Analisis financiero de la empresa jeans & jackets

1. ANÁLISIS FINANCIERO JEANS & JACKETS
VALENTINA MESA PATIÑO
JUAN SEBASTIAN BETANCUR MONSALVE
ANDRÉS FELIPE RAMÍREZ GARCÍA
UNIVERSIDAD CATOLICA POPULAR DEL RISARALDA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS
NEGOCIOS INTERNACIONALES
PEREIRA
2010

2. ANÁLISIS FINANCIERO JEANS & JACKETS
VALENTINA MESA PATIÑO
JUAN SEBASTIAN BETANCUR MONSALVE
ANDRÉS FELIPE RAMÍREZ GARCÍA
Trabajo Presentado en la Asignatura de Análisis Financiero
Profesor Luis Ceballos
UNIVERSIDAD CATOLICA POPULAR DEL RISARALDA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS
NEGOCIOS INTERNACIONALES
PEREIRA
2010

3. TABLA DE CONTENIDO
5 Fuerzas de Porter................................................................................................. 4
Análisis Jeans & Jackets ......................................................................................... 5
Análisis vertical y horizontal .................................................................................... 7
Estado de resultados ........................................................................................... 7
Balance general ................................................................................................... 8
Análisis de los indicadores financieros y los signos vitales de la empresa ........... 10
Liquidez.............................................................................................................. 10
Rentabilidad ....................................................................................................... 12
Árbol de rentabilidad ....................................................................................... 13
Endeudamiento .................................................................................................. 15
Conclusiones y recomendaciones ......................................................................... 17
Anexos .................................................................................................................. 19

4. 5 FUERZAS DE PORTER
1. AMENAZA DE NUEVOS COMPETIDORES: la amenaza potencial de entrada
de nuevos competidores a la industria de producción de ropa es muy alta,
debido a que barreras de naturaleza tecnológica, adquisitiva o legal, no son
muy prominentes en esta industria, se podría decir que las principales barreras
para establecer un negocio dentro de esta industria, son: la inversión primaria
en capital de trabajo y en maquinaria y equipo necesario para la producción de
prendas de vestir; y la obtención de maño de obra calificada para realizar
tareas especificas necesarias para la producción de prendas con
requerimientos especiales para los clientes.
2. RIVALIDAD ENTRE LOS COMPETIDORES: la rivalidad entre los
competidores de esta industria es muy alta, porque la entrada de nuevos
productos en este sector es significativa, debido a que constantemente se
realizan innovaciones sobre estos para acoplarse a las exigencias del cliente
influenciadas en gran medida por las cambiantes tendencias de la moda,
además el mercado en general de esta industria se encuentra en su fase
madura y muy saturado, debido a que los costos de producción de ropa son
bajos porque además de los insumos necesarios para su elaboración solo se
requiere maño de obra para su transformación, esto propicia que la producción
de ropa destinada a la venta al detal sin cubrir una necesidad especifica, se
realice en grandes volúmenes y a bajo costo, con lo que todos los
competidores en este sector, tienden a adoptar estrategias constantes de
promociones y reducción de costos.
3. NEGOCIACION DE LOS PROVEEDORES: el poder de negociación de los
proveedores para nuestra empresa es relativo debido a que nuestros productos
son fabricados con telas y materiales principalmente importadas de varios
países, debido a esto, jeans & jackets, puede obtener fácilmente los materiales
que necesita de múltiples proveedores en el exterior, lo cual hace que un
proveedor en especifico no tenga un poder significativo de negociación,
además de esto jeans & jackets está en capacidad de exigir las cantidades
necesarias y a un precio conveniente, sin embargo debe considerarse que a
pesar que los insumos que necesita la empresa, no son escasos ni de alto
costo, si son imprescindibles para la elaboración del producto final.

