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3.1. Concepto de administración del capital de trabajo, nivel óptimo
del activo circulante desviaciones.
Recordemos que la capital de trabajo es la cantidad necesaria de recursos para una empresa o
institución financiera la cual realiza sus operaciones con normalidad. Es decir, los activos para que una
compañía y así sea capaz de hacer sus funciones u/o actividades a corto plazo.
El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y
pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de este.
En todos los niveles de producción, dicha política proporciona un mayor grado de activo circulante que
cualquier otra. Cuanto mayor sea el nivel de activo circulante, más elevada será la liquidez de las
empresas, y todo lo demás se mantendrá constante.
Activos Pasivos
Efectivo, cuentas por cobrar,
inventarios, materiales.
Cuentas por pagar o deudas a menos
de un año.
3.2. DIMENSIONAMIENTO
DEL CAPITAL DE TRABAJO
NETO Y DE SUS
COMPONENTES SEGÚN EL
TIPO DE ORGANIZACIÓN.
La gestión del capital neto de trabajo busca medir lo que
comúnmente conocemos como activo corriente, es decir, todos
los recursos que la compañía necesita para poder operar con
normalidad. Ya sea que se trate de dinero en efectivo,
inversiones a corto plazo, inventario general, cartera, depósitos
bancarios, materias primas, etc. En general, se trata de todo
aquello que pueda convertirse en efectivo en corto plazo.
Es importante saber que el cálculo tiene en cuenta todos los
recursos con los que cuenta la empresa una vez se hayan
cancelado todos los pasivos a corto plazo. Es decir, todos los
recursos que se tengan en cuenta al calcular el indicador de
capital de trabajo neto deben estar disponibles inmediatamente
para que la empresa disponga de ellos.
¿Qué es el capital neto de trabajo?
Se dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se basa en la administración del capital de trabajo en el punto que la
rentabilidad es calculada por utilidades después de gastos frente al riesgo que es determinado por la insolvencia que
posiblemente tenga la empresa para pagar sus obligaciones.
Un concepto que toma fuerza en estos momentos es la forma de obtener y aumentar las utilidades, y por fundamentación
teórica se sabe que para obtener un aumento de estas hay dos formas esenciales de lograrlo, la primera es aumentar los
ingresos por medio de las ventas y en segundo lugar disminuyendo los costos pagando menos por las materias primas,
salarios, o servicios que se le presten, este postulado se hace indispensable para comprender como la relación entre la
rentabilidad y el riesgo se unen con la de una eficaz dirección y ejecución del capital de trabajo.
"Entre más grande sea el monto del capital de trabajo que tenga una empresa, menos será el riesgo de que esta sea
insolvente", esto tiene fundamento en que la relación que se presenta entre la liquidez, el capital de trabajo y riesgo es que
si se aumentan el primero o el segundo el tercero disminuye en una proporción equivalente.
3.3. Financiamiento del activo circulante a corto y largo plazo, riesgo y
rentabilidad.
El Activo Circulante a corto plazo se financia únicamente con fuentes de financiación a corto plazo (con un periodo menor a
1 año) como ejemplo de ello están los descuentos de facturas.
Activos corrientes netos a largo plazo o activos corrientes permanentes o capital de trabajo financiados por fuentes a largo
plazo (con un periodo mayor a 5 años) como capital social, capital de acciones preferentes, obligaciones, préstamos a largo
plazo, etc. Financiación espontánea Se refiere a las fuentes automáticas de fondos a corto plazo que surgen en el curso
normal del negocio, como el crédito comercial, los gastos pendientes, etc.
3.4. Ciclo de conversión del efectivo.
Estrategias de administración del ciclo de conversión del efectivo.
El ciclo de conversión de efectivo también conocido como ciclo de caja, busca disminuir los días en su
periodo de conversión de inventarios y sus cuentas por cobrar sea una cartera donde se efectivice más
aceleradamente, mientras que las cuentas por pagar estas consigan la mayor ventaja de crédito por
parte de sus proveedores, sin descuidar su capacidad de pago esto ayudaría a que la empresa cuente
con mayor liquidez sin tener que incurrir a costos de financiamiento.
Lo que se busca con las estrategias de la administración eficiente del efectivo es agilizar las cobranzas
para reducir el plazo promedio de cobranza, lo cual reduce la inversión que la empresa debe hacer en
su ciclo de conversión de efectivo, así como el retardo de los pagos a través del plazo promedio de
pago de la empresa.
