Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 13 al 19 de diciembre de 2021, elaborado por el departamento de Riesgo País de Cesce.

1. RIESGO PAÍS
CLAVES DE LA SEMANA
Del 13 al 19 de diciembre
2021

2. 2
INTERNACIONAL
INTERNACIONAL
│Expansión de ómicron
La Organización Mundial de la Salud actualizó la semana pasada la evolución de la variante
ómicron en el mundo. La institución alertó que esta nueva cepa está expandiéndose a gran
velocidad. A mediados de diciembre ya estaba presente en 89 países. Los datos indican que los
casos confirmados de ómicron se duplican cada 36-72 horas, lo que dibuja una curva
exponencial. La OMS señala que la información preliminar apunta a una mayor transmisibilidad
de esta variante y, probablemente, se convierta en la cepa dominante en las próximas semanas,
algo que ya está ocurriendo en Reino Unido, donde en el caso de la metrópolis de Londres los
casos de ómicron representan el 80% del total. Los datos recabados hasta ahora también
podrían respaldar la hipótesis de una menor inmunidad frente a la variante entre la población
vacunada y, también, entre aquellos que han pasado la infección. El avance de esta cepa
explicaría, según los expertos, el vertiginoso crecimiento de casos en algunos países, como
Reino Unido y Dinamarca, los cuales han registrado en los últimos días récord de contagios. De
momento no hay evidencias concluyentes sobre la gravedad clínica de ómicron en
comparación con otras variantes, como delta. La expansión de esta cepa, apuntan algunos,
cambia las “reglas del juego”, dado que supone un paso atrás en la lucha contra la pandemia.
Teniendo en cuenta la mayor transmisibilidad, cobra fuerza la posibilidad de que buena parte
de los países establezcan –tarde o temprano- restricciones para limitar la movilidad, un riesgo
que, de materializarse, frenaría el proceso de recuperación de la economía mundial. En el caso
de los Países Bajos, el gobierno decidió imponer el pasado día 18 un confinamiento estricto
durante 14 días ante la escalada de los casos.
LATINOAMÉRICA
BRASIL
│Recesión técnica
La economía brasileña se contrajo un 0,1 % en el tercer trimestre del año frente al segundo, con
lo que el país entró en "recesión técnica" por encadenar dos trimestres seguidos de crecimiento
negativo, afectada principalmente por problemas climáticos, que desplomaron la producción

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agropecuaria. Los analistas coinciden en que se trata de un revés puntual provocado
principalmente por el desplome del sector agrícola y la consecuente caída de las exportaciones
de alimentos, ya que tanto el consumo de las familias como el sector servicios, principales
motores de la economía de Brasil, registraron crecimiento en el período. La producción
agropecuaria se desplomó un 8 % en el tercer trimestre por las intensas heladas que el país
sufrió en junio y julio tras una larga y grave sequía a comienzos del año. Esos factores causaron
un desplome en la cosecha de productos como café (-22,4 %), algodón (-17,5 %), maíz (-16,0 %),
naranja (-13,8 %) y caña de azúcar (-7,6 %). A ello se suma el problema energético. La sequía ha
dejado en mínimos los niveles de las presas de las hidroeléctricas, mayores fuentes de energía
del país, lo que redujo la generación y obligó al país a recurrir a otras fuentes, más costosas, para
evitar un apagón.
│Perspectivas económicas
La OCDE prevé que el PIB crezca un 1,4% en 2022 y un 2,1% en 2023 de acuerdo a las previsiones
que ha publicado este mes, en la misma línea que las del FMI de octubre. El Banco Central es
menos optimista y acaba de recortar las previsiones para 2022 hasta el 1,0 %, la mitad del 2,1 %
de su proyección anterior. Esta ralentización del crecimiento a corto plazo obedecería a varios
factores. En primer lugar, como no, persisten los riesgos de la crisis sanitaria. La aparición de
nuevas variantes del virus como ómicron, que viene acompañada de un repunte de contagios,
podría indudablemente menoscabar la recuperación económica. A ello se suma, el cambio en
las condiciones financieras tanto locales como internacionales. Se prevé que el endurecimiento
de la política monetaria del Banco Central continúe en 2022, con el fin de frenar el aumento de
los precios y de mantener ancladas las expectativas de inflación. Además, la previsible
normalización también de la política monetaria por parte de la FED puede favorecer una salida
de capitales hacia mercados menos riesgosos (como es EE.UU.), presiones depreciatorias sobre
el real brasileño y nuevos aumentos de los precios. Tampoco se puede descartar un aumento
de las primas de riesgo si se agravan las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda pública. Todo
ello incrementará el coste del servicio de la deuda. Por último, la incertidumbre electoral
supone un riesgo añadido especialmente en el frente fiscal ya que, previsiblemente, no se van
a aplicar las necesarias medidas de consolidación este año (electoral) al tiempo que se suman
las dudas sobre la postura del nuevo gobierno en materia fiscal.
CHILE
│Contundente victoria de Boric
Gabriel Boric será el próximo presidente del país tras derrotar a José Antonio Kast en la segunda
vuelta de las elecciones presidenciales celebradas el pasado 19 de diciembre. El candidato de
izquierdas ha logrado el apoyo de nada menos que el 55,87% de los votos, frente al 44,13% del
candidato conservador, con más del 99% escrutado. La diferencia final ha superado con creces
el apenas un punto arriba o abajo que pronosticaban las encuestas lo que se explica, en parte,

