El 1 de julio se cumplió un año desde el nacimiento de Cygnus Value, un fondo que nació en la época de la recuperación y sin duda se ha beneficiado de ello. Para celebrarlo nos gustaría hacer una revisión de su evolución y de su modelo de inversión a través de este informe del Primer Aniversario
Se trata de una compañía pequeña en términos de capitalización (9.000 millones), global, con presencia en mercados emergentes y con unos
importantes crecimientos en todas las líneas de la cuenta de resultados. Puede llamar la atención incluir esta compañía en este momento en el que de lo que estamos hablando es de bajar la beta de nuestras carteras. Sin embargo, la razón por la que se incluye no es por su crecimiento sino por la valoración que ha alcanzado. Estamos hablando de EV/Ebitda por debajo de 7x, PER por debajo de 9x y una rentabilidad por dividendo de más del 6%.
1) Italia confirmó un déficit presupuestario del 2,4% para 2019, lo que provocó una reacción negativa en los mercados financieros. 2) La Reserva Federal subió las tasas de interés según lo esperado y mantuvo su perspectiva positiva sobre la economía estadounidense. 3) Los precios al consumidor en la zona euro no muestran un repunte generalizado de la inflación a pesar del optimismo del BCE.
Informe semanal de estrategia 22 abril 2013Inversis Banco
Este informe semanal de mercados resume la situación de los mercados globales y las recomendaciones de carteras modelo. Muestra las recomendaciones actuales para diferentes activos, así como su evolución en los últimos meses. Analiza los indicadores económicos de Estados Unidos, Europa y otras regiones, señalando signos de desaceleración del crecimiento. También revisa las carteras modelo de renta fija y variable, realizando algunos cambios en posiciones.
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank, semana del 23 de enero de 2017. Análisis de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe mensual con la opinión corporativa de Andbank sobre economía y mercados financieros, junio 2019. Análisis y perspectivas de las principales economías y mercados de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
El documento resume la posición de inversión para el mes siguiente. Se mantiene la sobreponderación en activos de riesgo sobre la renta fija. Específicamente, se sobrepondera la renta variable de EE.UU. y emergentes mientras que se posiciona neutral en Japón y global. Dentro de la renta fija, se mantiene la infraponderación en bonos a largo plazo y la posición neutral en renta fija a corto plazo.
Informe semanal Andbank de estrategia de inversión. Análisis de las principales economías y mercados financieros, renta variable, renta fija, fondos de inversión, divisas y materias primas.
Se trata de una compañía pequeña en términos de capitalización (9.000 millones), global, con presencia en mercados emergentes y con unos
importantes crecimientos en todas las líneas de la cuenta de resultados. Puede llamar la atención incluir esta compañía en este momento en el que de lo que estamos hablando es de bajar la beta de nuestras carteras. Sin embargo, la razón por la que se incluye no es por su crecimiento sino por la valoración que ha alcanzado. Estamos hablando de EV/Ebitda por debajo de 7x, PER por debajo de 9x y una rentabilidad por dividendo de más del 6%.
1) Italia confirmó un déficit presupuestario del 2,4% para 2019, lo que provocó una reacción negativa en los mercados financieros. 2) La Reserva Federal subió las tasas de interés según lo esperado y mantuvo su perspectiva positiva sobre la economía estadounidense. 3) Los precios al consumidor en la zona euro no muestran un repunte generalizado de la inflación a pesar del optimismo del BCE.
Informe semanal de estrategia 22 abril 2013Inversis Banco
Este informe semanal de mercados resume la situación de los mercados globales y las recomendaciones de carteras modelo. Muestra las recomendaciones actuales para diferentes activos, así como su evolución en los últimos meses. Analiza los indicadores económicos de Estados Unidos, Europa y otras regiones, señalando signos de desaceleración del crecimiento. También revisa las carteras modelo de renta fija y variable, realizando algunos cambios en posiciones.
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank, semana del 23 de enero de 2017. Análisis de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe mensual con la opinión corporativa de Andbank sobre economía y mercados financieros, junio 2019. Análisis y perspectivas de las principales economías y mercados de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
El documento resume la posición de inversión para el mes siguiente. Se mantiene la sobreponderación en activos de riesgo sobre la renta fija. Específicamente, se sobrepondera la renta variable de EE.UU. y emergentes mientras que se posiciona neutral en Japón y global. Dentro de la renta fija, se mantiene la infraponderación en bonos a largo plazo y la posición neutral en renta fija a corto plazo.
Informe semanal Andbank de estrategia de inversión. Análisis de las principales economías y mercados financieros, renta variable, renta fija, fondos de inversión, divisas y materias primas.
El documento resume la situación financiera y de gestión de Carmignac Gestion, una sociedad gestora de fondos independiente francesa. Carmignac Gestion tiene 650 millones de euros en capital propio, gestiona 50.000 millones de euros en activos y emplea a 155 personas, incluidos 20 gestores y analistas. El documento también describe los fondos gestionados por Carmignac Gestion y su clasificación por Morningstar.
El documento resume la situación del mercado global en la semana del 3 de junio de 2019, destacando las tensiones comerciales entre EE.UU. y China y México, así como los riesgos políticos en Italia y el Brexit. También analiza sectores como materiales básicos y renta variable alternativa.
1) La crisis de deuda soberana en Grecia, Portugal, Italia, Irlanda y España (las economías PIGS) generó incertidumbre en los mercados financieros mundiales.
2) La Unión Europea y el FMI comprometieron US$138.000 millones para Grecia, pero los mercados no se calmaron y hubo caídas en las bolsas mundiales.
3) Para evitar un contagio, la UE acordó un paquete de ayuda de US$1.080.000 millones para rescatar a cualquier mi
El documento presenta el programa del Taller de Banca XXX Edición que se celebrará en Madrid el 10 de octubre de 2017. El programa incluye temas como el entorno económico-financiero global, el sistema bancario español en el contexto europeo y los focos de atención regulatoria.
Informe estrategia semanal Andbank 21 noviembre 2016Andbank
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank, en el que nuestros expertos analizan la actualidad económico-financiera, las cifras macro, así como la evolución e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y fondos de inversión.
1. El documento presenta una discusión sobre las perspectivas de los mercados financieros y de renta fija para el corto plazo, incluyendo la posible subida de tipos de la Fed en 2015 y la volatilidad del mercado chino. También analiza factores técnicos como los flujos de capital.