5. 4. NEGOCIACION DE LOS CLIENTES: el poder de negociación de los clientes
en esta industria es alto debido a la alta saturación del mercado con relación al
producto que la empresa elabora, y por lo cual existe una gran cantidad de
producto sustitutos cercano s a igual o menor costo, aunado al hecho de que
gran parte de la población compradora de estos productos no buscan
satisfacer una necesidad especifica, por lo tanto no existe una fidelidad hacia
una marca o productor en particular.
5. AMENAZA DE INGRESO DE PRODUCTOS SUSTITUTOS: debido a la alta
saturación del mercado y a la presencia de una gran cantidad de empresas
fabricantes de prendas de vestir, la amenaza de ingreso de productos
sustitutos es alta, además de esto debe considerarse la facilidad de ingreso de
estos productos al mercado nacional por parte no solo de productores
nacionales sino también de productores extranjeros, por lo que el consumidor
final podría tener acceso a productos de igual o mejor calidad a igual o menor
costo.
ANÁLISIS JEANS & JACKETS
En la evolución real del estado de una empresa dentro de su industria y del
mercado, es necesario conocer a profundidad tanto los estados financieros de la
misma como todos los demás factores intervinientes en ella; la mejor forma de
conocer los estados financieros es a través de indicadores financieros los cuales
aportan valiosa información sobre eficiencias o ineficiencias de aspectos
específicos de la empresa, sin embargo estos no constituyen por si solos una
garantía de que la empresa se encuentre en una buena o mala condición
financiera, sino que son herramientas útiles que permiten una evaluación integral
del estado real de una empresa.
El objetivo del siguiente trabajo es observar y analizar la situación financiera de la
empresa de producción de ropa Jeans and Jackets, y determinar cómo se
encuentran lo signos vitales de la misma, es decir, si está es liquida, si está
generando rentabilidad y que tan endeudada se encuentra.
FINANCIACION DE LOS ACTIVOS
La empresa jeans & jackets durante los tres años observados en su balance
general, ha financiado sus activos principalmente por patrimonio, este constituyo
en promedio entre un 50% y 60% del total del financiamiento de los activos
durante los tres años del periodo evaluado.

6. Esto se puede observar ampliamente en el siguiente esquema:
AÑO 1996 AÑO 1997 AÑO 1998
PATRIMONIO PATRIMONIO PATRIMONIO
53% CORRIENTE 56% CORRIENTE 54% CORRIENTE
CORRIENTE 63% CORRIENTE 57% CORRIENTE 66%
86% 85% 83%
ACTIVO ACTIVO ACTIVO
PASIVO PASIVO PASIVO
47% 37% 44% 43% 46% 34%
NO NO NO NO NO NO
CORRIENTE CORRIENTE CORRIENTE CORRIENTE CORRIENTE CORRIENTE
14% 15% 17%
Año 1996:
El patrimonio financio un 53% de los activos, constituyendo la fuente mayoritaria
de obtención de recursos para esta, a su vez los pasivos financiaron un 47% del
total de los activos en este periodo, de los cuales el 86% eran pasivos corrientes y
el 14% pasivos no corrientes; el financiamiento total de los activos fue a parar en
un 63% en activos corrientes y un 37% en activos no corrientes.
Año 1997:
El patrimonio financio un 56% de los activos, constituyendo la fuente mayoritaria
de obtención de recursos para esta, a su vez los pasivos financiaron un 44% del
total de los activos en este periodo, de los cuales el 85% eran pasivos corrientes y
el 15% pasivos no corrientes; el financiamiento total de los activos fue a parar en
un 57% en activos corrientes y un 43% en activos no corrientes.
Año 1998:
El patrimonio financio un 54% de los activos, constituyendo la fuente mayoritaria
de obtención de recursos para esta, a su vez los pasivos financiaron un 46% del
total de los activos en este periodo, de los cuales el 83% eran pasivos corrientes y
el 17% pasivos no corrientes; el financiamiento total de los activos fue a parar en
un 66% en activos corrientes y un 34% en activos no corrientes.

7. Análisis vertical y horizontal
ESTADO DE RESULTADOS
Se puede observar que en promedio el costo de la mercancía vendida para los
tres años estudiados constituye la mitad del costo de las ventas netas, sin
embargo se observa que cada vez ha disminuido mas respecto al año anterior
mientras al mismo tiempo aumentan las ventas netas, esto denota una eficiencia
ya que jeans & jackets, están invirtiendo cada vez menos pesos para vender más,
para el primer año por cada 100 pesos en mercancía vendida le costaba a la
empresa 52.2 pesos producirla; para el año dos solo le costaba 51.6, y para el año
tres solo costaba 47.7 pesos.
Debido a lo anterior se calcula que la utilidad bruta de la empresa ha aumentado
durante los tres años analizados, sin embargo la utilidad operacional de la
empresa, incremento un 1.1% en el segundo año respecto al primero, pero esta se
redujo en un 1.3% para el tercer año, este efecto adverso en la utilidad
operacional para el tercer año se debe a que los aumentos en los gastos de
administración y ventas fueron superiores que los aumentos en la utilidad bruta del
mismo año, ya que la utilidad bruta para el año tres solo aumento en un 3.9%
mientras que el aumentos en los gastos administrativos fue de 2.1% y el aumento
en los gastos de ventas fue de 3.1%, lo cual denota una diferencia negativa del
-1.3% sobre la utilidad operativa. A su vez se puede observar que la utilidad antes
de impuestos decreció en el segundo año un 0.31% con respecto al primero,
mientras que presento un crecimiento del 2.2% para el tercer año, esta variación
positiva de debe a que los ingresos no operacionales aumentaron en mayor
proporción que los egresos no operacionales, aumentando los primeros 526.770
pesos mientras que los segundos solo aumentaron 52.342, constituyendo así una
diferencia positiva para la utilidad antes de impuestos.
Por último se aprecia que la utilidad neta de la empresa jeans & jackets ha
presentado un aumento durante los tres años observados, lo cual se puede
evidenciar ampliamente en el año 3, debido a que cada año la empresa está
pagando menos impuestos y a su vez se presentan ajusten con inflación, lo cual
ha provocado que la utilidad neta incremente de un 0.10% para el segundo año y
un 2.38% para el tercer año.

