1. Estrategia semanal
7 de Diciembre de 2009

2. EE UU
Semana “grande”, con las citas de los ISMs y los datos de empleo:
ISM manufacturero vs PIB
70 6,0%
o ISM manufacturero: lectura inferior a la esperada por el mercado (53,6 vs. 55
est.) y al último dato conocido (55,7). ¿Qué es más importante: que siga en 65 5,0%
terreno expansivo o que retroceda? A nuestro entender, lo primero. Este 60
4,0%
retroceso se enmarca en el proceso normal de recuperación, con 3,0%
55
estabilización progresiva de las encuestas de confianza y toma de relevo por 2,0%
parte de los datos macro. Buena parte de la bajada viene por la vía del 50
1,0%
componente de precios: 55 vs. 65 est. y ant., menos “inflacionista” que los 45
0,0%
de las últimas cuatro lecturas y totalmente asumible en un escenario donde 40
el riesgo no parece estar, aún, por la vía de los precios. Muy positivos -1,0%
datos de nuevas órdenes (siguen subiendo, ¡60,8!) y de nuevas órdenes 35 ISM Manufacturero PIB yoy -2,0%
de exportación, junto con una producción que pese a recortar 30 -3,0%
ene-90
ene-91
ene-92
ene-93
ene-94
ene-95
ene-96
ene-97
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ene-03
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ene-05
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ene-09
ligeramente roza los 60. ¿Y los componentes de empleo e inventarios?
Empleo sigue en terreno expansivo (50,8), aunque cae ligeramente, pero
inventarios se aleja de los niveles de 50, volviendo a lecturas de hace un par
de meses (41,3). Seguiremos con atención este dato pues forma parte del
escenario clave 2010, y creemos que el fuerte tirón de producción y nuevas
órdenes debería de tener traslación en el tiempo a esta lectura. 65
ISM no manufacturero
o Por el lado de servicios, ISM decepcionante (48,7 vs. 51,5 est. y 50,6 ant.), 60
con lectura inferior a la esperada y a la anterior y por debajo de la cifra de 55
50. Insistimos en la idea ya esbozada: retrocesos puntuales, incluso con
retorno a zonas inferiores a 50, son normales (recuperación en “nube 50
de puntos).
45
o Libro Beige de la Fed: con un tono premeditadamente cauto: “condiciones 40 ISM NO MANUFACTURERO
económicas han mejorado modestamente”. Reconocen, eso sí, avances 6 per. media móvil (ISM NO MANUFACTURERO)
desde los sectores de autos (fuertes ventas a noviembre; el cash for clunkers 35
ago-97
ago-98
ago-99
ago-00
ago-01
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ago-04
ago-05
ago-06
ago-07
ago-08
logra “desatascar” la demanda) y manufacturero, el consumo y las viviendas,
y la persistencia de riesgos (p.e: commercial real state).

3. EE UU
Pending Home Sales (interanual) vs Tiempo de
o Por el lado inmobiliario, fuerte cifra de pending home sales (en niveles de liquidación del stock de viviendas de 2ª mano
40 0
índice de 06!!), MoM +3,7% >>-1% est., y reducción del tiempo de
liquidación de stocks de 8 a 7 meses. Siguen pues las buenas nuevas 30
2
inmobiliarias y desde un indicador adelantado.
20
4
o Desde el empleo, a la espera de la cifra de NFRP, encuesta ADP mixta (- 10
169k vs. -150k est., pero revisión a mejor del dato previo), pero que en 6
todo caso sigue esbozando un dibujo de recuperación, de menor 0
destrucción de empleo, mejora a la que se suman las peticiones
8
-10
semanales de desempleo (<460k). 10
-20 PENDING HOME SALES YoY%
TIEMPO LIQUIDACIÓN STOCK (meses, escala inversa)
-30 12
ene-02
sep-02
ene-03
sep-03
ene-04
sep-04
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sep-05
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sep-08
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sep-09
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may-03
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may-07
may-08
may-09
PETICIONES SEMANALES DE DESEMPLEO
140% Variación datos YoY%
120% PUNTOS EN LOS QUE LA FED
HA INICIADO CICLOS
100% ALCISTAS DE TIPOS
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
ene-68
ene-70
ene-72
ene-74
ene-76
ene-78
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ene-84
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ene-94
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ene-08

