1. Informe Semanal de Análisis Técnico
Departamento de Economía y Estrategia
24/01/2012
Francia Alemania España
Maxime Viémont; CFTe Carsten Riedel; CEFA Oscar Germade; CFTe
Alexandre Cousin Fabian Heymann
Lionel Duverger; CFTe

2. PUNTOS CLAVE
INDICES BONOS & DIVISA
 S&P 500: esperamos consolidación
 Eurostoxx 50: esperamos consolidación  Bund: corto plazo alcista hacia 142.78
 DAX 30: esperamos consolidación  T-Notes: desarrollando patrón distributivo
 CAC 40: próximo objetivo @ 3400  EUR/USD: corto plazo rebote hacia 1.32
 IBEX 35: esperamos consolidación
 Mercados Emergentes: reversión media 200
MATERIAS PRIMAS GRÁFICOS SEMANA
 CRB Index: comprar caídas  Euro Bancos: esperamos más subidas
 Brent: primer objetivo @ 116 después 127  PPR: comprar
 Gold: consolidación entre 1600 & 1700  ENI: comprar
 FMC: comprar
 Dt Post: esperamos consolidación
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3. S&P 500
Resistencia: 1315 / 1340 / 1370
Soporte: 1280 / 1250 / 1239
Escenario Principal:
El MACD está todavía positivo y
recuperando algo de momento, pero otros
indicadores como el Slow Stochastic se
encuentran en zona de sobrecompra. En
un horizonte de corto plazo,
consideramos probable retroceder al
soporte de los 1250.
Escenario Alternativo:
Un índice por encima de 1315 de forma
sostenida, se interpretaría como un
síntoma de fortaleza, y reanudaría
tendencia.
3

4. EUROSTOXX 50
Resistencia: 2500 / 2586 / 2685
Soporte: 2400 / 2300 / 2200
Escenario Principal:
Los indicadores técnicos siguen
manteniendo una configuración negativa.
Esperamos un movimiento correctivo de
al menos un 5%. La tendencia de medio
plazo comienza a fortalezerse.
Escenario Alternativo:
La superación de 2400 de forma
sostenida, interpretaríamos como
positivo.
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5. DAX 30
Resistencia: 6430 / 6520 / 6780
Soporte: 6000 / 5800 / 5750
Escenario Principal:
El MACD está todavía positivo, pero otros
indicadores cómo el Slow Stochastic se
encuentran en zona de sobrecompra. En
un horizonte de corto plazo,
consideramos probable regresar al
soporte de los 6200/6000.
Escenario Alternativo:
Un índice por encima de 6200 de forma
sostenida interpretaríamos como cambio
tendencial.
5

