Analisis Financiero

1. Análisis Financiero
Organizacional

2. GUÍA DIDÁCTICA N°4
CÓDIGO: M2-DV31-GU04
MÓDULO 4: ANÁLISIS FINANCIERO
WWW.FUNDACIONVITER.COM.CO
© FUNDACION SOCIAL VITER, 2020 Bogotá, Colombia
Proceso: Gestión Académica
Realización del texto: María Luisa Restrepo, Docente Virtual
Revisión del texto: Jehison Posada, Coordinador Académico Virtual
Diseño: Cristian Quintero, Diseñador Gráfico
Editado por la Fundación Social Viter
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3. MÓDULO 4: ANALISISFINANCIERO
RESULTADO DE APRENDIZAJE:
Este módulo le permitirá interpretar los datos de los estados financieros de la empresa,
para conocer la realidad financiera y económica de la misma y de esta manera tomar las
mejores decisiones.
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CONTENIDO
1. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
2. INDICADORES DE LIQUIDEZ
3. INDICADORES DE ACTIVIDAD
4. INDICADORES DE RENTABILIDAD
5. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
INTRODUCCIÓN
En este módulo veremos todos los indicadores financieros de liquidez, de actividad, de
rentabilidad y endeudamiento, su cálculo y la forma en que se interpretan para hacer un
análisis apropiado del estado financiero de la compañía.
La viabilidad de una organización consiste en su capacidad para mantenerse operando en
el tiempo. En las empresas, la viabilidad está íntimamente ligada con su rentabilidad.
Hablamos de rentabilidad a largo plazo, dado que la viabilidad no necesariamente implica
que siempre sea rentable. Usualmente hay períodos de tiempo en los que las empresas no
son rentables. En los períodos iniciales de un emprendimiento, la empresa debe incurrir en
costos que otorgan beneficios en el futuro, como la publicidad, costos de organización,
compra de stock de materiales, etc. Pero debe haber una expectativa de obtener beneficios
en el futuro. En este caso, el estudio financiero deberá establecer si la empresa será capaz
de sortear los períodos de rentabilidad negativa sin incurrir en cesación de pagos, y estimar
en qué momento la rentabilidad será positiva y la relación entre la rentabilidad y el capital
invertido o los activos
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4. 1. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
El Análisis Vertical es una de las técnicas más sencillas del análisis financiero, el cual
permite analizar la participación o peso de cada cuenta de los estados financieros dentro
del total. Es decir, se toma un solo estado ya sea el Balance o el estado de ganancias o
pérdidas y se saca la relación de cada una de sus cuentas con el total determinado dentro
del mismo.
Este análisis se trabaja en un mismo año, además es estático ya que solo estudia la
situación financiera en un momento dado.
Por ejemplo, cuánto del Activo representa el Efectivo o las cuentas por cobrar respecto al
total del activo o cuanto representan los Gastos operacionales con respecto a las Ventas.
El aspecto más importante del análisis vertical es la interpretación de los porcentajes, las
cifras absolutas de un balance o un estado de resultado no dicen nada por si solas, en
cuanto a la composición del mismo y su significado en la estructura de la empresa. Por el
contario el porcentaje de cada cuenta nos dice mucho de su importancia dentro del
negocio, de la estructura financiera, de los márgenes de rentabilidad, etc.
El análisis Horizontal es un análisis dinámico, nos muestra la variación absoluta o
relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a
otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo dado.
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5. 2. INDICADORES DE LIQUIDEZ
Es una relación entre dos cifras de los estados financieros, que refleja en forma numérica
el desempeño de una empresa.
Para que sirven:
- Para medir la liquidez, la capacidad de endeudamiento, la eficiencia operativa y la
rentabilidad de una empresa
- Identificar desviaciones para la toma de decisiones, siendo más objetiva su
medición cuando se le compra con datos históricos.
- Razón Corriente:
Indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras de
corto plazo.
Formula
Razón corriente= Activo Corriente
Pasivo Corriente
Interpretación: Cuantos pesos tiene la empresa en su activo corriente para cubrir cada
peso que debe en el corto plazo (Pasivo Corriente).
De este indicado podemos decir que entre más alto sea, mejor será para la empresa y
puede empezar a considerar bueno con una relación 1ª1. Este indicador dependerá del
adecuado manejo que se dé a los activos corrientes, no siempre es bueno o conveniente
mantener un inventario muy alto sin necesidad o una caja elevada pero improductiva.
