Este informe trimestral resume la situación económica global y española en el segundo trimestre de 2016. El crecimiento económico mundial se ha ralentizado, especialmente en países emergentes exportadores de materias primas debido a la caída de los precios. China está llevando a cabo una transición hacia un modelo económico menos dependiente de la industria y más del consumo interno para mantener su crecimiento.
Informe trimestral. Situación de la economía global e internacional 1T-2017 -...Círculo de Empresarios
Informe trimestral elaborado por el departamento de economía del Círculo de Empresarios donde se muestra la evolución de la economía global y española, así como las predicciones a futuro.
Informe trimestral. Situación de la economía global e internacional 1T-2017 -...Círculo de Empresarios
Informe trimestral elaborado por el departamento de economía del Círculo de Empresarios donde se muestra la evolución de la economía global y española, así como las predicciones a futuro.
En 2017 el crecimiento mundial alcanzó 3.8%, según las estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) publicadas en abril de 2018; esta cifra representa una fuerte aceleración ante el 3.2% observado en 2016, y constituye la mejor tasa de crecimiento observada desde 2011. En varias economías avanzadas resurgió el gasto en inversión, especialmente en el sector manufacturero y se contuvo su caída en varios países emergentes. El mayor crecimiento global fue respaldado por el aumento del volumen de comercio internacional, mejoras continuas en el mercado laboral de muchos países y condiciones financieras favorables al crecimiento. Es paradójico que este entorno positivo, es escenario de tensiones en el comercio internacional que amenazan derivar en una guerra comercial.
El consumo privado actúa como soporte de la recuperación en la primera mitad del año. Las perspectivas son favorables y se apoyan en más renta, crédito y riqueza no financiera. Si bien el aumento de la financiación impulsa la demanda de bienes duraderos, la incertidumbre sobre la política económica podría restar más de un punto de crecimiento del consumo hasta 2017.
Presentación: Informe de coyuntura económica Mayo 2018FUSADES
En 2017 el crecimiento mundial alcanzó 3.8%, según las estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) publicadas en abril de 2018; esta cifra representa una fuerte aceleración ante el 3.2% observado en 2016, y constituye la mejor tasa de crecimiento observada desde 2011. En varias economías avanzadas resurgió el gasto en inversión, especialmente en el sector manufacturero y se contuvo su caída en varios países emergentes. El mayor crecimiento global fue respaldado por el aumento del volumen de comercio internacional, mejoras continuas en el mercado laboral de muchos países y condiciones financieras favorables al crecimiento. Es paradójico que este entorno positivo, es escenario de tensiones en el comercio internacional que amenazan derivar en una guerra comercial.
Presentación Evento fondos de inversión Sevilla (28 enero 2016)Rankia
Presentación Evento fondos de inversión Sevilla (28 enero 2016) http://www.rankia.com/blog/fondos-inversion/3105448-precaucion-nuestra-cartera-fondos-que-papel-juega-liquidez-bmo-capital-group-m-g
Informe trimestral 1T-2019 perspectivas economía global y española enero 2019Círculo de Empresarios
Resumen situación económica 1T-2019
A pesar de encontrarnos ante un ciclo económico favorable (crecimiento global aún por encima del 3%), las estimaciones de PIB se están revisando a la baja (FMI, OCDE, Comisión Europea...).
Entre las principales causas destacan: cambio de fase del ciclo económico, ralentización del comercio, proteccionismo de Trump, normalización de la política monetaria, tensiones políticas derivadas de movimientos populistas (Brexit, Italia...) y peores expectativas económicas en China y Alemania.
El crecimiento del PIB mundial muestra una menor sincronización respecto a enero 2018. En las economías avanzadas, EEUU se expande a tasas superiores al 2% apoyado por los estímulos fiscales y una tasa de paro en mínimos históricos. En contraste, la UE pierde fortaleza, en parte por la incertidumbre asociada al Brexit y a Italia y por las consecuencias de la guerra comercial, con una mayor incidencia sobre el sector exterior alemán.
En los países emergentes, dados sus elevados niveles de deuda, la evolución de sus tasas de crecimiento e inflación están condicionadas al ritmo de subida de tipos en EEUU y a la evolución del precio del petróleo. Por otro lado, la inestabilidad financiera derivada del agotamiento del ciclo y unas menores perspectivas de crecimiento de los beneficios empresariales en 2019 inquieta a los mercados financieros, reflejándose en un aumento de la volatilidad.
Informe ESADE - Tendencias de la inversión China 2016-17 - 3a EdiciónESADE
La inversión China en el exterior durante la última década triplica la media mundial y alcanza un récord histórico: 127.560 millones de dólares. En Europa aumenta un 55% en 2015 llegando a los 31.380 millones de dólares de inversión. Descubre en este informe el contexto económico que la ha impulsado y las tendencias de inversión.
Continúa la recuperación moderada tras el brexit cuyo impacto debería ser limitado a través del canal comercial y confianza. El BCE está preparado para tomar más medidas, posiblemente algunos ajustes y una extensión del QE hasta septiembre de 2017. Mantenemos la previsión de crecimiento para la zona euro de 1,6% en 2016 y revisamos a la baja hasta el 1,5% en 2017.
Os dejamos la presentación de ayer de AC Gestión durante su encuentro Mercados 2015. Macro, riesgos, oportunidades, posicionamiento... ¡no te la pierdas!
Jornadas de Análisis Económico y de Mercados. 5 de junio de 2018Afi-es
Con Emilio Ontiveros y Ángel Berges
Previsiones económicas España y globales
Variables del entorno geopolítico
Previsiones para variables financieras
Asset Allocation
En @Exante_UY nos propusimos armar una síntesis gráfica de lo que significó el 2019 en materia económica. Abrimos hilo resumiendo los principales hitos del año. Esperamos les guste nuestro #2019EnGráficos.
Se espera que el año 2013 cierre con un crecimiento interanual del 2,9%, tres décimas menos que en 2012. Llama la atención el reciente cambio de tendencia en el crecimiento del PIB por regiones. Las economías avanzadas se fortalecen gradualmente e impulsan la actividad mundial, mientras que las emergentes ralentizan su crecimiento.
Continúa leyendo...
The study shows how Venezuela exhibited the worst macroeconomic performance in terms of inflation and world GDP growth in 2016 and among the OPEC economies showed the highest inflation rates.
Informe trimestral. Perspectivas economía global y Española 2T-2019Círculo de Empresarios
Los principales organismos internacionales (FMI, OCDE, Comisión Europea...) continúan revisando a la baja sus perspectivas de crecimiento ante el nuevo escenario geopolítico y económico. El 1T 2019 ha estado marcado por el deterioro de las perspectivas económicas y de la confianza del sector privado, y el repunte de la incertidumbre global, cuyo índice vuelve a situarse en niveles récord de 2016, principalmente por el impacto de las tensiones comerciales entre EEUU y China, los temores asociados al Brexit, el debilitamiento del orden multilateral, la falta de liderazgo y el auge del populismo.
A nivel global, se confirma la ralentización del crecimiento, si bien se mantienen unas mejores perspectivas para 2020. En las economías avanzadas, se aprecia un avance menos robusto y sincronizado, síntomas de agotamiento de la fase expansiva del ciclo, y el desacoplamiento del crecimiento entre EEUU y la Eurozona. EEUU mantiene un ritmo de crecimiento superior al 2% anual y una tasa de paro en mínimos históricos, si bien el efecto expansivo de su política fiscal comienza a agotarse. Por su parte, se observa un menor dinamismo en la UE, principalmente por la debilidad de la industria alemana, la fragilidad política y económica de Italia, y la crisis institucional del Reino Unido ante la indeterminación del acuerdo final del Brexit.
En los países emergentes persisten los desequilibrios macroeconómicos fundamentalmente en Turquía y Argentina dados sus elevados niveles de deuda, y la evolución de sus tasas de crecimiento e inflación. Todo ello, en un contexto condicionado por la política monetaria de los principales bancos centrales, la evolución del precio del petróleo y otras materias primas, la guerra comercial y unos menores márgenes empresariales.
Ver más documentos https://circulodeempresarios.org/coleccion/informe-trimestral/
En 2017 el crecimiento mundial alcanzó 3.8%, según las estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) publicadas en abril de 2018; esta cifra representa una fuerte aceleración ante el 3.2% observado en 2016, y constituye la mejor tasa de crecimiento observada desde 2011. En varias economías avanzadas resurgió el gasto en inversión, especialmente en el sector manufacturero y se contuvo su caída en varios países emergentes. El mayor crecimiento global fue respaldado por el aumento del volumen de comercio internacional, mejoras continuas en el mercado laboral de muchos países y condiciones financieras favorables al crecimiento. Es paradójico que este entorno positivo, es escenario de tensiones en el comercio internacional que amenazan derivar en una guerra comercial.
El consumo privado actúa como soporte de la recuperación en la primera mitad del año. Las perspectivas son favorables y se apoyan en más renta, crédito y riqueza no financiera. Si bien el aumento de la financiación impulsa la demanda de bienes duraderos, la incertidumbre sobre la política económica podría restar más de un punto de crecimiento del consumo hasta 2017.
