62 Sectores económicos rankeados según ponderación de 48 variables micro y macroeconómicas. Monitoreo Trimestral + Brief Sectoriales.

1. MONITOR DE RIESGO / ATRACTIVIDAD SECTORIAL
CLAVES Información Competitiva S.A.

2. Monitor de Riesgo Sectorial
62 •Producción primaria
•Manufacturas Agropecuarias
•Manufacturas Industriales
•Construcción
•Energía Eléctrica y Gas
Sectores •Comercio Minorista
•Servicios No Financieros
económicos •Servicios Financieros
48 • Mercado
• Competencia
Variables micro • Endeudamiento
• Perspectivas
y macro
• Actualización trimestral
Brief • Compilación de hechos
relevantes por sector
Sectoriales • Evolución sectorial

3. Monitor de Riesgo Sectorial
Metodología
• La construcción del Indicador de riesgo se basa sobre una compleja
metodología cuali-cuantitativa de recolección, análisis y síntesis de
diversas fuentes e información. Este modelo evalúa el grado de
atractividad a partir de microsectores, para remontar las estructuras
más agregadas de las industrias y los mercados, a través del análisis de
las cuatro áreas de fenómenos que lo influencian: mercado,
competencia, endeudamiento y calificación crediticia y perspectivas.
• Cada área de fenómenos se compone de numerosos elementos tanto
cuantitativos como cualitativos, cuya evaluación permite obtener un
parámetro sintético de medición que, en una estructura piramidal de
ponderaciones, permiten alcanzar un parámetro comparativo de
atractividad y riesgo sectorial.
• Para formar la base del puntaje de riesgo se requiere una imponente
recolección de información de campo: cada año se entrevistan a
alrededor de 1.500 managers de empresas industriales, comerciales y
de servicios, líderes en sus respectivos sectores de actividad, y
operadores de los diversos canales de distribución, que permiten
entender profundamente el detalle de la realidad analizada.

4. Monitor de Riesgo Sectorial
Esquema de Estructura
Indicador Resultados
Indicadores Grupales Resultados Parciales
Procesamiento Metodología
Variables y Ponderadores Criterio del Analista
Información Disponible Materia Prima

5. Monitor de Riesgo Sectorial
62 •Producción primaria
•Manufacturas Agropecuarias
•Manufacturas Industriales
•Construcción
•Energía Eléctrica y Gas
Sectores •Comercio Minorista
•Servicios No Financieros
económicos •Servicios Financieros
48 • Mercado
• Competencia
Variables micro • Endeudamiento
• Perspectivas
y macro
• Actualización trimestral
Brief • Compilación de hechos
relevantes por sector
Sectoriales • Evolución sectorial

6. Monitor de Riesgo Sectorial
Sectores Analizados (cont.)
Manufacturas Industriales
• Textil •Fertilizantes •Cerámica y Azulejos
• Calzado •Plaguicidas •Cemento
• Madera •Laboratorios •Siderurgia
• Celulosa •Limpieza e Higiene •Maquinaria Agrícola
• Papel •Pinturas •Electrodomésticos
• Curtiembres •Petróleo •Automotriz
• Neumáticos •Petroquímica •Autopartes
Construcción
• Construcción
Energía Eléctrica y Gas
• Energía Eléctrica
• Gas

7. Monitor de Riesgo Sectorial
Sectores Analizados (cont.)
Comercio Minorista
• Estaciones de Servicio
• Shoppings
• Supermercados
Servicios No Financieros
• Correos •Fast Food
• Servicios de Telefonía •Medicina Prepaga
• Logística •Peajes
• Transporte de Carga •Turismo
• Clínicas y Sanatorios
• Televisión por Cable
Servicios Financieros
• Bancos
• Seguros

8. Monitor de Riesgo Sectorial
62 •Producción primaria
•Manufacturas Agropecuarias
•Manufacturas Industriales
•Construcción
•Energía Eléctrica y Gas
Sectores •Comercio Minorista
•Servicios No Financieros
económicos •Servicios Financieros
48 • Mercado
• Competencia
Variables micro • Endeudamiento
• Perspectivas
y macro
• Actualización trimestral
Brief • Compilación de hechos
relevantes por sector
Sectoriales • Evolución sectorial

