Los títulos de renta fija, cuyos rendimientos se calculan con base en una tasa fija, son títulos que se reembolsan al vencimiento de la inversión y adicionalmente pagan intereses o cupones según una frecuencia predeterminada. En esta clase de activos se encuentran los CDTs, los TES emitidos por el Gobierno Nacional y los bonos emitidos por las entidades privadas, entre muchos otros.

1. Dos claves en Excel
para calcular la TIR
de una inversión
de Renta Fija

2. Los títulos de renta fija, cuyos rendimien-
tos se calculan con base en una tasa fija,
son títulos que se reembolsan al venci-
miento de la inversión y adicionalmente
pagan intereses o cupones según una fre-
cuencia predeterminada. En esta clase de
activos se encuentran los CDTs, los TES
emitidos por el Gobierno Nacional y los
bonos emitidos por las entidades priva-
das, entre muchos otros.
Dentro de los títulos de rentabilidad fija se encuentran los títulos
a tasa fija y los títulos a tasa compuesta o títulos indexados.
A tasa fija, son los títulos que pagan un interés con base en un
porcentaje fijo, conocido al momento de realizar la inversión y de-
finido por el emisor.
A tasa compuesta son los títulos indexados a una tasa variable,

3. generalmente variables macroeconómicas como la DTF, el IPC,
la IBR o la UVR. A esta tasa se le suma un porcentaje de rendi-
miento adicional y se expresa de la siguiente forma: IPC + 5%,
DTF + 2%, etc.
Al momento de negociar un título en bolsa, ya sea para comprar
o para vender, se calcula su precio o tasa de negociación, con
base en el valor de giro negociado y en las características facia-
les del título. La tasa de negociación es lo que comúnmente se
llama la TIR de compra. La TIR de compra corresponde a la tasa
interna de retorno entre el valor de giro y los flujos futuros, y se
calcula por iteraciones hasta encontrar un resultado que satisfa-
ce la siguiente ecuación:

4. VPN: Valor presente neto
I: Número de flujos
i: Flujo i
VFi: Valor del flujo i
TIR: Tasa interna de retorno
ni: Días entre la fecha de negociación y el flujo i
A continuación se detalla el cálculo de la TIR de compra para un
TES emitido por el Gobierno Nacional.
Nemotécnico: TFIT07150616
Fecha emisión: 15 junio 2009
Fecha Vencimiento: 15 junio 2016
Periodicidad de pago: Anual vencido
Tasa fija: 7.25%
Base de valoración: 365
Nominal negociado: 1’000.000.000
Valor de giro: 1’040.000.000
Fecha de negociación: 20 junio 2014

5. Con base en esta información se proyectan los flujos esperados:
En Excel se puede usar la formula TIR.NO.PER, que permite
calcular la TIR con base en una programación de flujos (valor y
fecha). Se usa de la siguiente forma:

6. También en Excel, se puede buscar la TIR para que el VPN de
los flujos futuros sea igual al valor de giro. Esto se hace por
medio de la funcionalidad Buscar Objetivo mediante el siguiente
proceso:
1 – Se define una celda TEST con la sumatoria de los valores de
la columna VPN Flujo. Lo que se busca es que el valor de giro
menos los flujos futuros descontados sea igual a cero.

7. 2 – Para el cálculo del VPN de cada flujo se define una celda guía
para la TIR de compra.
3 – A través de la opción DatosàAnálisis de HipótesisàBuscar
Objetivo se obtiene la TIR de compra que satisface la celda
TEST.

8. 1-Definir la Celda: TEST
2-Con el valor: Cero – 0
3-Cambiando la celda: TIR de Compra
4 – El resultado indica que la TIR de compra = 5,13% encontrada
mediante iteraciones con la funcionalidad Buscar Objetivo satis-
face que la celda TEST es igual a cero.

9. Para mayor detalle, puede descargar el Excel o puede valorar
todos sus títulos a través del servicio de valoración de Lyntik
donde se pueden parametrizar todos los tipos de títulos que se
encuentran en el mercado.
Descargar el excel

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