1. INSTITUTO TECNOLOGICO
DE TUXTEPEC
PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS
UNIDAD 4
ACTIVIDAD:
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LOS
TITULOS DE DEUDA ACTIVIDAD 2
MATERIA:
MATEMATICAS FINANCIERAS
CATEDRATICO:
MAYTE PULIDO CRUZ
ALUMNO (A):
ESTRELLA DEL CARMEN JESÙS
MALDONADO
FECHA: DICIEMBRE 2013
PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS
1

2. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LOS TITULOS DE DEUDA
El endeudamiento es una de las principales fuentes de financiamiento que
utilizan las empresas. Entre las formas principales de endeudamiento se
encuentran la deuda bancaria (local o internacional) y la emisión de títulos de
deuda (que también puede hacerse en el mercado local o en el internacional).
¿Cuáles son las principales ventajas y desventajas de cada una de esas
formas de financiamiento?
Claramente uno de los criterios más importantes para decidir en entre deuda
bancaria y la emisión de títulos es el costo efectivo de cada alternativa. Desde
esa perspectiva, uno esperaría que la emisión de títulos resulte relativamente
más económica que la deuda bancaria. En general el margen de
intermediación financiera en las bolsas de valores debería ser algo menor que
el que se puede encontrar en el sistema bancario, lo que debería reflejarse en
un menor costo de fondos al financiarse con emisión de títulos.
A pesar de ello, en los últimos años la ventaja relativa de costo que podría
existir en la financiación mediante títulos de deuda ha tendido a erosionarse.
Pareciera que la reducción en las tasas de interés, que incluso han llegado a
ser negativas en términos reales, combinado con la gran liquidez en el sistema
financiero (tanto local como internacional) que ha tendido a reducir de forma
significativa los márgenes de intermediación financiera, ha ocasionado que se
haya reducido la diferencia entre el costo efectivo de financiarse mediante
deuda bancaria o mediante la emisión de títulos de deuda.
También con relación al costo, es importante tomar en cuenta que la mayoría
de los préstamos bancarios suelen negociarse con tasas variables, mientras
que las emisiones de títulos tienen establecidas más frecuentemente tasas
fijas. Dependiendo entonces de las perspectivas que se tengan sobre el nivel
esperado de tasas de interés en el futuro, una u otra forma de financiarse
puede finalmente resultar mucho menos costosa.
El financiamiento mediante la emisión de títulos también tiene la desventaja
que para evitar estar haciendo emisiones relativamente pequeñas que
conllevarían la pérdida de las importantes economías de escala que existen en
este proceso, los emisores se ven a veces obligados a colocar títulos por un
monto que supera sus necesidades reales en el corto plazo. En estos casos,
las empresas se obligan a mantener fondos invertidos por algún tiempo en
instrumentos que casi seguramente les generarán un menor rendimiento que el
costo que estarían pagando por ellos (es decir, generarían un margen
financiero negativo).
PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS
2

