El documento discute la valoración económica de participaciones empresariales. Resume que la valoración depende del tipo de participación, si es mayoritaria o de control, minoritaria líquida, o minoritaria ilíquida. Para participaciones mayoritarias o de control, el valor se estima mediante el descuento de flujos de caja futuros. Para minoritarias líquidas, el valor es similar excepto por un descuento por falta de control. Para minoritarias ilíquidas, el valor se estima mediante el descuento de dividendos futuros o aplic
Este documento trata sobre la administración financiera de una empresa. Explica que las decisiones de inversión, financiamiento y dividendos determinan el valor de la empresa para los accionistas. También describe los diferentes tipos de riesgo financiero y operativo que enfrenta una empresa, y cómo el objetivo principal de la administración financiera es maximizar el valor de mercado de las acciones a través de lograr un equilibrio entre el rendimiento y el riesgo.
1) El documento describe las características y métodos de valuación de las acciones comunes. Define las acciones comunes como títulos que representan la propiedad dentro de la empresa y otorgan derechos de voto y participación en dividendos.
2) Explica tres métodos de valuación de acciones comunes: para acciones con crecimiento cero, crecimiento constante y crecimiento no constante.
3) Señala que las acciones comunes pueden obtenerse de fuentes internas a través de utilidades retenidas o de fuentes externas mediante em
Este documento presenta un análisis de la situación financiera de Clarkson Lumber Company entre 1993 y 1996 utilizando razones financieras, análisis vertical y horizontal, y el sistema DuPont. Los resultados muestran que la liquidez de la empresa ha disminuido a partir de 1994 debido a un aumento en las cuentas por cobrar y el inventario, y un mayor endeudamiento. La planificación financiera debería enfocarse en reducir la deuda a largo plazo, mejorar las políticas de crédito, y considerar fuentes alternativas de financiam
Este documento presenta una guía sobre ratios financieros. Explica que los ratios son herramientas útiles para analizar aspectos como la rentabilidad, liquidez y endeudamiento de una empresa. Se clasifican los ratios en cinco categorías e identifica algunos ratios clave como retorno sobre activos, retorno sobre patrimonio y razón corriente. También destaca la importancia de considerar factores específicos de cada industria y empresa al interpretar los ratios.
El documento habla sobre la liquidez y los ratios de liquidez de una empresa. Define la liquidez como la capacidad de convertir activos en dinero. Explica que los activos se ordenan de menos a más líquidos, desde el activo fijo hasta la tesorería. Luego describe varios ratios de liquidez como la liquidez general, la liquidez de tesorería y la disponibilidad, dando valores ideales para cada uno. También cubre el fondo de maniobra y la necesidad de fondo de maniobra de una empresa.
Este documento trata sobre el concepto de apalancamiento y sus diferentes tipos. Define apalancamiento como el uso de deuda para financiar activos y mejorar la rentabilidad del capital propio. Explica que existen tres tipos de apalancamiento: operativo, financiero y total. El apalancamiento operativo mide cómo los costos fijos afectan las utilidades ante cambios en las ventas. El financiero analiza cómo la deuda afecta las utilidades por acción. Y el total es el efecto combinado de ambos en el riesgo total de la empresa.
Según la ENAJUV 2011 - 3 de cada 10 jóvenes a nivel nacional piensan iniciar un negocio en los próximos doce meses y el 30,4% de jóvenes en Lima Metropolitana tienen la perspectiva de hacerlo. Dichas cifras han impulsado a la Secretaría Nacional de la Juventud a establecer un vínculo de cooperación con COFIDE y brindar a través de sus gestores voluntarios una serie de talleres para proveer a los jóvenes con herramientas para el desarrollo de sus emprendimientos.
Este documento trata sobre la administración financiera de una empresa. Explica que las decisiones de inversión, financiamiento y dividendos determinan el valor de la empresa para los accionistas. También describe los diferentes tipos de riesgo financiero y operativo que enfrenta una empresa, y cómo el objetivo principal de la administración financiera es maximizar el valor de mercado de las acciones a través de lograr un equilibrio entre el rendimiento y el riesgo.
1) El documento describe las características y métodos de valuación de las acciones comunes. Define las acciones comunes como títulos que representan la propiedad dentro de la empresa y otorgan derechos de voto y participación en dividendos.
2) Explica tres métodos de valuación de acciones comunes: para acciones con crecimiento cero, crecimiento constante y crecimiento no constante.
3) Señala que las acciones comunes pueden obtenerse de fuentes internas a través de utilidades retenidas o de fuentes externas mediante em
Este documento presenta un análisis de la situación financiera de Clarkson Lumber Company entre 1993 y 1996 utilizando razones financieras, análisis vertical y horizontal, y el sistema DuPont. Los resultados muestran que la liquidez de la empresa ha disminuido a partir de 1994 debido a un aumento en las cuentas por cobrar y el inventario, y un mayor endeudamiento. La planificación financiera debería enfocarse en reducir la deuda a largo plazo, mejorar las políticas de crédito, y considerar fuentes alternativas de financiam
Este documento presenta una guía sobre ratios financieros. Explica que los ratios son herramientas útiles para analizar aspectos como la rentabilidad, liquidez y endeudamiento de una empresa. Se clasifican los ratios en cinco categorías e identifica algunos ratios clave como retorno sobre activos, retorno sobre patrimonio y razón corriente. También destaca la importancia de considerar factores específicos de cada industria y empresa al interpretar los ratios.