8. BALANCE GENERAL
ACTIVOS
Activos Corrientes
Durante el periodo observado en el balance general de jeans & jackets, la cuenta
con mayor peso representativo dentro de los activos corrientes son los inventarios
los cuales constituyen para el año uno un 47% de estos, para el año dos un 42%
de estos y para el año 3 un 61% de estos, resaltando que los inventarios de
productos terminados son los que más pesan dentro de esta cuenta, los cuales
aumentaron notablemente del año 2 al año 3 en un 123% correspondiente a un
aumento de 2.496.381 pesos, lo cual se puede explicar por el aumento en las
ventas para el año 3; lo cual constituye un riesgo relativo para la empresa, ya que
como la mayoría de este inventario se encuentra en ropa para vender, si ocurre un
marcado cambio en la tendencia actual de moda en esta industria, todo este
inventario pasaría a ser obsoleto.
A su vez la cuenta que menos peso tiene dentro de los activos corrientes son las
cuentas por cobrar a trabajadores las cuales se encuentran dentro de los
deudores a corto plazo o cuentas por cobrar a corto plazo.
Además de esto se puede observar que la empresa tiene una porción
considerable de sus activos corrientes en caja y bancos (efectivo), lo cual
constituye fondos ociosos que no están produciendo utilidades, cabe resaltar que
este efectivo para el primer año constituía un 19.4% de los activos corrientes, para
el segundo año aumento a un 24.4% y para el tercer año cayó a un 9.8% pasando
de ser 1.923.389 pesos a ser de 971.042 pesos, lo cual representa una
disminución de fondos ociosos para la empresa.
Activos No Corrientes.
Durante el periodo observado en el balance general de jeans & jackets, la cuenta
con mayor peso representativo dentro de los activos no corrientes es la de
derechos, que en este caso se podría interpretar como las compensaciones
económicas que otra empresa o particular le pagó a Jeans & Jackets para poder
usar su marca, y de la cual su participación dentro de los activos no corrientes en
el primer año fue de 80.8%, durante el segundo año del 87.9%, y en el tercer año
de 83.1%. Por otro lado, la cuenta que conto con menor participación en el rubro
de activos no corrientes fue la de crédito mercantil, que se entiende por aquellos
préstamos que se hacen a una empresa por el valor de sus activos intangibles. En
cuanto a su participación en los activos no corrientes de Jeans & Jackets, en el

