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1. “Universidad Nacional
Pedro Ruiz Gallo”
Facultad de Ciencias Económicas,
Administrativas y contables
Escuela Profesional de Economía
Empresa Minsur S.A
INTEGRANTES
Carlos De la cruz Valentín
Carlos Lucero Darwin Briceño
Mondragón Hernández Wilder
Villalobos Pérez Anderson
López Carlos Victoriano
Ramírez Serrano Jesús
DOCENTE
Huamán Paredes Aurelia
ASIGNATURA
Economía de Empresas
LAMBAYEQUE JUNIO DEL 2023

2. Introducción
CAPÍTULO I GENERALIDADES DE LA EMPRESA
1.1 Aspectos generales
Presentación
En 1966, se funda Minsur Sociedad Limitada, sucursal peruana de la minera
Minsur Partnership Limited de Bahamas, que es adquirida en 1977 por el Grupo Breca,
dando origen a Minsur S.A., una empresa de capitales 100% peruanos. Durante las
primeras décadas, el cobre fue el principal mineral explotado en la Unidad Minera (UM)
San Rafael. Sin embargo, con el tiempo la producción de cobre fue reemplazada por
estaño y para 1992, este era nuestro único metal producido. Desde 1996, contamos con
la Planta de Fundición y Refinería (PFR) en Pisco la que procesa el estaño producido en
San Rafael.
En el 2008, la empresa se convirtió en accionista mayoritario de Mineração
Taboca S.A., empresa que extrae estaño, niobio y tántalo en la mina Pitinga en Brasil, así
como de la Planta de Fundición de Pirapora en São Paulo.
Minsur es accionista mayoritario de Cumbres Andinas S.A. y desde el 2012 del
70% de las acciones de Marcobre S.A.C. que desarrolla el proyecto de explotación de
cobre “Mina Justa”, ubicado en Ica, específicamente en el distrito de San Juan de
Marcona. Cumbres Andinas S.A. es además el accionista principal de la Compañía
Minera Barbastro S.A.C. la cual cuenta con un proyecto de explotación de minerales
polimetálicos en Huancavelica y que posee gran variedad de concesiones en la región
Puno. Para enero de 2013, se ingresó al mercado aurífero con la Unidad Minera
Pucamarca, en Tacna y con ello se dio paso a la diversificación productiva.
Desde el 2020, somos accionistas mayoritarios de Cumbres del Sur S.A.C., que
absorbió a la Compañía Minera Barbastro S.A.C., que tiene un proyecto polimetálico en

3. Huancavelica y a la Minera Sillustani S.A.C., que es titular de diversas concesiones en la
región Puno
Es la primera minera peruana, la tercera en Latinoamérica y el primer productor
de estaño en el mundo en ser miembro del Consejo Internacional de Minería y Metales
(ICMM, por sus siglas en inglés), entidad que reúne a 27 mineras líderes a nivel global,
con los más altos estándares de sostenibilidad. Asimismo, en el 2021, nos adherimos al
Pacto Global de las Naciones Unidas, ratificando nuestro compromiso de respeto por los
derechos humanos y el medio ambiente, así como la lucha contra la corrupción.
Misión
● Generar valor transformando recursos minerales de manera sostenible.
Visión
● Desarrollar y operar activos mineros de clase mundial, siendo un referente en
términos de seguridad, eficiencia operacional, responsabilidad socio-ambiental y
desarrollo de personas en todos los países donde operamos.
Valores
✔ Seguridad. Actuar con seguridad en todo momento.
✔ Responsabilidad. Actuar con responsabilidad en nuestra relación con la sociedad y
el medio ambiente.
✔ Integridad. Actuar de manera honesta, solidaria y transparente.
✔ Compromiso. Asumir todos los retos como propios.
✔ Excelencia. Hacer las cosas mejor, siempre.
✔ Confianza. Desarrollar relaciones sinceras, abiertas y respetuosas
1.2 Ámbito geográfico
La Fundición y Refinería de Estaño se encuentra ubicada en el kilómetro 238,5 de
la carretera Panamericana Sur– Paracas, Pisco, Ica. Tiene dos unidades mineras, San