- Prueba acida:
La prueba acida es uno de los indicadores utilizados para medir la liquidez de la empresa.
Busca verificar la capacidad de pago de la empresa para cancelar los pasivos corrientes
pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir con sus activos más líquidos
como el efectivo, sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún otro activo de
fácil liquides pero sin tocar los inventarios.
La razón por la que se excluyen los inventarios, es porque se supone que la empresa no
debe estar supeditada a la venta de sus inventarios para poder pagar sus deudas. Esto es
especialmente importante en aquellas empresas en la que sus inventarios no son de fácil
realización o en empresas en decaimiento comercial, que por su situación no pueden
garantizar una oportuna venta, por lo que tampoco podrán garantizar un oportuno pago de
sus deudas si están “garantizadas” con inventarios.
Formula
Prueba acida = Activo corriente - Inventarios
Pasivo Corriente
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6. Interpretación: Por cada peso que la empresa debe en el corto plazo tiene x pesos para
pagar sin los inventarios.
La mayoría de los Banco consideran adecuada para las empresas manufactureras una
prueba acida del 0.80 al 1.0 y para las empresas de comerciales o de servicios del 0.30 al
0.5.
- Capital de trabajo Neto
Este cálculo expresa en términos de valor lo que la razón corriente presenta como una
relación.
Muestra cuales serían los recursos corrientes que podrían dedicarse a
“trabajar” después de pagar las deudas de corto plazo.
Formula
Capital de trabajo Neto = Activo Corriente – Pasivo corriente
Interpretación: Este indicador nos muestra en términos absolutos cuanto del activo
corriente ha sido financiado con recursos de corto plazo (Pasivo corriente). Un capital neto
de trabajo positivo facilita a la empresa un mayor respiro en el manejo de su liquidez, por el
contrario cuando esta relación es negativa quiere decir la empresa se está financiando en
el corto plazo con recursos de largo plazo lo que cual una relación ideal y algo está fallando
en la operatividad del negocio.
- Capital de trabajo Operativo:
Formula
KNWO = Cartera + inventario – proveedores
Interpretación: Cuando esta relación es negativa quiere decir que su ciclo operativo está
cubierto, o sea que es eficiente.
3. INDICADORES DE ACTIVIDAD
Estos indicadores lo que hacen es tratar de medir la eficiencia con la cual una empresa
utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicado en ellos. Lo
anterior surge de un principio elemental ene l campo de las finanzas, el cual dice que todos
los activos de una empresa deben contribuir al máximo en el logro de los objetivos
financieros de la misma. En otras palabras se trata de producir los más altos resultados
con el mínimo de inversión.
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7. - Rotación de cartera:
Este indicador establece el número de veces que giran las cuentas por cobrar en un
periodo determinado de tiempo, generalmente un año.
Formula:
Rotación de Cartera = Cuentas x Cobrar a clientes x 360 días
Ventas
Entre menos sea el indicador mejor será para la empresa, ya que está recuperando
rápidamente su inversión y minimiza el riesgo de iliquidez o de la necesidad de financiarse
con fuentes externas.
En el análisis de las cuentas por cobrar se debe poner atención a la provisión de las
deudas de dudoso recaudo., esta provisión disminuye en el balance las cuentas por cobrar.
Como ninguna empresa está exenta de perder el valor de algunas de sus cuentas, se
requiere de una atención cuidadosa en el otorgamiento de créditos y las escogencia de sus
clientes. Es recomendable que cada empresa genera la provisión para este efecto.
- Rotación de Inventario:
Para la empresa industrial los inventarios representan el valor de las materias primas,
materiales y costos asociados de manufacturas, en cada una de las etapas del ciclo
productivo. Para las empresas comerciales, los inventarios representa sencillamente el
costo de las mercancías.
Formal
Rotación de Inventario = Inventario Total x 360 días
Costo de venta
Para este indicador entre menor sea mejor será para la compañía.
- Rotación de proveedores:
Formula
Rotación de proveedores = Cuentas x pagar a proveedores x 360
días Costo de venta
A mayor sea la rotación mejor será para la empresa, que es una excelente fuente la
financiación con los propios proveedores.
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8. - Ciclo Operativo:
Formula
Ciclo Operativo = Rotación de cartera + Rotación de inventarios – Rotación de
proveedores
Este indicador entre más corto sea el ciclo mejor será para la empresa. En el caso de la
empresas manufactureras este ciclo es un poco más largo afectado por la rotación de los
inventarios, el cual es más largo para este tipo de industria. En empresas comerciales y de
servicios se espera que este ciclo no supere los 100 días, y como se mencionó antes entre
más corto mejor, mayor eficiencia.