4. 4
por la elevadísima participación. Efectivamente, han votado un total de 8.364.534 personas, más
de un millón doscientos votos que hace un mes, una cifra que no contemplaba ninguna de las
encuestas. Kast no tardó en reconocer la victoria lo cual es una muy buena noticia para la
democracia chilena por los elevados riesgos de convulsión social que atraviesa el país. Varios
factores explican estos resultados. En primer lugar, Boric ha sabido capitalizar el hartazgo de la
población hacia los partidos tradicionales logrando conquistar los muy reñidos votos del centro.
Su triunfo también obedece al deseo social de cambio que quedó muy patente en las protestas
generalizadas de 2019. No solo será el primer presidente que no forma parte de los dos grandes
bloques que se han alternado en el poder desde el retorno a la democracia en 1990 sino que,
con tan solo 35 años, la edad mínima para postularse a la presidencia, se convierte en el
presidente de Chile más joven de la historia del país.
│Una legislatura con grandes retos
Boric encabezará una alianza entre el Frente Amplio y el Partido Comunista que no tendrá
mayoría en el parlamento donde las fuerzas de izquierdas y derechas están muy equilibradas.
Muchos analistas consideran que gran parte de sus propuestas no saldrán adelante por la falta
de apoyos. A ello se suma el reto de la Nueva Constitución que estará lista en julio del año que
viene y Boris tendrá que convocar el referéndum para la aprobación de la nueva Carta Magna
que sustituirá a la actual, heredada de la dictadura de Augusto Pinochet (1973-1990). A ello se
suma el reto sanitario y el económico. Con la nueva variante ómicron el riesgo de nuevas olas
se ha disparado lo que pone en riesgo la recuperación económica. Lo cierto es que la economía
chilena está creciendo con fuerza, impulsada por un rápido avance en la administración de
vacunas, un amplio paquete de estímulos fiscales y el impacto de corto plazo de la retirada
extraordinaria de los fondos de pensiones sobre el consumo. Se prevé que este año se alcance
uno de los mayores crecimientos de la región (un 12%) si bien la actividad se ralentizará los dos
años siguientes, a medida que se endurezcan las políticas monetaria y fiscal.
ASIA
CHINA
│Recorte de tipos
El Banco Popular de China ha recortado una de las tasas de interés activas más importantes
del país en una señal de que el gobierno está impulsando las medidas de flexibilización de
políticas para contrarrestar la desaceleración económica y los problemas en el sector
inmobiliario. El banco central recortó este 20 de diciembre la tasa preferencial de préstamos a
un año, que se usa ampliamente como referencia para los préstamos que los bancos otorgan a
sus clientes, del 3,85 por ciento al 3,8 por ciento. Se trata del primer recorte de tipos desde el