9. Monitor de Riesgo Sectorial
Variables comprendidas y ponderación
MERCADO 20% COMPETENCIA 25%
• Giro del Negocio • Participación en el mercado de
• Tasa de crecimiento del Giro la empresa líder
• Participación de las • Participación de mercado de las
exportaciones en la producción 5 primeras empresas
• Participación de las • Participación de mercado de las
importaciones en la producción 10 primeras empresas
• Tasa de crecimiento de las • Atomización
importaciones • Rivalidad de los competidores
• Utilización de la capacidad • Poder negociador con clientes y
instalada distribuidores
• Valor Agregado • Poder negociador frente a
• Inversión Bruta Interna proveedores
• Inversión / Facturación • Presión de productos sustitutos
• Elasticidad Precio de Largo • Posibilidad de ingreso de
Plazo nuevos competidores
• Rentabilidad Actual • Barreras de entrada
• Rentabilidad Histórica • Barreras de salida

10. Monitor de Riesgo Sectorial
Variables comprendidas y ponderación
ENDEUDAMIENTO 25% PERSPECTIVAS 30%
• Nivel de endeudamiento • Giro del negocio (tasa de
absoluto crecimiento)
• Evolución del endeudamiento • Importaciones
• Nivel de morosidad absoluta • Exportaciones
• Evolución de la morosidad • Concentración
• Necesidades de aporte de • Precios
capital • Rentabilidad
• Cantidad de bancos
calificadores por cada nivel de
riesgo
• Porcentaje de la deuda total
por cada categoría
Las ponderaciones relativas utilizadas en el modelo actual están sujetas a una revisión permanente,
con lo cual pueden ser factibles de posibles cambios eventuales de acuerdo a los resultados generales
del sistema consolidado.

11. Monitor de Riesgo Sectorial
62 •Producción primaria
•Manufacturas Agropecuarias
•Manufacturas Industriales
•Construcción
•Energía Eléctrica y Gas
Sectores •Comercio Minorista
•Servicios No Financieros
económicos •Servicios Financieros
48 • Mercado
• Competencia
Variables micro • Endeudamiento
• Perspectivas
y macro
• Actualización trimestral
Brief • Compilación de hechos
relevantes por sector
Sectoriales • Evolución sectorial

12. Monitor de Riesgo Sectorial
Algunas salidas como ejemplo
RANKING DE SECTORES MÁS ATRACTIVOS
Período: Abril – Mayo – Junio - II TRIMESTRE 2009
RANKING SECTOR INDICE RANKING SECTOR INDICE
1 LABORATORIOS 138,63 31 PLAGUICIDAS 100,24
2 CERVEZA 32 SEGUROS
3 PETROQUÍMICA 33 SIDERURGIA
4 LIMPIEZA, HIGIENE PERS 34 BEB. SIN ALCOHOL
35 FAST FOOD
5 VINOS FINOS
36 MED. PREPAGA
6 SERV. DE TELEFONÍA
Datos disponibles en el informe
Datos disponibles en el informe
37 LÁCTEOS
7 ALIM. PARA PETS 38 FRIGORÍFICOS
8 AVÍCOLA 39 HAR. DE CEREAL
9 TELEVISION POR CABLE 40 CELULOSA
10 ACEITES COMEST. 41 CONSTRUC.
11 PETRÓLEO 42 PINTURAS
12 MINERÍA 43 GAS
13 FERTILIZANTES 44 PEAJES
14 ART. PARA EL HOGAR 45 INFUSIONES
15 ARROZ 46 CIGARRILLOS
16 SUPERMERC. 47 CHACINADOS
17 CER. Y OLEAG. 48 TEXTIL
18 NEUMÁTICOS 49 MADERA
19 GALLETITAS 50 TRANS. DE CARGA
51 LOGISTICA
20 AUTOPARTES
52 CER. Y AZULEJOS
21 AUTOMOTRIZ
53 HELADOS
22 MAQ. AGRÍCOLAS 54 CULT. INDUST.
23 CEMENTO 55 ENERGÍA ELÉC.
24 TURISMO 56 CALZADO
25 PAPEL 57 GANADERÍA
26 SHOPPING 58 CORREOS
27 PASTAS 59 CLÍNICAS Y SANAT.
28 ALIM. CONGELADOS 103,69 60 ESTAC. DE SERVICIO 71,53
29 AZÚCAR 101,54 61 CURTIEMBRES 71,36
30 BANCOS 101,35 62 FRUTAS Y HORT. 63,12

