El 1 de julio se cumplió un año desde el nacimiento de Cygnus Value, un fondo que nació en la época de la recuperación y sin duda se ha beneficiado de ello. Para celebrarlo nos gustaría hacer una revisión de su evolución y de su modelo de inversión a través de este informe del Primer Aniversario
Informe semanal Andbank 11 febrero 2019. Análisis de las principales economías y mercados financieros, ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Presentación Schroders 'Oportunidades de Inversión en el entorno actual'Finect
Presentación utilizada por Leonardo Fernández, director del canal intermediario de Schroders para España y Portugal, durante el evento Unience & Meets realizado el 29 de abril de 2013 en Madrid, junto a Juan Ignacio Crespo.
El 1 de julio se cumplió un año desde el nacimiento de Cygnus Value, un fondo que nació en la época de la recuperación y sin duda se ha beneficiado de ello. Para celebrarlo nos gustaría hacer una revisión de su evolución y de su modelo de inversión a través de este informe del Primer Aniversario
Informe semanal Andbank 11 febrero 2019. Análisis de las principales economías y mercados financieros, ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Presentación Schroders 'Oportunidades de Inversión en el entorno actual'Finect
Presentación utilizada por Leonardo Fernández, director del canal intermediario de Schroders para España y Portugal, durante el evento Unience & Meets realizado el 29 de abril de 2013 en Madrid, junto a Juan Ignacio Crespo.
Jornada de Análisis Económico y de Mercados 3 de diciembre de 2015Afi-es
Nueva edición de la Jornada de Análisis Económico y Mercados, que en esta ocasión tuvo lugar en el Nuevo Campus de Afi Escuela de Finanzas (Marqués de Villamejor, 5). Los expertos de Afi (Emilio Ontiveros, Ángel Berges, José Manuel Amor, Víctor Echevarría, Daniel Fuentes y Diego Mendoza) analizaron la evolución de la economía global en 2015 y ofrecieron sus previsiones y las principales variables financieras para 2016.
Conferencia en Barcelona - ¿Cómo afecta una subida de tipos a tus inversiones?Rankia
Conferencia en Barcelona en Eventos Rankia con Ana Guzmán (Aberdeen Standard Investments), Pablo Martínez Bernal (Amiral Gestion) y Ricardo de los Ríos (BNP Paribas Asset Management)
Informe estrategia semanal Andbank 27 de julioAndbank
Informe de Estrategia Semanal 27 julio. Andbank analiza lo que está pasando en los principales mercados de renta variable, renta fija, divisas y commodities del mundo y actualiza sus recomendaciones de inversión.
Decisiones de inversion 2010. Claves. El desconcierto del ahorrador ante tant...Rankia
Charla de Sara Peréz Frutos, Directora General de Dracon Partners en Forinvest 2010. ¿Cuáles son las claves que van a marcar la situación de los mercados en 2010? ¿Cómo debe comportarse un inversor?
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank, semana del 23 de enero de 2017. Análisis de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal de Andbank con información macro, de renta variable, divisas y fondos de inversión.
Más información y análisis en http//www.observatoriodelinversor.com
Jornada de Análisis Económico y de Mercados 3 de diciembre de 2015Afi-es
Nueva edición de la Jornada de Análisis Económico y Mercados, que en esta ocasión tuvo lugar en el Nuevo Campus de Afi Escuela de Finanzas (Marqués de Villamejor, 5). Los expertos de Afi (Emilio Ontiveros, Ángel Berges, José Manuel Amor, Víctor Echevarría, Daniel Fuentes y Diego Mendoza) analizaron la evolución de la economía global en 2015 y ofrecieron sus previsiones y las principales variables financieras para 2016.
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Conferencia en Barcelona en Eventos Rankia con Ana Guzmán (Aberdeen Standard Investments), Pablo Martínez Bernal (Amiral Gestion) y Ricardo de los Ríos (BNP Paribas Asset Management)
Informe estrategia semanal Andbank 27 de julioAndbank
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Informe semanal de Andbank con información macro, de renta variable, divisas y fondos de inversión.
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Oggi ottenere un mutuo per comprare la casa dei sogni non è semplice ecco perchè è utile conoscere tutti i documenti necessari da produrre per richiedere un finanziamento alla propria banca. Questa è una sintetica Check List di quelli frequantemente richiesti.