9. primer año el crédito mercantil representó un 1.4%, en el segundo año un 0.9% y
en el tercer año un 0.0%, lo que quiere decir que para el primer año la empresa
tomó un préstamo en el cual no tuviera que arriesgar sus activos corrientes, y el
cual pagó para el tercer año, que pasó de 0 pesos a -55.000 millones de pesos.
PASIVOS
Pasivos Corrientes
Dentro de este rubro la cuenta que tiene mayor participación es la de obligaciones
financieras a corto plazo, la cual fue de 50.9% en el año uno, de 51.8% en el año
dos, y de 38.2% en el año tres. Por otro lado, la cuenta que menos participación
tuvo dentro de los pasivos corriente fue la de acreedores varios, que tuvo un
porcentaje de participación de 0.05% para el primer año, para el segundo año su
participación fue de 0.16% y en el tercer año fue de 0.01%, lo que quiere decir que
en el segundo año la empresa dejo de pagar a sus proveedores a corto plazo para
pagar otras deudas, pero en el tercer año esta cuenta varió en -8.017 millones de
pesos, que quiere decir que la empresa pagó a sus acreedores y esto podría
justificar la disminución en la cuenta de caja y bancos del activo corriente.
Pasivos no Corrientes
Dentro de estos, la cuenta con mayor participación son las obligaciones
financieras a largo plazo, las cuales para el año uno pesaban un 93.6% dentro de
estas, aumentando su participación a un 97.6% para el año dos y a un 98% para
el año tres; presentando aumentos en estos últimos año s de 190.252 pesos y
264.816 pesos respectivamente.
Por otro lado la cuenta que menos participo dentro de los pasivos no corrientes
fueron las obligaciones labores a largo plazo las cuales han disminuido su
participación gradualmente pasando a ser para el primer año de 6.4% a el tercer
año de solo 2%, esto se debe a que estas comprenden principalmente las
obligaciones legales que tiene la empresa con sus empleados, sin embargos estas
se encuentras enmarcadas principalmente en el corto plazo, como aportes a
pensión, salud, ARP, entre otras, por esto este rublo a largo plazo es
relativamente insignificante dentro de los pasivos no corrientes.
PATRIMONIO
Dentro del patrimonio, la cuenta que tiene más peso es la de Capital Suscrito y
Pagado, que el primer año tuvo una participación del 91.14%, en el segundo año
de 91.30% y en el tercer año de 84.09%, mientras que la cuenta de reservas fue la
que tuvo la menor participación en el patrimonio, ya que el año uno fue de 5.44%,
en el año dos de 5.77% y en el año tres de 8.30%. A pesar de que la variación

10. relativa de las reservas no fue tan significativa, en términos absolutos si se ve
reflejada una variación importante, pasando de 142.168 millones de pesos a
228.172 millones de pesos.
ANÁLISIS DE LOS INDICADORES
FINANCIEROS Y LOS SIGNOS VITALES
DE LA EMPRESA
LIQUIDEZ
La liquidez es uno de los signos vitales en los que gerentes de las empresas
ocupan la mayoría de su tiempo, principalmente cuando se presentan crisis
económicas, ya que se debe procurar tomar decisiones que no afecten la
operación de la empresa pero que tampoco perjudique su liquidez, ya que de
suceder esto, la empresa se quedaría sin ningún apoyo para el pago de sus
deudas y esto podría llevarla a la bancarrota.
Este signo contiene varios indicadores que muestran cual es la capacidad de la
empresa para convertir sus activos en efectivo dentro de un periodo determinado y
sin que el activo pierda valor significativamente y también muestran que tanta
capacidad de cubrimiento de la deuda a corto plazo se tiene. Además ayuda a
diagnosticar si las decisiones de ventas que se toman son eficaces o necesitan ser
reajustadas.
Razón Corriente: este indicador muestra que capacidad tiene la empresa para
cubrir sus obligaciones a corto plazo, ya que muestra esencialmente de cada peso
que se debe, cuanto se tiene para responder por él, en el caso de la empresa
jeans & jacket se observa que para el año uno este indicador es de 1.57 pasando
a el año dos a 1.54, lo que significa que disminuyo aunque no significativamente
su capacidad para responder por sus deudas a corto plazo esto se debe a que el
activo corriente dentro de la participación del total activos disminuyo un 5.8% en
mayor medida de lo que disminuyeron los pasivos corrientes dentro del total
pasivos correspondiente a solo un 0.4%, sin embargo sigue siendo un buen
indicador ya que al situarse por encima de 1, significa que se tiene más para cubrir
la deuda respecto de lo que se debe, además para el tercer año este aumento a
1.71 con lo cual la empresa aumento su capacidad para responder con su deuda.
Sin embargo de debe considerarse este único indicador como medida infalible y
absoluta de liquidez de una empresa como se hacía anteriormente, para realizar

