El documento trata sobre la evaluación de la viabilidad de proyectos mediante métodos financieros como el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR), estableciendo criterios de aceptación o rechazo. Se detalla la mecánica de cálculo de estos indicadores y se presentan ejemplos prácticos. Además, se analiza un proyecto específico relacionado con la construcción de casas estructurales, considerando parámetros como inflación y tasa de riesgo para determinar su rentabilidad.

1. Licda. Mónica González Quirós, Mba

2. Establecer si un proyecto es conveniente.
Determinar qué proyectos deben ser
eliminados.
Entablar en qué orden se deben ejecutar los
proyectos.
Identificar los parámetros o variables en el
desarrollo de un proyecto.
Toda evaluación deberá
resolver:
“un proyecto será factible si sus beneficios superan a
sus costos”
Beneficios No
Tangibles
Beneficios
Tangibles

3. Estáticos
El método del
Flujo neto de
Caja
El método del
Pay-Back
El método de
la Tasa de
rendimiento
contable
Dinámicos
El Pay-Back
dinámico o
Descontado.
El Valor Actual
Neto (V.A.N.)
La Tasa de
Rentabilidad
Interna (T.I.R.)

4. El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los
futuros ingresos y egresos que tendrá un proyecto,
Criterio de decisión
 Si VAN  0, entonces se acepta el proyecto.
 Si VAN < 0, entonces se rechaza el proyecto.
Matemáticamente se podría expresar de la siguiente
manera:
n
VAN=  (Ft) - I0
t=1 (1+TD) t
Donde:
Ft = Flujo de Fondos del período t;
TD = Tasa de corte o de descuento (Costo de capital)
n = Número total de períodos;
I0 = Inversión Inicial

5. Mecánica del cálculo del VAN (Valor Actualizado Neto) con una Tasa de
Descuento= 10%
Períodos 0 1 2 3 4 5
Saldos Actualizados
al momento cero -500 100 150 250 300 350
-500,00 500/(1+0,10)0
90,90 100/(1+0,10)1
124,00 150/(1+0,10)2
187,80 250/(1+0,10)3
204,90 300/(1+0,10)4
217,30 350/(1+0,10)5
VAN: $324,90
Saldos Anuales

6. Ventajas
Toma en cuenta a todos los
ingresos y egresos del
proyecto
Se toma al momento
cero como punto de
evaluación
Da idea de la magnitud
del proyecto
Permite comparar proyectos
mutuamente excluyentes.
Desventajas
El criterio no da idea
de rentabilidad.
La elección de la tasa
de corte genera una
dificultad.

7. Ejemplo:
Un proyecto de una inversión de 12,000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:
Hallando el VAN:
n
VAN=  (Ft) - I0
t=1 (1+TD) t
VAN = 4,000 / (1 + 0.14)1 + 4,000 / (1 + 0.14)2 + 4,000 / (1 + 0.14)3 + 4,000 / (1 + 0.14)4 + 5,000 / (1 + 0.14)5 –
12,000
VAN = 14,251.69 – 12,000
VAN = 2,251.69
Si tendríamos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):
VANa = 2,251.69 VANb = 0 VANc = 1,000
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Flujo de
Caja Neto
4,000 4,000 4,000 4,000 5,000

8. La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversión
que hace que el Valor Actual Neto (VAN) sea igual a 0.
Criterio de decisión:
 TMAR  TIR, se acepta el proyecto.
 TMAR > TIR, se rechaza el proyecto .
 Entre dos proyectos se elije el de mayor TIR.
Matemáticamente se podría expresar de la siguiente
manera:
n
VAN = 0 =  (Ft) - I0
t=1 (1+TIR) t
Donde:
Ft = Flujo de Fondos del período t;
TIR = Tasa de corte que hace al VAN igual a cero;
n = Número total de períodos;
I0 = Inversión Inicial.