Execyl impulsa la constitución del Foro Nacional de Organizaciones para la Innovación. La asociación realizará un diagnóstico de la situación de las pymes en este ámbito
Presentación: Informe de Coyuntura Económica a mayo 2016FUSADES
En 2015 hubo una leve mejora del crecimiento económico de El Salvador; sin embargo, la creación de empleos es insuficiente y al primer trimestre de 2016 se observa un deterioro. Las finanzas del Estado continúan una ruta de insostenibilidad, pero con los meses contados por problemas de liquidez.
Comisión Financiera del Consejo General de Economistas
Coordinadores: Antonio Pedraza, Montserrat Casanovas, Salustiano Velo
Fuente: Analistas Económicos de Andalucía
Los datos facilitados por Analistas Económicos de Andalucía deben ser considerados por el usuario exclusivamente a modo
informativo, siendo nuestra recomendación que el usuario verifique que todos los datos son completos y correctos antes de tomar una decisión de inversión.
El Consejo General de Economistas y Analistas Económicos de Andalucía declinan toda responsabilidad por el uso que pueda derivarse de la utilización de este servicio.
Índice:
Bloque 1: Indicadores económicos.
Bloque 2: Tipos de cambio y cotizaciones materias primas, petróleo e índices bursátiles.
Bloque 3: Tipos de interés en los mercados interbancarios y en los mercados de deuda.
Bloque 4: Indicadores de Política Monetaria.
Bloque 5: Crédito y otros indicadores de las entidades financieras.
Bloque 6: Cuentas financieras trimestrales y posición exterior.
Informe semanal de estrategia Andbank 12 diciembre 2016Andbank
Informe de estrategia semanal en el que los expertos de Andbank analizan la situación económica-financiera y de los mercados de renta variable, renta fija, divisas y materias primas, así como diversas ideas en fondos de inversión.
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank, semana del 13 de febrero de 2017. Análisis macroeconómico y financiero, renta variable, renta fija, divisas, materias primas, fondos de inversión.
Andbank Informe semanal 14 de septiembre 2015Andbank
Informe de estrategia semanal de mercados Anbank. Análisis de la situación económica y financiera. Renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Os dejamos la presentación de ayer de AC Gestión durante su encuentro Mercados 2015. Macro, riesgos, oportunidades, posicionamiento... ¡no te la pierdas!
Mercado de trabajo España
Llegada de turistas internacionales España
Financiación al sector privado España
PMIs manufacturas EEUU-Eurozona
Comercio global
Crecimiento de la productividad laboral mundial
Labour market Spain
International tourist arrivals Spain
Private sector financing Spain
Manufacturing PMIs US-Eurozone
Global trade
World labour productivity growth
Comercio exterior España
Cifra de negocios de la industria
Comercio de la UE con terceros países
Producción en construcción Eurozona
Precios de producción EEUU
Economía-a-la-sombra-de-la-geopolítica-Informe-Trimestral-Febrero-2024-Circul...Círculo de Empresarios
Resumen
Situación económica global
La actividad económica mundial ha mantenido cierto dinamismo en los últimos trimestres de manera asimétrica
por regiones, a pesar del impacto de las políticas monetarias restrictivas, la fragmentación de bloques comerciales,
la retirada del apoyo fiscal en un entorno de elevado endeudamiento, la baja productividad y las incertidumbres
geopolíticas.
En este contexto, el FMI prevé un crecimiento mundial del PIB moderado, del 3,1% en 2024* y 3,2% en 2025*,
inferior al promedio de 3,8% entre 2000-19. Asimismo, estima que continúe la moderación de los precios de
consumo, situándose en el 5,8% en 2024*, un punto menos interanual.
Economy in the shadow of geopolitics-Quarterly-Report-February-2024-Circulo-d...Círculo de Empresarios
Summary
Global economic situation
Global economic activity has maintained some dynamism in recent quarters in a regionally asymmetric manner, despite the impact of tight monetary policies, the fragmentation of trading blocs, the withdrawal of fiscal support in a high debt environment, low productivity and geopolitical uncertainties.