2. Se compara el programa de expansión cuantitativa del BCE y la Fed. Se analizan las perspectivas para diferentes sectores de renta fija como crédito corporativo y deuda soberana de la zona euro.
3. Se incluye
Presentación jornada en Madrid: 27 de septiembreRankia
El documento presenta varias oportunidades de inversión a nivel global, incluyendo fondos de inversión destacados como el Incometric Fund Dunas Patrimonio, el Edmond de Rothschild Start Alt Global Macro y el Nordea 1 - Global Climate and Environment Fund. También analiza las perspectivas macroeconómicas de los mercados financieros a nivel mundial y de la zona euro.
Resumen de mercados mensual Andbank, septiembre 2015. Análisis económico y financieros, perspectivas para los mercados. Renta variable, renta fija, fondos de inversión.
Informe de Estrategia Semanal de 17 al 23 de marzoInversis Banco
Este documento presenta una actualización de la estrategia de inversión para marzo de 2014. Resume las implicaciones de la última reunión de la Reserva Federal de EE.UU., incluyendo una subida anticipada de las tasas de interés. También analiza las perspectivas para el dólar estadounidense, los bonos del tesoro de EE.UU. y los mercados de Asia. Por último, evalúa las oportunidades en el sector eléctrico europeo.
El documento resume la situación económica y financiera global durante el verano de 2017. Destaca la fortaleza del euro frente al dólar, los sólidos datos macroeconómicos tanto en Europa como en Estados Unidos, y la heterogeneidad en el comportamiento de los fondos de inversión, con buen desempeño de los emergentes y gestión alternativa.
El informe semanal resume la actividad económica y empresarial de la semana pasada en Estados Unidos y Europa. En Estados Unidos, los pedidos de bienes duraderos y la confianza de los consumidores mejoraron, indicando un ciclo económico en expansión. En Europa, los primeros datos de PIB apuntan a un crecimiento superior al 2% impulsado por países como Alemania y España. La temporada de resultados continúa mostrando ventas sólidas aunque a un ritmo más moderado que el trimestre pasado.
Informe semanal de estrategia Andbank 7 julio / Andbank
Este informe semanal discute varios temas económicos y de mercados globales. Primero, recomienda invertir en renta variable europea sobre Estados Unidos y mercados emergentes asiáticos sobre latinoamericanos. Luego, analiza el referéndum griego del domingo y sus posibles consecuencias. Finalmente, examina datos económicos recientes de la zona euro, Estados Unidos, Japón y China.
Informe semanal de Andbank con información macro, de renta variable, divisas y fondos de inversión.
Más información y análisis en http//www.observatoriodelinversor.com
Jornada de Análisis Económico y de Mercados 3 de diciembre de 2015Afi-es
El documento resume una jornada de análisis económico y de mercados realizada por el Departamento de Análisis Económico y de Mercados. La jornada incluyó presentaciones sobre el entorno global, la economía española, el sector bancario, y los mercados financieros. Los expertos discutieron los desafíos actuales como la desaceleración económica, la deuda pública en España, y los factores que influirán en los mercados en 2016 como la transición en China y la divergencia de políticas monetarias.
PresentacioInforme Trimestral de Coyuntura enero-marzo 2009FUSADES
El informe señala que la economía salvadoreña mostró una clara tendencia a la desaceleración a lo largo de 2008, lo que tendió a acentuarse durante el primer trimestre de 2009.
1) El documento analiza la situación económica y financiera reciente a nivel global y en diferentes países. 2) Señala que aunque los mercados financieros se han recuperado, la actividad económica se debilitará en los próximos trimestres debido al impacto de la crisis de crédito. 3) Argumenta que las acciones de los bancos centrales para reducir tasas de interés podrían ayudar a una recuperación moderada en el mediano plazo.
1) El documento resume las claves económicas y de los mercados financieros del mes de febrero de 2017, incluyendo los acontecimientos políticos en la zona euro, el comportamiento de las bolsas, divisas y bonos. 2) Destaca el desempeño positivo del fondo Sabadell Emergente Mixto Flexible en los últimos 12 meses. 3) Presenta otros fondos de inversión de Sabadell Asset Management con diferentes perfiles de riesgo-rentabilidad.
Informe Semanal de Andbank 16 marzo 2015. Con información sobre macro, micro, renta fija, renta variable, divisas y fondos de inversión.
Más información en http://www.observatoriodelinversor.com
El documento resume la situación financiera y de gestión de Carmignac Gestion, una sociedad gestora de fondos independiente francesa. Carmignac Gestion tiene 650 millones de euros en capital propio, gestiona 50.000 millones de euros en activos y emplea a 155 personas, incluidos 20 gestores y analistas. El documento también describe los fondos gestionados por Carmignac Gestion y su clasificación por Morningstar.
El documento resume la situación del mercado global en la semana del 3 de junio de 2019, destacando las tensiones comerciales entre EE.UU. y China y México, así como los riesgos políticos en Italia y el Brexit. También analiza sectores como materiales básicos y renta variable alternativa.
1) La crisis de deuda soberana en Grecia, Portugal, Italia, Irlanda y España (las economías PIGS) generó incertidumbre en los mercados financieros mundiales.
2) La Unión Europea y el FMI comprometieron US$138.000 millones para Grecia, pero los mercados no se calmaron y hubo caídas en las bolsas mundiales.
3) Para evitar un contagio, la UE acordó un paquete de ayuda de US$1.080.000 millones para rescatar a cualquier mi
El documento presenta el programa del Taller de Banca XXX Edición que se celebrará en Madrid el 10 de octubre de 2017. El programa incluye temas como el entorno económico-financiero global, el sistema bancario español en el contexto europeo y los focos de atención regulatoria.
Informe estrategia semanal Andbank 21 noviembre 2016Andbank
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank, en el que nuestros expertos analizan la actualidad económico-financiera, las cifras macro, así como la evolución e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y fondos de inversión.
1. El documento presenta una discusión sobre las perspectivas de los mercados financieros y de renta fija para el corto plazo, incluyendo la posible subida de tipos de la Fed en 2015 y la volatilidad del mercado chino. También analiza factores técnicos como los flujos de capital.
2. Se compara el programa de expansión cuantitativa del BCE y la Fed. Se analizan las perspectivas para diferentes sectores de renta fija como crédito corporativo y deuda soberana de la zona euro.
3. Se incluye
Presentación jornada en Madrid: 27 de septiembreRankia
El documento presenta varias oportunidades de inversión a nivel global, incluyendo fondos de inversión destacados como el Incometric Fund Dunas Patrimonio, el Edmond de Rothschild Start Alt Global Macro y el Nordea 1 - Global Climate and Environment Fund. También analiza las perspectivas macroeconómicas de los mercados financieros a nivel mundial y de la zona euro.