Presentación: Informe de coyuntura económica Mayo 2018FUSADES
En 2017 el crecimiento mundial alcanzó 3.8%, según las estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) publicadas en abril de 2018; esta cifra representa una fuerte aceleración ante el 3.2% observado en 2016, y constituye la mejor tasa de crecimiento observada desde 2011. En varias economías avanzadas resurgió el gasto en inversión, especialmente en el sector manufacturero y se contuvo su caída en varios países emergentes. El mayor crecimiento global fue respaldado por el aumento del volumen de comercio internacional, mejoras continuas en el mercado laboral de muchos países y condiciones financieras favorables al crecimiento. Es paradójico que este entorno positivo, es escenario de tensiones en el comercio internacional que amenazan derivar en una guerra comercial.
Presentación Evento fondos de inversión Sevilla (28 enero 2016)Rankia
Presentación Evento fondos de inversión Sevilla (28 enero 2016) http://www.rankia.com/blog/fondos-inversion/3105448-precaucion-nuestra-cartera-fondos-que-papel-juega-liquidez-bmo-capital-group-m-g
Informe trimestral 1T-2019 perspectivas economía global y española enero 2019Círculo de Empresarios
Resumen situación económica 1T-2019
A pesar de encontrarnos ante un ciclo económico favorable (crecimiento global aún por encima del 3%), las estimaciones de PIB se están revisando a la baja (FMI, OCDE, Comisión Europea...).
Entre las principales causas destacan: cambio de fase del ciclo económico, ralentización del comercio, proteccionismo de Trump, normalización de la política monetaria, tensiones políticas derivadas de movimientos populistas (Brexit, Italia...) y peores expectativas económicas en China y Alemania.
El crecimiento del PIB mundial muestra una menor sincronización respecto a enero 2018. En las economías avanzadas, EEUU se expande a tasas superiores al 2% apoyado por los estímulos fiscales y una tasa de paro en mínimos históricos. En contraste, la UE pierde fortaleza, en parte por la incertidumbre asociada al Brexit y a Italia y por las consecuencias de la guerra comercial, con una mayor incidencia sobre el sector exterior alemán.
En los países emergentes, dados sus elevados niveles de deuda, la evolución de sus tasas de crecimiento e inflación están condicionadas al ritmo de subida de tipos en EEUU y a la evolución del precio del petróleo. Por otro lado, la inestabilidad financiera derivada del agotamiento del ciclo y unas menores perspectivas de crecimiento de los beneficios empresariales en 2019 inquieta a los mercados financieros, reflejándose en un aumento de la volatilidad.
Informe ESADE - Tendencias de la inversión China 2016-17 - 3a EdiciónESADE
La inversión China en el exterior durante la última década triplica la media mundial y alcanza un récord histórico: 127.560 millones de dólares. En Europa aumenta un 55% en 2015 llegando a los 31.380 millones de dólares de inversión. Descubre en este informe el contexto económico que la ha impulsado y las tendencias de inversión.
Continúa la recuperación moderada tras el brexit cuyo impacto debería ser limitado a través del canal comercial y confianza. El BCE está preparado para tomar más medidas, posiblemente algunos ajustes y una extensión del QE hasta septiembre de 2017. Mantenemos la previsión de crecimiento para la zona euro de 1,6% en 2016 y revisamos a la baja hasta el 1,5% en 2017.
Os dejamos la presentación de ayer de AC Gestión durante su encuentro Mercados 2015. Macro, riesgos, oportunidades, posicionamiento... ¡no te la pierdas!
Jornadas de Análisis Económico y de Mercados. 5 de junio de 2018Afi-es
Con Emilio Ontiveros y Ángel Berges
Previsiones económicas España y globales
Variables del entorno geopolítico
Previsiones para variables financieras
Asset Allocation
En @Exante_UY nos propusimos armar una síntesis gráfica de lo que significó el 2019 en materia económica. Abrimos hilo resumiendo los principales hitos del año. Esperamos les guste nuestro #2019EnGráficos.
Se espera que el año 2013 cierre con un crecimiento interanual del 2,9%, tres décimas menos que en 2012. Llama la atención el reciente cambio de tendencia en el crecimiento del PIB por regiones. Las economías avanzadas se fortalecen gradualmente e impulsan la actividad mundial, mientras que las emergentes ralentizan su crecimiento.
Continúa leyendo...
The study shows how Venezuela exhibited the worst macroeconomic performance in terms of inflation and world GDP growth in 2016 and among the OPEC economies showed the highest inflation rates.
Informe trimestral. Perspectivas economía global y Española 2T-2019Círculo de Empresarios
Los principales organismos internacionales (FMI, OCDE, Comisión Europea...) continúan revisando a la baja sus perspectivas de crecimiento ante el nuevo escenario geopolítico y económico. El 1T 2019 ha estado marcado por el deterioro de las perspectivas económicas y de la confianza del sector privado, y el repunte de la incertidumbre global, cuyo índice vuelve a situarse en niveles récord de 2016, principalmente por el impacto de las tensiones comerciales entre EEUU y China, los temores asociados al Brexit, el debilitamiento del orden multilateral, la falta de liderazgo y el auge del populismo.
A nivel global, se confirma la ralentización del crecimiento, si bien se mantienen unas mejores perspectivas para 2020. En las economías avanzadas, se aprecia un avance menos robusto y sincronizado, síntomas de agotamiento de la fase expansiva del ciclo, y el desacoplamiento del crecimiento entre EEUU y la Eurozona. EEUU mantiene un ritmo de crecimiento superior al 2% anual y una tasa de paro en mínimos históricos, si bien el efecto expansivo de su política fiscal comienza a agotarse. Por su parte, se observa un menor dinamismo en la UE, principalmente por la debilidad de la industria alemana, la fragilidad política y económica de Italia, y la crisis institucional del Reino Unido ante la indeterminación del acuerdo final del Brexit.
En los países emergentes persisten los desequilibrios macroeconómicos fundamentalmente en Turquía y Argentina dados sus elevados niveles de deuda, y la evolución de sus tasas de crecimiento e inflación. Todo ello, en un contexto condicionado por la política monetaria de los principales bancos centrales, la evolución del precio del petróleo y otras materias primas, la guerra comercial y unos menores márgenes empresariales.
Ver más documentos https://circulodeempresarios.org/coleccion/informe-trimestral/
En el marco del evento académico Diálogos de Coyuntura y Negocios de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Antioquia, el profesor e investigador en economía, Ramón Javier Mesa Callejas presentó el panorama previsible de la economía colombiana de cara al posconflicto.
Más info.:
Facultad de Ciencias Económicas
Universidad de Antioquia
http://economicas.udea.edu.co/
comunicacioneseconomicas@udea.edu.co
Fijo: (57 4 ) 219 88 05-219 58 00
Medellín
Jornada de Análisis Económico y de Mercados 28 de junio de 2016Afi-es
Los expertos de Afi analizaron en esta Jornada, destinada sólo a clientes, las principales variables financieras y las previsiones económicas para los próximos meses.
Documento: Informe de Coyuntura Económica Mayo 2017FUSADES
La actividad económica mundial repuntó durante el segundo semestre de 2016, tras un primer semestre débil; sin embargo,
es el año que registra la tasa de crecimiento más baja de esta década. La producción de bienes de consumo durables y
bienes de capital se reanimó en el segundo semestre, por efecto de una serie de factores, como la recuperación gradual
de la inversión a escala mundial y la merma en el efecto de la caída de precios de materias primas. El comercio mundial
ha mejorado tras un prolongado período de debilidad, en 2016 los volúmenes de comercio global crecieron 2.2% tras
una reducción de 0.25% el año anterior, se observa un aumento de las importaciones a escala mundial; este desempeño
está muy correlacionado con el aumento de la inversión, en particular en economías avanzadas, pero también se observa
en países emergentes y en desarrollo.
Informe de coyuntura economica mayo de 2016FUSADES
En 2015 la economía mundial creció 3.1%, inferior al 3.4% logrado en 2014 y fue más débil que lo previsto en la
última parte del año, tanto en las economías avanzadas como en las de mercados emergentes y en desarrollo. La
desaceleración de China y la reducción de precios de materias primas, especialmente del petróleo, afectan de distinta
manera a países y regiones; estos reajustes conllevan desaceleración de la inversión y el comercio mundial, así como menores flujos de capital hacia economías emergentes
Comisión Financiera del Consejo General de Economistas
Coordinadores: Antonio Pedraza, Montserrat Casanovas, Salustiano Velo
Fuente: Analistas Económicos de Andalucía
Los datos facilitados por Analistas Económicos de Andalucía deben ser considerados por el usuario exclusivamente a modo
informativo, siendo nuestra recomendación que el usuario verifique que todos los datos son completos y correctos antes de tomar una decisión de inversión.
El Consejo General de Economistas y Analistas Económicos de Andalucía declinan toda responsabilidad por el uso que pueda derivarse de la utilización de este servicio.
Índice:
Bloque 1: Indicadores económicos.
Bloque 2: Tipos de cambio y cotizaciones materias primas, petróleo e índices bursátiles.
Bloque 3: Tipos de interés en los mercados interbancarios y en los mercados de deuda.
Bloque 4: Indicadores de Política Monetaria.
