¡Ya se encuentra disponible el Reporte Semanal Intauras n°10! La formación de gobierno en Alemania y las elecciones en Italia. Lo más importante de la semana en lo que refiere a economía y finanzas, y como siempre, el reporte energético semanal.

1. SUMARIO
1 - Elecciones en Europa: en Alemania, se formará una gran coalición. En Italia, ¿se formará una gran
coalición? Además: Venezuela, Macedonia.
2 - Mercados y finanzas
3 - Reporte energético semanal
En reportes anteriores...
Alemania: Alemania debe todavía formar gobierno luego de las elecciones de septiembre de 2017. (RSI
N°1 – 01.01.2018). El domingo 4 de marzo se conocerá finalmente el resultado del referéndum interno
del Partido Socialdemócrata de Alemania, por el cual se aprobará o vetará la gran coalición de
gobierno con el bloque conservador liderado por Ángela Merkel. En caso de veto, estos últimos podrán
optar por llamar a nuevas elecciones o formar un gobierno en minoría. (RSI N°9 – 26.02.2018)
Italia: El mismo día que se define el futuro de la gran coalición en Alemania tendrán lugar las
elecciones generales de Italia para la renovación de la totalidad de las bancas de la Cámara de
Diputados y el Senado, con la posibilidad de que sea necesaria la búsqueda de otra gran coalición, esta
vez al sur de los Alpes, para formar un nuevo gobierno. (RSI N°9 – 26.02.2018)
Venezuela: Durante 2017, el régimen liderado por el presidente Nicolás Maduro ha prácticamente
completado el proceso de control de las instituciones políticas del país y ha avanzado con el control
social. (RSI N°1 - 01.01.2018). La Constituyente convocó a elecciones presidenciales anticipadas a
celebrarse antes del 30 de abril (RSI N°5 – 29.01.2018). La Cancillería de Perú, respaldada por el Grupo
de Lima, Estados Unidos y la Unión Europea, ha anunciado que Maduro no será bienvenido en la
Cumbre de las Américas a realizarse el 22 de abril en Lima (RSI N°8 – 19.02.2018)
Macedonia: Los nacionalistas griegos se rehúsan a llamar Macedonia a su vecino del norte por temor
a que tal reconocimiento abra la puerta a reclamos irredentistas en la región griega homónima. Ahora,
el gobierno griego parece dispuesto a ceder si su vecino adoptara un complemento, de modo que el
nombre fuera “Alta Macedonia”, o “Macedonia del Norte”. (RSI N°6 - 05.02.2018).
REPORTE SEMANAL
Nº 10 - 5 DE MARZO DE 2018
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2. REPORTE SEMANAL - Nº 10 - 5 DE MARZO DE 2018
ELECCIONES EN EUROPA: ALEMANIA E ITALIA
En Europa, la era en que los partidos de centroizquierda y centro derecha podían alcanzar sin muchos
sobresaltos un acuerdo de gobernabilidad parece haberse acabado, frente al creciente desapego de los
votantes y la decantación por partidos radicales.
Cinco meses luego de las elecciones, finalmente Alemania podrá formar un nuevo gobierno con la
reedición de la gran coalición entre el bloque conservador CSU-CDU liderado por Merkel y el Partido
Socialdemócrata (SPD). A pesar del desenlace, el camino fue largo.
En Italia, las elecciones de ayer dejaron al Movimiento Cinco Estrellas y la alianza de centroderecha
con los porcentajes más grandes, pero ninguna fuerza obtuvo mayoría para formar gobierno.
Alemania: se formará una gran coalición
En el día de ayer se dieron a conocer los resultados del plebiscito vinculante interno del SPD, por el cual
los afiliados decidían si aprobar o no la gran coalición el bloque CSU-CDU. Era la última instancia de
veto luego de un arduo proceso de negociaciones y un congreso partidario. Con una participación del
78% de los afiliados, el 66% votó en favor de la gran coalición.
El camino queda entonces allanado para un cuarto mandato consecutivo de Ángela Merkel, quien será
reelegida el próximo 14 de marzo en el Parlamento alemán. Merkel enfrentó uno de sus mayores
desafíos políticos, luego de que la primera alianza con el Partido Liberal (FDP) y los Verdes, la llamada
coalición Jamaica, fracasara repentinamente.
Italia: ¿se formará una gran coalición?
