Los mercados de forward y swaps son contratos financieros que permiten el intercambio de flujos de dinero a futuro, utilizados para gestionar riesgos y costos de financiación. Los swaps comenzaron a ganar relevancia a partir de 1981 como respuesta a la crisis económica de los años 70, y se utilizan principalmente para cubrir riesgos de crédito y variaciones en tasas de interés y tipos de cambio. El documento detalla objetivos y clasificaciones de estos instrumentos en el contexto económico de Bolivia.

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MERCADOS DE FORWARD Y SWAPS
1.- INTRODUCCIÓN
SWAPS: Un swaps es un contrato por el cual dos partes se comprometen a
intercambiar una serie de flujos de dinero en una fecha futura. Dichos flujos pueden, en
principio, ser función ya sea de los tipos de interés a acorto plazo como del valor de
índice bursátil o cualquier otra variable. Es utilizado para reducir el costo y el riesgo de
financiación de una empresa o para superar las barreras de los mercados financieros.
FORWARD: Un contrato a plazo o forward es cualquiera cuya liquidación se difiere
hasta una fecha posterior estipulada en el mismo. Las transacciones forward son uno
de los instrumentos derivados más habituales en todo tipo de actividades financieras.
En la primera parte del trabajo nos muestra el objetivo general y específico.
En la segunda parte del trabajo nos muestra el marco teórico y las consecuencias en
Bolivia de acuerdo al sistema económico.
2.- ASPECTOS GENERALES
SWAPS
Si bien sus antecedentes son anteriores, comenzaron a practicarse con cierta
intensidad a partir de 1981 en los mercados financieros de determinados países, como
consecuencia del desbarajuste financiero que siguió a la crisis económica de 1970,
para hacer frente a los riesgos asociados a las variaciones de los tipos de cambio. Los
swaps son operaciones de arbitraje entre mercados parcialmente segmentados. No
existirían si todos los agentes pudieran acceder a todos los mercados en las mismas
condiciones.
En el swaps de divisas dos tomadores de crédito en diferentes monedas intercambian
sus obligaciones de principal e interés. El precio a pagar por este intercambio de

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obligaciones lo fija el mercado y dependerá de la diferente ventaja competitiva de que
disponga cada una de las partes en cada uno de los dos mercados.
FORWARD
Término inglés con el que se designa el contrato de compraventa de un activo, valor o
divisa en el que se establece, en el momento de la formalización del contrato, el precio
que se pagará en una fecha futura, en la que se hará la entrega del activo. A diferencia
de los futuros, no se materializan en títulos normalizados, ni existe un mercado
regulado.
Instrumento de cobertura sobre tipos de interés a medio plazo. Consiste en un
compromiso de comprar o vender, en una fecha futura prefijada, una cantidad
preestablecida de un activo, a un precio acordado cuando se realizó el compromiso.
DESCRIPCIÓN GENERAL DEL MERCADO
El mercado de swaps y forward, en general, en nuestro país, lo manejan los usuarios
convencionales de divisas que son:
● Importadores de bienes y servicios: En el curso normal de sus operaciones
realizan transacciones que se pactan por determinada cantidad de una divisa (o
de varias) a cancelar en una fecha futura, por recibir mercancías o servicios de
otro país.
● Exportadores de bienes y servicios: En el curso normal de sus operaciones
realizan transacciones que se pactan por determinada cantidad de una divisa (o
de varias) a recibir en una fecha futura, por enviar mercancías o prestar servicios
a otro país.
● Deudores de obligaciones en divisas: Que no son otra cosa que empresas que
adquieren créditos en cualquier otra moneda diferente a la colombiana y/o de
operación pagaderos a futuro.

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● Otros agentes (Empresas Privadas o Públicas, Inversionistas Institucionales,
Inversionistas Particulares, etc): Que por la naturaleza de sus actividades están
expuestos a la variación en las tasas de cambio o en las tasas de interés
3.- OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL
El objetivo general es dar a conocer los tipos de mercado como el forward y el swaps
internacionales.
OBJETIVOS ESPECÍFICOS
● Determinar los tipos de mercados como el forward y el swaps.
● Determinar los riesgos de mercados como el forward y el swaps.
● Determinar la clasificación que existe entre los mercados del forward y swaps.
4.- MARCO TEÓRICO
Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo sobre el crédito a través de la
medición y determinación del precio de cada uno de los subyacentes (tasa de interés,
plazo, moneda y crédito). Estos riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de
manera más eficaz, permitiendo así, un acceso al crédito con un menor costo.
Ajustándose a la relación entre oferta y demanda de crédito. Se podría afirmar que el
riesgo crediticio, no es otra cosa más que, un riesgo de incumplimiento posible.
Los swaps consisten en una transacción financiera en la que las dos partes acuerdan
contractualmente intercambiar flujos monetarios durante un período determinado y
siguiendo unas reglas pactadas.
Un Forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entre
dos partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha determinada.
Los forwards más comunes negociados en las Tesorerías son sobre monedas, metales
e instrumentos de renta fija.
Existen dos formas de resolver los contratos de forward de moneda extranjera:
● Por compensación (Non delivery forward): al vencimiento del contrato se
compara el tipo de cambio spot contra el tipo de cambio forward, y el diferencial
en contra es pagado por la parte correspondiente.

