Paraguay: Una Economía Confiable.José Cantero Sienra

1. Setiembre, 2018
José Cantero Sienra
Paraguay: Una Economía Confiable
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2. Un “Segundo Pulmón”

3. Un “Segundo Pulmón”

4. Una Tormenta de Escala Global

5. Una Tormenta de Escala Global
Aumento de la
Tasa de Interés
Inestabilidad
en la Región
Salida de
Capitales y
Depreciación
Guerra
Comercial
Caída Precios
Commodities

6. Una Tormenta de Escala Global
Fuente: Bloomberg.

7. Guerra Comercial
-2,6
-3,1
-3,4
-4,0
-4,7 -4,9
-6,5
-5,5
-4,5
-3,5
-2,5
-1,5
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Balance Fiscal (% del PIB)
-2,4 -2,4
-2,3
-2,5 -2,5
-2,6
-3,2
-3,0
-2,8
-2,6
-2,4
-2,2
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Cuenta Corriente (% del PIB)267
200
53
Aranc. aplicados 2018
Aranc. anunciados (set.
18)
Aranc. propuestos si
China toma represalias
Importaciones de EE.UU
desde China (MM USD)
Importaciones Chinas de
EE.UU. (MM USD)
60
50
Aranceles aplicados
2018
Nuevas Propuestas de
Aranceles
110
520

8. Apreciación del USD en la Región
1%
3,30%
3,50%
4,40%
13,20%
25,40%
125%
Perú
Mexico
Chile
Paraguay
Uruguay
Brasil
Arg

9. -8
-4
0
4
8
12
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Crecimiento (%)
0
10
20
30
40
50
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Inflación (%)
-5,5
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Balance Fiscal (%PIB)
-5,1-6
-4
-2
0
2
4
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Cuenta Corriente (%PIB)
“Déficits gemelos” y la inflación representan desafíos para Argentina
Fuente: FMI (WEO)

10. El principal desafío para la economía brasileña es el balance fiscal
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Crecimiento (%)
0
2
4
6
8
10
12
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Inflación (%)
-1,6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Cuenta Corriente (%PIB)
Fuente: FMI (WEO)
-8,3
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Balance Fiscal (%)

11. Dinámica de la economía paraguaya en ambiente de turbulencia

12. Pilares de la Economía Paraguaya
Metas de
Inflación
Regla Fiscal
Solidez
Bancaria
Posición
Externa

13. La inflación se mantiene se mantiene baja, dentro del rango meta
2,8
2
6
3,9
0
2
4
6
8
10
12 dic-09
abr-10
ago-10
dic-10
abr-11
ago-11
dic-11
abr-12
ago-12
dic-12
abr-13
ago-13
dic-13
abr-14
ago-14
dic-14
abr-15
ago-15
dic-15
abr-16
ago-16
dic-16
abr-17
ago-17
dic-17
abr-18
ago-18
Inflación total e inflación núcleo (%)
Inflación núcleo Piso Centro Techo Inflación total

14. La inflación proyectada entre las más bajas de la región
13.865
40,8
3,7
0
10
20
30
11,000
12,000
13,000
Venezuela
Argentina*
Uruguay
Paraguay
Brasil
Bolivia
Colombia
Chile
Perú
(%)
* Relevamiento de expectativas de mercado (REM) (agosto 2018)
Fuente: BCP, FMI

15. Balance Fiscal y Balanza Comercial (% PIB)
ARG
BOL
BRA
CHI
COL
ECU
MEX
PAR
PER
URU
-10
-8
-6
-4
-2
0
-5,0 -4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0
DéficitFiscal(%PIB)
Balanza Comercial (% PIB)

16. Solvencia Bancaria

17. ARG
BOL
BRA
CHI
COL
ECU
MEX
PAR
PER
URU
0
5
10
15
20
25
30
35
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
RIN(%PIB)
Deuda Gobierno (% PIB)
RIN y Deuda del Gobierno (% PIB)

18. 26
20
18
14
13
8
0
5
10
15
20
25
30
Perú Paraguay Brasil Colombia Chile Argentina
2
3
4
5
6
7
8
9
10
dic-09
ago-10
abr-11
dic-11
ago-12
abr-13
dic-13
ago-14
abr-15
dic-15
ago-16
abr-17
dic-17
ago-18
Reservas Internacionales
Miles de millones de dólares
Reservas internacionales (% PIB)
Agosto 2018
Fuente: BCP, Bloomberg, FMI
Paraguay dispone de suficientes reservas para hacer
frente a las volatilidades del tipo de cambio.