11. una evaluación más amplia sobre este signo vital de la empresa, observemos
otras herramientas.
Prueba Acida: la cuenta que mas participación tiene dentro del activo corriente de
esta empresa durante todo el periodo observado son los inventarios, por lo tanto la
prueba acida de la misma se calculara con base en estos.
En general se observa que si se excluyeran los inventarios de repente de los
activos corrientes, la empresa perdería su capacidad para responder por sus
deudas a corto plazo durante todo el periodo observado, ya que este indicador
para el primer año corresponde a 0.82, lo que significa que si se excluye esta
cuenta, la empresa solo tendría en el corto plazo 0.82 pesos para responder por
cada peso que debe; para el segundo año se puede apreciar que este indicador
mejoro con respecto al año uno, siendo de 0.89, lo que denota una mayor
capacidad de la empresa para responder por sus deudas a corto plazo, esto se
debe a que la rotación de inventarios mejoro en veces del año uno, al año dos
pasando de ser de 2.15 a 2.28, incremento ocasionado porque el costo de
mercancía vendida aumento proporcionalmente menos de lo que lo hicieron los
inventarios en general; y por último se nota que la prueba acida correspondiente al
último año observado disminuye a 0.66, el cual es peor valor de este indicador
financiero durante todo este periodo, ya que pone en evidencia la poca capacidad
que tiene la empresa para responder por sus deudas en el corto plazo sin sus
inventarios; esta sensible disminución se debe a que los inventarios promedios
aumentaron en gran medida, lo cual afecta negativamente la relación en este
indicador.
Ciclo de caja: este constituye uno de los indicadores dinámicos mas importantes
a tener en cuenta a la hora de realizar una evaluación real de la liquidez de una
empresa, ya que nos habla de que tan rápido retorna el dinero a una empresa mas
la utilidad que se trae; en el caso de la empresa Jeans & Jackets, se puede
observar que el mejor año de su ciclo de caja, fue su segundo año , donde su ciclo
de caja en días fue de 222.4, donde la rotación de las cuentas por cobrar en días
fue de 64.31 y la rotación de inventarios en días fue de 158.09, mostrando esto
que existe una mayor eficiencia en la rotación de cuentas por cobrar con relación a
los inventarios.
Sin embargo se puede observar que la mayor eficiencia en términos de rotación
en cuentas por cobrar en días, la obtuvo la empresa en su primer año, donde
estas fueron de 59.72 días, no obstante su primer año no fue donde obtuvo su
mejor ciclo de caja debido a ineficiencias en la rotación de inventarios en días.

12. Por último cabe resaltar que el tercer año fue el peor en términos de liquidez de la
empresa si se observa el ciclo de caja, ya que este fue de 357.45 días; esta
enorme pérdida de eficiencia se debió a un gran aumento de la rotación en días de
los inventarios (292.07 días); que se produjo como consecuencia directa de una
pequeña disminución en el costo de la mercancía vendida y un gran aumento en el
promedio de los inventarios (83.6%).
Ciclo de caja neto: este indicador dinámico constituye la mejor herramienta de
observación para evaluar la liquidez real de una empresa, ya que tiene en cuenta
no solo que tan rápido entro el dinero a la empresa por concepto de rotación en
cuentas por cobrar e inventarios, sino que además tiene en cuenta que tan rápido
salió el dinero de la empresa por concepto de pago de los proveedores o cuentas
por pagar.
Se puede notar que en términos de liquidez en el ciclo de caja neto el mejor año
para la empresa fue su segundo año, donde este indicador correspondió a 173.3
días, esto se debe a que aparte de que este fue su mejor año de liquidez en
términos en ciclo de caja, fue su segundo mejor año en términos de rotación de
proveedores en días (49.09 días).
No obstante se puede apreciar que su último año fue el peor, en términos de
liquidez para la empresa, ya que su ciclo de caja neto fue de 261.66 días, esta
gran pérdida de eficiencia se debe a grandes aumentos de las rotaciones en días,
de los inventarios y de los proveedores en relación con el año dos, donde se
observa la mejor eficiencia, en términos de rotación de inventarios en días (158.09
días), y con el año uno donde se observa la mejor eficiencia en términos de
rotación de proveedores en días (38.96 días)
RENTABILIDAD
Este signo vital es muy importante para una empresa, ya que se asocia a la
capacidad que tiene una empresa de obtener una ganancia sobre su actividad a
mediano o largo plazo, para una evaluación real de esta se utilizan múltiples
indicadores constituidos por márgenes, rotaciones, entre otros., los cuales para
mayor practicidad, facilidad y observación se sintetizan en un esquema conocido
como árbol de rentabilidad, con base a los datos obtenidos en la aplicación de los
indicadores, organizados dentro de un árbol de rentabilidad, se procederá a
evaluar este signo vital de la empresa durante el periodo estudiado.