4. EUROPA
Tipos sin cambios en la Zona Euro y un discurso del BCE con mejora de las previsiones de crecimiento para 2010 y anuncios en
relación con las medidas de liquidez. Entre lo más relevante:
o Medidas de liquidez, hacen oficiales la finalización de ciertas “medidas de normalización”: mantienen la no limitación en
operaciones de refinanciación hasta abril 2010, los préstamos a 6 meses se suspenden desde marzo 010 y los de 12 meses acaban en
diciembre 2009. Sin prisas sobre más restricción de liquidez (más fácil control que la FED), que harán en tiempo adecuado y de forma
gradual, vuelven a cargar sobre las “estrategias de salida” públicas, con Estados que entre 2010 y 2011 han de empezar con la tarea de
reducción del déficit.
o Visión sobre la economía optimista pero cauta (al estilo de las palabras medidas del libro Beige de la Fed de ayer): mejora
continuada en 4t, recuperación anémica, con una economía soportada por medidas temporales (gasto público) y previsiones inciertas. Con
todo, revisión al alza de las previsiones de crecimiento para la Zona Euro: en 2010 entre el 0,1% y el 1,5% (banda anterior: (-0,5%-
+0,9%). En 2011 apuntan a crecimientos entre el 0,2% y el 2,2%. Creemos en la posibilidad de sorpresa de la Zona Euro en 2010 vía
exterior e industrial.
o La inflación tampoco es un tópico para el BCE más allá de repuntes puntuales por efecto base: apenas varía las previsiones de IPC
010 (1 décima arriba en la banda anterior; actual: 0,9%-1,7%), pese a mejorar las de crecimiento. Encaja con nuestro escenario medio
2010: 1,3%. Sin presión alguna para el BCE. IPC a noviembre (dato previo) 0,6% YoY >0,4% estimado: ¿efecto precio crudo?
o Sobre la divisa: vuelve a pronunciarse, en el mismo estilo visto en los últimos dos discursos: “importancia de un dólar fuerte”.
Trichet reitera el apoyo al dólar, y lo hace resaltando la importancia de los comentarios de Bernanke. Sigue patente la acción concertada
de los banqueros centrales en apoyo del dólar. Atentos a la posible vuelta del dólar.
o Sobre la liquidez/sistema financiero, aunque habla del “dinamismo” de la M1 (=preferencia por la liquidez) sí apunta a que en octubre y
noviembre han aumentado los créditos a los hogares. ¿Fin del proceso de desapalancamiento? Así lo esperamos, aunque podría
venir “impuesto” (declaraciones de Merkel sobre la posible obligación vía legal de los bancos de conceder préstamos).Encuestas de
confianza, con sorpresas positivas: tanto en el IFO como en los PMIs. Destacamos en esta ocasión la mejora paralela de los componentes
de situación actual y de expectativas del IFO, con una cifra de expectativas en puertas de zona expansiva (98,9); y desde los PMIs la
fortaleza de Francia (lecturas en servicios inéditas) y la sostenibilidad de la mejora en Alemania y el conjunto europeo. Cifras pues
halagüeñas para la recuperación europea.