4. INDICADORES DE RESNTABILIDAD
Los indicadores de rentabilidad sirven para medir la efectividad la administración de la
empresa para controlar los costos y gastos y de esa manera convertir las ventas en
utilidad.
- Margen Bruto:
Formula
Margen Bruto = Utilidad Bruta x 100
Ventas
Este indicador nos dice cuanto generó de utilidad cada peso vendido en un periodo dado.
- Margen operacional
Formula
Margen Operativo = Utilidad Operacional x 100
Ventas
La utilidad está influenciada no sólo por el costo de las ventas sino también por los gastos
de administración y ventas.
- Margen Neto
Formula
Margen neto = Utilidad neta x 100
Ventas
De acuerdo con lo anterior todo lo que afecta al margen bruto y al margen operacional
afecta también al margen neto.
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9. Estos indicadores sirven para detectar en donde puede estar el problema, si es en costos o
gastos de administración o ventas, o son los gastos financieros, diferencias en cambios,
etc.
- Ebitda
Sus siglas en inglés, (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization)
El Ebitda determina las ganancias obtenidas por la empresa antes de interese e impuesto,
depreciación y amortización:
Este dato se obtiene de sumar a la Utilidad Operativo obtenido previamente, con las
depreciaciones y amortizaciones que se restaron en el balance, pues no representan una
salida de fondos, sino solamente una pérdida contable que se debe registrar por el uso o
por el paso del tiempo de los activos fijos que se adquirieron en un determinado momento.
Formula
Ebitda = Utilidad Operacional + Gastos por depreciación + gastos por amortización
El ebitda significa el valor de la utilidad de la empresa en términos de efectivo.
Por esta razón el ebitda es un indicador que se utiliza en especial por los acreedores y por
los banqueros para escudriñar a fondo la capacidad de pago de los clientes.
5. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qué grado y de qué forma
participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se
trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, los dueños y la conveniencia o
inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.
- Nivel de endeudamiento
Formula
Nivel de endeudamiento = Total Pasivo
Total Activo
Este indicador establece el porcentaje de participación de los acreedores dentro de la
empresa.
- Endeudamiento Financiero
Este indicador establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de
corto y de largo plazo respecto a las ventas del periodo. Por lo general una año.
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10. Formula
Endeudamiento financiero = Obligaciones Financieras
Ventas
Para las empresas manufactureras se puede aceptar que la deuda financiera ascienda
como máximo al 30% de las ventas, para que los gastos financieros que se producen sean
cubiertos con la utilidad de operación. Cuando se pasa de ese porcentaje por lo general los
interese que se generan no podrán ser cubiertos con esta utilidad y menos en épocas de
crisis.
Para las empresas comerciales este indicador deberá ser mucho más bajo ojala no
sobrepase el 10 %.
- Impacto carga financiera
Formula
Impactado carga financiera = Gastos financieros
Ventas
Entre más bajo sea este indicador, en primera instancia es mejor para la empresa, pero
teniendo en cuenta que realmente, en el estado de resultados, aparezca la totalidad de los
gastos financieros que la empresa pago en el periodo.
Una forma de realizar este chequeo consiste en comparar los gastos financieros con las
obligaciones financieras bancarias de corto y largo plazo para hallar una tasa promedio
razonable. Es decir el crecimiento de ambos deberá estar ralacionados y no presentar
diferencias significativas.
- Endeudamiento de corto plazo
Formula
Endeudamiento de corto plazo = Pasivo Corriente x 100
Activo Corriente
Este indicador nos nuestra la concentración de la deuda en el corto plazo. Menos de un
año.
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11. FUENTES DE CONSULTA
BIBLIOGRAFÍA
- Análisis Financiero aplicado 14° Edición: Héctor Ortiz Anaya
- Información recopilada a lo largo de estudios realizados
CIBERGRAFÍA
- Estudios Financieros
http://www.zonaeconomica.com/estudio-financiero
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12. Esta guía fue elaborada para ser utilizada con fines didácticos como
material de consulta de los participantes en el Diplomado Virtual en
Análisis Financiero Organizacional del Politécnico Superior de Colombia,
y solo podrá ser reproducida con esos fines. Por lo tanto, se agradece a
los usuarios referirla en los escritos donde se utilice la información que
aquí se presenta.
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Bogotá, Colombia
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