Con el 90 por ciento de los votos escrutados al momento de escribir estas líneas, el Movimiento 5
Estrellas (M5S) ha sido la fuerza política más votada en las elecciones generales, con un 31,98% de los
votos. La segunda fuerza con más votos fue el Partido Democrático (PD), con el 18,98%. La alianza de
centroderecha suma un 36,13% de los votos, que se dividen en un 17,9% para Liga Norte, un 13,88%
para Forza Italia, liderada por Silvio Berlusconi, y 4,35% para Hermanos de Italia.
Dado que ninguna fuerza política ha alcanzado el 40 por ciento de los votos, la posibilidad de formar
gobierno dependerá de los distintos acuerdos que se tejan de ahora en más. La gobernabilidad parece
estar supeditada a la obtención de una gran coalición, una situación análoga a aquella por la que tuvo
que pasar Alemania.
Lo que se sabe hoy es que, en Italia, ha sido la suma de los populismos la que ha obtenido la mayoría.
En conclusión, mientras que en Europa del este florece una tendencia abierta a la erosión de los valores
republicanos, en Europa occidental los partidos políticos tradicionales también se ven en apuros a la
hora de formar gobierno y crece la representación de las opciones populistas y radicales.
El proyecto de la Unión Europea se enfrenta a una crisis conceptual, que pudo haber tenido su inicio
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en los impactos desiguales de la crisis económica de 2008, y que luego se exacerba, entre otras
cuestiones, por la crisis de los refugiados, que ha sido parte de la agenda en Alemania e Italia, (y en
Reino Unido cuando tuvo lugar el referéndum por la salida de la Unión) y ha dado espacio al
resurgimiento de un nacionalismo xenófobo en Polonia y otros países del este.
En este contexto, la formación del gobierno en Alemania es un alivio para Bruselas. Si Alemania
hubiera perdido otros seis meses en una campaña para nuevas elecciones o tuviera un gobierno
minoritario, no estaría en posición de retomar el liderazgo del continente, aunque ahora hay un mayor
equilibrio entre Alemania y Francia. Resta ahora el desenlace de la cuestión italiana. De todas
maneras, el crecimiento de los partidos euroescépticos y anti-política es un hecho en ambos países.
¿Esto marca el principio de una transición en Europa? ¿Hacia qué?
Además
Venezuela
El comité electoral nacional ha anunciado que las elecciones pautadas para el 22 de abril se han
pospuesto hasta la segunda quincena de mayo, con una fecha aun por especificar. Mientras tanto, la
OEA ha exhortado a suspender las elecciones, sin importar la fecha, y convocar a comicios
verdaderamente justos, libres, transparentes y creíbles.
Macedonia
Miles de personas se han manifestado en Skopje contra la posibilidad de una negociación entre el
gobierno nacional y Grecia que diera lugar a un cambio en el nombre oficial de la república. Luego de
años de disputa, parecía que los gobiernos finalmente estaban dispuestos a sentarse a hablar.
MERCADOS Y FINANZAS
Las últimas semanas fueron de inestabilidad en los mercados bursátiles a nivel global. En primer lugar,
la incertidumbre por los aumentos de las tasas de interés por parte de la FED, llevando a un aumento
del rendimiento de los bonos norteamericanos, llevó a la corrección del mercado del mes de febrero.
Las especulaciones de cuatro aumentos en el año llevaron a analistas del banco JP Morgan a
pronosticar que el rendimiento de los bonos podría alcanzar hasta el 3,5%, según informó la cadena de
noticias Bloomberg.
Por otra parte, se suma a lo antedicho el anuncio por parte de Donald Trump de un aumento en las
tarifas a la importación de ciertos metales, entre ellos el aluminio, pudiendo generar una retaliación
por parte de China al sector agrícola norteamericano con medidas similares a la importación de soja.
Es importante destacar que los estados agrícolas del sur y centro de los Estados Unidos son
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REPORTE SEMANAL - Nº 10 - 5 DE MARZO DE 2018
importantes bastiones republicanos de cara a la elección de medio término de este año.
Las implicancias para la Argentina son múltiples. En referencia a los precios internacionales de
commodities agrícolas, el precio de la soja se ve en aumento por las sequías en el país latinoamericano.