6. CAC 40
Resistencia: 3400 / 3520 / 3700
Soporte: 3245 / 2940 / 2800
Escenario Principal:
El índice CAC 40 ha roto su resistencia
clave el martes con incremento de
volumen. Por lo tanto, consideramos que
la próxima resistencia @ 3400 ( media
200 sesiones + anterior máximo relativo)
debería ser alcanzada en las próximas
sesiones.
Escenario Alternativo:
Sólo la pérdida de 3245, en formato
semanal, pondría en peligro nuestra
visión positiva.
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7. IBEX 35
Resistencia: 8612 / 8743 / 8844 / 9351
Soporte: 8354 / 8120 / 7858
Escenario Principal:
Sigue mostrando debilidad relativa,
estratégicamente por tanto deberíamos
estar infraponderados.
El patrón correctivo (a-b-c) comenzado el
pasado septiembre consideramos ha
finalizado en 8800.
Consideramos como escenario más
probable se esté reanudando la tendencia
bajista. La pérdida de 8354 lo confirmaría.
Objetivo medio plazo 7500 (mínimo
2011); sin descartar 6700 (mínimo 2009).
Escenario Alternativo:
La superación de 8800, en formato
semanal, podría extender el patrón hacia
9351.
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8. MSCI EMERGING MARKETS
Resistencia: 1001,01 / 1014,94
Soporte: 944,96 / 919,61 / 886,70
Escenario Principal:
Sigue mostrando debilidad relativa,
estratégicamente por tanto deberíamos
estar infraponderados.
La superación de 968,02 comentábamos
que extendería el rebote comenzado en
septiembre. Una reversión a la media de
200 es probable.
En el medio plazo probable formación de
“triángulo ascendente”.
Objetivo medio plazo 824 (mínimo 2011);
sin descartar 738 (62% Fibo 2008/2011).
Escenario Alternativo:
La pérdida de 945, reanudaría la
tendencia principal bajista .
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9. BUND
Resistencia: 138,99 / 140,23
Soporte: 137,70 / 136,69 / 135,22
Escenario Principal:
Consideramos se está formando un
patrón distributivo, que se va a extender
en tiempo y en precio. Probable H&S en
desarrollo.
En cuanto al precio esperamos una
extensión hacia 142,78, segunda
resistencia pivot diciembre; sin descartar
145 (proyectar 139-133).
Escenario Alternativo:
La pérdida de 137,70, en formato
semanal, volvería a reforzar nuestro
escenario bajista para los próximos
meses.
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10. T-NOTE USA 10 YR
Resistencia: 131,734 / 131,938
Soporte: 130,219 / 129,781 / 128,625
Escenario Principal:
El movimiento lateral entre 131,938 y
127,188 interpretamos como patrón
distributivo.
En formato semanal observamos cabeza
y hombros en el RSI.
Por tanto consideramos que se está
formando un techo de medio plazo, pero
que puede extenderse en tiempo y en
precio.
Objetivo medio plazo 123 (61.8% Fibo),
sin descartar 117; tramo 131-117.
Escenario Alternativo:
La superación de 131,938, extendería la
formación en tiempo y en precio, con
probables objetivos en 132,15 y 133,20,
resistencias pivot diciembre.
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11. USD/EUR
Resistencia: 1,2986 / 1,3210 / 1,3486
Soporte: 1,2622 / 1,2589 / 1,1876
Escenario Principal:
La tendencia bajista de medio plazo se
mantiene fuerte.
La semana pasada reacción desde
niveles próximos a nuestro primer objetivo
de medio plazo.
En el corto plazo la superación de 1,2878
abre las puertas a continuidad en el
rebote hacia 1,32.
Objetivo medio plazo 1,1876 (mínimo
2010).
Escenario Alternativo:
La pérdida de 1,2622 reanudaría la
tendencia principal bajista.
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12. CRB INDEX
Resistencia: 316,13 / 323,11 / 324,99
Soporte: 306,83 / 302,93 / 292,39
Escenario Principal:
El rebote que se produce en 293, soporte
clave, nos deja formación de doble
mínimo e interpretamos como suelo de
medio plazo.
Recomendamos comprar caídas.
En el medio plazo probable desarrollo de
5 ondas, que encajaría en la teoría de
Elliot.
Objetivo medio plazo 351 (161,8% Fibo),
sin descartar 387 (200% Fibo); onda 1.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 292, en formato semanal,
nos haría modificar nuestro escenario.
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13. BRENT
Resistencia: 112,76 / 115,12 / 116,48
Soporte: 109,23 / 106,5 / 102,37
Escenario Principal:
El rebote que se produce desde directriz
alcista nos deja un nuevo mínimo
creciente.
Compramos caídas.
La formación de doble mínimo en 99
interpretamos como un suelo de medio
plazo.
Objetivo medio plazo 116, su superación
puede llevarnos a los máximos 2011.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 106,5, en formato semanal,
debilitaría la estructura actual de precios.
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14. GOLD
Resistencia: 1680 / 1700 / 1730
Soporte: 1600 / 1550 / 1425
Escenario Principal:
Todavía con desarrollo lateral entre 1600
y 1700, pero con tendencia negativa.
Escenario Alternativo:
La superación de 1700 sería positivo para
mayores subidas.
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15. EURO BANKS – SX7E
Resistencia: 225 / 250
Soporte: 190 / 165
Escenario Principal:
Nos fijamos esta semana en el sectorial
bancario ya que el pasado martes ha roto
su resistencia clave @ 100.
Consideramos que esta ruptura
favorecerá un rebote del 15% hasta la
próxima resistencia situada en @ 115
antes de reanudar la tendencia de medio
plazo hacia 140/150.
Escenario Alternativo:
Sólo la pérdida de 100 pondría en peligro
nuestra visión positiva.
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16. PPR
Resistencia: 132,5€ / 135€
Soporte: 118€ / 115€
Escenario Principal:
Recomendamos comprar PPR ya que su
tendencia parece preparada para
reanudarse después de la superación de
su resistencia de los 118€.
Los próximos objetivos están situados en
132,5€ - 135€.
Escenario Alternativo:
Sólo la pérdida de los 118€, en formato
semanal, invalidaría nuestra visión
positiva.
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17. ENI
Resistencia: 18,25€ / 18,68€
Soporte: 16,7€ / 14,35€
Escenario Principal:
ENI, una de las principales acciones por
ponderación en el EuroStoxx50, ha
superado recientemente una fuerte
resistencia en niveles de 16,7€, lo que
consideramos positivo para mayores
subidas.
Nuestro objetivo está situado alrededor
de los 18,7€, niveles que han actuado
como fuerte resistencia desde 2009.
Escenario Alternativo:
Sólo la pérdida de los 16,7€, en formato
semanal, invalidaría nuestra visión
positiva.
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18. FMC
Resistencia: 54€ / 55€ / 58€
Soporte: 52€ / 50€ / 48€
Escenario Principal:
Si FMC supera los 54€, la estructura
actual de precios nos daría un precio
objetivo cercano a 58€.
Escenario Alternativo:
La pérdida del soporte de los 52€
invalidaría nuestro escenario positivo.
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19. Dt. Post
Resistencia: 12,8€ / 13,3€ / 13,55€
Soporte: 12,2€ / 11,6€ / 10,6€
Escenario Principal:
Consideramos que la fuerte subida
experimentada en las últimas semanas
tiene demasiada pendiente.
Retrasaríamos incorporaciones hacia
niveles de 11,60€.
Escenario Alternativo:
Si se mantiene de forma sostenida por
encima de 12,8€ corregiría la
sobrecompra, y nuestro objetivo estaría
en 13,30€.
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