El documento describe la situación económica de Colombia. Explica que la economía ha crecido a tasas superiores al promedio histórico, impulsada por el crecimiento en todos los sectores. Sin embargo, también advierte sobre el aumento del déficit en cuenta corriente y la inflación, que podrían generar vulnerabilidades en el futuro si no se controlan. Finalmente, analiza cómo un deterioro de la economía estadounidense podría afectar negativamente a Colombia.

1. Economía Colombiana

2. EL CRECIMIENTO

3. CONCEPTO PRODUCTO INTERNO BRUTO El Producto Interno Bruto (PIB), es el valor monetario total de la producción de bienes y servicios de un país durante un período de tiempo. PIB = C + G + I + ( X – M )

4. CRECIMIENTO DE LA ECONOMIA ¿Evolución? La economía Colombiana se encuentra creciendo a tasas superiores al promedio histórico Adicionalmente se encuentra en la parte alta del ciclo 7.0%

5. Crecimiento Anual por Sectores El crecimiento y las mejores condiciones de la economía se han reflejado en todos los sectores 3.6% 10.8% 6.8% 12.1% 4.8% 2.9% I I - 2007 3,8% 11,2% 28,3% 14.6 % -0,9% 1,7% I - 2007 3.5% 9.9% 2.6% 8.9% 3.5% 2.2% III - 2007 3,3% 4,0% 3,5% 2,6% Otros */ 11,2% 7,2% 7,6% 5,4% Comercio 14,6% 11,8% 12,4% 13,3% Construcción 10,8% 3,9% 7,2% 4,5% Industria 0,6% 2,1% 2,7% 13,7% Minería 2,3% 1,9% 2,0% 2,7% Agricultura 2006 2005 2004 2003

6. Consumo de los hogares y confianza del consumidor Consumo Confianza

7. Crecimiento de la demanda interna y el PIB Demanda PIB

8. Equilibrio Macroeconómico Si la demanda interna > PIB Si la demanda interna < PIB Empresas no venden el total de su producción por lo que tienen que reducirla y generan deflación Empresas venden el total de su producción por lo que la aumentan y generan presión sobre los precios (Inflación)

9. Ventas minoristas Importaciones Ventas minoristas e importaciones de bienes de consumo

10. Cartera de Consumo

11. Crecimiento de la inversión pública y privada Publica Privada

12. Importaciones de bienes de capital Importaciones USD Crecimiento %

13. Inversión - América Latina (% del PIB)

14. Cartera Comercial

15. Decisiones de política monetaria

16. Crecimiento promedio Proyecciones Fedesarrollo

17. Conclusiones El crecimiento de la economía Colombiana se está presentando por encima del promedio histórico Se evidencia que la demanda interna es mayor que el producto, lo cual ha sido compensado con un crecimiento en las importaciones y a su vez es una situación que presiona los precios al alza No obstante, las últimas observaciones dejan entrever una desaceleración a nivel de la actividad de los sectores así como una disminución en la demanda, el ritmo de crecimiento de la cartera Lo anterior es atribuible a las decisiones de política monetaria que ha implantado la JDBR desde el mes de abril de 2006

18. LA INFLACION

19. CONCEPTO INFLACIÓN En economía , la inflación es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes y servicios. Se define también como la caída en el valor de mercado o del poder adquisitivo de una moneda en una economía en particular . El IPC es el índice de inflación más usado, aunque no puede considerarse como una medida absoluta de la inflación porque sólo representa la variación de precios efectiva para los hogares o familias.

20. Alimentos Total

21. Inflación Básica

22. Inflación Transables y no Transables

23. Indice de precios al consumidor (Variación anual)

24. Meta de inflación de largo plazo

25. Expectativas de inflación

26. Credibilidad en la política monetaria

27. Conclusiones La inflación en Colombia recientemente ha mantenido una tendencia alcista, a pesar de la política monetaria restrictiva que ha implantado el Banco de la República El factor que más ha influido para el crecimiento de los precios es la inflación de alimentos, no obstante los bienes transables están mostrando incrementos en sus precios a pesar de la revaluación del peso (Lo anterior se atribuye a un exceso de demanda) De esta forma las expectativas sobre los precios futuros están mostrando una tendencia alcista y la credibilidad de la política monetaria está disminuyendo de forma importante

