2. http://www.auladeeconomia.com
Rendimiento de un activo
Es la ganancia o pérdida total que
experimenta el propietario de una
inversión en un periodo de tiempo
específico.
Se obtiene como el cambio en el valor del
activo más cualquier distribución de
efectivo durante el periodo entre el valor
de la inversión al inicio del periodo.
3. http://www.auladeeconomia.com
Tasa de rendimiento de un activo
Donde:
k t = Tasa de rendimiento esperada
Pt = Precio del activo en el momento t
Pt-1 = Precio del activo en el momento t-1
Ct = Flujo de efectivo de la inversión en el
periodo
1
1
t
t
t
t
t
P
C
P
P
k
4. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo:
Un activo vale a principio de año $20.000.
Al finalizar el año se espera que tenga un
valor de mercado de $21.500 y que
produzca efectivo por $800.
Su tasa de rendimiento es:
%
5
,
11
000
.
20
$
800
$
000
.
20
$
500
.
21
$
t
k
5. http://www.auladeeconomia.com
Rendimiento de un activo: ejercicio
Una acción vale el 1o. de enero del
2004 $20.5. Al 31 de diciembre tiene
un valor de $19.4 y que ganó $0.8
como dividendos.
¿Cuál es su tasa de rendimiento
anual?
6. http://www.auladeeconomia.com
VALUACION:
Proceso que relaciona el riesgo y el
rendimiento de un activo para determinar
su valor.
Influyen en el valor del activo tres factores
principales:
Flujos de efectivo
Momento en que ocurren los flujos
Rendimiento requerido (en función del
riesgo)
7. http://www.auladeeconomia.com
VALUACION Y RIESGO DE BONOS
Los bonos representan valores de deuda a
plazo emitidos por el gobierno u otra
entidad publica o privada.
El emisor del bono está en la obligación de
hacer pagos periódicos de intereses (pago
de cupones) y el valor par (principal) al
vencimiento.
8. http://www.auladeeconomia.com
MODELO BASICO DE VALUACION
El valor de cualquier activo es el valor
presente de todos los flujos de efectivo
futuros que se espera proporcione durante
el periodo de tiempo relevante.
Es decir, el valor del activo se determina al
descontar los flujos de efectivo esperados
usando un rendimiento requerido acorde
con el riesgo del activo.
9. http://www.auladeeconomia.com
Donde:
Vo : Valor del activo en el momento 0
FE t : Flujo de efectivo al fin del periodo t
k : Rendimiento requerido (tasa de
descuento)
n : Numero de periodos relevantes
n
n
k
FE
k
FE
k
FE
Vo
)
1
(
...
)
1
(
)
1
( 2
2
1
10. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo:
Un bono de $1000 paga un cupón de 10%
anual de intereses a un plazo de 10 años.
Usando la tasa de descuento k = 10%:
1000
)
1
,
0
1
(
1000
100
...
)
1
,
0
1
(
100
)
1
,
0
1
(
100
10
2
o
V
11. http://www.auladeeconomia.com
¿Qué pasa si varia k ?
Si k = 8%, entonces Vo = $1134,20
Si k = 12%, entonces Vo = $887,00
Si el rendimiento requerido es mayor que
la tasas de interés del cupón, el valor de la
obligación será menor que su valor
nominal, y se dice que se vende con un
descuento.
Cuando ocurre lo contrario se dice que se
vende al valor de premio (o por arriba del
valor a la par).
15. http://www.auladeeconomia.com
Un bono de $10000 paga una tasa
cupón de 11%, con vencimiento en 4
años. La tasa de rendimiento
requerido por los inversionistas es
11%.
¿Cuál es el valor presente del bono?
Si la tasa requerida fuera de 14%,
¿Cuál sería su valor?
¿Cuál sería su valor si fuera un bono
cero cupón, con k = 11%?
16. http://www.auladeeconomia.com
Explicación de los movimientos de
los precios de los bonos
El precio de un bono refleja el valor
presente de los flujos de efectivo futuros
con base en la tasa de rendimiento
requerida (k ).