Bloque 5: Crédito y otros indicadores de las entidades financieras.
Bloque 6: Cuentas financieras trimestrales y posición exterior.
En este documento usted encontrara algunos de los cambios positivos más importantes por los que está atravesando la economía colombiana, e invita a los inversionistas a conocer las ventajas de hacer negocios en Colombia.
Resumen Situación económica global
La pandemia originada por la Covid-19 y su impacto sanitario y
económico provocaron una caída del PIB global del 3,3% en 2020, con China como la única de las grandes economías que registró un crecimiento positivo (2,3%).
Tras un año de pandemia se mantiene una elevada incertidumbre sobre la futura evolución tanto epidemiológica como económica. Con el avance de las campañas de vacunación y las políticas de estímulo se prevé la desaparición de restricciones a la movilidad y la actividad y la recuperación de confianza y, por tanto, un repunte del crecimiento, que según el FMI alcanzará el 6%, si bien las mutaciones del virus y las dudas sobre la eficacia y seguridad de las vacunas empañan estas expectativas.
La recuperación será desigual por países y en buena parte responderá a sus estructuras productivas. Aquellos con economías más dependientes del turismo y de sectores que conllevan mayor contacto social sentirán durante más tiempo las secuelas de la crisis.
Hacia una globalización que funcione para todos.
Un foco en Latinoamérica
El proteccionismo en la era digital
XVI Encuentro Santander America
Madrid, 5 de Julio de 2017
Mercado de trabajo España
Llegada de turistas internacionales España
Financiación al sector privado España
PMIs manufacturas EEUU-Eurozona
Comercio global
Crecimiento de la productividad laboral mundial
Labour market Spain
International tourist arrivals Spain
Private sector financing Spain
Manufacturing PMIs US-Eurozone
Global trade
World labour productivity growth
Comercio exterior España
Cifra de negocios de la industria
Comercio de la UE con terceros países
Producción en construcción Eurozona
Precios de producción EEUU
Economía-a-la-sombra-de-la-geopolítica-Informe-Trimestral-Febrero-2024-Circul...Círculo de Empresarios
Resumen
Situación económica global
La actividad económica mundial ha mantenido cierto dinamismo en los últimos trimestres de manera asimétrica
por regiones, a pesar del impacto de las políticas monetarias restrictivas, la fragmentación de bloques comerciales,
la retirada del apoyo fiscal en un entorno de elevado endeudamiento, la baja productividad y las incertidumbres
geopolíticas.
En este contexto, el FMI prevé un crecimiento mundial del PIB moderado, del 3,1% en 2024* y 3,2% en 2025*,
inferior al promedio de 3,8% entre 2000-19. Asimismo, estima que continúe la moderación de los precios de
consumo, situándose en el 5,8% en 2024*, un punto menos interanual.
Economy in the shadow of geopolitics-Quarterly-Report-February-2024-Circulo-d...Círculo de Empresarios
Summary
Global economic situation
Global economic activity has maintained some dynamism in recent quarters in a regionally asymmetric manner, despite the impact of tight monetary policies, the fragmentation of trading blocs, the withdrawal of fiscal support in a high debt environment, low productivity and geopolitical uncertainties.
Against this background, the IMF forecasts moderate global GDP growth of 3.1% in 2024* and 3.2% in 2025*, lower than the average of 3.8% between 2000-19. It also expects consumer prices to continue to moderate to 5.8% in 2024*, down one percentage point year-on-year.
Desempleo España
Precios de producción en la industria España
Turismo España
Comercio minorista UE
Balanza comercial de bienes Alemania
Balanza comercial de bienes EEUU
Desempleo España
Precios de producción en la industria España
Turismo España
Comercio minorista UE
Balanza comercial de bienes Alemania
Balanza comercial de bienes EEUU
Comercio exterior bienes España
Deuda pública España
Encuesta trimestral coste laboral
Empleos vacantes sin cubrir en Europa
IPC Eurozona
Previsiones económicas China
Atracción global de inversión en capital riesgo
LOS PAÍSES DE TRADICIÓN JURÍDICA ANGLOSAJONA, CON FUERTE PROTECCIÓN DEL INVERSOR Y GOBIERNO CORPORATIVO, FAVORECEN MERCADOS DE CAPITALES MÁS PROFUNDOS Y LÍQUIDOS
En 2023 EEUU amplía su liderazgo como país más atractivo, mientras que se reducen distancias entre el resto
Perfil de España
ESPAÑA OCUPA LA 21º POSICIÓN ENTRE 125 PAÍSES CON 71,4 PUNTOS (2 PUNTOS POR DEBAJO DE LA MEDIA DE SU REGIÓN)
Debilidades de España centradas en los pilares de actividad económica y fiscalidad
España, entre los países que han perdido atractivo para la inversión en los últimos 5 años
Export/import prices of industrial products Spain
GDP by sector in Spain
International tourist arrivals in Spain
CPI Germany
US labour costs
China PMIs
Precios exportación/importación prod. industriales España
PIB por sectores en España
Llegada de turistas internacionales a España
IPC Alemania
Costes laborales EEUU
PMIs China
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
“La teoría de la producción sostiene que en un proceso productivo que se caracteriza por tener factores fijos (corto plazo), al aumentar el uso del factor variable, a partir de cierta tasa de producción
3. Previsiones globales PIB 2016
3
Nota: Los símbolos representan una variación al alza o a la baja respecto a las previsiones de invierno
*Previsión correspondiente al Banco Mundial, junio 2016
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de la Comisión Europea, previsiones primavera 2016
2,3%
UEM
1,6%
-3,7%
2,2%
-0,5%
0,6%
0,8%
6,5%China
India
7,4%
4,9%
Rusia
-1,9%
1,8%
0,8%
PIB MUNDIAL*
2015 2016
2,42,4 2,42,4
4. Riesgos para el crecimiento....
4
1
• Shock económico‐financiero
• Posible efecto contagio
• Riesgo sobre la integración de la UE
BREXIT
• Ralentización de la actividad comercial
• Crisis política Brasil
• Caída de ingresos materias primas
CHINA + EMERGENTES
• Conflictos geopolíticos y crisis humanitaria
• Oriente Medio
• Terrorismo
INESTABILIDAD GEOPOLÍTICA
• Divergencia entre bancos centrales
• Agotamiento de los efectos de la política monetaria
• Apreciación del dólar
POLÍTICA MONETARIA
• Tipos de interés negativos en Europa y Japón
• Aumento de la aversión al riesgo
• Volatilidad financiera asociada a una subida de tipos
MERCADOS FINANCIEROS
2
3
4
5
4
5. Mejora del escenario económico
5
¥
Repunte del crudoAterrizaje “suave”
de China...
...Pero aumenta la incertidumbre asociada al Brexit
++++ ++
Crecimiento mayor
de lo esperado en Japón,
Eurozona, EEUU...
(+80% desde febrero)
Mayor estabilidad del yuan
y de las reservas chinas
Desplome de las bolsas
(11% Europa, en la sesión del 24 de junio)
Repunte del riesgo y la volatilidad
(+50% VIX*)Nota: El mapa muestra los principales focos de riesgo para la economía global
* VIX: Índice de volatilidad
6. 2,3 2,4
2,6
2,4 2,4
1,3
1,1
1,7 1,8
1,7
5
4,7
4,2
3,4
3,5
0
1
2
3
4
5
6
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Crecimiento del PIB real
Variación anual
Mundial Avanzados Emergentes
Atonía de la actividad económica mundial...
6
Débil recuperación del
crecimiento económico global
Revisión a la baja en 2016 de la
economía global en un 50% por la
situación económica de los
emergentes
PMI manufacturero global en
mínimos de 2012
Continúa la desaceleración del
comercio agravada por:
Caída de la demanda de países
emergentes exportadores de
materias primas
Cambio de modelo productivo
chino
-3
0
3
6
9
12
15
Global Emergentes Avanzados
Crecimiento del volumen de importaciones
% año anterior
2011 2015
Mínimos post-crisis
Previsión
0
3
6
9
12
15
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Evolución del comercio mundial
Variación anual
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2016
7. 3,2
2,1
0,2
0,4
5,9 5,9 5,9 5,8
4,7
4,2
3,4 3,5
0
1
2
3
4
5
6
7
2013 2014 2015 2016
Evolución PIB real emergentes
%
Emergentes exportadores
de materias primas
Emergentes no
exportadores de materias
primas
Total emergentes
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco Mundial, junio 2016
Emergentes: freno a su recuperación
Crecimiento un 50% inferior a su
tasa media pre-crisis
Reducción de su aportación al
crecimiento del 60% en 2010-14
al 50% actualmente
Un 90% del ajuste corresponde a
países exportadores de materias
primas*
(especialmente petróleo)
7
...Especialmente en países exportadores de materias primas
Ritmo de crecimiento divergente
*Menor ritmo de crecimiento del PIB desde la crisis
financiera global, lo que refleja su vulnerabilidad ante
desequilibrios comerciales
+7,1%
Asia del Sur
+6,3%
Asia Oriental y Pacífico Oriente Medio + Norte de África
+2,9%
África
subsahariana
Europa y Asia Central
+2,5% +1,2% -1,3%
América Latina y Caribe
8. Emergentes: peso en el mundo
8
En 2016, los países emergentes supondrán el 58,1% del PIB global y el 85% de la población total
Los BRICS representaron el 40% del crecimiento mundial entre 2010-15 (10% en los años 90) y actualmente
suponen el 20% del PIB global
58,1%
25
35
45
55
65
2000 2004 2008 2012 2016 2020
Peso emergentes vs avanzados
% del PIB mundial
Avanzados Emergentes
41,9%
en paridad de poder adquisitivo (PPA)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2016
9. Emergentes: sector exterior y reservas
9
Debilidad de las exportaciones, principalmente en las economías dependientes de
las materias primas (Brasil, Rusia...)
