El Índice Líder cae 1,39% en octubre, situándose en 159 puntos

1. IL – Informe | 1
NOVIEMBRE 2016
EL ÍNDICE LÍDER CAE (-1.39%)
DURANTE EL MES DE OCTUBRE
 El Índice Líder, que busca anticipar cambios de
tendencia en el ciclo económico, presenta una caída
de 1.39% con respecto al mes de septiembre, luego
de mantenerse estable (+0.46%) entre agosto y
septiembre.
 La probabilidad de salir de la recesión cae de 73%
en el mes de septiembre a 40.3% en octubre.
 En términos interanuales el indicador cae 12.12%,
una magnitud más importante relativa a los últimos
meses.
 El Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 20%.
Esto quiere decir que, de las diez series que
componen el Índice Líder, sólo 3 series presentan
aumentos interanuales, el resto cayeron.
ÍNDICE LÍDER
Indicador anticipado de actividad económica

2. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 2
Resultados octubre 2016
 El Índice Líder aumenta 1.39% respecto al mes anterior
El ILCIF cae 1.39% en el mes de octubre con respecto a la medición del mes anterior, y se ubica en 159
puntos (2004=100). El indicador cae 12.12% en términos interanuales (en la serie desestacionalizada)
respecto a octubre 2015. Las series que presentaron caídas más importantes son: El Índice Construya (-
3.9%), el Índice de Confianza del Consumidor (-2.66%), la Superficie a Construir en m2 (-1.4%) y la serie
de Ventas en Centros de Compras (en términos reales) (-0.98%).
Por su parte, la serie de referencia, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), en su versión
desestacionalizada, registró un aumento de 1.33% durante el mes de agosto.
Nota: las áreas grises representan las ventanastemporales desde el pico hasta el valle de la serie del EMAE sin estacionalidad en
cada una de las cuatro recesiones establecidasdesde 2005. Ultimo pico junio 2015.
Fuente: Centro de Investigación y Finanzas.

3. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 3
 La variación interanual del ILCIF presenta una caída más leve en octubre, relativo a los meses
anteriores
En la medición de octubre, la serie desestacionalizada del ILCIF registra una caida del 12.12% en relación
a igual mes de 2015. La magnitud de la variación interanual es mayor relativo a las mediciones de los
últimos meses.
Fuente: Centro de Investigación y Finanzas.
 En octubre de 2016, el Índice de Difusión se ubica en 20%
En octubre 2016, el Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 20%. Esto quiere decir que, una vez
desestacionalizadas, de las diez series que componen el Índice Líder, sólo una presenta un aumento
significativo; dos de ellas presentan una variación intermensual positiva poco significativa.
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Jan-05
Jun-05
Nov-05
Apr-06
Sep-06
Feb-07
Jul-07
Dec-07
May-08
Oct-08
Mar-09
Aug-09
Jan-10
Jun-10
Nov-10
Apr-11
Sep-11
Feb-12
Jul-12
Dec-12
May-13
Oct-13
Mar-14
Aug-14
Jan-15
Jun-15
Nov-15
Apr-16
Sep-16
ÍndiceLíder Desestacionalizado
VariaciónInteranual

4. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 4
Fuente: Centro de Investigación y Finanzas.
Respecto al mes anterior, y en términos desestacionalizados, las única serie que presenta un aumento
significativo es la Industria de Metáles Básicos. La serie deflactada de M2 y la cantidad de escrituras
también subieron, pero en una proporción menor al 0.05%.
 La serie tendencia-ciclo del ILCIF presenta una caída del 1.15%
La serie de tendencia-ciclo, se ubica en 159 puntos en agosto (2004=100). Esto representa una leve caída
de 1.15% respecto al mes anterior.
En lo referente a la serie de tendencia-ciclo utilizada como referencia, se observa que (en la medición
de agosto) el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 0.30% en relación con el mes
anterior.
45%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Indice de Difusión
Índice de difusión Media móvil (6 períodos)

5. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 5
Nota: las áreas grises representan las cuatro recesionesdetectadasdesde 2005. Lasrecesiones se definen como dos trimestres
(seis meses) consecutivos de caídas en la serie de tendencia-ciclo del EMAE.
Fuente: Centro de Investigación y Finanzas.

6. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 6
 La probabilidad de salir de la recesión cae a 40%
Nota: La probabilidad de ingresar en una expansión no se computa para aquellos periodos en que se estima la
probabilidad de ingresar en una recesión.
Fuente: Centro de Investigación y Finanzas.
La probabilidad de ingresar en una expansión de la actividad económica en los próximos seis meses se
mantiene en 40%.
Tabla Resumen del Índice Líder
2016
Agosto Septiembre Octubre
Índice Líder 163.6 161.4 159.1
Cambio % (m/m) -0.29% 0.46% -1.39%
Índice de Difusión 50% 80% 20%
Probabilidad de Expansión 74% 73% 40%
Fuente: Centro de Investigación en Finanzas
0%
10%
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30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
feb.-93
feb.-94
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feb.-96
feb.-97
feb.-98
feb.-99
feb.-00
feb.-01
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feb.-03
feb.-04
feb.-05
feb.-06
feb.-07
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feb.-09
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feb.-12
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feb.-14
feb.-15
feb.-16
Probabilidadde Expansión
95

7. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 7
Acerca del Indice Líder del CIF
El ILCIF está construido para resumir y revelar los puntos de giro en el nivel de actividad económica
representada por el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) en una forma más clara y
convincente que cada uno de sus componentes porque suaviza las volatilidades propias de cada uno de
ellos.
Los diez componentes del ILCIF son:
Índice General de la Bolsa de Comercio deflactado por Índice de Precios del Consumidor
Merval Argentina deflactado por Índice de Precios del Consumidor
Agregado monetario M2 deflactado por Índice de Precios del Consumidor
Superficie a construir registrada por los permisos de edificación otorgados en 41 municipios (ISAC)
Índice Construya
Escrituras de compraventa realizadas por escribanos de CABA sobre inmuebles ubicados en dicha
demarcación
Índice de Confianza del Consumidor UTDT
Ventas en shoppings deflactadas por Índice de Precios del Consumidor
Producción de la Industria de Metales Básicos
Producción de la Industria de Caucho y Plástico
Para abordar el problema de los retrasos en los datos disponibles, los indicadores que componen el ILCIF
que no están disponibles en el momento de la publicación se estiman utilizando imputación estadística.
Se utiliza un modelo autorregresivo para estimar cada componente.
Serie histórica (disponible en formato .xls aquí)