Esta tasa de rendimiento requerida
depende principalmente de dos factores:
La tasa libre de riesgo
La prima de riesgo del bono
17. http://www.auladeeconomia.com
Factores que afectan la tasa libre
de riesgo
Las expectativas inflacionarias
El crecimiento económico
Las variaciones en la oferta de dinero
El déficit presupuestario del gobierno
18. http://www.auladeeconomia.com
Factores que afectan la prima de
riesgo
La prima de riesgo por incumplimiento
tiende a ser mayor cuando el bono es de
más largo plazo.
Esta prima depende fundamentalmente
del estado de la economía, básicamente
de su crecimiento.
También se afecta por las condiciones de
la industria y del emisor.
20. http://www.auladeeconomia.com
Sensibilidad del precio de los bonos
a los movimientos en las tasas de
interés
Elasticidad del precio de los bonos:
Mide el cambio porcentual en el precio del
bono dado un cambio porcentual en la
tasa de rendimiento requerida k.
Este coeficiente de elasticidad es negativo,
lo que refleja la relación inversa entre el
precio del bono y los movimientos en las
tasas de interés.
21. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo:
Suponga que la tasa de rendimiento
requerida cambia de 10% a 8%, y el
precio de un bono se eleva de $386 a
$463.
La elasticidad es:
997
.
0
%
10
%
10
%
8
386
386
463
%
%
k
P
E
22. http://www.auladeeconomia.com
Duración
Es una medida alterna de la sensibilidad
del precio de los bonos.
Mientras mayor sea la duración del bono,
mayor será su sensibilidad ante los
cambios en las tasas de interés.
En el caso de un bono cero cupón su
duración siempre será igual a su plazo de
vencimiento.
23. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo:
Un bono con valor nominal de $1000, una
tasa de cupón de 7%, le restan 3 años al
vencimiento, con una tasa de rendimiento
requerida del 9%, tiene una duración:
años
k
C
k
t
C
DUR n
t
t
t
n
t
t
t
8
,
2
09
,
1
1070
09
,
1
70
09
,
1
70
09
,
1
3
1070
09
,
1
2
70
09
,
1
1
70
1
1
3
2
1
3
2
1
1
1
24. http://www.auladeeconomia.com
Duración modificada (DUR* ):
Mide el efecto de un cambio sobre los
rendimientos prevalecientes de los bonos
sobre su precio.
Se puede utilizar la duración modificada para
estimar el cambio porcentual de precio de un
bono como respuesta a una modificación de
1% en su rendimiento.
)
1
(
*
k
DUR
DUR
25. http://www.auladeeconomia.com
Acciones:
Una acción común es un certificado que
representa la propiedad parcial de una
empresa.
El comprador de las acciones se convierte
parcialmente en propietario y no en
acreedor.
Las obligaciones pueden ser vendidas a
otros inversionistas en el futuro en el
mercado secundario.
26. http://www.auladeeconomia.com
Acciones comunes:
La propiedad de acciones comunes concede a
sus propietarios ciertos derechos, como votar
en ciertos asuntos clave de la empresa:
Designación del consejo de administración
Autorización para emitir nuevas acciones
comunes
Modificaciones a las escrituras constitutivas
Adopción de reglamentos internos
27. http://www.auladeeconomia.com
Acciones preferentes:
Representan una participación en el capital de
una empresa, y que por lo general no otorga
derechos significativos de voto.
Los accionistas preferentes comparten la
propiedad de la empresa con los accionistas
comunes.
Las ganancias que queden después de pagar
dividendos a los accionistas preferentes
(generalmente un monto fijo) corresponden a
los accionistas comunes.
28. http://www.auladeeconomia.com
Valuación de acciones comunes
Los accionistas comunes esperan ser
recompensados con dividendos en efectivo
periódicos y con el incremento del valor de
las acciones (o al menos sin una
disminución).
Los inversionistas venden una acción
cuando creen que esta sobrevaluada, y la
compran cuando piensan que esta
subvaluada.
29. http://www.auladeeconomia.com
Modelo básico para valuación de
acciones
El valor de una acción de un conjunto de
acciones comunes es igual al valor presente
de todos los beneficios futuros (dividendos)
que se espera proporcione.
Aunque el accionista obtiene ganancias de
capital por medio de la venta de acciones a
un precio por arriba del que pago
originalmente, lo que en realidad vendió es
el derecho de recibir los dividendos futuros.
