El documento resume noticias económicas y políticas de varios países de la semana del 7 al 13 de marzo de 2022. En Colombia, el candidato presidencial de izquierda Gustavo Petro obtuvo una victoria en las primarias, lo que podría llevarlo a ganar la presidencia. En Perú, el presidente Castillo enfrenta una nueva moción de censura. Corea del Sur eligió un nuevo presidente conservador. China está implementando estrictos cierres para contener un brote de COVID-19. También se informa sobre tensiones entre Ir

1. RIESGO PAÍS
CLAVES DE LA SEMANA
(Especial Crisis Ucrania 3)
Del 07 al 13 de marzo
2022

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LATINOAMÉRICA
COLOMBIA
│Giro a la izquierda
El pasado domingo 13 de marzo se celebraron simultáneamente elecciones legislativas y, por
primera vez, elecciones primarias para seleccionar a los candidatos a las presidenciales de las
tres grandes coaliciones del país, la agrupación de partidos de izquierda Pacto Histórico, la
alianza de derechas Equipo por Colombia y la agrupación de centro Coalición Centro
Esperanza. El partido del presidente Duque, Centro Democrático (de derechas) no participó en
las primarias, ya que ya había nombrado a su candidato a las presidenciales (Óscar Iván
Zuluaga).
En las legislativas el PH obtuvo un buen resultado (17 escaños en el Senado y 25 en la Cámara
de Representantes, según los resultados provisionales), que le sitúa como la principal
agrupación de la cámara alta y la segunda de la cámara baja (donde el Partido Liberal ha
logrado 32 escaños). Pero de las primarias Petro ha salido reforzado como el gran favorito: ha
obtenido casi 4,5 mill. de votos, el doble que Federico Gutiérrez, de Equipo por Colombia, y seis
veces más que Sergio Fajardo, el candidato de Coalición Centro Esperanza.
Las presidenciales están previstas para el 29 mayo y, si los resultados se repiten, Petro podría
quedarse muy cerca de ganar en primera vuelta. Esto constituye un escenario insólito en
Colombia, donde nunca ha gobernado la izquierda. Es verdad que en las elecciones de 2018,
cuando ganó Iván Duque, todas las fuerzas políticas presentaron un frente común contra Petro;
pero, en aquel momento, la posición del bloque de izquierdas en el legislativo era apenas
testimonial (3 escaños en el Senado). El otro extremo del espectro político ha salido también
reforzado, ya que en el Senado, además de PH, predominan los dos partidos tradicionales,
Conservador y Liberal, a costa de la práctica desaparición del Centro Democrático de Uribe, que
dominaba la anterior legislatura, y de unos resultados muy malos de la coalición centrista. Cabe
esperar, pues, que la campaña de las presidenciales se articule entre “petrismo” y
“antipetrismo”.
PERÚ
│Nueva moción de censura contra el presidente Castillo
El presidente Pedro Castillo se enfrenta a la segunda moción de censura desde que jurara el
cargo, hace poco más de siete meses. La moción, presentada a iniciativa de Renovación
Popular, fue admitida a trámite el 14 de marzo y se debatirá el próximo 28 de marzo. Aunque la
propuesta ha contado con un considerable apoyo, es probable que la moción no prospere, ya
que el Congreso está muy dividido, y Castillo acaba de conseguir el visto bueno para su nuevo