Resumen de mercados mensual Andbank, septiembre 2015. Análisis económico y financieros, perspectivas para los mercados. Renta variable, renta fija, fondos de inversión.
Informe de Estrategia Semanal de 17 al 23 de marzoInversis Banco
Este documento presenta una actualización de la estrategia de inversión para marzo de 2014. Resume las implicaciones de la última reunión de la Reserva Federal de EE.UU., incluyendo una subida anticipada de las tasas de interés. También analiza las perspectivas para el dólar estadounidense, los bonos del tesoro de EE.UU. y los mercados de Asia. Por último, evalúa las oportunidades en el sector eléctrico europeo.
El documento resume la situación económica y financiera global durante el verano de 2017. Destaca la fortaleza del euro frente al dólar, los sólidos datos macroeconómicos tanto en Europa como en Estados Unidos, y la heterogeneidad en el comportamiento de los fondos de inversión, con buen desempeño de los emergentes y gestión alternativa.
El informe semanal resume la actividad económica y empresarial de la semana pasada en Estados Unidos y Europa. En Estados Unidos, los pedidos de bienes duraderos y la confianza de los consumidores mejoraron, indicando un ciclo económico en expansión. En Europa, los primeros datos de PIB apuntan a un crecimiento superior al 2% impulsado por países como Alemania y España. La temporada de resultados continúa mostrando ventas sólidas aunque a un ritmo más moderado que el trimestre pasado.
Informe semanal de estrategia Andbank 7 julio / Andbank
Este informe semanal discute varios temas económicos y de mercados globales. Primero, recomienda invertir en renta variable europea sobre Estados Unidos y mercados emergentes asiáticos sobre latinoamericanos. Luego, analiza el referéndum griego del domingo y sus posibles consecuencias. Finalmente, examina datos económicos recientes de la zona euro, Estados Unidos, Japón y China.
Informe semanal de Andbank con información macro, de renta variable, divisas y fondos de inversión.
Más información y análisis en http//www.observatoriodelinversor.com
Jornada de Análisis Económico y de Mercados 3 de diciembre de 2015Afi-es
El documento resume una jornada de análisis económico y de mercados realizada por el Departamento de Análisis Económico y de Mercados. La jornada incluyó presentaciones sobre el entorno global, la economía española, el sector bancario, y los mercados financieros. Los expertos discutieron los desafíos actuales como la desaceleración económica, la deuda pública en España, y los factores que influirán en los mercados en 2016 como la transición en China y la divergencia de políticas monetarias.
PresentacioInforme Trimestral de Coyuntura enero-marzo 2009FUSADES
El informe señala que la economía salvadoreña mostró una clara tendencia a la desaceleración a lo largo de 2008, lo que tendió a acentuarse durante el primer trimestre de 2009.
1) El documento analiza la situación económica y financiera reciente a nivel global y en diferentes países. 2) Señala que aunque los mercados financieros se han recuperado, la actividad económica se debilitará en los próximos trimestres debido al impacto de la crisis de crédito. 3) Argumenta que las acciones de los bancos centrales para reducir tasas de interés podrían ayudar a una recuperación moderada en el mediano plazo.
1) El documento resume las claves económicas y de los mercados financieros del mes de febrero de 2017, incluyendo los acontecimientos políticos en la zona euro, el comportamiento de las bolsas, divisas y bonos. 2) Destaca el desempeño positivo del fondo Sabadell Emergente Mixto Flexible en los últimos 12 meses. 3) Presenta otros fondos de inversión de Sabadell Asset Management con diferentes perfiles de riesgo-rentabilidad.
Informe Semanal de Andbank 16 marzo 2015. Con información sobre macro, micro, renta fija, renta variable, divisas y fondos de inversión.
Más información en http://www.observatoriodelinversor.com
El documento describe los pasos para importar y manipular una imagen en Macromedia Flash 8, incluyendo abrir el programa, importar la imagen a la biblioteca, seleccionar la imagen y colocarla en la hoja de trabajo, mover la imagen a un fotograma específico, y cambiar el tamaño de la imagen.
The document summarizes the results of a survey of over 1,200 UK health and safety practitioners regarding their pay and job satisfaction. Key findings include:
1) The median annual salary for full-time health and safety managers is between £37,500-£39,999, lower than last year's survey. Nearly half of practitioners suffered pay cuts or freezes.
2) Managers in utilities and construction earn the most on average, while those in manufacturing earn the least. Over 70% of practitioners describe themselves as happy or very happy in their jobs.
3) Female health and safety practitioners earn 16% less than men. Higher qualifications are generally correlated with higher pay, though degrees may not pay
The document advocates for open trade policies rather than closed trade policies. It repeats the phrase "open trade" several times to emphasize its support for reducing barriers to international commerce and exchange between trading partners. In a few short sentences, the document makes the case that open trade is preferable to closed trade.
This document contains the titles of 3 paintings: Tingari Tale by Walala Tjapaltjarri, Wirrimanu by Mathew West Tjupurrula, and My Country by Mona Mitakiki Shepherd.
The document discusses broadband network development and ICT solutions in Chinese Taipei. It provides:
1) An overview of the government's goals to expand broadband coverage and Chunghwa Telecom's (CHT) efforts to support these goals through fiber optic and wireless networks.
2) Details on CHT's iEN services solution which uses ICT to manage building energy use and reduce carbon emissions.
3) Examples of ICT solutions CHT provides for smart transportation, healthcare, payments and other sectors to promote energy efficiency and a green economy.
The document summarizes a roundtable discussion on tele-healthcare solutions and cloud service models between Jenn-Hwan Tarng from the Industrial Technology Research Institute and Chi-Hung Lin from the Taipei City Government Department of Health. It outlines Taiwan's plans for a health cloud, including using cloud computing and wireless sensing technologies to improve healthcare access and efficiency. It also discusses Taipei's policy design for a health cloud, focusing on privacy protection, technology enabling better care, and using a hub-based network. Challenges of adopting a health cloud are noted, such as ensuring privacy, interoperability, and developing payment systems for preventive care.
