La evaluación de proyectos consiste en analizar propuestas de inversión desde distintas perspectivas como la técnica, financiera y social. Se realiza tanto de forma interna por los consultores que preparan el proyecto como de forma externa por analistas financieros. La evaluación financiera interna analiza la rentabilidad del proyecto mediante indicadores como la tasa interna de retorno, mientras que la evaluación externa valida también los aspectos técnicos además de los financieros.

1. EVALUACIÓN DE PROYECTOS: ¿EN QUÉ CONSISTE?
En verdad existe bastante confusión, incluso en muchos profesionales, respecto a la
pregunta planteada.
En primer lugar, generalmente se asocia rígidamente Evaluación de Proyectos con
Evaluación Financiera de Proyectos, lo cual no es correcto.
En segundo lugar, en la última década, debido más que nada a algunos artículos
publicados en inglés y su asimilación por algunos autores en textos de habla hispana,
se presenta como sinónimos Preparación y Evaluación.
Si tomamos como base de discusión mi definición de Preparación de Proyectos
siguiente: “Es una propuesta de inversión, adecuadamente elaborada, para la
producción de bienes, servicios o conocimientos” (ver artículo “Preparación de
Proyectos y Gestión de Proyectos: Diferencias” en emagister, Grupo de Preparación de
Proyectos), tenemos que reconocer que los proyectos, según su nivel de profundidad y
alcances, se clasifican en:
 Perfil de Proyecto
 Estudio de Pre Factibilidad Técnica Económica (EPTE)
 Estudio de Factibilidad Técnica Económica (EFTE)
Algunas personas podrían preguntar, ¿y dónde se ubica la Idea de Proyecto y el
Estudio de Ingeniería de Detalle?, por lo cual sería necesario anotar claramente que la
Idea de Proyecto es una propuesta muy elemental y general sobre una iniciativa de
proyecto, y por eso no la incluimos en nuestra clasificación. Por otro lado, la Ingeniería
de Detalle es posterior al Estudio de Factibilidad Técnica Económica y corresponde
generalmente a la etapa de Implementación (Project Management).
EVALUACIÓN INTERNA Y EXTERNA:
Desde el punto de vista de quiénes realizan la evaluación, la clasificación es bastante
obvia:
 Evaluación interna: es la que realizan paso a paso y hasta el final los
consultores o especialistas contratados o encargados de la preparación
(formulación) del proyecto.
 Evaluación externa: es la que realizan analistas de instituciones financieras a las
que se les está solicitando financiamiento parcial para la implementación del
proyecto, o bien, analistas contratados externamente por la empresa que desea
poner en marcha el proyecto, para contar con una opinión experta de tipo
externo a los consultores.
NATURALEZA DE LA EVALUACIÓN:
En cuanto a la naturaleza de la evaluación que se realiza, ubicándonos en el nivel del
Estudio de Factibilidad Técnica Económica, que es el más completo, es necesario
distinguir 3 tipos de evaluación:
Angel Villablanca Luoni – Administrador de Grupo de Preparación de Proyectos Página 1

2.  Evaluación técnica
 Evaluación financiera
 Evaluación social
SECCIONES DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD TÉCNICA ECONÓMICA:
Para relacionar el tipo de evaluación con el Estudio de Factibilidad Técnica Económica,
tenemos que hacer referencia a las secciones que comprende este estudio:
 Estudio de mercado
 Estudio técnico y organizativo
 Estudio de programación
 Estudio financiero
 Evaluación financiera y/o social
En las 3 últimas décadas se ha dado un consenso entre expertos e instituciones
relacionadas con proyectos, para incluir 2 estudios adicionales: Planeación Estratégica,
y Estudio de Impactos Ambientales (y Plan de Mitigación si fuese necesario).
Corresponde ahora explicar cómo se relacionan los tipos de evaluación anotados, con
respecto a las secciones de un EFTE, pero antes, es necesario responder a una posible
pregunta que podría surgir: ¿los estudios que se realizan en las diferentes secciones
del EFTE son obligadamente secuenciales?
La respuesta puede parecer un tanto elástica, y efectivamente lo es. Generalmente
puede ser conveniente seguir la secuencia anotada, pero no siempre se cumple esta
regla ya que en muchos casos se detectan desde el comienzo ciertas interrogantes de
tipo técnico, las cuales hay que investigar apropiadamente, antes de embarcarse en la
realización del Estudio de Mercado.
Adicionalmente es necesario puntualizar que los estudios que se realizan en las
secciones mencionadas están íntimamente relacionados y que una parte importante de
la información preparada es el insumo principal para el Estudio Financiero, por lo que
se comentan en forma muy breve, ya que en las presentaciones en Power Point
disponibles en nuestro grupo se encuentra un mayor detalle.
EVALUACIÓN INTERNA DURANTE EL ESTUDIO DE MERCADO:
Al realizar el Estudio de mercado el resultado que se espera obtener es la respuesta, lo
más confiable posible, a la pregunta: ¿el proyecto que se plantea será viable
comercialmente?
La metodología que usan los consultores para responder a la interrogante planteada
tiene 2 enfoques: técnico, y financiero. Desde el enfoque técnico se analiza la
coherencia posible entre las diversas variables que se analizan, relacionadas con el
mercado, y las proyecciones respectivas para un horizonte de evaluación previamente
determinado. Desde el enfoque financiero se trata de asignar valores monetarios a
ciertas variables relacionadas con el mercado e investigar su posible comportamiento,
como por ejemplo: precio de bienes similares, precio de bienes sustitutos, etc.
Angel Villablanca Luoni – Administrador de Grupo de Preparación de Proyectos Página 2