13. Monitor de Riesgo Sectorial
Algunas salidas como ejemplo
VARIACIONES CON RESPECTO AL 30/03/09
Promedio de sectores = 0
SEGUROS
BANCOS
TURISMO
PEAJES
MEDICINA PREPAGA
FAST FOOD
TELEVISION POR CABLE
CLÍNICAS Y SANATORIOS
TRANSPORTE DE CARGA
LOGISTICA
SERVICIOS DE TELEFONÍA
CORREOS
SUPERMERCADOS
ESTACIONES DE SERVICIO
SHOPPING
GAS
EXPORTACIONES / PRODUCCIÓN.
ENERGÍA ELÉCTRICA
CONSTRUCCION
AUTOPARTES
BASE PESOS
AUTOMOTRIZ
ARTICULOS PARA EL HOGAR
MAQUINARIA AGRÍCOLA
SIDERURGIA
PROMEDIO DE SECTORES = 0
CEMENTO
CERAMICAS Y AZULEJOS
PETROQUÍMICA MINERÍA
PETRÓLEO CURTIEMBRES
PINTURAS ACEITES COMEST.
LIMP. E HIGIENE PERSONAL AUTOPARTES
LABORATORIOS ARROZ
FERTILIZANTES CER. Y OLEAG.
PLAGUICIDAS SIDERURGIA
NEUMÁTICOS MADERA
CURTIEMBRES TURISMO
PAPEL AUTOMOTRIZ
CELULOSA VINOS FINOS
MADERA ALIM. PARA PETS
CALZADO NEUMÁTICOS
TEXTIL FERTILIZANTES
CIGARRILLOS CER. Y AZULEJOS
INFUSIONES
AZÚCAR
CERVEZA
PETRÓLEO
BEBIDAS SIN ALCOHOL
FRIGORÍFICOS
PASTAS
LÁCTEOS
PLAGUICIDAS
CULT. INDUST.
HELADOS
HARINAS DE CEREAL FRUTAS Y HORT.
GALLETITAS INFUSIONES
FRIGORÍFICOS CELULOSA
VINOS FINOS PETROQUÍMICA
CHACINADOS GAS
AZÚCAR LÁCTEOS
ARROZ LABORATORIOS
ALIMENTOS PARA PETS LIMPIEZA, HIGIENE PERS
ALIMENTOS CONGELADOS AVÍCOLA
ACEITES COMESTIBLES ALIM. CONGELADOS
MINERÍA TEXTIL
AVÍCOLA GALLETITAS
GANADERÍA PAPEL
CULTIVOS INDUSTRIALES ART. PARA EL HOGAR
FRUTAS Y HORTALIZAS SERV. DE TELEFONÍA
CEREALES Y OLEAGINOSAS MAQ. AGRÍCOLAS
CALZADO
-25,0 -20,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 BEB. SIN ALCOHOL
PINTURAS
TRANS. DE CARGA
PASTAS
CEMENTO
CERVEZA
CIGARRILLOS
HAR. DE CEREAL
HELADOS
CHACINADOS
ENERGÍA ELÉC.
CONSTRUC.
GANADERÍA
BANCOS
CORREOS
SEGUROS
MED. PREPAGA
PEAJES
TELEVISION POR CABLE
FAST FOOD
CLÍNICAS Y SANAT.
LOGISTICA
SUPERMERC.
SHOPPING
ESTAC. DE SERVICIO
-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6

