Presentación para jornada Día del Joven Empresario el martes día 10 de Agosto 2010 en la Sala Mirador del Palacio de Congresos del Recinto Ferial de Asturias Luis Adaro.

1. Gijón, 10 de Agosto de 2010 FINANCIACION EN TIEMPOS DE CRISIS

2. LAS CRISIS SUCEDEN (y pasan) CRISIS CICLICA Bajos costes y tipos de interés propician aumento de la inversión, mayor empleo, crecimiento de la demanda y la producción hasta llegar al potencial. Esto acarrea inflación, pérdida de competitividad, aumento de tipos de interés, empeoramiento de expectativas , < inversión, , < demanda, reducción de costes, desempleo, cierre de empresas débiles o mal gestionadas. En economías abiertas, debilidad de la divisa. CRISIS POR SHOCKS EXTERNOS Situaciones bélicas -Oriente Medio, Guerra(s) del Golfo-, shocks inflacionarios de MPs, etc. CRISIS FINANCIERAS (de confianza en deuda, divisa) Crisis Asiática (1996-1997), Crísis deuda Rusa (1998), Crisis ENRON (2001), Crisis Argentina (2002), Crisis Subprime (2007)… OTRAS CRISIS QUE VINIERON Y VENDRÁN Deslocalización, guerras comerciales, cambios regulatorios, energéticas, etc.

4. EL CAMINO POR DELANTE -Pese a todo, los mercados crediticios siguen cerrados. Desconfianza, problemas de liquidez y solvencia bancaria. Stress Tests. Bad Debts. -Riesgo de una recuperación ralentizada. Baja inflación en USA. Bajo crecimiento en Europa. Incertidumbre ante retirada estímulos y apoyo público (fiscal y financiero). -Volatilidad en mercados (bursátil, deuda, divisas, MPs, tipos de interés) - “Double Dip” (¿?). Hoy por hoy parece poco probable. -Problema del desempleo. Efecto de ajustes sociales (pensiones, política) -Oportunidad y Reto del crecimiento en emergentes. -”Crisis Española” => Peculiaridades que suponen mayor amenaza. -Baja productividad y competitividad . -Escaso esfuerzo inversor en I+D+i. -Baja internacionalización de la economía. -Déficits estructurales (comercial, cta. Cte., público) -Dependencia del ahorro externo. -Mercado laboral – Alto desempleo. -Burbuja inmobiliaria.

5. CONCEPTO DE FINANCIACIÓN “ FONDOS NECESARIOS PARA SUFRAGAR UNA DETERMINADA ACTIVIDAD ECONÓMICA (COMPRA, INVERSIÓN, GASTO, NEGOCIO)” Estos fondos provienen principalmente del ahorro privado o empresarial (acumulación de capital), y se canalizan a través de instituciones bancarias o de inversión colectiva - Gestión mediante Sociedades o Fondos de Inversión. Su disponibilidad y aplicación a terceros se articula mediante contratos de préstamo/crédito, o mediante inversión directa. PLAZO RIESGO COSTE

6. NECESIDADES DE FINANCIACIÓN -Inversión en activos materiales. -Inversión en activos inmateriales (I+D, software, licencias, etc.). -Inversiones financieras a largo plazo (acciones, títulos, depósitos) -Existencias de Materias Primas. -Existencias de Productos en Curso. -Existencias de Productos Terminados o Mercaderías. -Crédito a clientes. -”Crédito” a Administraciones Públicas (devoluciones). -Inversiones financieras a corto plazo. -Liquidez (tesorería). CIRCULANTE

7. FUENTES DE FINANCIACIÓN -Aportaciones o ampliaciones de Capital de socios. -Beneficios no distribuidos (Política de Dividendos). -Subvenciones oficiales de capital (Procedentes de Adm. Públicas). -Endeudamiento a largo plazo. -Con Socios (mejor tratamiento fiscal desde 2009). -Préstamos participativos o subordinados (Capital Riesgo público, privado). -”Préstamos Blandos” – Interés cero + Parte no-reembolsable (CDTI, REINCA, Competitividad Sectores Estratégicos, etc.). -Préstamos Bancarios con garantía hipotecaria o personal. Préstamos sindicados. -Préstamos bancarios con fondos públicos (ICO) con o sin garantías. -Anticipos bancarios de subvenciones con endoso de las mismas. -Endeudamiento a corto plazo. -Líneas bancarias de crédito (riesgo personal o avalado). -Líneas bancarias de descuento comercial. -Crédito de proveedores (con ó sin –instrumentos de pago- seguro de crédito) -Otras deudas (Admones. Públicas – Imptos, S.Social, nóminas => Devengo. CIRCULANTE AVALES PERSONALES, SGR, Gtías. Colaterales

8. BALANCE SITUACIÓN EQUILIBRIO MASAS PATRIMONIALES CIRCULANTE

11. SOBREVIVIENDO A LA TORMENTA - Caída de ventas y de facturación/ingresos? -Exceso de inventarios/existencias por baja rotación? -Restricción de crédito? Problemas en renovación de líneas bancarias? -Restricción de la clasificación de riesgo para asegurar nuestros pagos? -Tensiones de tesorería? Y AHORA QUÉ HACEMOS?? NOS HA PILLADO LA CRISIS? => SALVAR LA CUENTA DE RESULTADOS. => ADECUAR LA ESTRUCTURA FINANCIERA. => VIGILAR LA CAJA & MANTENER LA LIQUIDEZ