30. http://www.auladeeconomia.com
Ecuaciones básica para valuación
de acciones
Donde:
Po = Valor de la acción común
Dt = Dividendo por acción esperado al
final del año t
k = Rendimiento requerido sobre la acción
común
k
D
k
D
k
D
P
1
...
1
1 2
2
1
0
31. http://www.auladeeconomia.com
Modelo de crecimiento cero
Es un procedimiento para la valuación de
dividendos que supone una corriente de
dividendos constantes y sin crecimiento.
Es decir D1 = D2 = … = D
s
k
D
P 1
0
32. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo:
Se espera que el dividendo de una
empresa permanezca constante a $3 por
acción indefinidamente. El rendimiento
requerido sobre la acción es 15%.
Entonces el precio de la acción es:
20
$
15
,
0
3
$
0
P
33. http://www.auladeeconomia.com
Las acciones de una empresa pagan un
dividendo de ¢240 cada una. Se cree que
esos dividendos se mantendrán estables
en el futuro, tanto por la madurez de la
empresa, como por sus ventas y
ganancias estables.
Si el rendimiento requerido es del 12%,
¿Cuál es el valor de estas acciones?
Si el riesgo de la empresa percibido por
los participantes del mercado se
incrementara, ¿Qué ocurriría con el precio
de la acción?
34. http://www.auladeeconomia.com
Modelo de crecimiento constante:
Es un procedimiento para la valuación de
dividendos, citado con mucha frecuencia,
que supone que los dividendos crecerán a
una tasa constante (g) menor que el
rendimiento requerido (ks).
También es conocido como el modelo de
Gordon.
35. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo:
Una empresa espera pagar este año un
dividendo de $1,50, que se espera que
crezca 7% anualmente.
Si la tasa de rendimiento requerido es
15%, entonces el valor de la acción es:
75
,
18
$
07
,
0
15
,
0
50
,
1
$
1
0
g
k
D
P
36. http://www.auladeeconomia.com
Durante los últimos seis años una
empresa ha pagado los siguientes
dividendos:
En 1998, ¢2.25; en 1999, ¢2.37; en 2000,
¢2.46; en 2001, ¢2.60; en 2002, ¢2.76;
en 2003, ¢2.87.
Este año se espera un dividendo de ¢3.02.
Si usted pudiera obtener un 13% sobre
inversiones de riesgo similar, ¿Cuál sería la
cantidad máxima que pagaría por cada
acción de esta empresa?
37. http://www.auladeeconomia.com
Valor contable:
Es la cantidad por acción del conjunto de
acciones comunes que se recibirá si todos los
activos de la empresa se venden a su valor
contable exacto y si las ganancias que quedan
después de pagar todas las obligaciones se
dividen entre los accionistas comunes.
No considera las utilidades potenciales de la
empresa ni el valor de esta en el mercado.
38. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo:
Una empresa posee activos totales por $6
millones, obligaciones totales (incluidas la
acciones preferentes) por $4,5 millones y
un total de 100.000 acciones en
circulación.
El valor contable por acción seria:
15
$
000
.
100
000
.
500
.
4
$
000
.
000
.
6
$
39. http://www.auladeeconomia.com
Valor de liquidación
Es la cantidad real por acción del conjunto
de acciones comunes que se recibirá si se
venden todos los activos de la empresa, si
se pagan todas las obligaciones y el dinero
restante se divide entre los accionistas
comunes.
No considera el potencial de utilidades de
los activos de la empresa.
40. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo:
La empresa del ejemplo anterior encontró
que obtendría solo $5,25 millones si
vendiera sus activos en este momento.
El valor de liquidación por acción seria:
50
,
7
$
000
.
100
000
.
500
.
4
$
000
.
250
.
5
$
41. http://www.auladeeconomia.com
Razón precio/utilidad (P/U)
Es una técnica para calcular el valor de las
acciones de una empresa.
Se determina multiplicando la utilidad por
acción de una empresa (UPA) esperada de
la empresa por la razón precio/utilidad
(P/U) promedio de la industria.
42. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo:
Se espera que una empresa obtendrá
utilidades por acción (UPA) de $2,60.
La razón precio/utilidad (P/U) promedio de
la industria es 7.
Entonces el valor de las acciones de la
empresa es:
20
,
18
$
7
60
,
2
$
)
/
(
U
P
UPA
43. http://www.auladeeconomia.com
¿Cual método debe escogerse?