Las estrategias bases para administrar el ciclo de conversión del
efectivo son las siguientes: Acelerar la rotación de inventarios lo más
posible, evitando el agotamiento de las mercancías, el cual pudiera
ocasionar una pérdida de ventas.
CCE: Días de inventario + Días cuentas por cobrar - Días de cuentas por pagar
Al acelerar el ciclo de conversión
de efectivo, mejorara la
rentabilidad del negocio
El proceso de elaboración del presupuesto de capital consiste en:
 Elaboración de Propuestas: Nuevos proyectos.
 Revisión y Análisis: Evaluación de ventajas de la propuesta.
 Toma de Decisiones: Delegación o Autorización Consejo Directivo.
 Implementación: Desembolsos y Ejecución de proyectos.
 Seguimiento: Comparación de costos y beneficios reales con los planificados.
3.5. Elaboración del presupuesto de gasto de capital, cálculo de los
flujos de efectivo.
El presupuesto es una parte importante de la gestión empresarial. Un presupuesto es un plan para el futuro que detalla los
ingresos y gastos esperados. Operacionalmente, los presupuestos están vinculados al ciclo económico más importante: el
año fiscal. Cada año fiscal, una empresa debe informar sobre sus operaciones para pagar impuestos y hacer las
revelaciones requeridas a los reguladores e inversores. Aunque una empresa puede crear un presupuesto para reflejar
cualquier período de tiempo, es el presupuesto del año fiscal la herramienta básica para las operaciones.
El flujo de efectivo está determinado por las actividades de operación, las inversiones y el financiamiento de un negocio. Esto
quiere decir que la salud financiera de una empresa u organización depende de la situación financiera por la que atraviesan
actualmente sus capitales monetarios, o se puede medir mediante la misma.
3.6. TÉCNICAS DE
ELABORACIÓN DEL
PRESUPUESTO DE GASTO
DEL CAPITAL.
Entre las técnicas de presupuesto de capital se encuentran el análisis de
rendimiento, el valor presente neto (VPN), la tasa interna de retorno (TIR), el
flujo de caja descontado (FCD) y la recuperación de la inversión.
Tres técnicas son las más populares para decidir qué proyectos deben
recibir fondos de inversión al compararlos con otros proyectos. Estas
técnicas son el análisis de rendimiento, el análisis FCD y el análisis de
recuperación de la inversión.
Un gasto de capital es un desembolso de fondos por parte de la empresa
que se espera que produzca beneficios durante un periodo de tiempo,
superior a un año
Un gasto operativo es un desembolso que se traduce en beneficios
recibidos dentro de un año.
Los desembolsos de activos fijos son gastos de capital, pero no todos los
gastos de capital se clasifican como activos fijos. Las principales razones de
los gastos de capital son expandir las operaciones, reemplazar o renovar los
activos fijos y obtener algún otro beneficio menor tangible durante un largo
periodo.
3.7. Política de administración de capital de trabajo.
Administración de las disponibilidades, inversiones transitorias, créditos, bienes de
cambio y pasivos corrientes.
Las políticas de administración al capital de trabajo involucran la administración de activos corrientes o circulantes
de la empresa, también la obtención de los medios mas adecuados para financiar estos activos. La administración
de los activos corrientes y la estructura de vencimientos del pasivo determinara que tan bien puede sobrevivir en el
corto plazo.
La administración de disponibilidades e inversiones es muy importante, puesto que lleva a un enfoque del equilibrio
entre el riesgo de la liquidez y el rendimiento que enfrenta cualquier administrador financiero.
Las políticas de administración de créditos implican un equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad, facilitan más la
venta de los productos y mejora los resultados. El otorgamiento de créditos es uno de los puntos claves dentro de la
administración de capital de trabajo.
El inventario comprende un importante segmento de los activos totales de la
empresa, siendo el menos liquido de los activos corrientes, los cambios en sus
niveles tienen importantes efectos económicos para la empresa.
3.8. RENDIMIENTO
REQUERIDO Y COSTO DE
CAPITAL
La tasa de interés o rendimiento requerido representan
el costo del dinero. Cuando los fondos se obtienen por
medio de la venta de una participación de la propiedad,
como en la venta de acciones, el costo para el emisor
(demandante) se denomina comúnmente rendimiento
requerido, que refleja el nivel de rendimiento esperado del
proveedor de fondos.
