Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 16 al 22 de marzo de 2015, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 16 al 22 de marzo
Ampliación del AIIB. Tras el Reino Unido, Francia, Alemania e Italia han decidido
unirse al Banco Asiático de Inversiones en Infraestructuras (AIIB) lanzado por China el
año pasado. A pesar de las críticas de Washington, los principales aliados de Estados
Unidos en la zona, Australia y Corea del Sur, también están considerando unirse al
proyecto. La fecha límite para inscribirse como miembro fundador es el 31 de marzo y
26 países ya se han adherido. Japón, que lidera el Banco Asiático de Desarrollo,
competidor del nuevo organismo, no se ha interesado, probablemente por sus
conflictivas relaciones con China. Las advertencias de EE.UU. se centran sobre los
estándares de crédito y el respeto de normas medioambientales y laborales en los
proyectos financiados por el nuevo organismo, pero la realidad es que las autoridades
norteamericanas analizan la nueva institución financiera como una herramienta de
China para extender su poder en la región.
CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA
Perspectivas inciertas. Aunque penalizada por el desplome de los precios del petróleo
y otras materias primas, Colombia registró un sólido crecimiento el año pasado, con
una tasa del 4,6% (en el último trimestre 3,6%). Colombia es el cuarto mayor
productor de petróleo de la región, que representa más de la mitad de las
exportaciones y una sexta parte de los ingresos del Estado. Pero a diferencia de otros
exportadores de crudo no se prevé una crisis o una desaceleración drástica por esta
razón. El Banco Central ya ha recortado su previsión de crecimiento para este año
hasta un razonable 3,6% y la mayor parte de las estimaciones apuntan a un registro
entre el 3,3% y el 3,5%. Sin embargo, algunos análisis más pesimistas (Bank of
America) hablan de un 2%, y aún menos si las autoridades no adoptan medidas
anticíclicas, aduciendo que la caída del precio de los hidrocarburos no sólo perjudicará
al crecimiento sino que ampliará los déficits gemelos (fiscal y por cuenta corriente),
por lo que el ajuste fiscal de 2014 no sería suficiente y en 2015 el gobierno debería
tomar medidas para evitar nuevos desequilibrios. Queda la esperanza de poder llegar
a un acuerdo de paz con las FARC antes de fin de año, lo que podría conllevar un
crecimiento suplementario del 2% del PIB.
LATINOAMÉRICA
INTERNACIONAL

2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Cumplimiento de obligaciones. Venezuela ha pagado en plazo los 1.000 mill.€ de sus bonos
“Global 2015”, junto con los 70 mill.€ de intereses, desmintiendo los rumores sobre el
inminente impago de la deuda. El presidente Nicolás Maduro ha prometido seguir cumpliendo
con las obligaciones internacionales a pesar de la “guerra económica imperialista dirigida por
Estados Unidos y las agencias de calificación”. Según algunas fuentes, el gobierno venezolano
podría frenar la venta de dólares para importaciones de alimentos con el fin de asegurar el
pago de la deuda, medida que haría crecer la escasez de bienes de consumo básicos. Los
vencimientos de 2015 representan unos 8.400 mill.$, incluyendo 2.300 mill.$ de la petrolera
estatal PDVSA. Este primer desembolso no asegura los siguientes, considerando la mayoría de
los analistas que la situación económica de Venezuela es insostenible.
AAAFFFGGGAAANNNIIISSSTTTÁÁÁNNN
Ralentización de la retirada estadounidense. Por petición expresa de los responsables
militares norteamericanos, EE.UU. podría ralentizar el ritmo de retirada de sus tropas en
Afganistán. De los 10.000 soldados actualmente en el país, se quedarían unos 8.000, en vez de
los 5.500 previstos inicialmente. La amenaza de la implantación del Ejército Islámico en
Afganistán y la lucha sin fin contra Al-Qaeda justifican esta decisión. Actualmente unos 2.000
soldados estarían destinados a la lucha contra la organización terrorista en el país. Por el
momento, el plan de retirada completa para finales de 2016 sigue oficialmente en pie.
