.1 4.5 3.9 3.9 3.8 3.7 3.6
Nonpension payments 1/ 1.7 2.5 2.5 2.4 2.7 2.1 2.1 2.1 2.1 2.0
Pension payments 1.6 1.5 1.6 1.6 1.8 1.8 1.7 1.7 1.6 1.6
Capital expenditure 2.8 3.0 3.0 3.1 3.4 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5
Primary Balance 0.5 -0.7 -3.0 -1.9 -0.9 -0.3 0.2 0.5 0.9 1.1
Overall Balance -1.9 -3.1 -5.6 -4.2 -3.5 -2.5 -2.0 -1.8 -1.5 -1.5
Financing 1.9 3.1 5.6 4.2 3.5 2.5 2.0 1.8 1.5 1.5
External -0.6 1.3 3.7 1.3 1.4 1.1 0.6 0.6 0.5 0.4
Disbursements 1.0 2.6 5.1 2.7 5.4 2.2 1.6 1.6 1.6 1.6
Amortization -1.6 -1.4 -1.4 -1.4 -4.0 -1.1 -1.0 -1.0 -1.1 -1.3
Domestic 2.5 1.8 1.8 3.0 2.1 1.5 1.4 1.2 1.1 1.1
Change in deposits at central bank 0.7 0.1 -1.4 1.3 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
(- = increase)
Banking system 0.2 0.4 1.1 -0.3 0.0 -0.1 0.0 -0.1 -0.3 -0.3
Private sector 3/ 1.6 1.6 1.9 2.1 1.6 1.6 1.4 1.3 1.4 1.4
Other -0.1 -0.3 0.2 -0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Memorandum Items:
Current revenue minus current expenditure 0.5 -0.3 -3.0 -1.9 -1.1 0.3 1.2 1.4 1.8 1.8
Gross financing needs 5.0 7.0 8.9 6.5 8.4 4.5 3.8 3.5 3.3 3.4
Implicit nominal interest rate (in percent) 6.7 6.5 5.8 4.8 5.4 4.6 4.6 4.9 5.3 5.9
Gross nonfinancial public sector debt 38.7 39.7 49.0 50.8 50.6 50.4 49.2 47.9 46.6 45.4
Total public sector debt (gross) 4/ 39.0 41.1 50.0 51.5 51.3 51.0 49.8 48.4 47.1 45.9
Total public sector debt (net) 4/ 5/ 34.8 37.7 44.7 47.5 48.0 47.9 46.8 45.6 44.5 43.4
Nominal GDP (in millions of US$) 20,377 22,107 21,100 21,700 23,169 24,555 26,247 28,105 30,039 32,105
Sources: Central Reserve Bank of El Salvador; Ministry of Finance; and Fund staff estimates.
1/ In 2011, nontax revenue and nonpension current transfers include dividends from electricity generation
companies (0.3 percent of GDP) used to fund transition to new electricity tariff formula.
2/ Starting in 2011, reclassifies cost of formerly contractual staff in education (0.3 percent of GDP in 2011) from services
into wages.
3/ Includes financing for education, health, and pension trust funds.
4/ Includes gross debt of the nonfinancial public sector and external debt of the central bank.
5/ Public sector gross debt less government deposits held at the central bank or commercial banks.

107. IndicadoresMacroeconómicosyMetasFiscales
Indicador 2011 2012 2013
PIB nominal 23,054.1 23,844.2 24,989.7
Tasa Crecimiento PIB real 1.5 1.3 2.3
Inflación 5.1 1.4 2.9
Exportaciones de Bienes yServicios 6,474.9 6,482.2 6,929.2
Importaciones de Bienes yServicios 10,906.9 11,266.7 11,833.2
Metas Fiscales (En porcentajes delPIB)
Metas 2011 2012 2013
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO
Ahorro Corriente -0.2% 0.5% 1.6%
Inversión SPNF 2.7% 3.1% 3.0%
DéficitGlobalSPNF -3.9% -3.8% -3.3%
Carga Tributaria 15.1% 15.9% 16.4%
Fuente: Dirección de Política Económica y Fiscal del Ministerio de Hacienda. 2

108. ComposiciónIngresosyGastos2013–Enmill.deUS$
Part. % en el Part. % en el
CLASIFICACIÓN MONTO
Total PIB
INGRESOS
A. Ingresos Corrientes 4,115.0 91.34 16.47
1. Ingresos Tributarios 3,983.0 88.41 15.94
2. Ingresos No Tributarios y Otros 132.0 2.93 0.53
B. Ingresos de Capital 56.1 1.25 0.22
1. Transferencias de Capital - Donaciones 51.8 1.15 0.21
2. Recuperación de Inversiones Financieras 4.3 0.10 0.02
C. Financiamiento 217.7 4.83 0.87
1. Desembolsos de Préstamos 217.7 4.83 0.87
D. Ingresos por Contribuciones Especiales 116.4 2.58 0.47
TOTAL INGRESOS 4,505.3 100.00 18.03
GASTOS
A. Gastos Corrientes 3,255.8 72.27 13.03
1. Remuneraciones 1,547.3 34.34 6.19
2. Bienes y Servicios 413.3 9.17 1.65
3. Gastos Financieros y Otros 554.6 12.31 2.22
4. Transferencias Corrientes 740.6 16.44 2.96
B. Gastos de Capital 739.8 16.42 2.96
1. Programa de Inversión Pública 554.8 12.31 2.22
2. Otros Gastos de Capital 185.0 4.11 0.74
C. Aplicaciones Financieras 248.9 5.52 1.00
1. Amortización Endeudamiento Interno 29.5 0.65 0.12
2. Amortización Endeudamiento Externo 219.4 4.87 0.88
D. Gastos de Contribuciones Especiales 158.3 3.51 0.63
E. Costo Previsional 102.5 2.28 0.41
TOTAL GASTOS 4,505.3 100.00 18.03
BRECHA NO FINANCIADA -
3