Normalmente los analistas de valores usan
varios métodos y técnicas para valuar
acciones.
Si se siente satisfecho con sus cálculos,
valuaría la acción como inferior al calculo
más grande.
44. http://www.auladeeconomia.com
Se tiene información sobre dos acciones:
1. Olympic tiene un múltiplo P/U de 6, que contrasta
con el 8 de la industria. El precio de sus acciones bajó
recientemente como resultado de la noticia de que
sus ganancias trimestrales serán menores a lo
esperado, debido a los gastos originados por una
reciente reestructuración. Aunque se espera que esto
mejore el desempeño futuro de la empresa, pero sus
ganancias tendrán una fuerte baja este trimestre por
una sola vez.
2. Kenner tiene un P/U de 9, mientras que el de la
industria es de 11. Sus utilidades han sido razonables
en años recientes, pero no se ha actualizado con
tecnologías nuevas y en el futuro podría perder parte
de su mercado ante los competidores.
45. http://www.auladeeconomia.com
¿Debe seguir considerando la compra de las
acciones de Olympic a la luz de los argumentos de
los analistas sobre su posible subvaluación?
¿Debe seguir considerando la compra de las
acciones de Kenner a la luz de los argumentos de
los analistas sobre su posible subvaluación?
Se pronostica que las tasas de interés se elevarán.
¿Cómo afectaría esta elevación de las tasas de
interés a los precios de las acciones? Explique.
Se considera que la elevación en las tasas de
interés se dé porque existe la expectativa de una
economía más fuerte, lo que hará que aumente la
demanda de fondos por parte de las empresas y
los individuos. ¿Qué cree usted que vaya a suceder
con el precio de las acciones en este caso, va a
bajar o a subir? Explique.
46. http://www.auladeeconomia.com
Riesgo
Para poder continuar hablando de valuación
de activos es necesario ampliar algunos
conceptos sobre el riesgo.
En este contexto, el riesgo es la posibilidad
de enfrentar una perdida financiera.
Puede considerarse como la variabilidad de
los rendimientos relacionados con un activo
especifico.
47. http://www.auladeeconomia.com
Aversión al riesgo
La aversión al riesgo es la actitud hacia el
riesgo en la que se exige un rendimiento
más alto por aceptar un riesgo mayor.
Se espera que en general los individuos
presenten aversión al riesgo.
48. http://www.auladeeconomia.com
Riesgo de un activo individual
El riesgo de un activo individual puede
ser evaluado utilizando métodos de
comportamiento y puede ser medido
usando procedimientos estadísticos.
Se presentan dos perspectivas básicas:
1. Análisis de sensibilidad
2. Distribuciones de probabilidad
49. http://www.auladeeconomia.com
Análisis de sensibilidad
Es un método de comportamiento que
evalúa el riesgo mediante varios cálculos
de rendimiento probable.
Estos cálculos proporcionan una idea de la
variabilidad de los resultados.
52. http://www.auladeeconomia.com
Distribuciones de probabilidades
La distribución de probabilidades puede ser continua,
como la anterior o discreta. Por ejemplo, para los
activos A y B se tienen las siguientes:
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
7 13 15 17 23
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
7 13 15 17 23
53. http://www.auladeeconomia.com
Medición del riesgo
Para medir el riesgo es necesario calcular
primero el valor esperado de un
rendimiento.
Este es el rendimiento más probable sobre
un activo específico.
n
i
i
i P
r
r
1
54. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo:
Activo A Activo B
Resultados
posibles
P r P r
Pesimista 0,25 13% 0,25 7%
Más probable 0,50 15% 0,50 15%
Optimista 0,25 17% 0,25 23%
1,00 1,00
%
15
23
25
,
0
15
50
,
0
7
25
,
0
%
15
17
25
,
0
15
50
,
0
13
25
,
0
x
x
x
r
x
x
x
r
B
A
59. http://www.auladeeconomia.com
Riesgo de una cartera
Cartera eficiente:
Es una cartera que maximiza el
rendimiento a un nivel de riesgo
determinado o minimiza el riesgo a un
nivel de rendimiento específico.
60. http://www.auladeeconomia.com
Correlación
Correlación: es una medida estadística de la
relación, si existe, entre series de números
que representan datos de cualquier tipo.