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equipo de gobierno . Pero pone de manifiesto la profunda polarización del entorno político
peruano y la inestabilidad que caracteriza este mandato (Castillo lleva ya cuatro equipos de
gobierno distintos), lo que entraña el peligro de afectar a las instituciones.
│La economía, ajena a la inestabilidad política
Mientras, la situación económica no refleja de momento las dificultades políticas. En realidad, y
a pesar de los temores que suscitó en medios empresariales la elección de Castillo, la gestión
económica sigue manteniendo una orientación pro mercado. El país ha crecido un 13,3% en
2021, siendo los sectores más afectados por la pandemia (construcción, comercio,
manufacturas) los que han experimentado una recuperación más intensa, en tanto que el
turismo continúa lejos de recuperar los niveles anteriores a la pandemia. La fuerte demanda
internacional de minerales ha propiciado un crecimiento del 7,4% del sector de la minería,
donde, además, las inversiones han crecido también significativamente, sin verse afectadas por
la inestabilidad política. Gracias esencialmente al aumento de los precios de los minerales,
especialmente del cobre, las exportaciones crecieron un 46% en 2021, el superávit comercial
superó el 6% del PIB, y las reservas aumentaron hasta equivaler al 34% del PIB. El déficit público
se redujo más de 6 puntos porcentuales (hasta el 2,6% del PIB).
Para este año se prevé un crecimiento del PIB del 3,4%, pero, evidentemente, esta previsión
está sujeta a la incertidumbre derivada de la evolución del covid y sobre todo, de los precios de
los minerales, que continúan favoreciéndole. Entre los aspectos negativos se encuentra la
evolución de la inflación, que va a crecer significativamente si la guerra en Ucrania se prolonga,
vía aumento de los precios de los cereales y los combustibles (Perú es importador neto de
petróleo).
ASIA
CHINA
│El covid amenaza con desbordar la política del gobierno
China registró un récord de nuevos casos el pasado 13 de marzo (1.938 casos), principalmente
relacionada con la variante Ómicron pero también Delta. Aunque la cifra pueda parecer
reducida en términos relativos dado el tamaño del país, lo cierto es que desde que se contuvo
el brote inicial en marzo de 2020, la cantidad de nuevos casos locales de covid-19 nunca superó
los 200 por día. Si bien ya hay casos en 13 provincias, alrededor de dos tercios de los nuevos
casos de covid de la semana pasada se concentraron en Jilin y Shandong, y algunas ciudades
de ambas provincias han sido cerradas. Guangdong y Shanghai tuvieron brotes mucho más
pequeños, pero se han movido agresivamente para contenerlos antes de que el número de
casos se salga de control. La ciudad de Shenzhen ha anunciado un cierre total, y todos los

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residentes que se quedarán en casa durante siete días mientras completan tres rondas de
pruebas obligatorias. Shanghai, que tenía una reputación de tener controles de covid menos
severos, ahora ha restringido los viajes, cerrado escuelas, clausurado muchos servicios al
consumidor y bloqueado varios vecindarios. A pesar de que crecen las voces para un cambio
en la respuesta, el pasado sábado el viceprimer ministro Sun Chunlan, coordinador de la
respuesta del gobierno al covid, dijo que la política “no vacilará ni se relajará” y pidió a los
funcionarios del gobierno que tomen “medidas prácticas para garantizar que el 20º Congreso
del Partido se lleve a cabo con éxito”. Las medidas agresivas en Shanghai y Shenzhen muestran
que la estrategia ahora es imponer medidas extremas a corto plazo con la esperanza de
controlar la transmisión, aceptando más interrupciones económicas a cambio de una
recuperación más rápida e intensa después. La interrupción de las cadenas de suministro de
fabricación ha sido mínima hasta ahora, pero parece inevitable que surjan más problemas dada
la importancia de Shanghái y Shenzhen como puertos y centros de fabricación. De extenderse
estas medidas las tensiones de precios mundiales desatadas por la guerra en Ucrania podrían
verse agravadas por este nuevo golpe a la cadena de suministros.
COREA DEL SUR
│Cambio de gobierno
El conservador Yoon Suk Yeol se convertirá en el próximo presidente de Corea del Sur después
de que Lee Jae-myung, del gobernante Partido Demócrata, haya reconocido la derrota en las
elecciones del pasado 9 de marzo. En una votación muy ajustada, el líder de la oposición obtuvo
el 48,5% de los votos, por delante del 47,8% de Lee. El actual Presidente Moon Jae-in no podía
presentarse por la limitación de un único mandato de cinco años. El partido Demócrata perdió
a pesar de prometer una renta básica universal, mientras que Yoon basó su campaña en la
mejora del funcionamiento del sector privado para potenciar el crecimiento. En efecto, Yoon
aboga por impuestos más bajos, y reducir la burocracia para aumentar la productividad en el
sector de servicios y así fomentar la creación de empleos. En política exterior, a diferencia del
Presidente Moon, Yoon ha dado discursos más enfáticos en contra de China e intentará
estrechar relaciones con los EEUU y sus aliados en una amplia gama de temas, desde las
sanciones contra Rusia hasta la independencia de la cadena de suministro, especialmente
chips, defensa, y energía. A corto plazo, la tarea de Yoon será lidiar con las consecuencias de la
guerra en Ucrania. El país las está sufriendo especialmente a través de los precios de las
materias primas (es muy dependiente de las importaciones de petróleo) que elevan el IPC y
tensan las cadenas de suministro, como las de automóviles y semiconductores. Estos factores
obligarán previsiblemente a otra subida de tipos por parte del Banco Central para llevar los
tipos al 1,5% en abril.