-2
0
2
4
6
8
10
12
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Evoluciónexportacionesde bienes y servicios
Variación anual
Emergentes Asia Mundial
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, abril 2016
...Aunque mantienen elevadas reservas de divisas
Salidas de capitales de emergentes
En millones $
SALIDA DE
CAPITALES
EMERGENTES
2014
-111.000
2015*
-735.000
2016**
-448.000
*92 % en China
** Previsión IIF
0 5 10 15 20 25 30 35 40
Tailandia
Japón
Malasia
Corea
Rusia
China
Brasil
México
India
Sudáfrica
Indonesia
Turquía
Reservas de paísesemergentes
% PIB
1997
2015
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Caixabank Research,2016
Nota: En algunos países se incluyen reservas de oro
10. Emergentes: aumenta la deuda corporativa en un
entorno incierto
En los próximos 4 años, sus compañías se enfrentan al pago de 180.000 M$
La elevada deuda privada podría reducir
su crecimiento potencial
El aumento de la deuda corporativa en el
período 2007-14 supera los 14 billones $ (26
pp del PIB)
En 2015, la deuda total (privada + pública)
fue de 65 billones $ (224% de su PIB)
0
10
20
30
40
50
60
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Plazosde pagode deuda corporativa emergente
Miles de millones $
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, 2016
435.000 millones $
-10
0
10
20
30
Variacióndeuda corporativa emergentes2007-14
Puntos porcentuales
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2015
50
47
63
60 59
66
70
76
40
50
60
70
80
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Deuda emergente corporativa
% PIB
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2015
10
11. Asia Emergente: líder del crecimiento mundial
11
…Aunque presenta cierta moderación por la ralentización mundial
Top países crecimiento PIB 2016
5,8
5,1
5,7 5,6
5,4 5,3 5,3
7,8
6,4
7
6,8
6,6 6,5
6,3
4
4,5
5
5,5
6
6,5
7
7,5
8
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución PIB real Asia
%
Asia Asia Emergente
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, abril 2016
India
+7,5%
Laos
+7,4%
Myanmar
*
+8,6%
Camboya
+7% +6,5%
China
*Asia Emergente: China, India, Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia y Vietnam
Crecimiento apoyado en la demanda
interna, principalmente en el consumo
Menores presiones inflacionistas y aumento
del superávit por cuenta corriente
2,9% 1,7%
Inflación 2016 Saldo cuenta
corriente 2016
( Previsión) ( Previsión)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2016
12. China: obstáculos y actuaciones al
crecimiento
12
... Unidos a retos demográficos* y de baja productividad
ENDEUDAMIENTO
TASA DE MOROSIDAD
MERCADO INMOBILIARIO
MERCADOS DE CAPITALES
1
3
2
4
... Principales debilidades
...Avances reformistas del gobierno Chino
Liberalización
tipos de
interés
Facilitar la
IED
Reducción de
monopolios
Reformas
fiscales
Flexibilización
yuan
* En 2050, la población en edad de trabajar disminuirá al 55% (70% en 2010)
13. China: reajuste modelo productivo
13
1,8
Persiste la normalización en las tasas
de crecimiento chinas
Crecimiento trimestral*
1T-2014: +1,7%
1T-2016: +1,1%
El crecimiento estable del sector
servicios (50% del PIB) compensa el
recorte de la actividad industrial
En el 1T-16 la contribución del consumo
al crecimiento fue del 84,7%
(20 pp superior en términos interanuales)
Continúa la desaceleración gradual de su actividad económica
14,19
9,62
9,23
10,63
9,48
7,7 7,68 7,31
6,89 6,7
3
6
9
12
15
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Variacióndel PIB real China
%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial, junio 2016
10,8 10,7 10,3 10,1 9,3 10,1 10,0 9,2 9,0
47,3 47,5 46,2 46,7 44,4 45,3 43,9 42,6 40,5
41,9 41,8 43,2 43,2 46,4 44,6 46,1 48,2 50,5
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Distribucióndel PIB por sectores económicos
% PIB
Servicios
Industria
Agricultura
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Statista, 2016
PIB nominal 2015: 10 ,9 bn $
*China aún supone el 50% del crecimiento
regional asiático
* Los últimos datos de inversión muestran
incentivos a empresas estatales (1/5 del total)
para compensar el enfriamiento de la
actividad económica
14. 10,3
14,5
18
1,2
3,5
11,4
22,3
0
5
10
15
20
25
EEUU China
22,3
China: convergencia o divergencia
14
1,8
Evolución crecimiento del PIB nominal EEUU vs China a 2026
Billones $
En 10 años, China podría ser la mayor economía del mundo si lleva a cabo con éxito su transición económica
+2% +6%
(A crecimiento constante del 2% y 6% respectivamente)
De continuar esta tendencia, en 2026
China alcanzará a EEUU*
*Cada pp menos de crecimiento en China, su convergencia con EE.UU. se retrasaría 2 años
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, 2016
China + EEUU = 35% del peso PIB mundial
15. 39%
16%
6%
24%
15%
China: peso en el mundo
15
1,8
Distribución PIB mundial
%
En $ de 2015
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2016
EEUU
Japón
Eurozona
Resto
China
En 1995: 2%
En 1995: 6%
En términos de PPA
Resto
Eurozona
Japón
EEUU
China
51%
12%
4%
16%
17%
A precios de mercado...
China es la 2ª mayor economía del mundo
y la 1ª en términos de PPA
16. China: canales de transmisión hacia Asia
1,8
Entre 2000-2015 China...
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2016
Contribución en 1/3 al crecimiento mundial
Destino de un 9% de las exportaciones globales (3% en 2000)
22% de las exportaciones asiáticas (9% en 2000)
El impacto de la desaceleración China en sus socios asiáticos es elevado...
Nueva Zelanda
Canal
precio materias primas
Canal
financiero
Canal
comercial
Thailandia
Vietnam
Malasia
Taiwán
Corea
Singapur
Japón
1 pp crecimiento en China
-0,30 pp del PIB en el resto de Asia
16
17. China: sector exterior y tipo de cambio
17
Mayor alza en 11 meses
Se modera la caída del comercio exterior y la salida de capitales*
Se suaviza la presión bajista del
yuan con riesgos de
devaluaciones futuras
La transición económica reduce
las importaciones** de materias
primas industriales y bienes
intermedios
*En 2015, las salidas de capitales contribuyeron a una caída en un 20% de las reservas de divisas
** China se encuentra en el top 10 de socios comerciales para más de 100 economías que suponen el 80% del PIB mundial
Mínimos de 2010
5,9
6
6,1
6,2
6,3
6,4
6,5
6,6
6,7
6,8
02.01.2014 10.04.2014 17.07.2014 23.10.2014 29.01.2015 07.05.2015 13.08.2015 19.11.2015 25.02.2016 08.07.2016
Evolución tipode cambiodólar yuan (invertido)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, 2016
1ª devaluación
2ª devaluación
Inclusión en la
cesta de divisas
3,84
3,33
3,23
3,20 3,21 3,22
3,19 3,205
3,0
3,1
3,2
3,3
3,4
3,5
3,6
3,7
3,8
3,9
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
2014 2015 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16
Sector exterior y reservas en China
Variación interanual, billones $
Reservas (eje dcho)
Exportaciones (eje izq)
Importaciones (eje izq)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Reuters y Safe 2016
Bn $%
18. China: riesgos deuda corporativa
18
La deuda total es superior al 250% PIB
China necesita 4 yuanes de deuda (1
yuan en pre-crisis) para generar 1 ud de
PIB
...Que puede provocar mayor inestabilidad financiera
50
70
90
110
130
150
170
190
210
230
China Francia España Japón Eurozona Reino
Unido
EEUU Italia Alemania India
Deuda sector privado no financiero 2015
% PIB
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BIS, 2016
0
2
4
6
8
10
12
14
0 2 4 6 8 10
Las empresas del sector inmobiliario,
minero y del acero son las más
endeudadas y menos rentables
Manufacturas
Acero
Inmobiliario
Minería
Comercio
Utilities
Materiales
de construcción
Energía
Transporte
Deuda / EBITDA
Empresasenpérdidas(%total)
Deuda de sectores empresariales en China
Nota: El tamaño de la esfera representa el volumen de deuda del sector
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2016
El crédito crece a un ritmo del
Aprox. un 5,5% de los préstamos
bancarios son de difícil cobro* (6%
del PIB chino)
14%**
* Según Pimco: 6%
* *Pero cada vez a un ritmo más moderado
19. 2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
China: mercados financieros
19
Nota:
- China es la 2ª mayor economía a nivel global con el sistema bancario más grande del mundo (activos equivalentes al
40% del PIB mundial) y el tercer mercado de bonos más importante (7 bn$).
