El Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella da a conocer los resultados del Índice Líder correspondiente a marzo 2014. A continuación, se resumen los resultados más destacados de la medición actual: EL ÍNDICE LÍDER CAE (-1,4%) DURANTE EL MES DE MARZO v El Índice Líder, que busca anticipar cambios de tendencia en el ciclo económico, cae 1,4% con respecto al mes de febrero. v Respecto a marzo de 2013, el indicador crece 1,3%. Aunque progresivamente menores, es el duodécimo mes consecutivo que el indicador muestra una variación interanual positiva. v El Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 30%. Esto quiere decir que de las diez series que componen el Índice Líder, tres de ellas experimentaron mejorías mientras que siete experimentaron deterioros. v Los resultados sugieren que se mantendrá la desaceleración de la actividad económica en los próximos meses.

1. IL – Informe | 1
MARZO 2014
EL ÍNDICE LÍDER CAE (-1,4%)
DURANTE EL MES DE MARZO
El Índice Líder, que busca anticipar cambios de
tendencia en el ciclo económico, cae 1,4% con
respecto al mes de febrero.
Respecto a marzo de 2013, el indicador crece
1,3%. Aunque progresivamente menores, es el
duodécimo mes consecutivo que el indicador
muestra una variación interanual positiva.
El Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 30%.
Esto quiere decir que de las diez series que
componen el Índice Líder, tres de ellas
experimentaron mejorías mientras que siete
experimentaron deterioros.
Los resultados sugieren que se mantendrá la
desaceleración de la actividad económica en los
próximos meses.
Director
Guido Sandleris
gsandleris@utdt.edu
Investigador Principal
Martín González Rozada
mrozada@utdt.edu
Analistas
Pilar Do Campo
pdocampo@utdt.edu
Fernando Freijedo
ffreijedo@utdt.edu
Mariano Sosa
msosa@utdt.edu
Almirante Sáenz Valiente 1010
(C1428BIJ) Buenos Aires
Tel: (54 11) 5169 7300
Fax: (54 11) 5169 7347
ÍNDICE LÍDER
Indicador anticipado de actividad económica

2. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 2
Resultados marzo 2014
El Índice Líder cae respecto al mes anterior
El ILCIF cae 1,4% en el mes de marzo con respecto a la medición del mes anterior, y se ubica en 191,3
puntos. El indicador crece 1,3% en términos interanuales (en la serie desestacionalizada) respecto a
marzo 2013, mostrando continuidad en la progresiva desaceleración de las variaciones interanuales.
Por su parte, la serie de referencia, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), se mantuvo
prácticamente invariante (-0,1%) durante febrero, con respecto al mes previo en la serie sin
estacionalidad. En términos interanuales, el EMAE registró un aumento del 1,2% respecto a febrero
2013 en la serie desestacionalizada.
El ILCIF aumenta interanualmente
70
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Índice Líder
Recesión Índice Líder EMAE

3. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 3
En la medición de marzo, la serie desestacionalizada del ILCIF registra un crecimiento de 1,3% en
relación a igual mes de 2013; aumentando interanualmente por duodécimo mes consecutivo. La
velocidad de crecimiento interanual disminuye por cuarto mes consecutivo.
Entre mediados de 2011 y fines de 2012, la serie del ILCIF mostró una notable desmejora; esto generó
una baja base de comparación que (en conjunto con la mejor performance de 2013) dio lugar a las
elevadas tasas de crecimiento interanual registradas desde septiembre de 2013 en adelante. La
contracción del índice durante los últimos meses redujo pero no abortó tal proceso.
En marzo de 2014, el Índice de Difusión se ubica en 30%
El Índice de Difusión (IDCIF) se ubica en 30%, en marzo 2014. Esto quiere decir que de las diez series que
componen el Índice Líder, tres de ellas experimentaron mejorías y siete mostraron contracciones.
‐30%
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mar‐05
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mar‐07
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sep‐07
nov‐07
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mar‐08
may‐08
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mar‐09
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jul‐09
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ene‐13
mar‐13
may‐13
jul‐13
sep‐13
nov‐13
ene‐14
mar‐14
Índice Líder (SA)
Variaciones interanuales

4. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 4
Respecto al mes anterior, y en términos desestacionalizados, se destacaron las mejorías en las series
vinculadas a los índices bursátiles y la construcción. Las series con los retrocesos más significativos
fueron las de saldos monetarios y la confianza de los consumidores.
La serie tendencia-ciclo del ILCIF cae (-2,3%) respecto al mes anterior
La serie de tendencia-ciclo, se ubica en 178,8 puntos en marzo. Esto significa una caída de 2,3%
respecto al mes anterior.
En lo referente a las series de tendencia-ciclo utilizadas como referencia, se observa que (en la
medición de febrero) el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) se mantiene sin cambios en
comparación con el mes anterior. Al mismo tiempo, la serie tendencia-ciclo el Estimador Mensual
Industrial (EMI) se mantuvo prácticamente inalterada (-0,1%) respecto de la medición de febrero.
44%
0%
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Indice de Difusión
Índice de difusión Media móvil (6 períodos)

5. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 5
0
50
100
150
200
Índice Líder Serie Tendencia‐Ciclo
Recesión EMAE Índice Líder Ajustado EMI

6. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 6
La probabilidad de ingresar en recesión se ubica en 51%
La probabilidad de ingresar en recesión no se computa para aquellos periodos en que se estima la probabilidad de
ingresar en expansión (períodos recesivos).
La probabilidad de observar un punto de giro en la economía argentina es de 52% para el mes de
marzo. Es el decimotercer mes consecutivo que se computa probabilidad entrar en una fase recesiva,
luego del punto de giro observado en febrero 2013.
En marzo, la probabilidad de entrar en recesión se mantuvo en los niveles del mes previo. Los
resultados sugieren que se mantendrá la desaceleración de la actividad económica en los próximos
meses.
0%
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mar‐93
sep‐93
mar‐94
sep‐94
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sep‐95
mar‐96
sep‐96
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sep‐98
mar‐99
sep‐99
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sep‐00
mar‐01
sep‐01
mar‐02
sep‐02
mar‐03
sep‐03
mar‐04
sep‐04
mar‐05
sep‐05
mar‐06
sep‐06
mar‐07
sep‐07
mar‐08
sep‐08
mar‐09
sep‐09
mar‐10
sep‐10
mar‐11
sep‐11
mar‐12
sep‐12
mar‐13
sep‐13
mar‐14
Probabilidad de Recesión
95%

7. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 7
Serie histórica
Fecha ILCIF Fecha ILCIF
ene-93 100.98 oct-96 124.18
feb-93 99.24 nov-96 124.48
mar-93 106.80 dic-96 124.19
abr-93 104.80 ene-97 128.78
may-93 100.18 feb-97 130.21
jun-93 107.87 mar-97 129.09
jul-93 106.64 abr-97 134.65
ago-93 109.62 may-97 138.38
sep-93 112.14 jun-97 137.74
oct-93 115.93 jul-97 143.00
nov-93 115.99 ago-97 144.59
dic-93 122.42 sep-97 147.28
ene-94 125.64 oct-97 146.49
feb-94 127.79 nov-97 141.19
mar-94 126.66 dic-97 144.44
abr-94 126.43 ene-98 135.63
may-94 127.22 feb-98 141.28
jun-94 123.34 mar-98 144.33
jul-94 126.70 abr-98 143.58
ago-94 130.10 may-98 136.33
sep-94 127.37 jun-98 136.87
oct-94 124.26 jul-98 137.53
nov-94 127.79 ago-98 130.00
dic-94 122.39 sep-98 129.42
ene-95 114.85 oct-98 132.26
feb-95 109.02 nov-98 132.01
mar-95 113.14 dic-98 130.65
abr-95 108.80 ene-99 120.21
may-95 109.65 feb-99 124.50
jun-95 108.19 mar-99 125.23
jul-95 108.74 abr-99 127.86
ago-95 107.18 may-99 128.05
sep-95 107.89 jun-99 129.60
oct-95 106.02 jul-99 127.27
nov-95 109.47 ago-99 132.17
dic-95 108.29 sep-99 133.24
ene-96 112.01 oct-99 131.30
feb-96 114.49 nov-99 134.52
mar-96 114.21 dic-99 133.81
abr-96 117.19 ene-00 129.54
may-96 118.30 feb-00 130.18
jun-96 119.19 mar-00 128.54
jul-96 119.47 abr-00 122.35
ago-96 118.96 may-00 123.82
sep-96 119.33 jun-00 124.33

8. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 8
Fecha ILCIF Fecha ILCIF
jul-00 124.24 abr-04 154.41
ago-00 126.20 may-04 151.97
sep-00 126.97 jun-04 157.62
oct-00 122.33 jul-04 157.78
nov-00 117.42 ago-04 158.16
dic-00 120.48 sep-04 164.28
ene-01 127.96 oct-04 164.34
feb-01 120.34 nov-04 164.43
mar-01 115.39 dic-04 167.96
abr-01 115.11 ene-05 167.32
may-01 112.40 feb-05 169.52
jun-01 113.31 mar-05 172.07
jul-01 107.02 abr-05 171.78
ago-01 101.86 may-05 175.28
sep-01 96.25 jun-05 175.06
oct-01 88.73 jul-05 178.32
nov-01 89.55 ago-05 181.93
dic-01 88.27 sep-05 184.40
ene-02 98.58 oct-05 181.56
feb-02 95.94 nov-05 182.75
mar-02 99.04 dic-05 179.65
abr-02 99.66 ene-06 184.59
may-02 97.63 feb-06 182.40
jun-02 95.12 mar-06 185.76
jul-02 96.52 abr-06 188.76
ago-02 99.77 may-06 186.76
sep-02 100.30 jun-06 188.92
oct-02 104.93 jul-06 191.52
nov-02 109.48 ago-06 191.09
dic-02 109.46 sep-06 188.97
ene-03 113.24 oct-06 190.03
feb-03 115.26 nov-06 195.37
mar-03 116.99 dic-06 195.19
abr-03 122.12 ene-07 195.75
may-03 127.08 feb-07 197.51
jun-03 136.43 mar-07 197.35
jul-03 137.22 abr-07 195.66
ago-03 138.64 may-07 197.55
sep-03 141.98 jun-07 199.53
oct-03 147.33 jul-07 194.39
nov-03 148.87 ago-07 195.21
dic-03 150.80 sep-07 193.77
ene-04 153.42 oct-07 198.89
feb-04 155.69 nov-07 197.45
mar-04 163.04 dic-07 196.93

9. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 9
Fecha ILCIF Fecha ILCIF
ene-08 196.03 oct-11 211.84
feb-08 194.09 nov-11 208.69
mar-08 188.05 dic-11 203.07
abr-08 191.17 ene-12 203.42
may-08 186.68 feb-12 196.76
jun-08 180.11 mar-12 199.28
jul-08 181.46 abr-12 186.63
ago-08 181.43 may-12 186.43
sep-08 178.54 jun-12 186.53
oct-08 159.85 jul-12 185.39
nov-08 159.02 ago-12 185.37
dic-08 158.44 sep-12 182.24
ene-09 154.53 oct-12 181.51
feb-09 152.96 nov-12 179.73
mar-09 153.04 dic-12 183.37
abr-09 155.11 ene-13 186.09
may-09 161.12 feb-13 186.61
jun-09 164.16 mar-13 188.79
jul-09 166.15 abr-13 196.31
ago-09 169.77 may-13 191.24
sep-09 176.16 jun-13 187.07
oct-09 176.24 jul-13 189.71
nov-09 172.56 ago-13 197.55
dic-09 179.16 sep-13 202.98
ene-10 177.92 oct-13 205.61
feb-10 182.48 nov-13 207.92
mar-10 188.45 dic-13 200.72
abr-10 190.14 ene-14 198.77
may-10 189.91 feb-14 194.03
jun-10 192.07 mar-14 191.29
jul-10 195.32
ago-10 197.69
sep-10 203.09
oct-10 206.47
nov-10 220.74
dic-10 219.65
ene-11 218.16
feb-11 222.87
mar-11 221.43
abr-11 222.99
may-11 223.17
jun-11 221.92
jul-11 219.10
ago-11 217.65
sep-11 212.85

10. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 10
CRONOGRAMA DIFUSIÓN
INFORMES DE PRENSA 2014
03 de junio
03 de julio
04 de agosto
04 de septiembre
02 de octubre
04 de noviembre
04 de diciembre