4. Rafael ubicado en la provincia de Melgar, departamento de Puno y Pachamanca ubicado
en la provincia de Palca, departamento de Tacna.
1.3 Clasificación empresarial
Minsur, una empresa peruana líder en el sector minero, ha logrado un hito al
convertirse en miembro del ICMM (Consejo Internacional de Minería y Metales). Con más
de 45 años de experiencia en el mercado, Minsur se destaca como una destacada
compañía privada que contribuye significativamente al sector económico del país. Con
una plantilla de aproximadamente 2000 empleados, Minsur se consolida como una gran
empresa en términos de tamaño y presencia.
Tabla 2
Clasificación de la Empresa Minera Minsur S.A.
Según su
tamaño
Según la
propiedad del
capital
Según el ambiente
geográfico
Según la actividad
económica que
desarrollan
Gran
empresa
Privada Nacional Empresa minera
Nota: Elaboración propia.
1.4 Descripción de su actividad empresarial
La principal actividad económica de Minsur S.A. es la producción y
comercialización de metálico de estaño que obtiene de la mina San Rafael (Puno) y la
producción y comercialización de oro de la mina Pucamarca (Tacna).
1.5 Accionistas
La empresa Minsur teniendo un capital actual de siendo su principal accionista
Breca minera S.A.C, con una participación del 99% de acciones (Minsur, 2022)

5. 1.5.1 Capital Social, número y valor nominal de acciones
Según (Minsur, 2022) desde el año 2010, el capital social se ha mantenido en la
suma de S/ 1,922’001,500 representado por 19’220,015 acciones comunes nominativas
cuyo valor nominal es S/ 100.00 cada una, todas íntegramente suscritas y totalmente
pagadas.
1.5.2 Clases de acciones y estructura accionaria
No cuenta con acciones de propia emisión en cartera, readquiridas por la propia
empresa, ni la Junta General ha delegado en el Directorio la facultad de acordar
aumentos de capital. Al cierre del ejercicio 2020, la sociedad contaba con 2 accionistas
comunes, de los cuales solo uno alcanza una participación mayor a 5%.
Principales accionistas
Principales accionistas
Participación Nacionalidad
Breca Minera S.A.C 99.99995% Peruana
Otra accionista 00.00005% Peruana
Total 100.00000%

6. 1.6 Organigrama de la empresa Minsur
CAPÍTULO II ANÁLISIS DE LAS VARIABLES MACROECONÓMICAS
2.1 Producto Bruto Interno (PBI)

7. Se refiere a la producción dentro de las fronteras de una economía; en este caso
se va contabilizar todo lo producido por la empresa Minsur la cual va a contribuir al PBI
de las siguientes formas a través de las exportaciones e ingresos de divisas. Las
empresas mineras, al extraer y producir minerales, contribuyen al aumento de las
exportaciones de un país. La venta de minerales en los mercados internacionales genera
ingresos en divisas, fortaleciendo la balanza comercial y mejorando la posición financiera
del país en nuestro caso el Perú, otra forma de que la empresas mineras contribuyen al
PBI es haciendo pagos de impuestos establecidos por el gobierno ya que estos se
pueden utilizar para financiar proyectos de desarrollo social, educación, infraestructura
entre muchos más, otra forma en la cual las empresas mineras contribuyen al PBI a
través de la generación de empleo, teniendo un impacto significativo en el PBI, ya que
proporciona ingresos a los trabajadores y sus familias, y a su vez, estimula la demanda
interna y el consumo de bienes y servicios finales producidos dentro del país.
Figura 01
Variación porcentual del PBI nacional y PBI sector minería, periodo 2018 a 2022