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NORTE DE ÁFRICA
ORIENTE MEDIO
IRÁN / ISRAEL
│Aumento de la tensión
Al mismo tiempo que todas las miradas están centradas en la guerra en Ucrania, la
inestabilidad en Oriente Medio ha vuelto a recrudecerse. El 13 de marzo Teherán lanzó una
docena de misiles balísticos cerca de las instalaciones de la futura sede del Consulado de
Estados Unidos en Erbil, la capital de la región kurda de Irak. Las autoridades iraníes señalaron
que el ataque tenía como objetivo destruir un “centro estratégico” del Mosad, el servicio de
espionaje exterior de Israel. Esta maniobra se produce una semana después de que las fuerzas
armadas israelíes bombardeasen unas instalaciones militares proiraníes en Damasco, un
ataque que acabó con la vida de dos altos cargos de los guardianes de la revolución de Irán.
Algunos analistas apuntan que el lanzamiento de cohetes por parte de Teherán supone,
además, una demostración de fuerza en el contexto de las negociaciones en Viena para
restablecer el acuerdo nuclear de 2015. El 11 de marzo el Alto representante de la Unión Europea
para Asuntos Exteriores, Josep Borrell, señaló que las negociaciones se habían suspendido
temporalmente debido a “factores externos”. Fuentes estadounidenses señalaron que el
estancamiento de las negociaciones obedece a las últimas demandas planteadas por Moscú.
El Kremlin exige una garantía de que las sanciones impuestas por los países occidentales en
respuesta a la invasión de Ucrania no afecten a sus relaciones económicas y comerciales con
Teherán. Esta postura podría responder, según los analistas, a una maniobra de Rusia para
torpedear el acuerdo y, así, evitar que Irán pueda comercializar su petróleo en los mercados
internacionales.
ÁFRICA SUBSAHARIANA
MALI / MAURITANIA
│Negociaciones para frenar las tensiones por los ataques fronterizos
Una delegación maliense de alto nivel llegó el pasado día 11 a la capital de Mauritania,
Nouakchott, en medio de las tensiones por la desaparición de civiles mauritanos en una zona
fronteriza. En las semanas previas Mauritania había acusado al ejército de Malí de "actos
criminales recurrentes" después de que más de 20 de sus ciudadanos desaparecieran cerca de