A pesar del “pinchazo” bursátil, los mercados de acciones chinos, son los segundos más grandes del mundo (6 bn$)
- El esfuerzo de sus autoridades para estabilizar la bolsa ha sido superior a 200 mil millones $
- Aún no logra entrar en el índice de emergentes de Morgan Stanley Capital Index (MSCI) cuyo volumen es de 1,5 bn$
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Investing, 2016
Volatilidad en mínimos de enero-15
20. India: mantiene su dinamismo
20
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial, 2016
Tirón de la demanda interna
3,8 4 3,8
7,9 7,9
9,3 9,3
9,8
3,9
8,5
10,3
6,6
5,1
6,9
7,3 7,6 7,6 7,7
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
EvoluciónPIB real y nominal India
%, millones
PIB real India (eje izq) PIB real China (eje izq)
PIB nominal India (eje dcho)
* Entre 1990-2014, China ha pasado del 9% al 60% de la
economía de EEUU, mientras que India solo ha pasado del
4% al 11%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Asiático de Desarrollo, 2016
Crecimiento divergente con
China*
Inflación a la baja por la caída
del precio de las materias primas
8,6
3,3
5,2
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Tasa de Inflación India
Variación anual, %
IPC Subyacente Tendencia
Consumo
privado
55%
Gasto
público
4%
FBCF
23%
Otros
17%
Sector
exterior
1%
21. India: sector exterior y reservas
21
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco de Desarrollo Asiático, 2016
La menor demanda global contrae sus exportaciones
... Pero solidez en las reservas de divisas
Las reservas de divisas en 325 mil millones $
(+4% interanual)
250
260
270
280
290
300
310
320
330
340
ene.-14 jun.-14 nov.-14 abr.-15 sep.-15 feb.-16
Reservas de divisas India
Miles de millones $ En 2015 la IED en India fue de 32 mil millones $
(+29% respecto al año anterior)
En 2030 la población será superior
a 1.400 M de personas
7 compañias en el Fortune 500
2º país por angloparlantes
200
220
240
260
280
300
320
2011 2012 2013 2014 2015
Sector exterior India
Miles de milones
Importaciones (ex. Energía)
Exportaciones (ex. Energía)
22. Japón: estancamiento económico
22
La apreciación del yen, un bajo
sentimiento económico, el impacto de los
terremotos en la región de Kuramoto y
presiones demográficas, entre otros,
limitan el crecimiento económico
PIB real trimestral y consumo privado
% trimestre anterior
Ineficacia
Política
monetaria
Caída de los
salarios reales
(mínimos de 30
años)
Debilidad
consumo
privado
Contracción
exportaciones
2 de los últimos 4 trimestres en recesión
PMI en mínimos de 2013
El PIB crece de media un 0,8% (2000-2015)
-5,5
-4,5
-3,5
-2,5
-1,5
-0,5
0,5
1,5
2,5
T1-2014 T2-2014 T3-2014 T4-2014 T1-2015 T2-2015 T3-2015 T4-2015 T1-2016
PIB trimestral
Consumo privado
Evolución exportaciones bienes
(Variación Interanual)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, OCDE, 2016
24. Japón: finanzas públicas
24
*Datos para 2015.
*Déficit estructural: -4,8%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BIS, JMA, 2016
Persiste su elevado endeudamiento
Deuda: 247,4% del PIB
Déficit: -5,2% del PIB**
Sector público*
Sector privado no financiero
Deuda: 167,2% del PIB
Nota: Japón destina más del 24,4% del presupuesto anual
al servicio de la deuda...
25. América Latina: panorama heterogéneo
25
Recuperación
Materias
primas
Recuperación
Materias
primas
Relajación
de
tensiones
financieras
Relajación
de
tensiones
financieras
Menores
presiones
inflacionistas
Menores
presiones
inflacionistas
... Aunque las condiciones económicas
mejoran
Disparidad en el crecimiento de la actividad económica...
ALIANZA DEL PACÍFICO
AMÉRICA
LATINA
MERCOSUR
+2,3%
-1,1%
-3,7%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BBVA Research, 2016
Alianza del Pacífico: Chile, Colombia, Perú y México
Mercosur: Argentina, Brasil, Paraguay, Uruguay, Venezuela y Bolivia (en proceso de adhesión)
26. América Latina: futuro incierto
26
En 2016, América Latina volverá
a entrar por 2º año consecutivo en recesión
Las perspectivas del crecimiento
dependerá principalmente de...
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del FMI, 2016
Crecimiento PIB real (%)
Previsión
3 2,9
1,1
-0,4
-1,1
1,7
-6
-4
-2
0
2
4
6
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Brasil
Argentina
México
América Latina
MATERIAS
PRIMAS
ESTABILIDAD
POLÍTICA
DEMANDA
EXTERIOR
27. Brasil lastra el crecimiento de la región
La mayor economía de América Latina continuará en recesión...
PIB real Brasil
Variación interanual (%)
Previsión
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, BBVA Research, 2016
PIB potencial 2016 = 1%
Mayor recesión en décadas
4,4
1,4
3,1
1,1
5,8
3,2
4
6,1
5,1
-0,1
7,5
3,9
1,9
3,0
0,1
-3,8
-3
0,9
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
27
28. Brasil: elevados desequilibrios
Inflación
9%
Deuda pública
67%
Tasa de
aprobación
25%
Déficit fiscal
–9%
La desaceleración de la demanda interna
presionará la inflación a la baja
Elevada rigidez del gasto público
Persisten las turbulencias políticas con una
moderada tasa de aprobación del nuevo
gobierno
Ralentización de las reformas necesarias
para: 1)aumentar la confianza y 2) reducir
el déficit fiscal
No obstante... Se reduce el riesgo de la
Balanza de Pagos* por:
IED elevada 4,6% del PIB
Déficit cuenta corriente: -2,4% del PIB
Acreedor externo neto (reservas: 22 %
del PIB y deuda externa:19% del PIB).
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BBVA Research, Banco Mundial, 2016
*Los datos empleados son los últimos disponibles a 5 de Junio -2016 28
29. EEUU: indicadores adelantados positivos (I)
Mejora de las expectativas en el sector manufacturero...
Media 12 meses:
50,3
* Indicador que evalúa el estado de la industria estadounidense
Nota: El ISM no manufacturero repuntó en junio hasta 56.5 demostrando la fortaleza del crecimiento en el 2T
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de ISM, 2016
Evolución ISM manufacturero*
51,9
51
50
49,4
48,4
48
48,2
49,5
51,8
50,8
51,3
53,2
47
48
49
50
51
52
53
54
jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16
Expansión
Contracción
29
30. EEUU: indicadores adelantados positivos (II)
Aumentan los permisos de
construcción de viviendas...
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
Liciencia de obras
Miles
Fuente: Censusgov, 2016
Fortaleza del sector
inmobiliario
Ventas de vivienda de 2ª mano
Tasa anual
Fuente: Fed St Louis, 2016
4,5
4,7
4,9
5,1
5,3
5,5
5,7
30
31. EEUU: 1T mejor de lo esperado
31
Crecimiento moderado, por encima de
lo estimado.
Previsión de crecimiento 2016: 2-2,5%*
Ralentización del consumo privado y
debilidad de la inversión
PIB real trimestral anualizado
%
Consumo, Inversión y Exportaciones
%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BEA, 2016
-10
-5
0
5
10
15
1T-2014 2T-2014 3T-2014 4T-2014 1T-2015 2T-2015 3T-2015 4T-2015 1T-2016
Consumo privado
Inversión privada
Exportaciones
0,8% estimación anterior
* Media estimaciones organismos internacionales
1,9
1,3
0,5
0,1
1,9
1,1
3
3,8
-0,9
4,6
4,3
2,1
0,6
3,9
2
1,4
1,1
-2
-1
0
1
2
3
4
5
32. EEUU: desempleo en niveles mínimos
La tasa de paro se sitúa en niveles
de desempleo estructural
Evolución tasa de paro (%)
Paro estructural: 4,8%
230.000
280.000
330.000
380.000
430.000
480.000
530.000
580.000
630.000
680.000
730.000
03-ene.-09 03-ene.-10 03-ene.-11 03-ene.-12 03-ene.-13 03-ene.-14 03-ene.-15 03-ene.-16
Peticiones de subsidios por desempleo
Fuente: BLS, StLouisFed
Las peticiones de subsidio por
desempleo se mantienen estables
y en niveles muy bajos (254.000 a 8
de julio)
6,7
4,9
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0 ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
may-14
jun-14
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
jun-15
jul-15
ago-15
sep-15
oct-15
nov-15
dic-15
ene-16
feb-16
mar-16
abr-16
may-16
jun-16
32
33. EEUU: creación de empleo
Fortaleza en el ritmo de
creación de empleo (222.000
de media en los 12 meses
anteriores)
Evolución creación de empleo (miles)
Fuente: BLS, StLouisFed, 2016
Se mantiene una baja participación laboral
Tasa de participación laboral (%)
187
168
272
310
213
306
232
218
286
200
331
292
221
265
84
251
273
228
277
150149
295
280
271
168
233
186
144
11
287
0
50
100
150
200
250
300
350 ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
may-14
jun-14
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
jun-15
jul-15
ago-15
sep-15
oct-15
nov-15
dic-15
ene-16
feb-16
mar-16
abr-16
may-16
jun-16
* Dato afectado por la huelga de Verizon
*
66
62,7
62
63
64
65
66
67
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
sep-15
ene-16
may-16
*
33
34. EEUU: Inflación al alza
Fuente: OECD, FedAtlanta, 2016
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
sep-15
ene-16
may-16
Subyacente General
Evolución tasa de inflación (%)
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
sep-15
ene-16
may-16
Evolución crecimiento salarios (%)
La inflación subyacente (2,2%) supera
el objetivo de la Fed del 2% y alcanza
su tasa más elevada desde principios
de 2012
Las expectativas a la baja de la
inflación disminuyen por la
recuperación del precio del crudo
Las presiones salariales contribuyen al
aumento de expectativas alcistas
Objetivo: 2%
34
35. EEUU: política monetaria de la FED
Si la Fed se ciñe a su estrategia (inflación + empleo) se espera al menos una subida de
tipos de interés este año (probablemente en diciembre) condicionada a cómo se
despejen las incertidumbres tras el Brexit
2016
2017
2018
Empleo
Inflación
Tipos
interés
Posible calendario de subida de tipos
Nota:Los puntos representan las posibles subidas de tipos
de interés
35
36. EEUU: prudencia de la Fed
Tras la subida en diciembre, la Fed
mantiene los tipos de interés en el rango
[ 0,25 - 0,5%]
Según la Regla de Taylor*, los tipos de
interés deberían situarse por encima del
3%
Evolución tipos de interés Fed (%)
Fuente: Federal Reserve, 2016
El retraso en la subida de tipos de interés se
debe principalmente a...