El documento habla sobre la liquidez y los ratios de liquidez de una empresa. Define la liquidez como la capacidad de convertir activos en dinero. Explica que los activos se ordenan de menos a más líquidos, desde el activo fijo hasta la tesorería. Luego describe varios ratios de liquidez como la liquidez general, la liquidez de tesorería y la disponibilidad, dando valores ideales para cada uno. También cubre el fondo de maniobra y la necesidad de fondo de maniobra de una empresa.
Este documento trata sobre el concepto de apalancamiento y sus diferentes tipos. Define apalancamiento como el uso de deuda para financiar activos y mejorar la rentabilidad del capital propio. Explica que existen tres tipos de apalancamiento: operativo, financiero y total. El apalancamiento operativo mide cómo los costos fijos afectan las utilidades ante cambios en las ventas. El financiero analiza cómo la deuda afecta las utilidades por acción. Y el total es el efecto combinado de ambos en el riesgo total de la empresa.
Según la ENAJUV 2011 - 3 de cada 10 jóvenes a nivel nacional piensan iniciar un negocio en los próximos doce meses y el 30,4% de jóvenes en Lima Metropolitana tienen la perspectiva de hacerlo. Dichas cifras han impulsado a la Secretaría Nacional de la Juventud a establecer un vínculo de cooperación con COFIDE y brindar a través de sus gestores voluntarios una serie de talleres para proveer a los jóvenes con herramientas para el desarrollo de sus emprendimientos.
Este documento describe varios índices financieros utilizados en el proceso de auditoría. Define índices de liquidez como la liquidez corriente y la prueba ácida, los cuales miden la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. También describe el capital de trabajo y los índices de estructura patrimonial como el endeudamiento y la solvencia.
Este documento describe diferentes tipos de análisis financieros y sus índices asociados. Explica que los análisis financieros miden el rendimiento de una empresa y permiten determinar los factores clave de un negocio. Además, describe índices de liquidez, endeudamiento y rentabilidad, incluyendo la razón circulante, razón ácida, razón de endeudamiento y resultados sobre ventas, activos y patrimonio.
El documento presenta información sobre riesgo de crédito. Menciona que el riesgo de crédito surge cuando las contrapartes no cumplen sus obligaciones contractuales y puede resultar en pérdidas financieras. Luego, el documento lista los integrantes de un grupo que estudia este tema y presenta definiciones de riesgo de crédito de varios autores.
El documento trata sobre la valoración de empresas. Explica que la valoración de empresas es un proceso técnico para determinar el valor monetario de una entidad mediante metodologías fundamentadas. También define la diferencia entre el valor técnico de una empresa, que se basa en factores objetivos, y el precio de venta, que depende de negociaciones entre comprador y vendedor considerando factores subjetivos. Además, presenta los aspectos generales del proceso de valoración como su definición, esquema básico y las razones por las cuales se
Ratios de solvencia y liquidez, términos clave en la administración financiera de una empresa. Presentación de Manuel López Millán, Experto en Economía Social/Empresas de Participación y en Negocios en Internet/e-Business por la Universidad Complutense de Madrid.
Indicadores de endeudamiento, rentabilidad y dupontRoberto Barrera
Este documento presenta indicadores financieros clave para medir el endeudamiento, la rentabilidad y el análisis DuPont de una empresa. Explica indicadores de endeudamiento como la deuda sobre activos totales y la deuda sobre patrimonio. También describe indicadores de rentabilidad como el margen bruto, margen operacional y rentabilidad del patrimonio. Finalmente, resume el análisis DuPont para medir la rentabilidad del activo total de una empresa.
Este documento discute la perspectiva de las finanzas corporativas sobre los dividendos. Explica que los dividendos se han revelado como una fuente importante de rentabilidad para los accionistas durante la crisis económica y de mercados. También analiza investigaciones académicas recientes sobre por qué las empresas siguen pagando dividendos a pesar de las desventajas fiscales en comparación con la recompra de acciones. Finalmente, resume el marco teórico de Modigliani y Miller sobre cómo la estructura de capital y la política de dividendos no deberían
Este documento presenta un método para determinar el valor de las sinergias potenciales en una fusión o adquisición. Explica que se debe 1) identificar a qué empresa impactará la sinergia, 2) definir dónde impactará, 3) determinar si es temporal o permanente, y 4) construir un modelo de valuación financiera. Proporciona ejemplos ilustrativos aplicando estos pasos para cuantificar el valor incremental que podría pagarse por una compañía debido a las sinergias esperadas.
Este documento presenta una explicación detallada de varias razones financieras comúnmente utilizadas para analizar el desempeño financiero de una empresa. Define y calcula razones de liquidez, administración de activos, administración de deudas y rentabilidad. También describe la gráfica de DuPont, la cual muestra la relación entre margen de utilidad, rotación de activos y apalancamiento financiero en la determinación de la rentabilidad sobre los activos y el capital de los accionistas.