12. SALVAR LA CUENTA DE RESULTADOS (I) - Concepto de “Punto Muerto”. Costes Fijos – Variables. -Generadora de Cash-Flow. Caja Bruta de Explotación (EBITDA). -Indicadora del Valor Añadido del Negocio. -Facilita la comprensión del negocio y las partidas con impacto sobre la rentabilidad. Herramienta de seguimiento. -Basada en información contable y analítica precisa. Estado Financiero Auditable. GENERADORA DE FONDOS (FUENTE DE FINANCIACIÓN + Rec. Propios) DETRACTORA DE FONDOS (NECESIDAD DE FINANCIAR PERDIDAS) => PRESUPUESTO & HERRAMIENTA SIMULACIÓN. => ANTICIPACIÓN => ANALISIS DE ESCENARIOS. => CAPACIDAD DE EXPLICARLA A TERCEROS.

13. SALVAR LA CUENTA DE RESULTADOS (II) - Control de gestión para colaborar en la optimización y eficiencia de las operaciones. -Participación directa en la reducción de costes directos, negociación de contratos de suministro. -Reducción de costes fijos y generales (rebajar el punto muerto). -Adecuación de la estructura a las necesidades de mercado. -Organización del trabajo, plantilla, turnos, horarios, ERE. -Reducción de riesgos para preservar rentabilidad y evitar provisiones. -Reducción de costes financieros. TRABAJAR SOBRE LOS CAPITULOS PARA ASEGURAR LA RENTABILIDAD Y GENERACIÓN SUFICIENTE DE FONDOS.

14. ADECUAR ESTRUCTURA FINANCIERA (I) “ MIX” OPTIMO O POSIBLE DE FUENTES DE FINANCIACIÓN PARA ATENDER LAS NECESIDADES FINANCIERAS. - Puede condicionar la rentabilidad del capital invertido. -Se priman las fuentes menos costosas (subvenciones, ptmos. Blandos) -Tradicionalmente inclinado al endeudamiento (< coste y efecto fiscal)

15. ADECUAR ESTRUCTURA FINANCIERA (II) - Reducción de inventarios MP=> Aumento rotaciones, aprovisionamiento semanal. -Reducción de inventarios de producto en curso => Mejora Planificación y Lead-Time (periodo de maduración). -Reducción de stock productos terminados (JIT). -Eliminación o transferencia del riesgo comercial con clientes. -Reducción del periodo medio de cobro. -Seguro de crédito, Factoring, confirming, forfaiting. -Evaluación y planificación de las necesidades de liquidez. REDUCIR LAS NECESIDADES DE FINANCIACIÓN.

16. ADECUAR ESTRUCTURA FINANCIERA (III) - Negociación con entidades financieras para acceso al crédito. -Transparencia, frecuencia y claridad en la información. -Diversificación bancaria (pool) -Plan de negocio y financiero, adaptación del endeudamiento. -Posibilidad de aportar garantías. Tasación Actualizada. -Búsqueda de subvenciones y financiación preferente para poder acometer procesos de inversión. -Política de dividendos conservadora. Necesidad de capitalización y autofinanciación de los negocios. -Mejora y adecuación de la financiación de proveedores. CONSEGUIR FUENTES DE FINANCIACIÓN.

17. CASH IS KING !! -Partir de plan realista de tesorería para el ejercicio complemento al POA. - Vigilar la liquidez disponible. -Manejar forecast de tesorería a tres meses. -Cumplir escrupulosamente compromisos con entidades financieras. -Evitar situaciones de morosidad con proveedores (Mtto. Operaciones + reputacional). Nueva Ley contra la Morosidad. -Buscar solución a problemas puntuales renegociando plazos de pago. -Posibilidad de aplazamiento o mora en pagos a Administraciones Públicas. -Anticiparse ante la necesidad de una posible recapitalización o refinanciación de deuda a presentar al Consejo de Administración o Pool Bancario. EVITAR LA SITUACIÓN DE ILIQUIDEZ O INSOLVENCIA. REFINANCIACIÓN Y SOLUCIÓN CONCURSAL (CONTRATAR UN BUEN ABOGADO…)

18. CONCLUSIONES -La actual crisis es global, muy severa, es probable que se prolongue, dura ya tres años, PERO PASARÁ => Intentemos salir reforzados. - La liquidez y el cash- management son claves para la SUPERVIVENCIA. -De forma planificada y ordenada se debe ADAPTAR LA ESTRUCTURA FINANCIERA de la empresa reduciendo sus necesidades de financiación y consiguiendo las fuentes disponibles de la misma. -La gestión y control del RIESGO son clave. -ANTICIPACIÓN mediante planteamiento y control presupuestario, consideración de escenarios adversos y toma de medidas preventivas son muy útiles. -La REDUCCION DE COSTES y la AUSTERIDAD pueden compensar parcialmente la disminución de ingresos/negocio o pérdida de márgenes. -En caso de problemas serios puntuales o duraderos, el compromiso de todas las partes implicadas (Accionistas, trabajadores, acreedores, clientes, administración pública, etc.) será determinante – Visión a L/P. CONCENTRARSE EN LA MEJORA INTERNA ES EL ESFUERZO MÁS ÚTIL.