Asimismo, en caso de que haya retaliación de China hacia los Estados Unidos, principal productor de
soja a nivel global, tanto Brasil como Argentina tendrán una ventaja para exportar dicho commodity a
la segunda economía a nivel global.
El otro punto a tener en cuenta es que el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos complejiza
el alcance de las metas inflacionarias para el 2018. Argentina optó por cubrir parte de su déficit fiscal a
través de la emisión de deuda. Ante un aumento de las tasas de interés por parte de la FED, endeudarse
será más caro dejando 3 opciones posibles. La primera, utilizar parte de la emisión monetaria para
cubrir el déficit. Esta posibilidad es poco probable que se lleve a cabo. La segunda, tomar deuda más
cara. La tercera, un ajuste aún mayor del presupuesto. Probablemente se realice en Argentina una
combinatoria de la segunda y tercera opción: se busque ajustar aún más para alcanzar las metas de
déficit y se opte por mecanismos de financiamiento a través de deuda. •
REPORTE ENERGÉTICO SEMANAL
Los precios de los commodities energéticos se vieron afectados por dos motivos que generaron
inestabilidad.
1) La posibilidad de 4 aumentos en la tasa de interés en Estados Unidos. Ante el posible aumento del
rendimiento de los bonos estadounidenses, los principales índices bursátiles y commodities
energéticos fueron a la baja.
2) El anuncio por parte de Estados Unidos de nuevas tarifas a la importación de ciertos metales, como
el aluminio, llevó a la hipótesis de una guerra comercial con China, lo cual llevó los mercados a la baja.
Otros eventos destacados de la semana son:
a) La Agencia Internacional de Energía anunció un aumento en la cantidad de stock de crudo y de
gasolina.
b) La OPEP anunció que se llevarán a cabo reuniones en la ciudad de Houston con empresas dedicadas
al shale oil. Será el segundo año que se lleven a cabo este tipo de reuniones y la intención de la OPEP
es buscar mecanismos de coordinación para mantener una banda de precios entre 62 y 65 dólares del
barril Brent.
c) Algunos países miembros de la OPEP manifestaron la intención de levantar parcialmente el
cutsupply para el año 2019 de modo de mantener la banda de precios antes mencionados.
Los precios de cierre de la semana son:
WTI: US$ 61,43 Brent: US$ 64,51 Gas Naturas: US$ 2,702•

5. REPORTE SEMANAL - Nº 10 - 5 DE MARZO DE 2018
Para reportes venideros...
Alemania: Se espera que el 14 de marzo tenga lugar la elección de Merkel en el Parlamento. En esta
semana, el SPD nombrará a los seis ministros que le corresponden, tres mujeres y tres hombres,
algunos nombres nuevos y otros ya conocidos. Merkel ya ha dicho por su parte quiénes de su partido
ocuparán cargos ministeriales.
Italia: El Presidente de la República, Sergio Mattarella, deberá decidir en vista de los resultados de ayer
a qué fuerza le pide formar gobierno. Si el M5S realmente es lo que dice ser, debería descartar de plano
la formación de alianzas, por lo que muchos creen que le tocará a la centro-derecha la tarea de formar
gobierno por decantación.
Egipto: Del 26 al 28 de marzo tendrán lugar las elecciones presidenciales. Una segunda vuelta
hipotética tendría lugar entre el 19 y el 21 de abril. Sin embargo, es muy difícil imaginar otro escenario
que no sea la reelección del actual presidente en ejercicio, Abdel Fattah el-Sisi. En estos días, Egipto ha
recibido la visita del príncipe saudí Mohammed bin Salman, la primera parada de su primera gira
internacional como heredero oficial al trono. Es una oportuna señal de apoyo de cara a las elecciones.
Egipto es a los ojos de los saudíes un país fundamental para la estabilidad de la región.
Rusia: Las elecciones presidenciales tendrán lugar el 18 de marzo. Se espera que Vladimir Putin
obtenga su segundo mandato consecutivo y el cuarto en total desde 2000.
Venezuela: La exhortación por parte de la OEA a suspender las elecciones por falta de garantías hace
pensar en el creciente aislamiento del régimen de Maduro. Roberto García Moritán, diplomático de
carrera y con amplia trayectoria en la cancillería argentina, ha expresado en Infobae la posibilidad de
que la próxima Cumbre de las Américas en lima sea una ocasión propicia para la invocación de la Carta
Democrática Interamericana.
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