28. LA BALANZA DE PAGOS

29. BALANZA DE PAGOS La balanza de pagos es un documento contable en el que se registran las operaciones comerciales, de servicios y de movimientos de capitales llevadas a cabo por los residentes en un país con el resto del mundo, durante un período de tiempo determinado. CONCEPTO

30. IED Vs DEFICIT CUENTA CORRIENTE

31. Precios internacionales de los principales productos de exportación

32. Crecimiento de nuestros principales socios

33. Efectos del déficit en cuenta corriente El déficit en cuenta corriente genera una presión hacia la devaluación de la moneda, no obstante los flujos provenientes de la cuenta de capitales compensan el efecto. En Colombia en la medida en que el déficit en cuenta corriente se incremente y la entrada de capitales disminuya, se generará una devaluación El déficit en cuenta corriente se constituye en una vulnerabilidad de toda economía, toda vez que de presentarse una caída subita en los flujos de inversión, se podría generar una fuerte devaluación Lo cual no sucede en países con superavit comercial

34. Conclusiones Colombia presenta un déficit en cuenta corriente que está siendo compensado ampliamente por la entrada de inversión extranjera Sin embargo el crecimiento en este déficit incrementa la vulnerabilidad del país a un choque internacional que detenga los flujos de inversión hacia el país Hacia el futuro próximo se preve que el déficit en cuenta corriente se incremente como resultado de la desaceleración de los EEUU y los problemas políticos con Venezuela Una forma de contrarrestar esta vulberabilidad es la disminución de las importaciones, lo cual es muy dificil de lograr en un escenario revaluacionista

35. LA POLITICA FISCAL

36. POLITICA FISCAL La política fiscal (También Finanzas Públicas) es una política económica que usa el gasto público y los impuestos como variables de control para asegurar y mantener la estabilidad económica (y entrar en déficit o superávit según convenga). Por lo tanto, es una política en la que el Estado participa activamente, a diferencia de otras como la política monetaria .

38. Presupuesto Gobierno

39. Inflexibilidad del gasto

40. Conclusiones Colombia ha disminuido de forma notable el déficit fiscal, lo cual influye de forma directa en un mejoramiento de la capacidad del Gobierno para sortear una situación de desceleración económica No obstante Colombia mantiene un nivel muy alto de inflexibilidad en el gasto, lo cual reduce de forma sustancial su potencial de maniobra Los déficits gemelos generan vulnerabilidad de la economía

41. En resumen...

42. UNA ECONOMIA IDEAL PARA LOS MERCADOS DE CAPITALES

43. Crecimiento Se requiere que el crecimiento sea sostenido en todos los sectores de la economía Inflación Se requiere que el incremento en los precios esté controlado y se mantengan en un rango de un solo dígito Balanza de pagos Una fuente de riqueza de los países son las exportaciones. Aunque una balanza comercial deficitaria no es mala en si misma, lo deseable es estar cerca del equilibrio Política Fiscal El gobierno es un participante de gran importancia en una economía y debe tratar de mantenerse en superavit, para que en periodos de desaceleración pueda impulsar el crecimiento

44. ECONOMIA INTERNACIONAL

45. ESTADOS UNIDOS

46. Crecimiento

47. Desempleo

48. Precios de la vivienda

49. Desempeño de la cartera Desempeño del sector inmobiliario Indicadores Descripción Situación actual Son muy importantes las cifras sobre ventas de vivienda, así como las licencias otorgadas, los proyectos iniciados y los inventarios Persiste la desaceleración. No obstante algunos empiezan a pensar que los precios son muy atractivos Son muy importantes las cifras sobre indicadores de cartera vencida, así como los resultados de las empresas que otorgan este tipo de créditos y el comportamiento en el precio de los bonos fruto de titularizaciones Cada vez y de forma sorpresiva el mercado recibe nuevas noticias del sector y lo más probable es que continúe recibiendo malas noticias Una desacelercaión del sector inmobiliario golpea por diferentes aspectos...

