1. Informe Semanal de Análisis Técnico
Departamento de Economía y Estrategia
17/01/2012
Francia Alemania España
Maxime Viémont; CFTe Carsten Riedel; CEFA Oscar Germade; CFTe
Alexandre Cousin Fabian Heymann
Lionel Duverger; CFTe

2. PUNTOS CLAVE
INDICES BONOS & DIVISA
 S&P 500: esperamos consolidación hacia
1250  Bund: alcista hacia 142.78
 Eurostoxx 50: esperamos consolidación bajo  T-Notes: patrón distributivo
2400  EUR/USD: medio plazo bajista, rebote si
 DAX 30: esperamos consolidación bajo 6200 supera 1.2878
 CAC 40: esperamos consolidación bajo 3250
 IBEX 35: esperamos consolidación bajo 8800
 Mercados Emergentes: posición neutral, pero
esperamos debilidad
MATERIAS PRIMAS GRÁFICOS SEMANA
 CRB Index: comprar caídas  US Bienes Industriales: comprar
 Brent: alcista, objetivo 116, sin descartar 127  Kloeckner: comprar superación 12
 Gold: consolidación entre 1600 & 1700  Boskalis: comprar
 Linde: comprar
 SAP: comprar
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3. S&P 500
Resistencia: 1295 / 1340 / 1370
Soporte: 1250 / 1230 / 1209
Escenario Principal:
El MACD está todavía positivo, pero otros
indicadores como RSI, Slow Stochastic, y
el Bressert se encuentran en zona de
sobrecompra. En un horizonte de corto
plazo, consideramos probable retroceder
al soporte de los 1250.
Escenario Alternativo:
Un índice por encima de 1270 de forma
sostenida, se interpretaría como un
síntoma de fortaleza, y reanudaría
tendencia.
3

4. EUROSTOXX 50
Resistencia: 2350 / 2400 / 2500
Soporte: 2300 / 2200 / 2075
Escenario Principal:
Los indicadores técnicos se encuentran
en terreno negativo. Si se pierde el
soporte de los 2300, consideramos
probable continuidad correctiva.
Escenario Alternativo:
La superación de 2400 interpretaríamos
como cambio tendencial.
4

5. DAX 30
Resistencia: 6200 / 6300 / 6430
Soporte: 6000 / 5800 / 5750
Escenario Principal:
El MACD está todavía positivo, pero otros
indicadores cómo RSI, Slow Stochastic, y
el Bressert se encuentran en zona de
sobrecompra. En un horizonte de corto
plazo, consideramos probable regresar al
soporte de los 6000/5800.
Escenario Alternativo:
Un índice por encima de 6200 de forma
sostenida interpretaríamos como cambio
tendencial.
5

6. CAC 40
Resistencia: 3250 / 3400 / 3530
Soporte: 3070 / 2940 / 2800
Escenario Principal:
La semana pasada, el índice CAC 40 ha
vuelto a fallar en su resistencia clave @
3250. Seguimos favoreciendo, en el corto
plazo, una continuación de la
consolidación entre 3070 y 3250. Sólo la
superación de 3250 activaría nuevas
subidas.
Escenario Alternativo:
Sólo la pérdida de 2800, en formato
semanal, invalidaría nuestro escenario.
6

7. IBEX 35
Resistencia: 8575 / 8743 / 8844 / 9351
Soporte: 8233 / 8120 / 7858
Escenario Principal:
Sigue mostrando debilidad relativa,
estratégicamente por tanto deberíamos
estar infraponderados.
El patrón correctivo (a-b-c) comenzado el
pasado octubre consideramos ha
finalizado en 8800.
Consideramos como escenario más
probable se esté reanudando la tendencia
bajista. La pérdida de 8233 lo confirmaría.
Objetivo medio plazo 7500 (mínimo
2011); sin descartar 6700 (mínimo 2009).
Escenario Alternativo:
La superación de 8800, en formato
semanal, podría extender el patrón hacia
9351.
7

8. MSCI EMERGING MARKETS
Resistencia: 960,53 / 968,02 / 1014,94
Soporte: 886,7 / 873,94 / 824,39
Escenario Principal:
Sigue mostrando debilidad relativa,
estratégicamente por tanto deberíamos
estar infraponderados.
El rebote producido desde octubre ha
sido limitado en precio, y nos deja un
probable “triángulo simétrico”, que puede
dar continuidad a la tendencia bajista
principal. La pérdida de 919,61 lo
confirmaría.
Objetivo medio plazo 824 (mínimo 2011);
sin descartar 738 (62% Fibo 2008/2011).
Escenario Alternativo:
La superación de 968,02, podría extender
el rebote hacia 1014,94 .
8