Estudio uso twitter españa by aDigital Lluis Serra
El documento presenta los resultados de un estudio sobre el uso de Twitter en España realizado por la Asociación Española de la Economía Digital. El estudio encontró que el perfil típico del usuario de Twitter en España ha madurado, siendo ahora mayoritariamente de entre 35-44 años. Además, la proporción de hombres y mujeres que usan Twitter se ha igualado. El estudio también analizó el número de seguidores, la actividad en Twitter y la relación de los usuarios con las empresas en la plataforma.
Informe semanal 28 de octubre 2019 de Andbank España. Estrategia de inversión en renta variable, renta fija y divisas. Ideas de inversión. Fondos de inversión.
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank banca privada. Análisis de las principales economías y mercados, ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y fondos de inversión.
Este informe semanal resume la posición de los fondos mixtos, el escenario global incluyendo las políticas de la FED y el Brexit, y los indicadores económicos europeos. Los gestores de fondos mixtos han reducido su exposición a la renta variable y mantienen duraciones más cortas en renta fija debido a la incertidumbre. La UE y Reino Unido acordaron un periodo de transición posterior al Brexit. Los indicadores de sentimiento empresarial en Europa han disminuido recientemente.
Este documento presenta una perspectiva económica y financiera internacional para julio de 2020. Resume las acciones tomadas por el BCE para brindar más estímulo monetario, incluida la ampliación de su programa de compra de bonos de emergencia. También analiza el impacto económico del COVID-19 en España y las perspectivas de recuperación, así como los esfuerzos de China para controlar un nuevo brote y continuar su recuperación económica a través del apoyo de las autoridades monetarias y fiscales.
Informe semanal de estrategia de inversión, análisis económico global e ideas de inversión. Renta variable, renta fija, divisas, fondos de inversión y materias primas.
Informe de estrategia semanal de Andbank España, con análisis económico de las principales áreas geográficas e ideas de inversión en renta variable, renta fija y fondos de inversión.
El documento analiza las perspectivas económicas globales y de algunos países de América Latina. Se prevé un crecimiento global del 4% respaldado por las políticas monetaria y fiscal, aunque existen riesgos como la volatilidad de los precios del petróleo y las tensiones comerciales. Se destacan las oportunidades de reforma en educación, infraestructura e integración comercial para impulsar el crecimiento de manera inclusiva.
Informe semanal de estrategia Andbank 6 febrero 2017Andbank
La Reserva Federal mantuvo los tipos de interés sin cambios en su primera reunión tras la toma de posesión presidencial. Los datos económicos de Estados Unidos y Europa fueron mejores de lo esperado, con el crecimiento del PIB y las encuestas de actividad mostrando fortaleza. Los resultados empresariales europeos del cuarto trimestre revelaron un aumento de los beneficios del 7%, indicando que la recuperación también llega a Europa.
Informe semanal 30 de mayo - Preparándonos para la cita con el BCE Andbank
Semana previa a la reunión de junio del BCE con mensajes destacados desde sus miembros: desde el “no queda mucho tiempo para hacer reformas estructurales” (Praet) al “estímulo monetario está alcanzando sus límites” (Knot).
El documento resume la situación económica y financiera global. Se analiza la próxima reunión del BCE y las expectativas de que no habrá nuevos anuncios significativos. También se revisa la desaceleración estable de China, con datos de producción e importaciones/exportaciones mejores de lo esperado. Por otro lado, se analiza el panorama en EE.UU., con datos mixtos de inflación y ventas minoristas, y declaraciones de la Fed que apuntan a una subida de tipos en junio aunque con baja probabilidad implícita. Final
Este documento presenta los resultados financieros del Grupo Santander para el período de enero a septiembre de 2013. Los principales datos incluyen un beneficio atribuido de 3.310 millones de euros para los primeros nueve meses del año, con un ratio de capital principal (BIS II) del 11,56%. La tasa de morosidad del Grupo fue del 5,43% en septiembre. El documento también resume los resultados por área geográfica, con beneficios atribuidos positivos en Europa continental, Reino Unido y Latinoamérica. Finalmente
Informe semanal de mercados de Andbank banca privada. Análisis de las principales economías, ideas de inversión en Bolsa, renta variable, renta fija, fondos de inversión, divisas y materias primas.
Informe de Estrategia Semanal del 16 al 22 de junioInversis Banco
El documento analiza las recomendaciones de asignación de activos para junio de 2014. Recomienda aumentar la exposición a renta fija corta española y europea, y renta variable del IBEX y STOXX 600, mientras que recomienda reducir la exposición a renta fija larga española, americana y europea. También analiza los datos económicos recientes de EEUU, Europa, Japón y China.
Jornada de Análisis de Mercados Afi - diciembre 2014Afi-es
Documentación resumen de la utilizada en la jornada de Análisis de Mercados celebrada por Analistas Financieros Internacionales (Afi) el 3 de diciembre de 2014
El documento presenta los resultados trimestrales de Bankinter bajo los criterios contables establecidos por el Banco de España. Destaca una evolución positiva del resultado neto, sustentado por un crecimiento del margen antes de provisiones. Los ingresos continúan creciendo gracias a un mejor margen de clientes y al sólido crecimiento de las comisiones. Los costes se mantienen controlados mejorando la eficiencia. La morosidad y calidad de activos se encuentran en niveles bajos comparados con el sector.
El informe semanal analiza los movimientos en los mercados financieros de la semana pasada. Destaca que los comentarios del presidente de la Reserva Federal de EE.UU. provocaron fuertes ventas en los bonos estadounidenses a largo plazo. También analiza la situación en Italia, donde el gobierno revisó a la baja sus previsiones de déficit pero generó incertidumbre sobre la credibilidad de sus cifras económicas. Por último, presenta gráficos sobre indicadores económicos clave y la evolución de
El Popular, con Ángel Ron a la cabeza, gana un 4% más que el año pasadoBanco Popular
Ángel Ron, tras realizar en el ejercicio 2012 un esfuerzo en provisiones de 9.600 millones €, Banco Popular obtuvo en el primer trimestre de 2013 un beneficio neto de 104 millones €, cumpliendo las previsiones planteadas en el plan de negocio. Este resultado supone un crecimiento del 4% respecto al mismo periodo del año anterior, por lo que Popular vuelve a demostrar su alta capacidad de generación recurrente de ingresos, incluso en un entorno económico de tan bajo crecimiento como el actual.
El documento presenta previsiones económicas para 2020-2021, señalando que se espera un mejor desempeño de los mercados emergentes. Las previsiones están basadas en modelos estadísticos que usan supuestos sujetos a incertidumbre. Schroders no garantiza la exactitud de las previsiones dado que los supuestos y condiciones pueden cambiar.