CCCHHHIIINNNAAA
Posibilidad de intervención masiva. Durante la conferencia de prensa de clausura de la
Asamblea del Pueblo, el primer ministro Li Keqiang aseguró que las autoridades están
dispuestas a intervenir si el objetivo de crecimiento (7%) no se cumple y en particular si
esto afecta al empleo, recordando que en los últimos dos años las autoridades no han
utilizado medidas de estímulo masivo para impulsar la actividad, pero que pueden hacerlo
en cualquier momento. Las principales preocupaciones siguen siendo la sobrecapacidad
industrial, la burbuja inmobiliaria, la corrupción y la contaminación. Las últimas medidas de
impulso han sido de tipo monetario, fundamentalmente la reducción de tipos y de reservas
obligatorias.
Burbuja inmobiliaria. La burbuja inmobiliaria china no cesa de desinflarse. En febrero los
precios de la vivienda bajaron por sexto mes consecutivo un 5,7% interanual, la mayor
caída desde la creación del índice en 2011. Algunas de las principales inmobiliarias están
renegociando su deuda (“Kaisa” de Shenzen por 7.170 mill.€, “Evergrande” de Cantón por
15.000 mill.€) y la actividad se ve afectada por la campaña anticorrupción puesta en marcha
por el gobierno, en un sector muy dado a el pago de comisiones ocultas. En Pekín los
precios han caído un 3,6% y en Shangai un 4,7%.
IIINNNDDDIIIAAA
Moderación de los precios. En febrero, el índice de precios al por mayor de la India se ha
contraído a un ritmo récord, con una caída del -2,06% interanual. En junio, antes de que
ASIA

3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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empezara a caer el precio mundial del petróleo, dicho indicador crecía un +5,7%. Por sectores,
los alimentos subieron un +7,7% y los combustibles y la energía, en cambio, cayeron un -
14,7%. La inflación subyacente también está controlada, lo que podría indicar que el país está
creciendo por debajo de su potencial. Se abren nuevas perspectivas de recorte de tipos para el
Banco Central de la India.
IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA
Comercio exterior. En febrero, el superávit comercial de Indonesia ha alcanzado 738 mill.$, el
mejor registro de los últimos doce meses. Sin embargo, este resultado se explica por el
desplome de las importaciones, ya que las exportaciones se han visto afectadas negativamente
por los precios del petróleo y la demanda china. El comercio exterior en su globalidad se ha
reducido y la menor demanda de China de carbón y caucho, unida al menor precio de las
materias primas, está afectando al crecimiento.
GGGEEEOOORRRGGGIIIAAA /// OOOSSSEEETTTIIIAAA DDDEEELLL SSSUUURRR /// RRRUUUSSSIIIAAA
Otro paso para la secesión. La región separatista de Osetia del Sur ha firmado un tratado de
alianza e integración con Rusia, para los próximos 25 años, provocando la ira de Tiflis, que ha
denunciado que se trata de un nuevo paso para la anexión. En virtud de este acuerdo firmado
por Vladimir Putin y el dirigente de Osetia del Sur, Leonid Tibilov, las fuerzas de seguridad y la
aduana se fusionarán con sus homólogas rusas. Por otra parte, Moscú protegerá la frontera de
la región. Osetia del Sur fue el teatro de un breve conflicto en 2008, siendo el gobierno ruso el
único que ha reconocido la independencia de la región de Georgia. EE.UU. y la UE no
reconocerán ese tratado.
RRRUUUSSSIIIAAA
Celebración de la anexión de Crimea. El primer aniversario de la anexión de Crimea por
parte de Rusia se ha celebrado en Moscú con una manifestación donde Vladimir Putin ha
dado las gracias a los participantes por su apoyo, prometiendo que Rusia resolverá todos
los problemas que le genera “el exterior”. Sin miedo a la contradicción declaró que “el
nacionalismo es peligroso y espero que los ucranianos lo comprendan”. Según Amnistía
Internacional, las actuales autoridades de Crimea, fieles a Moscú, llevan a cabo una
campaña interna continua de intimidación contra los disidentes.
Proyecto de gaseoducto retrasado. Fuentes de información occidentales anuncian que
Gazprom podría retrasar la construcción del gaseoducto denominado “Power of Siberia”,
que está diseñado para suministrar gas a las zonas industriales del este de China y cuya
finalización se pactó en los acuerdos de 2014. En su lugar, está dando prioridad a una
infraestructura más barata −Altai− que conecta con el este de China, pero Pekín prefiere la
solución de Siberia, que genera menos costes de transporte a su cargo, por lo que hará
todo lo posible para que no se paralice el proyecto. Teniendo en cuenta que Turkmenistán
también compite por el mercado chino, es probable que Gazprom tenga que hacer fuertes
descuentos en el precio del gas si se retrasara en demasía el gaseoducto siberiano.
