El Índice Líder aumentó 0.48% en enero de 2017, con una probabilidad de expansión económica del 87%. La variación interanual fue de -9.16%, una mejora relativa a meses previos. El Índice de Difusión fue de 30%, con tres series aumentando e interanualmente y siete cayendo.

1. IL – Informe | 1
FEBRERO 2017
EL ÍNDICE LÍDER AUMENTA 0.48%
DURANTE EL MES DE ENERO
 El Índice Líder, que busca anticipar cambios de
tendencia en el ciclo económico, presenta un
crecimiento de 0.48% durante enero 2017.
 La probabilidad de ingresar en una expasion de la
economía aumenta de 70% en el mes de diciembre
a 87% en enero.
 En términos interanuales el indicador cae 9.16%,
una magnitud menor relativa a los últimos meses.
 El Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 30%.
Esto quiere decir que, de las diez series que
componen el Índice Líder, tres de ellas presentan
aumentos interanuales, mientras que las siete
restantes cayeron.
ÍNDICE LÍDER
Indicador anticipado de actividad económica

2. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 2
Resultados Enero 2017
 El Índice Líder presenta un crecimiento de 0.48% en enero 2017
El ILCIF presenta un crecimiento de 0.48% en el mes de enero con respecto a la medición del mes
anterior, y se ubica en 138 puntos (2004=100). El indicador cae 9.16% en términos interanuales (en la
serie desestacionalizada) respecto a enero 2016. Las series que presentaron variaciones más
importantes fueron: Escrituras de compraventa (14.37%), Merval Argentina deflactado por IPC (13.94%)
y el Índice General de la Bolsa de Comercio deflactado por IPC (9.37%).
Por su parte, la serie de referencia, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), en su versión
desestacionalizada, registró un aumento de 1.13% durante el mes de noviembre.
Nota: las áreas grises representan las ventanas temporales desde el pico hasta el valle de la serie del EMAE sin estacionalidad en
cada una de las cuatro recesiones establecidas desde 2005. Ultimo pico junio 2015.
Fuente: Centro de Investigación y Finanzas.
100
110
120
130
140
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Jan-05
Jun-05
Nov-05
Apr-06
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May-08
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Mar-09
Aug-09
Jan-10
Jun-10
Nov-10
Apr-11
Sep-11
Feb-12
Jul-12
Dec-12
May-13
Oct-13
Mar-14
Aug-14
Jan-15
Jun-15
Nov-15
Apr-16
Sep-16
Series Desestacionalizadas
LÍDER EMAE

3. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 3
 La variación interanual del ILCIF fue -9.16% en enero, una variación menor en términos
absolutos relativo a los últimos meses
En la medición de enero, la serie desestacionalizada del ILCIF registra una caida del 9.16% en relación a
igual mes de 2016. La magnitud de la variación interanual es menor relativo a las mediciones de los
últimos meses.
Fuente: Centro de Investigación y Finanzas.
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
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Jan-05
Jun-05
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Sep-06
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Dec-07
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Mar-09
Aug-09
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Jun-10
Nov-10
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Sep-11
Feb-12
Jul-12
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May-13
Oct-13
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Jan-15
Jun-15
Nov-15
Apr-16
Sep-16
Índice Líder Desestacionalizado
Variación Interanual

4. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 4
 En enero de 2017, el Índice de Difusión se ubica en 30%
En enero 2017, el Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 30%. Esto quiere decir que de las diez series
que componen el Índice Líder, tres de ellas presentan aumentos interanuales mientras que las siete
restantes cayeron.
Fuente: Centro de Investigación y Finanzas.
Respecto al mes anterior, y en términos desestacionalizados, las series que presentaron variaciones
(simétricas) más importantes son: Escrituras de compraventa (13.41%), Merval Argentina deflactado por
IPC (7.82%) y el agregado monetario M2 deflactado por IPC (5.59%).
4…
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100% Indice de Difusión
Índice de difusión Media móvil (6 períodos)

5. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 5
 La serie tendencia-ciclo del ILCIF presenta un aumento de 0.25%
La serie de tendencia-ciclo se ubica en 138 puntos en enero (2004=100). Esto representa un aumento
de 0.25% respecto al mes anterior.
En lo referente a la serie de tendencia-ciclo utilizada como referencia, se observa que (en la medición
de noviembre) el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) creció 0.22% en relación con el
mes anterior.
Nota: las áreas grises representan las cuatro recesiones detectadas desde 2005. Las recesiones se definen como dos trimestres
(seis meses) consecutivos de caídas en la serie de tendencia-ciclo del EMAE.
Fuente: Centro de Investigación y Finanzas.
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Jan-05
Jul-05
Jan-06
Jul-06
Jan-07
Jul-07
Jan-08
Jul-08
Jan-09
Jul-09
Jan-10
Jul-10
Jan-11
Jul-11
Jan-12
Jul-12
Jan-13
Jul-13
Jan-14
Jul-14
Jan-15
Jul-15
Jan-16
Jul-16
Jan-17
Series Tendencia-Ciclo
LÍDER EMAE

6. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 6
 La probabilidad de salir de la recesión aumenta a 87%
La probabilidad de ingresar en una expansión de la actividad económica en los próximos seis meses se
ubica en 87%.
Nota: La probabilidad de ingresar en una expansión no se computa para aquellos periodos en que se estima la
probabilidad de ingresar en una recesión.
Fuente: Centro de Investigación y Finanzas.
Tabla Resumen del Índice Líder
2016 2017
Noviembre Diciembre Enero
Índice Líder 138.2 137.9 138.5
Cambio % (m/m) 1.04% -0.20% 0.48%
Índice de Difusión 50% 70% 30%
Probabilidad de Expansión 66% 70% 87%
Fuente: Centro de Investigación en Finanzas
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
feb.-93
ago.-93
feb.-94
ago.-94
feb.-95
ago.-95
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feb.-98
ago.-98
feb.-99
ago.-99
feb.-00
ago.-00
feb.-01
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feb.-02
ago.-02
feb.-03
ago.-03
feb.-04
ago.-04
feb.-05
ago.-05
feb.-06
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feb.-08
ago.-08
feb.-09
ago.-09
feb.-10
ago.-10
feb.-11
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feb.-12
ago.-12
feb.-13
ago.-13
feb.-14
ago.-14
feb.-15
ago.-15
feb.-16
ago.-16
Probabilidad de Expansión
95

7. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 7
Acerca del Indice Líder del CIF
El ILCIF está construido para resumir y revelar los puntos de giro en el nivel de actividad económica
representada por el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) en una forma más clara y
convincente que cada uno de sus componentes porque suaviza las volatilidades propias de cada uno de
ellos.
Los diez componentes del ILCIF son:
Índice General de la Bolsa de Comercio deflactado por Índice de Precios del Consumidor
Merval Argentina deflactado por Índice de Precios del Consumidor
Agregado monetario M2 deflactado por Índice de Precios del Consumidor
Superficie a construir registrada por los permisos de edificación otorgados en 41 municipios (ISAC)
Índice Construya
Escrituras de compraventa realizadas por escribanos de CABA sobre inmuebles ubicados en dicha
demarcación
Índice de Confianza del Consumidor UTDT
Ventas en shoppings deflactadas por Índice de Precios del Consumidor
Producción de la Industria de Metales Básicos
Producción de la Industria de Caucho y Plástico
Para abordar el problema de los retrasos en los datos disponibles, los indicadores que componen el ILCIF
que no están disponibles en el momento de la publicación se estiman utilizando imputación estadística.
Se utiliza un modelo autorregresivo para estimar cada componente.
Serie histórica (disponible en formato .xls aquí)