Infografía: Los españoles, los segundos que menos dinero destinan para su jub...Finect
El documento resume los resultados de una encuesta a más de 25,000 personas en 32 países sobre sus expectativas de ahorro para la jubilación. Los encuestados españoles son demasiado optimistas sobre cuánto podrán gastar anualmente de sus ahorros sin quedarse sin dinero. Además, una parte importante no está segura de haber ahorrado o poder ahorrar lo suficiente. Sin embargo, los encuestados creen que se les podría convencer para ahorrar más, especialmente los más jóvenes.
Infografía: la economía global de un vistazo (noviembre 2019)Finect
El documento advierte que los rendimientos pasados no son un indicador confiable de los resultados futuros y que las previsiones están sujetas a una alta incertidumbre. Además, los supuestos subyacentes de los modelos estadísticos pueden variar sustancialmente con los cambios en las condiciones económicas y de mercado. Schroders no asume ninguna obligación de actualizar las previsiones a medida que cambien los supuestos.
VII edición Banca Privada y Gestión de PatrimoniosFinect
Este documento presenta la agenda de la VII Edición de la Jornada de Gestión de Patrimonios organizada por la Fundación Rafael del Pino. La jornada contará con cuatro mesas redondas sobre oportunidades y desafíos para la banca privada, soluciones de inversión, estrategias recomendadas para 2020 y alternativas a la banca tradicional. Se abordarán temas como la normativa, la profesionalización, Mifid II, la innovación, riesgos geopolíticos y oportunidades en fondos, rent
Infografia: la economía global de un vistazo (octubre 2019)Finect
El documento presenta tres posibles escenarios para el Brexit del Reino Unido y analiza sus implicaciones económicas. También discute si China debería devaluar su moneda en respuesta a los aranceles estadounidenses y prevé los tipos de interés en varios países hasta 2020.
Infografía: la economía global de un vistazo (septiembre 2019)Finect
El documento advierte que los rendimientos pasados no garantizan resultados futuros e incluye previsiones económicas sujetas a incertidumbre. Señala que las acciones y ganancias pueden subir o bajar y los inversores podrían no recuperar su inversión inicial. Las previsiones se basan en modelos estadísticos y supuestos que pueden variar sustancialmente.
La política fiscal está de moda: ¿qué países tienen margen de maniobra? - Inf...Finect
El documento presenta una infografía sobre la economía global en agosto de 2019, con previsiones de crecimiento del PIB para 2018-2020 en varias regiones y países. También analiza por qué la depreciación de la libra esterlina no ha logrado impulsar la economía del Reino Unido, a pesar de su caída del 29% desde 2000, y discute el uso de políticas fiscales expansivas para estimular el crecimiento en algunas economías.
¿Están los españoles al mando de sus finanzas?Finect
El documento analiza las actitudes y comportamientos de inversión de los españoles. Muestra que la mayoría no se siente muy segura sobre la cantidad exacta de dinero que tienen invertido y que menos de la mitad están satisfechos con los resultados de sus inversiones en los últimos cinco años. Además, los españoles tienden a mantener sus inversiones por períodos más cortos de lo recomendado y a tomar decisiones reactivas.
La economía global de un vistazo (julio 2019)Finect
El documento discute las herramientas de política monetaria disponibles para los bancos centrales de los mercados desarrollados y emergentes. Explica que los bancos centrales desarrollados tienen menos margen para reducir las tasas de interés, pero pueden utilizar otras medidas como la expansión cuantitativa y el control de la curva de rendimiento. Por otro lado, los bancos emergentes tienen más flexibilidad para reducir las tasas debido a que actualmente son más altas incluso después de ajustar por inflación.
Este documento anuncia el III Foro EL ESPAÑOL sobre Gestión Independiente que tendrá lugar el 2 de julio de 2019 en Madrid. La agenda incluye una mesa redonda sobre la consolidación de la gestión independiente en la gestión de patrimonios, con discusiones sobre inversiones, fondos, pensiones, recomendaciones y nuevos modelos de negocio. También participarán ejecutivos de varias firmas como Mutuactivos, Oddo BHF Asset Management, TREA AM y GVC Gaesco Beka.
BNY Mellon Global Equity Income Fund - AnálisisFinect
1. Las acciones de crecimiento impulsaron el mercado alcista hasta agosto de 2000, pero luego cayeron más de un 30% tras el estallido de la burbuja, tardando hasta mediados de 2014 en recuperarse.
2. Por el contrario, las acciones de reparto se recuperaron en 2005 y terminaron superando a las de crecimiento.
3. En los últimos años, las acciones de crecimiento han vuelto a impulsar las rentabilidades, aunque existe incertidumbre sobre su comportamiento cuando finalice el ciclo alcista.
Agenda asesores financieros y red de agentesFinect
El documento presenta la agenda de un encuentro de asesores financieros que tendrá lugar el 20 de junio de 2019 en Madrid. La agenda incluye sesiones sobre la transformación digital de la banca, oportunidades de inversión a largo plazo en un entorno de tipos bajos e incertidumbre, e innovación y regulación en el sector financiero. El evento finalizará a las 13:15.
Este documento presenta la agenda para el Congreso Anual de ASEAFI 2019 que se celebrará el 18 de junio en el Museo Lázaro Galdiano en Madrid. La agenda incluye sesiones sobre educación financiera, formación de asesores, mercados financieros globales, posicionamiento estratégico de empresas, nuevas directrices normativas, activos alternativos e inversiones, y una sesión de coaching. La asistencia al congreso contará como 3 horas de formación continua para la recertificación de diferentes certificaciones financieras.
El documento advierte que los rendimientos pasados no garantizan resultados futuros e incluye previsiones económicas sujetas a incertidumbre. Explica que las previsiones se basan en modelos estadísticos y supuestos que pueden cambiar, y que no asume obligación de actualizar la información. Además, presenta gráficos con previsiones de crecimiento global y análisis de riesgos en economías como Reino Unido y mercados emergentes.
Este documento proporciona información sobre el evento "Revolution Banking 2019", la conferencia de referencia sobre innovación en el sector bancario en España. Se celebrará el 13 de junio de 2019 en Madrid y contará con varias sesiones y paneles de expertos sobre temas como la banca abierta, la transformación digital, el uso de datos e inteligencia artificial, y nuevos modelos de negocio. El evento busca ser un foro de debate sobre los retos y oportunidades de la innovación en la banca española.
