1. Informe mensual SICAV Valor Absoluto
Julio
Julio 2010
Valor liquidativo: 7,3994
7,3994
Julio
Julio 2010 A 1 año A 3 años Desde inicio
Rentabilidad +14,36% +8,56% +26,88% +20,98% +47,96%
“Con paciencia, el vergel se convierte en confitura”.
Proverbio persa, cit. en Matthieu Ricard, “En defensa de la felicidad”, ed. Ediciones Urano, 2005.
Terminamos el informe del mes pasado diciendo que “el resto es tiempo”, este mes empezamos diciendo lo
mismo.
El tiempo, tanto en física como en economía, es un poco extraño. A veces corre más deprisa y otras se
ralentiza. Algunos físicos dicen que puede incluso ir para atrás. Para Einstein no era más que una ilusión,
donde pasado, presente y futuro se confundían. Ilia Prigogine, Premio Nobel de química en 1977, tenía sus
dudas. Contribuyó este físico y químico ruso con la teoría de las estructuras disipativas, en el estudio de los
procesos irreversibles (vaya, que no pueden ir hacia atrás en el tiempo). Esperemos que en esta ocasión tenga
razón, si bien a este autor se le considera igualmente el precursor de la teoría del caos.
Resumiendo: esperamos que paséis unas buenas y felices vacaciones, si puede ser con un buen libro, y
seguimos esperando que este mes hagamos un poco más de confitura. Por más que miramos no
encontramos ningún motivo para cambiar nada en la cartera que actualmente mantenemos y esperamos no
hacerlo. De momento, parece que el orden vuelve poco a poco a los mercados. A saber si están perdiendo
entropía.
Conclusión: la misma que el mes pasado. Esperamos comportarnos mejor que la renta variable,
independientemente de que esta suba o baje. Y esperamos…
Serrano 213, 1ºB-3; 28016 Madrid t. +34 91 458 58 28 f. +34 91 344 16 33
Quant Fractal Patterns S.L.
C.I.F. B-85937993 1

2. Os recordamos en cualquier caso las principales posiciones que tenemos:
Posición Ponderación (aproximada)
Renta Fija 60%
bonos griegos soberanos, vencimiento 2025, referenciados a la inflación
28%
europea (lo que mejor se ha comportado este mes, aunque siguen a 53)
preferentes de Santander y BBVA en USD (cubrimos el riesgo de la divisa
hace un mes y medio; salvo que lleguemos a 1,35 – 1,40 en el EUR/USD, 12%
mantenemos la cobertura)
dos titulizaciones hipotecarias 11%
bono Abengoa, vencimiento 2016, cupón 8,5% 4%
convertible FCC, vencimiento 2014, cupón 6,5% 5%
Renta Variable 81%
futuros sobre el Eurostoxx-50; 35%
futuros sobre dividendos del Eurostoxx-50 del 2013 20%
futuros sobre el Ibex-35 11%
renta variable en contado 9%
Corporación financiera Alba 4%
Telefónica 3%
Colonial, Afirma y Renta Corporación 2%
garantizado sobre el Eurostoxx-50 6%
Luis Bononato Madrid, 2 de Agosto de 2010
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