5. 5
efectuado en abril de 2020 cuando el país combatía los efectos del primer brote de covid.
Además el Banco Central ya rebajó el pasado 6 de diciembre el ratio de reservas para los bancos,
la segunda vez que lo hacia este año, liberando yuanes por valor de 188.000 mill.$ en liquidez a
largo plazo para impulsar la desaceleración del crecimiento económico. La ralentización del
sector industrial, los problemas de deuda en el mercado inmobiliario y los nuevos brotes de
covid siguen preocupando y muchos analistas esperan que las autoridades emprendan
medidas de estímulo más intensas en los próximos meses.
│Sinovac inefectiva contra ómicron y sus consecuencias
Un estudio realizado en Hong-Kong ha desvelado que la nueva variante del covid, conocida
como ómicron ha reducido la efectividad de las vacunas, pero en el caso de la vacuna china de
Sinovac esta efectividad podría ser prácticamente nula. La aparición de esta nueva variante ya
había reforzado el mantenimiento de la política de tolerancia 0 contra el covid en China. No
obstante, el hecho de que esta variante escape totalmente la inmunidad generada por la
vacuna suministrada en China y su mayor capacidad de contagio hace que el riesgo de nuevos
brotes y con ello el cierre de puertos y problemas en el suministro de mercancías
internacionales se agrave en los próximos meses. La pasada semana según fuentes oficiales ya
se detectaron varios casos de ómicron en China, uno en el puerto de Tiajin, otro en la ciudad de
Guangzhou y otros dos casos en la ciudad de Changsha, en el centro del país. Todos son por el
momento casos importados pero es evidente que ómicron va a poner a prueba el estricto
sistema de control de epidemia chino y podría provocar nuevas restricciones de movimiento
en los próximos meses.
VIETNAM
│Represión política
Un tribunal vietnamita condenó, el pasado 16 de diciembre, a un activista político a 10 años de
prisión. Se trata del cuarto activista que ha recibió una dura condena en las últimas semanas.
En concreto Do Nam Trung, de 40 años, fue declarado culpable por un tribunal de la provincia
de Nam Dinh, en el norte Vietnam, por difundir propaganda anti estatal. Trung, ya condenado
con anterioridad, había sido especialmente crítico con los proyectos chinos en el país, un tema
especialmente delicado en Vietnam, que si bien mantiene estrechos lazos con Pekin, provoca
un fuerte recelo entre la población. Como ya informamos el Partido Comunista de Vietnam este
año reorganizó el ejecutivo, nombrando a Pham Minh Chinh como primer ministro y reforzó a
Nguyen Phu Trong dándole un segundo período de cinco años como secretario general del
Partido. Trong ha liderado este año una campaña anticorrupción lo que unido la creciente
represión indica que sigue enfocado en un proceso de consolidación de su poder.