El documento resume el programa del II Encuentro de la Asociación Española de Asesores Fiscales e Inversores (ASEAFI) sobre psicología e inversiones, que incluye presentaciones sobre educación financiera, inversión socialmente responsable, análisis de mercados y activos alternativos, y perspectivas de mercado para 2019. El evento contará con mesas redondas sobre oportunidades de mercado y posicionamiento estratégico.
Renta variable Global y Renta variable de repartoFinect
1. Las acciones de crecimiento impulsaron el mercado alcista hasta agosto de 2000, pero luego cayeron más de un 30% tras el estallido de la burbuja, tardando hasta mediados de 2014 en recuperarse.
2. Por el contrario, las acciones de reparto se recuperaron en 2005 y terminaron superando a las de crecimiento.
3. En los últimos años, las acciones de crecimiento han vuelto a impulsar las rentabilidades, aunque existe incertidumbre sobre su comportamiento cuando finalice el ciclo alcista.
La nueva era de la inversión socialmente responsable Finect
Este documento presenta la agenda de un foro sobre inversión socialmente responsable (ISR) que tendrá lugar en la Bolsa de Madrid. La agenda incluye sesiones sobre el estado de la ISR en España, las principales tendencias en fondos ISR, otros productos financieros socialmente responsables como bonos verdes, y una presentación sobre el agua como inversión sostenible. El foro contará con ponentes de importantes empresas e instituciones españolas que hablarán sobre temas como criterios ambientales, sociales y de gobernanza, estrategias de invers
Desafíos del Habeas Data y las nuevas tecnología enfoque comparado Colombia y...mariaclaudiaortizj
El artículo aborda los desafíos del Habeas Data en el marco de las Nuevas Tecnologías de la Información y Comunicación (NTIC), comparando las legislaciones de Colombia y España. Desde la Declaración de los Derechos del Hombre en 1948 hasta la implementación del Reglamento General de Protección de Datos (GDPR) en Europa, la protección de la privacidad ha ganado importancia a nivel mundial. El objetivo principal del artículo es analizar cómo las legislaciones de Colombia y España abordan la protección de datos personales, comparando sus enfoques normativos y evaluando la eficacia de sus marcos legales en el contexto de la digitalización avanzada. Se hace uso de un enfoque mixto que combina análisis cualitativo detallado de documentos legales y cuantitativo descriptivo para comparar la prevalencia de ciertos principios en las normativas. Los hallazgos indican que España ha establecido un marco legal robusto y detallado desde 1978, alineándose con las directrices de la UE y el GDPR, mientras que Colombia, aunque ha progresado con leyes como la Ley 1581 de 2012, todavía podría beneficiarse de adoptar aspectos del régimen europeo para mejorar su protección de datos. Este análisis subraya la importancia de las reformas legales y políticas en la protección de datos, crucial para asegurar la privacidad en una sociedad digital y globalizada.
Palabras clave: Avances tecnológicos, Derecho en la era digital, Habeas Data, Marco jurídico y Protección de datos personales.
El crédito y los seguros como parte de la educación financieraMarcoMolina87
El crédito y los seguros, son temas importantes para desarrollar en la ciudadanía capacidades que le permita identificar su capacidad de endeudamiento, los derechos y las obligaciones que adquiere al obtener un crédito y conocer cuáles son las formas de asegurar su inversión.
Antes de iniciar el contenido técnico de lo acontecido en materia tributaria estos últimos días de mayo; quisiera referirme a la importancia de una expresión tan sabia aplicable a tantas situaciones de la vida, y hoy, meritoria de considerar en el prefacio del presente análisis -
"no se extraña lo que nunca se ha tenido".
Con esta frase me quiero referir a las empresas que funcionan en las zonas de Iquique y Punta Arenas, acogidas a los beneficios de las zonas francas, y que, por ende, no pagan impuesto de primera categoría. En palabras técnicas estas empresas no mantienen saldos en sus registros SAC, y por ello, este nuevo Impuesto Sustitutivo, sin duda, es una tremenda y gran noticia.
Lo mismo se puede extender a las empresas que por haber aplicado beneficios de reinversión sumado a las ventajas transitorias de la menor tasa de primera categoría pagada; me refiero a las pymes en su mayoría. Han acumulado un monto de créditos menor en su registro SAC.
En estos casos, no es mucho lo que se tiene que perder.
Lo interesante, es que este ISRAI nace desde un pago efectivo de recursos, lo que exigirá a las empresas evaluar muy bien desde su posición financiera actual, y la planificación de esta, en un horizonte de corto plazo, considerar las alternativas que se disponen.
El 15 de mayo de 2024, el Congreso aprobó el proyecto de ley que “crea un Fondo de Emergencia Transitorio por incendios y establece otras medidas para la reconstrucción”, el cual se encuentra en las últimas etapas previo a su publicación y posterior entrada en vigencia.
Este proyecto tiene por objetivo establecer un marco institucional para organizar los esfuerzos públicos, con miras a solventar los gastos de reconstrucción y otras medidas de recuperación que se implementarán en la Región de Valparaíso a raíz de los incendios ocurridos en febrero de 2024.
Dentro del marco de “otras medidas de reconstrucción”, el proyecto crea un régimen opcional de impuesto sustitutivo de los impuestos finales (denominado también ISRAI), con distintas modalidades para sociedades bajo el régimen general de tributación (artículo 14 A de la ley sobre Impuesto a la Renta) y bajo el Régimen Pyme (artículo 14 D N° 3 de la ley sobre Impuesto a la Renta).
Para conocer detalles revisa nuestro artículo completo aquí BBSC® Impuesto Sustitutivo 2024.
Por Claudia Valdés Muñoz cvaldes@bbsc.cl +56981393599
1. Clase Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic YTD
A 3,81% 0,01% 2,40% 4,20% 0,68% 0,49% 12,09%
I 3,88% 0,07% 2,47% 4,27% 0,74% 0,56% 12,52% (A)
47,24% 56,96% 80,22% 63,94% 68,91% 75,80% 36,27%
A 2,76% 7,13% 2,59% 0,84% 2,78% 3,86% 21,57% (I)
I 2,83% 7,19% 2,66% 0,90% 2,84% 3,92% 22,02% 37,29%
82,29% 79,06% 77,20% 86,32% 90,30% 102,58%
Retorno Neto del Mes
Retorno Neto YTD
Retorno Neto SI
Desv. Std Anualizada
Correlación
Sharpe Ratio @ 0%
Utilizando datos diarios desde inicio del fondo.