El coste de capital es el coste de los recursos financieros
necesarios para llevar a cabo una inversión. Se puede
distinguir entre coste del capital de una empresa de forma
conjunta y el coste de capital de cada uno de los
componentes de la financiación como son los recursos
ajenos, acciones y reservas.
3.9. APALANCAMIENTO
OPERATIVO Y FINANCIERO.
Se denomina apalancamiento en el mundo financiero empresarial, a las
estrategias que se utilizan para incrementar las utilidades de tal forma que
se superen las utilidades que se obtienen con el capital propio.
El apalancamiento operativo es básicamente la estrategia que permite
convertir costos variables en costos fijos logrando que a mayores rangos de
producción menor sean los costos por unidad producida.
El apalancamiento financiero es básicamente la estrategia que permite el
uso de la deuda con terceros. En este caso la unidad empresarial en vez de
utilizar los recursos propios accede a capitales externos para aumentar la
producción con el fin de alcanzar una mayor rentabilidad.
3.10. Determinación de la estructura del capital, punto de equilibrio.
Generalmente una empresa se endeuda para adquirir activo fijo o cubrir sus necesidades operativas. Si una empresa
se financia sólo con capital propio, es una empresa no apalancada. Si se endeuda es una empresa apalancada. Una
estructura óptima de capital es aquella que al minimizar el costo de los recursos maximizará el valor de la empresa.
Para la determinación del punto de equilibrio debemos en primer lugar conocer los costos fijos y variables de la
empresa; entendiendo por costos variables aquellos que cambian en proporción directa con los volúmenes de
producción y ventas, por ejemplo: materias primas, mano de obra a destajo, comisiones, etc.
Muchos indicadores nos sirven para ir viendo si nuestro futuro proyecto de negocio va por buen camino o hay que
ajustar algunos cambios, y aunque esta es una medida poco rentable, sirve como referente psicológico para indicar a
partir de qué cantidad de producto en específico o a partir de qué monto monetario nuestra empresa recupera lo
gastado, por lo que a pesar de sus limitaciones, el punto de equilibrio es un parámetro muy importante que se debe
de tomar en cuenta para la toma de decisiones de las empresas por formarse o que ya están operando.
Ventas y
costos
Ventas (Precio)
Costo
Total
Costos Variables
Costo Fijos
Perdida
Punto de
Equilibrio
Producción
P(x)
x

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  • 1.
  • 2. 3.1. Concepto de administración del capital de trabajo, nivel óptimo del activo circulante desviaciones. Recordemos que la capital de trabajo es la cantidad necesaria de recursos para una empresa o institución financiera la cual realiza sus operaciones con normalidad. Es decir, los activos para que una compañía y así sea capaz de hacer sus funciones u/o actividades a corto plazo. El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de este. En todos los niveles de producción, dicha política proporciona un mayor grado de activo circulante que cualquier otra. Cuanto mayor sea el nivel de activo circulante, más elevada será la liquidez de las empresas, y todo lo demás se mantendrá constante. Activos Pasivos Efectivo, cuentas por cobrar, inventarios, materiales. Cuentas por pagar o deudas a menos de un año.
  • 3. 3.2. DIMENSIONAMIENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO Y DE SUS COMPONENTES SEGÚN EL TIPO DE ORGANIZACIÓN. La gestión del capital neto de trabajo busca medir lo que comúnmente conocemos como activo corriente, es decir, todos los recursos que la compañía necesita para poder operar con normalidad. Ya sea que se trate de dinero en efectivo, inversiones a corto plazo, inventario general, cartera, depósitos bancarios, materias primas, etc. En general, se trata de todo aquello que pueda convertirse en efectivo en corto plazo. Es importante saber que el cálculo tiene en cuenta todos los recursos con los que cuenta la empresa una vez se hayan cancelado todos los pasivos a corto plazo. Es decir, todos los recursos que se tengan en cuenta al calcular el indicador de capital de trabajo neto deben estar disponibles inmediatamente para que la empresa disponga de ellos. ¿Qué es el capital neto de trabajo?