14. Monitor de Riesgo Sectorial
Algunas salidas como ejemplo
CONCENTRACIÓN PRIMERAS 10 EMPRESAS
PROMEDIO DE SECTORES = 0
AUTOMOTRIZ
CEMENTO
FERTILIZANTES
PLAGUICIDAS
NEUMÁTICOS
CIGARRILLOS
CERVEZA
SERV. DE TELEFONÍA
GAS
PETRÓLEO
ESTAC. DE SERVICIO
MED. PREPAGA
PASTAS
ACEITES COMEST.
GALLETITAS
TASA DE CRECIMIENTO ESPERADA
LIMPIEZA, HIGIENE PERS
CELULOSA
CER. Y OLEAG.
DEL GIRO DEL NEGOCIO
SHOPPING
ALIM. PARA PETS
TELEVISION POR CABLE
BASE UNIDADES FÍSICAS. PRONOSTICO AÑO 2009
ALIM. CONGELADOS
ARROZ
ENERGÍA ELÉC.
SEGUROS
CER. Y AZULEJOS
PETROQUÍMICA BANCOS
PINTURAS TURISMO
AZÚCAR PEAJES
PAPEL MEDICINA PREPAGA
SUPERMERC. FAST FOOD
SIDERURGIA TELEVISION POR CABLE
AVÍCOLA CLÍNICAS Y SANATORIOS
PEAJES TRANSPORTE DE CARGA
CURTIEMBRES LOGISTICA
BEB. SIN ALCOHOL SERVICIOS DE TELEFONÍA
MINERÍA CORREOS
CORREOS SUPERMERCADOS
FAST FOOD SHOPPING
MAQ. AGRÍCOLAS ESTACIONES DE SERVICIO
HAR. DE CEREAL GAS
CHACINADOS ENERGÍA ELÉCTRICA
INFUSIONES CONSTRUCCION
LÁCTEOS AUTOPARTES
BANCOS AUTOMOTRIZ
ARTICULOS PARA EL HOGAR
TEXTIL
MAQUINARIA AGRÍCOLA
ART. PARA EL HOGAR
SIDERURGIA
VINOS FINOS
CEMENTO
HELADOS
CERAMICAS Y AZULEJOS
TURISMO
PETROQUÍMICA
LOGISTICA PETRÓLEO
CULT. INDUST. PINTURAS
SEGUROS LIMP. E HIGIENE PERSONAL
LABORATORIOS LABORATORIOS
MADERA FERTILIZANTES
CALZADO PLAGUICIDAS
AUTOPARTES NEUMÁTICOS
FRIGORÍFICOS CURTIEMBRES
CLÍNICAS Y SANAT. PAPEL
FRUTAS Y HORT. CELULOSA
TRANS. DE CARGA MADERA
CONSTRUC. CALZADO
GANADERÍA TEXTIL
CIGARRILLOS
-1,2 -1,0 -0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 INFUSIONES
CERVEZA
BEBIDAS SIN ALCOHOL
PASTAS
LÁCTEOS
HELADOS
HARINAS DE CEREAL
GALLETITAS
FRIGORÍFICOS
VINOS FINOS
CHACINADOS
AZÚCAR
ARROZ
ALIMENTOS PARA PETS
ALIMENTOS CONGELADOS
ACEITES COMESTIBLES
MINERÍA
AVÍCOLA
GANADERÍA
CULTIVOS INDUSTRIALES
FRUTAS Y HORTALIZAS
CEREALES Y OLEAGINOSAS
-35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%

15. Monitor de Riesgo Sectorial
Algunas salidas como ejemplo
INDICE DE ATRACTIVIDAD POR RAMA DE ACTIVIDAD
RAMA DE ACTIVIDAD 30/03/08 30/03/09 Var. Trim.
PRODUCCION PRIMARIA 91,47 94,50 3,3%
INDUSTRIAS MOA 97,41 103,44 6,2%
INDUSTRIAS MOI 106,78 103,47 -3,1%
CONSTRUCCION 103,85 93,94 -9,5%
ENERGIA ELECTRICA Y GAS 84,99 84,79 -0,2%
COMERCIO MINORISTA 95,62 96,97 1,4%
SERVICIOS NO FINANCIEROS 97,92 94,57 -3,4%
SERVICIOS FINANCIEROS 106,45 100,76 -5,3%
112 PRODUCCION
PRIMARIA
INDUSTRIAS MOA
107
INDUSTRIAS MOI
102
CONSTRUCCION
97 ENERGIA Y GAS
COMERCIO
92 MINORISTA
SERVICIOS NO
FINANCIEROS
87
SERVICIOS
FINANCIEROS
82
/0 3
/0 3
/1 3
/0 3
/0 4
/0 4
/1 4
/0 4
/0 5
/0 5
/1 5
/0 5
/0 6
/0 6
/1 6
/0 6
/0 7
/0 7
/1 7
/0 7
/0 8
/0 8
/1 8
/0 8
/0 9
9
30 /0
30 6 /0
30 /0
30 /0
30 /0
30 6 /0
30 /0
30 /0
30 3 /0
30 /0
30 /0
30 /0
30 3 /0
30 /0
30 /0
30 /0
30 3 /0
30 /0
30 /0
30 2 /0
30 /0
30 /0
30 /0
30 2 /0
30 /0
/0
3
9
2
3
9
2
6
9
2
6
9
2
6
9
3
6
9
3
6
/0
30

