Ross7e ch04 en español version 2.0

4- CAPITULO 4 VAN Valor Actual Neto Net Present Value

SUMARIO ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],4-

4.1 El caso de un periodo. ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],4-

4.1 El caso de un periodo ,[object Object],[object Object],[object Object],4-

4.1 El caso de un periodo ,[object Object],4- . Present Value ( PV ) of $10,000. Tenga en cuenta que $10,000 = $9,523.81 ×(1.05).

4.1 El caso de un periodo ,[object Object],4-

4.1 El caso de un periodo ,[object Object],4- Yes!

4.1 El caso de un periodo ,[object Object],4- Si no hubiéramos realizado el proyecto considerado en la última diapositiva, VAN y en lugar de invertir los $ 9.500 en otro lugar del 5% por ciento, nuestro FV sería inferior a los 10.000 dólares de la inversión prometida y que serían claramente peor en términos de FV, así : : $9,500 ×(1.05) = $9,975 < $10,000.

4.2 Valor Futuro, caso de multiples periodos . ,[object Object],[object Object],[object Object],4-

4.2 Valor Futuro, caso de multiples periodos ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],4-

Valor Futuro compuesto ,[object Object],[object Object],[object Object],4-

Valor futuro Compuesto 4- 0 1 2 3 4 5

Valor Presente Compuesto ,[object Object],4- 0 1 2 3 4 5 $20,000 PV

[object Object],¿Cuánto tiempo hay que esperar ? 4-

[object Object],¿Qué tasa es suficiente? 4- About 21.15%.

4.3 Períodos de capitalización ,[object Object],4- Por ejemplo, si usted invierte $ 50 por 3 años al 12% compuesto semestralmente, su inversión crecerá a:

Tasas de interés efectiva anual ,[object Object],4- El tipo de interés efectivo anual (EAR) es la tasa anual que nos daría el mismo final de la inversión de la riqueza después de 3 años

Tasas de interés efectiva anual (continuación) ,[object Object],4-

EAR en una calculadora financiera 4- keys: display: description: 12 [gold] [P/YR] 12.00 Sets 12 P/YR. Hewlett Packard 10B 18 [gold] [NOM%] 18.00 Sets 18 APR. Texas Instruments BAII Plus keys: description: [2nd] [ICONV] Opens interest rate conversion menu [↓] [EFF=] [CPT] 19.56 [↓] [NOM=] 18 [ ENTER] Sets 18 APR. [↑] [C/Y=] 12 Sets 12 payments per year [gold] [EFF%] 19.56

Compuesto continuo (avanzado) ,[object Object],[object Object],[object Object],4-

4.4 Simplificaciones ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],4-

Perpetuidad ,[object Object],4- … The formula for the present value of a perpetuity is: 0 1 C 2 C 3 C

Perpetuidad: Ejemplo ,[object Object],4- … 0 1 £15 2 £15 3 £15

Perpetuidad creciente ,[object Object],4- … La fórmula para el valor presente de una perpetuidad creciente es: 0 1 C 2 C ×(1+ g ) 3 C ×(1+ g ) 2

Perpetuidad creciente: Ejemplo ,[object Object],[object Object],4- 0 … 1 $1.30 2 $1.30 ×(1.05) 3 $1.30 ×(1.05) 2

Anualidad ,[object Object],4- La fórmula para el valor presente de una anualidad es: 0 1 C 2 C 3 C T C

Anualidad Creciente ,[object Object],[object Object],[object Object],4- 0 1 C 2 C 3 C T C

Anualidad: Ejemplo ,[object Object],4- 0 1 $400 2 $400 3 $400 36 $400

Como hallamos la anualidad con una calculadora ,[object Object],4- PMT I/Y FV PV N – 400 7 0 12,954.59 36 PV A continuación, escriba ENTER y resolvera lo que usted desea.

