Presentación del evento: https://youtu.be/I3f2Fb1S3wg Emérito Quintana es asesor en exclusiva del fondo Numantia Emérito Quintana es asesor en exclusiva del fondo Numantia Patrimonio Global y subdirector de inversiones en una empresa de seguros de vida. Ingeniero Técnico Industrial de formación, posee el título de Postgrado en Bolsa y Mercados Financieros y del Máster Oficial en Economía de la Escuela Austriaca por la Universidad Rey Juan Carlos, Premio Friedrich A. Von Hayek al mejor expediente académico de su promoción. También es Asesor Financiero Europeo (EFA) y Gestor Patrimonial por el IEAF. En su visita a Value School, Centra la exposición en la Teoría Austriaca del Ciclo Económico y en la manera en que puede mejorar nuestro proceso de decisión al seleccionar y valorar empresas en las que invertir.Tras la ponencia, el presentador abre una interesante ronda de preguntas. #EquintanaVS

1. La teoría del ciclo económico y su
aplicación a la inversión
EMÉRITO QUINTANA

2. • Propiedad
privada.
• Dinero
• Mercado
*
*
- No hay nada más práctico que una buena teoría  Escuela
Austríaca de Economía: multidisciplinar, humanista,
subjetivista, marginalista.
- Papel del empresario: perspicacia, ignorancia e
incertidumbre, estimación prospectiva, coordinación,
descubrimiento, error.
- Conocimiento empresarial: información subjetiva, práctica,
dispersa y no articulable (know how).
- Orden espontáneo y eficiencia dinámica.
- Peligro de matematización, falsa precisión, agregados y
medias.
- Teoría del capital: preferencia temporal, ahorro, estructura
productiva.
- Teoría del intervencionismo e imposibilidad del socialismo
 Teoría del ciclo: conexión entre el lado real y monetario.
- Error empresarial vs descoordinación generalizada, las
fluctuaciones empresariales no son ciclos económicos.
- ¿Cómo pueden los empresarios equivocarse todos a la
vez, sufrir pérdidas, y darse cuenta al mismo tiempo?
- Por qué los sectores alejados del consumo fluctúan
más bruscamente que los cercanos al consumo?
- Por qué aumenta la oferta monetaria en las
expansiones y se contrae en las recesiones?

3. La Teoría Austriaca del Ciclo Económico
• Una expansión del crédito bancario orquestada por los bancos centrales descoordina los flujos de ahorro e
inversión.
• Los tipos de interés caen, los empresarios invierten más y a más largo plazo como si el ahorro hubiese
aumentado.
• Reacción espontánea del mercado:
• Aumento en el precio de los factores de producción: no se han liberado recursos y hay más demanda
monetaria.
• Aumento del precio de los bienes de consumo: la expansión crediticia se va filtrando, beneficios
empresariales, menos bienes de consumo por el alargamiento de la estructura productiva
• Beneficio contable de las empresas próximas al consumo:
• Efecto Ricardo: caen los salarios reales, se contratan trabajadores y se dejan de demandar bienes de
capital.
• Suben los tipos de interés: mayor prima por inflación esperada y lucha por refinanciar préstamos.
• Pérdidas en las empresas alejadas del consumo, crisis financiera, recesión económica, crisis
presupuestaria.
• 4 escenarios: Reinicio de la burbuja a costa de crisis mayorEstanflaciónhiperinflación, caída del sistema
financiero, japonización por intervención intensa, saneamiento.
• Consideraciones: Inflación pasiva (lag y productividad), globalización, flexibilidad del mercado, detalles y
matices, interpretación cualitativa, efectos superpuestos, coste de oportunidad.

4. La teoría del ciclo económico y su aplicación a la inversión en
valor
EMÉRITO QUINTANA