5. EUROPA
PRECIOS APARENTEMENTE CONTROLADOS
o PIB Zona Euro sin sorpresas (0,4% QoQ, -4,1% YoY), y una
1,2% 4,5%
composición muy apoyada en las mejoras industriales y con un 1,0%
3,5%
con una menor aportación de consumo y gasto público, en la 0,8%
IPC ZONA EURO MoM
IPC ZONA EURO YoY
0,6%
línea de lo visto la semana previa en Alemania. 0,4%
2,5%
0,2%
1,5%
0,0%
o Desde los PMIs, lecturas finales que vuelven a subrayar el tirón -0,2%
0,5%
-0,4%
de Francia, Reino Unido y Alemania, con datos mixtos en -0,6% -0,5%
Italia y, desgraciadamente, decepcionantes en España. -0,8% IPC MoM IPC YoY
-1,0% -1,5%
nov-97
nov-98
nov-99
nov-00
nov-01
nov-02
nov-03
nov-04
nov-05
nov-06
nov-07
nov-08
nov-09
nov-10
PMI SERVICIOS PMI
AGO SEPT OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEPT OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEPT OCT NOV
Italia 56 54 55 51 50 49 47 49 50 48 49 46 49 49 46 40 40 41 38 39 42 43 42 45 46 49 52 50 Italia
Alemania 60 53 55 53 51 51 52 52 55 54 52 53 51 50 48 45 47 45 41 42 44 45 45 48 54 52 51 51 Alemania
Francia 58 57 59 59 59 58 58 57 53 51 50 48 48 50 48 46 41 43 40 44 47 48 47 46 50 53 58 61 Francia
España 54 52 53 51 51 51 46 41 43 43 37 37 39 36 32 28 32 32 32 34 42 39 41 41 45 46 48 46 España
Zona € 54 54 54 54 52 52 52 52 52 51 49 48 49 48 46 43 42 42 39 41 44 45 45 46 50 51 52 53 Zona €
UK 58 57 53 52 52 52 54 52 50 50 47 47 49 46 42 40 40 43 43 46 49 52 52 53 54 55 57 57 UK
PMI MANUFACTURERO
AGO SEPT OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEPT OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEPT OCT NOV
Italia 54 52 51 51 51 51 51 49 48 48 47 45 47 44 40 37 36 36 35 35 37 41 43 45 44 48 49 50 Italia
Alemania 56 55 52 54 54 54 54 55 54 54 52 51 50 47 43 36 33 32 32 32 35 40 41 45 49 50 51 52 Alemania
Francia 53 51 51 53 54 54 54 52 51 51 49 47 46 43 41 37 35 38 35 37 40 43 46 48 51 53 56 54 Francia
España 52 51 50 51 50 50 47 46 45 44 41 39 42 38 35 29 29 32 32 33 35 40 43 47 47 46 46 45 España
Zona € 53 53 53 53 53 53 52 51 51 51 49 47 48 45 41 36 34 34 34 34 37 41 45 46 48 49 51 51 Zona €
UK 56 55 53 54 53 51 51 51 51 50 46 44 46 41 42 34 35 36 35 39 43 45 47 51 50 50 54 52 UK

6. JAPÓN
En Japón, BoJ y plan fiscal, las sorpresas y novedades de la semana:.
o BoJ: junto al mantenimiento esperado de tipos en el 0,1%, extraordinaria
inyección de liquidez al sector financiero con préstamos a 3 meses (10 bill.
De yenes, 113.000 mill. de $). ¿Lectura del mercado? Pretenden frenar la
escalada del yen.
o Nuevo paquete de estímulo fiscal: previsiblemente 46.000 mill. de dólares,
orientados a pequeñas y medianas empresas, con más de un 25% de los
fondos procedentes de la parte no aplicada del plan previo y sin necesidad
declarada de reducir el stock de renta fija americana. A priori, un plan
más de una larga lista, medidas menores por importe y no orientación
a mayor demanda.
o Desde los datos, débiles cifras industriales: producción industrial y gasto en Indice de Producción Industrial en Japón
capital por debajo de lo esperado; con todo mejoran aunque tímidamente 120
en relación con las lecturas previas, aunque el segundo de los datos 110
revisará a la baja al PIB 3t.
100
90
80
70
60
feb-03
may-03
ago-03
nov-03
feb-04
may-04
ago-04
nov-04
feb-05
may-05
ago-05
nov-05
feb-06
may-06
ago-06
nov-06
feb-07
may-07
ago-07
nov-07
feb-08
may-08
ago-08
nov-08
feb-09
may-09
ago-09

7. EMERGENTES
Relegada a segundo plano la tormenta de Dubai, semana de ISMs y
datos exteriores:
PMIs
o Fortaleza desde los PMIs, a excepción de Rusia, aún en terreno
65
contractivo: Brasil: fuerte PMI (55,5), que se suma a datos reales
(producción industrial MoM +2,2% y ya acercándose a YoY 60
positivas); China: sólido (PMI: 55,2). 55
50
o ¿Mercados caros? Voces como la del premio Nobel Krugman, 45
sobre una revalorización excesiva del mercado brasileño, que se 40
suma a menores entradas de flujos en el mes de noviembre. 35
PMI Brasil PMI Rusia
PMI India PMI China
30
jun-07
ago-07
oct-07
dic-07
feb-08
abr-08
jun-08
ago-08
oct-08
dic-08
feb-09
abr-09
jun-09
ago-09
oct-09
o ¿Y las balanzas comerciales? A peor en Brasil e India, en línea con
la recuperación de sus economías, en las que el crecimiento
interno está demandando de más importaciones y el externo aún
no cuenta con apoyo suficiente.

