Fundamentos de los sistemas automáticos de trading. ¿Qué son y para qué sirven? Riesgo y beneficios de la operativa. Claves del éxito para operar con SAT

1. Introducción a los Sistemas
Automáticos de Trading
© Horacio Lupi
Twitter: @horaciolupi
http://tradingconsistemas.com/

2. Presentación y disclaimer
• ¿Quién soy yo?
• Nada de lo dicho o escrito aquí constituye
recomendación de inversión. Todo lo expresado se
pone con afán formativo y no constituye información
que se pueda o deba utilizar para operar en los
mercados.
• La operativa de Futuros y Forex es compleja, conlleva el
riesgo de pérdidas importantes y no es aconsejable
para cualquier tipo de inversor. Requiere
conocimientos, buen juicio, una vigilancia constante de
la posición. Estos instrumentos comportan un alto
riesgo si no se gestionan adecuadamente.

3. Los mercados antes y ahora

4. Los mercados antes y ahora
• Esto es porque, hoy en día, más del 90% del
volumen de transacciones en los mercados se
realiza de manera electrónica y sin conocer la
contrapartida.
• Además, durante los últimos 15 años las
decisiones de inversión se realizan cada vez más
entre contando con el soporte de ordenadores.
• Hoy se calcula que el 70% del volumen
movido en los mercados lo realizan las
máquinas de manera autónoma.

5. Los mercados antes y ahora
• 251 bn de dólares de patrimonio gestionado

6. Los mercados antes y ahora
• Durante los últimos años, esta tecnología
(desde el inicio disponible para grandes
participantes) se ha acercado cada vez más al
inversor final.
• Hoy ya es posible disponer de ella en España y
utilizarla en nuestro beneficio.
• Son los llamados Sistemas Automáticos de
Trading.

7. ¿Qué son los SAT?
• Son programas informáticos diseñados para
explotar patrones de comportamiento
habituales de los mercados financieros.
– Se componen de reglas objetivas e invariables que
definen perfectamente cuando entrar y salir de
una posición
– Se diseñan y prueban con datos históricos
– El resultado del programa es el lanzamiento de
una orden a una cuenta sin intervención humana

8. ¿Qué son los SAT? - Ejemplo
• La definición de un sistema automático podría ser la
siguiente:
– Si Telefónica comienza a cotizar subiendo 1% o más, comprar
100 acciones al precio de apertura
• Colocar un límite máximo de pérdidas (stop loss) 2% por debajo del
precio de compra
• Colocar un límite máximo de beneficios (profit stop) 5% por encima
del precio de compra
• Si sigue abierta, cerrar la posición a cierre del mercado
• Cada día el sistema evaluará las condiciones programadas
– Si la condición se cumple el sistema ejecutará la orden de
compra sin “pensar”.
– Si la compra se ha ejecutado el sistema pondrá en el mercado
las dos ordenes de salida (stop loss y profit stop)
automáticamente y las ejecutará según evolucione la posición
– Todo esto se hace sin intervención humana de ningún tipo

9. ¿Qué son los SAT? - Ventajas
• Respecto al trading discrecional y/o manual
– Tenemos una “validación objetiva” sobre nuestro
método de operar. Sabemos a priori que % de
éxito se puede obtener con una entrada/salida
determinada (por ejemplo comprando en un gap
bajista de apertura).
– Permiten evitar el componente psicológico del
trading.
– Cuando más “fácil” es ganar dinero con SAT (alta
volatilidad) más difícil el hacerlo de otros modos.

10. Funcionamiento de los SAT
• La gran mayoría operan utilizando derivados como
activo para comprar y vender
• Por lo tanto, no es necesario depositar la totalidad de
la inversión
• Por ejemplo para el Dax30:
– El contrato de futuro sobre el Dax 30 (FDax) tiene un valor
195k€
nominal de aproximadamente 195,000€ (7800 puntos x
14,5k€
25€)
– Sin embargo, para poder comprar un contrato de FDax,
Eurex (el mercado en el que cotiza) solo exige depositar
14,500€
– De tal manera que participamos en el mercado como si
tuviéramos un saldo de 195,000€ pero únicamente con
14,500€

11. Funcionamiento de los SAT
• Funcionamiento mediante cuentas con
garantías (margen)
– El capital necesario para operar es mucho menor
que el nominal del contrato que se utiliza
Beneficios
50,000€
Pérdidas
Liquidez
Garantías
Liquidez
Liquidez
Garantías
Garantías
Pérdidas o
beneficios
de 5,000€
(+/- 10%)

12. Funcionamiento de los SAT
• Los mismos sistemas se pueden operar con
menor saldo de cuenta gracias a las garantías
– Al ser exactamente los mismos sistemas, el
rendimiento que se obtiene es idéntico.
– Así se define el apalancamiento
Beneficios
25,000€
Pérdidas
Liquidez
Garantías
Liquidez
Liquidez
Garantías
Garantías
Pérdidas o
beneficios
de 5,000€
(+/- 20%)