8. Fuente: BCR (2023). Elaboración propia
En la figura se puede apreciar la comparación del del PBI a nivel nacional y el PBI
en el sector minería y las variaciones que han tenido en un periodo de 5 años.
El PIB a nivel nacional tuvo un crecimiento de 2.2 % en el año 2019, tasa menor al
año 2018, sin embargo en el año 2020 el PIB experimentó una caída significativa del 11.0
%, debido a la pandemia y a las medidas implementadas por el gobierno, estas
circunstancias resultaron en una marcada disminución en la producción a nivel nacional,
sufrieron diversos sectores de la economía peruana, incluyendo el sector minero pero no
afectó de forma drástica a la empresa minsur. Como consecuencia, el PIB nacional
experimentó una contracción antes mencionada en el año 2020. Para el año 2021 se tuvo
una recuperación llegando a crecer un 13% este fue impulsado por el reinicio de las
actividades productivas, la aceleración de la demanda agregada, tanto interna como
externa favoreciendo en los ingresos de la empresa Minsur, asimismo el año 2022 tuvo
un menor crecimiento del 2.7% este crecimiento menor con respecto al año 2021 se
debió a la crisis política y las marchas constantes que se dieron a nivel nacional haciendo
que la producción se reduzca.
Por su parte el sector minería también tuvo un gran decrecimiento en el año 2020
del 13.4% una gran caída significativa dentro del sector, este debido a la pandemia
COVID 19 y las medidas antes mencionadas, restando 1.64 puntos porcentuales a la
variación anual del PBI, siendo consecuencia de una menor actividad económica a nivel
nacional y un contexto internacional altamente volátil que repercutió en nuestros envíos al
exterior. Asimismo en el año 2021 se tuvo una recuperación llegando a crecer un 8.1%,
también teniendo un crecimiento en el año 2022 del 0.5 siendo este menor que el año
anterior.

9. 2.1.1 Ingresos de la empresa Minsur
Teniendo en cuenta los tres métodos para medir el PBI, en la empresa minsur se
ha tomado en cuenta el método del ingreso ya que el valor agregado minero representa
la contribución específica del sector minero a la economía.
Ingresos de la empresa minera Minsur S.A. ( en millones de dólares)
Fuente: Memoria anual de Minsur. Elaboración propia.
La empresa Minsur ha tenido ingreso crecientes del 2018 hasta el año 2019 pero
para el año 2020 tuvo una caída en los ingresos llegando a los 501.8 millones, no tuvo
una gran caída la empresa minsur debido a las decisiones que tomó una de ellas fueron
en la línea estaño, el 2020 fue el primer año completo de producción de la planta B2 que
se dedica a producir más reutilizando antiguos relaves sin extraer y consiguieron valores
por encima de los parámetros de diseño, lo cual nos permitió mantener el nivel de
producción del 2019 a pesar del impacto de los días de parada debido a la pandemia
asimismo los ingresos no se redujeron mucho debido al precio del oro logró máximos