19. Las Dos Caras de la Transformación
Estabilizador
Macro
Consenso
Político
Fondos a
Largo Plazo
Avance de
IED
Transformación
Social
Transformación
Económica

20. El tamaño de la economía paraguaya ha crecido sustancialmente
* Cifras preliminares
** Proyecciones
Fuente: BCP
PIB Corriente
Billones USD
7,7
41,7
2003 2018
5 veces
2,5
9,2
2003 2018
3,7 veces
Exportaciones
Billones USD

21. Nueva Estructura de la Economía

22. Menor Volatilidad del Crecimiento

23. El tamaño de la economía paraguaya ha crecido sustancialmente
* Cifras preliminares
** Proyecciones
Fuente: BCP
Productos
Primarios
29%
MOA
17% MOI
4%
Energía
50%
USD 2,5 B / 2003
MOA
35%
MOI
9%
Energía
25%
Productos
Primarios
31%
USD 8,7 B / 2017

24. La carne y los derivados de la soja fueron clave
en este proceso de diversificación
Exportaciones de derivados de soja
Millones de dólares
Exportación de carne bovina
Millones de dólares
148
1203
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
278
1207
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

25. Fuente: BCP
Exportaciones de MOI y bajo régimen de maquila
Millones de dólares
108
893
7
415
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Export. MOI Export. Maquila

26. 1.8
4.5
-6
-2
2
6
10
14
18
1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016
Crecimiento del PIB (%)
El crecimiento de los últimos 15 años ha sido muy superior al promedio
del periodo anterior (1992-2002)
Fuente: BCP

27. (*) Proyección
(**) No incluye Venezuela
Fuente: FMI y WEO
En el pasado reciente, los buenos fundamentos contribuyeron
a suavizar el impacto de los shocks externos
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2003 2004 2005 2006 2007 2014 2015 2016 2017
Crecimiento América del Sur**
Rango Promedio Paraguay
Condiciones externas menos favorables
Condiciones externas favorables

28. -12
-8
-4
0
4
8
12
16
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Diferencia (Brasil-Paraguay) Paraguay Brasil
Fuente: BCP, FMI.
Crecimiento del PIB real (%)
La dinámica persistió a pesar de la recesión de la economía de Brasil

29. Se prevé un crecimiento de 4,7% para el presente año, impulsado por
el sector terciario y secundario.
Fuente: BCP
Contribución al crecimiento del PIB (%)
9% 10% 4%
20%
36%
32%
20%
-7%
8%
31%
55%
45%
8%
8%
8%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2016 2017* 2018*
Sector Primario Industria Construcción Electricidad Servicios Impuestos

30. -3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
Paraguay Bolivia Perú Uruguay Chile Colombia Ecuador Brasil Argentina*
* Relevamiento de expectativas de mercado (REM) (agosto 2018)
Fuente: BCP, FMI
PIB 2018
Variación anual (%)
Esta tasa de crecimiento se ubicaría entre las más elevadas de la región

31. PIB per cápita (2018)
Dólares corrientes
PIB per cápita (2018)
Dólares PPP
Fuente: BCP, FMI
PIB per cápita en la región
3.168
3.622
5.919
6.263
6.581
7.199
10.224
14.044
15.087
18.075
- 5.000 10.000 15.000 20.000
Venezuela
Bolivia
Paraguay
Ecuador
Colombia
Perú
Brasil
Argentina
Chile
Uruguay
7.901
10.399
11.865
13.566
13.994
15.055
16.199
21.529
23.571
25.668
0 5000 10000 15000 20000 25000 30000
Bolivia
Venezuela
Ecuador
Paraguay
Perú
Colombia
Brasil
Argentina
Uruguay
Chile

32. -100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
Paraguay
Chile
Perú
Argentina
Colombia
Uruguay
Bolivia
Brasil
México
Ecuador
Venezuela
abr-18 jul-18
Fuente: Fundación Getulio Vargas. ICE promedio de los últimos 4 trimestres.
Índice de Clima Económico Facilidad para hacer negocios
Fuente: Banco Mundial.
55 58 59
94
108
117 118
125
152
188
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
Chile
Peru
Colombia
Uruguay
Paraguay
Argentina
Ecuador
Brazil
Bolivia
Venezuela
Paraguay se encuentra entre los países con mejor clima de negocios

33. Calificación crediticia S&P EMBIG (set. 2018)
Puntos básicos
133 139
172 174
220
237
267
326
661
704
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Brasil Argentina Paraguay
BBB+
BBB-
BB
B+
B-
CCC
CC
D
La fortaleza macro se ha reflejado en la mejora de la calificación crediticia
y en el riesgo país
BB+
BB (estable)
BB-
(estable)
B+ (estable)

35. Setiembre, 2018
José Cantero Sienra
Paraguay: Una Economía Confiable
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