Against this background, the IMF forecasts moderate global GDP growth of 3.1% in 2024* and 3.2% in 2025*, lower than the average of 3.8% between 2000-19. It also expects consumer prices to continue to moderate to 5.8% in 2024*, down one percentage point year-on-year.
Desempleo España
Precios de producción en la industria España
Turismo España
Comercio minorista UE
Balanza comercial de bienes Alemania
Balanza comercial de bienes EEUU
Desempleo España
Precios de producción en la industria España
Turismo España
Comercio minorista UE
Balanza comercial de bienes Alemania
Balanza comercial de bienes EEUU
Comercio exterior bienes España
Deuda pública España
Encuesta trimestral coste laboral
Empleos vacantes sin cubrir en Europa
IPC Eurozona
Previsiones económicas China
Atracción global de inversión en capital riesgo
LOS PAÍSES DE TRADICIÓN JURÍDICA ANGLOSAJONA, CON FUERTE PROTECCIÓN DEL INVERSOR Y GOBIERNO CORPORATIVO, FAVORECEN MERCADOS DE CAPITALES MÁS PROFUNDOS Y LÍQUIDOS
En 2023 EEUU amplía su liderazgo como país más atractivo, mientras que se reducen distancias entre el resto
Perfil de España
ESPAÑA OCUPA LA 21º POSICIÓN ENTRE 125 PAÍSES CON 71,4 PUNTOS (2 PUNTOS POR DEBAJO DE LA MEDIA DE SU REGIÓN)
Debilidades de España centradas en los pilares de actividad económica y fiscalidad
España, entre los países que han perdido atractivo para la inversión en los últimos 5 años
Export/import prices of industrial products Spain
GDP by sector in Spain
International tourist arrivals in Spain
CPI Germany
US labour costs
China PMIs
Precios exportación/importación prod. industriales España
PIB por sectores en España
Llegada de turistas internacionales a España
IPC Alemania
Costes laborales EEUU
PMIs China
“La teoría de la producción sostiene que en un proceso productivo que se caracteriza por tener factores fijos (corto plazo), al aumentar el uso del factor variable, a partir de cierta tasa de producción
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
Antes de iniciar el contenido técnico de lo acontecido en materia tributaria estos últimos días de mayo; quisiera referirme a la importancia de una expresión tan sabia aplicable a tantas situaciones de la vida, y hoy, meritoria de considerar en el prefacio del presente análisis -
"no se extraña lo que nunca se ha tenido".
Con esta frase me quiero referir a las empresas que funcionan en las zonas de Iquique y Punta Arenas, acogidas a los beneficios de las zonas francas, y que, por ende, no pagan impuesto de primera categoría. En palabras técnicas estas empresas no mantienen saldos en sus registros SAC, y por ello, este nuevo Impuesto Sustitutivo, sin duda, es una tremenda y gran noticia.
Lo mismo se puede extender a las empresas que por haber aplicado beneficios de reinversión sumado a las ventajas transitorias de la menor tasa de primera categoría pagada; me refiero a las pymes en su mayoría. Han acumulado un monto de créditos menor en su registro SAC.
En estos casos, no es mucho lo que se tiene que perder.
Lo interesante, es que este ISRAI nace desde un pago efectivo de recursos, lo que exigirá a las empresas evaluar muy bien desde su posición financiera actual, y la planificación de esta, en un horizonte de corto plazo, considerar las alternativas que se disponen.
El 15 de mayo de 2024, el Congreso aprobó el proyecto de ley que “crea un Fondo de Emergencia Transitorio por incendios y establece otras medidas para la reconstrucción”, el cual se encuentra en las últimas etapas previo a su publicación y posterior entrada en vigencia.
Este proyecto tiene por objetivo establecer un marco institucional para organizar los esfuerzos públicos, con miras a solventar los gastos de reconstrucción y otras medidas de recuperación que se implementarán en la Región de Valparaíso a raíz de los incendios ocurridos en febrero de 2024.
Dentro del marco de “otras medidas de reconstrucción”, el proyecto crea un régimen opcional de impuesto sustitutivo de los impuestos finales (denominado también ISRAI), con distintas modalidades para sociedades bajo el régimen general de tributación (artículo 14 A de la ley sobre Impuesto a la Renta) y bajo el Régimen Pyme (artículo 14 D N° 3 de la ley sobre Impuesto a la Renta).