10. históricos debido contexto económico como fueron la tensión geopolítica y la pandemia,
se generó una alta incertidumbre y el oro, al ser un metal refugio, aumentó su precio,
podemos concluir que debido a las decisiones y los precios de los productos que
comercializa minsur, teniendo una mayor caída del PBI en el sector minería con respecto
al PBI a nivel nacional en puntos porcentuales la empresa Minsur no se vio tan afectada .
Asimismo representa una mayor producción de estaño en el año 2021 debido a que es la
única empresa peruana en producir y comercializar este mineral debido a la recuperación
económica y llegando a incrementarse el PBI nacional y en el sector minería lo cual fue
favorable para la empresa Minsur así mismo contribuyendo al crecimiento de esta
variable gracias a las decisiones que tomó el gobierno llegando a tener un ingreso de
1,013.30 millones de dólares debido a su mayor producción y a los precios alcistas de los
metales en el contexto internacional, Perú logrando posicionarse como el segundo
exportador mundial de estaño, y la empresa Minsur desempeña un papel fundamental
como el único productor de este mineral en el país, también teniendo exportaciones de
oro. Sin embargo, es importante destacar que en el año 2022 se ha observado una
disminución en los ingresos de la empresa debido a los menores precios de estaño
también por el menor crecimiento del PBI que se debió a los conflictos políticos internos.
2.2 Inflación
La inflación afecta al sector minero teniendo un aumento de los costos de
producción: Si la inflación es alta, los costos de producción, como los salarios, los
insumos y los servicios, tienden a aumentar. Esto puede impactar negativamente a las
empresas mineras, ya que sus gastos operativos se incrementan. Además, si los precios
de los equipos y maquinarias también suben, esto puede empeorar la inversión en
nuevos proyectos mineros.
Durante el año 2022, la inflación alcanzó una tasa de 8.5 puntos porcentuales,
una de las tasas más altas en los últimos veintiséis años, indicando que este resultado

11. estuvo afectado por el IPC en el componente de los alimentos y energía llegando a 12%
en dicho sector, como consecuencia de la guerra en el Donbás, donde tuvo como
reacción un incremento en las cotizaciones internacionales de commodities alimenticios,
combustibles y fertilizantes.
Figura 02
Inflación anual e inversión minera, durante el 2020, 2021-2022.
Fuente: Nota. Variación porcentual del crecimiento de la Inversión minera con respecto a
la inflación 2 en los años 2020, 2021 y 2022(%). Fuente: Reporte BCRP. Elaboración
Propia.
Durante el 2020 se obtuvo una contracción mínima de 25.30% de inversión minera, lo cual
afectó mucho a las empresas extractivas del sector primario, pero esto no fue suficiente
para que la inflación se dispare gracias a las políticas públicas, esta última variable se
mantuvo controlada dentro del rango meta (en torno a 2,1%), a pesar de que el sol se
depreció a lo largo del año.

12. Cabe resaltar que, en variaciones reales, la inversión minera y no minera aumentaron en
23.1% y 39.7%, respectivamente en el 2021, esto fue gracias a que los montos asistidos
en los principales proyectos mineros no declinaron, y es más, las empresas invirtieron
más para aumentar sus inversiones a raíz de los precios altos de los minerales a lo largo
del año. Pese a que la inversión del 2021 superó los 5 mil millones de dólares, esta cifra
no fue suficiente para superar la inversión del año 2019, indicándonos que la recuperación
para dicho año es aún insuficiente, teniendo una inflación anual de 3.98%.
Asimismo, según el último Reporte de Inflación del Banco Central de Reserva (BCR) se
tuvo una contracción de 0.8% en la inversión minera en el 2022 por motivos de una
sostenida inestabilidad política, y los conflictos sociales que se presentó, lo cual no
favoreció a este sector, por otro lado se obtuvo una inflación de 8.5% , esto fue resultado
de factores externos como la reciente reactivación económica global post pandemia de la
Eurozona y USA, también la guerra entre Rusia y Ucrania, esto provocó un alza de los
precios mundiales del petróleo, transporte, alimentos/ insumos, y energía.
Figura 02
Inflación y producción de los principales minerales en el año 2022

13. Nota. Variación porcentual del crecimiento de la producción minera con respecto a la inflación
2022(%). Fuente: Memoria Anual Minsur (2022). Elaboración Propia.
Según Minsur (2022) comenta que “Respecto al 2021, el cobre, zinc, plomo y
hierro tuvieron una caída en su cotización promedio al cierre del 2022; de lo contrario, el
oro y la plata tuvieron una cotización promedio por encima del registro de lo registrado en
2021” (p. 27).
Dado el párrafo anterior podemos resaltar que la empresa Minsur tuvo ingresos
reducidos ya que la producción de metales que forman parte de su portafolio disminuyó,
siendo este una fuente clave de ingresos para esta compañía, por lo que una caída en la
producción afectó su capacidad para generar ganancias ya que su producto el oro (uno
de los principales productos de la empresa Minsur) se vio reducido en cuanto a
producción, pero a la vez su producto principal que es el estaño tuvo por el contrario un
incremento en la producción esto debido a los diversos factores tanto internos como
externos siendo uno de ellos la inflación.
2. 3 Tasa de desempleo

