En líneas generales la tendencia de medio plazo, ha entrado en fase correctiva. Los principales índices del mundo se encuentran cotizando por debajo de su media de 100 sesiones, por lo que la vuelta está confirmada.
abrogar, clases de abrogacion,importancia y consecuencias
Semanal técnico07062011
1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12
Semanal de Análisis Técnico
6 junio 2011
Comentario General de Mercado
Departamento de Economía y Estrategia
Cortal Consors
Estefania Ponte García (Directora) Tendencia Absoluta
Telf.: +91 209 70 36 En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en
Email: estefania.ponte@cortalconsors.es
Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World). En líneas
Telf: +91 209 50 13 generales la tendencia de medio plazo, ha entrado en fase correctiva. Los
Email: oscar.germade@cortalconsors.es
Tomas García-Purriños (Analista) principales índices del mundo se encuentran cotizando por debajo de su media
Telf. : +91 209 70 35 de 100 sesiones, por lo que la vuelta está confirmada (tabla adjunta). Si bien no
Email: tomas.garcia@cortalconsors.es
contemplamos un cambio en tendencia, recomendamos cubrir posiciones o
rebajar la exposición de forma global. La madurez interna que presentan muchos
índices no debe ser subestimada.
Tendencia Relativa
En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras.
La distribución regional este año se mantiene como un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos
Turquía, Corea, Méjico, Colombia, Malasia, Singapur, India, Alemania, Rusia, Francia, España, Nueva Zelanda,
Bélgica, Tailandia, República Checa, China, EE.UU, Canadá, Japón, y Hungría. Por Sectores destacamos,
Industriales, Construcción y Materiales, Servicios Financieros, Aseguradoras, Bancos, Químicas, Tecnológicas,
Sanidad, y Automóviles. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías, y recomendamos Valor frente a Crecimiento.
Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano)
En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se encuentra sobreextendido, dado que el % de
valores del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones se encuentra en niveles del 76%, lo cual es una
clara señal de madurez tendencial en términos internos. En términos de sentimiento, la encuesta de AAII esta semana
nos deja lecturas neutrales, 30,2% de alcistas. Por su lado, la encuesta de Investors Intelligence muestra niveles de
optimismo, 45,2% de alcistas, lo que deja el Spread Alcistas-Bajistas en niveles de 24,8%.
Fuente: Bloomberg.
2. Cortal Consors BNP Paribas 6 junio 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12
S&P 500 (Diario-Logarítmico)
Soportes: 1.294,7 / 1.281,65 / 1.257,62 / 1.249,05 / 1.219,50 / 1.173.
Resistencias: 1.345,2 / 1.370,58 / 1.404,05 / 1.440,24.
Escenario Principal
A corto plazo esperamos corrección hacia niveles de 1.281,65. En el medio
plazo, el índice se encuentra en proceso alcista mayor, con sucesión de
máximos-mínimos crecientes, y permitiéndonos así canalizar el precio. La
estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1.439,09 (proyectar el rango
1.344,07-1.249,05). Dicha tendencia ha entrado en proceso correctivo mayor,
dónde lo más probable es buscar niveles de 1.249,05, sin descartar 1.173.
Escenario Alternativo
La recuperación de 1.346,82 sería un síntoma de fortaleza, y devolvería al precio
a su tendencia principal alcista.
2
3. Cortal Consors BNP Paribas 6 junio 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12
DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico)
Soportes: 2.751,04 / 2.717,74 / 2.690,88 / 2.635,08 / 2.502,5.
Resistencias: 2.838,38 / 2.873,88 / 2.962,89 / 3.029,68 / 3.077,24 / 3.130,25.
Escenario Principal
A corto plazo esperamos corrección hacia niveles de 2.717,74. En el medio plazo,
damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, por lo que el índice ha
entrado en fase alcista, dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La
estructura actual de precios nos marca un objetivo en 3.266,68 (proyectar el rango
2.992,21-2.717,74), sin descartar 3.436,74 (proyectar el rango 3.077,24-2.717,74).
Dicha tendencia ha entrado en proceso correctivo mayor, dónde lo más probable
es buscar niveles de 2.717,74, sin descartar 2.635,08.
Escenario Alternativo
La recuperación de 2.873,88 sería un síntoma de fortaleza, y devolvería al precio a
su tendencia principal alcista.
3
4. Cortal Consors BNP Paribas 6 junio 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12
IBEX35 (Diario-Logarítmico)
Soportes: 10.030,6 / 9.773,8 / 9.387,9 / 9.203,4 / 8.563,6.
Resistencias: 10.365,8 / 10.449,9 / 10.590,3 / 10.928,2 / 11.165 / 11.566,1.