8. RENTA FIJA
Semana sin novedades marcadas desde la renta fija, y la volatilidad
habitual en torno a la reunión del BCE:
o En EE UU, aumento de la pendiente desde los largos plazos, sin llegar a
zonas de máximos (276 p.b. en mayo), y con unos cortos alejados
ligeramente de zona de mínimos (0,71%). Con la vista puesta en 2010
seguimos apostando por pendientes más planas y ventas más
marcadas en los cortos plazos.
o Curva europea, que cierra la semana en niveles de la semana previa. La
lectura en tipos para 2010 de EE UU es totalmente aplicable a la Zona
Euro.
o En cuanto a los focos de tensión de la semana previa, “mayor calma”,
ligera mejora del spread de Grecia (184 p.b. esta semana vs. 200
semana previa), con apoyo de comentarios de Trichet de confianza
sobre la economía griega. Desde Dubai, menor ruido y compás de
espera, y recortes de los CDS.

9. DIVISAS y MATERIAS PRIMAS
Yen claro protagonista de la semana en los mercados de divisas:
o El yen, tras la medida extraordinaria del BoJ, frena los avances y retrocede
más de un 2% en la semana. Comentábamos la semana previa los rumores
del mercado sobre una hipotética intervención en niveles de 85 frente al
dólar. Pues bien, no llegó a tocarlos. Lo que ha venido a demostrar el BoJ
es su “sensibilidad” hacia los mensajes políticos que ya acusaban la
fortaleza de la divisa. El mercado ha leído aquí la posibilidad de más
intervenciones. Atentos porque estábamos a la espera de una señal de
la divisa para cambiar nuestra recomendación sobre el mercado
japonés. ¿Será ésta?
o Dólar, desaparecido el temor a Dubai, vuelve al rango 1,50-1,51. Aquí
seguimos sin descubrir las carteras a la espera de señal técnica.
o Libra: entre las monedas que más ha acusado la exposición vía entidades
financieras a Dubai y países cercanos. Para tomar posiciones de corto
Variación en
plazo esperaríamos a niveles más próximos a 1,08 frente al euro. 4-12-09 31-12-08 semana un año en 2009
Crudo Brent Contado ($/ b) 77,5 41,76 1% 50% 86%
Cobre (futuro tres meses LME) 7.080 3.070 3% 96% 131%
Aluminio (futuro tres meses LME) 2.133 1.540 6% 20% 39%
o Entre las materias primas, crudo estable, y un oro que ha roto la barrera de Zinc (futuro tres meses LME) 2.410 1.208 8% 99% 100%
los 1.200 $/onza apoyado en la demanda financiera. Aunque a corto plazo Níquel (futuro tres meses LME) 16.005 11.700 0% 57% 37%
vemos un crudo encajonado, durante 2010 podríamos ver niveles de 85-
90$. En cuanto al oro, sigue estando de moda y podría seguir así el
próximo año, lo que aconseja cautela por la falta de demanda real final
y operativa vía stop profits.

10. CALENDARIO FINANCIERO
Lunes Jueves
Zona Dato Estimado Anterior Zona Dato Estimado Anterior
7 Diciembre 10 Diciembre
PROD. INDUS TRIAL 2,5% 2,1% PEDIDOSHERRAMIENTA
0:50 Japón 7:00 Japón -- -42,5%
(MoM)(YoY) NOV -13,4% -8,4% MAQUINARIA (YoY) NOV
PEDIDOSFABRICA 1,0% 0,9% PROD. INDUS TRIAL 0,4% -1,5%
12:00 Alemania 8:50 Francia
(MoM)(YoY) OCT -6,4% -13,1% (MoM)(YoY) OCT -6,8% -10,4%
PROD. INDUS TRIAL 1,4% -5,3%
10:00 Italia
(MoM)(YoY) OCT -- -15,7%
Martes BALANZA COMERCIAL
Zona Dato Estimado Anterior 14:30 EE.UU. -37,1 b -36,5 b
8 Diciembre OCT
CUENTA CORRIENTE PETICIONESINICIALES
0:50 Japón 1.483,2 1.567,9 14:30 EE.UU. -- 457 K
(YoY) OCT DES EMPLEO (5 DIC)
0:50 Japón M3 (YoY) NOV 2,4% 2,4% 20:00 EE.UU. BUBGET STATEMENT -135 b -176,4 b
TAS BANCARROTAS
A
5:30 Japón -- -11,8%
(YoY) NOV
Viernes
6:00 Japón LEADING INDEX OCT 89,3 86,4 Zona Dato Estimado Anterior
11 Diciembre
PEDIDOSMAQUINARIA 10,5%
6:00 Japón COINCIDENT INDEX OCT 94,3 92,7 0:50 Japón -5,7% -21,5%
(MoM)(YoY) OCT -22,0%
PROD. INDUSTRIAL 0,4% 1,6% AVANCE VENTAS
10:30 U.K. 14:30 EE.UU. 0,6% 1,4%
(MoM)(YoY) OCT -7,7% -10,3% RETAIL NOV
PROD. INDUSTRIAL 1,0% 2,7% VENTASRE TAIL CORE
10:30 Alemania 11:00 EE.UU. -- 0,3%
(MoM)(YoY) OCT -10,4% -12,9% NOV
ABC CONFIANZA 16:00 EE.UU. U. MICHIGAM DIC 68,3 67,4
23:00 EE.UU. -- -45
CONSUMIDOR (6 DIC)
Miercoles
Zona Dato Estimado Anterior
9 Diciembre
1,2%
0:50 Japón PIB (QoQ)(YoY) 3Q 0,7% 3,0%
4,8%
8:00 Alemania IPC(MoM)(YoY) NOV -0,1% 0,4% -0,1% 0,4%
MBA SOLICITUD DE HIPOTECAS
13:00 EE.UU. -- 2,1%
(4 DIC)