BREXIT CONSOLIDACIÓN
DEL MERCADO
LABORAL
TURBULENCIAS
FINANCIERAS
0
1
2
3
4
5
6
ene.-07
jul.-07
ene.-08
jul.-08
ene.-09
jul.-09
ene.-10
jul.-10
ene.-11
jul.-11
ene.-12
jul.-12
ene.-13
jul.-13
ene.-14
jul.-14
ene.-15
jul.-15
ene.-16
*Regla de política monetaria que determina el tipo de
interés en función de la inflación y brecha de
producción de una economía
36
37. Europa: continúa la recuperación
37
Top países en la eurozona por crecimiento
del PIB en el 1T-16
Interanual
1%
1,4%
1,6%
3,4%
España lidera el crecimiento
económico de los principales países
de la eurozona, creciendo 2,1 veces
más que Alemania
1T-2016 2017* 2018*
1,8% 1,8% 1,9%
UE-28
* Previsión primavera Comisión Europea
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat y BCE, 2016
38. Eurozona: componentes del crecimiento
Se mantiene la dinámica en el consumo privado y mercado laboral
CREACIÓN
DE EMPLEO
CONSUMO
PRIVADO
CRECIMIENTO
DEL PIB
* Nota: La inversión aumenta un 2,9% interanual, pero aún se encuentra lejos de niveles pre-crisis
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat y BCE, 2016
+1,7
+1,7%
+1,4%
55% del PIB del 1T-16
(1,45 bn €)
10,1% de paro en mayo
( 16,3 millones)
Contribución al crecimiento
1 pp Consumo privado
0,3 pp Gasto público
0,6 pp Inversión
1,4 pp Exportaciones
0,2 pp Inventarios
1,8 pp Importaciones
38
40. Eurozona: mercado laboral
40
A pesar de los datos positivos de creación de empleo, todavía hay 16,3
millones de desempleados en la Eurozona (21,1 millones en la UE-28)
24,1
21
11,6 11,5
10,1 9,9 9 8,6 8,4 7,8
6,3 6,1
4,2
0
5
10
15
20
25
30
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, 2016
Evolución tasa de paro por países
% población activa
41. Eurozona: precios
41
Continúan las reducidas tasas de inflación, si bien la subyacente
aumenta gradualmente
Nota: Las prvevisiones de inflación para 2016, 2017 y 2018 según el Eurosistema son: 0,3%, 1,3%, 1,6%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, BCE, 2016
Desde finales de 2014, la contribución
negativa de los precios de la energía ha
fluctuado entre 0,5 y 1 pp
-0,2
0,8
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
sep-15
ene-16
may-16
General
Subyacente
%
42. Eurozona: política monetaria del BCE
42
El BCE mantiene los tipos de interés desde su última intervención
de marzo de 2016...
Tipo de referencia* Tipo de depósito
0% -0,4%
Compras menusales Subastas de liquidez (TLTRO II)
80Mm€
4
* Actualmente hay más de 12 billones de deuda soberana global con tipos negativos
Fuente: BCE, 2016
43. Eurozona: política monetaria del BCE
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
3.500.000
ene-00
sep-00
may-01
ene-02
sep-02
may-03
ene-04
sep-04
may-05
ene-06
sep-06
may-07
ene-08
sep-08
may-09
ene-10
sep-10
may-11
ene-12
sep-12
may-13
ene-14
sep-14
may-15
ene-16
3,23 bn €
Balance BCE (euros)
9,8
11
12,1
44
23
Energía Financiero Industria Consumo Utilities
El balance del BCE continúa
en expansión
Composición del posible
mercado de bonos privados
admitidos (%)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BCE y Caixabank Reserach, 2016
Comienza el QE corporativo...
9,6%: AAA-AA
35,2% : A
55,2%: BBBPor ratings...
43
44. El Brexit complica el escenario económico
Resultados referéndum 23 de junio
Permanecer
48,1% 51,9%
Abandonar
(16.141.242) (17.410.742)
Votos
Abandonar
Permanecer
INCERTIDUMBRE
CRISIS POLÍTICA/
EFECTO
CONTAGIO
SHOCK
ECONÓMICO
SHOCK
FINANCIERO
Principales consecuencias del Brexit
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, 2016 44
45. Brexit: primeros impactos en el Reino Unido
Revisiones del PIB
Rebaja de calificaciones
Política monetaria
S&P desde AAA hasta AA
El Banco de Inglaterra
reduce la exigencia del
colchón de capital a los
bancos el 0,5% al 0%.
El FMI reduce 1,2 pp la
previsión de crecimiento
para Reino Unido hasta 2017
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Reuters, 2016
45
46. Brexit: shock financiero
Debilitamiento de la libra y dudas sobre la viabilidad del hub financiero de Londres
SECTOR
FINANCIERO
7% PIB
EMPLEO
4% PIB
EXPORTACIONES
SERVICIOS FINAN.
2,7% PIB*
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de ONS, BBVA Research, 2016
* 40% del total dirigidas a la UE
Evolución libra frente al euro y dólar
La libra alcanza su peor
nivel desde 1985 y pierde un
13% y 11% respecto al $ y al
€ desde el Brexit
1,1
1,2
1,3
1,4
1,5
1,6
1,7
Libra/dólar Libra/euro
Desde 2007, la libra
disminuye un 20% respecto
al dólar
46
47. Brexit: shock económico
Previsiones sobre el impacto del Brexit hasta 2018
PIB
Paro
Salarios
Vivienda
(precio)
Déficit
-3,6%
+520.000
Escenario
Base
Escenario
Adverso
-6%
+820.000
-2,8%
-10%
-4%
-18%
+24 mM £ +39 mM £
Nota: El escenario dependerá del acuerdo que se alcance entre la UE y el Reino Unido
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de HM Treasury, 2016
+0,93 % del PIB +1,5 % del PIB
47
48. Brexit: incertidumbre política
Desde anuncio del
referéndum en R.U
Corto plazo (2020)
Largo plazo
(2020 adelante)
•Bloqueo política nacional
•Ralentización proyecto
europeo
• Posible referéndum Escocia
• Incertidumbre regulatoria
•Orientación política UE
•Riesgo para la integración
de la zona €
El Brexit amenaza la cohesión política dentro de la UE y en el propio Reino Unido
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de AFI, 2016
48
49. Italia: triple riesgo
1
CRECIMIENTO
ANÉMICO
2
SECTOR
BANCARIO
3
INCERTIDUMBRE
POLÍTICA
1 Desde la crisis, la recuperación ha sido
menor en Italia que la media de la Eurozona
95
100
105
110
115
120
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Eurozona Italia
2 Dudas sobre la solvencia del sector
bancario italiano
3 Riesgo político asociado al referéndum de
su Constitución
Evolución PIB nominal Italia vs media Eurozona
2006=100
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, 2016
Créditos de dudoso cobro bancos italianos
% dudosos respecto créditos totales bancos
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial, 2016
5,8 6,3
9,4 10
11,7
13,7
16,5
18 18
0
3
6
9
12
15
18
21
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
350.000 millones € de créditos
dudosos (21,4% del PIB)
49
50. Materias primas: el petróleo recupera terreno
El crudo aumenta, animado por el menor impulso en la oferta...