16. Monitor de Riesgo Sectorial
Algunas salidas como ejemplo

17. ANTECEDENTES
CLAVES Información Competitiva S.A.
¨ Servicios de investigación de mercado
¨ Provisión de información disponible
¨ Antecedentes comerciales

18. CLAVES Información Competitiva S.A.
La misión de CLAVES es contribuir con análisis e información
de mercados para fortalecer las actividades de inteligencia
competitiva en las áreas de marketing y ventas de las empresas
clientes, asistiendo a las mismas en la toma de decisiones
estratégicas e implementación de acciones comerciales.
COMPETENCIA CANALES CLIENTES
•Estudios de competencia •Opinión del canal •Hábitos y Actitudes
•Atractividad/Riesgo •Localización •Medición Satisfacción
•Ratios de estados contables •Simulación de compra •Segmentación
•Dimensionamientos •Medición de satisfacción •Evaluación de
•Análisis Estratégico •Censos productos y servicios
•Mystery Shopper

19. CLAVES Información Competitiva S.A.
Los distintos enfoques metodológicos son aplicados en forma
individual o combinados, en investigaciones ad-hoc, acorde a las
necesidades del cliente.
En particular, CLAVES Información Competitiva, realiza desde
hace mas de 18 años Informes Sistemáticos de Análisis
Competitivo sobre diversos mercados, denominados
Competitors. Los mismos se relacionan con las necesidades de
información de Empresas, Bancos, Inversores, Consultores
locales e internacionales.
A continuación se detalla la lista de estudios realizados y
disponibles de CLAVES ICSA.

20. 20

21. 21

22. Otros estudios y metodologías disponibles:
§ COMPETITORS en Argentina, Chile, Perú, Mexico, Brasil y Uruguay
§ MONITOR DE RIESGO SECTORIAL
§ PRONÓSTICOS MACROECONOMICOS Y SECTORIALES a 5 años
§ RATIOS DE BALANCES
§ COMPANY PROFILE
§ CANALES
§ CENSOS DE PUNTOS DE VENTA
§ ESTUDIOS DE DEMANDA
§ CUSTOMER SATISFACTION
§ MISTERY SHOPER

23. Antecedentes Comerciales
ABN-AMOR BANK DU PONT ARGENTINA PRODUCTOS ROCHE SA
ACEROS ZAPLA EMBAJADA DEL BRASIL PUBLIMEN SA
ACINDAR ENRE REVISTA NEGOCIOS
AGA ARGENTINA SA ESKABE SA ROBERTO LEIVA ASS.
AGEA SA ESNAOLA S.C. JOHNSON & SON
AGREVO ESSO SAPA SADE
ALBA ESTAB. SAN IGNACIO SANOFI
ALBA CIA SEGUROS FIPLASTO SA SCANIA ARGENTINA
ALCATEL FMGU SCAVONE HNOS
ALPARGATAS ALUAR FRIGORIFICO LAMAR SCHERING-PLOUGH SA
AMANCO FUND. DE EMPRESAS SECYT
AMECO SA GASNOR SIEMENS SA
ANDREA SOMMER GEC ALSTHOM STRATEL
BAGLEY SA GOODYEAR SUEVIA SEG. DE VIDA
BANCHILE GRADIENTE TELINTAR
BANCO DE GALICIA GRUPO SOLDATI TERRABUSI-NABISCO
BANCO DE VALORES ICE THE WEST COMPANY
BANCO DEL SUD INARQ. CONST. SA TOSHIBA SA
BANCO QUILMES SA JP MORGAN TRES CRUCES
BANCO TORNQUIST JUAN RIZZO UNILEVER DIV CICA
BAP KENTUCKY VAPLAS SA/MARQUIE
BARUGEL AZULAY KLOCNER, HOLSTEIN,SEITZ VICENTE RODRIGUEZ MARTINEZ
B.B.S. LABORATORIOS RONTAG YOUNG & RUBICAM
B.E.A.L. LEIVA ASSOCIATES YPF
BLOOMBERG LEONES DE BLEEK
BODEGAS CHANDON LEVER
BGAS. LUCIO ARIZU LUCENT TECHNOLOGIES
BRAGA MENENDEZ LUNCHEON TICKETS
BS. AS. TELEVISIÓN M.HEREDIA
BULLRICH MERC. CAP. MARQUIE SA
CABOT ARGENTINA MASISA SA
CARLO ANDREA BIZZOZZERO MASSALIN PARTICULARES
CIA. QUIMICA METALPAR
CICAN SA MEYER & MEYER D.
CIGNA ARGENTINA SA MEYER ACTION MARK.
CITIBANK N.A. MINETTI
COOP GRAL ALVEAR MOLINOS RIO
CORANDES MONSANTO ARGENTINA
CORCEMAR M.T. MAJDALANI
COSTA SALGUERO NESTLE
CTI móvil NORTHLAND
CUSENIER O.S.P.I.A.
DEBIS F. SERVICES POLCHEM SA
DOCTHOS SA PRINLIFE

