Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 23 al 29 de mayo de 2016, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 23 al 29 de mayo
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
La inflación marca nuevos máximos. Los datos de inflación de abril, publicados por
el Congreso Nacional argentino, sitúan la tasa interanual en el 41,7%, 6 puntos más
que el mes anterior. El ritmo de las subidas de precios se ha acelerado tras la
llegada de Macri al poder el pasado diciembre, a causa de la liberalización del tipo
de cambio y las subidas de los precios de la energía y del transporte. Se espera que
la inflación vaya bajando paulatinamente en el segundo semestre del año, a
medida que queden atrás los ajustes cambiarios y de precios, y hagan efecto las
medidas de estabilización macroeconómica. El gobierno pretende reducir la
inflación al 5% en tres años.
Inversión extranjera y exportación para revitalizar el crecimiento. El impacto
contractivo de las medidas de ajuste económico aplicadas por el gobierno de Macri
está afectando significativamente a la población, y reduciendo la popularidad del
nuevo gobierno. Las autoridades esperan que la situación económica mejore a
partir de la segunda mitad del año, y creen que las exportaciones y la entrada de
inversión extranjera serán fundamentales para revitalizar el crecimiento, que se
verá impulsado por el abaratamiento del peso y la actitud favorable a la inversión
exterior del nuevo gobierno.
BBBOOOLLLIIIVVVIIIAAA
Se plantea otro referéndum para permitir la reelección de Morales. El pasado 21 de
febrero, Bolivia rechazó en referéndum la reforma constitucional que permitiría que el
presidente Morales se presentara a un cuarto mandato en 2020. Las autoridades están
planteando hacer una nueva consulta, ya que consideran que la anterior se perdió a
causa de una “fraudulenta campaña de mentiras orquestada por la prensa y la
oposición”. La oposición, en cambio, considera que convocar una nueva consulta sería
una burla a la voluntad popular, y defiende que no se puede repetir el referéndum, ya
que su resultado era vinculante. Así pues, es posible que comience una batalla legal y
política en torno a esta cuestión.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Dimisión y polémicas en torno al nuevo gobierno. Apenas dos semanas después
del comienzo del mandato del presidente en funciones Michel Temer, la filtración
de dos grabaciones ha forzado la dimisión de un ministro y han dejado tocada la
credibilidad del presidente del Senado. En las grabaciones se escucha a los
dirigentes comentando el posible freno a las investigaciones sobre corrupción tras
la salida de Rousseff de la presidencia.
LATINOAMÉRICA

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El parlamento aprueba un nuevo objetivo de déficit. El gobierno se ha anotado su
primera victoria parlamentaria al conseguir aprobar un nuevo objetivo de déficit
primario del 2,75% del PIB para este año, en vez del 1,5% del PIB fijado
anteriormente, en una sesión conjunta de la Cámara de los Diputados y el Senado.
De esta manera, el nuevo ejecutivo se fija una meta más realista sobre la que
construir su nueva política fiscal.
CCCUUUBBBAAA
El gobierno anuncia un plan para legalizar a las pequeñas y medianas empresas. Las
autoridades quieren legalizar los pequeños negocios privados de carácter personal y
familiar. Hasta ahora, aquellos con negocios privados, conocidos como cuentapropistas,
no eran reconocidos legalmente como empresas, incluso a pesar de funcionar como
tales y contar con empleados. A falta de conocer los detalles concretos sobre este plan,
el anuncio es otro pequeño paso hacia la normalización del sector privado en la isla.
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Reducción de las reservas. El país, que atraviesa una fuerte crisis económica, se ha
visto obligado a recurrir a las reservas de divisas para afrontar sus pagos. En
consecuencia, éstas han caído en el último año hasta 12.100 mill.$, un 30% del nivel
del año pasado. Además, en un 70% son oro, por lo que el gobierno ha ido
vendiéndolas para obtener liquidez. Se estima que las ventas de oro del gobierno
venezolano alcanzaron los 1.700 mill.$ en los tres primeros meses de 2016.
La producción de Coca Cola en Venezuela se suspende por falta de azúcar. La
escasez de numerosos productos está paralizando la actividad de numerosas
empresas, lo que agrava la espiral negativa de recesión, desempleo y escasez en la
que se encuentra el país. La paralización de la producción de Coca Cola se suma a las
anunciadas por otras empresas como, por ejemplo, la cervecera Polar o Ford.