EUROPA DEL ESTE - CEI

4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA
Estatuto de autogobierno criticado. El parlamento ucraniano ha aprobado la legislación
relativa al estatuto especial para las zonas separatistas del Donbas, que debería entrar en vigor
tras las elecciones locales que se celebren bajo legislación ucraniana. El estatuto especial
proporcionará a las regiones en cuestión un autogobierno limitado durante tres años. Moscú y
los líderes de las autoproclamadas repúblicas consideran que esta medida constituye una
violación del segundo acuerdo de Minsk. Los enfrentamientos esporádicos continúan, aunque
en gran medida se está respetando el alto el fuego. A menos que Kiev haga concesiones
significativas las tensiones e incidentes armados se multiplicarán, excusa perfecta para que las
fuerzas rusas ocupen la zona para mantener la paz, defender a la población pro-rusa y
controlar definitivamente el este de Ucrania.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Conferencia Económica Internacional. La Conferencia Económica Internacional que se ha
desarrollado en Sharm el Sheij del 13 al 15 de marzo, ha constituido un gran éxito político
para el presidente de Egipto, Abdel Fattah Al-Sissi. Participaron en ella 22 jefes de Estado,
3.500 personas representando a 110 países y un sinnúmero de multinacionales. Durante la
conferencia se han firmado contratos por un importe de 36.200 mill.$, a los que hay que
sumar préstamos y ayudas por 5.200 mill.$, y contratos de equipamiento “llave en mano”
por 18.600 mill.$. Igualmente se han establecido protocolos de acuerdo por un importe de
92.000 mill.$. La mayoría de los contratos y acuerdos atañen al sector energético, cuyo
desarrollo es prioritario.
Principales contratos firmados. British Petroleum: 12.000 mill.$ en un yacimiento de gas.
Siemens: 4.000 mill.€ en dos centrales eléctricas, una de ellas eólica. General Electric: 1.700
mill.$ en turbinas de gas. Los EAU, Arabia Saudí y Kuwait aportan entre ayudas e
inversiones por valor de 4.000 mill.$ cada uno; Omán, 500 mill.$. Sigue en pie el proyecto
de desdoblamiento del Canal de Suez y la construcción de dos nuevas ciudades, entre ellas
la capital administrativa del país. Se estiman entre 200 a 300.000 mill.$ las necesidades de
inversión en infraestructuras de todo tipo, ya que la población crecerá en 26 millones de
habitantes de aquí a diez años, desde los 90 millones actuales.
SSSIIIRRRIIIAAA
Negociaciones con al- Assad. Modulando sus declaraciones de la semana pasada, el
Departamento de Estado norteamericano ha indicado que las posibles negociaciones en Siria
con el régimen de Damasco sugeridas como vía para contener el avance del Estado Islámico,
podrían producirse con partidarios de Bashar al- Asad, pero nunca con el dictador en persona.
El Departamento de Estado intenta así tranquilizar a la oposición siria y a los responsables
europeos.
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Atentado con consecuencias económicas dramáticas. El atentado terrorista del pasado 18 de
marzo en el Museo del Bardo (Túnez capital), que ha causado 23 víctimas mortales de las
cuales 20 son turistas internacionales, es un duro golpe para el país norteafricano. El ataque ha
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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sido revindicado por el Ejército Islámico (EI) y los dos terroristas abatidos, de nacionalidad
tunecina, habían sido entrenados en campamentos militares libios controlados por esta
organización. Los radicales islamistas están profundamente arraigados en las regiones pobres
del interior del país. Prueba de ello es que uno de los mayores contingentes de yihadistas del
EI en Iraq y Siria proviene de Túnez. La frágil recuperación económica, tras el modélico proceso
de democratización, se pone en peligro con esta acción terrorista, que ataca a la principal
actividad económica del país: el turismo. Queda la esperanza para los tunecinos de que la
comunidad internacional, y en particular los países occidentales, les apoye con ayudas
financieras e inversiones directas que les hagan salir del bache económico al que les empuja la
organización radical islámica.