3. EVALUACIÓN INTERNA DURANTE EL ESTUDIO TÉCNICO Y ORGANIZATIVO:
En este estudio hay variables muy importantes que investigar, tales como Tamaño
(capacidad de producción normal), Procesos, Localización, Obras físicas y
equipamiento, Cronograma de ejecución, Organización, principalmente. Asimismo, tal
como en el estudio anterior, a medida que se va formulando el estudio se va
realizando una evaluación técnica y también económica.
EVALUACIÓN INTERNA DURANTE EL ESTUDIO DE CRONOGRAMA:
Puede desarrollarse aparte o dentro del Estudio Técnico, tal como se anotó en el
párrafo anterior. La finalidad consiste en el diseño más adecuado de una malla de las
actividades necesarias para la ejecución del proyecto. Se trata de una forma
preliminar, semejante a la que se realiza en la etapa de ejecución del proyecto,
optimizando el alcance, tiempos y costos.
EVALUACIÓN INTERNA DURANTE EL ESTUDIO FINANCIERO:
Tal como se ha anotado antes, en este estudio se recoge toda la información de tipo
económico que se ha generado en los estudios anteriores. Además se considera cierta
información que se obtiene del mismo estudio, como por ejemplo la tributación. En
este caso se evalúa solamente la consistencia interna de la información y la evaluación
financiera puede presentarse en una sección separada. Los principales productos
finales del estudio financiero son: Flujo de Caja del proyecto puro, y Flujo de Caja del
Inversionista.
EVALUACIÓN FINANCIERA INTERNA:
Una vez que se han elaborado ambos flujos, se realiza propiamente la evaluación
financiera, que consiste esencialmente en conocer la rentabilidad esperada del
proyecto, de acuerdo a ciertos indicadores muy conocidos, tales como: Tasa interna de
retorno, Valor actual neto, Relación beneficios costos, utilizando criterios
normalmente aceptados de evaluación (que muchas veces no se conocen).
Generalmente es conveniente realizar en esta misma sección un Análisis de
Sensibilidad simple o complejo, según la importancia del proyecto.
EVALUACIÓN EXTERNA DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD TÉCNICA
ECONÓMICA:
Este proceso lo realizan personas o entidades ajenas a la Preparación del proyecto y
debería comprender los aspectos técnicos y también financieros. Sin embargo en la
práctica muchas veces los analistas de las instituciones financieras no tienen una sólida
formación en ingeniería, por lo cual se concentran en el estudio financiero y la
evaluación, lo que puede significar que se destinen recursos financieros para proyectos
que pueden tener inconsistencias técnicas.
Angel Villablanca Luoni – Administrador de Grupo de Preparación de Proyectos Página 3

4. EVALUACIÓN SOCIAL INTERNA Y EXTERNA:
Según la naturaleza del proyecto y en especial en proyectos de interés social, es
necesario realizar la evaluación social en términos internos para cumplir con exigencias
de un organismo financiero nacional o internacional.
Este tipo de evaluación requiere una explicación extensa (que no se presenta en esta
ocasión) para las personas que no han tenido la oportunidad de desarrollarla alguna
vez.
La diferencia fundamental radica en los siguientes aspectos:
a) En la evaluación financiera el enfoque es desde el punto de vista de los
inversionistas, en cambio la evaluación social se realiza desde el punto de vista del
interés de la colectividad (local, regional, sectorial, nacional).
b) En la evaluación financiera el flujo de caja se basa en precios de mercado y en la
evaluación social se utilizan los denominados precios sombra (shadow prices).
c) En la evaluación financiera sólo se consideran los efectos directos del proyecto, y
en la evaluación social además de los efectos directos se toman muy en cuenta los
efectos indirectos y las llamadas externalidades del proyecto. ----------------------
Ing. Angel Villablanca Luoni, M.Sc.
Angel Villablanca Luoni – Administrador de Grupo de Preparación de Proyectos Página 4