24. Antecedentes Comerciales
3M ARGENTINA ARGENCARD BANCO MEDEFIN C M Y CONSULTING
A. Y L. DECAROLI ARGENTINA EMPRESARIA BANCO MORGAN C.A.S.A. ISSENBECK
A.P.S. ASCENSORES OTIS BANCO MUNICIPAL DE LA C.C.B.A.
A.V. Y ASOC. ASOC. DE COOPERATIVAS PLATA C.E.P.A.
ABBOT LABORATORIES ARG. BANCO PREVISION SOCIAL CABAÑAS Y ESTANCIAS
ARGENTINA LTDA. BANCO QUILMES SANTA ROSA
ACCION MEDICA ASOCIACION MUTUAL BANCO ROTHSCHILD CABOT ARGENTINA
ACEROS PARANA (GRUPO SANCOR BANCO SUPERVIELLE SOC CADIPSA
TECHINT) ASOCIACION BANCARIA GENERALE CAMEA
ACINDAR AVON BANCO TRANSANDINO CAMISA
AGRICOLA SAN JUAN B.E.A.L. BANESTO BANCO SHAW CANTERAS CERRO NEGRO
AGRO EXPORT BAGLEY BANKERS TRUST CANTERAS MALAGUEÑO
AGROCOM BALPALA BANQUE NATIONALE DE CARGILL
AGROJUMBO BANCA NAZIONALE DEL PARIS CARLOS MAINERO
AGROMAR LAVORO BASH CARTAN
AGROMETAL BANCO ASFIN BASF CASARES GREY Y ASOC.
AGROVERDE BANCO CARLOS PELLEGRINI BAYER ARGENTINA CEFRAN
AGUAS TRAFUL BANCO CIUDAD DE BS.AS. BEAR SERVICE CEMENTOS AVELLANEDA
AGUIAR Y CIA. BANCO COMAFI BENITO ROGGIO CEMES
AGUILA SAINT BANCO COMERCIAL BIO LIVE CEMIC
AGUIRRE GONZALEZ ISRAELITA BLAINSTEN CENCOSUD
PEIRANO BANCO CONTINENTAL BLOOMBERG FINANCIAL CENIT CIA. DE SEGUROS
AKAPOL BANCO COOPERATIVO DE MARKETS CENTENERA
AKZO NOBEL CASEROS BOBROVSKY & IEZZY CONS. CENTRO MED. STA. FE
ALBA BANCO DE BOSTON BODEGAS Y VIÑEDOS CEPAS ARGENTINAS
ALCATEL-TECHINT BANCO DE CHILE PEÑAFLOR CERVECERIA Y MALTERIA
ALCON LABORATORIOS BANCO DE VALORES BODEGAS Y VIÑEDOS QUILMES
ARGENTINA BANCO DE LA PCIA. DE LEONCIO CERVECERIA BIECKERT
ALFACAR BUENOS ARIZU CICA
ALGODONERA VINCA AIRES BODEGAS CHANDON CIDEF ARGENTINA
ALMADE BANCO DE CREDITO BODEGAS LOPEZ CINBA
ALPARGATAS ARGENTINO BOEHRINGER INGELHEIM CIRCULO MEDICO
ALPESCA BANCO DEL CHUBUT BONAFIDE CITIBANK
ALTO PALERMO BANCO DEL SUD BOOZ-ALLEN & HAMILTON CITICORP EQUITY
ALTO PARANA BANCO FEIGIN BOSTON INVERSORA DE INVESTMENT
ALLENDE Y BREA BANCO FRANCES VALORES CITRICOLA CORRENTINA
AMOCO BANCO GALICIA Y BUENOS BRAGA MENENDEZ COCA COLA ARGENTINA
AMPRI AIRES BUENOS AIRES CAPITAL COLORIN
AMSA BANCO GRAL DE NEGOCIOS PARTNERS COMPAÑIA ARGENTINA DE
ANDINA DE ALIMENTOS BANCO HIPOTEACARIO BUENOS AIRES AL PACIFICO TELEFONOS
ANGEL ESTRADA NACIONAL BUENOS AIRES IMPORT AND COMPAÑIA CERVECERIAS
ANTICIPAR AFJP BANCO INTERFINANZAS EXPORT UNIDAS(CHILE)
AOKI BANCO LINIERS BUNGE & BORN COMERCIAL COMPAÑIA CNSULTORA DE
ARCOR BANCO LOS TILOS BUNGE & BORN OLEAGINOSO INVERSIONES
ARDENNES BANCO MARIVA BYK LIPRANDI COMPAÑIA CONTINENTAL