YYYEEEMMMEEENNN
Brutal atentado. El Ejército Islámico (EI) ha reivindicado los atentados suicidas perpetrados el
pasado 20 de marzo en dos mezquitas chiítas de Sanaa, que han provocado 142 víctimas
mortales y centenares de heridos. Este acto sanguinario es consecuencia de la toma del poder
en Yemen por parte de los milicianos chiítas del clan hutí. Al-Qaeda de la Península Arábica
(AQPA) se ha reforzado durante estos últimos años en Yemen, mientras se debilitaba en
Afganistán y Pakistán como consecuencia de la presión norteamericana. Parece que ciertos
grupos de AQPA se habrían aliado con el EI, que irrumpe de manera brutal en el caos del país,
en lo que parece ser una operación de ataque a la población civil para acelerar el sectarismo
del conflicto.
GGGHHHAAANNNAAA
Ajuste presupuestario Ghana ha recortado sus previsiones de ingresos por petróleo para 2015
en un 8,33%, considerando que el barril de petróleo se venderá a un precio medio de 52,8 $,
contra los 99,4 $ presupuestados inicialmente. Como consecuencia, aumenta la previsión de
déficit presupuestario en un punto porcentual, hasta el 7,5% del PIB. El mes pasado el FMI
había acordado con el gobierno un rescate financiero de 940 mill.$ ligado a reformas muy
estrictas. Ghana soporta una deuda del 60% del PIB.
SSSEEENNNEEEGGGAAALLL
Estabilidad política. Al contrario que sus principales vecinos, el Presidente de Senegal,
Macky Sall, ha propuesto la celebración de un referéndum (probablemente en 2016) para
reducir los mandatos presidenciales de los siete años actuales a cinco. Si la medida se
aprueba, se adelantarían las elecciones presidenciales a 2017.
Nueva emisión de deuda. Senegal emitirá deuda por valor de por 500 mill.$ en los
mercados internacionales. Aunque el efecto del fortalecimiento del dólar sobre las
importaciones (en particular de combustible) sea negativo para el país, los fundamentos
macroeconómicos de Senegal se mantienen relativamente estables. Entre otros factores la
utilización del franco CFA, vinculado al euro y apoyado por el Tesoro francés, evitará el
aumento del coste del servicio de la deuda, aumento que tienen que afrontar los países con
monedas de gestión propia.
ÁFRICA SUBSAHARIANA

6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Mejoría del comercio exterior. Según el Banco Central sudafricano, el déficit por cuenta
corriente en 2014 ha disminuido hasta el 5,4% del PIB, contra 5,8% en 2013. Las mayores
exportaciones (+5,3%) y la moderación en las importaciones (+1,4%) han llevado el déficit
comercial hasta 2.800 mill.$. La mejoría en los sectores manufactureros y minero, ambos clave
para las exportaciones, y la debilidad del rand explican este resultado. Mientras tanto, siguen
sin resolverse los graves problemas de aprovisionamiento en energía eléctrica que limitan las
capacidades de producción de los exportadores sudafricanos.
TTTAAANNNZZZAAANNNIIIAAA
Desbloqueo parcial de fondos. Los principales donantes de Tanzania han acordado liberar 44
mill.$ de ayuda de los 428 mill.$ actualmente retenidos. La ayuda congelada estaba vinculada
a operaciones en el sector eléctrico, donde se han detectado fraudes, con la implicación de
varios altos cargos. Los efectos políticos del escándalo siguen su curso y empieza una guerra
interna en el partido gobernante para la designación del próximo candidato a la presidencia.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
Elecciones departamentales en Francia. La Unión por un Movimiento Popular (UMP) y sus
aliados centristas han logrado alrededor del 30% de apoyos en la primera vuelta de las
elecciones departamentales celebradas el pasado 22 de marzo, según las estimaciones con
más del 80% de votos escrutados. El partido de Nicolás Sarkozy logró evitar así que el Frente
Nacional, que ya ganó las elecciones europeas el año pasado, se consagre como la primera
fuerza política (ha obtenido alrededor del 25% de los votos). Los socialistas y sus aliados, por
otra parte, no tuvieron un fracaso tan enorme como anticipaban las encuestas y lograron el
20% de apoyos.
La UE aprueba una ayuda inmediata a Grecia. Ante la grave situación social de Grecia, el
presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, ha anunciado el pasado 20 de marzo
una ayuda inmediata de 2.000 mill.€ para proyectos urgentes, pero que solo serán
desembolsados si se produce un avance real en las reformas. Por el momento el ejecutivo
heleno cuenta con liquidez hasta mediados de abril y ha anunciado en la cumbre europea
celebrada la semana pasada que acelerará el ritmo de las reformas en el plazo máximo de 10
días, aunque sigue manteniendo que no aplicará nuevas medidas de austeridad.
OCDE