Para conocer detalles revisa nuestro artículo completo aquí BBSC® Impuesto Sustitutivo 2024.
Por Claudia Valdés Muñoz cvaldes@bbsc.cl +56981393599
Así esta la empresa mayo 2016 Circulo de Empresarios
1. Comportamiento de pagos
Tiempo medio de pago sector privado
En el 1T-2016, el período medio de pago de
las empresas se situó en 91,99 días (93,47 en
las AAPP), descendiendo más de 4 días
respecto al trimestre anterior y un -3% en
términos interanuales.
Los pagos puntuales representan el 46,3%
del total, explicado en parte por el buen
comportamiento de CCAA como Navarra y
País Vasco.
Riesgo de crédito
Activos dudosos
La ratio de morosidad del sector privado se
situó en marzo en el 9,97%, su menor nivel
desde junio de 2012 gracias a la reducción
de activos dudosos y a un ligero descenso
en la concesión de créditos.
Solvencia entidades de depósito
En 2015, la ratio de capital de mayor calidad
(CET 1) alcanzó a nivel agregado el 12,6%
(+80 pb desde 2014). Por su parte, las ratios
de capital total y Tier 1 aumentaron tam-
bién 80 pb situándose por encima de sus
mínimos regulatorios.*
Balance Eurosistema
Desde la entrada en vigor del Quantitative
Easing (mar-15), el balance del BCE ha au-
mentado en un 40,7%, situándose actual-
mente en 3,05bn € (niveles máximos de
2012).
En junio-16 comenzará la compra de bonos
corporativos (CSPP) con un volumen de
activos disponibles estimado de 619 mil
millones €, de los que un 6,5% correspon-
derán a España (principalmente en el sector
de utilities y comunicaciones).
Por su parte, la ratio Texas* (métrica para
calcular la morosidad de entidades
bancarias), muestra una evolución
favorable desde 2013 por la mejoría de la
calidad de los activos de los bancos y su
cobertura en el balance.
13,62
12,5
10,12 9,97
8
9
10
11
12
13
14
0
40.000
80.000
120.000
160.000
200.000
2013 2014 2015 mar.-16
Créditos dudosos de entidades de crédito y EFC*
Volumendudosos(eje izq)
Ratiomorosidad(ejedcho)
* Establecimientos Financieros de Crédito
Fuente:Círculo de Empresarios a partirde BdE, 2016
Millones€ %
88
92
96
100
T1-2014 T2-2014 T3-2014 T4-2014 T1-2015 T2-2015 T3-2015 T4-2015 T1-2016
Comportamiento de pagos
Nº días
Empresas AAPP
Fuente: Círculode Empresariosa partir de Informa, 2016
Cambio de tendencia
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
jun.-12 dic.-12 jun.-13 dic.-13 jun.-14 dic.-14 jun.-15 dic.-15
Ratio Texas*
Fuente:Círculode Empresariosa partir deBdE,2016
*Cálculo:(dudosos + adjudicados)/ (capitalcontable+previsiones).
Valores > 1 suponen mayor riesgode quiebra
Traspaso de activos
a la Sareb
Media Eurozona
10
10,7
11,4
12,1
12,8
13,5
14,2
14,9
Capital total Tier 1 CET1
Ratios de capital entidades de depósito
dic-14 dic-15
Fuente:Círculode Empresariosa partir deBdE,2016
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Balancedel BCE yevolución de la inflación
BalanceBCE (Billones €)* IPC(%)
*Hasta 2015, los datosdel balancese refierena 31 dic. Eldato de 2016 correspondeal 13 de mayo-16
Fuente:Círculode Empresariosa partir deBCE,2016
+2,6 vecesdesde2007
Así está…Mayo 2016
la empresa
30,5 % 27,5 % 11,8 % 6,5 %
Bonos corporativos admitidos por el BCE
% sobre total / (Mm €)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BBVA Research, 2016
(189) (170) (73)
10,7 %
(66) (40)
* Los mínimos para 2016 son:
- CET1: 5,125%
- Capital Total + colchón de conservación: 8%.
- Tier 1: 6%
www.circulodeempresarios.org
2. Mercados financieros
Volatilidad financiera
Los niveles de volatilidad se estabilizan en
niveles de julio de 2015 principalmente por:
• Menor incertidumbre económica global.