11. MERCADOS DE RENTA VARIABLE
SECTORES EUROPEOS
LA SEMANA EN RENTA VARIABLE
o Podemos decir que la semana ha sido de una cierta vuelta a la
normalidad, entendiendo esto como una reducción del ruido achacable
a Dubai y su entorno. CDS, vix y otros indicadores de la “inquietud”
del mercado han retrocedido ligeramente.
o Con todo el gran ganador de esta semana ha sido Japón, aunque
como siempre a costa de su divisa (ver macro). Con todo hay
novedades de este mercado (ver sección siguiente).
o Otra de las cuestiones relevantes es el comportamiento del sector
bancario. Por segundo mes y, sobre todo en el caso europeo, vuelve a
descolgarse de los sectores líderes. Como señalamos hace algunas
semanas, mientras el otro gran ganador del año 2009 (materiales
básicos) se sigue beneficiando de una mejor coyuntura, el financiero
sigue inmerso en sus propios problemas y en un futuro incierto, que SECTORES ESTADOS UNIDOS
puede suponer una losa, por lo menos de forma comparativa.
o A los anteriores sectores habría que sumar los de consumo. Parece
que el mercado está jugando la posibilidad de una tardía subida de
tipos o ausencia de la misma, lo que hace que los sectores más
cíclicos sigan teniendo buenas evoluciones.
o Esta cuestión junto con los cambios de divisas será una de las
cuestiones claves de cara a los próximos meses.
o Como conclusión podemos señalar que los mercados se
encuentran absolutamente laterales en este momento y que no
haríamos grandes movimientos mientras no se decanten en uno
u otro sentido.
Datos a 1 de Diciembre de 2009 a las 16:30

12. MERCADOS DE RENTA VARIABLE
Japón
Topix-Yen
o En la última semana Japón ha sido el gran destacado. La intervención 140 2000
del BOJ y las llamadas al deterioro de una divisa que sufre
indirectamente la fijación del Yuan, está detrás de este 130 1800
comportamiento.
o Esta última cuestión como observamos en el gráfico se antoja vital en 120 1600
los últimos años. Parece claro que en extremos como el actual (Yen a
80, por dólar), la correlación con la Bolsa es muy elevada en sentido 110 1400
inverso.
o Dicho lo anterior, parece apreciarse en modelos de valoración relativa, 100 1200
que Japón a pesar de sus elevados ratios y su deteriorada economía,
presenta valoraciones comparativas en sentido histórico, incluso 90 1000
mejores que las de los otros occidentales.
o Por otra parte, no podemos dejar de lado la fortaleza exportadora del 80 800
Topix Yen/dólar
país, algo que debe jugar en su favor, con el permiso de la divisa.
70 600
o Aunque parece prematuro cambiar de golpe la recomendación de dic-99 sep-00 jun-01 abr-02 ene-03 oct-03 jul-04 abr-05 feb-06 nov-06 ago-07 may-08 feb-09 dic-09
Japón, existen “unos primeros indicios” de que su aspecto
podría ser mejor de cara a los próximos meses. Seguiremos
informando.