9. BUND
Resistencia: 140,23
Soporte: 138,86 / 136,69 / 135,22
Escenario Principal:
La superación de 139,58 la semana
pasada confirma que probablemente el
patrón distributivo se va a extender en
tiempo y en precio. Probable H&S en
desarrollo.
En cuanto al precio esperamos una
extensión hacia 142,78, segunda
resistencia pivot diciembre; sin descartar
145 (proyectar 139-133).
Escenario Alternativo:
La pérdida de 137,70, volvería a reforzar
nuestro escenario bajista para los
próximos meses.
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10. T-NOTE USA 10 YR
Resistencia: 131,734 / 131,938
Soporte: 130,453 / 129,781 / 128,625
Escenario Principal:
El movimiento lateral entre 131,938 y
127,188 interpretamos como patrón
distributivo.
En formato semanal observamos cabeza
y hombros en el RSI.
Por tanto consideramos que se está
formando un techo de medio plazo, pero
que puede extenderse en tiempo y en
precio.
Objetivo medio plazo 123 (61.8% Fibo),
sin descartar 117; tramo 131-117.
Escenario Alternativo:
La superación de 131,938, extendería la
formación en tiempo y en precio, con
probables objetivos en 132,15 y 133,20,
resistencias pivot diciembre.
10

11. USD/EUR
Resistencia: 1,2945 / 1,3201 / 1,3212
Soporte: 1,2623 / 1,2589 / 1,1876
Escenario Principal:
La tendencia bajista de medio plazo se
mantiene fuerte. Aunque observamos
sobreventa y divergencias en indicadores
de momento, estas se pueden extender
en tiempo.
Esto nos hace pensar que los rebotes
serán vulnerables, y por tanto limitados
en precio.
Objetivo medio plazo 1,2589, sin
descartar 1,1876.
Escenario Alternativo:
La superación de 1,2878 abriría la
posibilidad de rebote hacia 1,3212.
11

12. CRB INDEX
Resistencia: 316,13 / 323,11 / 324,99
Soporte: 306,83 / 302,93 / 292,39
Escenario Principal:
El rebote que se produce en 293, soporte
clave, nos deja formación de doble
mínimo e interpretamos como suelo de
medio plazo.
Recomendamos comprar caídas.
En el medio plazo probable desarrollo de
5 ondas, que encajaría en la teoría de
Elliot.
Objetivo medio plazo 351 (161,8% Fibo),
sin descartar 387 (200% Fibo); onda 1.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 292, en formato semanal,
nos haría modificar nuestro escenario.
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13. BRENT
Resistencia: 115,12 / 116,48 / 120,4
Soporte: 109,71 / 106,5 / 102,37
Escenario Principal:
El rebote que se produce desde directriz
alcista nos deja un nuevo mínimo
creciente.
Compramos caídas.
La formación de doble mínimo en 99
interpretamos como un suelo de medio
plazo.
Objetivo medio plazo 116, su superación
puede llevarnos a los máximos 2011.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 106,5, en formato semanal,
debilitaría la estructura actual de precios.
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14. GOLD
Resistencia: 1700 / 1730 / 1800
Soporte: 1600 / 1550 / 1425
Escenario Principal:
Todavía con desarrollo lateral entre 1600
y 1700, pero con tendencia negativa.
Escenario Alternativo:
La superación de 1700 sería positivo para
mayores subidas.
14

15. USA INDUSTRIAL
GOODS – S5INDU
Resistencia: 310 / 330
Soporte: 295 / 280 / 266
Escenario Principal:
Nos fijamos esta semana en el sectorial
de bienes industriales americano, ya que
está liderando al mercado desde
principios de año, y recientemente ha
hecho un nuevo máximo relativo de 3
meses frente al S&P 500.
Recomendamos comprar caídas dado
que nuestro precio objetivo de medio
plazo está situado en 330.
Escenario Alternativo:
Sólo la pérdida de 290, en formato
semanal, invalidaría nuestra visión
positiva.
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16. KLOECKNER
Resistencia: 11,38€ / 14€ / 15,8€
Soporte: 9,93€ / 8,18€
Escenario Principal:
Recomendamos vigilar Kloeckner, ya que
está realizando un nuevo máximo relativo
de 3 meses frente al Eurostoxx. En
términos absolutos, consideramos que
está dibujando un « doble suelo » desde
septiembre 2011. Sólo una clara
superación de 12€ activaría nuevas
subidas hacia 14/15,8€.
Escenario Alternativo:
Mantenemos un sesgo neutral por debajo
de 12€.
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17. BOSKALIS
Resistencia: 30€ / 33€
Soporte: 27€ / 24€
Escenario Principal:
Boskalis probablemente sea una de
nuestra acciones favoritas en el sector
construcción, si bien es cierto que no
presentaba atractivo desde 2011.
Desde finales de diciembre está
construyendo una clara formación de
vuelta, y recientemente ha superado una
importante resistencia en niveles de 27€.
Nuestro precio objetivo está situado en
33€.
Escenario Alternativo:
Sólo la pérdida de los 27€, en formato
semanal, invalidaría nuestra visión
positiva.
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18. LINDE
Resistencia: 119€ / 123€ / 128€
Soporte: 115€ / 112€ / 107€
Escenario Principal:
El canal alcista se mantiene intacto, y nos
estaría indicando mayores subidas hacia
los 128€.
Escenario Alternativo:
La pérdida del soporte de los 115€
invalidaría nuestro escenario positivo.
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19. SAP
Resistencia: 43,5€ / 44,5€ / 46€
Soporte: 41€ / 39,7€ / 38,5€
Escenario Principal:
La superación de 43, 5€, dada la
estructura actual de precios, sería positivo
para mayores subidas hacia 46€.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 41,5€ invalidaría nuestro
escenario positivo.
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