Correlación positiva: descripción de dos
series que se desplazan en la misma
dirección.
Correlación negativa: descripción de dos
series que se desplazan en direcciones
opuestas.
63. http://www.auladeeconomia.com
Diversificación
Para reducir el riesgo general, es mejor
combinar o agregar a la cartera activos que
posean una correlación negativa (o una
escasa correlación positiva).
La combinación de activos que tienen una
correlación negativa puede reducir la
variabilidad general de los rendimientos, es
decir, el riesgo.
64. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo:
Suponga que se tienen 3 activos: X, Y y Z.
Se conocen los rendimientos de cada uno de
ellos para los últimos 5 años.
Se plantean dos carteras que se llamarán:
XY: Combina 50% del activo X y 50% del Y.
XZ: Combina 50% del activo X y 50% del Z.
66. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo (continuación):
La cartera XY presenta una correlación
perfectamente negativa, lo que se refleja
en que su desviación estándar se reduce a
cero.
La cartera XZ presenta una correlación
perfectamente positiva. Esta combinación
no afecta al riesgo, lo que se refleja en
que su desviación estándar queda igual.
67. http://www.auladeeconomia.com
Suponga que se le ha solicitado asesoría para
seleccionar una cartera de activos: la cartera formada
por los activos A y B, o la cartera formada por A y C,
ambas 50% y 50%, y posee los siguientes datos:
Calcule el rendimiento
esperado y la desviación
estándar del rendimiento
de cada activo.
Calcule el rendimiento
esperado y la desviación
estándar del rendimiento
de cada cartera.
¿Cuál cartera
recomendaría?
Rendimiento esperado
de activos A, B y C (%)
Año A B C
2002 12 16 12
2003 14 14 14
2004 16 12 16
68. http://www.auladeeconomia.com
Riesgo y Rendimiento
Modelo para la valuación de activos
de Capital (MVAC):
Es una teoría que vincula el riesgo y el
rendimiento para un activo.
También se le conoce como CAPM (Capital
asset pricing model).
Vincula el riesgo no diversificable y el
rendimiento para todos los activos.
69. http://www.auladeeconomia.com
Tipos de riesgo
Riesgo diversificable:
Es la porción del riesgo de un activo que
se atribuye a causas aleatorias
relacionadas con la empresa.
Se elimina a través de la diversificación.
También se le conoce como riesgo no
sistemático.
70. http://www.auladeeconomia.com
Tipos de riesgo
Riesgo no diversificable:
Es la porción relevante del riesgo de un
activo que se atribuye a factores del
mercado que afectan a todas las
empresas.
No se elimina a través de la
diversificación.
También se le conoce como riesgo
sistemático.
72. http://www.auladeeconomia.com
Tipos de riesgo
Basta agregar más activos a la cartera
para que cualquier inversionista pueda
eliminar todo o casi todo el riesgo
diversificable.
En consecuencia el único riesgo relevante
es el riesgo no diversificable de un activo.
73. http://www.auladeeconomia.com
MVAC: el coeficiente beta
El coeficiente beta es una medida del
riesgo no diversificable.
Es un índice del grado de desplazamiento
del rendimiento de un activo, como
respuesta al cambio en el rendimiento del
mercado.
El rendimiento de mercado es el
rendimiento sobre la cartera de todos los
valores negociados en el mercado.
74. http://www.auladeeconomia.com
Obtención del coeficiente beta
Suponga que
conoce los
siguientes datos
sobre un activo R
y sobre el
rendimiento del
mercado para el
periodo de 1991
a 1998.
Año R Mercado
1991 5% 7%
1992 45% 23%
1993 9% -7%
1994 -7% -8%
1995 17% 12%
1996 28% 22%
1997 29% 17%
1998 22% 9%
75. http://www.auladeeconomia.com
Obtención del coeficiente beta
Primero se graficarán los rendimientos del
mercado en el eje X y en el eje Y los
rendimientos del activo R para cada uno de
los periodos.
Luego se obtiene la línea característica que
explica la relación entre las dos variables.
La pendiente de esta línea es el coeficiente
beta.
Un beta más alto indica que el rendimiento
del activo es más sensible a los cambios del
mercado, y por tanto más riesgoso.