SSSRRRIII LLLAAANNNKKKAAA
Emisiones de bonos: Sri Lanka lanzará al mercado dos emisiones internacionales de
bonos, por un importe conjunto de 3.000 mill.$, en la segunda mitad de 2016, si bien de
momento no se ha especificado el mes. Los fondos obtenidos serán usados para
financiar el déficit público, que en 2016 se situará entre el 5% y el 6% del PIB, según las
previsiones del gobierno. El acuerdo firmado con el FMI hace poco más de un mes
contribuirá a generar confianza entre los inversores, lo que reducirá probablemente los
costes de financiación de las dos emisiones citadas.
ASIA

3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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KKKIIIRRRGGGUUUIIISSSTTTÁÁÁNNN
Pelea por el oro. Las autoridades kirguizas sostienen una larga disputa con la empresa
canadiense Centerra Gold para mejorar sus condiciones en la explotación de Kumtor, la
principal mina de oro del país. El gobierno pretende cambiar su participación en
Centerra Gold (32,7%) a cambio de la mitad de la propiedad de la joint venture que debe
controlar la mina, y está presionando a la operadora canadiense por todos los medios
(investigaciones financieras, multas por daños medioambientales). Con ello pretende
también acallar las demandas en favor de la renacionalización de la mina.
RRRUUUSSSIIIAAA /// AAASSSEEEAAANNN
Hacia un futuro acuerdo de libre comercio. La tercera cumbre ASEAN – Rusia ha tenido
lugar por primera vez en territorio ruso (Sochi, 19-20 de mayo), y ha contado con una
activa participación de Putin. Aparentemente, Moscú aspira a intensificar las relaciones
con los miembros de la organización, tanto en el terreno comercial como en la
cooperación tecnológica y nuclear y la venta de armamento. A más largo plazo, existen
planes para alcanzar una acuerdo de libre comercio entre el ASEAN y la Unión
Económica Euroasiática, que ya firmó un acuerdo de este tipo con Vietnam el año
pasado.
RRRUUUSSSIIIAAA
Embargo y visita a Grecia. Sin esperar a la decisión de la UE sobre la renovación de las
sanciones impuestas a Moscú tras la crisis de Crimea y Ucrania, el gobierno ruso está
preparando la renovación del embargo agroalimentario decretado en represalia por
dicha decisión. El Primer Ministro, Dimitri Medvedev, ha ordenado que se preparen las
propuestas para prolongar dichas medidas hasta finales de 2017. El objetivo es dar el
tiempo necesario a los agricultores rusos para planificar las inversiones necesarias para
producir los productos de reemplazo. El embargo ruso concierne a las frutas y
legumbres, lácteos, carne, pescados y aves provenientes de EE.UU., Europa, Australia,
Canadá y Noruega, lo que ha generado una caída espectacular de las importaciones
rusas procedentes de estos países. Se estimaban en 9.000 mill.$ en 2013 y
representaron 143 mill.$ en 2015. Moscú no parece hacerse ningún tipo de ilusión sobre
la posibilidad de que la UE decida relajar las sanciones, aunque sabe muy bien que no
hay unanimidad entre los 28 países europeos. Por todo ello, no es casualidad la visita de
esta semana de Vladimir Putin a Grecia, cuyo Primer Ministro, Aléxis Tsipras, ha
declarado en múltiples ocasiones estar en contra de las sanciones contra Rusia.
TTTAAAYYYIIIKKKIIISSSTTTÁÁÁNNN
Presidencia vitalicia. Victoria del “sí” en el referéndum, celebrado el 22 de mayo, para
eliminar el límite de mandatos presidenciales, lo que convierte de facto al actual
presidente, Emomali Rahmon, en presidente vitalicio. En la misma consulta se votó a
favor de prohibir los partidos políticos confesionales (lo que perjudica, sobre todo, a un
EUROPA DEL ESTE - CEI

4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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grupo moderado, el Partido del Renacimiento Islámico). Rahmon lleva en el cargo desde
1992, inmediatamente después de la independencia de la URSS, y de manera creciente
está tratando de acallar toda disidencia. Esto entraña el riesgo de alimentar a los
movimientos radicales, aunque, por el momento, el recuerdo de la guerra civil (1992-97)
parece acallar cualquier conato de desestabilización.
TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA
Nuevo gobierno y modificación constitucional. El nuevo gobierno turco, dirigido por
el recién nombrado Primer Ministro Binali Yildirim, ha obtenido la confianza del
Parlamento con 315 votos a favor y 138 en contra. El nuevo ejecutivo asume sus
funciones en un contexto de inquietud generalizada sobre la situación democrática
del país. Yildirim tiene previsto introducir en el plazo más breve posible la legislación
necesaria para implantar un sistema presidencial que dé formalmente el poder a
Recep Tayyip Erdogán. Este último está siendo acusado por la oposición y muchos
observadores de estar proyectando una “deriva autoritaria” en las instituciones del
país. Cabe citar como ejemplo la decisión del Parlamento de levantar la inmunidad
parlamentaria a decenas de diputados prokurdos, que podrán ser perseguidos por
“propaganda terrorista”. La inhabilitación de estos parlamentarios daría al Presidente
la posibilidad de tener la mayoría de dos tercios necesaria para modificar la
constitución del país.
El nuevo gobierno trae caras nuevas. El nuevo gobierno registra varios cambios
significativos, relacionados con las políticas llevadas a cabo por el ex primer ministro
Davutoglu. Así, ha cesado en el cargo el ministro de Justicia Bozkir, que gestó junto
con Davutoglu el acuerdo con la UE sobre la recepción de inmigrantes a cambio de
facilitar los visados a los turcos; el viceprimer ministro Ismet Yilmaz, encargado del
ahora abandonado plan de paz con los kurdos; ocupa la cartera de Economía Zebekci,
un crítico del anterior gobernador del banco central, Erdem Basci, y de su resistencia
a bajar los tipos de interés a petición del gobierno.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Evolución del mercado de valores. El Índice EGX 30 de la Bolsa de El Cairo acumula una
caída del 2% desde el pasado 19 de mayo, fecha en la que tuvo lugar el derribo –
posiblemente debido a un atentado‒ en el mar Mediterráneo del avión de pasajeros de
EgyptAir, que causó la muerte de los 66 pasajeros de a bordo. La caída de la Bolsa
egipcia contrasta negativamente con las ganancias registradas en ese mismo tiempo en
el MSCI (1,8%), el índice de los mercados emergentes.
IIIRRRÁÁÁNNN /// IIINNNDDDIIIAAA
Acuerdo para el desarrollo de infraestructuras. El pasado 23 de marzo el primer
ministro de la India, Narendra Modi, realizó un viaje oficial a Irán, en el curso del cual se
firmó un acuerdo para la modernización y expansión del puerto de Chabahar, el único
puerto iraní de aguas profundas en el océano Índico, en el cual la India invertirá 500
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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mill.$. La India ve en esta instalación una oportunidad para mejorar su acceso a Asia
central sin depender de Pakistán. Otro sector donde hay posibilidad de cooperación
entre los dos países son el de la energía (se está negociando acerca del desarrollo del
yacimiento de gas Farzad-B); sin embargo, también hay puntos de conflicto, como la
deuda de 6.500 mill.$ que Delhi tiene con Teherán por los embarques de crudo recibidos
y aún no pagados.
ÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA SSSUUUBBBSSSAAAHHHAAARRRIIIAAANNNAAA /// AAANNNGGGOOOLLLAAA /// RRRDDD CCCOOONNNGGGOOO
Fiebre Amarilla. La Organización Mundial de la Salud (OMS) afirma que, de momento, el
brote de fiebre amarilla, principalmente en Angola y en la República Democrática del
Congo, no constituye una emergencia global, pero recuerda la necesidad de establecer
mayores medidas de control y reforzar el programa de vacunación para evitar una
escalada del virus. El brote se inició el pasado diciembre, en la capital de Angola, Luanda.
En tan solo cuatro meses se han registrado más de 2.400 infectados y cerca de 300
víctimas mortales. El virus se transmite por la picadura de mosquitos infectados
(especies Aedes y Haemogogus). En las últimas semanas se han registrado casos de
infección tanto en países de la región (Kenia) como en la zona de Asia (China). En el lado
positivo, se estima que en Luanda el grado de vacunación ha alcanzado el 90% de la
población (sólo se necesita la administración de una única dosis). De momento, la OMS
ha evitado declarar el estado de emergencia, como en el caso del virus Zika. Sin
embargo, esto no excluye el riesgo de que se pueda producir una rápida propagación,
especialmente en áreas urbanas. Por ello, el Organismo ha enfatizado la necesidad de
fortalecer los mecanismos de diagnóstico y vacunación en los países afectados. El
volumen actual de vacunas contra la fiebre amarilla es de 7 millones de dosis y, se
espera que se eleve a 17 millones para finales de agosto.