Escenario Principal
A corto plazo esperamos corrección hacia niveles de 9.773,8. En el medio plazo,
damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, por lo que el índice
ha entrado en fase alcista, dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes.
La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 11.839,9 (proyectar el
rango 10.958,2-10.076,5), sin descartar 12.253,5 (proyectar el rango 11.165-
10.076,5). Dicha tendencia ha entrado en proceso correctivo mayor, dónde lo
más probable es buscar niveles de 9.773,8, sin descartar 9.387,9.
Escenario Alternativo
La recuperación de 10.549 sería un síntoma de fortaleza, y devolvería al precio a
su tendencia principal alcista.
4
5. Cortal Consors BNP Paribas 6 junio 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12
Rotación Sectorial (Químicas)
Comentario
Favorecemos la rotación hacia este sector por buen momento en revisiones de beneficio, así como
por estar ganando “timing”.
Técnicamente en términos absolutos, próximo a sus máximos históricos, por lo que podríamos
afirmar que se encuentra en “subida libre”. En el medio plazo presenta clara estructura alcista con
máximos y mínimos crecientes, lo que nos permite canalizar el precio. Después de realizar
movimiento correctivo hacia su media de 200 sesiones, fuerte incorporación en tendencia, en lo que
podríamos definir como “proceso de aceleración”. En el corto plazo probable “throw-back
consolidativo” para volver a incorporase a su tendencia principal.
En términos relativos, clara fortaleza frente al índice de referencia DJ Stoxx 600. En el medio plazo
mantiene estructura alcista, manteniéndose por encima de su media de 200 sesiones y realizando
máximos y mínimos crecientes, sin que se observen síntomas de agotamiento.
5
6. Cortal Consors BNP Paribas 6 junio 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12
Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50
Fuente: Bloomberg. *Ordenados por mejor porcentaje sobre precio actual, en revisión de precio objetivo medio en los últimos 3 meses, según consenso.
6
7. Cortal Consors BNP Paribas 6 junio 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12
El Valor de la Semana (Bayer)
* Escenario a 12 meses vista.
Comentario
El valor en términos absolutos presenta “formación de vuelta” desde que superó la importante
zona de los 45€. En el medio plazo observamos una clara estructura alcista, con sus respectivos
máximos y mínimos crecientes, dentro de un movimiento muy ordenado. Actualmente se
encuentra en proceso de consolidación entre la zona comprendida entre los 50€-60€, sin que se
observe deterioro alguno, e intentando incorporarse desde su media de 200 sesiones.
En términos relativos también observamos fortaleza frente al índice de referencia EuroStoxx50,
manteniéndose por encima de su directriz alcista principal y ganando pendiente en el corto plazo.
Sólo la pérdida de los 53,85€ interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 43,265€
(mínimo 52 semanas) como fallo estructural. Marcamos como primer objetivo 70€ (proyectar el
rango 50€-60€), sin descartar 75,615€ (proyectar el rango 59,44€-43,265€; máximo-mínimo 52
semanas). El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 64,106€.
7
8. Cortal Consors BNP Paribas 6 junio 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12
BUND (Diario-Logarítmico)
Soportes: 124,71 / 123,73 / 122,07 / 121,89 / 119,86 / 118,77 / 117,47 / 116,13.
Resistencias: 126,04 / 126,52 / 128,05 / 129,20.
Escenario Principal
A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 126,52. En el
medio plazo, el rebote iniciado en niveles de 119,86 consideramos probable tenga
continuidad hacia niveles de 127,98 (proyectar el rango 123,92-119,86).
Escenario Alternativo
La pérdida de 123,55 interpretaríamos como síntoma de debilidad, y volvería a
reforzar un escenario bajista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar
niveles de 117,47 (mínimos 2009), sin descartar 109,65 (mínimos 2008).
8
9. Cortal Consors BNP Paribas 6 junio 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12
T-Notes 10 Años USA (Diario-Logarítmico)
Soportes: 122,141 / 121,953 / 120,891 / 119,938 / 117,922 / 117,563 / 114,828.
Resistencias: 123,984 / 124,563 / 125,859 / 127,672 / 128,031.
Escenario Principal
A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 123,984. En el
medio plazo, el rebote iniciado en niveles de 117,922 consideramos probable
tenga continuidad hacia niveles de 126,093 (proyectar el rango 121,828-117,563),
sin descartar 128,031 (máximo 52 semanas).
Escenario Alternativo
La pérdida de 120,891 interpretaríamos como síntoma de debilidad, y volvería a
reforzar un escenario bajista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar
niveles de 116 (50% Fibonacci tramo alcista 2007-2010), sin descartar 113 (61.8%
Fibonacci tramo alcista 2007-2010).