Indicadores de rentabilidad y endeudamientoMary Sánchez
Este documento presenta información sobre indicadores de rentabilidad y endeudamiento. Explica indicadores como la rentabilidad del activo, patrimonio, capital social y margen bruto. También cubre el índice DuPont y cómo combina margen de ventas y rotación de activos. Finalmente, define indicadores de endeudamiento como el total, a corto y largo plazo, así como el financiamiento propio. El objetivo es medir la efectividad, rentabilidad y riesgo de una empresa.
El documento discute el uso del valor razonable en las normas contables. Explica que el valor razonable no es completamente nuevo, sino que se ha usado en algunas áreas por mucho tiempo. También señala que el modelo contable actual es mixto, usando tanto el coste como el valor razonable, y que el valor razonable no se ha generalizado completamente. Finalmente, argumenta que el valor razonable probablemente no tuvo un gran efecto procíclico en la crisis financiera y que en momentos de crisis, el enfoque debe estar en el deterioro más que en el
El documento resume los conceptos básicos sobre el capital de riesgo y la obtención de financiamiento para empresas nuevas. Explica que cuando se crean empresas novatas, es difícil obtener préstamos bancarios debido a la falta de activos, por lo que muchas acuden al mercado de capital de riesgo. Este tipo de financiamiento se especializa en empresas nuevas y de alto riesgo, invirtiendo por etapas para mitigar el riesgo.
El documento habla sobre el apalancamiento y la estructura de capital de las empresas. Explica que el apalancamiento se refiere a la relación entre capital propio y crédito, y que aumentar el apalancamiento reduce el capital necesario pero también aumenta los riesgos. También distingue entre apalancamiento operativo, que depende de los costos fijos, y apalancamiento financiero, que depende del uso de deuda. Finalmente, analiza cómo estos conceptos afectan la rentabilidad y el riesgo de una empresa.
El documento habla sobre la valuación de acciones ordinarias y la estructura de capital de las empresas. Explica que la valuación de acciones ordinarias es compleja debido a que los dividendos son impredecibles, a diferencia de bonos. Luego describe modelos como el de dividendos con crecimiento constante y sin crecimiento para valuar acciones. También cubre conceptos como el apalancamiento operativo, financiero y combinado, y cómo afectan el riesgo de la empresa. Finalmente, discute que la estructura de capital óptima busca balancear costos
Este documento presenta un cambio de paradigma en la forma en que las empresas deben ser gestionadas, pasando de enfocarse en los beneficios a centrarse en los flujos de caja y la creación de valor para los accionistas a largo plazo. Explica que los flujos de caja son más importantes que los beneficios porque muestran el dinero real que está disponible para financiar el crecimiento de la empresa, pagar deudas y retribuir a los accionistas. Además, introduce los conceptos clave de la valoración de empresas basada en los flujos
Este documento describe varios indicadores financieros de actividad y liquidez que permiten evaluar el rendimiento y la capacidad de pago de una empresa. Explica ratios como la rotación de inventarios, el período promedio de cobro, el período promedio de pago y la rotación de activos totales, los cuales miden la eficiencia en el uso de los recursos de la empresa. También define la liquidez como la facilidad para convertir activos en efectivo de manera rápida sin pérdidas, e identifica razones financieras de liquidez
Los valores negociables son inversiones financieras que pueden convertirse rápidamente en efectivo y se consideran activos corrientes. Tienen como objetivo mantener el flujo de efectivo en la empresa buscando rentabilidad y protegerla contra la falta de liquidez. Algunos valores negociables comunes son las facturas negociables, letras de cambio, pagarés y cheques.
El resultado neto contra el activo total promedio.
Resultado Neto.
Activo Total Promedio.
deseable: Que exista utilidad y que ésta sea mayor que el capital invertido.
Dicho
en Mayor al 2 %.
números:
El documento describe diferentes métodos de análisis financiero utilizados para evaluar la condición financiera de una institución, incluyendo razones de cobertura financiera, calidad de activos, estructura financiera y rentabilidad. Se explican distintas razones financieras como el índice
El documento describe diferentes medidas para evaluar el valor de mercado de una empresa, incluyendo UPA (utilidad por acción), P/U (razón precio-utilidad), PEG (razón precio-utilidad-crecimiento), razón precio-ventas y razón valor de mercado a valor en libros. Proporciona ejemplos de cómo calcular cada medida para la empresa El Real y solicita calcular las mismas medidas para otra empresa, MGS.
El documento discute los conceptos de endeudamiento y apalancamiento financiero de una empresa. Explica que el endeudamiento mide la participación de los acreedores en la financiación de la empresa y depende de factores como la situación financiera, rentabilidad y tasas de interés. También analiza cuando un alto nivel de endeudamiento puede ser conveniente y diferentes indicadores para medir el endeudamiento de una empresa.