50. Incremento en los índices de cartera vencida Caída en los precios de los activos titularizados Los inversionistas deciden retirarse Los fondos requieren capital y salen a vender estos activos Paso 1 Que está pasando con Subprime paso a paso...

51. El fondo se declara insolvente Se genera nerviosismo en los mercados monetarios Se presenta una necesidad muy apremiante de liquidez Los Bancos Comerciales son reacios a prestar Circulo de la crisis subprime

52. Se disminuye fuertemente la liquidez del sistema Los Bancos Centrales tienen que rescatar Circulo de la crisis subprime El rescate no es suficiente Se presentan quiebras

53. Confianza de los consumidores

54. Pronósticos de crecimiento

55. Pérdida de confianza Caída de la moneda, tasas de interés al alza, economía en recesión Problemas financieros para las compañias, bancos y hogares El circulo vicioso de una crisis económica

56. Decisiones de tasas del FED

57. Expectativas de política monetaria

58. Spread de tasas

59. La inflación

60. Los pronósticos

62. Que pasa en Colombia si EEUU entra en una fuerte recesión

63. OTRAS ECONOMIAS Regiones

64. G10 - CRECIMIENTO

65. G10 - INFLACION

66. G10 – CUENTA CORRIENTE

67. ASIA - CRECIMIENTO

68. ASIA - INFLACION

69. ASIA – CUENTA CORRIENTE

70. EMER - CRECIMIENTO

71. EMER - INFLACION

72. EMER – CUENTA CORRIENTE

73. LATAM - CRECIMIENTO

74. LATAM - INFLACION

75. LATAM – CUENTA CORRIENTE

76. Conclusiones Los países del G10 muestran un crecimiento muy tímido y en algunos casos empiezan a mostrar señales de inflación Los marcados emergentes por su parte crecen de forma moderada y con presiones inflacionarias Los países asiaticos son los de mayor crecimiento en el mundo y de forma aparente su inflación está controlada Los países latinoamericanos, muestran mayor dispersión en crecimiento e inflación Colombia muestra una gran vulnerabilidad por su déficit en cuenta corriente

77. MERCADOS FINANCIEROS

78. Bolsas Industrializadas

79. Bolsas Latinoamericanas

80. Monedas latinoamericanas

81. Bonos Colombianos

82. 5.33 % Año -3.2 % Mes 9.80% Año - 4.0 % Mes Las bolsas industrializadas han presentado caídas fuertes desde inicios del año… Bolsas Industrializadas

83. 2.46% Año 0.31% Mes 12.58% Año 1.41 % Mes Sin embargo, las bolsas latinas han tenido un Febrero menos negativo… Bolsas Latinas

84. TESOROS 10 Y : 3.76 Lo cual ha sido consecuente con una mayor aversión al riesgo… Bonos del Tesoro Americano

85. 1.51% Año - 0.36% Mes 5.89% Año - 1.71% Mes No obstante, a pesar de esta situación internacional las monedas latinas siguen ganando terreno frente al dólar… Monedas Latinas

86. Apreciación monedas corrido 2008 No obstante, a pesar de esta situación internacional las monedas latinas siguen ganando terreno frente al dólar… Monedas Latinas

87. Apreciación monedas corrido 2008 Las tres monedas de mayor apreciación en el mundo emergente… Monedas Emergentes

88. REP CHECA : 3.75 % Meta IPC 07 = 3% IPC 07 = 5.5% CHILE REPO: 6.25 % Meta IPC 07 = 3% IPC 07 = 7.8% Las tres monedas de mayor apreciación en el mundo emergente no cumplieron la meta de inflación… Política Monetaria

89. Y su comportamiento muestra una alta correlación… Monedas de mayor apreciación en 2008 Monedas de mayor apreciación

90. El spread de Chile es de 325 pb y podría alcanzar los 400 pb El spread de República Checa es de 75 pb y podría alcanzar los 175 pb Monedas de mayor apreciación en 2008 Spreads en tasa

91. El spread de Colombia es de 650 pb y podría alcanzar los 725 pb Monedas de mayor apreciación en 2008 Spreads en tasa

92. Caída bolsas desarrolladas Caída bolsas emergentes Caída monedas y bonos emergentes Valorización deuda países desarrollados y commodities Circulo vicioso – Mercados