77. http://www.auladeeconomia.com
Interpretación del coeficiente beta
Se considera que el coeficiente beta del
mercado es 1, y por tanto todos los demás
coeficientes beta se comparan con 1.
Los coeficientes beta pueden ser positivos
o negativos, aunque los positivos son los
más comunes.
La mayoría se encuentran entre 0,5 y 2,0.
78. http://www.auladeeconomia.com
Interpretación del coeficiente beta
Beta Comentario Interpretación
2,0 Se desplaza
en la misma
dirección que
el mercado
Dos veces más sensible que el
mercado
1,0 Mismo riesgo que el mercado
0,5 La mitad del riesgo del mercado
0
El movimiento del mercado no lo
afecta
-0,5
Se desplaza
en dirección
opuesta al
mercado
La mitad del riesgo del mercado
-1,0 Mismo riesgo que el mercado
-2,0
Dos veces más sensible que el
mercado
79. http://www.auladeeconomia.com
La ecuación del MVAC
Donde
ki : tasa de rendimiento requerido sobre el
activo
Rf : tasa de rendimiento libre de riesgo
b : coeficiente beta
km : rendimiento del mercado
)]
(
[ f
m
f
i R
k
b
R
k
80. http://www.auladeeconomia.com
La ecuación del MVAC
El modelo expresa al rendimiento
requerido sobre un activo como una
función creciente del coeficiente beta.
El modelo se divide en dos partes:
1. La tasa libre de riesgo
2. La prima de riesgo (prima de riesgo
del mercado)
81. http://www.auladeeconomia.com
Ejemplo
Suponiendo que la tasa libre de riesgo es
de 7%, el rendimiento sobre la cartera de
activos del mercado es del 11% y el
coeficiente beta de un cierto activo es
1,5.
Entonces su tasa de rendimiento
requerido es:
%
13
%
6
%
7
%)]
7
%
11
(
5
,
1
[
%
7
i
k
82. http://www.auladeeconomia.com
La Línea del Mercado de Valores
Es la representación del MVAC como una
gráfica que refleja el rendimiento
requerido en el mercado para cada nivel
de riesgo no diversificable (coeficiente
beta).
Es una recta que representa en forma
clara la relación riesgo rendimiento.
85. http://www.auladeeconomia.com
Con base en la siguiente información de
las acciones de una empresa, calcule su
coeficiente beta:
Precio actual de la acción común:
¢50.00
Dividendo esperado por acción para el
próximo año: ¢3.00
Tasa anual constante de crecimiento de
dividendos: 9%
Tasa de rendimiento libre de riesgo: 7%
Rendimiento sobre la cartera de
mercado: 10%
86. http://www.auladeeconomia.com
Algunas consideraciones sobre el
MVAC
El modelo emplea datos históricos, que no
siempre reflejan el comportamiento futuro
de los rendimientos.
Es necesario hacer algunos ajustes
subjetivos para reflejar las expectativas.
87. http://www.auladeeconomia.com
Algunas consideraciones sobre el
MVAC
Se basa en el supuesto de “mercado
eficiente” (hay muchos inversionistas
menores, con igual informacion y
expectativas, sin restricciones para
invertir, racionales, sin impuestos y sin
costos de transaccion, y con aversión al
riesgo).
88. http://www.auladeeconomia.com
Factores que afectan el precio de
las acciones
Factores económicos:
Efecto de las tasas de interés
Efecto del tipo de cambio
Factores relacionados con el mercado
Efectos temporales: efecto enero, efecto
día de la semana, efecto día prefestivo, etc.
Ruido de las negociaciones
Tendencia del mercado
89. http://www.auladeeconomia.com
Factores que afectan el precio de
las acciones
Factores específicos de la empresa
Políticas de dividendos
Oferta y readquisición de acciones
Utilidades sorpresivas
Adquisiciones y desinversiones
Expectativas
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Indicadores del desempeño
individual de las acciones
PER = Precio/Beneficio (Price/Earnings ratio):
Razón del precio de la acción entre los
beneficios por acción.
Dividendo anual por acción (Indicated Annual
Dividend)
Coeficiente Beta (Beta Coefficient)
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Acciones en Costa Rica
Precio: Precio de la acción al cierre de la sesión
P/E: Razón del precio de la acción con respecto a
los beneficios por acción
P/B: Razón del precio de la acción con relación a su
valor en libros
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