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
51,23
26,21
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de St.LouisFed, IEA, 2016
Disrupciones en Canadá + Nigeria - 3,6 mbd
A pesar del repunte del precio del petróleo, el
exceso de oferta es ligeramente superior a 1
millón de barriles diarios
Evolución WTI, $
50
51. Materias primas (II)
51
Evolución materias primas, por grupos
2005=100
PLATA ZINC ORO AZUCAR GAS
NATURAL
Mayores ascensos desde enero 2016 en...
Fuente: FMI y Bloomberg, 2016
50
90
130
170
210
250
290
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
sep-15
ene-16
may-16
Total No energéticas Energéticas Metales
52. Mercado de divisas
52
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
Yen japonés
Real brasileño
Rublo ruso
Dólar canadiense
Dólar australiano
Franco suizo
Euro
Lira turca
Rupia india
Yuan chino
Peso argetino
Libra esterlina
Variación desde enero 2016 respecto al $
%
Tras registrar mínimos de 31 años, la libra es la moneda que mayor valor pierde frente al $...
Brexit
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, 2016
En mínimos
de 2010
Efecto valor refugio
Efecto China +
materias primas
53. Mercados financieros (I)
La sorpresa del sí al Brexit genera fuertes episodios de volatilidad y caídas en las bolsas
Mayor caída del
Ibex 35 en su historia
80
85
90
95
100
105
IBEX 35 EUROSTOXX 50
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Investing, 2016
-12,35% -7,1% -10,9%
Caídas el día
posterior al Brexit
Evolución Ibex 35 y Eurostoxx 50
1 ene 2016=100
53
54. Mercados financieros (II)
-43
-39
-32
-26 -25
-23 -22 -21
-19
-8
-50
-45
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
Grecia Irlanda Italia Reino
Unido
Alemania Francia Europa Suiza España Portugal
Desde el Brexit... El sector bancario europeo ha perdido más de
200.000 millones € de capitalización
-24.900 M€
%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Goldman Sachs, 2016 54
55. Mercados bursátiles. Rentabilidad anual
8,2
6
-6,4 -7,3
-9,4 -10,3
-12
-18
-22,5-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
Ftse 100
(Reino
Unido)
S&P 500
(EEUU)
Dax
(Alemania)
Cac 40
(Francia)
Shanghai
Composite
(China)
Eurostoxx 50 Ibex 35
(España)
Nikkei
(Japón)
FTSE MIB
(Italia)
Rentabilidad bolsas mundiales
Enero- 12 jul 2016
La renta variable sufre la incertidumbre global y del Brexit
Además, el índice de volatilidad (V2X) repunta un 70%...
... Con un elevado flujo de capitales hacia valores refugio
BONO
ALEMAN
BONO
EEUU ORO
YEN
JAPONÉS
DÓLAR
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, 2016
55
58. Previsiones: continúa la recuperación…
58
2016* 2017*
2,7%
2,3%
*Previsiones
Fuente: Banco de España, junio 2016
… aunque se modera el crecimiento
3,2%
2015
En contraste: el Gobierno ha revisado al alza sus previsiones para 2016 hasta el 3%
59. Previsiones 2016: composición
del crecimiento
59
Previsión crecimiento interanual del PIB en 2016 = 2,7%
• Consumo privado = 3%
• Consumo público = 1,1%
• FBCF = 4,8%
• Exportaciones = 4,3%
• Importaciones = 5,2%
Demanda nacional
0,2 pp0,2 pp
2,9 pp2,9 pp
Demanda exterior
contribución al crecimiento
contribución al crecimiento
Fuente: Círculo de Empresarios, a partir de datos del Banco de España, junio 2016
60. Evolución crecimiento
60
Demanda interna y exportaciones de servicios apoyan la recuperación
El consumo privado lidera la
recuperación en España:
+ creación de empleo
+ renta
+ crédito
+ riqueza no financiera
España, a pesar de las
incertidumbres nacionales e
internacionales, mantiene la
tasa de crecimiento por encima
de la OCDE y la eurozona
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
PIB (variación interanual) y contribución demanda nacional y
exterior (pp)
Demanda nacional España
Demanda exterior España
PIB España
PIB eurozona
PIB OCDE
Fuente: Círculo de Empresarios, a partir de datos del INE, BdE y OCDE, 2016
61. 61
Industria
Se mantiene el buen
comportamiento de la
producción industrial
Por CCAA, lideran la producción
industrial Cataluña, Andalucía y
Valencia, seguidas del País
Vasco, Castilla y León y Madrid
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
2016M05
2016M01
2015M09
2015M05
2015M01
2014M09
2014M05
2014M01
2013M09
2013M05
2013M01
2012M09
2012M05
2012M01
2011M09
2011M05
2011M01
2010M09
2010M05
2010M01
2009M09
2009M05
2009M01
2008M09
2008M05
2008M01
Evolución del Índice de Producción Industrial
Fuente: INE 2016
18,9
13,4
9,4
6,1
5
18,8
5,2
3,1 3,5
1,7
2,6 2
1,1 1,6
0,7
3,9
2,5
23,1
11,4 10,6
9,6
7,3 7 6,8
5 4,9
3,7 3,3
2,3 1,3 1,3 1,1
0,9 0,4
Peso de la industria por CCAA
% PIB; % industria nacional
% PIB % Industria nacional
Fuente: INE, 2016
62. 62
Evolución del mercado de trabajo
Junio 2016:
▼ nº parados = 124.349 r/ mayo
(48.579 términos desestac.)
▲ nº afiliados = 98.432 r/ mayo
▲ contratos registrados = 1.920.340
Tasa de desempleo de España en mayo 2016 = 19,8% de la población
activa vs. media Eurozona = 10,1% (Eurostat)
16.393.866
17.760.271
4.763.680
3.767.054
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
16.000.000
16.500.000
17.000.000
17.500.000
18.000.000
18.500.000
19.000.000
19.500.000
20.000.000
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
ene-16
feb-16
mar-16
abr-16
may-16
jun-16
Afiliados
Afiliación a la Seguridad Socialy
paro registrado
Personas Afiliación media Parados
Parados
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de datos del
Ministerio de Empleo y Seguridad Social, julio 2016
64. 64
Temporalidad y reformas laborales en
España
15,6
33,5
32,2
35
31,4
34,6
24,3
25,9
22
26,2
25,1
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1998Q2
1998Q4
1999Q2
1999Q4
2000Q2
2000Q4
2001Q2
2001Q4
2002Q2
2002Q4
2003Q2
2003Q4
2004Q2
2004Q4
2005Q2
2005Q4
2006Q2
2006Q4
2007Q2
2007Q4
2008Q2
2008Q4
2009Q2
2009Q4
2010Q2
2010Q4
2011Q2
2011Q4
2012Q2
2012Q4
2013Q2
2013Q4
2014Q2
2014Q4
2015Q2
2015Q4
Tasa de temporalidad en España
% empleados cuenta ajena
Fuente: OCDE y Eurostat, 2016
2016 Q1
1984
▲ contratación
temporal
(para crear empleo
ante un paro
> 20%)
1994
‐ ▼ contratación temporal
‐ ▲ inserción de los jóvenes
‐ Flexibilizar relación laboral y despido
‐ Legalización ETT
1997
‐ ▲ contratación
indefinida
‐ Limitar contratos
temporales
‐ Modificar condiciones
contratos inserción
2001
‐ Ampliar en el tiempo las de 1997
‐ ▲ contratación tiempo parcial
‐ ▲ conversión contratos temporales en indefinidos
2006
‐ ▲ contratación indefinida
‐ Modificar legislación para
perfeccionar uso
contratos temporales
‐ ▲ protección desempleo
colectivos específicos
2012
‐ ▼ dualidad y ▲
contratación indefinida
- ▲ contratación indefinida
por autónomos y pymes
‐ ▲flexibilidad interna
(evitar despidos)
‐ Modernizar negociación colectiva y
acercarla a necesidades
empresas y trabajadores
‐ ▲ formación permanente
trabajadores y empleabilidad
desempleados
‐ Autorizar ETT = agencias privadas
colocación
‐ Combatir fraude, ec. sumergida
y absentismo laboral injustificado
2010
‐ ▼dualidad
‐ ▲flexibilidad interna y
salarial de empresas
‐ ▼ coste despido causas objetivas
‐ Descuelgue convenio
colectivo
‐ ▲ intermediación
laboral y de ETT
‐ ▲ empleo colectivos
desfavorecidos
65. Desempleo CCAA 1T 2016
65
Galicia
18,24%
(▼3,6)
Heterogeneidad del desempleo por CCAA
% sobre población activa
Variación en
puntos porcentuales (pp)
vs. 1T 2015
Asturias
19,5%
(▲0,5)
Cantabria
18,9%
(▲0,4)
PV
12,8%
(▼3,6)
La Rioja
14,38%
(▼3,2)
Navarra
14,25%
(▼1,4)
Aragón
15,28%
(▼3,3)
Cataluña
17,42%
(▼2,6)
C. Valenciana
21,84%
(▼2,4)
Murcia
22,1%
(▼4,6)
Andalucía
29,7%
(▼3,9)
Baleares
18,41%
(▼3,9)
Canarias
26%
(▼4,8)
Extremadura
29,13%
(▼1,1)
Castilla y León
18,33%
(▼2,1)
Madrid
16,81%
(▼1)
Castilla-La Mancha
25,45%
(▼3,2)
Fuente: Círculo de Empresarios, a partir de datos del INE, 2016
<15%
> 20%
>15-20%
Paro nacional
21% de la
población activa
El paro estructural
se mantiene en
torno al 18%
Ceuta
30,7%
(▼5,6)
Melilla
26,2%
(▼4,7)
66. 66
Evolución de precios
En 2016:
El IPC interanual en
España vuelve a tasas
negativas
Ligero retroceso de la
inflación subyacente
española
Se vuelve a ampliar el
diferencial de precios con
la eurozona
-0,8
0,6
0,1
-1,5
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2016M06
2016M05
2016M04
2016M03
2016M02
2016M01
2015M12
2015M11
2015M10
2015M09
2015M08
2015M07
2015M06
2015M05
2015M04
2015M03
2015M02
2015M01
2014M12
2014M11
2014M10
2014M09
2014M08
2014M07
2014M06
Evolución del IPC general y subyacente
Variación interanual %
IPC España
Subyacente España*
IPC eurozona
*Índice general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos
Fuente: INE, 2016
67. 67
Condiciones financieras
Crédito y morosidad en España 1T 2016
Miles de millones euros y %
Saldo 1T
2016
Var.
