VII Congrés ACCID - Presentació de la ponència: El proceso de concentración en el sector financiero. Caso LSE/Deutsche Börse

1. El proceso de concentración en el
sector financiero.
El caso LSE/Deutsche Börse
Martín Pachamé Barrera
EAE – Escuela de Administración de Empresas
marti.pachame.barrera@campus.eae.es

2. 1. Introducción
2. Concentración del sector financiero
• Sector bancario
• Sector mercados financieros
3. Proyecto de fusión entre LSE y Deutsche Börse
4. Comisión Europea
5. Conclusiones

3. El Brexit como elemento desencadenante de una mini revolución
en los mercados financieros europeos

4. CONCENTRACIÓN DEL SECTOR FINANCIERO
Paradigma del “Charte Value”:
Un nivel reducido de competencia dentro del sector bancario podría
evitar una excesiva asunción de riesgo por parte de los bancos,
reduciéndose de esta forma la posible insolvencia de los mismos. Al
asegurarse unos ingresos “adecuados” las entidades financieras no
tendrían que asumir riesgos elevados para aumentar su rentabilidad.
“Los beneficios de la competencia compensan los riesgos debido a
que ésta es un motor de la eficiencia y la innovación que debería
traducirse en incrementos de eficiencia y productividad y, por lo tanto, de
rentabilidad”.

5. • La CE (posteriormente la UE) han sido los promotores de una
amplia liberalización del sector en un impulso iniciado en 1992 con
la entrada en vigor del mercado único europeo. Tratado de Roma
• El Tratado de Maastricht (1992) amplía las disposiciones en cuanto
a libertad de movimiento de capitales que establecía el Tratado de
Roma (1957) prohibiendo cualquier restricción, tanto a los
movimientos de capitales como sobre los pagos, entre Estados
miembros y entre éstos y terceros países.
• El posterior Tratado de Lisboa (2007) consolida a la libertad de
capitales como uno de los principios rectores de la organización
económica de la UE.
• Por último la normativa MiFID, que entró en vigor el mismo 2007,
rompe con el monopolio de las bolsas de valores y permite el
establecimiento de plataformas alternativas de negociación

6. • La crisis del 2007 ha inducido un considerable aumento de la
concentración en el sector financiero.

8. La concentración en el
sector financiero se pone
de manifiesto al comprobar
que los 20 principales
bancos representan
alrededor del 80% de la
inversión europea.
La crisis financiera del
2007 ha acelerado el
retroceso del peso de las
instituciones financieras
europeas en favor de las
norteamericanas.
Comisiones Cuota de
Ranking Banco País de origen (millones de USD) mercado (%)
1 JP Morgan US 549 6,10%
2 Goldman Sachs and Co US 483 5,40%
3 Morgan Stanley US 462 5,10%
4 Barclays UK 432 4,80%
5 BNP Paribas SA ÁREA EURO 400 4,40%
6 Deutsche Bank ÁREA EURO 373 4,10%
7 Citi US 358 4,00%
8 Bank of America Merril Lynch US 338 3,70%
9 HSBC Holdings PLC UK 329 3,70%
10 Rothschild UK 246 2,70%
11 Société Générale ÁREA EURO 212 2,40%
12 Crédit Agricole CIB ÁREA EURO 209 2,30%
13 UBS SUIZA 194 2,20%
14 Lazard US 192 2,10%
15 Unicredit ÁREA EURO 184 2,00%
16 Credit Suisse SUIZA 151 1,70%
17 ING ÁREA EURO 137 1,50%
18 Evercore Partners US 129 1,40%
19 Santander ÁREA EURO 116 1,30%
20 Natixis ÁREA EURO 112 1,20%

9. MERCADOS FINANCIEROS

10. La competencia promueve que las bolsas de valores mejoren en:
prácticas de gobierno corporativo, reglas de operación, sistemas
transaccionales, y pongan especial énfasis en los aspectos de
vigilancia, legalidad y transparencia. Desde el punto de vista del
Estado, la competencia puede ser vista como un impulso a una mejor
regulación y a la autorregulación, puede decirse que a mayor
competencia es más probable que las bolsas de valores por sí solas
adopten políticas que beneficien y protejan a los emisores, clientes o
inversionistas

11. Evolución de los mercados financieros en los EEUU (2000-2015)

14. PROYECTO DE FUSIÓN ENTRE LSE Y DEUTSCHE BÖRSE

19. COMISIÓN EUROPEA
Puntos a revisión:
• Compensación
• Derivados
• Repos
• Existencias alemanas
• Productos negociados en bolsa
• Otros mercados

20. "La economía europea depende de que los mercados financieros
funcionen bien. Eso no es sólo importante para los bancos y otras
instituciones financieras. Toda la economía se beneficia cuando las
empresas pueden recaudar dinero en mercados financieros
competitivos.
La fusión entre Deutsche Börse y la Bolsa de Londres habría reducido
significativamente la competencia al crear un monopolio de facto en el
área crucial de la compensación de instrumentos de renta fija. Dado que
las partes no ofrecieron los recursos necesarios para resolver nuestros
problemas de competencia, la Comisión decidió prohibir la fusión "

21. CONCLUSIONES
La votación del Brexit inmediatamente posterior al anuncio de fusión
entre ambas entidades ha condicionado el resultado de la operación.
El organismo alemán de supervisión de los mercados financieros
(BaFin), manifestó a través de su presidente, Felix Hufeld, que “era
difícil imaginar que el lugar más importante de intercambios de valores
en Europa esté dirigido desde un lugar situado fuera de la UE”.

23. La UE no acaba de tener claro si prefiere ”campeones” a nivel
global, lo que pasa por reducir la competencia interna o si
prefiere mantener un número importante de entidades
pequeñas para preservar la competencia.
Las macrotendencias llevan a una mayor concentración en todos
los sectores productivos. ¿Podrá la UE preservar el espació único
a salvo sin caer en ineficiencias?