93. Caída bolsas desarrolladas Caída bolsas emergentes Valorización deuda países desarrollados y commodities Nueva York Emergentes Tesoros

94. ACTIVOS COLOMBIANOS

98. ANALISIS TECNICO

99. El Análisis Técnico es el estudio del mercado a través del uso de gráficos, basándose en un estudio del pasado, en la psicología humana y en la ley de probabilidades con el fin de predecir las futuras tendencias de los precios. Con el Análisis Técnico tratamos de resolver dos cuestiones: - Qué comprar/vender - Cuándo comprar/vender. Timing del mercado.

100. Análisis histórico. Análisis a corto plazo. Imprescindible para inversiones especulativas. Supone que la psicología de masas sigue unos patrones de comportamiento reconocibles y repetitivos que permiten al inversor adelantarse al movimiento.

101. El mercado lo “descuenta” todo y lo refleja en los precios. Los precios se mueven por tendencias y éstas persisten. La historia se repite.

102. Cierre Apertura Alto Bajo Bajo Alto Cierre Apertura

103. Tendencia Por Tendencia se entiende la dirección en la que se mueven los activos objeto de análisis. Las variaciones del precio de un activo nunca se mueven en línea recta, sino que van dibujando un zigzag.

104. Direcciones de la Tendencia Línea de Tendencia Alcista. Cuando los niveles máximos y mínimos se superan unos a otros sucesivamente. Ocurre por el exceso de compradores en el mercado. Une mínimos ascendentes . Actúa como nivel de soporte . Línea de Tendencia Bajista. Cuando los niveles máximos y mínimos van descendiendo sucesivamente. Ocurre por el exceso de vendedores en el mercado. Une máximos descendentes . Actúa como nivel de resistencia . Línea de Tendencia Lateral. Cuando los niveles máximos están al mismo nivel, e igual sucede con los niveles mínimos. Supone equilibrio entre oferentes y demandantes de títulos.

105. Direcciones de Tendencia La mayoría de las herramientas técnicas son seguidores de tendencia. Por lo tanto son totalmente inútiles en tendencias laterales o periodos de no tendencia. Tendencia alcista con máximos y mínimos ascendentes. Tendencia bajista con máximos y mínimos descendentes. Tendencia lateral con máximos y mínimos laterales.

106. La clave… identificar tendencias La fortaleza de una tendencia vendrá dada por el nº de veces que sea probada. X X X apoyos confirmación ruido

107. Clases de Tendencias Principal: Su plazo podría ser superior a 6 meses. Intermedia o secundaria. 3 semanas y varios meses. Plazo corto: Menor de 3 semanas.

108. Clases de Tendencias Identificar tendencias Primaria alcista Secundaria alcista Secundaria bajista

109. Clases de Tendencias Ejemplo de tres grados de tendencia: principal, secundaria y a plazo corto . La onda 1 - 5 muestra la tendencia principal. La onda 1 - 2 representa una corrección secundaria dentro de la tendencia principal. Cada onda secundaria se divide en tendencias a corto plazo. La onda secundaria 1-2 se divide en las ondas menores A-B-C a corto. 1 2 3 4 5 a b c

110. Soportes y Resistencias Es lo más importante junto con las líneas de tendencia SOPORTES Los senos o mínimos de reacción, se denominan soportes. Y es donde el interés de compra es suficientemente fuerte como para superar la presión de venta. Como resultado se suspende el descenso y los precios vuelven a subir otra vez. RESISTENCIAS Las crestas o máximos. Es lo contrario del soporte y representa un nivel de precio o área por encima del mercado en donde la presión de venta supera a la presión de compra y se hace retroceder el avance de los precios.

111. Soportes y resistencias Niveles de soporte y resistencia ascendentes en una tendencia alcista. Los puntos 2 y 4 son niveles de soporte que son, generalmente, mínimos de reacción. Los puntos 1 y 3 son niveles de resistencia, marcados, generalmente, por crestas previas.

