El documento discute los fundamentos de la creación de riqueza para los accionistas. Explica que existen cuatro variables clave para mejorar el flujo de caja, reducir el costo de capital, aumentar la tasa de crecimiento y alargar el periodo de alto crecimiento. También analiza estrategias como optimizar la estructura de capital, aprovechar el valor de la marca y desarrollar ventajas en costos. El objetivo final es concentrarse en estas áreas para generar valor para la empresa y riqueza para los accionistas.

1. Tomando decisiones para
hacer más rico al
accionista

2. ¿Qué es una empresa?
Abogado Una persona jurídica con fines de lucro

3. ¿Qué es una empresa?
Abogado Una persona jurídica con fines de lucro
Promotor La materialización de una idea

4. ¿Qué es una empresa?
Abogado Una persona jurídica con fines de lucro
Promotor La materialización de una idea
Gerente Una organización que se debe manejar
con eficiencia para generar utilidad

5. ¿Qué es una empresa?
Abogado Una persona jurídica con fines de lucro
Promotor La materialización de una idea
Gerente Una organización que se debe manejar
con eficiencia para generar utilidad
Accionista Un flujo de caja

6. ¿Un flujo de caja?
Recursos
Procesos
Estrategias

7. ¿Cómo es más rico el accionista?
Más utilidad
Mayor rentabilidad %

8. ¿Cómo es más rico el accionista?
Más utilidad
Mayor rentabilidad %
Más dinero en su
bolsillo

9. CONTENIDO
¿Cuáles son los fundamentos de la
¿Cuáles son los fundamentos
creación de riqueza?
de la creación de riqueza?
¿Cómo crear riqueza en la empresa?

10. Flujo de caja
Son 3 los
determinantes
de la creación Crecimiento
de riqueza
Costo del dinero

11. Utilidad no es lo mismo
que flujo de caja
Flujo de caja
Son 3 los
determinantes Crecimiento
de la creaciòn de
riqueza Costo del dinero
Utilidad

12. Utilidad no es lo mismo
que flujo de caja
Flujo de caja
Son tres los
determinantes Crecimiento
de la creación de
riqueza? Costo del dinero
¿Es fácil
conseguir
ese flujo de
caja?
Utilidad Flujo de caja

13. El flujo de caja lo
generan los activos
Riqueza para el accionista
Flujo de caja de Valor generado
inversiones por el
pasadas crecimiento
Tangibles
Activos Inversiones
existentes futuras
Intangibles

14. ¿A cuál flujo de caja nos
referimos?
Flujo de Caja de
Libre
Disponibilidad
D
A
F.C. Impuestos F.C. No F.C. del
Total Operativos operativos negocio

15. Este flujo se distribuye de
4 maneras
Aquí se encuentra la
riqueza para el
accionista
Intereses Amortizaciones Dividendos Recompra de F.C. del
acciones negocio
Acreedores
Accionistas

16. ¿Es el crecimiento una buena
estrategia siempre?
Flujo de caja
Son 3 los
determinantes Crecimiento
de la creación de
riqueza? Costo del dinero
$
$
Crecer, sólo si genera riqueza
Futuro
Futuro
Ventas Flujo de caja

17. El crecimiento tiene dos
fundamentos
Tasa de Parte de la utilidad operativa
reinversión que se reinvierte en el negocio
Crecimiento
Calidad de la Rentabilidad sobre el
reinversión capital invertido

18. La reinversión reduce el FCL
Reinversión
Utilidad retenida
Razón de pago
de dividendos
La
reinversión Dinero para el
hace más accionista
pobre al
accionista!!

19. Sin embargo, no se puede
dejar de reinvertir
Condición para
que la reinversión 35% 10
cree valor
25
La rentabilidad
sobre el capital
invertido debe
compensar el Costo del Creación de
Rentabilidad
costo del dinero marginal del capital riqueza
proyecto

20. La reinversión podría no
justificarse
¿Puede el
crecimiento dejar Sí, si es que crecer ya no
de ser genera rentabilidad adicional
conveniente?
¿Qué hacer
entonces? Reinventarse o vender

21. ¿Cuánto cuesta el dinero?
Flujo de caja
Son 3 los
determinantes Crecimiento
de la creación de
riqueza? Costo del dinero
A
D Costo Rentable
D
A
Costo Rentable

22. ¿Cuánto cuesta el dinero?
Flujo de caja
Son 3 los
determinantes Crecimiento
de la creación de
riqueza? Costo del dinero
A
D Costo Riesgo
D
A
Costo Riesgo

23. El costo del capital tiene
dos componentes...
Deuda
Costo del
dinero
Aporte de
Costo accionistas
del
capital
Riesgo

24. ... y el riesgo afecta a todos ellos
Costo del capital
Costo de la Estructura de Costo del capital
deuda capital accionario
Riesgo

25. ¿Cuáles son los
fundamentos
de la creación
de riqueza?