6. 6
EUROPA DEL ESTE - CEI
RUSIA / UCRANIA / OTAN
│¿Riesgo inminente?
Washington y Bruselas preparan sanciones contra Rusia para tratar de frenar al Kremlin ante
la posibilidad de una invasión militar a Ucrania. En esta ocasión, las medidas que se barajan son
“de enormes consecuencias y con graves costes para el país”, tal y como ha declarado la
representante de la Administración estadounidense de gira por Europa para recabar apoyos
entre las capitales de la UE. Entre las opciones que se plantean, figura la de aislar a las entidades
financieras rusas del sistema internacional de pagos SWIFT. No es la primera vez que flota en el
aire dicha posibilidad, de hecho, esta opción ya se valoró en 2014 lo que precipitó que las
autoridades rusas acelerasen la puesta en funcionamiento de un sistema alternativo que opera
a nivel nacional, pese a que no es demasiado eficiente. Además, la pasada semana, Vladimir
Putin y su homólogo chino, Xi Jinping, celebraron una cumbre virtual en la que acordaron la
creación de un mecanismo independiente para asegurar los intercambios bilaterales para, de
esta forma, blindarse ante posibles presiones internacionales. Otras acciones que están sobre
la mesa podrían afectar al polémico gasoducto Nord Stream 2, que aún no ha recibido la
certificación por parte de las autoridades alemanas para comenzar a bombear gas. El bloqueo
de la entrega de esta certificación es un instrumento de presión que el anterior gobierno
alemán era reticente a tomar si bien podría volverse a considerar tras la llegada del socialista
Olaf Scholz a la cancillería del país, quien ha adoptado una postura más beligerante contra el
Kremlin. La opción que sí que se ha descartado rotundamente es la respuesta militar por parte
de Occidente; Ucrania no es miembro de la OTAN por lo que la invasión no activaría la cláusula
de la defensa mutua de la Alianza. Pese a que Kiev lleva años recibiendo ayuda militar de
Washington, las capacidades de combate ucranianas se encuentran a una distancia sideral de
las rusas y, ante un eventual ataque, las posibilidades de que el ejército ucraniano venza al ruso
parecen algo remotas. Ante la creciente escalada de tensión, el Kremlin publicó la pasada
semana sus propuestas para un nuevo acuerdo de seguridad con la OTAN y Estados Unidos
entre las que solicita a la Alianza que concluya toda la actividad militar en Europa del Este.

7. 7
NORTE DE ÁFRICA
ORIENTE MEDIO
EE.UU. / EAU / FRANCIA
│Conversaciones suspendidas
Una de las últimas decisiones del expresidente Donald Trump antes de ser derrotado
electoralmente fue la de autorizar la venta a los EAU de 50 aviones de combate F-35 y de más
armamento, por un valor total de 23.000 mill.$. El citado caza, fabricado por la Lockheed Martin
Corporation, está dotado de una tecnología absolutamente puntera, por lo que está
considerado como el avión militar más avanzado del mundo en estos momentos. Por ello, los
EE.UU. han vendido el citado aparato solamente a un número limitadísimo de países, por temor
a que esa tecnología pueda caer en las manos equivocadas. De hecho, al dar el visto bueno al
citado contrato, Donald Trump estaba queriendo “premiar” a los EAU por haber accedido a
normalizar plenamente sus relaciones diplomáticas con Israel en el marco de los llamados
Acuerdos de Abraham firmados meses antes. Sin embargo, el nuevo Presidente
estadounidense –quien por cierto siempre había dicho que, de ser elegido, iba a revisar los
contratos de venta de armas concluidos por su predecesor-, ha decidido condicionar la venta
de los cazas a que los EAU veten a la compañía china Huawei Technologies Co de sus planes de
modernización de su red de telecomunicaciones y, de un modo más genérico, a que den pasos
decididos para distanciarse de China. Los EE.UU. ven con cierta alarma como la República
Popular y los EAU han desarrollado en los últimos años crecientes lazos y temen –seguridad
nacional obliga- que, de seguir adelante el contrato, pudiese haber una filtración de tecnología
indeseada. Esta condición, con la que hasta ahora nadie contaba, ha sido mal acogida por los
EAU, llevándoles a tomar la decisión de suspender las conversaciones que se estaban llevando
a cabo para cerrar la compra. En paralelo, y aprovechando una reciente visita a la Federación
del Presidente francés Emmanuel Macron, los EAU concluyeron con Francia un contrato de
compra de 80 aviones de combate Rafale por un valor total de 19.000 mill.$. La reacción
estadounidense ha sido afirmar que el contrato firmado con Francia complementa, que no
sustituye el relativo a la compra de los F-35, el cual, estiman, sigue plenamente vigente. Sin
embargo, no están dispuestos a ceder en la exigencia del veto a China, con el argumento de
que es una condición que imponen a todos los países que quieren adquirir armamento de
primerísima generación fabricado en los EE.UU. Las espadas –o cabría decir mejor “los cazas”-
están en alto.