  • 4. Se dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se basa en la administración del capital de trabajo en el punto que la rentabilidad es calculada por utilidades después de gastos frente al riesgo que es determinado por la insolvencia que posiblemente tenga la empresa para pagar sus obligaciones. Un concepto que toma fuerza en estos momentos es la forma de obtener y aumentar las utilidades, y por fundamentación teórica se sabe que para obtener un aumento de estas hay dos formas esenciales de lograrlo, la primera es aumentar los ingresos por medio de las ventas y en segundo lugar disminuyendo los costos pagando menos por las materias primas, salarios, o servicios que se le presten, este postulado se hace indispensable para comprender como la relación entre la rentabilidad y el riesgo se unen con la de una eficaz dirección y ejecución del capital de trabajo. "Entre más grande sea el monto del capital de trabajo que tenga una empresa, menos será el riesgo de que esta sea insolvente", esto tiene fundamento en que la relación que se presenta entre la liquidez, el capital de trabajo y riesgo es que si se aumentan el primero o el segundo el tercero disminuye en una proporción equivalente. 3.3. Financiamiento del activo circulante a corto y largo plazo, riesgo y rentabilidad. El Activo Circulante a corto plazo se financia únicamente con fuentes de financiación a corto plazo (con un periodo menor a 1 año) como ejemplo de ello están los descuentos de facturas. Activos corrientes netos a largo plazo o activos corrientes permanentes o capital de trabajo financiados por fuentes a largo plazo (con un periodo mayor a 5 años) como capital social, capital de acciones preferentes, obligaciones, préstamos a largo plazo, etc. Financiación espontánea Se refiere a las fuentes automáticas de fondos a corto plazo que surgen en el curso normal del negocio, como el crédito comercial, los gastos pendientes, etc.
  • 5. 3.4. Ciclo de conversión del efectivo. Estrategias de administración del ciclo de conversión del efectivo. El ciclo de conversión de efectivo también conocido como ciclo de caja, busca disminuir los días en su periodo de conversión de inventarios y sus cuentas por cobrar sea una cartera donde se efectivice más aceleradamente, mientras que las cuentas por pagar estas consigan la mayor ventaja de crédito por parte de sus proveedores, sin descuidar su capacidad de pago esto ayudaría a que la empresa cuente con mayor liquidez sin tener que incurrir a costos de financiamiento. Lo que se busca con las estrategias de la administración eficiente del efectivo es agilizar las cobranzas para reducir el plazo promedio de cobranza, lo cual reduce la inversión que la empresa debe hacer en su ciclo de conversión de efectivo, así como el retardo de los pagos a través del plazo promedio de pago de la empresa. Las estrategias bases para administrar el ciclo de conversión del efectivo son las siguientes: Acelerar la rotación de inventarios lo más posible, evitando el agotamiento de las mercancías, el cual pudiera ocasionar una pérdida de ventas. CCE: Días de inventario + Días cuentas por cobrar - Días de cuentas por pagar Al acelerar el ciclo de conversión de efectivo, mejorara la rentabilidad del negocio
  • 6. El proceso de elaboración del presupuesto de capital consiste en:  Elaboración de Propuestas: Nuevos proyectos.  Revisión y Análisis: Evaluación de ventajas de la propuesta.  Toma de Decisiones: Delegación o Autorización Consejo Directivo.  Implementación: Desembolsos y Ejecución de proyectos.  Seguimiento: Comparación de costos y beneficios reales con los planificados. 3.5. Elaboración del presupuesto de gasto de capital, cálculo de los flujos de efectivo. El presupuesto es una parte importante de la gestión empresarial. Un presupuesto es un plan para el futuro que detalla los ingresos y gastos esperados. Operacionalmente, los presupuestos están vinculados al ciclo económico más importante: el año fiscal. Cada año fiscal, una empresa debe informar sobre sus operaciones para pagar impuestos y hacer las revelaciones requeridas a los reguladores e inversores. Aunque una empresa puede crear un presupuesto para reflejar cualquier período de tiempo, es el presupuesto del año fiscal la herramienta básica para las operaciones. El flujo de efectivo está determinado por las actividades de operación, las inversiones y el financiamiento de un negocio. Esto quiere decir que la salud financiera de una empresa u organización depende de la situación financiera por la que atraviesan actualmente sus capitales monetarios, o se puede medir mediante la misma.