9. Mecánica del cálculo del TIR (Tasa Interna de Retorno)
Períodos 0 1 2 3 4 5
SaldosActualizados
al momento cero -500 100 150 250 300 350
-500,00 500/(1+TIR)0
100/(1+TIR)1
150/(1+TIR)2
250/(1+TIR)3
300/(1+TIR)4
350/(1+TIR)5
VAN: $0,00
SaldosAnuales
500

10. Ejemplo:
Un proyecto de una inversión de 12,000 (similar al ejemplo del VAN):
Para hallar la TIR hacemos uso de la fórmula del VAN, sólo que en vez de
hallar el VAN (el cual remplazamos por 0), estaríamos hallando la tasa de
descuento :
n
VAN = 0 =  (Ft) - I0
t=1 (1+ TIR) t
0 = 4,000 / (1 + TIR)1 + 4,000 / (1 + TIR)2 + 4,000 / (1 + TIR)3 + 4,000 / (1 +
TIR)4 + 5,000 / (1 + TIR)5 – 12,000.
TIR = 21%
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Flujo de
Caja Neto
4,000 4,000 4,000 4,000 5,000

11. Se determinan las variables críticas y sus
rangos de variación.
Se evalúa el proyecto para las distintas
condiciones de las variables críticas
Se realiza un análisis de una variable
crítica a la vez.
Las otras variables críticas se mantienen
constantes en sus valores normales.
Se grafican los resultados.

12. 1. La empresa Grettel desea construir kit de Casas Estructurales
dirigido a la clase media.
2. La demanda actual de casas se estima en 1,000 unidades con un
incremento del 10% anual, el precio actual de las casas es de
384.000 y el costo asociado a su producción es de 230.000.
3. Se estima una inflación constante del 30% anual, durante la vida del
proyecto.
4. Se estima una inversión inicial de 50 millones y su tasa de riesgo
es del 20% en términos reales.
5. Se desea determinar si el proyecto es rentable.

13. Datos:
Inflación: 30 %
Tasa de Riesgo: 20 %
Io = 150,000
TMAR = (IF + TR) + (IF * TR)
TMAR = (0.30 + 0.20) + (0.30*0.20)
TMAR= 56%
Flujo Neto Efectivo
Fne1= 112,610.00
Fne2= 159,957.30
Fne3= 443,461.00
Valor Presente Neto
VPN1 = 112,610.00 = 72,185.90
(1+0,56)1
VPN2 = 159,957.30 = 65,728.67
(1+0,56)2
VPN3 = 443,461.00 = 116,810.43
(1+0,56)3
TOTAL VPN = ∑VPN – IO
TOTAL VPN = 254,725 – 150,000
TOTAL VPN = 104,730

14. Datos:
Inflación: 30 %
Tasa de Riesgo: 20 %
Io = 150,000
TMAR = (IF + TR) + (IF * TR)
TMAR = (0.30 + 0.20) + (0.30*0.20)
TMAR= 56%
Flujo Neto Efectivo
Fne1= 112610,00 * (1+0.30) = 146393
Fne2= 159957,30 * (1+0.30) = 207944,49
Fne3= 443461,00 * (1+0.30) = 576499,3
Valor Presente Neto
VPN1 = 146393 = 93841,67
(1+0,56)1
VPN2 = 207944,49 = 85447,27
(1+0,56)2
VPN3 = 576499,3 = 151853,56
(1+0,56)3
TOTAL VPN = ∑VPN – IO
TOTAL VPN = 331142,5 – 150000
TOTAL VPN = 181142,5

15. TMAR VAN
10% 588.072,38
20% 450.022,67
30% 348.057,30
40% 270.755,26
50% 210.829,88
60% 163.470,98
70% 125.408,36
80% 94.360,99
90% 68.701,43
100% 47.245,11
110% 29.114,18
120% 13.647,62
130% 340,36
140% -11.198,62
150% -21.275,69
160% -30.133,58
170% -37.966,52
180% -44.931,42
190% -51.156,09
200% -56.745,54
210% -61.786,63
220% -66.351,73
230% -70.501,53
240% -74.287,24