1. IL – Informe | 1
MAYO 2014
EL ÍNDICE LÍDER AUMENTA (4,1%)
DURANTE EL MES DE MAYO
 El Índice Líder, que busca anticipar cambios de
tendencia en el ciclo económico, aumenta 4,1%
con respecto al mes de abril. La variación
interanual del indicador fue de 3,9%.
 El Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 55%.
Esto quiere decir que de las diez series que
componen el Índice Líder, cinco mostraron
aumentos intermensuales, cuatro cayeron y una se
mantuvo estable.
 Los resultados sugieren que se mantendrá la
desaceleración de la actividad económica en los
próximos meses.
Director
Guido Sandleris
gsandleris@utdt.edu
Investigador Principal
Martín González Rozada
mrozada@utdt.edu
Analistas
Pilar Do Campo
pdocampo@utdt.edu
Fernando Freijedo
ffreijedo@utdt.edu
Mariano Sosa
msosa@utdt.edu
Almirante Sáenz Valiente 1010
(C1428BIJ) Buenos Aires
Tel: (54 11) 5169 7300
Fax: (54 11) 5169 7347
ÍNDICE LÍDER
Indicador anticipado de actividad económica

2. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 2
Resultados mayo 2014
 El Índice Líder aumenta respecto al mes anterior
El ILCIF crece 4,1% en el mes de mayo con respecto a la medición del mes anterior, y se ubica en 198,9
puntos. El indicador crece 3,9% en términos interanuales (en la serie desestacionalizada) respecto a
mayo 2013. Así, marca 12 variaciones interanuales positivas en los últimos 13 meses.
Por su parte, la serie de referencia, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), en su versión
desestacionalizada, mostró una suba del 0,6%, durante abril, con respecto a marzo.
 El ILCIF vuelve a expandirse interanualmente
En la medición de mayo, la serie desestacionalizada del ILCIF registra una suba del 3,9% en relación a
igual mes de 2013; volviendo a mostrar crecimiento interanual luego de la contracción vista en abril.
Mayo marca la duodécima expansión interanual en los últimos trece meses; la razón de tal fenómeno
reside en el comportamiento de la serie entre mediados de 2011 y fines de 2012: la serie del ILCIF
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Índice Líder
Recesión Índice Líder EMAE

3. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 3
mostró una notable desmejora; esto generó una baja base de comparación que (en conjunto con la
mejor performance de 2013) dio lugar a las elevadas tasas de crecimiento interanual registradas desde
septiembre de 2013 en adelante.
En abril, la no-utilización de los bajos niveles de 2012 –en conjunto con la desmejora del índice- causó
la contracción interanual; el repunte de mayo, entretanto, revierte la situación.
 En mayo de 2014, el Índice de Difusión se ubica en 55%
El Índice de Difusión (IDCIF) se ubica en 55%, en mayo 2014. Esto quiere decir que de las diez series que
componen el Índice Líder, cinco mostraron aumentos intermensuales, cuatro cayeron y una se mantuvo
estable.
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may.-05
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sep.-05
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may.-06
jul.-06
sep.-06
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ene.-07
mar.-07
may.-07
jul.-07
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ene.-09
mar.-09
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mar.-11
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sep.-13
nov.-13
ene.-14
mar.-14
may.-14
Índice Líder (SA)
Variaciones interanuales

4. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 4
Respecto al mes anterior, y en términos desestacionalizados, se destacaron las mejorías en las series
vinculadas a los índices bursátiles y la industria. Las series con los retrocesos más significativos fueron
las relacionadas a la actividad de la construcción y el consumo.
 La serie tendencia-ciclo del ILCIF cae (-0,9%) respecto al mes anterior
La serie de tendencia-ciclo, se ubica en 177,1 puntos en mayo. Esto significa una caída de 0,9%
respecto al mes anterior.
En lo referente a las series de tendencia-ciclo utilizadas como referencia, se observa que (en la
medición de abril) el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) se mantuvo invariante al
comparar con el mes anterior. Por su parte, la serie tendencia-ciclo el Estimador Mensual Industrial
(EMI) también muestra la misma variación durante abril.
43%
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100%
Indice de Difusión
Índice de difusión Media móvil (6 períodos)

5. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 5

6. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 6
 La probabilidad de ingresar en recesión se ubica en 47%
La probabilidad de ingresar en recesión no se computa para aquellos periodos en que se estima la probabilidad de
ingresar en expansión (períodos recesivos).
Para el mes de mayo, la probabilidad de observar un punto de giro en la economía argentina es de 47%.
Es el decimoquinto mes consecutivo que se computa probabilidad entrar en una fase recesiva, luego
del punto de giro observado en febrero 2013.
En mayo, la probabilidad de entrar en recesión se mantuvo en los niveles del mes previo. Los
resultados sugieren que se mantendrá la desaceleración de la actividad económica en los próximos
meses.
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100%
Probabilidad de Recesión
95%

7. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 7
Serie histórica
Fecha ILCIF Fecha ILCIF
ene-93 100.98 oct-96 124.18
feb-93 99.25 nov-96 124.48
mar-93 106.80 dic-96 124.19
abr-93 104.80 ene-97 128.78
may-93 100.18 feb-97 130.21
jun-93 107.87 mar-97 129.09
jul-93 106.64 abr-97 134.65
ago-93 109.62 may-97 138.38
sep-93 112.14 jun-97 137.74
oct-93 115.93 jul-97 143.00
nov-93 115.99 ago-97 144.59
dic-93 122.42 sep-97 147.28
ene-94 125.64 oct-97 146.49
feb-94 127.79 nov-97 141.19
mar-94 126.66 dic-97 144.44
abr-94 126.43 ene-98 135.63
may-94 127.22 feb-98 141.28
jun-94 123.34 mar-98 144.33
jul-94 126.70 abr-98 143.58
ago-94 130.10 may-98 136.33
sep-94 127.37 jun-98 136.87
oct-94 124.26 jul-98 137.53
nov-94 127.79 ago-98 130.00
dic-94 122.39 sep-98 129.42
ene-95 114.85 oct-98 132.26
feb-95 109.02 nov-98 132.01
mar-95 113.14 dic-98 130.65
abr-95 108.80 ene-99 120.21
may-95 109.65 feb-99 124.50
jun-95 108.19 mar-99 125.23
jul-95 108.74 abr-99 127.86
ago-95 107.18 may-99 128.05
sep-95 107.89 jun-99 129.60
oct-95 106.03 jul-99 127.27
nov-95 109.47 ago-99 132.17
dic-95 108.29 sep-99 133.24
ene-96 112.01 oct-99 131.30
feb-96 114.49 nov-99 134.52
mar-96 114.21 dic-99 133.81
abr-96 117.19 ene-00 129.54
may-96 118.30 feb-00 130.18
jun-96 119.19 mar-00 128.54
jul-96 119.47 abr-00 122.35
ago-96 118.96 may-00 123.82
sep-96 119.33 jun-00 124.33

8. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 8
Fecha ILCIF Fecha ILCIF
jul-00 124.24 abr-04 154.41
ago-00 126.20 may-04 151.97
sep-00 126.97 jun-04 157.62
oct-00 122.33 jul-04 157.78
nov-00 117.42 ago-04 158.16
dic-00 120.48 sep-04 164.28
ene-01 127.96 oct-04 164.34
feb-01 120.34 nov-04 164.43
mar-01 115.39 dic-04 167.95
abr-01 115.11 ene-05 167.32
may-01 112.40 feb-05 169.52
jun-01 113.31 mar-05 172.07
jul-01 107.02 abr-05 171.78
ago-01 101.86 may-05 175.28
sep-01 96.25 jun-05 175.06
oct-01 88.73 jul-05 178.32
nov-01 89.55 ago-05 181.92
dic-01 88.28 sep-05 184.40
ene-02 98.58 oct-05 181.55
feb-02 95.95 nov-05 182.75
mar-02 99.04 dic-05 179.65
abr-02 99.66 ene-06 184.58
may-02 97.63 feb-06 182.39
jun-02 95.12 mar-06 185.75
jul-02 96.52 abr-06 188.75
ago-02 99.78 may-06 186.76
sep-02 100.30 jun-06 188.92
oct-02 104.93 jul-06 191.52
nov-02 109.49 ago-06 191.09
dic-02 109.46 sep-06 188.96
ene-03 113.24 oct-06 190.02
feb-03 115.26 nov-06 195.37
mar-03 116.99 dic-06 195.19
abr-03 122.12 ene-07 195.75
may-03 127.08 feb-07 197.50
jun-03 136.43 mar-07 197.34
jul-03 137.21 abr-07 195.66
ago-03 138.64 may-07 197.54
sep-03 141.98 jun-07 199.53
oct-03 147.33 jul-07 194.38
nov-03 148.87 ago-07 195.21
dic-03 150.80 sep-07 193.75
ene-04 153.42 oct-07 198.88
feb-04 155.69 nov-07 197.47
mar-04 163.04 dic-07 196.93

9. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 9
Fecha ILCIF Fecha ILCIF
ene-08 196.03 oct-11 211.55
feb-08 194.08 nov-11 208.57
mar-08 188.03 dic-11 203.07
abr-08 191.16 ene-12 203.17
may-08 186.68 feb-12 196.82
jun-08 180.12 mar-12 199.89
jul-08 181.47 abr-12 187.58
ago-08 181.43 may-12 186.55
sep-08 178.50 jun-12 186.61
oct-08 159.83 jul-12 185.54
nov-08 159.04 ago-12 185.37
dic-08 158.45 sep-12 181.81
ene-09 154.54 oct-12 180.56
feb-09 152.97 nov-12 179.75
mar-09 153.04 dic-12 182.77
abr-09 155.05 ene-13 185.84
may-09 161.14 feb-13 186.70
jun-09 164.19 mar-13 189.65
jul-09 166.18 abr-13 197.61
ago-09 169.76 may-13 191.46
sep-09 176.09 jun-13 187.13
oct-09 176.18 jul-13 189.84
nov-09 172.57 ago-13 197.52
dic-09 179.17 sep-13 202.32
ene-10 177.94 oct-13 204.78
feb-10 182.52 nov-13 207.96
mar-10 188.48 dic-13 200.15
abr-10 189.99 ene-14 198.79
may-10 189.98 feb-14 194.34
jun-10 192.16 mar-14 191.48
jul-10 195.40 abr-14 191.06
ago-10 197.68 may-14 198.85
sep-10 202.94
oct-10 206.30
nov-10 220.69
dic-10 219.65
ene-11 218.22
feb-11 222.97
mar-11 221.63
abr-11 222.68
may-11 223.31
jun-11 222.09
jul-11 219.23
ago-11 217.63
sep-11 212.62

10. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 10
CRONOGRAMA DIFUSIÓN
INFORMES DE PRENSA 2014
04 de agosto
04 de septiembre
02 de octubre
04 de noviembre
04 de diciembre