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la frontera. El Ministro de Exteriores de Malí, Abdoulaye Diop, encabezó una delegación que
llegó a Nouakchott para abordar el tema. Al final de las discusiones, el ministro dijo que ambas
partes acordaron "establecer una misión de investigación conjunta ad hoc para arrojar luz sobre
los últimos acontecimientos en el Ataye y “castigar a los autores de estos crímenes atroces con
la misma severidad como lo permite la ley de Malí". Una primera medida parece ser la
formación de patrullas fronterizas conjuntas., formadas por miembros del ejército de ambos
países. No obstante, está por ver si la junta militar de Mali perseguirá y castigará realmente a
los autores, dado que todas las informaciones apuntan a que los crímenes fueron perpetrados
por militares malienses. Mali, que ya mantiene una tensa situación, con embrago comercial
incluido por parte de la CEDEAO, por retrasar el prometido proceso de transición, podría dañar
aún más su imagen exterior de no contener estos ataques en Mauritania.
SUDÁFRICA
│Ingresos inesperados
El notable encarecimiento del precio de las materias primas conducirá a un extraordinario
traspaso de rentas entre los países consumidores y las economías productoras. La semana
pasada las autoridades sudafricanas señalaron que el aumento del precio de los metales
incrementará en 12.000 mill.$ los ingresos obtenidos por el Estado procedentes de las
ganancias del sector minero. La economía más industrializada del continente africano es uno
de los mayores productores del mundo de carbón, cromo, diamantes, hierro, manganeso y oro.
También es uno de los principales suministradores de platino, un metal que se ha revalorizado
notablemente en las últimas semanas debido al riesgo de que se produzca una paralización de
las exportaciones rusas (concentra alrededor del 15% de la oferta mundial). El ministro de
finanzas, Enoch Godongwana, señaló que el gobierno mantendrá una política conservadora y
destinará el inesperado aumento de los ingresos a reducir el desequilibrio fiscal (8,5% del PIB
en 2021). Asimismo, el Ejecutivo sudafricano actualizó sus previsiones a medio plazo. En
concreto, han establecido como objetivos alcanzar el equilibrio en el saldo fiscal primario en
2024 y comenzar a reducir el nivel de la deuda pública a partir de 2025 . En ambos casos supone
adelantar en un año las metas establecidas hasta ahora.
OCDE
UNIÓN EUROPEA
│¿Riesgo de estanflación?
El BCE acordó en su última reunión celebrada el pasado jueves 10 de marzo el nuevo curso que
tomará la política monetaria de la zona euro. El organismo ha anunciado que acelerará la

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reducción de su programa de compra de deuda que activó para hacer frente a la pandemia en
abril de 2020. De acuerdo con el nuevo plan, el BCE adquirirá activos por valor de 40.000 mill.€
a partir del mes de abril, de 30.000 mill.€ en mayo y de 20.000 mill.€ en junio. Es decir, para el
tercer trimestre del año, el programa de compra de deuda habrá finalizado. Ahora, sólo queda
por saber cuándo se decidirá llevar a cabo la próxima subida de tipos. Una cuestión que divide
a los distintos miembros del Consejo de Gobierno del organismo. Los llamados “halcones”
abogan por iniciar cuanto antes el endurecimiento de la política monetaria para tratar de atajar
así la inflación galopante de la zona euro. Lo cierto es que los precios se encuentran en estos
momentos totalmente disparados y las proyecciones los sitúan por encima del 5% para final de
año, en lugar del 3,2% que se preveía inicialmente. Por otro lado, las “palomas” piden esperar un
poco más antes de subir los tipos para que el riesgo de “estanflación” (la combinación de
inflación elevada y recesión económica) acabe por materializarse. La presidenta del BCE,
Christine Lagarde, sin embargo afirmó que actualmente el riesgo de que las presiones
inflacionistas se intensifiquen son mucho mayores que la posibilidad de que la economía caiga
en recesión. Pese a ello, evidentemente, el conflicto en Ucrania tendrá un impacto directo en la
recuperación de la zona euro. De hecho, el BCE maneja dos escenarios, uno malo en el que
sitúa el crecimiento anual en el 3,7% y otro nefasto para el que pronostica un crecimiento del
2,3%.
ESPECIAL CRISIS UCRANIA 3
Avance militar limitado
El riesgo de “default” sobrevuela la economía
│Evolución del conflicto
El conflicto se adentra en su tercera semana. Las tropas rusas apenas han avanzado sobre el
terreno en los últimos días. Moscú ha centrado sus esfuerzos en llevar a cabo tareas de
reagrupamiento militar y reforzar los aspectos logísticos. . Las pérdidas de equipamiento militar
por parte del ejército ruso superan el millar, entre abandonos y capturas por parte de las tropas
ucranianas. Unos 16.000 mercenarios sirios pro-Al Assad se habrían alistado para apoyar al
ejército ruso. Además, Rusia está movilizando las unidades destinadas en el Cáucaso y las
regiones orientales para apoyar la “operación militar especial” en Ucrania. Fuentes
estadounidenses aseguran que el Kremlin habría solicitado equipamiento y asistencia militar a