3. Otra de las principales desventajas de financiarse mediante la emisión de
títulos de deuda radica en la necesidad de estar registrado y autorizado para
hacerlo. El costo de este proceso puede ser muy significativo (especialmente
en mercados internacionales) y conlleva una serie de obligaciones en términos
de revelación y entrega periódica de información financiera y operativa que
muchas compañías consideran sencillamente demasiado sensible.
Por otra parte, desde la perspectiva de la empresa, el financiamiento bancario
también implica una mayor supervisión y vigilancia del desempeño de la
compañía, así como la necesidad de cumplir con una serie de condiciones y
requisitos que los bancos normalmente exigen mientras el crédito se encuentre
vigente. Aunque esas condiciones y monitoreo pueden resultar onerosas en
algunos casos, también pueden ser muy útiles, incluso para potenciales
tenedores de títulos de deuda que normalmente encuentran en este ejercicio
un gran valor añadido.
En situaciones en las que sea necesario renegociar la deuda, ya sea por
situaciones de iliquidez u otras circunstancias, el hecho de tener un único
acreedor con el cual negociar, suele resultar muy atractivo y una de las razones
que favorecerían la deuda bancaria por sobre la emisión de títulos. Procesos
de renegociación cuando los acreedores son tenedores de títulos de deuda
suelen ser muy complejos y es normalmente muchísimo menos probable lograr
un acuerdo entre las partes.
Otro elemento que hay que considerar al momento de elegir entre una fuente
de endeudamiento o la otra son las condiciones particulares del mercado
financiero y bancario en ese momento. A raíz de coyunturas locales o globales
en algunos momentos puede ser más ventajoso financiarme mediante la
emisión de títulos de deuda, o por el contrario, mediante endeudamiento
bancario. Por ejemplo, las bajas tasas de interés que estuvieron vigentes
durante los últimos años aunado a otras circunstancias coyunturales en los
mercados financieros internacionales, produjeron una interesante ventana de
oportunidad para emisiones de títulos de deuda en esos mercados. A raíz de la
reciente crisis en el sistema financiero norteamericano y la consecuente huida
de los inversionistas hacia activos financieros más seguros, el mejor momento
para hacer ese tipo de emisiones parece haber quedado atrás.
Relacionado también con las condiciones de mercado está el hecho que en
muchas ocasiones el endeudamiento bancario representa de hecho la única
fuente de fondos a la que una compañía tiene acceso para crecer. Este es un
fenómeno que fue identificado por algunos economistas financieros a inicios de
la década de los 70 y que relacionaron con lo que llamaron el “orden jerárquico”
en que las empresas utilizan las fuentes de financiamiento a las que tienen
acceso, orden que tiene más que ver con la simple disponibilidad y
PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS
3

4. accesibilidad de las potenciales fuentes que con ninguna otra condición.
En definitiva, tanto el endeudamiento bancario como la emisión de títulos de
deuda presentan ventajas y desventajas relativas que pueden cambiar en el
tiempo y que deberán sopesarse al momento de decidir cuál de esas fuentes
es más conveniente para financiar una determinada inversión. En este artículo
hemos enumerado las que consideramos más relevantes.
Instrumento que representa un compromiso por parte del emisor, quien se
obliga a restituir el capital en una cierta fecha de vencimiento. El título es
emitido a valor nominal, debe especificar los intereses y amortizaciones si los
hubiera.
Ventajas de invertir en títulos de deuda
Alto grado de liquidez, lo que permite aprovechar otras oportunidades de
inversión.
Generalmente no existe incertidumbre sobre el rendimiento esperado.
Desventajas de invertir en títulos de deuda
Menor rendimiento que otras alternativas que contemplan más riesgo.
Algunos títulos de deuda exigen el pago de impuestos sobre su tasa de
rendimiento.
Se trata de valores cuyo rendimiento se predetermina a través de una tasa de
interés, en un plazo preestablecido, y que son emitidos por distintas entidades
tales como el Gobierno Federal, empresas de carácter privado y bancos, con el
objeto de financiar proyectos de larga maduración. Algunos de estos valores
son:
Emitidos por el Gobierno Federal
Cetes
Bondes
Emitidos por instituciones bancarias
Aceptaciones bancarias
Pagaré bancario
Emitidos por empresas
Obligaciones
Pagarés financieros
Certificados de participación
Papel comercial
Pagarés de mediano plazo
PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS
4

5. ¿En dónde invierto?
La mayoría de estos valores se adquieren a través de un contrato en una casa
de bolsa, o bien mediante la intermediación de alguna institución bancaria.
¿De dónde salen mis ganancias o pérdidas?
Los títulos de deuda, como su nombre indica, son instrumentos en donde se
consigna por escrito la obligación de pagar al adquirente una cantidad de
dinero equivalente al capital prestado y los intereses devengados, explícitos
ambos en el título.
PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS
5