8. 8
EGIPTO
│El banco central no mueve ficha
En el año 2020, el banco central de Egipto redujo su tipo de interés de referencia hasta un total
de 400 puntos básicos, para hacer frente a la contracción económica causada por la pandemia.
Sin embargo, este año ha optado por mantener el precio del dinero invariable, una decisión que
ha mantenido en la pasada reunión del Comité de Política Monetaria celebrada el día 15 de
diciembre, posiblemente la última de 2021. El banco central prefirió “no mover ficha” a pesar de
que el dato de inflación correspondiente al mes de noviembre, del 5,6%, fuese mejor de lo
esperado y a pesar de que Egipto, es, con diferencia, el país con los tipos de interés reales más
altos sobre un total de 50 economías emergentes rastreadas por Bloomberg. Efectivamente,
en 2021 el banco central se ha venido debatiendo entre, por un lado, la necesidad de recortar el
precio del dinero para estimular la economía y, por otro, la de mantener unos tipos de interés
reales lo suficientemente elevados como para atraer inversión en cartera y compensar así la
caída de los ingresos procedentes del turismo. Si en 2020 fue la primera motivación la que se
impuso, en 2022 será claramente la segunda, especialmente si se tiene en cuenta que la propia
Reserva Federal estadounidense ha hecho pública su intención de empezar a recortar tipos el
año que viene, posiblemente hasta en tres ocasiones, nada menos.
ÁFRICA SUBSAHARIANA
CHAD / MALI / FRANCIA
│Lucha antiterrorista
El gobierno de Chad anunció recientemente que reforzará la participación de sus fuerzas
armadas en la Misión de Estabilización Integrada Multidimensional de las Naciones Unidas en
Malí, conocida como MINUSMA. Actualmente más de 1.400 soldados chadianos forman parte
del contingente de la ONU, una fuerza de paz que, en su conjunto, asciende a 13.000 efectivos.
Este anuncio responde a la solicitud formulada por el gobierno de Mali, incapaz de contener la
violencia terrorista. El incremento de la participación de Chad -se calcula que será alrededor de
1.000 nuevos uniformados-, compensará, en parte, el repliegue de las tropas francesas. Como
anunció el pasado mes de junio el presidente Emmanuel Macron, el país galo reducirá
notablemente el número de efectivos desplegados en el marco de la misión antiterrorista
conocida como Barkhane. En consecuencia, Francia ha cerrado ya tres de sus bases situadas
en el norte de Malí. Se espera que el repliegue parcial de las tropas galas se culmine a lo largo
del próximo año.

9. 9
REP. DEMOCRÁTICA DEL CONGO
│Fin del brote de ébola
Las autoridades de la República Democrática del Congo anunciaron la semana pasada el fin
del brote de ébola iniciado en el mes de octubre en la provincia de Kivu Norte, una vez
transcurridos 42 días sin que se hayan detectado nuevos casos. En esta ocasión el recorrido del
brote ha sido marginal, en comparación con anteriores episodios. Las instituciones sanitarias
señalaron que seis personas han fallecido en el decimotercer brote de ébola registrado en el
país africano. El reducido número de casos se debe a la rápida actuación de las autoridades y,
sobre todo, a la eficacia de la vacuna ERVEBO, desarrollada por la compañía farmacéutica
Merck. La Organización Mundial de la Salud calcula que más de 1.800 personas residentes en
Kivu Norte han recibido la vacuna en los últimos dos meses. Asimismo, la institución destacó la
mejora en el proceso de rastreo por parte de las autoridades congoleñas, así como los esfuerzos
para concienciar a las comunidades locales de las medidas de protección para limitar los
contagios.
OCDE
ESTADOS UNIDOS / REINO UNIDO / UE
│Política monetaria pospandemia
La pasada semana los bancos centrales de las principales economías mundiales anunciaron el
comienzo de la normalización de sus políticas monetarias. El Banco de Inglaterra aplicó la
primera subida de tipos desde 2018, hasta el 0,25% y, tal y como ya había anunciado, pondrá fin
a su programa de expansión cuantitativa a finales del mes de diciembre. La Reserva Federal,
por su parte, aceleró los planes de retirada de estímulos ante un escenario inflacionista y una
tasa de desempleo en mínimos. Así pues, la máxima autoridad monetaria de Estados Unidos
anunció que, el próximo mes de enero, duplicará la reducción de la compra de activos, es decir
dejará de comprar activos por valor de 60.000 millones al mes (en el mes de diciembre la
reducción se fijó en 30.000 millones menos al mes y en noviembre en 15.000 millones), lo que
significa que para el mes de marzo la Fed habrá concluido la retirada de estímulos o tapering,
tres meses antes de lo inicialmente previsto. Además, Jerome Powell, anticipó tres subidas de
tipos para el próximo año y tres más para 2023 ante la escalada generalizada de los precios que,
pronostica, se mantendrá elevada hasta mediados de 2022. Por último, el BCE también anunció
el fin del programa de compra de deuda vinculado a la pandemia (PEPP) el próximo mes de
marzo. No obstante, para suavizar el impacto de la retirada, se incrementará el volumen de
compras del programa tradicional (APP) de 20.000 a 40.000 millones al mes durante el
segundo trimestre y se moderarán hasta los 30.000 millones en el tercer trimestre de 2022. Sin