13. Árbol de rentabilidad
RENTABILIDAD
PATRIMONIO
Año 1: 2,87%
Año 2: 1,74%
Año 3: 6,07%
Rentabilidad activo Margen contribucion
Año 1: 1,81% Año 1: 1,06%
Año 2: 1,66% Año 2: 0,09%
Año 3: 4,10% Año 3: 1,97%
Inversion o rotacion del
Margen operativo
activo
Año 1: 6,98%
Año 1: 1,2 veces
Año 2: 8,11%
Año 2: 1,1 veces
Año 3: 6,83%
Año 3: 1,0 veces
Margen bruto Rotacion activos corrientes Rotacion activos fijos
Año 1: 47,79% Año 1: 1,2 veces Año 1: 3,4 veces
Año 2: 48,43% Año 2: 1,1 veces Año 2: 2,5 veces
Año 3: 52,27% Año 3: 1,0 veces Año 3: 3,0 veces
Margen operativo Rotacion CxC Rotacion inventarios
Año 1: 6,98% Año 1: 59,72 veces Año 1: 167,11 veces
Año 2: 8,11% Año 2: 64,31 veces Año 2: 158,09 veces
Año 3: 6,83% Año 3: 65,39 veces Año 3: 292,07 veces
Margen neto Ciclo de caja Ciclo de caja neto
Año 1: 1,46% Año 1: 226,84 dias Año 1: 187,87 dias
Año 2: 1,56% Año 2: 222,40 dias Año 2: 173,30 dias
Año 3: 3,94% Año 3: 357,45 dias Año 3: 261,66 dias

14. Rentabilidad del año 1: en este año se puede decir que la rentabilidad de la
empresa fue buena, ya que se cumple parte de la condición básica de la
rentabilidad (rentabilidad del patrimonio > Rentabilidad del activo); como se puede
observar la rentabilidad del patrimonio fue de 2.87%, mientras que la rentabilidad
del activo fue de un solo 1.82%, esta se puede explicar porque su margen bruto
fue del 47.79%, su margen operativo es del 6.98% y su margen neto es del 1.46%;
lo cual significa que después de deducir costos, de 100 pesos que se venden le
quedan a la empresa 47.79 pesos, después de deducir costos y gastos por cada
100 pesos que se venden le quedan a la empresa 6.89 pesos, y después de
deducir costos, gastos, intereses, impuestos y otras erogaciones de cada 100
pesos que se venden le quedan a la empresa 1.46 pesos.
Además de esto la rentabilidad del activo puede observarse por efecto de la
rotación operativa del activo la cual fue de 1.2%, donde se puede observar que la
rotación de los activos corrientes corresponden al mismo valor mientras que la
rotación de los activos fijos corresponden a un 3.4%.
Rentabilidad del año 2: en este año la rentabilidad de la empresa empeoro con
relación al año uno, ya que descendió del 2.87% al 1.74%; esto fue consecuencia
directa de una disminución en la rentabilidad del activo y en el margen de
contribución, esta disminución de la rentabilidad del activo del 1.82% al 1.66%
puede explicarse por una pérdida de eficiencia vía rotación de los activos
operativos descendiendo este de 1.2 a 1.1 veces, lo que sucedió principalmente
por una disminución en los activos fijos de 3.4 a 2.5 veces y por una pérdida de
eficiencia en la rotación de clientes de 59.72 a 64.31 días, sin embargo cabe
resaltar que la empresa aun sigue siendo rentable, ya que se cumple parte de la
condición de rentabilidad (rentabilidad del patrimonio > Rentabilidad del activo).
Rentabilidad del año 3: la rentabilidad de la empresa para este año fue la mejor
durante todo el periodo observado, ya que como se puede notar esta fue de un
6.07%, lo cual se explica por un aumento en la rentabilidad del activo y en el
margen de contribución (4.10% y 1.97% respectivamente), el aumento en la
rentabilidad del activo puede explicarse principalmente por la ganancia de
eficiencia vía márgenes, principalmente bruto y neto, los cuales constituyen los
más eficientes para los tres año s observados, ya que se presento una pérdida de
eficiencia vía rotación del activo, consecuencia de una disminución en veces de la
rotación del activo corriente, como consecuencia de pérdidas de eficiencias en la
rotación de los clientes en días y en la rotación de inventarios en días, los cuales
representaron los peores valores para la empresa durante el periodo observado.
Por lo tanto en pocas palabras se puede decir que el mejor año para la empresa
en términos de rentabilidad fue el último año del periodo evaluado.