26. Los elementos anteriores determinan
la creación de riqueza
Tasa de Rentabilidad de
crecimiento las inversiones
Costo del
+ dinero
Flujo de caja
Valor de la Riqueza para el
Valor de = Empresa
empresa la accionista

27. CONTENIDO
¿Cuáles son los fundamentos de la
creación de riqueza?
¿Cómo crear riqueza en
¿Cómo crear riqueza en la empresa?
la empresa?

28. ¿Son cuatro las variables clave?
Calidad de la Decisiones
gerencia estratégicas
¿Es posible
cuantificar
estos factores
cualitativos?
Fortaleza de la Producto/servicio
marca adecuado

29. ¿Cómo se hace eso?
Calidad de la Decisiones
gerencia estratégicas
Mejorar el flujo
Fortaleza de la
marca
Producto/servicio
adecuado de caja
Reducir el Aumentar la tasa
costo de capital Valor
de crecimiento
Alargar el
periodo de alto
crecimiento

30. 2 estrategias para mejorar
el flujo de caja
Valor

31. 2 estrategias para mejorar
el flujo de caja
Valor
1. Minimizar gastos de capital
2. Reducir capital de trabajo

32. 1. Minimizar gastos de capital:
afectan al FCL
Capital Utilidad Flujo de Valor de la
invertido operativa caja empresa
Capital
invertido FCL
Buscar rentabilidad marginal

33. Las decisiones se deben evaluar
Justificación no Evaluación financiera
económica para para proyectos
proyectos específicos específicos
7%
30
63
Sin justificación para
proyectos específicos
100% = US$298 millones
Fuente: Monitor Company, Inc.

34. Las decisiones se deben evaluar
Justificación no Evaluación financiera
económica para para proyectos
proyectos específicos específicos
7% Señal de alerta:
30
No exigir
evaluación
financiera para
63 proyectos
específicos
Sin justificación para
proyectos específicos
100% = US$298 millones
Fuente: Monitor Company, Inc.

35. 2. Reducir el capital de trabajo:
buscar un balance adecuado
• "No cuesta"
• Velocidad de reacción
Gerencia • "Colchón de seguridad"
• Mayores grados de libertad
+
Capital de
trabajo
_
Accionistas •
•
•
Mayor eficiencia en la gestión
Reduce rentabilidad
Disminuye el FCL
• Dinero muy caro

36. ¿Es caro el capital de trabajo?
No importa. Es el fondo
de maniobra El dinero
Los intereses que cobra invertido en
el banco
capital de
No cuesta. Lo cubre los
proveedores trabajo es el
más caro!
Lo financia el accionista

37. 2 estrategias para aumentar
la tasa de crecimiento
Valor

38. 2 estrategias para aumentar
la tasa de crecimiento
Valor
1. Incrementar la tasa de inversión
2. Política de precios

39. 1. Incrementar la tasa de inversión:
impactos de fuerza contraria
Aumenta el
crecimiento esperado
POSITIVO
Tasa de
reinversión
NEGATIVO
Reduce el
FCL

40. ¿Cómo saber si la
reinversión tiene sentido?
4 Preguntas Clave
1. ¿Se hizo una evaluación
financiera? Pero no se olvide...
2. ¿No es posible aplazar la Invertir más sólo si la
inversión?
rentabilidad
3. ¿Se han analizado todas las asociada supera al
demás alternativas
razonables? costo del dinero
4. ¿Modificará el riesgo de las
operaciones?