6. ACTIVIDAD
4
PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS
6

7. UNIDAD 4
ACTIVIDAD 4. INVESTIGAR FUNDAMENTOS FINANCIEROS EN
BASE A LAS NIF VIGENTES.
El Marco Conceptual (MC) de las (NIF), es un sistema coherente de objetivos y
fundamentos interrelacionados, agrupados en un orden lógico - deductivo,
destinado a servir como sustento racional para el desarrollo de normas de
información financiera y como referencia en la solución de los problemas que
surgen en la práctica contable.
El (MC) sirve al usuario general de la información financiera al:
a) permitir un mayor entendimiento acerca de la naturaleza, función y
limitaciones de la información financiera;
b) dar sustento teórico para la emisión de las NIF particulares, evitando con
ello, la emisión de normas arbitrarias que no sean consistentes entre sí;
c) constituir un marco de referencia para aclarar o sustentar tratamientos
contables;
d) proporcionar una terminología y un punto de referencia común entre los
usuarios generales de la información financiera, promoviendo una mejor
comunicación entre ellos.
El (MC) se integra por una serie de normas interrelacionadas y ordenadas en
forma secuencial, de proposiciones generales a proposiciones particulares,
como sigue:
a) establecimiento de postulados básicos del sistema de información contable
(NIF A-2);
b) identificación de las necesidades de los usuarios y objetivos de los estados
financieros (NIF A-3);
c) establecimiento de las características cualitativas de los estados financieros
para cumplir con sus objetivos (NIF A-4);
d) definición de los elementos básicos de los estados financieros (NIF A-5);
e) establecimiento de los criterios generales de reconocimiento y valuación de
los elementos de los estados financieros (NIF A-6);
f) establecimiento de los criterios generales de presentación y revelación de la
PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS
7

8. información financiera contenida en los estados financieros (NIF A-7); y
g) establecimiento de las bases para la aplicación de normas supletorias en
ausencia de NIF particulares (NIF A-8).
Postulados Básicos del Sistema de Información Financiera (NIF A-2)2
De acuerdo como lo establece la NIF A – 2 en sus párrafos 4 a 7, los
postulados básicos son fundamentos que rigen el ambiente en el que debe
operar el sistema de información contable y:
2 Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de
Información Financiera, A.C. (CINIF).(2010). Normas de Información
Financiera. México: Instituto Mexicano de Contadores Públicos, A.C, 5ª.
Edición.
En lo subsecuente cuando se hable de las NIF, nos estaremos refiriendo a las
emitidas por el (CINIF).
a) surgen como generalizaciones o abstracciones del entorno económico en el
que se desenvuelve el sistema de información contable;
b) se derivan de la experiencia, de las formas de pensamiento y políticas o
criterios impuestos por la práctica de los negocios, en un sentido amplio;
c) se aplican en congruencia con los objetivos de la información financiera y
sus características cualitativas
Los postulados básicos:
a) vinculan el sistema de información contable con el entorno en el que éste
opera, permitiendo al emisor de la normatividad contable, al preparador y al
usuario de la información financiera, una mejor comprensión del ambiente en el
que se desenvuelve la práctica contable; y
b) guían la acción normativa conjuntamente con el resto de los conceptos
básicos que integran el marco conceptual, dado que deben emplearse como
fundamento para elaborar normas particulares de información financiera.
Los postulados básicos dan pauta para explicar “en qué momento” y “como”
deben reconocerse los efectos derivados de las transacciones,
transformaciones internas y otros eventos, que afectan económicamente a una
entidad, por lo que son, en consecuencia, esencia misma de las normas
particulares. Aplicados en conjunto con los objetivos de los estados financieros
señalados en la NIF A-3 y los requisitos de calidad establecidos por la NIF A-4,
Características cualitativas de los estados financieros, y con las normas
restantes que comprenden la serie NIF A, los postulados contribuyen a la
PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS
8