15. ENDEUDAMIENTO
Índice de endeudamiento: este indicador se haya dividiendo el pasivo total de
una empresa sobre su activo total, esto se hace con el fin de dar una idea del
grado de dependencia o independencia financiera de la empresa; para Jeans &
Jackets este indicador tuvo un valor de 0.47, lo que significa que por cada peso en
activos que tenia, 0.47 pesos estaban financiados o se debían al pasivo, para el
año dos, este índice disminuyo a 0.44, lo que significa que los pasivos en general
disminuyeron su participación dentro de la financiación de los activos con respecto
al año uno, y por ultimo para el tercer año este índice presento un aumento a 0.46,
lo que significa que el pasivo aumento nuevamente su participación, o en otras
palabras la empresa se hizo más dependiente de los pasivos como principal
fuente de financiación.
Índice de propiedad: este indicador se haya dividiendo el patrimonio total de una
empresa sobre su activo total, esto se hace con el fin de dar una idea del grado de
dependencia o independencia financiera de la empresa; para Jeans & Jackets,
este indicador tuvo un valor de 0.53, lo que significa que por cada peso en activos
que tenia, 0.53 pesos estaban financiados o se debían al patrimonio, para el año
dos, este índice aumento a 0.56, lo que significa que su patrimonio en general
aumento su participación dentro de la financiación de los activos con respecto al
año uno, y por ultimo para el tercer año este índice presento una disminución a
0.54, lo que significa que el patrimonio disminuyo nuevamente su participación, o
en otras palabras la empresa se hizo menos dependiente del patrimonio como
principal fuente de financiación.
Relación deuda patrimonio: este indicador se haya dividiendo el pasivo total de
una empresa sobre su patrimonio total, esto se hace con el fin de dar una idea de
que grado de dependencia o de cubrimiento tiene una empresa de lo que debe, si
solo responde para esto con el dinero de los inversionistas; para el año uno, este
tuvo un valor de 0.89, lo cual significa que si la empresa utilizara únicamente el
dinero de los accionistas para pagar lo que debe, por cada peso que deba tendría
0.89 para responder, esto muestra una incapacidad para responder por todas las
deudas que se tienen si solo se utilizara el dinero actual de los accionistas
invertido en una empresa, para el segundo año este indicador disminuye a 0.77,
lo cual muestra respecto al año uno una mayor incapacidad por parte de la
empresa para responder por sus deudas si solo se utilizara el patrimonio, y por
ultimo para el año tres este indicador aumento a 0.86, lo que significa que se
posee mayor capacidad para cubrir los pasivos.
Cobertura del activo corriente: este indicador muestra cuanta capacidad tiene
una empresa para responder con su patrimonio el cubrimiento de sus activos
corrientes; para el año uno, este indicador fue de 0.84, lo que significa que cada

16. peso de patrimonio que tiene la empresa, no alcanzo a cubrir la totalidad del valor
de los activos corrientes, lo cual da una idea de que la empresa se encuentra en
incapacidad de financiar la totalidad de sus activos corrientes con patrimonio; para
el año dos este indicador fue de 0.99, lo cual muestra un aumento en la capacidad
de la empresa para financiar sus activos corrientes solamente con su patrimonio,
sin embargo no lo alcanza a cubrir totalmente solo con este; y por ultimo para su
tercer año este indicador fue de 0.82, el cual ilustra el peor año para la empresa
en términos de poder cubrir solo el 82% de todos sus activos corrientes
únicamente con el dinero de los inversionistas.
Cobertura del activo fijo: este indicador muestra, cuanta capacidad tiene una
empresa para responder con su patrimonio el cubrimiento de sus activos no
corrientes; para el año uno, este indicador fue de 1.43, lo que significa que cada
peso de patrimonio que tiene la empresa, alcanza a cubrir la totalidad del valor de
los activos no corrientes, lo cual da una idea de que la empresa se encuentra en
capacidad de financiar la totalidad de sus activos no corrientes con patrimonio;
para el año dos este indicador fue de 1.32, lo cual muestra una disminución en la
capacidad de la empresa para financiar sus activos no corrientes solamente con
su patrimonio, sin embargo lo alcanza a cubrir totalmente con este; y por ultimo
para su tercer año este indicador fue de 1.57, el cual ilustra el mejor año para la
empresa en términos de poder cubrir más de una vez y medio todos sus activos
no corrientes únicamente con el dinero de los inversionistas.