109. PresupuestoEgresos2011-2013–Enmill.deUS$
Variación
Cierre Proyecto
Votado Ejecutado Estimado Proyecto Proyecto 2013-Cierre
Instituciones 2011 2011 Votado 2012 2013
2012 1/ 2013 - Votado Estimado
2012 2012
ORGANO LEGISLATIVO 53.5 52.9 56.3 56.3 57.9 1.6 1.6
ÓRGANO JUDICIAL 208.1 195.2 226.9 226.8 237.4 10.6 10.6
CORTE DE CUENTAS DE LA REPÚBLICA 34.8 34.0 35.8 35.8 36.9 1.1 1.1
ÓRGANO EJECUTIVO 4,123.6 4,490.5 3,797.9 4,037.7 4,078.0 280.2 40.3
Presidencia de la República 102.1 138.3 113.0 143.0 122.6 9.6 (20.4)
Ramo de Hacienda 1,944.8 2,078.7 1,376.1 1,433.2 1,459.4 83.3 26.2
• Funcionamiento 55.1 60.8 69.2 79.8 78.0 8.8 (1.8)
• Obligaciones Generales del Estado 65.6 57.1 41.0 37.7 56.8 15.8 19.1
• Deuda Pública 1,272.6 1,402.3 705.7 743.7 749.5 43.8 5.8
• Transferencias Varias 551.5 558.5 560.2 572.1 575.2 14.9 3.1
Ramo de Relaciones Exteriores 41.3 40.2 41.0 41.1 44.5 3.5 3.4
Ramo de la Defensa Nacional 145.8 163.2 144.1 152.5 153.3 9.2 0.9
Ramo de Gobernación 15.5 19.8 17.4 20.5 19.3 1.9 (1.2)
Ramo de Justicia y Seguridad Pública 315.8 335.6 326.0 340.3 356.0 30.0 15.7
Ramo de Educación 707.0 764.0 827.7 841.8 862.4 34.7 20.6
Ramo de Salud 470.8 471.6 522.6 525.1 565.4 42.8 40.4
Ramo de Trabajo y Previsión Social 12.6 12.8 13.3 13.3 14.8 1.6 1.6
Ramo de Economía 73.3 173.8 93.8 164.8 120.4 26.7 (44.4)
Ramo de Agricultura y Ganadería 54.2 58.3 65.6 75.3 72.9 7.3 (2.4)
Ramo de Obras Públicas, Transp. y Viv. y Des. Urbano 208.7 204.5 227.7 256.3 255.3 27.6 (1.0)
Ramo de Medio Ambiente y Recursos Naturales 17.8 15.9 12.6 13.1 12.4 (0.3) (0.8)
Ramo de Turismo 14.0 13.7 17.0 17.5 19.1 2.1 1.6
OTRAS ENTIDADES 83.4 90.9 86.5 88.2 95.1 8.6 6.9
Tribunal Supremo Electoral 14.8 17.9 15.9 15.9 17.3 1.4 1.4
Tribunal de Servicio Civil 0.8 0.7 0.8 0.8 0.8 0.0 0.0
Tribunal de Ética Gubernamental 1.4 1.2 1.4 1.4 1.8 0.4 0.4
Consejo Nacional de la Judicatura 5.5 5.8 5.8 5.8 5.8
Fiscalía General de la República 33.9 37.8 33.6 34.8 39.2 5.6 4.4
Procuraduría General de la República 19.2 19.5 20.4 20.9 21.2 0.8 0.3
Procuraduría p/la Defensa de los Derechos Humanos 7.8 8.0 8.6 8.6 8.9 0.3 0.3
TOTAL 4,503.5 4,863.5 4,203.4 4,444.9 4,505.3 301.9 60.4
Porcentaje Crecimiento 5.4% 9.2% 7.2%
1/ Cierre Estimado a mayo 2012.
4

110. Proyecciones
Economía crecerá entre 0.5% y 0.8% en 2012.
Gobierno 1.3%
Economía crecerá entre -1% y 0% en 2013.
Gobierno 2.3%
Inflación de 2012 1%. Gobierno 1.4%
Inflación se mantendrá entre 1% y 2% en 2013.
Gobierno 2.9%
Déficit fiscal 2012 4.0%. Gobierno 3.8%. Meta FMI
2.5% del PIB
Déficit fiscal 2013 4.0%. Gobierno 3.3%. Meta FMI
2.0% del PIB. Nueva meta 2.7%

111. Proyecciones
Carga tributaria del 2012 14.9% del PIB (Neta).
Gobierno 15.9% del PIB (Bruta). FMI 14.8% del PIB.
Carga tributaria del 2013 15.5% del PIB (Neta).
Gobierno 16.4% del PIB (Bruta). FMI 15.6% del PIB

112. Conclusiones

113. CONCLUSIONES
Tenemos un crecimiento muy bajo y tenemos
que generar confianza para que vuelva a crecer
a tasas mas elevadas.
La crisis fiscal es seria y puede empeorar si
sigue el gasto descontrolado.
El financiamiento es necesario pero no puede
ser un cheque en blanco sin un compromiso
serio de bajar el gasto.
Las LETES están afectando las tasas de interés.