Informe Primer Aniversario Julio 2013 - Junio 2014
Evolución Rentabilidad - Clase I
2,32
0,79
3,10
Fondo Clase I
2,15%
18,42%
34,00%
Análisis Riesgo-Retorno
4,29
3,92%
22,02%
0,69
11,55%
2013
NAV ITD
1.120,92
1.125,16
Comentario del Gestor
Datos Estadísticos
Rentabilidad Histórica
3,19%
13,28%
26,84%
2014
Inversión Media
Inicio Clase A: 31/7/2013. Inicio Clase I 22/1/2014. Los datos anteriores son proforma sobre Clase S con inicio 1/7/2013.
1.362,68
1.372,94
% Inversión Media
10,98%8,68%
1,00
Cygnus Value FI
Indice Oils
(SXER)
Indice Utilities
(SX6R)
37,29%
El 1 de julio Cygnus Value ha cumplido su primer año de vida. Merece la pena revisar su evolución y su modelo de inversión. Este fondo ha
nacido en la época de la recuperación y sin duda se ha beneficiado de ello. Nuestros sectores lo han hecho mejor que el mercado, y el
fondo mejor que sus sectores, gracias a una buena elección de los temas de inversión, una buena selección de valores, una buena
construcción de cartera, una eficaz ejecución, y un buen uso de riesgo consumido. Al final en nuestro modelo de inversión lo que siempre
buscamos son asimetrías entre el riesgo que tomamos y el potencial de revalorización de nuestras posiciones. (Ver más adelante.)
Desde su inicio hace ya 12 meses el fondo se ha revalorizado un +37.29% que compara bien con las subidas del 26.84% del sector
petrolero y del 34% del sector utilities europeo. (Ambos índices incluyendo dividendos). Además, hemos conseguido retornos superiores
con un menor riesgo. Nuestra volatilidad estos 12 meses ha sido entre un 20% y un 30% inferior a los índices sectoriales de referencia.
La recuperación y el mundo de la energía y el medio ambiente
Sin duda los datos macro no han sido uniformes durante este tiempo, pero lo cierto es que con el decidido apoyo de los bancos centrales,
las economías occidentales están ajustando sus desequilibrios y volviendo al crecimiento, aunque sea modesto. Tras haber abordado las
crisis soberanas y del sistema financiero, ahora los grandes retos son cambiar el mix energético de forma que podamos contar con una
energía más sostenible, segura y a precios asumibles a largo plazo. El tema fundamental de la energía y el medioambiente va a ser la
primera prioridad mundial.
Los principales grandes riesgos que vemos en el futuro son principalmente de tipo político, es decir, residen en las decisiones que tomen
nuestros gobernantes. Y geopolíticos, es decir, las acciones de las grandes potencias a nivel internacional.
Entorno Macro
El mercado inmobiliario, el crédito y las bolsas están siendo soportados por una intensa y agresiva intervención por parte de las autoridades
y bancos centrales, que consideran estos activos como las herramientas para apoyar la riqueza y la confianza, y así tratar de promover el
crecimiento. Los reguladores han proporcionado exceso de liquidez y tipos de interés históricamente bajos para poder mantener y subir los
precios de los activos.
La volatilidad, los tipos de interés (de los bonos europeos periféricos, bonos basura y bonos de grado de inversión), los mercados
financieros, especialmente los de los países desarrollados y también los niveles de valoración (ratios precio/beneficio), han alcanzado
niveles equivalentes al periodo pre crisis del 2007.
Sin embargo, a pesar de este estímulo sin precedentes, el crecimiento económico en general sigue siendo débil en gran parte de Europa,
se está ralentizando en los mercados emergentes (la mitad del PIB mundial), y en la economía americana (en el primer trimestre el PIB
anualizado se estima ahora en-2.9%, lo que significa que las previsiones para el resto del año tendrán que aumentar proporcionalmente si
el optimismo de principios del año se quiere seguir manteniendo).
2. El BCE ha empezado a tomar medidas especiales para el estímulo del crédito, y ha abierto su abanico de posibilidades para un potencial
QE. La Reserva Federal continúa la reducción del estímulo monetario, y el BOE, aunque todavía sin actuar, ya habla de tipos más altos.
Pero la liquidez sigue siendo muy elevada, a niveles sin precedentes.
El posicionamiento de los inversores, las altas valoraciones y la elevada deuda global, que subyace en la mayoría de las economías, son
suficientes señales para nosotros para mantener la alerta. Por este motivo, durante este mes, y a pesar de tener una visión positiva respecto
a las perspectivas de revalorización en muchas compañías de nuestro universo y de nuestros sectores, decidimos, aprovechando los
bajísimos niveles de volatilidad en los mercados, proteger parcialmente el portfolio de forma temporal con algunas opciones de venta fuera
del dinero sobre el índice Eurostoxx50.
Entorno Micro y algunas consideraciones sectoriales
Seguimos pensando que el entorno de bajos tipos de interés, durante largo tiempo, que anuncia el BCE, favorece la continuación de la
expansión de múltiplos de sectores generadores de caja y que paguen dividendos que se perciban como sostenibles.
A título de ejemplo, mostramos un gráfico del gap entre bono a 10 años y rentabilidad por dividendo del sector utilities. Parece que sigue
indicándonos que esta tendencia de expansión de múltiplos puede seguir, para continuar cerrando en parte ese gap entre dividendos e
Además, en el caso de este sector, estábamos viendo unos beneficios deprimidos, después de un largo periodo de caídas, pero por fin
vemos una estabilización de los mismos y una potencial vuelta al crecimiento. Si bien los precios eléctricos siguen estando deprimidos en
muchas áreas, parecen estar más cerca de sus mínimos (con la ventaja potencial de una evolución positiva en precios del CO2).
La incertidumbre tecnológica y regulatoria está llevando los niveles de inversión a la baja, lo que hace mejorar el flujo de caja. Los profit
warnings de las empresas que suministran a las utilities, como es el caso de Bilfinger, nos confirman esta reducción de capex.
Probablemente lo peor desde el punto de vista regulatorio ya haya pasado, con la excepción de Francia, donde la incertidumbre
recientemente ha aumentado significativamente con el aplazamiento del aumento de la tarifa de un 5% (aumento previsto para principios de
agosto). Incluso estamos empezando a tener algunos avances y noticias alentadoras, como es la creación de un mercado de capacidad en
Reino Unido y Alemania y la posibilidad de un “banco malo” nuclear en Alemania.