17. Conclusiones y recomendaciones
Para comenzar respecto al estado de resultados de la empresa se recomienda
revisar los costos de mercancía vendida, ya que estos en la mayoría de los años
representan más de la mitad de los ventas netas, también se recomienda revisar
los incrementos de administración y ventas, especialmente los gastos de ventas,
ya que estos han aumentando progresivamente todos los años en mayor
proporción que las ventas netas, haciéndole perder a la empresa utilidad
operativa.
Se recomienda revisar la cuenta de caja y bancos del balance general de la
empresa, ya que a pesar de haber disminuido para el año tres, lo cual significa
una reducción de los fondos ociosos, todavía se puede poner a producir el saldo
existente en esta cuenta. Igualmente se recomienda que se revisen los aumentos
en los inventarios, especialmente en productos terminados ya que estos
aumentaron del año dos al año tres, en mayor proporción de lo que aumentaron
las ventas netas.
Respecto a los pasivos de la empresa se recomienda específicamente observar
los pasivos no corrientes, específicamente las obligaciones financieras a largo
plazo, ya que estas han ido incrementando crecientemente y en gran proporción
durante todo el periodo observado.
En términos de liquidez, el segundo año fue el mejor para la empresa, ya que en
este, su ciclo de caja neto en días fue el más eficiente, siendo de 173.73 días, esta
eficiencia se debió a la rotación de inventarios y a la rotación en cuentas por
cobrar, se recomienda revisar las políticas de pagos a los proveedores para lograr
la eficiencia en estos obtenidos en el año uno; además de esto en este año la
empresa muestra suficiente capacidad para cubrir todos sus pasivos a corto plazo
con sus activos a corto plazo, y además de esto es su mejor año en términos de
poder cubrir en mayor proporción sus pasivos a corto plazo, si de sus activos se
dedujera la totalidad de los inventarios, siendo esta su cuenta más significativa.
En términos de rentabilidad el tercer año fue el mejor para la empresa, obteniendo
una rentabilidad del patrimonio de 6.07%, y cumpliendo parcialmente la condición
básica de rentabilidad (Rentabilidad Patrimonio > Rentabilidad Activo), esto fue
consecuencia de aumentos en los márgenes bruto y neto en el estado de
resultado, lo que muestra eficiencias en el manejo de costos, intereses, impuestos,
y otros egresos, sin embargo se recomienda revisar el aumento en los gastos para
el año tres, especialmente los gastos de ventas, ya que debido a estos, la

18. empresa perdió eficiencia en su margen operativo al pasar del año dos al año
tres (8.11% al 6.86%).
En este punto cabe resaltar que respecto al comportamiento del dos de los signos
vitales más importantes de una empresa (liquidez y rentabilidad), se presenta el
problema financiero de el sacrificio de uno de los dos para mejorar el otro, ya que
como se observa la liquidez de la empresa en el segundo año fue de 173.3 días
(ciclo de caja neto); mientras que para la rentabilidad de este mismo año fue de
1.74%, y durante el tercer año fue de 261.6 días (ciclo de caja neto), y la
rentabilidad del 6.07%, ello nos muestra que para el segundo año la empresa
eligió sacrificar rentabilidad para obtener una mejor liquidez, mientras que para el
tercer año, ocurrió todo lo contrario ya que aumento rentabilidad porque disminuyo
su liquidez.
En términos de endeudamiento la empresa se encuentra en un estado regular,
dado que su patrimonio no alcanza a cubrir sus deudas ni su activo corriente, en
cuanto a la relación deuda patrimonio podría decirse que su mejor año fue el
primero (0.89 veces), sin embargo esto no alcanza para cubrir la deuda en ese
año, en la cobertura del activo corriente pasa una situación similar, ya que aunque
su mejor año sea el segundo, el patrimonio no alcanza para cubrir el activo
corriente (0.99 veces), por otro lado en la cobertura del activo fijo la situación es
mejor a los indicadores de cobertura del activo corriente y de la relación deuda
patrimonio, ya que durante los tres años, en especial el tercero la empresa
demostró tener suficiente capacidad para financiar sus activos fijos únicamente
con su patrimonio, en términos generales se recomienda a la empresa no
endeudarse más, ya que en su situación actual, no es capaz de cubrir todas sus
deudas únicamente con su patrimonio ni todos sus activos corrientes (lo que se
necesita para trabajar a corto plazo), únicamente con su patrimonio.

19. Anexos
LIQUIDEZ
Indicadores estáticos
Indicadores dinámicos

20. RENTABILIDAD

21. ENDEUDAMIENTO
Estructura financiera
Proveedores
Impuestos por pagar ESTRUCTURA CORRIENTE
ESTRUCTURA FINANCIERA Préstamos a corto plazo
Bonos por pagar ESTRUCTURA DE CAPITAL
Patrimonio
TOTAL ACTIVOS