25. Antecedentes Comerciales
COMPAÑIA DE SEGUROS LA ENTEL CHILE I.C.I. DIVISION AGRICOLA LA OXIGENA (AIR LIQUID)
ESTRELLA ESCRIBANIA J.M. AGOSTA IGGAM LA VASCONGADA
COMPAÑIA GENERAL DE ESMINSA IGUAZU CIA. DE SEG. LA ARROCERA ARGENTINA
COMBUSTIBLES ESNAOLA HNOS. IMDEC LABORATORIO ARGENTIA
COMPAÑIA QUIMICA EST. MODELO TERRABUSI IMPSAT LABORATORIO SANDOZ ARG.
COMPAÑIAS ASOCIADAS ESTABLECIMIENTO LAS INDUSTRIAS AUSTRALES LABORATORIO ROEMMERS
PETROLERAS MARIAS INFUPA LABORATORIO MEDEX
CONSEJO DE INVERSIONES ESTANCIAS UNIDAS DEL SUD ING.MACCARONE LABORATORIOS BAGO
BURSATILES ESTUDIO SZEKELY EMPRENDIMIENTOS LABORATORIOS RONTAG
CONSEJO FEDERAL DE EXPRINTER BANCO ING. Y REF. SAN MARTIN DEL LABORATORIOS AMSTRONG
INVERSIONES` FELCOM TABACAL LACTONA
CONSTRUCCIONES LA PLATA FERROSIDER INGENIERIA TAURO LAMINACION BASCONIA
CONSTRUCCIONES CIVILES FIDECO INGENIO RIO GRANDE LAUR OLIVICOLA Y
ARAGON FINANSUR INMOBILIARIA BULLRICH VITIVINICOLA
CORPORACION CEMENTERA FINCA FLICHMAN INPOPAR LAUTREC PUBLICIDAD
ARG. FLENI INST. CONSTITUYENTE LECCORP
COSTA SALGUERO FLETCHER CHALLENGE INST. ARG. DEL LEDESMA
CREDIT LYONNAIS FORMICRUZ DIAGNOSTICO LEIVA ASSOCIATES
ARGENTINA FORTUNA INST. SIDUS (INGLATERRA)
CRH SUDAMERICANA FRANCE TELECOM INST.SERV.SOC. PARA EL LEVER Y ASOCIADOS
CHAÑARES HERRADOS FRIBE PERSONAL DE SEG. LIFE
CHEMICAL BANK FRIGORIFICO FRIAR INTERAMERICANA SEGUROS LIQUID CARBONIC
CHOCOLATES BARILOCHE FRIGORIFICO MERCOSUR INVERSORA D & S ARGENTINA
DANONE INTERNACIONAL B. FRIGORIFICO RAFAELA IPAKO LOMA NEGRA
DECAVIAL FRIGORIFICO RIO SECO ISAURA LUCCHETTI ARGENTINA
DECKER FRIGORIFICO RIOPLATENSE IVASA LUIS SOLIMENO
DEKALB FRIGORIFICO TRES CRUCES IVESS M. HEREDIA Y CIA.
DEPFLE FUND. EMPRESAS PARA LA J. WALTER THOMPSON MAGNA
DEVOTO EXCELENCIA J. LLORENTE MASISA ARGENTINA
DINAMEX CHILE G Y M (WARNER LAMBERT) J.S. DANIELE MASSALIN PARTICULARES
DISCO GALENO JP MORGAN MASSERA
DISPROFARMA GENERACION SEG. DE VIDA JUAN MINETTI MASTELLONE HNOS.
DISTRIBUIDORA GLASURIT DE ARGENTINA JUMBO MC KINSEY & CO.
METROPOLITANA GOODYEAR JUNCADELLA MEAD PACKAGING
DOCTHOS GRACE ARGENTINA KENTUCKY FRIED CHICKEN MEDICIEN
DOSUBA GRAFA KOKOUREK MEDICUS
DOW QUIMICA ARG. GRUPO AURORA L. J. RAMOS BROKER MEDICHECK
DUPONT ARGENTINA GUIPEBA L.A.F. BURZACO MERCADO ABIERTO
DYCASA HAARMANN Y REIMER LA LACTEO MERCOZUCAR
E. DANERI HARTENECK LOPEZ Y CIA LA PATAGONIA CIA. ARG. DE MERCHANT BANKERS ASOC.
ELABORADORA ARGENTINA HOSPITAL BRITANICO SEGUROS MILKAUT
DE CEREALES HOSPITAL ALEMAN LA PAULINA (ABOLIO Y MINERVA
EMBOTELLADORA NOROESTE HUAYQUI RUBIO) MINETTI Y CIA.
EMEGE I.B.M. ARGENTINA LA VACHERIE MINIST.DE RELAC.
ENCOTESA I.C.E. LA PLATA CEREAL CO. EXTERIORES Y CULTO