14. La tasa de desempleo en el Perú en 2020 fue de 7,2%, representando un incremento de 3,8 puntos
porcentuales en comparación con 2019 siendo la más alta debido a la aparición de la COVID-19. La
empresa Minsur S.A., que es la principal actividad económica en la producción y comercialización
de metal de estaño lo cual lo aprovechó, en donde, el 2019, Minsur, se benefició del precio del
Estaño (es decir, se benefició de la menor oferta del metal debido a diversas restricciones
regulatorias de exportación). Además, en el mismo año trajo un balance esencialmente positivo
para la industria minera nacional . Por otro lado, en el año 2020 tuvo una tasa de desempleo
equivalente a 3.7% teniendo una disminución de 3.5 puntos porcentuales con respecto al año 2020
y 1.4 puntos porcentuales con respecto al año 2021. Además, se puede inferir que la tasa de
desempleo no ha tenido un impacto significativo en la continuidad y desarrollo de las operaciones
de la empresa. Según la memoria anual de Minsur para los años 2021 y 2022 no menciona ningún
impacto negativo del desempleo en los resultados de la empresa.
Gráfica N°–: Tasa de desempleo: Nivel Nacional y MINSUR S.A. - Trabajadores Minsur (total)
fuente: OIT, INEI, BCRP, MINSUR; elaboración grupal
Como se puede observar en la gráfica la tasa de desempleo a nivel nacional y la empresa Minsur
S.A. puede generar muchos desequilibrios en muchos factores pero principalmente en los ingresos.
Minsur para el año 2020 tiene una tasa de desempleo de 5.9% siendo superior en 0.2 puntos
porcentuales con respecto al año 2019. Si nos explayamos en los ingresos de la empresa con la
variación de la tasa de desempleo que tuvo en los años 2020 y 2019 se puede decir, según las

15. memorias anuales de minsur aumentaron significativamente en 2020 en comparación con 2019.
En 2019, los ingresos de la empresa fueron de $ 2,27 mil millones. Sin embargo, en 2020, los
ingresos aumentaron a $ 4,27 mil millones. Esto representa un crecimiento de $ 1,90 mil millones o
81.4% en solo un año. El aumento significativo en los ingresos probablemente se deba a varios
factores. Un factor clave fue la alta volatilidad en los precios de los metales, particularmente en los
precios del estaño, que tuvieron una importante recuperación al alza en 2020. Esta recuperación
en los precios del estaño contribuyó a un aumento de los ingresos en 2020. Para el año 2021 la
empresa se mostró con una tasa de desempleo de 4% menor al año 2020 pero que se vio
perjudicado ya que, los ingresos de Minsur disminuyeron a $2,050 millones. Esto representa una
disminución de $102 millones o 5.1% en comparación con 2020. La disminución en los ingresos
probablemente se deba a varios factores, incluido el impacto de la pandemia de COVID-19 en los
precios de los metales. Mientras que para el año 2022 la empresa se recuperó a pesar de tener una
tasa de desempleo de 6.8% mayor a 2.8 puntos porcentuales del año anterior. Los ingresos de
Minsur aumentaron nuevamente a $2,270 millones. Esto representa un crecimiento de $102
millones o 4.4% en comparación con 2021.
2. 4 Balanza de pagos.
En la Balanza de Pagos se registran las transacciones económicas entre una
economía y el resto del mundo. Estas transacciones se refieren al movimiento de bienes
y servicios, así como a los flujos financieros y a las transferencias. La sostenibilidad de
las cuentas externas de un país y su capacidad de reacción para enfrentar una crisis
puede medirse a través de indicadores construidos con la información que proporciona la
Balanza de Pagos.
La empresa Minsur estando en el sector minero, la balanza de pagos se verá
influenciada dentro de la cuenta corriente principalmente la balanza comercial donde se