41. 2. Política de precios: afecta
la utilidad operativa
∇
Precio
∇ Volumen
∇
Margen
Pregunta
¿Cuál impacto pesa más?
clave

42. El impacto en el valor opera
a través de dos variables
Margen Rotación
operativo del capital
¿Qué • Elasticidad de la demanda
• Nivel de competencia en el
analizar? mercado del producto/servicio

43. 2 estrategias para alargar el
periodo de alto crecimiento
Valor

44. 2 estrategias para alargar el
periodo de alto crecimiento
Valor
1. Aprovechar el valor de la marca
2. Desarrollar ventajas en costos

45. 1. Aprovechar el valor de la marca:
la marca tiene valor
Valor de Valor de Valor de
la empresa activos intangibles
netos

46. 1. Aprovechar el valor de la marca:
la marca tiene valor
La marca....
• puede ser el principal
componente del valor
• mejora los márgenes e
impacta en la RSC
• reduce el impacto negativo sobre
el volumen cuando sube el precio
• descuidarla destruye valor
¿Sabe usted
cuál es el valor
Valor de Valor de Valor de de su marca?
la empresa activos intangibles
netos

47. 2. Desarrollar ventajas en costos:
Algunas decisiones crean ventajas
EJEMPLO
Ejemplo
Acceso a un recurso único Manantial de agua
no repetible
Mano de obra barata Manufactura asiática
Economías de escala Telecomunicaciones,
electricidad
Desarrollo extraordinario de un Red de puntos de
canal de distribución venta

48. Existen muchas alternativas
para reducir los costos fijos
Diseñando sistemas de remuneración
variable
Optimizando procesos de soporte
Utilizando proveedores de servicios Creatividad !!!
Mejorando habilidades para estimar
demanda
Implementando estrategias adecuadas
de contratación de personal

49. 2 estrategias para reducir el costo
de capital
Valor

50. 2 estrategias para reducir el costo
de capital
Valor
1. Optimizar la estructura de
capital
2. Modificar el riesgo de las
operaciones

51. 1. Optimizar la estructura de capital:
la deuda tiene ventajas y desventajas
Dinero más
POSITIVO barato
• Acreedores asumen
menos riesgo
• Escudo fiscal
• Mayor probabilidad de
NEGATIVO insolvencia
Aumenta el • Efectivo a accionistas
riesgo más volátil

52. ¿Hasta qué punto es buena
la deuda?
Costo
del Nivel óptimo de
capital
endeudamiento
costo mínimo del capital
¿Sabe usted
cuál es el nivel
Deuda óptimo de
endeudamiento
Valor
de la
para su
máximo valor de la
empresa empresa empresa?
Deuda

53. 2. Modificar el riesgo de las
operaciones: Tres variables clave
Producto/
Servicio
Riesgo Grado de Riesgo
Mercado
operativo diferenciación operativo
Grado de
diferenciación

54. El riesgo operativo impacta en
el valor de dos maneras
Costo de la
deuda
Riesgo
Valor
operativo
Costo de
oportunidad
Diferenciación del producto/servicio es clave
para reducir el riesgo operativo

55. ¿Cómo crear
riqueza en la
empresa?

56. Concentrándose en 4 áreas
Mejorar el flujo
de caja
Reducir el Aumentar la tasa
costo de capital Valor
de crecimiento
Alargar el
periodo de alto
crecimiento

57. Ya casi terminamos.....

58. Y las moralejas son...
1. Sólo el flujo de caja es relevante

59. Y las moralejas son...
1. Sólo el flujo de caja es relevante
2. No tome decisiones con el Estado de
Resultados

60. Y las moralejas son...
1. Sólo el flujo de caja es relevante
2. No tome decisiones con el Estado de
Resultados
3. El riesgo es perfectamente cuantificable

61. Y las moralejas son...
1. Sólo el flujo de caja es relevante
2. No tome decisiones con el Estado de
Resultados
3. El riesgo es perfectamente cuantificable
4. Crecer no siempre es una decisión acertada

62. Y las moralejas son...
1. Sólo el flujo de caja es relevante
2. No tome decisiones con el Estado de
Resultados
3. El riesgo es perfectamente cuantificable
4. Crecer no siempre es una decisión acertada
5. La deuda crea valor .... hasta cierto punto

63. Y las moralejas son...
1. Sólo el flujo de caja es relevante
2. No tome decisiones con el Estado de
Resultados
3. El riesgo es perfectamente cuantificable
4. Crecer no siempre es una decisión acertada
5. La deuda crea valor .... hasta cierto punto
6. Exija una evaluación financiera de todas las
decisiones

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