13. Funcionamiento de los SAT
• En la práctica los pasos a dar son muy simples

14. Funcionamiento de los SAT
• Desde este momento el/los sistemas
comienzan a operar en nuestra cuenta
• Se generan movimientos de compra/venta a
medida que el sistema da las ordenes
Ejecutadas
Sistema
Producto
Fecha
Tipo
Vto
Volumen
Pr. Stop Pr. Ejec
Sistemas de ejemplo
TFS
18/06/2013 20:12
Limitada
913
-1
0
998.7
Sistemas de ejemplo
TFS
18/06/2013 17:26
Stop
913
1
991
991
Sistemas de ejemplo
TFS
17/06/2013 21:49
Limitada
913
1
0
984.6
Sistemas de ejemplo
TFS
17/06/2013 20:10
Stop
913
-1
983.4
983.3
Sistemas de ejemplo
TFS
14/06/2013 21:50
Limitada
913
1
0
978.1
Sistemas de ejemplo
TFS
14/06/2013 18:57
Stop
913
-1
978.7
978.6
Sistemas de ejemplo
TFS
12/06/2013 21:49
Limitada
613
1
0
972.3
Sistemas de ejemplo
TFS
12/06/2013 17:46
Stop
613
-1
976.7
976.7
Sistemas de ejemplo
TFS
04/06/2013 20:04
Limitada
613
1
0
974.3
Sistemas de ejemplo
TFS
04/06/2013 18:28
Stop
613
-1
982.1
982.1

15. Inversión vs Especulación
• Los SAT se basan exclusivamente en comportamientos
pasados y que demuestran estadísticamente que han sido
rentables
• No buscan entender el motivo por el que esto es así sino
simplemente aprovecharse de ellos
• Pueden posicionarse alcistas o bajistas indistintamente
porque operan con derivados
• Se consideran posiciones de alto riesgo (perfil 5 de MiFid)
• Se puede elegir el grado de apalancamiento que se desea
con tan solo dedicar un mayor o menor capital a la
posición. Esto es así porque operan mediante el uso de
derivados
• Se puede ganar o perder con mercados alcistas o bajistas
• Por lo general es muy difícil entender el motivo por el que
un SAT está ganando o perdiendo en un periodo
determinado

16. Sistemas vs Fondos de Inversión
• ¿Tiene sentido la comparación?
– Ambos son vehículos de generación de rentabilidad
– Sin embargo, se parecen en muy pocas cosas más
• Ventajas de los sistemas de trading respecto a los fondos de inversión
– Están muy poco correlacionados con los mercados.
– Se puede elegir el apalancamiento con que uno participa en el mercado y por
lo tanto también el riesgo que se quiere asumir.
– Consecuencia de lo anterior, la relación riesgo/volatilidad es mucho mejor en
SAT que en fondos. A igualdad de apalancamiento, un SAT dará menor
volatilidad que un fondo comparable.
• Desventajas de los sistemas de trading respecto a los fondos de inversión
– Las pérdidas y ganancias con los sistemas se generan obligatoriamente en el
corto plazo.
– Los sistemas automáticos de trading son más difíciles de llevar en el día a día.
– Los costes operativos de los sistemas son mayores que los de los fondos.
Aunque, al contrario que en aquellos, con los sistemas son totalmente
transparentes.
– El importe mínimo de inversión es, en general, mayor que en los fondos. Esto
es especialmente cierto para capitales muy pequeños.

17. Agentes involucrados
• Para el funcionamiento de los SAT
necesitamos varios participantes

18. Principales métricas a evaluar
• El desarrollador y el auditor nos proveen de los datos estadísticos
necesarios.

19. Principales métricas a evaluar
• Distintos sistemas tienen ratios totalmente distintos.

20. Claves del éxito para invertir con SAT
• Capitalización
– Dado que los SAT permiten participar con muy
poco capital, el usuario siempre tiene la tentación
de hacerlo
– Se pierde la percepción del riesgo y de las
probabilidades de perder y se olvida lo que dicen
los números que ha ocurrido en el pasado (y que
por lo tanto podría volver a ocurrir o incluso
empeorar)

21. Claves del éxito para invertir con SAT
• Diversificación
– En general, componer una cartera de sistemas en
lugar de operar uno único, reduce la volatilidad (sobre
todo si han estado descorrelacionados entre si en el
pasado)
– La contrapartida es que el riesgo aumenta. Este punto
en general es ignorado incluso por algunos
profesionales.
– Sin embargo, es evidente que, a igualdad de capital
inicial, tendré más riesgo con 2 sistemas que con 1.
Aunque la volatilidad haya sido menor en el pasado.

22. Claves del éxito para invertir con SAT
• Formación
– Entender que significan los principales ratios y,
sobre todo, que impacto pueden tener en mi
cuenta.
– Comprender perfectamente donde nos estamos
metiendo
– Reducir el “acto de fe” a lo mínimo indispensable
(es imposible evitarlo totalmente)

23. Claves del éxito para invertir con SAT
• Asesoramiento
– Cuando no es posible formarse adecuadamente,
es necesario confiar en alguien con mejor criterio
– Nadie garantiza el éxito pero invertir en SAT sin
formación y/o asesoramiento garantiza el
fracaso
– Un asesoramiento honesto, serio y profesional
ayuda a tener expectativas razonables de éxito
medio/largo plazo

24. ¡Muchas gracias!
© Horacio Lupi
Twitter: @horaciolupi
http://tradingconsistemas.com/