16. encontrarán las exportaciones de minerales y los ingresos generados por esas
exportaciones, así como por las importaciones de maquinaria, equipos y otros insumos
necesarios para la actividad minera. También estará influenciada por la cuenta financiera
dentro del sector privado ya que la empresa recibe activos por parte de sus
inversionistas.
Gráfico 04
Balanza de pagos comercial año 2020 - 2022
Fuente: Ministerio de energía y minas (MINEMIN): Elaboración propia
Durante el año 2020 la actividad económica reduce su ritmo de crecimiento con
respecto a periodos pasados, registrando en la balanza comercial 8,196 millones de
dólares, este retroceso se dio a causa de las restricciones impuestas por el gobierno a
causa de la covid 19, sin embargo en el último trimestre del año se empieza a retomar la
actividades económicas gradualmente, lo cual es favorable para a la empresa Minsur
puesto que hay una reducción en costes de los fletes, permitiendo importar equipo
industrial para la refinería de pisco logrando implementar el 22% hasta finalizar el año.

17. En los primeros meses del año 2021 Minsur continúa con la implementación de la
refinería de pisco, al igual que el abastecimiento de maquinaria pesada impulsado por
incremento de precios de productos mineros de exportación, cerrando el año con una
balanza comercial en 14,927 millones de dólares.
Sin embargo, para el año 2022 se reduce el superávit debido a la guerra Rusia
Ucrania afectó la operatividad logística a nivel global y repercutió en el incremento de
precios de insumos importantes afectando de manera directa a las empresas extractivas,
sobre todo la minería generando sobre costos en las energías, explosivos y los reactivos
químicos se utilizan en el proceso de flotación para separar los minerales valiosos de los
desechos.
Figura 05
Exportaciones de estaño: Empresa Minsur S.A periodo 2020 - 2022
Fuente: Empresa Minsur S.A: Elaboración propia
En el año 2020 las exportaciones minerales de la empresa Minsur S.A ascendieron a
20,200 toneladas métricas, debido a que en el sudeste asiático aún no recuperan sus

18. niveles de producción pre-covid, y por que los productores en Chinos encontraron
disrupciones en su proceso productivo hasta finales del 2021.
Sin embargo, el impulso alcista se mantiene, debido a la demanda de electrónicos, cuyos
circuitos dependen del estaño, se sumaron restricciones temporales de oferta de países
del sudeste asiático en especial China, así como la incertidumbre generada sobre las
cadenas de suministro por la guerra entre Rusia y Ucrania, logrando exportar 26,500
toneladas métricas en el 2022, reflejando una mejora en la producción del 5% (Total de
San Rafael y B2) con respecto al 2021. Estos resultados reflejan la estabilización de las
operaciones luego de las restricciones por la COVID-19, pero también son consecuencia
de diversas inversiones e iniciativas de eficiencia desarrolladas, como la refinería de pisco
y la Planta de Reaprovechamiento de Relaves B2.
2.5 Politica economica
2.5.1 Política fiscal
La política fiscal se refiere a las decisiones y acciones del gobierno relacionadas
con los ingresos y gastos públicos con el fin de influir en la economía de un país. Se
centra en el uso de la recaudación de impuestos y el gasto público para alcanzar
objetivos.
Ejemplo de Política Fiscal
Política fiscal expansiva
Prórroga del pago del derecho de vigencia de minas y/o penalidad - decreto
legislativo Nº 1483 - 10 de mayo del 2020

