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Dr. Mario Oswaldo Paredes Sánchez.
DERIVADOS
DE
DIVISAS.
INTRODUCCIÓN
▪ Debido a los cambios esperados en: los tipos de cambio,
tasas de interés, precio de las materias primas, etc., los
gerentes financieros de la CMN ven afectados sus flujos de
caja y buscaran cubrir su exposición.
▪ Las CMN asumen posturas en los derivados cambiarios
para cubrir esas exposiciones especialmente la del riesgo
cambiario.
▪ Los gerentes deben entender que el uso y aplicación de
estos derivados le permitirán lograr sus objetivos
empresariales.
DERIVADOS FINANCIEROS
▪ Dentro del mercado de valores hay un tipo
de activo financiero llamado derivados,
cuya principal cualidad es que su valor de
cotización se basa en el precio de otro
activo.
▪ Un derivado financiero, es un producto (ò
contrato financiero) cuyo valor depende del
valor de otro activo.
CARACTERISTICAS DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS
▪ Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio
del activo subyacente.
▪ Puede ser referido a productos no financieros ni
económicos como las materias primas: Oro, trigo ,arroz,
etc.
▪ La liquidación del contrato se realiza en una fecha futura.
▪ Pueden ser negociados en mercados bursátiles
(centralizados) ó extrabursátiles.
Derivado de
Divisas
Contratos
Forward
Contratos de
Futuros
Contratos de
Opciones
TIPOS DE DERIVADOS FINANCIEROS
Contratos de
Swaps
▪ Son contratos privados pactados directamente por las
partes, donde se establece la “obligación” de comprar /
vender un bien ó activo en una fecha futura, fijando hoy el
precio y otras condiciones.
▪ Se utilizan para cubrir pagos futuros que esperan realizar ò
recibir en divisas. De esta manera, no tienen que
preocuparse por las fluctuaciones del tipo de cambio spot
hasta el momento de los pagos futuros. Se negocia
extrabursátil (OTC).
(1) CONTRATOS FORWARD
(1) CONTRATOS FORWARD
▪ Asegurar un precio futuro para una
adquisición ó una venta.
Objetivos:
▪ Beneficiarse de un tipo de cambio bajo / alto
ante expectativas al alza / baja.
▪ Proteger una inversión en una moneda
distinta al del balance de la empresa.
(1) CONTRATOS FORWARD
Tipos: Tipos de
Forwards
Forwards de
divisas
Forwards de
tasas de interés
Forwards de
materias primas
(Commodities)
Contratos mediante los cuales una de las
partes se compromete a entregar un
monto determinado de una divisa a un
precio previamente establecido y en una
fecha determinada, y la contraparte se
obliga a comprar las divisas con las
condiciones pactadas en el contrato.
Acuerdos mediante los cuales las partes
convienen una tasa de interés para una
operación que será llevado a cabo en una
fecha futura y por un monto previamente
establecido en el contrato.
Contratos de compra - venta
de un bien específico a un
precio previamente
acordado.. Igual que los
futuros de materias primas.
(1) CONTRATOS FORWARD
▪ Una Empresa Importadora necesita $. 1 Millón de
dólares para comprar productos para la campaña
escolar.
▪ Para esto compra hoy (13-12-2022) dólares a
futuro a un banco.
▪ Por este contrato el banco le venderá $. 1 Millón de
dólares a un tipo de cambio de 3.85 soles el
13.03.2023, sin importar el tipo de cambio vigente
en la fecha de vencimiento ó liquidación.
(1) CONTRATOS FORWARD
▪ Contratos en los que existe la “obligación” de
comprar / vender un bien en una fecha futura
(en este sentido se parecen a los forwards),
(2) CONTRATOS FUTUROS
▪ La transacción no se hace directamente entre los
agentes sino que los futuros se negocian a través
de un mecanismo centralizado de negociación
quien actúa como contraparte en todas las
operaciones
(2) CONTRATOS FUTUROS
▪ Contratos estandarizados, cuyas condiciones se encuentran
definidas y no pueden ser modificadas por los inversionistas.