Este documento presenta un análisis de gestión financiera para empresas que incluye 7 áreas clave: gestión de activos, liquidez, financiamiento, patrimonio, ventas, costos y productividad. Proporciona indicadores financieros e instrucciones para cada área con el fin de evaluar el desempeño de la empresa, identificar oportunidades de mejora y formular recomendaciones.
El documento habla sobre la administración del capital de trabajo y diferentes modalidades de financiamiento. Explica que la administración del capital de trabajo implica administrar los activos y pasivos circulantes de una empresa. También analiza conceptos como el capital de trabajo neto, la razón circulante, y políticas de capital de trabajo. Finalmente, describe diferentes opciones de financiamiento a corto y largo plazo como créditos comerciales, bancarios, pagarés, líneas de crédito, y papeles comerciales.
Este documento describe varios índices financieros utilizados en el proceso de auditoría. Define índices de liquidez como la liquidez corriente y la prueba ácida, los cuales miden la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. También describe el capital de trabajo y los índices de estructura patrimonial como el endeudamiento y la solvencia.
Este documento describe diferentes tipos de análisis financieros y sus índices asociados. Explica que los análisis financieros miden el rendimiento de una empresa y permiten determinar los factores clave de un negocio. Además, describe índices de liquidez, endeudamiento y rentabilidad, incluyendo la razón circulante, razón ácida, razón de endeudamiento y resultados sobre ventas, activos y patrimonio.
El documento presenta información sobre riesgo de crédito. Menciona que el riesgo de crédito surge cuando las contrapartes no cumplen sus obligaciones contractuales y puede resultar en pérdidas financieras. Luego, el documento lista los integrantes de un grupo que estudia este tema y presenta definiciones de riesgo de crédito de varios autores.
El documento trata sobre la valoración de empresas. Explica que la valoración de empresas es un proceso técnico para determinar el valor monetario de una entidad mediante metodologías fundamentadas. También define la diferencia entre el valor técnico de una empresa, que se basa en factores objetivos, y el precio de venta, que depende de negociaciones entre comprador y vendedor considerando factores subjetivos. Además, presenta los aspectos generales del proceso de valoración como su definición, esquema básico y las razones por las cuales se
Ratios de solvencia y liquidez, términos clave en la administración financiera de una empresa. Presentación de Manuel López Millán, Experto en Economía Social/Empresas de Participación y en Negocios en Internet/e-Business por la Universidad Complutense de Madrid.
Indicadores de endeudamiento, rentabilidad y dupontRoberto Barrera
Este documento presenta indicadores financieros clave para medir el endeudamiento, la rentabilidad y el análisis DuPont de una empresa. Explica indicadores de endeudamiento como la deuda sobre activos totales y la deuda sobre patrimonio. También describe indicadores de rentabilidad como el margen bruto, margen operacional y rentabilidad del patrimonio. Finalmente, resume el análisis DuPont para medir la rentabilidad del activo total de una empresa.
Este documento discute la perspectiva de las finanzas corporativas sobre los dividendos. Explica que los dividendos se han revelado como una fuente importante de rentabilidad para los accionistas durante la crisis económica y de mercados. También analiza investigaciones académicas recientes sobre por qué las empresas siguen pagando dividendos a pesar de las desventajas fiscales en comparación con la recompra de acciones. Finalmente, resume el marco teórico de Modigliani y Miller sobre cómo la estructura de capital y la política de dividendos no deberían
Este documento presenta un método para determinar el valor de las sinergias potenciales en una fusión o adquisición. Explica que se debe 1) identificar a qué empresa impactará la sinergia, 2) definir dónde impactará, 3) determinar si es temporal o permanente, y 4) construir un modelo de valuación financiera. Proporciona ejemplos ilustrativos aplicando estos pasos para cuantificar el valor incremental que podría pagarse por una compañía debido a las sinergias esperadas.
Este documento presenta una explicación detallada de varias razones financieras comúnmente utilizadas para analizar el desempeño financiero de una empresa. Define y calcula razones de liquidez, administración de activos, administración de deudas y rentabilidad. También describe la gráfica de DuPont, la cual muestra la relación entre margen de utilidad, rotación de activos y apalancamiento financiero en la determinación de la rentabilidad sobre los activos y el capital de los accionistas.
Indicadores de rentabilidad y endeudamientoMary Sánchez
Este documento presenta información sobre indicadores de rentabilidad y endeudamiento. Explica indicadores como la rentabilidad del activo, patrimonio, capital social y margen bruto. También cubre el índice DuPont y cómo combina margen de ventas y rotación de activos. Finalmente, define indicadores de endeudamiento como el total, a corto y largo plazo, así como el financiamiento propio. El objetivo es medir la efectividad, rentabilidad y riesgo de una empresa.
El documento discute el uso del valor razonable en las normas contables. Explica que el valor razonable no es completamente nuevo, sino que se ha usado en algunas áreas por mucho tiempo. También señala que el modelo contable actual es mixto, usando tanto el coste como el valor razonable, y que el valor razonable no se ha generalizado completamente. Finalmente, argumenta que el valor razonable probablemente no tuvo un gran efecto procíclico en la crisis financiera y que en momentos de crisis, el enfoque debe estar en el deterioro más que en el
El documento resume los conceptos básicos sobre el capital de riesgo y la obtención de financiamiento para empresas nuevas. Explica que cuando se crean empresas novatas, es difícil obtener préstamos bancarios debido a la falta de activos, por lo que muchas acuden al mercado de capital de riesgo. Este tipo de financiamiento se especializa en empresas nuevas y de alto riesgo, invirtiendo por etapas para mitigar el riesgo.