Interanual
Tasa
morosidad
Hogares (vivienda) 547 -4,7 4,8
Hogares (consumo) 112 3,3 8,8
Actividades productivas 616 -8,8 14,6
Construcción 43 -11,2 29,1
Promotor 129 -12,1 27,6
Servicios 316 -10,7 9,2
Industria 110 0,7 10,2
Agricultura 19 5,3 9,6
Total* 1.275 -6,1 9,9
*No se incluye crédito a instituciones sin ánimo de lucro ni el no clasificado
Fuente: CaixaBank a partir de datos del Banco de España, 2016
El crédito apoya la recuperación de la
actividad productiva empresarial: crece
para el consumo, la agricultura y la
industria
La tasa de morosidad se modera aunque
se mantiene muy elevada en
construcción y crédito al promotor
68. Cuentas públicas – Ingresos, gastos y saldo
68
-1,0
-0,5 -0,4 -0,4
0,0
1,2
2,2
2,0
-4,4
-11,0
-9,4 -9,5
-10,4
-6,9
-5,9
-4,5
-3,4
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
30
32
34
36
38
40
42
44
46
48
50
Ingresos y gastos públicos
% PIB Ingresos
Gastos
Saldo
* Previsión
Fuente: FMI, 2016
Se mantiene el déficit
estructural en torno al
3% del PIB
Dudas sobre el
cumplimiento del
objetivo de déficit
pactado con Bruselas
en 2016 (3,7%)
69. Deuda pública y privada
69
Continúa aumentando el
endeudamiento público,
superando el 100% del PIB
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1.400.000
may-07
nov-07
may-08
nov-08
may-09
nov-09
may-10
nov-10
may-11
nov-11
may-12
nov-12
may-13
nov-13
may-14
nov-14
may-15
nov-15
may-16
Deuda sectores no financieros
Millones €
AAPP
Sociedades no financieras
Hogares e ISFLSH
Fuente: Banco de España, 2016
Hogares y empresas siguen
reduciendo su nivel de deuda,
actualmente = 149,8 % del PIB
58,0
54,2
51,3
47,6
45,3
42,3
38,9
35,5
39,4
52,7
60,1
69,5
85,4
93,7
99,3 99,2
100,5
99,0
100,0
Deuda AAPP sobre PIB
70. Seguridad Social
70
Se amplía el déficit de la
Seguridad Social hasta 16.767
millones de euros (1,55% del PIB)
Según nuestras estimaciones, si
prosigue el ritmo de las
disposiciones el Fondo de
Reserva se agotará en 2018
1.700
1.363
3.530
410
3.500
1.000
1.000
720
5.000
428
5.500
500
8.000
1.300
3.750
7.750
1.750
8.700
Disposiciones del Fondo de Reserva de la
Seguridad Social desde 2012
Millones de euros
Fuente: Tesorería de la Seguridad Social,2016
1 julio 2016 → se detrajeron 8.700
millones € para paga extra de
pensiones contributivas (5.000 millones
más que en 1 julio 2015)
Saldo actual (precio de adquisición) =
25.176 millones € (2,33% del PIB)
80.000
90.000
100.000
110.000
120.000
130.000
140.000
150.000
-20.000
-15.000
-10.000
-5.000
0
5.000
10.000
15.000
20.000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Ejecución presupuestaria sistema Seguridad Social
Millones de euros
(+) Superávit / (-) Déficit
Ingresos
Gastos
Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social,2016
71. 71
Exportaciones
Enero – Abril 2016 (variación interanual)
▲ 1,8% (83.345,8 M€)
Importaciones ▼ -0,8% (88.926,6 M€)
Saldo comercial ▼ 28,2% del DÉFICIT (-5.580,8 M€)
▼ 41,8% interanual déficit energético
Distribución geográfica (%)TOP3SECTORES
ExportacionesImportaciones
UE
Resto
Europa
5,6%
67,3%
UE
Resto
Europa
57,5%
5,8%
China
8,6%
Fuente: Círculo de Empresarios, a partir de datos del
Ministerio de Economía y Competitividad, junio 2016
Comportamiento del sector exterior
Exportaciones % / total Importaciones % / total
Bienes de equipo 19,9 Bienes de equipo 21,2
Automóvil 18,9 Productos químicos 16,4
Alimentación,
bebidas y tabaco
17,1 Automóvil 14,9
EUROPA
63,3
ASIA
19,1
AMÉRICA
9,8
ÁFRICA
7,6
OTROS
0,2
China
1,9%
EUROPA
72,9
AMÉRICA
9,9
ASIA
9,4
ÁFRICA
6,3
OTROS
1,5
Se mantiene la distribución sectorial y geográfica de las exportaciones
-94.159,9
-24.173,9
-5.580,8
-100.000
-50.000
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
Evolución exportaciones, importaciones y saldo comercial
Millones € Exportaciones
Importaciones
Saldo
72. Empresas exportadoras
Enero – abril 2016
72
Las empresas exportadoras regulares (en los cuatro últimos años) = 43.674,
un 51% del total. Exportaron 79.471,3 millones de euros, un 92,97% del total
Comercio exterior por exportadores y tramos de exportación enero-abril 2016
Tramos exportación nº % s/ total Millones € %s/ total
Total 85.474 100 83.345,8 100
x < 50.000 € 58.628 68,6 366,3 0,4
x >/= 50.000 € 26.846 31,4 82.979,5 99,6
50.000 € </= x < 0,5 M € 15.280 17,9 3.025,1 3,6
0,5 M € </= x < 5 M € 9.340 10,9 14.871,2 17,8
5 M € </= x < 50 M € 2.044 2,4 26.600,5 31,9
50 M € </= x < 250 M € 149 0,2 15.067,2 18,1
x >/= 250 M € 33 0,0 23.415,5 28,1
Fuente: Secretaría de Estado de Comercio del Ministerio de Economía, 2016
Empresas
exportadoras
Valor exportado
85.474 empresas
exportadoras
68,6% (58.628) exportaron
menos de 50.000 euros
31,4% (26.846) exportaron
más de 50.000 euros →
99,6% del valor total
73. Tipos de interés y prima de riesgo
73
El Brexit ha llevado al
bono alemán al
terreno negativo
Tras el Brexit y las
elecciones generales
en España nuestra
prima de riesgo
respecto al bono
alemán a 10 años ha
vuelto a niveles de
marzo
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
Rentabilidad a 10 años del bono español y alemán (%)
Prima de riesgo (pb)
España
Alemania
Prima
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de datos BdE, 2016
PrimaRentabilidad
74. Cotización Ibex 35
74
El Ibex 35 cayó un 12,35% al día
siguiente al Brexit, la peor sesión
de su historia
Tras las elecciones generales en
España ha recuperado terreno,
un 8,4% entre el 27 de junio y el 11
de julio
7.500
7.700
7.900
8.100
8.300
8.500
8.700
8.900
15.07.201607.07.201629.06.201621/06/201613/06/2016
Cotización Ibex 35
Fuente: Investing,2016
Post-Brexit
75. 75
Posición de España en
rankings internacionales
Hong Kong
Suiza
EEUU
ESPAÑA
1
2
3
34
EEUU
Canadá
Australia
ESPAÑA
1
2
3
12
Islandia
Dinamarca
Austria
ESPAÑA
1
2
3
25
EEUU
China
India
ESPAÑA
1
2
3
28
China
EEUU
Alemania
ESPAÑA
1
2
3
25
World Competitive Index
2016
Global Peace Index 2016
Index on Digital Life 2016
Renewable Energy Country
Attractiveness Index 2016
Global Manufacturing
Competitiveness Index 2016
Fuente: IMD, 2016 Fuente: Telefónica, 2016
Fuente: Institute for Economics and Peace, 2016Fuente: EY, 2016
Fuente: Deloitte. 2016
Noruega
Australia
Dinamarca
ESPAÑA
1
2
3
19
Better Life Index 2016
Fuente: OCDE, 2016