19. En el año 2020, el Perú, así como otros países de la región y del mundo, se vio
gravemente afectada en su economía por la pandemia del COVID-19. Una estricta
cuarentena dispuesta en la segunda quincena de marzo para salvaguardar la salud de la
población ante una amenaza de la que poco se conocía, llevó a un descenso en los
indicadores económicos de la minería, la cual paralizó sus actividades hasta mayo de
2020.
La siguiente política fiscal aplicada por el gobierno durante el año 2020 fue fundamental
para la empresa puesto que en ese año los ingresos de la empresa Minsur se vieron
afectados. Esto ayudó con la prórroga de sus pagos ya que el pago de derecho de
vigencia de minas se da en un periodo anual y se calcula multiplicando 3 dólares por
hectárea usadas en una concesión minera puesto que es lo que le pertenece a la
empresa y Minsur tiene se encuentra en el régimen general. Es entonces que solo en el
año 2020 la empresa minsur explotó un total de 256,614.44 hectáreas si esto se multiplica
por 3 dolares tenia que pagar un total de $/769,843.32 al estado peruano, pero gracias a
la prórroga la empresa Minsur pudo aplazar sus pagos en este caso hasta el al siguiente y
no verse tan afectado en sus ingresos debido a que en el año 2020 se tuvo una caída en
los ingresos de su patrimonio. Esta política permitió a Minsur tener más liquidez y trabajar
ese dinero generando más rentabilidad al año siguiente ampliando su producción y

20. comercialización del estaño y el oro.
Déficit público
El déficit público es el resultado negativo en donde los gastos o egresos del estado son
superiores a sus ingresos. Como se puede apreciar durante los tres periodos mostrados
en el cuadro tienen un saldo negativo ya que sus gastos superaron a los ingresos y en
donde se encontró un déficit más profundo fue para el periodo febrero del 2021 con un
déficit de 8.8% del PBI, pero posteriormente el déficit se ha reducido dado la aplicación de
una política fiscal contractiva encargada de captar mayores recursos para el estado,
siendo el déficit de -2.2% en el periodo febrero del 2022 disminuyendo en 6.6 puntos
porcentuales respecto al 2021 y un déficit de -1.8% para febrero del 2023 con una
disminución de 0.4 puntos porcentuales con respecto al 2022.
figura 06
Déficit Público (% PIB)

21. Fuente: BCRP; elaboración propia
El déficit fiscal acumulado en los últimos doce meses disminuyó de 2,5 a 1,6 por ciento del
PBI entre diciembre de 2021 y agosto de 2022. Esta evolución es reflejo del incremento
de los ingresos corrientes del Gobierno General, debido a la recuperación de la actividad
económica y la coyuntura favorable de precios de minerales de exportación e
hidrocarburos; así como de los menores gastos no financieros como porcentaje del PBI. El
déficit que incurre el Estado afecta a la empresa minera MINSUR S.A. ya que la inflación
generada por la política fiscal expansiva incrementa el precio, también reducen los
salarios reales se reduciría dado un mayor aumento de productos debido a la inflación que
elevó los costos de dicha empresa.
Si el deficit en el 2021 aumentó, por ende se vio cifras positivas en los ingresos del sector
minero, entre ellos minsur.
2.5.2 Política monetaria