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China. Sin embargo, Pekín ha rechazado la acusación y ha reiterado su “posición neutral”
oposición a las sanciones rusas. Mientras, en Jersón, Rusia podría estar iniciando los trámites
para celebrar un referéndum ilegal y declarar así la independencia, al igual que ocurrió en
Crimea. La ciudad ha sido escenario de manifestaciones multitudinarias en contra de la
ocupación, lo que apunta a que el Kremlin tendrá problemas para mantener el control una vez
se retiren las tropas. Continúa el cerco a la ciudad de Kiev, que se prepara para su asalto. En
Mariúpol, asediada desde hace más de una semana, las reservas de comida estarían a punto de
agotarse sin que aún se hayan acordado corredores humanitarios. Se han reportado ataques
rusos a objetivos en la zona oeste del país, apenas a 15 km de la frontera con Polonia, con el
propósito de cortar el apoyo militar occidental. Pese a todo, la vía diplomática sigue viva. Los
ministros de Exteriores ucraniano y ruso se reunieron en Ankara, el encuentro de mayor nivel
hasta el momento. Rusia exige que se cumplan tres condiciones para poner fin al ataque:
reconocimiento de la anexión de Crimea, independencia de las regiones de Donetsk y Lugansk
y desmilitarización y neutralidad de Ucrania garantizado en la Constitución. El presidente
Zelenski habría reconocido algunos avances en el tercer punto en las conversaciones
mantenidas el pasado domingo 13 de marzo. No obstante, aún es demasiado pronto para hablar
de “alto el fuego”. Lo más probable es que el conflicto se prolongue algunas semanas más.
│Las nuevas sanciones del bloque occidental apuntan a la energía
Estados Unidos prohibió la importación de energías fósiles procedente de Rusia. Se trata de
una medida de aplicación inmediata, pese a que se concedió un plazo de 45 días para concluir
los contratos preexistentes. Reino Unido secundó la medida de Washington, aunque no incluirá
el gas natural y el carbón en las restricciones. En esta ocasión, la UE no apoyó las medidas, dado
que Rusia suministra el 27% del total de las importaciones energéticas del bloque. Cabe señalar
que los vínculos energéticos entre Washington y Moscú no son demasiado estrechos, ya que
Rusia apenas representa el 8% de las importaciones energéticas estadounidenses (un total de
8,5 millones de barriles diarios), por lo que su impacto económico no será muy significativo. No
obstante, sí supone un importante instrumento de disuasión. De hecho, muchas empresas
internacionales se muestran cada vez más reticentes a adquirir petróleo ruso ante el riesgo
reputacional que supone. Tal es el ejemplo de la británica Shell que, tras anunciar que
abandonaba su actividad en suelo ruso, adquirió 725.000 barriles de los Urales, que cotizaba
28,5$ por debajo que el barril de Brent. Se estima que, tras refinarlo, esta operación reportará
un beneficio de unos 20 mill.$ a la empresa británica. El revuelo que levantó la noticia en el
mercado de compraventa energético obligó a los representantes de la empresa a disculparse
y a asegurar que todos los beneficios se destinarán a acciones humanitarias en Ucrania.
│Turquía, complicada posición
De momento Ankara está continuando con su política de equidistancia. El gobierno de
Erdogan ha condenado la invasión de Ucrania, pero, al mismo tiempo, ha rehusado adoptar las