13. RESULTADOS EMPRESARIALES
RESULTADOS
Jueves
Zona Empresa Periodo EPSEstimado
10 Diciembre
España INDITEX Q310 0,698
DIVIDENDOS
Miercoles
Zona Empresa
9 Diciembre
BRUTO
EE.UU. WALL-MART NETO --
0,2527
Jueves
Zona Empresa
10 Diciembre
EE.UU. WALD DISNEY BRUTO 0,35 NETO --
Viernes
Zona Empresa
4 Diciembre
BRUTO NETO
Holanda ARCELOR
0,1875 --
BRUTO NETO
EE.UU. JOHNSON&JOHNSON
0,49 --

14. ASSET ALLOCATION
ACTIVO RECOMENDACIÓN
actual octubre septiembre agosto julio junio mayo abril marzo febrero enero
INMUEBLES = = =
RENTA FIJA CORTO = = = = = = = =
LARGO = =
Corporativo
Grado de Inversión
= = = = = =
HIGH YIELD = = = = = =
Convertibles
GESTIÓN ALTERNATIVA
RENTA VARIABLE IBEX = = = = = = = = = =
EUROPA = = = = = = = = = =
EE UU = = = = = = = = = =
JAPÓN
BRIC =
EMERGENTES Europa del Este
MATERIAS PRIMAS Petróleo
Oro = = = = =
Metales básicos
DIVISAS DÓLAR/euro = = = =
YEN/euro = = = = = = = = =
mejora de recomendación para China positivos negativos = neutrales

15. SEÑALES MODELO

16. TABLA DE MERCADOS
MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE
Tipos de Interés en España País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2009 (%)
Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Euribor 12 m 1,24 1,23 1,24 3,92 España Ibex 35 12011,6 1,99 4,76 41,14 30,62
3 años 2,22 2,17 2,24 3,08 EE.UU. Dow Jones 10463,2 1,49 6,88 28,40 19,22
10 años 3,81 3,78 3,78 3,87 EE.UU. S 500
&P 1112,6 1,93 6,68 36,31 23,18
30 años 4,58 4,60 4,58 4,15 EE.UU. Nasdaq Comp. 2200,2 2,89 7,37 57,37 39,51
Europa Euro Stoxx 50 2916,4 3,01 5,55 27,44 19,15
Tipos de Intervención Reino Unido FT 100 5352,8 2,04 6,11 31,66 20,72
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Francia C 40
AC 3855,2 3,59 5,93 25,15 19,80
Euro 1,00 1,00 1,00 3,25 Alemania Dax 5833,7 2,60 7,42 32,74 21,28
EEUU 0,25 0,25 0,25 1,00 Japón Nikkei 225 10022,6 10,36 -0,12 19,36 13,13
Tipos de Interés a 10 años Emerg. Asia MS EM Asia (Moneda Local)
CI 5,20 5,76 71,58 62,09
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año China MS C
CI hina (Moneda Local) 7,36 6,40 76,77 64,05
España 3,81 3,78 3,78 3,87 Emerg. LatAm MS EM LatAm (Moneda Local)
CI 2,00 9,54 74,60 58,29
Alemania 3,24 3,17 3,24 3,16 Brasil Bovespa 1,84 11,00 96,64 81,93
EE.UU. 3,47 3,21 3,41 2,73 Emerg. Europa Este MS EM Europa Este (M Local)
CI 1,40 2,12 63,98 60,21
Rusia MIC INDEX
EX 1,95 3,54 131,13 111,62
DIVISAS
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
MATERIAS PRIMAS
Euro/ Dólar 1,4950 1,4988 1,4775 1,2611
Dólar/ Yen 89,57 86,53 90,21 93,19
Euro/ Libra 0,9007 0,9083 0,9005 0,8467 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2008
Petróleo Brent 79,46 77,18 76,55 47,97 45,59
Emergentes (frente al Dólar)
Oro 1193,40 1177,63 1059,50 768,95 882,05
Yuan Chino 6,827 6,829 6,828 6,884 Índice CRB Materias Primas 276,55 273,09 273,50 233,44 229,54
Real Brasileño 1,706 1,741 1,764 2,337
Peso mexicano 12,544 12,929 13,216 13,648
Rublo Ruso 29,395 29,332 29,242 28,019
Datos a 1 de Diciembre de 2009 a las 16:30

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