  • 7. 3.6. TÉCNICAS DE ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE GASTO DEL CAPITAL. Entre las técnicas de presupuesto de capital se encuentran el análisis de rendimiento, el valor presente neto (VPN), la tasa interna de retorno (TIR), el flujo de caja descontado (FCD) y la recuperación de la inversión. Tres técnicas son las más populares para decidir qué proyectos deben recibir fondos de inversión al compararlos con otros proyectos. Estas técnicas son el análisis de rendimiento, el análisis FCD y el análisis de recuperación de la inversión. Un gasto de capital es un desembolso de fondos por parte de la empresa que se espera que produzca beneficios durante un periodo de tiempo, superior a un año Un gasto operativo es un desembolso que se traduce en beneficios recibidos dentro de un año. Los desembolsos de activos fijos son gastos de capital, pero no todos los gastos de capital se clasifican como activos fijos. Las principales razones de los gastos de capital son expandir las operaciones, reemplazar o renovar los activos fijos y obtener algún otro beneficio menor tangible durante un largo periodo.
  • 8. 3.7. Política de administración de capital de trabajo. Administración de las disponibilidades, inversiones transitorias, créditos, bienes de cambio y pasivos corrientes. Las políticas de administración al capital de trabajo involucran la administración de activos corrientes o circulantes de la empresa, también la obtención de los medios mas adecuados para financiar estos activos. La administración de los activos corrientes y la estructura de vencimientos del pasivo determinara que tan bien puede sobrevivir en el corto plazo. La administración de disponibilidades e inversiones es muy importante, puesto que lleva a un enfoque del equilibrio entre el riesgo de la liquidez y el rendimiento que enfrenta cualquier administrador financiero. Las políticas de administración de créditos implican un equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad, facilitan más la venta de los productos y mejora los resultados. El otorgamiento de créditos es uno de los puntos claves dentro de la administración de capital de trabajo. El inventario comprende un importante segmento de los activos totales de la empresa, siendo el menos liquido de los activos corrientes, los cambios en sus niveles tienen importantes efectos económicos para la empresa.
  • 9. 3.8. RENDIMIENTO REQUERIDO Y COSTO DE CAPITAL La tasa de interés o rendimiento requerido representan el costo del dinero. Cuando los fondos se obtienen por medio de la venta de una participación de la propiedad, como en la venta de acciones, el costo para el emisor (demandante) se denomina comúnmente rendimiento requerido, que refleja el nivel de rendimiento esperado del proveedor de fondos. El coste de capital es el coste de los recursos financieros necesarios para llevar a cabo una inversión. Se puede distinguir entre coste del capital de una empresa de forma conjunta y el coste de capital de cada uno de los componentes de la financiación como son los recursos ajenos, acciones y reservas.
  • 10. 3.9. APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO. Se denomina apalancamiento en el mundo financiero empresarial, a las estrategias que se utilizan para incrementar las utilidades de tal forma que se superen las utilidades que se obtienen con el capital propio. El apalancamiento operativo es básicamente la estrategia que permite convertir costos variables en costos fijos logrando que a mayores rangos de producción menor sean los costos por unidad producida. El apalancamiento financiero es básicamente la estrategia que permite el uso de la deuda con terceros. En este caso la unidad empresarial en vez de utilizar los recursos propios accede a capitales externos para aumentar la producción con el fin de alcanzar una mayor rentabilidad.
  • 11. 3.10. Determinación de la estructura del capital, punto de equilibrio. Generalmente una empresa se endeuda para adquirir activo fijo o cubrir sus necesidades operativas. Si una empresa se financia sólo con capital propio, es una empresa no apalancada. Si se endeuda es una empresa apalancada. Una estructura óptima de capital es aquella que al minimizar el costo de los recursos maximizará el valor de la empresa. Para la determinación del punto de equilibrio debemos en primer lugar conocer los costos fijos y variables de la empresa; entendiendo por costos variables aquellos que cambian en proporción directa con los volúmenes de producción y ventas, por ejemplo: materias primas, mano de obra a destajo, comisiones, etc. Muchos indicadores nos sirven para ir viendo si nuestro futuro proyecto de negocio va por buen camino o hay que ajustar algunos cambios, y aunque esta es una medida poco rentable, sirve como referente psicológico para indicar a partir de qué cantidad de producto en específico o a partir de qué monto monetario nuestra empresa recupera lo gastado, por lo que a pesar de sus limitaciones, el punto de equilibrio es un parámetro muy importante que se debe de tomar en cuenta para la toma de decisiones de las empresas por formarse o que ya están operando. Ventas y costos Ventas (Precio) Costo Total Costos Variables Costo Fijos Perdida Punto de Equilibrio Producción P(x) x