Algunas reflexiones sacadas de la entrevista que realizó Yamid Amat a codirector del Banco de la República.

1. ENTREVISTA A CODIRECTOR DEL BANCO DE LA
REPÚBLICA
El Tiempo – Agosto 23 de 2015 – Sección: Debes leer – Pág. 3
En entrevista realizada por Yamid Amat para el diario El tiempo al
codirector del Banco de la República, el economista Carlos Gustavo Cano,
se extraen las siguientes reflexiones en cuanto a las perspectivas actuales
de la economía colombiana:
Inflación Sigue aumentando, ya completa medio año por encima de la meta
situada entre el 2% y el 4%. En Julio se ubicó en el 4.46%.
No se trata de un choque de oferta transitorio en relación con los alimentos,
como se analizaba hace algunos meses.
La inflación sin alimentos se ha trepado al 3.98%, tocando el límite superior de
la meta.
El promedio de las básicas o indicador más relevante para la fijación de la
postura de la política monetaria, también aumentó en Junio por décimo mes
consecutivo, se situó en el 4.45%, igualmente por encima del límite superior de
la meta establecida.
Tasa de Interés La Junta Directiva decidió el viernes 21 de Agosto mantener
la tasa de interés en 4.5%. Como autoridad monetaria tiene la facultad de subir
la tasa de interés, en teoría, subir la tasa frenaría la inflación, pero podría afectar
el crecimiento.
Tras un balance de riesgos sobre inflación y crecimiento, la Junta prefirió
mantener la tasa.
Crecimiento la economía se está debilitando, el principal golpe en la caída del
ingreso nacional es por cuenta en los términos de intercambio, especialmente
por el petróleo.
Enfermedad Holandesa se empezó a contraer a mediados de la primera década
del presente Siglo. La afluencia enorme de dólares por vía de las exportaciones
de hidrocarburos y la masiva entrada de capitales externos (inversión

2. extranjera) hacia el sector minero-energético provocó una revaluación muy
fuerte que termina castigando fuertemente los sectores transables de la
economía como la industria y la agricultura, dependientes de la tasa de cambio.
Sector Minero-Energético en la primera década de este Siglo llegó a
representar el 8% del PIB, generar el 40% de los ingresos de la balanza de
pagos, el 70% del total de las exportaciones y alcanzó a absorber el 85% de la
inversión extranjera directa de la balanza cambiaria, un tercio de la balanza de
pagos y generar un quinto del recaudo de impuestos, incluyendo los dividendos
de Ecopetrol.
Este sector es la principal fuente de divisas del mercado.
Devaluación En el último año, de Agosto a Agosto, el peso colombiano se ha
devaluado frente al dólar en un 62%, y en lo que va corrido del año en un 30%.
Si el Banco Central de EE.UU. alza las tasas, los flujos de capital extranjero a
Colombia se reducirán y eso también contribuirá a una mayor devaluación.
Cuenta Corriente al cierre del primer trimestre del 2015 alcanzó un déficit del
7% sobre el PIB, el cual es el más alto entre las economía de similar tamaño.
La inversión extranjera directa en minería y petróleo de la balanza cambiaria
alcanzó al 6 de Agosto una disminución del 29% en relación con el mismo
período del año 2014.
A lo anterior hay que agregarle el impacto adicional que se podría derivar del
inminente proceso de normalización de la política monetaria de Estados Unidos.
Tasa de Cambio No se puede hablar de que hay devaluación excesiva, solo
se está ajustando la destorcida ocasionada por la enfermedad holandesa. El
nivel de los $3.100 se acerca al equilibrio.