KKKEEENNNIIIAAA
Recorte de los tipos oficiales. La semana pasada, el Banco Central de Kenia redujo los
tipos de interés en 100 puntos básicos, hasta el 10,5%. Se trata del primer recorte de
tipos desde 2013. La relajación de la política monetaria se explica por las menores
presiones inflacionistas. En abril, la variación interanual del IPC descendió hasta el 5,3%,
frente al 6,2% registrado en marzo. La relativa estabilidad del chelín keniano (favorecido
por la caída de las importaciones) y las menores presiones inflacionistas (principalmente
de los alimentos) han contribuido a la moderación de los precios.
MMMOOOZZZAAAMMMBBBIIIQQQUUUEEE
Problema de pago. El pasado 23 de mayo el gobierno mozambiqueño incumplió el
compromiso de pago, por valor de 178 mill.$, contraído por la empresa estatal
Mozambique Asset Management (MAM). Este vencimiento corresponde a uno de los
dos préstamos que habían sido ocultados a los inversores y al FMI. Estas operaciones
elevaron la deuda pública al 83,3% del PIB a finales de 2015. Del total, cerca del 88%
ÁFRICA SUBSAHARIANA

6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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corresponde a deuda externa. La carencia de transparencia provocó que el Fondo
congelase el programa de asistencia financiera con Mozambique, lo que se tradujo en
la cancelación de un paquete de 164 mill.$. También han paralizado las ayudas
financieras algunos de los países donantes. Así pues, el aumento de la deuda externa
junto con la mayor dificultad en el acceso a la financiación dibujan un complejo
escenario para Maputo.
Revisión del rating. La pasada semana Fitch degradó el rating de Mozambique a CC,
tan sólo dos escalones por encima del default. También la agencia S&P procedió a
revisar a la baja la calificación de Maputo, hasta CCC. Según las estimaciones de S&P,
el crecimiento de la economía mozambiqueña se moderará hasta el 5,5% en 2016
(frente al 6,3% del año anterior), debido al retraso en el desarrollo de los proyectos
ligados a las materias primas y a la sequía que afecta al sector agrícola.
SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
La esperanza del automóvil. La mayor economía de África subsahariana está
atravesando un periodo de estancamiento económico (el FMI estima un crecimiento del
PIB del 0,6% para 2016). Pese a ello, el sector del automóvil está mostrando un
destacable dinamismo. Gracias a los programas de incentivo a la inversión extranjera, las
principales compañías del sector han establecido fábricas en el país africano. En 2015 la
producción alcanzó las 616.000 unidades, de las cuales se exportaron más de la mitad.
Según las estimaciones de la Asociación de Fabricantes de Automóviles (Naamsa), la
producción aumentará en torno al 10% en 2017. La entrada de nuevos proyectos de
inversión, como el anunciado por la empresa china Beijing Automotive International
Corp, contribuirá a sostener dichas previsiones. A medio plazo, el objetivo es superar las
900.000 unidades, es decir, un aumento del 50% respecto a los datos actuales. Aunque
dicho objetivo podría resultar algo optimista, el actual dinamismo del sector constituye
un balón de oxígeno en una economía atrapada en la desaceleración.
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La Eurozona desembolsará 10.300 mill.€ a Grecia. Los ministros de Economía y
Finanzas de la Eurozona han alcanzado un acuerdo para desembolsar un total de
10.300 mill.€ a la economía helena, de los que 7.500 millones se recibirán a mediados
de junio. El segundo desembolso, de 2.800 mill.€, será entregado después del verano,
si bien no se ha fijado una fecha concreta. El dinero será utilizado para pagar facturas
pendientes y hacer frente al servicio de la deuda, dado que Grecia afronta
importantes devoluciones al Banco Central Europeo (BCE) y al Fondo Monetario
Internacional (FMI). Esta decisión responde al visto bueno político a la finalización de
la primera revisión del tercer rescate, aunque el Eurogrupo ha pedido al Grupo de
Trabajo del Euro, formado por los "número dos" de los ministros, que verifiquen en
los próximos días la plena implementación de algunas acciones previas tales como las
correcciones a la legislación sobre la apertura del mercado para la venta de
préstamos y la reforma de pensiones, así como la finalización de todas las acciones
previas, relacionadas con medidas pendientes en el área de la privatización.
OCDE

7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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Desaceleración del crecimiento en Reino Unido. La economía británica ha crecido un
0,4% en el primer trimestre de 2016 con respecto al trimestre anterior, ligeramente
por debajo del dato del cuarto trimestre de 2015 (0,6%). A ritmo anual, la progresión
es ahora de un 2%. La inversión empresarial ha caído por primera vez en tres años.
Esta evolución obedece en gran parte al temor a una salida del país de la Unión
Europea tras el próximo referéndum del 23 de junio.