Conozca la situación del crudo y por qué ha tenido un giro el precio de sus activos y han vuelto las caídas.

1. Crudo: Por qué vuelven las caídas
George Pizarro (george.pizarro@ig.com)
Fernando Borreguero (fernando.borreguero@ig.com)

2. El Brent cayó más de un 3% la pasada semana, negándose a participar en el rally de las bolsas ante un posible acuerdo griego. Solo en el mes
de Julio el Brent cede un 10% y el Western Texas de EEUU un 11.5%. Ahora mismo la materia prima se encuentra oficialmente en un mercado
bajista, puesto que cae un 20% desde los máximos vistos a comienzos de mayo y es que los inversores no están convencidos del potencial del
petróleo en la actualidad.
Si analizamos el suministro del hidrocarburo, la producción de la Opep, el cartel petrolífero, ha crecido hasta máximos de 3 años, superando en
Junio su cuota objetivo de 30 millones de barriles diarios en 1.5 millones de barriles adicionales. El miembro de mayor peso del cartel, Arabia
Saudí, anunció ayer su máxima producción histórica, un promedio de 10.6 millones de barriles diarios.
La abundante producción por parte de la Opep coincide con un posible acuerdo nuclear inminente con Irán y el retorno del petróleo de este
país a la oferta global, aunque el auge en el suministro no se limita al Golfo Pérsico o a Oriente Medio. En las últimas dos semanas la empresa
de servicios petrolíferos Baker Hughes ha avisado de que el número de plataformas petrolíferas activas en EEUU ha subido después de 6 meses.
La dinámica de la Opep, subiendo el ritmo para apretar a productores no convencionales especialmente en EEUU, choca con la resistencia de
la producción norteamericana, generando una superabundancia en el mercado. Mientras tanto, la crisis de Grecia, y un crecimiento más
anémico en China, visto a través de una volatilidad extrema en los mercados de ese país, hacen dudar de la salud del crecimiento económico
global, reduciendo la demanda del crudo en el corto y medio plazo. La Agencia Internacional de Energía (IEA) estima que el diferencial en
demanda global (93.1m de b/d) y suministro global (96.4m b/d) es de 3.25 millones de barriles diarios.
Los fondos de inversión y grandes instituciones han tomado nota. Hace dos semanas, la Commodities y Futures Trading Commission, agencia
independiente que regula el mercado de futuros de petróleo en EEUU, destacó la reducción de la exposición alcista al mercado a través de
futuros y opciones en un 20%, el mayor recorte semanal en más de dos años y medio.
Se dice que cuanto más tiempo predominan los precios bajos, más probable es una regularización del suministro y una pronta recuperación del
precio. La evidencia actual parece indicar que el desequilibrio del mercado generado durante años por precios altos estimulando una oferta
abundante de crudo tardará más tiempo en sanearse.

3. Aspectos técnicos del crudo: poniendo el Brent en contexto
El crudo Brent ha tenido un comportamiento muy lateral durante los últimos años. A finales de 2010 vimos una importante apreciación desde
los 70$ hasta los 125$. Tras esto el precio se estabilizó en el rango 100$-110$, zona que no fue capaz de romper hasta finales del año pasado,
cuando empezamos a ver un desplome importante de los hidrocarburos hasta el suelo final en los 50$. La pregunta ahora sería si ese es el
soporte definitivo o si por el contrario podríamos llegar a ver barriles por debajo de ese precio.

4. Para intentar dar respuesta a esta pregunta vamos a hacer un sencillo análisis de soportes y resistencias y de niveles históricos de control en el
RSI. En cuanto a los niveles clave en el precio, vemos que el único que parece relevante a corto-medio plazo es el antiguo soporte (y ahora
probable resistencia) de los 70$. Tras la fuerte caída estamos viendo una corrección alcista en forma de canal, pero la viabilidad de esta dirección
se ve amenazada por dicha resistencia, que confirmará una zona de turbulencias que costará atravesar al alza. Llegados a ese precio lo más
probable sería esperar un rebote bajista aunque hoy por hoy no tiene mucho sentido intentar predecir hasta dónde podría llegar. Como
referencia, los 60$ y los 50$ serían objetivos bajistas claros, a pesar de que el triángulo que se formaría entre la directriz inferior del canal y la
resistencia no daría un objetivo bajista teórico por debajo de 50$. Observando el RSI vemos que durante prácticamente toda la fase lateral
(100$-110$) se ha respetado un soporte claro de sobreventa en los 40 puntos, exceptuando un par de correcciones violentas que han definido
un segundo nivel crítico en los 30 puntos. La rotura de soportes y posterior desplome hasta los 50$ generaron un nuevo nivel de referencia de
RSI en sobreventa en los 22 puntos. Esta estructura en 3 niveles nos permite acotar el movimiento del precio en la actualidad, que se enmarca
en fase lateral de nuevo. Un posible rebote en la directriz inferior del canal coincidiría con el rebote del RSI en los 40 puntos. El rebote en la
resistencia de los 70$ debería ocurrir cerca de los 60 puntos del RSI (sobrecompra de fase lateral) y a partir de ese momento tendríamos que
ver hacia dónde se encamina el oscilador para poder definir la posible dirección del precio. Si se encaminase a los 30 puntos quizá podríamos
apostar por una corrección fuerte hasta los 50$-60$, pero si atacásemos de nuevo los 22 atentos porque podríamos ver nuevos desplomes.
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