Características:
▪ Los mercados de negociación se encuentran regulados y
dichos contratos de futuros se negocian en el mercado de
futuros.
▪ Existe una cámara de compensación que actúa como
contraparte de toda operación, lo que reduce el riesgo de
contraparte en la ejecución del contrato.
(2) CONTRATOS FUTUROS
▪ Al vencimiento los contratos pueden ser finalizados entregando el
bien ó pagando la diferencia entre el precio pactado y el precio de
mercado.
Características:
▪ Se determinan márgenes de cobertura que deben ser cubiertos
por los inversionistas a lo largo de la vida del contrato con la
finalidad de garantizar la ejecución de los contratos al vencimiento.
▪ No hay que pagar nada en el momento de su contratación, pero sí
hay que predisponer una garantía ante el pago.
(2) CONTRATOS FUTUROS
▪ La parte que acordó comprar el activo subyacente en el futuro, el
“comprador” del contrato, se dice que toma la posición en
“largo”.
Características:
▪ El “vendedor” toma la posición en “corto” y es la parte que
acuerda vender el activo en el futuro.
▪ Refleja las expectativas de las partes, ya que el comprador espera
que el precio del activo vaya a aumentar, mientras que el vendedor
desea ó espera que se reduzca.
(2) CONTRATOS FUTUROS
▪ Estabilidad de flujo de caja.
Objetivos:
▪ Beneficiarse de precios altos / bajos ante
expectativas a la baja / alza.
▪ Arbitrar deficiencias en la relación entre
precio futuro y precio spot.
(2) CONTRATOS FUTUROS
▪ Una empresa minera que produce
cobre vende parte de su producción
en el mercado de futuros a un
precio de $. 4.40 por libra a julio de
2023.
(2) CONTRATOS FUTUROS
(2) CONTRATOS FUTUROS
DERIVADOS DE DIVISAS.pdf
▪ Contratos en el que se establece el “derecho”
mas no la obligación de comprar / vender un
activo “subyacente” en una fecha futura.
(3) CONTRATOS DE OPCIONES
▪ Proporciona la “opción” a quien la adquiere
(quién vende la opción, por ende, si está obligado
a cumplir el contrato una vez que se solicita su
ejecución por el contratante).
Tipos:
Tipos de
Opciones
Opción
Europea
Opción
Americana
▪ Este tipo de opción solamente se
puede ejecutar en una fecha (la de
expiración de la opción).
▪ El contratante sólo puede ejercer su
derecho en la fecha establecida en el
contrato.
▪ Este tipo de opción se puede
ejecutar en cualquier momento
entre la fecha de emisión y la
fecha de expiración.
▪ El contratante puede ejercer su
derecho en cualquier momento
dentro de la vigencia de la opción.
(3) CONTRATOS DE OPCIONES
(3) CONTRATOS DE OPCIONES
▪ Las opciones incorporan derechos de compra: CALL (opción
de compra).
Características:
▪ Las opciones incorporan derechos de venta: PUT (opción de
venta)
(3) CONTRATOS DE OPCIONES
▪ El precio de compra ó de venta garantizado en la opción se
llama “precio de ejercicio” (strike price).
▪ Con la opción, quien posee el derecho puede ejercer la
opción al precio establecido según su conveniencia con
respecto a las condiciones del mercado.
Características:
▪ Si el cliente no ejecuta su opción, entonces pierde el valor
de la prima que pagó por el “derecho a una opción”.
(3) CONTRATOS DE OPCIONES
▪ Se pueden realizar opciones sobre acciones, instrumentos
de deuda, monedas y commodities como el petróleo.
Objetivos:
(3) CONTRATOS DE OPCIONES
▪ Limitar el peor escenario para el cliente,
manteniendo todo a su favor.
▪ Beneficiarse de un tipo de cambio bajo / alto
ante expectativas al alza / baja.