9
10. Cortal Consors BNP Paribas 6 junio 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12
Crude-Oil (Diario-Logarítmico)(WTI)
Soportes: 96,375 / 95,20 / 94,65 / 93 / 89,90 / 85,10 / 83,875.
Resistencias: 103,375 / 104,675 / 106,95 / 114,825 / 118,450 / 128,625 / 147,30.
Escenario Principal
A corto plazo esperamos corrección hacia niveles de 95,20. En el medio plazo, la
pérdida de 110,55 interpretamos como fallo en la incorporación, y habilita la
posibilidad de entrar en proceso correctivo mayor, dónde lo más probable es
buscar niveles de 83,875.
Escenario Alternativo
La recuperación de 104,675, interpretaríamos como fortaleza, y volvería a reforzar
un escenario alcista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de
114,825, sin descartar 130 (parte alta canal de medio plazo).
10
11. Cortal Consors BNP Paribas 6 junio 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12
EUR/USD (120 Minutos)
Soportes: 1,4254 / 1,3966 / 1,3853 / 1,3709 / 1,3523 / 1,3426 / 1,3242.
Resistencias: 1,4650 / 1,4882 / 1,4940 / 1,5145 / 1,5632 / 1,6039.
Escenario Principal
A corto plazo esperamos consolidación entre niveles de 1,4254 y 1,4650. En el
medio plazo, la recuperación de 1,4442 interpretamos como fortaleza, lo que
vuelve a reforzar un escenario alcista, y dónde lo más probable es buscar niveles
de 1,5145, sin descartar 1,6039 (máximos absolutos).
Escenario Alternativo
La pérdida de 1,4254, interpretaríamos como debilidad, y volvería a reforzar un
escenario bajista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de
1,2870 (mínimo 2011).
11
12. 12 / 12
Cortal Consors, suc. en España
Ribera del Loira 28-4ª plta
28042 Madrid
AVISO LEGAL
Elaboración del documento
Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por
Cortal Consors, suc. en España. (en adelante “Cortal Consors“), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de
emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Cortal Consors no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de
actualizar el contenido del presente documento.
Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada
valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre
dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la
recomendación específica u opiniones que contiene este informe.
No es oferta pública ni comunicación publicitaria
Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros
instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún
tipo.
Fuentes y declaraciones
El contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que se
consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Cortal Consors por lo que no se ofrece
ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Cortal Consors no asume responsabilidad alguna por
cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la
evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
No asesoramiento en materia de inversión
El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se
refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido
tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en
cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerle
la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities)
pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser
superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por
ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los
derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado
secundario para dichos instrumentos.
Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en
cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros
relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de
asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas,
directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones
relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable.
Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de Cortal Consors u otra entidad del Grupo BNP Paribas pueden
proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las
expresadas en el presente documento; asimismo Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas puede adoptar decisiones de
inversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento.
Este documento se proporciona en el Reino Unido únicamente a aquellas personas a quienes puede dirigirse de acuerdo con la Financial
Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 y no es para su entrega o distribución, directa o indirecta, a ninguna otra clase
de personas o entidades. En particular el presente documento únicamente se dirige y puede ser entregado a las siguientes personas o entidades
(i) aquellas que están fuera del Reino Unido (ii) aquellas que tienen una experiencia profesional en materia de inversiones citadas en el artículo
19(5) de la Order 2001, (iii) a aquellas con alto patrimonio neto (High net worth entities) y a aquellas otras a quienes su contenido puede ser
legalmente comunicado, incluidas en el artículo 49(1) de la Order 2001.
Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a los Estados Unidos de América ni a personas o entidades
americanas. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de los Estados Unidos de América.
Cortal Consors y el resto de entidades del Grupo BNP Paribas que no son miembros de la New York Stock Exchange o de la National
Association of Securities Dealers, Inc., no están sujetas a las normas de revelación previstas para dichos miembros.
Derechos de Autor
Este documento contiene información, texto, imágenes, logos y/u otro material protegido por los derechos de autor, derechos sobre protección de
datos, marca registrada y otros derechos de propiedad. No debe ser reproducido, distribuido, publicado o usado de ninguna manera por ninguna
persona para ningún propósito sin el previo consentimiento por escrito de Cortal Consors, suc en España o en el caso de material de cualquier
tercero, el propietario de este material. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos Países (o personas o
entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones
podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.
Supervisión
Cortal Consors es una Sucursal de Cortal Consors, S.A., entidad francesa supervisada por el Banco de Francia, inscrita en el Registro de
Comercio y Sociedades de Paris (Francia) con el número B 327 787 909, la actividad de Cortal Consors se encuentra sometida a la supervisión
del Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid con el número
15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de Garantía
Francés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativa
al ahorro y la seguridad financiera).