El documento habla sobre el apalancamiento y la estructura de capital de las empresas. Explica que el apalancamiento se refiere a la relación entre capital propio y crédito, y que aumentar el apalancamiento reduce el capital necesario pero también aumenta los riesgos. También distingue entre apalancamiento operativo, que depende de los costos fijos, y apalancamiento financiero, que depende del uso de deuda. Finalmente, analiza cómo estos conceptos afectan la rentabilidad y el riesgo de una empresa.
El documento habla sobre la valuación de acciones ordinarias y la estructura de capital de las empresas. Explica que la valuación de acciones ordinarias es compleja debido a que los dividendos son impredecibles, a diferencia de bonos. Luego describe modelos como el de dividendos con crecimiento constante y sin crecimiento para valuar acciones. También cubre conceptos como el apalancamiento operativo, financiero y combinado, y cómo afectan el riesgo de la empresa. Finalmente, discute que la estructura de capital óptima busca balancear costos
Este documento presenta un cambio de paradigma en la forma en que las empresas deben ser gestionadas, pasando de enfocarse en los beneficios a centrarse en los flujos de caja y la creación de valor para los accionistas a largo plazo. Explica que los flujos de caja son más importantes que los beneficios porque muestran el dinero real que está disponible para financiar el crecimiento de la empresa, pagar deudas y retribuir a los accionistas. Además, introduce los conceptos clave de la valoración de empresas basada en los flujos
Este documento describe varios indicadores financieros de actividad y liquidez que permiten evaluar el rendimiento y la capacidad de pago de una empresa. Explica ratios como la rotación de inventarios, el período promedio de cobro, el período promedio de pago y la rotación de activos totales, los cuales miden la eficiencia en el uso de los recursos de la empresa. También define la liquidez como la facilidad para convertir activos en efectivo de manera rápida sin pérdidas, e identifica razones financieras de liquidez
Los valores negociables son inversiones financieras que pueden convertirse rápidamente en efectivo y se consideran activos corrientes. Tienen como objetivo mantener el flujo de efectivo en la empresa buscando rentabilidad y protegerla contra la falta de liquidez. Algunos valores negociables comunes son las facturas negociables, letras de cambio, pagarés y cheques.
El resultado neto contra el activo total promedio.
Resultado Neto.
Activo Total Promedio.
deseable: Que exista utilidad y que ésta sea mayor que el capital invertido.
Dicho
en Mayor al 2 %.
números:
El documento describe diferentes métodos de análisis financiero utilizados para evaluar la condición financiera de una institución, incluyendo razones de cobertura financiera, calidad de activos, estructura financiera y rentabilidad. Se explican distintas razones financieras como el índice
El documento describe diferentes medidas para evaluar el valor de mercado de una empresa, incluyendo UPA (utilidad por acción), P/U (razón precio-utilidad), PEG (razón precio-utilidad-crecimiento), razón precio-ventas y razón valor de mercado a valor en libros. Proporciona ejemplos de cómo calcular cada medida para la empresa El Real y solicita calcular las mismas medidas para otra empresa, MGS.
El documento discute los conceptos de endeudamiento y apalancamiento financiero de una empresa. Explica que el endeudamiento mide la participación de los acreedores en la financiación de la empresa y depende de factores como la situación financiera, rentabilidad y tasas de interés. También analiza cuando un alto nivel de endeudamiento puede ser conveniente y diferentes indicadores para medir el endeudamiento de una empresa.
Este documento presenta un análisis de gestión financiera para empresas que incluye 7 áreas clave: gestión de activos, liquidez, financiamiento, patrimonio, ventas, costos y productividad. Proporciona indicadores financieros e instrucciones para cada área con el fin de evaluar el desempeño de la empresa, identificar oportunidades de mejora y formular recomendaciones.
El documento habla sobre la administración del capital de trabajo y diferentes modalidades de financiamiento. Explica que la administración del capital de trabajo implica administrar los activos y pasivos circulantes de una empresa. También analiza conceptos como el capital de trabajo neto, la razón circulante, y políticas de capital de trabajo. Finalmente, describe diferentes opciones de financiamiento a corto y largo plazo como créditos comerciales, bancarios, pagarés, líneas de crédito, y papeles comerciales.