• Repunte del precio de las materias pri-
mas.
• Un comportamiento mejor de lo espera-
do de la actividad china.
• Mayor estabilidad del renminbi chino.
Materias primas
Desde enero, el precio del crudo aumenta
un 30% a pesar de alcanzar en febrero
mínimos de 12 años. Además, su volatilidad
ha disminuido un 50% desde niveles máxi-
mos de marzo.
Resultados empresas EEUU
En el 4T-2015 los beneficios empresariales
cayeron un 8%, su mayor retroceso desde el
1T- 2011.
Actualmente, el riesgo de recesión de la
economía norteamericana se sitúa en torno
al 20%.
Sociedades mercantiles
En el 1T-2016 la creación de sociedades
mercantiles en España aumentó a su mayor
ritmo desde 2008 hasta un total de
29.677(+10,5% interanual), si bien se man-
tiene un 36% por debajo de los niveles
máximos pre-crisis.
Bolsas internacionales
Tras los episodios de inestabilidad financie-
ra registrados en enero y febrero, los precios
de los activos financieros han mostrado
signos de recuperación, especialmente en la
renta variable de países emergentes, con
revaloraciones superiores al 10% desde sus
mínimos de febrero de 2016.
Esta evolución del crudo, explicado en par-
te por un menor impulso de la oferta, ha
favorecido el mejor comportamiento del
sector energético respecto al resto de secto-
res.
0
10
20
30
40
50
Índicede volatilidad VIX 24 agosto 2015:
Lunes negro China*
* En la semana del lunes negro, las pérdidas en el mercado chino fueron superiores al 10%
Fuente: Círculo de Empresarios a partirde CBOE, 2016
20
25
30
35
40
45
50
30
40
50
60
70
80
90
Evolución precio petróleo yvolatilidad
OVX (Volatilidad) (eje izq)
West Texas Intermediate (eje dcho)
Fuente:Círculo de Empresarios a partirde CBOE, Investing, 2016
$
Máximos desde 2009
Correlación
negativa
80
85
90
95
100
105
110
Evolución bolsas mundiales
1 ene 2016=100
S&P 500 Eurostoxx
Nikkei 225 MSCI Emerging*
* MSCI : Morgan Stanley Capital Int. cubreel 85% de la capitalización de 23 mercados emergentes
Fuente:Círculo de Empresarios a partirde Investing, 2016
-35
30
-21
13
3 1
-24
13
-1
6
-50
-30
-10
10
30
50
Variaciones sector energético vs no energético
Fuente:Círculode Empresariosa partir dePimco,2016
Acumulado2016
S&P 500
(energía)
S&P 500
( sin energía)
Petróleo Acciones DeudaHigh-Yield
High Yield
(energía)
High Yield
( sin energía)
Crudo
(Brent)
2015
%
0
400
800
1200
1600
2000
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
ene.-07
jun.-07
nov.-07
abr.-08
sep.-08
feb.-09
jul.-09
dic.-09
may.-10
oct.-10
mar.-11
ago.-11
ene.-12
jun.-12
nov.-12
abr.-13
sep.-13
feb.-14
jul.-14
dic.-14
may.-15
Resultados empresarialesEEUU
Billones $ y %
Billones Variación trimestral
Fuente:Círculode Empresariosa partir deSt. Louis Fed, 2016
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Creación trimestral sociedades mercantiles
Número
Fuente:Círculode Empresarios a partir deINE, Bankia Estudios, 2016
70% en Andalucía, Cataluña,
Comunidad Valenciana y MadridEntre2007-2009:-50%
Nota: Deuda High-Yield = Bonos de alta rentabilidad (riesgo)
Así está… la empresa es una publicación del “Círculo de Empresarios” elaborada por su Departamento de Economía, que contiene informaciones y opiniones de fuentes
consideradas fiables. El “Círculo de Empresarios” no garantiza la fidelidad de la misma ni se responsabiliza de los errores u omisiones que contenga. Este documento tiene un
propósito meramente informativo. Por tanto, el “Círculo de Empresarios” no se hace responsable en ningún caso del uso que se haga del mismo. Las opiniones y estimaciones
propias del Departamento pueden ser modificadas sin previo aviso.
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