4- ¿Cuál es el valor actual de una renta de cuatro años de 100 dólares por año en el que hace su primer pago luego de dos años a partir de hoy si la tasa de descuento es del 9%? 0 1 2 3 4 5 $100 $100 $100 $100 $323.97 $297.22

4- 1 Formula Excel S/. -323.97 2 Formula de excel 100 100 100 100 S/. 323.97 3 Paso a paso 2 3 4 5 Tasa 0.09 1.19 1.30 1.41 1.54 297.22 84.17 77.22 70.84 64.99

Cómo valorar flujos de Efectivo ,[object Object],4- CF2 CF1 F2 F1 CF0 1 0 4 297.22 0 100 I NPV 9

Anualidad Creciente ,[object Object],4- La fórmula para el valor presente de una anualidad creciente 0 1 C 2 C ×(1+ g ) 3 C ×(1+ g ) 2 T C ×(1+ g ) T -1

PV Anualidad Creciente 4- Está evaluando una propiedad que proporciona rentas crecientes. La Renta neta se recibe al final de cada año. La Renta del primer año se espera que sea $ 8.500 y el alquiler se espera que aumente un 7% cada año. Cada pago se producen al final del año. ¿Cuál es el valor presente del flujo de ingresos estimados durante los primeros 5 años si la tasa de descuento es del 12%? $34,706.26 0 1 2 3 4 5

EVALUACION USANDO EXCEL ,[object Object],4- $34,706.26 I NPV 12 CF0 CF1 CF2 CF3 CF4 CF5 8,500.00 9,095.00 9,731.65 10,412.87 11,141.77 0

Ejemplo aplicativo en excel 4-

Grafico de Crecimiento de Anualidad 4-

PV de la anualidad creciente utilización de las teclas TVM ,[object Object],4- PMT I/Y FV PV N 7,973.93 4.67 0 – 34,706.26 5 PV

¿Por qué funciona? ,[object Object],4- Desde FV = 0, podemos ignorar el último término. Queremos llegar a esta ecuación : :

4- El resultado algebraico for PMT and for r becomes

4- We continue to simplify terms. Note that:

4- We continue to simplify terms. Finally, note that: (1 + r ) – (1 + g ) = r – g

Resultados algebraicos ,[object Object],4- PMT I/Y FV PV N 0 PV

Anualidad Creciente ,[object Object],4- 0 1 $20,000 2 $20,000 ×(1.03) 40 $20,000 ×(1.03) 39

CASO: BAII Plus pag 108. 4- PMT I/Y FV PV N 19,417.48 = 6.80 = 0 – 265,121.57 40 PV Un plan de jubilación de prestaciones definidas se ofrece a pagar $ 20.000 por año durante 40 años y aumentar el pago anual de tres por ciento cada año. ¿Cuál es el valor presente al momento del retiro, si la tasa de descuento es del 10 por ciento anual? 20,000 1.03 1.10 1.03 – 1 × 100

PV crecimiento retrazado ,[object Object],4- Si los inversores exigen una rentabilidad del 10% de las inversiones de este nivel de riesgo, ¿qué precio estarán dispuestos a pagar? Year: 1 2 3 4 Dividends per share $1.50 $1.65 $1.82 5% growth thereafter

PV of a delayed growing annuity 4- El primer paso es dibujar una línea de tiempo . El segundo paso es decidir sobre lo que sabemos y lo que es lo que estamos tratando de encontrar. Year 0 1 2 3 Cash flow $1.50 $1.65 $1.82 4 $1.82×1.05 …

Pv crecimiento annual retrazado 4- Year 0 1 2 3 Cash flow $1.50 $1.65 $1.82 dividend + P 3 PV of cash flow $32.81 = $1.82 + $38.22

4.5 ¿Cuánto vale una empresa? ,[object Object],4-

4.6 Resumen y conclusiones ,[object Object],4-

¿Cómo se llega a Carnegie Hall? ,[object Object],[object Object],[object Object],4-

Problems ,[object Object],4- Hint: don’t even think about doing this: 15,000   30,000 × 7% 8,000 30,000 × 8%  7,000 30,000 × 15%

Problems ,[object Object],4- PMT I/Y FV PV N PV 9.25 0 7 120 15,000 – 174.16 0 8 120 8,000 – 97.06 0 15 120 7,000 – 112.93 – 384.16 30,000 120 0 + + + + = =

Problems ,[object Object],4- CF2 CF1 F2 F1 CF0 9 $12,500 1 $14,662.65 0 0 I NPV 14 CF4 CF3 F4 F3 9 $18,000 1 15,000 CF4 F4 $22,000 1

Problems ,[object Object],4- – 495.03 PMT I/Y FV PV N PV 0 7 24 11,056 – 495.03 PMT I/Y FV PV N 25,000 7 36 11,056 – 495.03 PMT I/Y FV PV N PV 0 7 60 25,000

Problems ,[object Object],4- PMT I/Y FV PV N 100,000 5 5 127,628.16 0 PMT I/Y FV PV N 0 10 60 $25,525.63 = 0.20×$127,628.16 – 329.63

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