Este documento trata sobre la administración del capital de trabajo y diferentes modalidades de financiamiento a corto y largo plazo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y que su administración implica determinar niveles óptimos de inversión y mezclar adecuadamente financiamiento a corto y largo plazo. También describe diferentes opciones de financiamiento a corto plazo como créditos comerciales, bancarios, pagarés, líneas de crédito
Este documento describe la naturaleza y propósito de los estados financieros. Explica que los estados financieros proporcionan información útil para la toma de decisiones económicas y resumen datos financieros clave de una empresa. Incluyen cifras, rubros y clasificaciones derivadas de transacciones contabilizadas de acuerdo a principios y convencionalismos contables. Los principales estados financieros son el balance general y el estado de resultados, los cuales deben revelar información fidedigna de acuerdo a criterios profesional
1) El documento habla sobre el apalancamiento financiero, incluyendo su definición, clasificación, riesgos y métricas como el grado de apalancamiento.
2) Explica que el apalancamiento financiero es el uso de deuda para aumentar la rentabilidad del capital propio. Puede ser positivo, negativo o neutro dependiendo de si la tasa de retorno de los activos es mayor, menor o igual al costo de la deuda.
3) Al aumentar el apalancamiento, también aumenta el riesgo financiero para la empresa de no
Este documento discute las políticas de liquidez y crédito de un presupuesto financiero. Explica que las políticas de liquidez se centran en estudiar los factores que afectan los ingresos, egresos y saldos mínimos de efectivo de una empresa. También cubre los costos asociados con mantener fondos de liquidez y la planificación de compromisos y proyectos de pago. El documento concluye que las políticas de liquidez deben basarse en las necesidades institucionales de cada empresa y en las leyes vigentes para garant
El documento describe diferentes indicadores financieros utilizados para medir la situación económica y financiera de una empresa. Explica cuatro categorías de indicadores: liquidez, solvencia, gestión y rentabilidad. Dentro de cada categoría, define e interpreta varios indicadores específicos como la razón corriente, el endeudamiento del activo, la rotación de ventas y la rentabilidad neta del activo. Además, señala que estos indicadores deben compararse con datos históricos de la empresa, sus presupuestos y promedios
Enfoque tradicional enfoque con creacion de valorJaime Mendiburu
Este documento trata sobre la maximización de la riqueza de los accionistas. Explica que el objetivo de la gerencia financiera no debe ser maximizar las utilidades, sino maximizar la riqueza de los accionistas mediante una adecuada asignación de recursos que considere los flujos de efectivo, el riesgo y el valor del dinero en el tiempo. También analiza un caso práctico para ilustrar cómo una empresa podría estar maximizando utilidades pero deteriorando su posición financiera a largo plazo.
Inocencio meléndez julio. modalidades de financiamiento de la empresa a cort...INOCENCIO MELÉNDEZ JULIO
El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deuda a corto plazo. También discute la importancia de mantener niveles óptimos de estos activos y pasivos, y las diferentes fuentes de financiamiento a corto y largo plazo para las empresas. Finalmente, resume varias políticas y conceptos clave relacionados con la administración efectiva del capital de trabajo.
Modalidades de financiamiento de la empresa a corto y largo plazo. inocencio ...INOCENCIO MELÉNDEZ JULIO
El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deuda a corto plazo. También discute la importancia de determinar los niveles óptimos de estos activos y pasivos, y las diferentes fuentes de financiamiento a corto y largo plazo para el capital de trabajo, como créditos bancarios, pagarés y líneas de crédito. Finalmente, resalta que una adecuada administra
Inocencio meléndez julio. bogotá. modalidades de financiamiento de la empre...INOCENCIO MELÉNDEZ JULIO
El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deuda a corto plazo. También discute la importancia de mantener niveles óptimos de estos activos y pasivos, y las diferentes fuentes de financiamiento a corto y largo plazo para las empresas.
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El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deudas a corto plazo. También discute la importancia de mantener niveles óptimos de estos activos y pasivos, y las diferentes fuentes de financiamiento a corto y largo plazo para las empresas.
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El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deuda a corto plazo. También discute la importancia de mantener niveles óptimos de estos activos y pasivos, y las diferentes fuentes y políticas de financiamiento a corto plazo para las empresas.
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El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deuda a corto plazo. También discute la importancia de mantener niveles óptimos de estos activos y pasivos, y las diferentes fuentes y políticas de financiamiento a corto plazo para las empresas.
Modalidades de financiamiento de la empresa a corto y largo plazo. inocencio ...INOCENCIO MELÉNDEZ JULIO
El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deudas a corto plazo. También discute la importancia de mantener niveles óptimos de estos activos y pasivos, y las diferentes fuentes de financiamiento a corto y largo plazo para las empresas.
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El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deudas a corto plazo. También discute la importancia de mantener niveles óptimos de estos activos y pasivos, y las diferentes fuentes de financiamiento a corto y largo plazo para las empresas.
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El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deuda a corto plazo. También discute la importancia de mantener niveles óptimos de estos activos y pasivos, y las diferentes fuentes de financiamiento a corto y largo plazo para las empresas.
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El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deuda a corto plazo. También discute la importancia de mantener niveles óptimos de estos activos y pasivos, y las diferentes fuentes de financiamiento a corto y largo plazo para las empresas.
Inocencio meléndez julio. carrusel de la academia. modalidades de financiami...INOCENCIO MELÉNDEZ JULIO
El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deudas a corto plazo. También discute la importancia de mantener niveles óptimos de estos activos y pasivos, y las diferentes fuentes de financiamiento a corto y largo plazo para las empresas.