26. Antecedentes Comerciales
MINIST.DE ECON .DE LA PROV PHILIPS ARGENTINA SCHOELLER + CABELMA TISSUCEL
DE MENDOZA PINDAPOY SEAGRAM ARGENTINA TOP AND BEST
MINIST.DE ECON. DE LA PROV PISTRELLI, DIAZ Y SECRETARIA DE GANADERIA TORIBIO ACHAVAL
DE ENTRE RIOS ASOCIADOS Y AGRICULTURA TOSHIBA CORPORATION
MIROT PLASTICOS ARENALES SECRETARIA DE TOTALMEDICA
MOLINO HARINERO SAN POLISUR TRANSPORTES TRADINSA
NICOLAS PRAXIS MEDICA SHELL CAPSA TRANSPORTADORA GAS DEL
MOLINOS CAÑUELAS PRODUCTOS STANI CTI Móvil NORTE
MOLINOS RIO DE LA PLATA PROPULSORA SIDERURGICA SIAPBA TRUPAN (CHILE)
MOVICOM QUADRUM SIEMENS UDDEHOLM
MUNICIPALIDAD DE LA QUALITAS SINTEPLAST UNIBON
PLATA QUIMICA ESTRELLA SOCIEDAD COMERCIAL DEL UNION GANDARENSE
NESTLE R. GRANDIO E HIJOS PLATA UP JOHN ARGENTINA
NEW FOOD RAGHSA CONSTRUCCIONES SOFRAR VIRGILIO MANERA
NORTHLAND RAMSEY SIAS (GRUPO SOL PETROLEO VITA FOODS (CHILE)
COMMUNICATIONS CUSENIER U.S.A.) SOMA ASIST. MEDICA VIVIR
INC. REFINERIAS DE MAIZ SOS MEDICINA VIZZOLINI
NUEVAS CRISTALERIAS RESERO STAFFORD MILLER ARG. WILLIAM MERCER
AVELLANEDA RHONE POULENC ARGENTINA STARTEL
NUEVAS CONSTRUCCIONES RIO BERMEJO STRAT
OKAFAR ROHM AND HASS LATINOAM. SUDAMERICA SEGUROS
OLEAGINOSA MORENO INC SUIZO ARGENTINA SEGUROS
OMAT S.A. LA NACION SWIFT ARMOUR
OMEGA S.A. NIETO CARBO S.A SWISS MEDICA
OMINT S.A.V.A. (GANCIA) T.T.I.
OPERACIONES ESPECIALES SAAB SCANIA TAQUINI
ORBIS SADIA TRADING TECNOLOGIA TELEC. E
ORGANIZACION ANCHORENA SAENZ BRIONES INFORMATICA
OSDE SAFAC TECPETROL
P.E.M.S.A. SAMSUNG TECHINT
PAMPA SAN CRISTOBAL CIA. DE 3TELCOOP
PANIZZA SEGUROS TELECOM ARGENTINA
PAPEL DEL TUCUMAN SANATORIO SANTA ISABEL TELEFONICA DE ARGENTINA
PAPELERA DEL PLATA SANATORIO ANTARTIDA TELINTAR
PARKE DAVIS SANATORIO MATER DEI TERMAS DE VILLAVICENCIO
PECOM NEC SANATORIO SAN LUCAS (SAN TEXTIL NORESTE
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