También muchas compañías empiezan a plantearse estrategias para poner en valor sus negocios en operación y generadores de caja, como
es el caso de las Yield Companies que están saliendo al mercado últimamente. Abengoa Yield es un buen ejemplo de cómo estas Yield
Companies están ayudando a reducir riesgo de balance y ayudan a cristalizar el valor de los activos.
Estos factores, entre otros, nos hacen pensar que el entorno sigue siendo favorable para este sector.
Respecto a las compañías de gas y petróleo, el argumento de dividendo y generación de caja es extrapolable. El sector petrolífero europeo
sigue la senda de hacer más eficiente sus inversiones que redunda en una mejora del flujo de caja.
Las compañías suministradoras de servicios también han realizado profit warnings, que ponen de manifiesto, al igual que ocurre con las
Utilities, que las compañías inversoras están seleccionando mejor y reduciendo su capex.
A estos factores sumamos el hecho de que el precio del crudo sigue manteniéndose alto y con potencial de subida a medida que puedan
crecer las tensiones y riesgos geopolíticos, o decepcione la producción de crudo los países Non Opec.
Cygnus Internal Research – Bloomberg data
3. Gestora: Cygnus Asset Management S.G.I.I.C., S.A.
Depositario: BNP Paribas Securities Services
Auditor: Pricewaterhouse Coopers
Preaviso reembolsos: 15 días para importes superiores a 300.000€
Clase A Clase I
ISIN: ES0117092009 ISIN: ES0117092025
Comisión de gestión: Comisión de gestión:
Mínimo a invertir: 5.000 Euros Mínimo a invertir: 1.000.000 Euros
Liquidez: Diaria Liquidez: Diaria
1,50%
Nota: Este documento contiene datos estimados y por lo tanto pueden sufrir modificaciones. En ningún caso debe tomarse como el valor efectivo de ninguna participación en el fondo. Su único
propósito es servir de orientación en cuanto a la evolución mensual de los principales parámetros del fondo. Por todo ello Cygnus Asset Management SGIIC SA no puede garantizar la exactitud de esta
información en todos los casos.
Blanca Gil Antoñanzas - Tel.: + 34 91 789 2269 - bga@cygnus-am.com
2,25%
Datos del Fondo
*La exposición por capitalización bursátil se calcula siguiendo el método Open Protocol Enabling Risk Aggregation (OPERA). Mega: > $25 billones; Grande: > $10 billones £ $25 billones; Mediana: >
$2 billones £ $10 billones; Pequeña: > $250 millones £ $2 billones y Micro: £ $250 millones.
Datos de Contacto
Modelo de inversión
Las cuestiones que tenemos que abordar para tener éxito en nuestras inversiones se podrían resumir en cinco apartados:
- Identificación de los temas de inversión
- Selección de valores para exponernos a dichos temas
- La construcción de la cartera
- La forma como ejecutamos en mercados
- Y la forma en cómo consumimos y gestionamos el riesgo
Los temas de inversión. Qué cosas están pasando que crean o destruyen valor, y afectan a los precios de las acciones. Los temas
de inversión están relacionados con dinámicas a medio y largo plazo. La revolución tecnológica en curso en el mundo de la energía y el
medio ambiente está produciendo un buen número de ellos: la energía distribuida, las redes inteligentes, el shale gas, las nuevas
infraestructuras, la eficiencia energética, el desarrollo en África.... Nuestro modelo de inversión comienza por identificar estos temas, y la
interrelación de los múltiples factores que les afectan. Esto nos lleva a seguir de cerca tanto los temas regulatorios, como tecnológicos, así
como todos los aspectos relacionados con el entorno macroeconómico y la estructura económica de nuestros sectores.
Selección de valores. Se trata de ver qué valores se ven afectados por los temas de inversión. La selección de valores se fija más en
dinámicas a corto plazo, como por ejemplo el precio de una acción en absoluto, y en relativo, y con la existencia de catalizadores. Para ello
dedicamos grandes esfuerzos en el análisis de nuestras compañías y de su situación competitiva. Vamos a ver ganadores y perdedores.
Construcción de cartera. De todas las ideas de inversión hay que seleccionar en cuales y en qué cantidad se invierte. Aquí lo
relevante es el nivel de convicción sobre las posiciones seleccionadas, así como la valoración de riesgos específicos. La convicción depende
del número y fortaleza de los argumentos en favor de una posición. Los riesgos específicos tienen que ver con aquellas cuestiones que nos
preocupan sobre un valor o un tema, y que pueden volverse en nuestra contra. La experiencia de muchos años en diferentes ciclos es
determinante para la fortaleza de este proceso . Y también hay un elemento de diversificación .
La ejecución y el consumo de la liquidez del mercado. Poder cambiar de opinión. Cualquier gestor sabe que el coste de comprar y
vender puede ser elevado dependiendo del tamaño de las órdenes. Al final los mercados suben y bajan precisamente por eso. Por ello en
Cygnus tenemos el compromiso de mantener un tamaño reducido de nuestros fondos en relación a la liquidez de los mercados. Hoy en día
fijamos dicho tamaño por debajo de 1000 millones. Este tamaño nos permite cambiar de opinión sobre nuestras posiciones, bien porque nos
hayamos equivocado, bien porque sucedan hechos imprevistos, o porque nos enfrentemos a turbulencias en los mercados (y en los últimos
años hemos tenido varias y de gran magnitud). Muchos inversores de mayor tamaño no tienen esa opción.
El consumo del riesgo. La convicción y las señales de peligro. Al final cuando vemos la cartera en su conjunto necesitamos estar
convencidos de: que cada idea tiene el potencial suficiente en relación a sus riesgos específicos; de que aquellas donde esta relación es
mejor tienen un mayor tamaño; y finalmente, de que el riesgo total asumido por la cartera en su conjunto es el adecuado. En este análisis
final siempre estamos atentos a posibles señales de peligro, que hacen que ocasionalmente proteger la cartera con coberturas. Para
nosotros estas coberturas son como pólizas de seguros, que si pasa algo nos cubren de los accidentes, y si no pasa nada, serán un coste
que asumimos. Claro que estos costes tienen que ser proporcionados.
Si hacemos bien todo lo anterior, tendremos carteras asimétricas, con mayor tendencia a subir que a bajar, y en mayor magnitud. Y nos
permite obtener mejores resultados en relación a la exposición tomada. En nuestro primer aniversario nuestros retornos han sido mejores
que nuestros índices de referencia y con un menor riesgo. Tenemos que estar satisfechos.
Saludos cordiales,
Juan Cruz, CIO