10. 10
embargo, Lagarde aún no se plantea la posibilidad de subir tipos en 2022 ya que considera que
la recuperación de la economía aún no se ha consolidado. De hecho, la expansión de la variante
ómicron por el continente europeo ha forzado a las autoridades monetarias a rebajar las
expectativas de crecimiento para la zona euro en 2021 y 2022, cuando se espera que el PIB se
expanda al 5,1% y al 4,2%, respectivamente.
REINO UNIDO
│La peor semana de Johnson
El primer ministro británico, Boris Johnson, se enfrenta a una de las peores crisis políticas desde
que se encuentra al frente del ejecutivo. En el último mes los escándalos políticos no han dejado
de salpicar a su gobierno y el deterioro reputacional ha acabado por verse reflejado en las urnas
en una escandalosa derrota en la circunscripción de North Shropshire, profundamente
conservadora. Todo comenzó cuando Johnson, para intentar salvar el escaño de Owen
Paterson, anterior representante conservador de la circunscripción, forzó a los diputados
conservadores a votar una enmienda para cambiar las reglas de investigación ética relativas a
los parlamentarios con vínculos dudosos con el sector privado. Paterson había sido condenado
por enriquecerse de forma ilícita promocionando en el Parlamento los intereses de dos
empresas. El escándalo fue tal que, finalmente, Johnson tuvo que recular y Paterson terminó
dimitiendo pero el daño ya estaba hecho. Poco después, el primer ministro protagonizó un
segundo escandalo cuando salió a la luz una supuesta fiesta del navidad del ejecutivo celebrada
en 2020 justo cuando el país estaba sujeto a unas estrictas medidas de confinamiento. El
desplome de los ratios de popularidad del líder tory ha precipitado una rebelión interna en la
que los miembros de su propio partido votaron en contra de nuevas medidas de confinamiento
contra la variante ómicron, que fueron aprobadas gracias a los votos de la oposición. Así, la
pérdida de la circunscripción de North Shropshire, que llevaba más de 200 años en manos de
los conservadores, supone el colofón de un “mes horribilis” para el, hasta ahora, incuestionable
líder conservador. Todo ello ocurre justo cuando se cumplen dos años de la clamorosa victoria
de Johnson en las elecciones generales que le dieron una victoria sin precedentes en
Westminster. Muchos se preguntan si la estela del actual primer ministro se estará apagando,
otros, sin embargo, esperan que el parón político navideño calme los ánimos y permita al
primer ministro mejorar su imagen, de lo contrario nadie descarta que 2022 comience con una
lucha por el poder en el seno del partido conservador.

11. 1
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