Inocencio meléndez julio. idujuridico. modalidades de financiamiento de la e...INOCENCIO MELÉNDEZ JULIO
El documento habla sobre la administración del capital de trabajo. Explica que el capital de trabajo incluye activos circulantes como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, y pasivos circulantes como deuda a corto plazo. También analiza diferentes modalidades de financiamiento a corto y largo plazo para las empresas, así como políticas y herramientas para la administración efectiva del capital de trabajo.
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El crédito y los seguros como parte de la educación financieraMarcoMolina87
El crédito y los seguros, son temas importantes para desarrollar en la ciudadanía capacidades que le permita identificar su capacidad de endeudamiento, los derechos y las obligaciones que adquiere al obtener un crédito y conocer cuáles son las formas de asegurar su inversión.
1. VALORACION ECONOMICA DE PARTICIPACIONES EMPRESARIALES1
Francisco J. López Lubián
Director del Area de Finanzas. Instituto de Empresa
1. INTRODUCCION
Valorar una realidad empresarial es emitir un juicio sobre el valor económico del
patrimonio neto del negocio que se considera. Como es sabido, todas las opiniones son
subjetivas, pero no todas son razonables. Una manera de considerar la razonabilidad de
una valoración económica es analizar el para qué, el para quién, y las circunstancias en
las que se lleva a cabo el proceso de valoración de la empresa.
El modelo general para captar el valor económico intrínseco de un negocio señala que
todo activo o conjunto de activos tiene una valor que depende de los flujos de caja que
se generarán en el futuro, y de sus características de riesgo. Es conocido que, en la
práctica, se producen innumerables situaciones en las que el valor obtenido a través del
modelo general necesita de ajustes, que tratan de reflejar las peculiaridades del valor
económico que se pretende estimar.
Una de estas situaciones es el caso de la valoración de participaciones empresariales.
Entre otras, se plantean cuestiones como las siguientes:
• ¿Es razonable afirmar que una empresa vale lo mismo que la suma de sus
partes?
• ¿Tiene el mismo valor una participación de control que una participación en
minoría?
• ¿Hay que pagar alguna prima por la liquidez de una participación?
La valoración de participaciones empresariales suele producirse en el contexto de
procesos de negociación. Para que esta negociación no acabe en un diálogo de sordos es
necesario explicitar lo que se está valorando, para qué se está valorando y bajo qué
1
Artículo publicado en “Revista de Empresa y Estudios Económicos” Diciembre, 2003.
1
2. perspectivas. Solo así se podrá llegar a un acuerdo, o no, razonable sobre el valor que se
trata de estimar.
En el caso de que se trate de captar el valor intrínseco a través del descuento de flujos de
caja, es evidente que los flujos que se deben considerar son aquellos que corresponden a
la participación que se valora, afectados por sus características de liquidez. La tasa de
descuento debe reflejar el riesgo asociado a esos flujos.
En términos generales, las participaciones empresariales pueden ser:
• Mayoritarias ó de control / Minoritarias
• Líquidas / Ilíquidas
Analicemos cada una de ellas.
2. VALORACION DE PARITICIPACIONES MAYORITARIAS O DE CONTROL.
En una participación de control el accionista domina las políticas financieras de la
empresa: de inversión, de financiación y de retribución al capital. En este caso, los
flujos de tesorería que se descuentan son la totalidad de flujos de caja libre que reflejan
las políticas diseñadas por el accionista dominante. En cuanto a la tasa de descuento, se
emplea un coste medio ponderado de capital ajustado, según proceda, por una prima de
tamaño.
En términos generales puede decirse que el valor económico intrínseco que se estima a
través de un descuento de flujos de caja corresponde al valor de una participación de
control y líquida. De control porque el accionista domina los flujos de tesorería. Y
líquida porque el modelo de valoración y la estimación de variables se refieren a
empresas cotizadas.
¿Procede un descuento por iliquidez cuando la participación de control corresponde a
una empresa no cotizada?. Para dar una respuesta razonable conviene entender cuándo
puede existir un problema de liquidez en una participación de control de una empresa no
cotizada. Normalmente, para empresas no cotizadas de un cierto tamaño existe un
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3. mercado privado suficientemente ágil y con costes no necesariamente superiores a los
que se encuentran en el mercado de capitales. Si este es el caso, no estaría justificado
llevar a cabo un descuento por falta de liquidez. La situación de empresas no cotizadas
de tamaño pequeño puede ser diferente, ya que la ausencia de tamaño puede provocar
una ausencia de inversores interesados en la participación, con lo que procedería
efectuar un ajuste por falta de liquidez.
Con respecto a la tasa de descuento, en la medida en que el potencial comprador pueda
considerarse un inversor diversificado cabe aplicar la estimación del coste de los
recursos propios a través del modelo que se desarrolla en el Capital Assets Pricing
Model (CAPM). En el caso de una empresa de tamaño reducido se podría considerar
incluir una prima de tamaño por tamaño, del tipo de las que se señalan en el Cuadro 1.
Cuadro 1.