112. Soportes y resistencias Soportes y resistencias en una tendencia bajista.

113. Cómo el soporte se convierte en resistencia y la resistencia en soporte Siempre que un nivel de soporte o de resistencia es penetrado en una cierta medida, invierten sus papeles y se convierten en lo contrario. En una tendencia alcista los niveles de resistencia que han sido rotos por un margen significativo se convierten en niveles de soporte. Nótese que una vez que ha sido sobrepasada la resistencia en el punto 1, ofrece como soporte en el punto 4. Las crestas previas funcionan como soporte en correcciones posteriores

114. Cómo el soporte se convierte en resistencia y la resistencia en soporte En una tendencia bajista, los niveles de soporte rotos se convierten en niveles de resistencia en los rebotes posteriores.

115. Cambio de Tendencia La ruptura de una línea de tendencia es uno de los mejores avisos para pensar que se va a producir un cambio de tendencia. Una vez que la línea de tendencia alcista ha sido establecida, las posteriores depresiones cerca de la línea pueden ser utilizadas como áreas de compra. Los puntos 5 y 7 en este ejemplo podían haber sido utilizados para nuevos largos adicionales. La ruptura de la línea de tendencia, en el punto 9, pide la liquidación de todos los largos señalando una inversión de la tendencia hacia abajo.

116. Cambio de Tendencia Los puntos 5 y 7 podían haber sido utilizados como áreas de venta. La ruptura de la línea de tendencia, en el punto 9, señalaba una inversión de la tendencia bajista.

117. Cambio de Tendencia Líneas de Tendencia bajista en Repsol en diario – Sep – Dic – 2.000

118. SITUACIONES DE ALTO IMPACTO PARA EL MERCADO

119. Aparte de las cifras macroeconómicas, los mercados reaccionan ante noticias o situaciones que vayan en contra del equilibrio macroeconómico de una nación...

120. Taller Bonos de deuda pública Vencimiento : 27 Julio de 2020 Cupón : 11% Tasa mercado : 11.30% Decisión : C / V a tasa de mercado Monto :$50.000 - $150.000 Millones Dólar Precio : $1.900 Decisión : C/V a precio de mercado Monto :USD 10 – 70 Millones

121. Primera situación: Tengo información privilegiada sobre algo que va a suceder y deseo adelantarme para obtener una buena utilidad

122. Los bonos del tesoro americano van a presentar una fuerte valorización

123. Segunda situación: Tengo información privilegiada sobre algo que va a suceder y deseo adelantarme para obtener una buena utilidad El Dow Jones y el Nasdaq van a presentar una subida del 3%

124. Tercera situación: Tengo información privilegiada sobre algo que va a suceder y deseo adelantarme para obtener una buena utilidad El presidente de Venezuela Hugo Chavez decide no comprar productos colombianos y prohibe las importaciones de bienes colombianos

125. Cuarta situación: Tengo información privilegiada sobre algo que va a suceder y deseo adelantarme para obtener una buena utilidad La Reserva Federal de los Estados Unidos va a incrementar 50 pb su tasa de intervención

126. Quinta situación: Tengo información privilegiada sobre algo que va a suceder y deseo adelantarme para obtener una buena utilidad S&P decide mejorar la calificación de riesgo de Crédito de la deuda emitida por el gobierno Colombiano

127. Sexta situación: Tengo información privilegiada sobre algo que va a suceder y deseo adelantarme para obtener una buena utilidad La demanda interna de Colombia se va a ubicar muy por debajo del crecimiento del PIB

128. Séptima situación: Tengo información privilegiada sobre algo que va a suceder y deseo adelantarme para obtener una buena utilidad El Banco de la República de Colombia va a incrementar la tasa de intervención

129. Octava situación: Tengo información privilegiada sobre algo que va a suceder y deseo adelantarme para obtener una buena utilidad El déficit fiscal del gobierno colombiano se va a incrementar de forma extraordinaria

130. Novena situación: Tengo información privilegiada sobre algo que va a suceder y deseo adelantarme para obtener una buena utilidad El déficit fiscal del gobierno colombiano se va a incrementar de forma extraordinaria

131. Décima situación: Tengo información privilegiada sobre algo que va a suceder y deseo adelantarme para obtener una buena utilidad El Banco de Colombia convoca una subasta para una emisión de bonos