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● Por entrega física (Delivery Forward): al vencimiento el comprador y el vendedor
intercambian las monedas según el tipo de cambio pactado.
TIPO DE RIESGO QUE PRESENTAN
SWAPS
● Riesgo diferencial: Si se cubre un swap con un bono, y se presenta un cambio en
el diferencial del swap con respecto al bono se puede ocasionar una pérdida o
una utilidad en la rentabilidad del swap.
● Riesgo de base: Cuando se cubre un swap con un contrato a futuro y existe una
diferencia entre la tasa de referencia y la tasa implícita en el contrato a futuro,
originando una pérdida o una utilidad.
● Riesgo de crédito: Probabilidad de que la contraparte no cumpla con sus
obligaciones.
● Riesgo de reinversión: Es derivado del riesgo de crédito, cuando hay cambios en
las fachas de pago, es necesario reinvertir en cada fecha de rotación.
● Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Si se produce una fluctuación positiva de
la(s) moneda(s) que se va(n) a liquidar cuando se realice la transacción (compra
o venta), es decir, si al final de la operación comercial tienen que pagar más de
su propia moneda (o cualquier otra) para adquiri la misma cantidad de la divisa
que se acordó en el contrato. Lo que afecta el costo final de las transacciones.
FORWARD
● Riesgo de crédito
● Riesgo de tasa de interés: Cuando se presentan fluctuaciones en las tasas de
interés, lo que afecta el costo final de las transacciones.
● Riesgo de tipo de cambio
CLASIFICACIÓN

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Los swaps se dividen en:
● Swaps de tipos de interés (swaps de vainilla): contrato por el cual una parte de la
transacción se compromete a pagar a la otra parte un tipo de interés fijado por
adelantado sobre un nominal también fijado por adelantado, y la segunda parte
se compromete a pagar a la primera un tipo de interés variable sobre el mismo
nominal. El único intercambio que se realiza son los pagos de interés del capital,
al tiempo que los pagos correspondientes a los capitales no participan en la
transacción.
● Swaps de divisas: es una variante del swaps de tipo de interés, en que el
nominal sobre el que se paga el tipo de interés fijo y el nominal sobre el que se
paga el tipo de interés variable son de dos monedas distintas. La forma
tradicional del swaps de tipo de cambio, generalmente denota una combinación
de una compra (venta) en el mercado al contado “spot” y una venta (compra)
compensatoria para la misma parte en el mercado a plazo “forward”, pero este
puede a veces referirse a transacciones compensatorias a diferentes
vencimientos o combinaciones de ambos.
● Swaps sobre materias primas: Tras la aparición de estos swaps, ha sido posible
separar el riesgo de precio de mercado del riesgo de crédito, y convertir a un
productor de materias primas en una simple fabrica que procesa materiales sin
tomar riesgo de precio.
● Swaps de índices bursátiles: el mercado de los swaps sobre índices bursátiles
permite intercambiar el rendimiento del mercado de dinero por el rendimiento de
un mercado bursátil.
Los forward se dividen en:
● Forward sobre tasa de interés FRA: Los FRA son contratos específicos
individuales entre dos partes para entrar en una inversión en una fecha futura
particular, a una tasa de interés particular.

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● Forward sobre divisas o sobre tasa de cambio: posibilitan a los participante
entrar en acuerdos sobre transacciones de tipo de cambio extranjero para ser
efectuadas en momentos específicos en el futuro. El tamaño y vencimiento de
este tipo de contrato a plazo son negociados entre el comprador y el vendedor y
las tasas de cambio son generalmente cotizadas para 30,60 o 90 días o 6,9 o 12
meses desde la fecha en que suscribe el contrato.
● Forward sobre activos que no pagan intereses ni dividendos: Estos activos
generalmente son materias primas que presentan una anomalía en el precio a
plazo producida entre otras razones porque el mercado no es un mercado
eficiente ya que por ejemplo en el caso del petróleo, es imposible vender corto
puesto que no es posible pedirlo prestado y los usuarios que almacenen petróleo
lo hacen porque las consecuencias de una falta de petróleo son terribles y por
tanto no están dispuestos a prestarlo a nadie.
5.- CONCLUSIONES
La finalidad de los forward y contratos de futuros es cubrir los riesgos que se presentan
debido a movimientos inesperados en el precio del producto o en las principales
variables económicas como son el tipo de cambio y la tasa de interés activa y su uso es
cada vez más creciente en nuestro medio. Las permutas financieras o swaps y las
opciones; estos tienen como gran virtud el ofrecer un amplio potencial de
apalancamiento por cuanto, en comparación con el mercado de contado, permiten con
igual capital realizar un número mayor de operaciones.
Lo anterior es posible gracias a que la operación derivativa puede realizarse mediante
un deposito equivalente a un porcentaje de la operación total, denominada margen y en
el sistema de OPCF garantía, de manera que no es necesario colocar el monto total de
la inversión realizada.
Los swaps son herramientas de tipo todavía más especifico (a diferencia de los futuros
y opciones que suelen ser sobre otros activos financieros), los swaps se utilizan para

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cubrir el riesgo de crédito, este tipo de contrato es más utilizado por instituciones
financieras (bancos, aseguradoras, cajas de ahorro, etc.) de todos los tamaños.
Un contrato de swaps obliga a las dos partes a intercambiar flujos de efectivo
especificados a intervalos especificados.
Por lo que el swaps es un instrumento que puede ser de gran ayuda dentro de planes
contingentes en la empresa, para proteger de sucesos inesperados, solo si sabemos
emplear éstos instrumentos, sacaremos provecho de ellos.
BIBLIOGRAFIA
www.gacetafinanciera.com/MKK_Internals/derivados.ppt
www.gestiopolis.com/canales2/finanzas/1/swaps.htm
www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/swapsfo
rwa

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www.mexder.com.mx/MEX/Glosario.html
www.monografias.com/trabajos28/analisis-juridico/analisis-