▪ Adquirí una opción de compra (Call) de una acción
a un precio de S/. 1.00,
(3) CONTRATOS DE OPCIONES
▪ Si en el mercado puedo comprar esa acción a S/.
0.80 , entonces NO ejecuto la opción.
▪ Pero, si el precio de mercado es de S/. 1.20 ,
entonces decido ejecutar la opción y pagar sólo S/.
1.00 por acción, ahorrándome S/. 0.20 por cada una.
▪ Acuerdo entre dos partes, que permite un intercambio de
flujos monetarios.
(4) CONTRATOS DE SWAPS
▪ Ambas partes ganan (ahorran) en la operación.
▪ No se intercambia el principal, sino los devengados del
gasto financiero.
▪ Existe la posibilidad que en el mercado financiero se pueda
cambiar tasas variables por fijas.
Tipos:
Tipos de
Swaps
Swaps de
Tasas de interés
Swaps de
Divisas
Es muy similar al swaps de
tasas de interés. La diferencia
entre ambos se basa en que
los flujos de fondos a
intercambiar se calculan
sobre 2 monedas diferentes.
(4) CONTRATOS DE SWAPS
Swaps de
Materias primas
Contratos mediante los cuales una de
las partes se compromete a pagar una
tasa de interés fija sobre el principal,
mientras que la contraparte está
obligada a pagar una tasa de interés
variable.
Los flujos de efectivo se
calculan sobre la base de un
commodity, el cual nunca es
intercambiado. Uno se
compromete a pagar un precio
fijo, mientras que el otro pacta
pagar el precio de mercado.
(4) CONTRATOS DE SWAPS
▪ Se establece un acuerdo el intercambio de
flujos de intereses periódicos sobre una
cantidad fija, donde una parte paga un interés
fijo y la contraparte paga un interés variable
(Tasa Libor a 3 meses).
(4) CONTRATOS DE SWAPS
EL MEJOR PROFESOR
NO ES AQUEL QUE SABE
MÁS, SINO AQUEL QUE
HACE QUE EL ALUMNO
APRENDA MÁS.
¡¡Gracias por su Atención!!

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  • 1. Dr. Mario Oswaldo Paredes Sánchez. DERIVADOS DE DIVISAS.
  • 2. INTRODUCCIÓN ▪ Debido a los cambios esperados en: los tipos de cambio, tasas de interés, precio de las materias primas, etc., los gerentes financieros de la CMN ven afectados sus flujos de caja y buscaran cubrir su exposición. ▪ Las CMN asumen posturas en los derivados cambiarios para cubrir esas exposiciones especialmente la del riesgo cambiario. ▪ Los gerentes deben entender que el uso y aplicación de estos derivados le permitirán lograr sus objetivos empresariales.
  • 3. DERIVADOS FINANCIEROS ▪ Dentro del mercado de valores hay un tipo de activo financiero llamado derivados, cuya principal cualidad es que su valor de cotización se basa en el precio de otro activo. ▪ Un derivado financiero, es un producto (ò contrato financiero) cuyo valor depende del valor de otro activo.
  • 4. CARACTERISTICAS DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS ▪ Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. ▪ Puede ser referido a productos no financieros ni económicos como las materias primas: Oro, trigo ,arroz, etc. ▪ La liquidación del contrato se realiza en una fecha futura. ▪ Pueden ser negociados en mercados bursátiles (centralizados) ó extrabursátiles.