Valoración de participaciones empresariales. Primas de tamaño estimadas según valor
de capitalización bursátil.
Tipo de empresa Prima (%)
Mid Cap (840 – 4.144) (000 US $) 0,6
Low Cap (192 – 840) (000 US $) 1,1
Micro Cap (hasta 192 miles US $) 2,6
Fuente: SBBI 2001
3. VALORACION DE PARITICIPACIONES MINORITARIAS LÍQUIDAS
Es el valor que suele reflejarse en las cotizaciones bursátiles, salvo en aquellos casos en
que los participantes se ven envueltos en una pugna por el control de la compañía.
Entonces, el valor de las acciones del minoritario suelen reflejar el valor de control, bien
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4. porque puede decidir quién ejercerá dicho control o porque los aspirantes al dominio
incentivan a vender al minoritario ofreciendo un precio que refleje el valor máximo de
las acciones.
Por otra parte, si se descarta un cambio de control en la sociedad como consecuencia de
la adquisición, el valor por acción se acerca más al resultado de descontar los
dividendos futuros esperados, empleando como tasa el coste de los recursos propios.
En términos generales, se puede afirmar que las valoraciones a través de comparables de
mercado captan el valor de esta participación minoritaria líquida, salvo los casos de
dominio arriba señalados. Este valor de una participación minoritaria líquida puede
también estimarse deduciendo al valor de control un descuento por minoría, que
diversos estudios realizados para el mercado americano sitúan típicamente entre un 15-
30%.
En resumen:
Valor de control = VAN de los FCL descontados al WACC - Valor actual de la deuda
Valor de control – Descuento por minoría = Valor de participación minoritaria líquida
4. VALORACION DE PARICIPACIONES MINORITARIAS ILÍQUIDAS
Es el tipo de valoración más complicada, ya que a su falta de control de los flujos de
caja generados por el negocio se une la práctica imposibilidad de vender por la ausencia
de un mercado. En efecto, el valor de la participación de un accionista minoritario en
una empresa no cotizada puede ser nulo, ya que puede depender exclusivamente de los
dividendos futuros.
En estos casos es importante analizar con detalle los posibles acuerdos entre accionistas,
en lo que se refiere a futuros repartos de dividendos, mayorías cualificadas para
determinadas decisiones, salidas pactadas en tiempo y cuantía, etc. Estos acuerdos tratan
de asegurar un valor mínimo a la inversión realizada por parte del accionista
minoritario, como suele ser el caso de las sociedades de capital riesgo.
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5. Si la participación es simplemente minoritaria e ilíquida, su valor puede estimarse a
través del valor actual de los futuros dividendos descontados al coste de los recursos
propios, en el caso de que exista una política de dividendos explícita y sostenible. Si la
participación minoritaria e ilíquida puede otorgar la mayoría a un tercero, su valor
proporcional puede ser igual al de una participación mayoritaria, como sería el caso de
un accionista “bisagra”.
Por otra parte, el valor de una participación minoritaria e ilíquida puede también
estimarse aplicando un descuento por iliquidez al valor de la minoría cotizada. El
descuento medio por iliquidez obtenido en diversos estudios realizados en USA sobre
“restricted stocks” se sitúa en un 35%. Para salidas a Bolsa, este descuento puede llegar
al 47%.
El Cuadro 2 resume las relaciones entre valoraciones de diversas participaciones y las
posibles primas o descuentos arriba señalados.
Cuadro 2
Relaciones entre control, minorías y descuentos
Valor de control Método de valoración: Descuento de FCL
Valor de minoría líquida Métodos de valoración:
Comparables de mercado
Valor de control – Descuento por minoría
Valor de minoría ilíquida Métodos de valoración:
Descuento de dividendos
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6. Valor de minoría líquida – Descuento por
iliquidez
5. RESUMEN
A modo de resumen, sinteticemos las principales conclusiones de este trabajo:
a) Cuando se trata de estimar el valor económico intrínseco de una participación
mayoritaria en una empresa que cotiza, es razonable aplicar el método del
descuento del flujos de caja descontados al WACC, en el que puede introducirse
una prima de tamaño si la empresa es pequeña.
b) El valor económico de una participación mayoritaria o de control en una
empresa que no cotiza presenta dos alternativas:
• si la empresa es de gran tamaño, no suele ser razonable incluir un
descuento por iliquidez
• si la empresa es de tamaño reducido, es conveniente incluir una prima de
tamaño en el cálculo del WACC. Es discutible incluir además un
descuento por iliquidez.
c) Cuando la participación es minoritaria en una empresa que cotiza, el valor se
puede deducir restando al valor de control un descuento por falta de control. El
límite inferior de este valor se deduciría de estimar el valor actual de los
dividendos descontados al coste de los recursos propios. El límite superior sería
el valor actual de los flujos de caja para el accionista descontados al coste de los
recursos propios.
d) Finalmente, el valor de una minoría ilíquida se puede deducir restando al valor
de la minoría líquida un descuento por falta de liquidez. Salvo situaciones
especiales, este valor debe converger con el valor actual de los dividendos
futuros descontados al coste de los recursos propios.
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