Este documento presenta el programa de estudio para la asignatura Finanzas y Mercado de Capitales, parte del plan de estudios de la carrera de Contador Público en la Pontificia Universidad Católica Argentina. El programa incluye once capítulos que cubren temas como valuación de activos, gestión del riesgo, flujo de fondos, presupuestación de capital, estructura de capital, valuación de empresas y mercados financieros. El objetivo del curso es proporcionar las herramientas financieras necesarias para tomar decisiones orientadas a

1. Pontificia Universidad Católica Argentina
Facultad de Ciencias Sociales y Económicas
MATERIA
FINANZAS Y MERCADO DE CAPITALES
CARRERA
CONTADOR PÚBLICO
CURSO
CUARTO AÑO - SEGUNDO SEMESTRE
CÁTEDRA
4 “K” Mañana
PROFESORES
Titular: Dr. Horacio E. Givone
Adjunto: Lic. CP Pedro Kudrnac
Asistente: Lic. Juan M. Cascone
Adscripto: Lic. CP Bernardo Bianco
AÑO
2011
PAGINAS
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OBJETIVOS
Son los objetivos de nuestro curso dotar al alumno de las principales herramientas
financieras, abarcando conceptos de valuación de activos, costo de las fuentes de
financiamiento y la estructura de capital, considerando la incertidumbre, para luego pasar
al estudio de la administración del capital de trabajo.
CONTENIDOS
El estudio de las finanzas se asienta en el concepto básico de la entrada y salida de
fondos. A partir del mismo se han ido desarrollando, a partir de principios del siglo
anterior, las herramientas financieras que van respondiendo a las necesidades y
exigencias de cada tiempo.
Durante el curso estudiaremos los instrumentos relacionadas con las finanzas de
empresa, y en particular las que se refieren a la creación de valor.
Dado que en nuestra disciplina es prácticamente imposible encontrar dos casos
exactamente iguales, se pretende que al finalizar el curso, el participante, con el
conocimiento adquirido, pueda razonar sobre las distintas situaciones que en la vida
profesional se le presenten y dar la respuesta apropiada, orientada al mayor valor de la
empresa.
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PROGRAMA ANALÍTICO:
Capítulo I FUNCIÓN Y OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
1. Objetivos. Evolución. El rol de los ejecutivos financieros.
2. El contexto financiero internacional y nacional.
Capítulo II LOS CONCEPTOS DE VALUACIÓN
1. El valor del dinero en el tiempo.
2. El cálculo financiero. Interés simple y compuesto. Valor actual. Tasa de interés: nominal,
proporcional, efectiva. Tasa equivalentes. TIR.
3. Valuación de bonos.
4. Valuación de acciones.
5. Renta perpetua.
6. Amortizaciones.
7. Rentabilidad versus riesgo.
Capítulo III LA TOMA DE DECISIONES BAJO CONDICIONES DE INCERTIDUMBRE
1. Concepto y medición. El riesgo en un proyecto de inversión. Rentabilidad y riesgo de un
activo individual y de un portafolio.
2. Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM).
3. Diversos tipos de riesgo.
Capítulo IV EL FLUJO DE FONDOS
1. Distintos usos del cash flow.
2. Flujo de fondos directo e indirecto. El fondo de maniobra.
3. Análisis incremental. Costo hundido. Costo de oportunidad. Intereses. Depreciaciones. Tax
shield.
Capítulo V LA PRESUPUESTACION DEL CAPITAL
1. Estructura de la presupuestación de capital.
2. Criterios de valuación: subjetivos y objetivos. Valor anual neto, tasa interna de retorno,
período de recupero, índice de rentabilidad. Casos especiales.
Capítulo VI EL COSTO DEL CAPITAL
1. La estructura de financiamiento: sus fuentes.
2. Costo promedio ponderado del capital. Costos de la deuda. El escudo impositivo. Costo de
las acciones preferidas. Costo de las acciones ordinarias: descuento de dividendos y Capital
Assets Pricing Model. Costo de las utilidades retenidas.
3. .Ponderación según el valor libros y el valor de mercado.
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Capítulo VII LA ESTRUCTURA DE CAPITAL Y POLITICA DE DIVIDENDOS
1. Criterios. La posición Modigliani y Miller.
2. Impuestos y costos de quiebra.
3. Análisis EBIT vs. EPS, WACC vs. WARR
4. Préstamos a largo plazo. Bonos. Acciones ordinarias y preferidas.
5. Dividendos.
6. Creación de valor con las decisiones financieras.
Capítulo VIII LA VALUACIÓN DE EMPRESAS
1. Objetivos de la valuación. ¿Cuándo se valúa una empresa?
2. Valuación por el método del: flujo de fondos descontado: firm value, equity value. Activos y
pasivos no operativos.
3. Método de múltiplos.
Capitulo IX LOS RIESGOS FINANCIEROS
1. Mercados forwards.
2. Futuros.
2. Opciones.
3. Swaps.
4. Acciones de hedging.
Capítulo X LA TESORERÍA
1. La gestión estratégica del cash flow.
2. La liquidez y la solvencia.
3. La tesorería y los flujos de fondos.
4. La presupuestación del cash flow de la tesorería.
5. Cobranzas y pagos.
6. El análisis de los estados de información.
Capítulo XI EL MERCADO DE CAPITALES
1. Estructura y participantes del mercado de capitales. Bonos y Acciones.
2. Mercados internacionales. Índices. Calificadoras de riesgo.
3. Estrategias de inversión en el mercado de capitales. “Technicals” y “fundamentals”.
4. Instrumentos financieros. Futuros y opciones.
5. Fideicomiso.
6. Securitización.
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BIBLIOGRAFÍA
BREALEY Richard A. – MYERS Stewart “Fundamentos de Financiación Empresarial.”
Madrid, McGraw-Hill, 5ta edición, 1998
COPELAND Tom - KOLLER Tim – MURRIN Jack. “Valuation, Measuring and Managing
the Value of Companies.”, New York, John Wiley and Sons, Inc. 2000.
DAMODARAN Aswath. “Investment Valuation: Tools and techniques for determining the
value of any asset.” New York, John Wiley and Sons, Inc., 1996.
DAMODARAN Aswath. “Corporate Finance – Theory and Practice.”
New York, John Wiley and Sons, Inc., 1997.
GIVONE Horacio E. – ALONSO Alejandro L. “Introducción al estudio de las Finanzas de
Empresas.” Segunda Edición. Buenos Aires, Editorial de la Universidad Católica
Argentina, 2007.
GIVONE Horacio E. “La gestión estratégica de la tesorería”, Primera Edición, Buenos
Aires, Edición 2009.
VAN HORNE James C. “Administración Financiera”
México DF, Prentice-Hall Hispanoamericana S.A, 11va edición, México 2002
Bibliografía complementaria:
GALBRAITH, John K., “El dinero”, Ariel Sociedad Anónima, Barcelona 1975.
HOPENHAYN, Martín. “El mundo del dinero”, Grupo Editorial Norma, Buenos Aires, 2002.
PORTO, José Manuel. “Fuentes de Financiación.”
Buenos Aires, Editorial Osmar D. Buyatti, 2005.
YUNUS, Mohammad “Empresas para Todos” Editorial Norma S.A., Bogotá , 2010
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