  • 5. Derivado de Divisas Contratos Forward Contratos de Futuros Contratos de Opciones TIPOS DE DERIVADOS FINANCIEROS Contratos de Swaps
  • 6. ▪ Son contratos privados pactados directamente por las partes, donde se establece la “obligación” de comprar / vender un bien ó activo en una fecha futura, fijando hoy el precio y otras condiciones. ▪ Se utilizan para cubrir pagos futuros que esperan realizar ò recibir en divisas. De esta manera, no tienen que preocuparse por las fluctuaciones del tipo de cambio spot hasta el momento de los pagos futuros. Se negocia extrabursátil (OTC). (1) CONTRATOS FORWARD
  • 8. ▪ Asegurar un precio futuro para una adquisición ó una venta. Objetivos: ▪ Beneficiarse de un tipo de cambio bajo / alto ante expectativas al alza / baja. ▪ Proteger una inversión en una moneda distinta al del balance de la empresa. (1) CONTRATOS FORWARD
  • 9. Tipos: Tipos de Forwards Forwards de divisas Forwards de tasas de interés Forwards de materias primas (Commodities) Contratos mediante los cuales una de las partes se compromete a entregar un monto determinado de una divisa a un precio previamente establecido y en una fecha determinada, y la contraparte se obliga a comprar las divisas con las condiciones pactadas en el contrato. Acuerdos mediante los cuales las partes convienen una tasa de interés para una operación que será llevado a cabo en una fecha futura y por un monto previamente establecido en el contrato. Contratos de compra - venta de un bien específico a un precio previamente acordado.. Igual que los futuros de materias primas. (1) CONTRATOS FORWARD
  • 10. ▪ Una Empresa Importadora necesita $. 1 Millón de dólares para comprar productos para la campaña escolar. ▪ Para esto compra hoy (13-12-2022) dólares a futuro a un banco. ▪ Por este contrato el banco le venderá $. 1 Millón de dólares a un tipo de cambio de 3.85 soles el 13.03.2023, sin importar el tipo de cambio vigente en la fecha de vencimiento ó liquidación. (1) CONTRATOS FORWARD
  • 11. ▪ Contratos en los que existe la “obligación” de comprar / vender un bien en una fecha futura (en este sentido se parecen a los forwards), (2) CONTRATOS FUTUROS ▪ La transacción no se hace directamente entre los agentes sino que los futuros se negocian a través de un mecanismo centralizado de negociación quien actúa como contraparte en todas las operaciones
  • 13. ▪ Contratos estandarizados, cuyas condiciones se encuentran definidas y no pueden ser modificadas por los inversionistas. Características: ▪ Los mercados de negociación se encuentran regulados y dichos contratos de futuros se negocian en el mercado de futuros. ▪ Existe una cámara de compensación que actúa como contraparte de toda operación, lo que reduce el riesgo de contraparte en la ejecución del contrato. (2) CONTRATOS FUTUROS
  • 14. ▪ Al vencimiento los contratos pueden ser finalizados entregando el bien ó pagando la diferencia entre el precio pactado y el precio de mercado. Características: ▪ Se determinan márgenes de cobertura que deben ser cubiertos por los inversionistas a lo largo de la vida del contrato con la finalidad de garantizar la ejecución de los contratos al vencimiento. ▪ No hay que pagar nada en el momento de su contratación, pero sí hay que predisponer una garantía ante el pago. (2) CONTRATOS FUTUROS
  • 15. ▪ La parte que acordó comprar el activo subyacente en el futuro, el “comprador” del contrato, se dice que toma la posición en “largo”. Características: ▪ El “vendedor” toma la posición en “corto” y es la parte que acuerda vender el activo en el futuro. ▪ Refleja las expectativas de las partes, ya que el comprador espera que el precio del activo vaya a aumentar, mientras que el vendedor desea ó espera que se reduzca. (2) CONTRATOS FUTUROS
  • 16. ▪ Estabilidad de flujo de caja. Objetivos: ▪ Beneficiarse de precios altos / bajos ante expectativas a la baja / alza. ▪ Arbitrar deficiencias en la relación entre precio futuro y precio spot. (2) CONTRATOS FUTUROS
  • 17. ▪ Una empresa minera que produce cobre vende parte de su producción en el mercado de futuros a un precio de $. 4.40 por libra a julio de 2023. (2) CONTRATOS FUTUROS
  • 20. ▪ Contratos en el que se establece el “derecho” mas no la obligación de comprar / vender un activo “subyacente” en una fecha futura. (3) CONTRATOS DE OPCIONES ▪ Proporciona la “opción” a quien la adquiere (quién vende la opción, por ende, si está obligado a cumplir el contrato una vez que se solicita su ejecución por el contratante).
