1. 8- CAPITULO 8 Estrategia y Análisis en Utilización del Valor Neto Presente.

4. Ejemplo de Árbol de Decisión 8- Do not study Study finance Los cuadrados (Las plazas) representan decisiones para ser hechas . Los círculos representan la recepción de información e.g.. una cuenta de prueba . Las líneas de los cuadrados (las plazas) representa las alternativas . “ C” “ A” “ B” “ F” “ D”

8. Árbol de Decisión para Stewart Pharmaceutical 8- No probar Prueba Fracaso Éxito No invertir dinero Invertir dinero La firma tiene dos decisiones de hacer: Probar o no probar. Invertir dinero o no invertir dinero. NPV = $3.4 b NPV = $0 NPV = – $91.46 m Invertir dinero 0 $  NPV

15. Ingreso de Rentabilidad Stewart Pharmaceuticals 8- Trabajo hacia atrás de OCFBE a Ingreso de Rentabilidad Ingreso $5,358.72 Costo variable $3,000 Coste fijado $1,800 Depreciación $400 EBIT $158.72 Ipuesto al(34%) $53.97 Ganancia neta $104.75 OCF = $104.75 + $400 $504.75 $104.75 0.66 + D + FC + VC

22. Dorm Beds OCF 3 8- Conseguimos nuestros 10,000 dólares NWC atrás y vendemos el equipo. El valor limpio de salvamento es 6,600 dólares = 10,000 dólares × (1 - .34) Así, OCF3 = 720,833.33 dólares + 10,000 dólares + 6,600 dólares = 737,433.33 dólares Ingreso 10,000 × $200 = $2,000,000 Costo Variable 10,000 × $90 = $900,000 Costo Fijo $25,000 Depreciacion 100,000 ÷ 3 = $33,333 EBIT $1,041,666.67 Interes (34%) $354,166.67 Ganancia Neta $687,500 OCF = $687,500 + $33,333 $720,833.33

27. Ingreso de Rentabilidad 8- Trabajo hacia atrás de OCFBE a Ingreso de Rentabilidad Ingreso 10,000 × $ P BE = $988,035.04 Costo Variable 10,000 × $90 = $900,000 Costo fijo $25,000 Depreciacion 100,000 ÷ 3 = $33,333 EBIT $29,701.71 Impuesto (34%) $10,098.58 Ganacia Neta $19,603.13 OCF = $19,603.13 + $33,333 $52,936.46 $19,603.13 0.66

30. Don’t Forget that Variable Cost Varies 8- Ingreso Q BE × $200 = $88,035.04 + Q BE × $110 Costo Variable Q BE × $90 = $? Costo fijo $25,000 Depreciacion 100,000 ÷ 3 = $33,333 EBIT $29,701.71 Impuesto(34%) $10,098.58 Ganancia neta $19,603.13 OCF = $19,603.13 + $33,333 $52,936.46 $19,603.13 0.66

34. Valor Presente de Escudo de Impuesto de Depreciación 8- El PV de los escudos de impuesto de depreciación el 15 de abril de 2003 es 54,415.54 dólares. PMT I/Y FV PV N 13,600 7.92 0 – 54,415.54 5 PV

35. Valor Presente de Escudo de Impuesto de Depreciación 8- El PV de los escudos de impuesto de depreciación el 1 de enero de 2003 es 53,176.99 dólares 53,176.99 PMT I/Y FV PV N 7.92 0 – 54,415.54 3.5 PV

38. Valor Presente de Responsabilidad Fiscal 8- El PV de la responsabilidad fiscal es 16.32 veces el ingreso grueso de un mes el 15 de abril de 2003. PMT I/Y FV PV N 7.92 – 12×0.34 × PBE 5 PV 16.32 × PBE

39. Valor Presente de Responsabilidad Fiscal 8- El PV de la responsabilidad fiscal el 1 de enero de 2003 es 15.95 veces el valor del ingreso bruto de un mes 15.95 × P BE PMT I/Y FV PV N 7.92 0 16.32 × PBE 3.5 PV

41. Valor Presente de Ingreso Grueso 8- El PV de 60 meses de ingreso grueso el 1 de enero de 2003 es 49.41 veces el ingreso grueso de un mes PMT I/Y FV PV N 7.92 – 1 × P BE 60 PV 49.41× P BE

50. Campusteria Cuenta de resultados pro forma 8- Planificamos vender 25 proyectos de comida en 200 dólares por mes con un contrato de 12 meses. Gastos variables son proyectados para ser 3,500 dólares por mes. Gastos variables son proyectados para ser 3,500 dólares por mes. Podemos depreciarnos nuestras mejoras de arrendatario escritas con mayúscula. Ingreso Año 0 Years 1-4 Ingresos $60,000 Costos Variables ($42,000) Cosots Fijos ($18,000) Depreciacion ($7,500) Pretax profit ($7,500) Tax shield 34% $2,550 Benef-Neto – $4,950 Flujo de Caja – $30,000 $2,550 84 . 916 , 21 $ ) 10 . 1 ( 550 , 2 $ 000 , 30 $ 4 1        t t NPV

54. La Opción para Abandonar: Ejemplo 8- El análisis tradicional NPV indicaría el rechazamiento del proyecto. NPV = = – $38.64 1.10 $287.50 – $300 + Rentabilidad Esperada = (0.50×$575) + (0.50×$0) = $287.50 = Rentabilidad Esperada Prob. Exito × Rentabilidad Acertada + Prob. Fracaso × Rentabilidad De Fracaso

55. La Opción para Abandonar: Ejemplo 8- La firma tiene dos decisiones de hacer: taladre o no, el abandono o la permanencia. El análisis tradicional NPV pasa por alto la opción para abandonar. No taladrar Taladro 0 $  NPV 500 $  Fracaso Exito: PV = $500 Sell the rig; valor de salvamento = $250 Sit on rig; stare at empty hole: PV = $0.

56. La Opción para Abandonar: Ejemplo 8- Cuando incluimos el valor de la opción para abandonar, el proyecto que perfora debería continuar: NPV = = $75.00 1.10 $412.50 – $300 + Rentabilidad esperada = (0.50×$575) + (0.50×$250) = $412.50 = Rent Esperada Prob. Exito × Rentabilidad acertada + Prob. Fracaso × Rentabilidad de fracaso