9. generación de información financiera útil para la toma de decisiones.
De acuerdo con la NIF A-1 (párrafo 22):
“El postulado que obliga a la captación de la esencia económica en la
delimitación y operación del sistema de información contable, es el de
sustancia económica. El postulado que identifica y delimita al ente, es el de
entidad económica y el que asume su continuidad es el de negocio en marcha.
Los postulados que establecen las bases para el reconocimiento contable de
las transacciones, transformaciones internas que lleva a cabo una entidad y
otros eventos, que la afectan económicamente, son los de: devengación
contable, asociación de costos y gastos con ingresos, valuación, dualidad
económica y consistencia.”
En el párrafo de Alcance de las NIF de la serie A, se precisa que las
disposiciones de estas normas son aplicables para todo tipo de entidades,
subrayándose en la NIF A – 3 Necesidades de los usuarios y objetivos de los
estados financieros, que si bien pareciera que la norma está dirigida a
entidades lucrativas, en su esencia la normatividad también es aplicable a
entidades con propósitos no lucrativos…
Es coherente señalar que las NIF de la serie A, entraron en vigor para los
ejercicios que se inicien a partir del 1º. de enero del 2006, comprendiendo de la
NIF A – 1 a la NIF A – 8, refiriéndose al Marco Conceptual, cuya característica
esencial es su decidida orientación a la satisfacción de las necesidades de los
usuarios generales, insertándose de lleno en la visión de proporcionar
información útil para la toma de decisiones económicas.
Desde sus inicios, la normatividad contable ha tratado de encontrar un
adecuado soporte teórico para sustentar la práctica contable y para guiar
conceptualmente la emisión de normas particulares, desechando con ello
planteamientos apoyados meramente en la experiencia, uso o costumbre. El
Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información
Financiera (CINIF) ha establecido como prioridad alcanzar el objetivo antes
comentado, revisando los conceptos teóricos contenidos en el Marco
Conceptual (MC) mexicano, para adecuarlo al entorno actual en que se rige la
normatividad a nivel internacional, con el fin de alcanzar la trascendente
convergencia internacional.
La importancia de las NIF radica en que estructuran la teoría contable,
estableciendo los límites y condiciones de operación del sistema de
información contable. Sirven de marco regulador para la emisión de los estados
financieros, haciendo más eficiente el proceso de elaboración y presentación
de la información financiera sobre las entidades económicas, evitando o
reduciendo con ello, en lo posible, las discrepancias de criterio que pueden
PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS
9

10. resultar en diferencias sustanciales en los datos que muestran los estados
financieros.
Las NIF evolucionan continuamente por cambios en el entorno y surgen como
respuesta a las necesidades de los usuarios de la información financiera
contenida en los estados financieros y a las condiciones existentes. La
globalización en el mundo de los negocios y de los mercados de capital está
propiciando que la normatividad contable alrededor del mundo se armonice,
teniendo como principal objetivo la generación de información financiera
comparable, transparente y de alta calidad, sobre el desempeño de las
entidades económicas, que sirva a los objetivos de los usuarios generales de
dicha información.
La búsqueda de un soporte teórico adecuado para emitir normatividad
contable, ha aumentado notablemente el contenido de los marcos conceptuales
en el ámbito internacional. Uniéndose a dicha tendencia, el CINIF emprendió la
tarea de actualizar los fundamentos teóricos vertidos en los Boletines de la
Serie A “Principios contables básicos”, emitidos por la Comisión de Principios
de Contabilidad (CPC) del Instituto Mexicano de Contadores Públicos (IMCP),
atendiendo a las necesidades que la economía global ha generado en las
entidades que emiten información financiera. El resultado de este esfuerzo
culminó en la emisión de ocho normas conceptuales, que conforman la nueva
serie A de las Normas de Información Financiera (serie NIF A) y que integran el
Marco Conceptual (MC), las cuales reemplazan a los Boletines antes
mencionados.
La NIF A – 1 presenta grandes similitudes con el Boletín A – 1, Esquema de la
teoría básica de la contabilidad financiera y su Adéndum. En esta NIF se
reordenan los fundamentos teóricos existentes y se ha dado cabida a todos
aquéllos nuevos conceptos que han surgido en el contexto internacional. Para
la elaboración de esta NIF, así como de las normas restantes que comprenden
la serie NIF A, se atendió preponderantemente a la normatividad que en
materia conceptual ha emitido el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad (International AccountingStandardsBoard, IASB).
PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS
10