  • 21. Tipos: Tipos de Opciones Opción Europea Opción Americana ▪ Este tipo de opción solamente se puede ejecutar en una fecha (la de expiración de la opción). ▪ El contratante sólo puede ejercer su derecho en la fecha establecida en el contrato. ▪ Este tipo de opción se puede ejecutar en cualquier momento entre la fecha de emisión y la fecha de expiración. ▪ El contratante puede ejercer su derecho en cualquier momento dentro de la vigencia de la opción. (3) CONTRATOS DE OPCIONES
  • 22. (3) CONTRATOS DE OPCIONES
  • 23. ▪ Las opciones incorporan derechos de compra: CALL (opción de compra). Características: ▪ Las opciones incorporan derechos de venta: PUT (opción de venta) (3) CONTRATOS DE OPCIONES ▪ El precio de compra ó de venta garantizado en la opción se llama “precio de ejercicio” (strike price).
  • 24. ▪ Con la opción, quien posee el derecho puede ejercer la opción al precio establecido según su conveniencia con respecto a las condiciones del mercado. Características: ▪ Si el cliente no ejecuta su opción, entonces pierde el valor de la prima que pagó por el “derecho a una opción”. (3) CONTRATOS DE OPCIONES ▪ Se pueden realizar opciones sobre acciones, instrumentos de deuda, monedas y commodities como el petróleo.
  • 25. Objetivos: (3) CONTRATOS DE OPCIONES ▪ Limitar el peor escenario para el cliente, manteniendo todo a su favor. ▪ Beneficiarse de un tipo de cambio bajo / alto ante expectativas al alza / baja.
  • 26. ▪ Adquirí una opción de compra (Call) de una acción a un precio de S/. 1.00, (3) CONTRATOS DE OPCIONES ▪ Si en el mercado puedo comprar esa acción a S/. 0.80 , entonces NO ejecuto la opción. ▪ Pero, si el precio de mercado es de S/. 1.20 , entonces decido ejecutar la opción y pagar sólo S/. 1.00 por acción, ahorrándome S/. 0.20 por cada una.
  • 27. ▪ Acuerdo entre dos partes, que permite un intercambio de flujos monetarios. (4) CONTRATOS DE SWAPS ▪ Ambas partes ganan (ahorran) en la operación. ▪ No se intercambia el principal, sino los devengados del gasto financiero. ▪ Existe la posibilidad que en el mercado financiero se pueda cambiar tasas variables por fijas.
  • 28. Tipos: Tipos de Swaps Swaps de Tasas de interés Swaps de Divisas Es muy similar al swaps de tasas de interés. La diferencia entre ambos se basa en que los flujos de fondos a intercambiar se calculan sobre 2 monedas diferentes. (4) CONTRATOS DE SWAPS Swaps de Materias primas Contratos mediante los cuales una de las partes se compromete a pagar una tasa de interés fija sobre el principal, mientras que la contraparte está obligada a pagar una tasa de interés variable. Los flujos de efectivo se calculan sobre la base de un commodity, el cual nunca es intercambiado. Uno se compromete a pagar un precio fijo, mientras que el otro pacta pagar el precio de mercado.
  • 30. ▪ Se establece un acuerdo el intercambio de flujos de intereses periódicos sobre una cantidad fija, donde una parte paga un interés fijo y la contraparte paga un interés variable (Tasa Libor a 3 meses). (4) CONTRATOS DE SWAPS
  • 31. EL MEJOR PROFESOR NO ES AQUEL QUE SABE MÁS, SINO AQUEL QUE HACE QUE EL ALUMNO APRENDA MÁS. ¡¡Gracias por su Atención!!