22. Ejemplo de Política Monetaria
Política monetaria expansiva
Programa monetario extraordinario de marzo 2020: BCRP redujo la tasa de interés
de referencia a 1,25%
La actividad económica en el país se vio afectada temporalmente por los efectos de la
pandemia del coronavirus, a través de un choque de oferta y la reducción de la demanda
interna. Ante tal situación el BCRP se vio en la necesidad de aplicar ciertas políticas
monetarias para contrarrestar el problema, en ese sentido el BCRP en el mes de marzo
realizó operaciones de inyección de liquidez tales como repos a un día por un promedio
de S/ 1 400 millones por día, repos a 6 meses por S/ 1 400 millones y a 1 año por S/ 1 500
millones.
Una disminución de la tasa de interés lo cual se traduce como condición en cual es más
fáciles de adquirir préstamos, créditos, la cual esto ayuda a que las empresas puedan
expandir su liquidez, expandir su portafolio de inversiones, impulsar su producción.Por el
lado del canal de crédito, un recorte significa que las condiciones en las que se obtiene un
préstamo pueden mejorar. Por ejemplo, los bancos pueden ofrecer préstamos a tasas
más bajas si disminuye la tasa de referencia. A su vez, esto vuelve más atractivo para las
empresas solicitar un crédito de inversión y para las familias, se vuelven más accesibles.
Minsur no fue ajeno a está política, debido a que en el 2020 adquirió préstamos bancarios
por montos de ……, lo cual permitió aumentar su producción de estaño para el año 2021
donde se vio reflejado en las diversas inversiones mineras que realizó.
2.6 Tipo de cambio

23. El tipo de cambio es el valor relativo de una moneda con respecto a otra moneda. Es el
precio al que una divisa se puede intercambiar por otra divisa en un determinado
momento y lugar
figura 07
Tipo de cambio nominal de soles por dólares 2018 - 2022
.Fuente. BCR (2023). Elaboración propia.
En el año 2020 se tuvo un aumento del tipo de cambio mayor que los años anteriores esto
debiéndose al aumento de la demanda del dólar ya que es un activo refugio debido a la
pandemia mundial que se estaba viviendo, este aumento del tipo de cambio afectó a la
empresa minsur en la importación de sus costos de operación hicieron que aumentara
como es maquinaria, combustible productos químicos utilizados por la empresa para su
producción. A su vez el aumento del tipo de cambio favorece a la empresa minsur ya que
los productos que exportaba a los países extranjeros al venderlo en dólares tuvo mayor

24. ingresos para poder contrarrestar el aumento de los costos de operación sucediendo lo
mismo para el año 2021 y 2022, asimismo el año 2021 tuvo una mayor producción de
estaño y el aumento de tipo de cambio hicieron que fuera favorable para la empresa ya
que debido a ello tuvo mayores ingresos.
Ejemplos de cómo influye el aumento y la disminución del tipo de cambio
Tipo de cambio nominal
Ante el aumento del tipo de cambio nominal afecta a la empresa de manera que aumenta
los intereses por lo tanto las inversiones mineras disminuyen, y afectará en las
importación de maquinaria para el proceso productivo
Ante la disminución del tipo de cambio nominal se verá favorecida en la adquisición de
maquinarias que sera usadas para en la extracción de los minerales con ello aumentará el
nivel de exportaciones de la empresa
Tipo de cambio real
Referencias
https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Notas-Estudios/2023/nota-de-estudio
s-23-2023.pdf
https://www.bcrp.gob.pe/politica-monetaria/recuadros-del-reporte-inflacion.html#20
23-marzo
https://www.minsur.com/wp-content/uploads/memoria-minsur-2021.pdf
https://www.minsur.com/relacion-con-inversionistas/memoria-anual/

25. https://www.minsur.com/wp-content/uploads/2021/11/Notas-a-los-EEFF-Minsur-co
nsolidado-3T21.pdf
https://www.comexperu.org.pe/articulo/inflacion-en-2022-fue-de-856-como-se-expli
ca-este-resultado#:~:text=Mucho%20se%20debe%20a%20 factores,que%20
repercuti%C3%B3%20 incluso%20en%20las
Perú | Situación del sector minero 2022 | BBVA Research
La inversión minera 2021: un rebote insuficiente
Minsur. (2022). Memoria Anual 2022. Lima. Obtenido de
https://www.minsur.com/wp-content/uploads/2023/06/Memoria-Anual-2022-
Minsur.pdf