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sanciones impuestas a Rusia por el resto de los socios de la OTAN. Para reforzar su neutralidad,
Ankara se está posicionado como un mediador en el conflicto y, el pasado 10 de marzo, las
delegaciones ucranianas y rusas mantuvieron una reunión en la ciudad turca de Antalya. La
relación con Rusia es especialmente compleja. Los dos países han firmado en los últimos años
importantes acuerdos comerciales, como la construcción de una central nuclear y el gasoducto
TurkStream. Además, Ankara adquirió el controvertido sistema anti misiles ruso S-400, a pesar
de ir en contra de los principios de la OTAN. Sin embargo, Rusia y Turquía tienen intereses
enfrentados en la región del Mar Negro, en el Cáucaso y en Oriente Medio. Cabe recordar que
los dos países apoyan a facciones enfrentadas tanto en el conflicto de Libia como en el de Siria.
Respecto a la guerra en Ucrania, especial crispación está generando en Moscú el uso, por parte
de Kiev, de los drones militares Bayraktar TB2, fabricados por la compañía turca Baykar. Ankara
se ha desmarcado de la reciente llegada de un nuevo lote de TB2 a Ucrania. El Ejecutivo de
Erdogan considera que la adquisición de estas unidades se enmarca, simplemente, en las
relaciones comerciales entre el gobierno de Kiev y una empresa privada turca. En cualquier
caso, los TB2 están demostrando una extraordinaria eficacia en la destrucción de objetivos y en
la evasión de los sistemas antimisiles. Esto no es nuevo. El despliegue de estos aviones no
tripulados ya jugó un papel determinante en el conflicto de Libia y, sobre todo, en la ofensiva
de Azerbaiyán contra las fuerzas armenias. El coste de cada unidad asciende a 5 millones de
dólares, menos de la mitad respecto a los drones de fabricación israelí y estadounidense. El TB2
constituye, posiblemente, el mejor ejemplo del sustancial avance de la industria
armamentística turca en las dos últimas décadas. En este tiempo el país ha desarrollado un
sector altamente competitivo que, progresivamente, está aumentando su papel en el exterior.
El gobierno calcula que en 2023 las exportaciones de armamento superarán los 10.000 mill.€,
una cifra que quintuplicaría los datos de hace tan solo unos años.
│Rusia. Éxodo empresarial masivo
Rusia se aproxima peligrosamente al “default”. Antón Siluanov, ministro de Finanzas ruso, ha
asegurado que si no se revierten las sanciones internacionales contra las reservas rusas, el
próximo miércoles, Rusia hará frente a sus obligaciones de pago en rublos en lugar de en
dólares, moneda en la que estaban emitidos los bonos, con lo que estaría claramente
incurriendo en un impago, el primero desde la crisis del vodka de 1998. Además, Putin ha
prohibido la exportación de hasta 200 bienes hasta final de año. La medida afecta a productos
que previamente eran importados al mercado ruso como bienes de equipamiento médico,
maquinaria agrícola, ferroviaria y turbinas, así como productos de la industria maderera.
También se ha limitado temporalmente la exportación de cereales a los países de la Unión
Económica Euroasiática, el bloque integrado por países de la esfera soviética. Continúa la
“desoccidentalización” de Rusia. Se estima que más de 200 empresas habrían abandonado o
suspendido operaciones en el país: empresas de transporte DHL, FedEx o Maersk, de consumo
como Ikea, McDonald’s o Nike, o tecnológicas como Amazon o IBM. Especialmente grave es el

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caso del sector de la aviación, que corre el riesgo de quedar paralizado en las próximas semanas.
De los 980 aviones que componen la flota rusa, 777 están en contratos de leasing, casi todos
con empresas irlandesas. A ellas la UE les ha dado de plazo hasta el próximo 28 de marzo para
concluir los contratos vigentes. Además, también está prohibida la venta de aeronaves, servicios
de mantenimiento o reparación de las existentes, por lo que cada vez se hace más real la
posibilidad de que Rusia se quede prácticamente sin aviones en dos semanas. Para hacer frente
a estas medidas, Moscú podría nacionalizar la flota de Boeing y Airbus que se encuentren
actualmente en los aeródromos rusos, pese a que no hay confirmaciones oficiales al respecto.

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